Fichamento Caso Blaine Wanderson

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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ 
MBA EM GESTÃO FINANCEIRA E CONTROLADORIA 
 
 
 
 
 
Fichamento de Estudo de Caso 
 
Wanderson Menezes Araujo 
 
 
 
 
Trabalho da disciplina Gestão de Riscos Financeiros 
 Tutor: Profª. Luciana Mattos 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Rio de Janeiro / RJ 
2017 
 
 
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Estudo de Caso: GESTÃO DE RISCOS FINANCEIROS 
 
Blaine Kitchenware In.: Estrutura de capital 
REFERÊNCIA: LUEHRMAN, Timothy; HEILPRIN, Joel. Blaine Kitchenware Inc.: Estru-
tura de Capital. Harvard Business School, 413 – P02, 2009. 
 
O caso da Blaine Kitchenware Inc., está baseado em uma análise da estrutura de capital 
da empresa. A Blaine é uma empresa de médio porte criada em 1927 que produzia produtos 
eletrodomésticos de pequeno porte, usados principalmente em cozinhas residenciais. A orga-
nização possuía pouco menos de 10 % do mercado, no entanto apresentava um crescimento 
gradativo durante os anos que se passavam. Praticando preços mais baixos que o mercado e 
com grande concorrência de importados de baixo custo, a empresa decidiu incluir em seu port-
fólio eletrodomésticos com mais tecnologia e estilo, adotando um perfil mais elegante, com a 
finalidade de concorrer em faixas de preços mais altas, tendo como alvo consumidores da classe 
alta. As vendas da empresa atingiam um pico sazonal de acordo com datas comemorativas como 
natal, dia das mães e no verão. A Blaine era uma empresa de capital aberto, conservadora, e a 
maioria de suas ações pertenciam a familiares de seus fundadores. 
A BKI era proprietária e operava uma pequena fábrica em Minnesota, produzindo peças 
de ferro para alguns de seus utensílios para cozinha, porém sua produção era terceirizada, como 
boa parte do setor das empresas. Houve a necessidade da aquisição de empréstimos duas vezes 
que logo foram quitados. O maior uso de seu caixa era para pagamento de dividendos aos aci-
onistas e compromissos de aquisições, sem falar que seu balanço patrimonial era fortíssimo, 
livre de dividas e com muita liquidez. 
 O índice payout das ações preocupava seu principal gestor, Victor Dubinski, bisneto de 
um dos fundadores, engenheiro, e foi eleito pelo conselho de administração em 1988 tornando-
se CEO em 1992. Dubinski resolveu reavaliar a política financeira da BKI, uma vez que a 
liquidez não era o problema, pensava-se em recompra de ações para aumentar a alavancagem 
da empresa. Isso só seria possível após uma análise da estrutura de capital, da estrutura socie-
tária, da política de dividendos e dos planos de aquisição. Resolveu-se aplicar uma estratégia 
voltada para o aumento da oferta de produtos através da aquisição de pequenos fabricantes 
independentes e linhas de utensílios de cozinha de grandes fabricantes, feitas com o caixa ou 
 
 
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ações da empresa. A política de recompra de ações por um lado daria mais flexibilidade para 
o conselho definir futuros dividendos, os membros da família manteriam suas ações como 
antes e mexeria no payout. Por outro lado, essa recompra trazia uma preocupação com relação 
ao endividamento, a descontinuidade de aquisições e diminuição das reservas de caixa da em-
presa. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Local: Biblioteca da Disciplina