Baixe o app para aproveitar ainda mais
Prévia do material em texto
Aula 01 Matemática e Raciocínio Lógico p/ Bombeiros-PE (Com videoaulas) Professor: Arthur Lima D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?� � $8/$�����(6758785$6�/Ï*,&$6� � 680È5,2� 3È*,1$� ���&RQKHFHQGR�RV�SULQFLSDLV�PRGHORV�GH�TXHVWmR� ��� ���5HVROXomR�GH�TXHVW}HV� ��� ���/LVWD�GH�TXHVW}HV�� ��� ���*DEDULWR� ���� � � &DUR�DOXQR�� � +RMH�HQWUDUHPRV�QR�VHJXLQWH�WHPD�� � &RPSUHHQVmR�GH�HVWUXWXUDV�OyJLFDV� � 7UDWD�VH� GR� 5DFLRFtQLR� /yJLFR� SURSULDPHQWH� GLWR�� 7HQKD� XPD� ERD� DXOD��H�HQWUH�HP�FRQWDWR�FRPLJR�VHPSUH�TXH�SUHFLVDU�� � ���&21+(&(1'2�26�35,1&,3$,6�02'(/26�'(�48(672� � 2� WHPD� 5DFLRFtQLR� /yJLFR� SURSULDPHQWH� GLWR� GHYH� VHU� HVWXGDGR� D� SDUWLU�GD�UHVROXomR�GH�PXLWRV�H[HUFtFLRV��$QDOLVDQGR� LQ~PHUDV�SURYDV�GH� FRQFXUVR��IXL�QRWDQGR�D�UHSHWLomR�GH�GLYHUVRV�³PRGHORV�GH�TXHVWmR´��FRP� SHTXHQDV�YDULDo}HV�GH�XPD�SURYD�SDUD�D�RXWUD��$VVLP��LQLFLDOPHQWH�TXHUR� WH� DSUHVHQWDU� DOJXQV� GHVWHV� PRGHORV�� TXH� FRQVLGHUR� RV� SULQFLSDLV�� 9RFr� QmR� SUHFLVD� SHUGHU� WHPSR� WHQWDQGR� GHFRUDU� RV� QRPHV� GRV� PRGHORV��RN"�2�LPSRUWDQWH�p�YRFr�LGHQWLILFDU�QR�HQXQFLDGR�GDV�TXHVW}HV� DV�FDUDFWHUtVWLFDV�GH�FDGD�PRGHOR�H��DOpP�GLVVR��WHQWDU�FRPSUHHQGHU� �RX�PHVPR�PHPRUL]DU��D�³UHFHLWD�GH�EROR´�TXH�HX�XWLOL]R�SDUD�UHVROYHU� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?� TXHVW}HV�GH�FDGD�PRGHOR��'HVWD�IRUPD�YRFr�YDL�WRUQDQGR�R�SURFHVVR�GH� UHVROXomR�FDGD�YH]�PDLV�UiSLGR�H�DXWRPiWLFR��� � � 9DPRV�Oi"� � ���� 9(5'$'(6�(�0(17,5$6� � 1DV� TXHVW}HV� VREUH� YHUGDGHV� H� PHQWLUDV�� QRUPDOPHQWH� YRFr� VHUi� DSUHVHQWDGR� D� DOJXPD� VLWXDomR� RQGH� p� VDELGR� TXH� DOJXPDV� SHVVRDV� PHQWHP�H�RXWUDV�IDODP�D�YHUGDGH��2�SUREOHPD�p�TXH�QmR�VDEHPRV�TXHP� PHQWH�� H� QHP� TXHP� IDOD� D� YHUGDGH�� 3RU� LVVR�� SDUD� UHVROYr�ODV� QyV� SUHFLVDPRV�FRQVLGHUDU�TXH�R�TXH�IRL�GLWR�SRU�FDGD�SHVVRD�SRGH�VHU�XPD� YHUGDGH�� PDV� WDPEpP� SRGH� VHU� XPD� PHQWLUD�� (� YHMD� R� VHJXLQWH�� VH� DOJXpP� GLVVH� XPD� PHQWLUD�� HQWmR� R� &2175È5,2� GR� TXH� DTXHOD� SHVVRD� DILUPRX�p�XPD�9(5'$'(��3RU�H[HPSOR��VH�HX�GLJR�³HVWi�FKRYHQGR�KRMH´�� H� YRFr� VDEH�TXH�HX� VRX�PHQWLURVR�� HQWmR� YRFr�SRGH� FRQFOXLU� TXH� ³12� HVWi�FKRYHQGR�KRMH´��FRQFRUGD"�� 9HMD�HVWH�H[HUFtFLR�� � ���)&&� ±� 757��� ±� ������ +i� XP� GLDPDQWH� GHQWUR� GH� XPD� GDV� WUrV� FDL[DV�IHFKDGDV�H�GH�FRUHV�GLIHUHQWHV��D]XO��EUDQFD��FLQ]D���$�HWLTXHWD�GD� FDL[D� D]XO� GL]� ³R� GLDPDQWH� QmR� HVWi� DTXL´�� D� GD� FDL[D� EUDQFD� GL]� ³R� GLDPDQWH� QmR� HVWi� QD� FDL[D� FLQ]D´�� H� D� GD� FDL[D� FLQ]D� GL]� ³R� GLDPDQWH� HVWi�DTXL´��6H�DSHQDV�XPD�GDV�HWLTXHWDV�GL]�D�YHUGDGH��HQWmR��D�FDL[D�HP� TXH� HVWi� R� GLDPDQWH� H� D� FDL[D� FRP� D� HWLTXHWD� TXH� GL]� D� YHUGDGH� VmR�� UHVSHFWLYDPHQWH�� �$��FLQ]D�H�FLQ]D�� �%��FLQ]D�H�D]XO�� �&��D]XO�H�EUDQFD�� �'��D]XO�H�FLQ]D�� �(��EUDQFD�H�D]XO���� 5(62/8d2��� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?� 1RWH�TXH�VmR�DSUHVHQWDGDV�DOJXPDV�DILUPDo}HV��QHVWH�FDVR�VmR���� H�VDEHPRV�TXH�DOJXPDV�VmR�YHUGDGHLUDV�H�RXWUDV�PHQWLURVDV��PDV�12� VDEHPRV� TXDLV� VmR� YHUGDGHLUDV� H� TXDLV� VmR� PHQWLURVDV�� DSHQDV� DV� TXDQWLGDGHV��QHVWH�FDVR�WHPRV���YHUGDGHLUD�H���PHQWLURVDV���(VWD�p�XPD� FOiVVLFD�TXHVWmR�VREUH�YHUGDGHV�H�PHQWLUDV��$�UHVROXomR�VH�EDVHLD�QD� LGHQWLILFDomR�GH�XPD�FRQWUDGLomR�HQWUH�DV�LQIRUPDo}HV�� � 7HPRV�DV�VHJXLQWHV�DILUPDo}HV�� $=8/���R�GLDPDQWH�QmR�HVWi�DTXL�� %5$1&$���R�GLDPDQWH�QmR�HVWi�QD�FDL[D�FLQ]D�� &,1=$���R�GLDPDQWH�HVWi�DTXL�� � � 1RWH� TXH� DV� DILUPDo}HV� GDV� FDL[DV� %5$1&$� H� &,1=$� VmR� FRQWUDGLWyULDV��6H� XPD� IRU� YHUGDGHLUD��D� RXWUD�SUHFLVD� VHU� IDOVD�� H� YLFH� YHUVD�� 3RUWDQWR�� VDEHPRV� TXH� QHVWD� GXSOD� GH� LQIRUPDo}HV� WHPRV� XPD� YHUGDGH� H� XPD� PHQWLUD�� $TXL� HVWi� D� FRQWUDGLomR�� &RPR�� DR� WRGR�� R� HQXQFLDGR�QRV�GLVVH�TXH�VRPHQWH���LQIRUPDomR�SRGH�VHU�YHUGDGHLUD��LVWR� QRV�LQGLFD�TXH�D�LQIRUPDomR�GD�FDL[D�$=8/�p�IDOVD�±�DILQDO��D�LQIRUPDomR� YHUGDGHLUD�HVWi�QD�%5$1&$�RX�QD�&,1=$��� � 6DEHQGR�TXH�D�LQIRUPDomR�GD�FDL[D�$=8/�p�IDOVD��SRGHPRV�DILUPDU� TXH��QD�YHUGDGH��R�GLDPDQWH�(67È�QD�FDL[D�D]XO��1RWH��FRP�LVVR��TXH�D� LQIRUPDomR�GD�FDL[D�%5$1&$�p�YHUGDGHLUD��R�GLDPDQWH�QmR�HVWi�QD�FLQ]D�� H�VLP�QD�D]XO���H�D�LQIRUPDomR�GD�FDL[D�&,1=$�p�IDOVD�� � 3RUWDQWR��R�GLDPDQWH�HVWi�QD�FDL[D�$=8/��H�D�LQIRUPDomR�YHUGDGHLUD� p�D�GD�FDL[D�%5$1&$�� � 5HVSRVWD��&� � ���� $662&,$d®(6�/Ï*,&$6� � 1DV� TXHVW}HV� VREUH� DVVRFLDo}HV� YRFr� QRUPDOPHQWH� VHUi� DSUHVHQWDGR�D�XP�FRQMXQWR�GH�SHVVRDV�H�D�XPD�VpULH�GH�LQIRUPDo}HV�FRP� REMHWLYR� GH� DVVRFLDU� j� FDGD� SHVVRD� DOJXPDV� FDUDFWHUtVWLFDV� �H[��� LGDGH�� SURILVVmR� HWF���� 9HMD� ORJR� QD� SULPHLUD� TXHVWmR� DEDL[R� D� WpFQLFD� EiVLFD� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?� SDUD�UHVROYHU�HVVH�WLSR�GH�TXHVWmR��(OD�FRQVLVWH�HP�PRQWDU�XPD�WDEHOD�� FRQWHQGR� WRGDV� DV� SRVVtYHLV� DVVRFLDo}HV�� SDUD� HQWmR� DQDOLVDU� DV� LQIRUPDo}HV�GDGDV�QR�HQXQFLDGR�� � /HLD�R�HQXQFLDGR�H�D�UHVROXomR�GHVVD�TXHVWmR�� ���)&&� ±� 75)��� ±� ������ $PDQGD�� %UHQGD� H� &DUPHQ� VmR� PpGLFD�� HQJHQKHLUD� H� ELEOLRWHFRQRPLVWD�� QmR� QHFHVVDULDPHQWH� QHVVD� RUGHP�� &RPSDUDQGR�D�DOWXUD�GDV�WUrV��D�ELEOLRWHFRQRPLVWD��TXH�p�D�PHOKRU�DPLJD� GH�%UHQGD��p�D�PDLV�EDL[D��6DEHQGR�VH�WDPEpP�TXH�D�HQJHQKHLUD�p�PDLV� EDL[D�GR�TXH�&DUPHQ��p�QHFHVVDULDPHQWH�FRUUHWR�DILUPDU�TXH� �$��%UHQGD�p�PpGLFD�� �%��&DUPHQ�p�PDLV�EDL[D�TXH�D�PpGLFD�� �&��$PDQGD�p�ELEOLRWHFRQRPLVWD�� �'��&DUPHQ�p�HQJHQKHLUD�� �(��%UHQGD�p�ELEOLRWHFRQRPLVWD�� 5(62/8d2��� � 9HMD�TXH� WHPRV�DTXL���DPLJDV��FRP���SURILVV}HV�H���DOWXUDV��1mR� VDEHPRV� TXHP� p� TXHP�� H� SUHFLVDPRV� DVVRFLDU� FDGD� DPLJD� FRP� XPD� SURILVVmR�H� XPD�DOWXUD�� (VWDPRV�GLDQWH�GH� XPD�TXHVWmR�GH�DVVRFLDo}HV� OyJLFDV��3DUD�UHVROYr�OD��VXJLUR�FRPHoDU�PRQWDQGR�D�WDEHOD�DEDL[R��RQGH� YRFr�YDL�UHODFLRQDU�FDGD�DPLJD�jV���SURILVV}HV�H���DOWXUDV�SRVVtYHLV�� � $PLJD� 3URILVVmR� $OWXUD� $PDQGD� 0pGLFD��HQJHQKHLUD��ELEOLRWHFRQRPLVWD� 0DLV�DOWD��GR�PHLR��PDLV� EDL[D� %UHQGD� 0pGLFD��HQJHQKHLUD��ELEOLRWHFRQRPLVWD� 0DLV�DOWD��GR�PHLR��PDLV� EDL[D� &DUPHQ� 0pGLFD��HQJHQKHLUD��ELEOLRWHFRQRPLVWD� 0DLV�DOWD��GR�PHLR��PDLV� EDL[D� � � 1D�SURYD��YRFr�SRGH�PRQWDU�HVVD�WDEHOD�XVDQGR�DSHQDV�DV�LQLFLDLV�� SDUD� HFRQRPL]DU� WHPSR�� $JRUD� YDPRV� XVDU� DV� LQIRUPDo}HV� GDGDV� SHOR� HQXQFLDGR��9HMDPRV�� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?� ��³D�ELEOLRWHFRQRPLVWD��TXH�p�D�PHOKRU�DPLJD�GH�%UHQGD��p�D�PDLV�EDL[D�´� � $TXL�QyV�YHPRV�TXH�%UHQGD�QmR�p�D�ELEOLRWHFRQRPLVWD��HOD�p�DPLJD� GD�ELEOLRWHFRQRPLVWD���(�WDPEpP�YHPRV�TXH�%UHQGD�QmR�p�D�PDLV�EDL[D�� 3RUWDQWR��SRGHPRV�³FRUWDU´�HVVDV�SRVVLELOLGDGHV�SDUD�%UHQGD��� � ��³D�HQJHQKHLUD�p�PDLV�EDL[D�GR�TXH�&DUPHQ´� � $TXL� YHPRV� TXH� &DUPHQ� QmR� p� D� HQJHQKHLUD�� 9HPRV� DLQGD� TXH� &DUPHQ�QmR�SRGH�VHU�D�PDLV�EDL[D��SRLV�D�HQJHQKHLUD�p�PHQRU�TXH�HOD�� 3RGHPRV� ³FRUWDU´� HVVDV� SRVVLELOLGDGHV� GH� &DUPHQ�� 9HMDPRV� FRPR� ILFD� QRVVD�WDEHOD��$PLJD� 3URILVVmR� $OWXUD� $PDQGD� 0pGLFD��HQJHQKHLUD��ELEOLRWHFRQRPLVWD� 0DLV�DOWD��GR�PHLR��PDLV� EDL[D� %UHQGD� 0pGLFD��HQJHQKHLUD��ELEOLRWHFRQRPLVWD� 0DLV�DOWD��GR�PHLR��PDLV� EDL[D� &DUPHQ� 0pGLFD��HQJHQKHLUD��ELEOLRWHFRQRPLVWD� 0DLV�DOWD��GR�PHLR��PDLV� EDL[D� � � 1RWH�TXH��REULJDWRULDPHQWH��D�PDLV�EDL[D�SUHFLVD�VHU�$PDQGD��SRLV� Mi�FRUWDPRV�D�RSomR�³PDLV�EDL[D´�GDV�GHPDLV��$VVLP��YHPRV�TXH�$PDQGD� p�D�ELEOLRWHFRQRPLVWD��SRLV�D�ELEOLRWHFRQRPLVWD�p�D�PDLV�EDL[D���3RGHPRV� PDUFDU� D� RSomR� ELEOLRWHFRQRPLVWD� SDUD� $PDQGD� H� FRUWDU� HVVD� SRVVLELOLGDGH�GH�&DUPHQ�� � $PLJD� 3URILVVmR� $OWXUD� $PDQGD� 0pGLFD��HQJHQKHLUD�� ELEOLRWHFRQRPLVWD� 0DLV�DOWD��GR�PHLR��PDLV� EDL[D� %UHQGD� 0pGLFD��HQJHQKHLUD��ELEOLRWHFRQRPLVWD� 0DLV�DOWD��GR�PHLR��PDLV� EDL[D� &DUPHQ� 0pGLFD��HQJHQKHLUD��ELEOLRWHFRQRPLVWD� 0DLV�DOWD��GR�PHLR��PDLV� EDL[D� � 5HSDUH� TXH� HX� IXL� PDUFDQGR� GH� QHJULWR� �QD� VXD� SURYD� YRFr� SRGH� FLUFXODU�� DV� LQIRUPDo}HV� TXH� HX� Mi� WHQKR�� 1RWH� TXH� VREURX� DSHQDV� D� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?� SURILVVmR�³PpGLFD´�SDUD�&DUPHQ�H��FRP�LVVR��VREUD�DSHQDV�³HQJHQKHLUD´� SDUD� %UHQGD�� &RPR� D� HQJHQKHLUD� p� PDLV� EDL[D� GR� TXH� &DUPHQ�� HQWmR� &DUPHQ�GHYH�VHU�D�PDLV�DOWD�H�%UHQGD�D�GR�PHLR�� $PLJD� 3URILVVmR� $OWXUD� $PDQGD� 0pGLFD��HQJHQKHLUD�� ELEOLRWHFRQRPLVWD� 0DLV�DOWD��GR�PHLR��PDLV� EDL[D� %UHQGD� 0pGLFD��HQJHQKHLUD��ELEOLRWHFRQRPLVWD� 0DLV�DOWD��GR�PHLR��PDLV� EDL[D� &DUPHQ� 0pGLFD��HQJHQKHLUD��ELEOLRWHFRQRPLVWD� 0DLV�DOWD��GR�PHLR��PDLV� EDL[D� � � $JRUD� Mi� FRQVHJXLPRV� DVVRFLDU� FDGD� DPLJD� FRP� XPD� SURILVVmR� H� XPD�DOWXUD��9HMDPRV�FRPR�SRGHPRV�MXOJDU�DV�DILUPDo}HV�� �$��%UHQGD�p�PpGLFD��Æ�(55$'2��HOD�p�HQJHQKHLUD�� �%��&DUPHQ�p�PDLV�EDL[D�TXH�D�PpGLFD��Æ�(55$'2��HOD�p�D�PDLV�DOWD�� �&��$PDQGD�p�ELEOLRWHFRQRPLVWD��Æ�&255(72�� �'��&DUPHQ�p�HQJHQKHLUD��Æ�(55$'2��HOD�p�PpGLFD�� �(��%UHQGD�p�ELEOLRWHFRQRPLVWD��Æ�(55$'2��HOD�p�HQJHQKHLUD�� 5HVSRVWD��&� � � � ���� &$/(1'È5,26� � 9iULDV�TXHVW}HV�GH�5DFLRFtQLR�/yJLFR�H[LJHP�TXH�YRFr�VDLED�XWLOL]DU� R�FDOHQGiULR��FDOFXODU�GLDV�GD�VHPDQD��WUDEDOKDU�FRP�DQRV�ELVVH[WRV�HWF��� � 3DUD� WUDEDOKDU� FRP� FDOHQGiULRV�� p� LPSRUWDQWH� OHPEUDU� TXH� FKDPDPRV� GH� ³VHPDQD´� XP� FRQMXQWR� IRUPDGR� SRU� �� GLDV� FRQVHFXWLYRV�� 1RUPDOPHQWH�GL]HPRV�TXH�DV�VHPDQDV�FRPHoDP�QR�GRPLQJR�H�WHUPLQDP� QR�ViEDGR�VHJXLQWH��0DV�LVVR�QmR�p�REULJDWyULR��3RGHPRV�FRQVLGHUDU�TXH� D�VHPDQD�FRPHoD�HP�TXDOTXHU�GLD��3RU�H[HPSOR��SRGHPRV�WHU�VHPDQDV� FRPHoDQGR�HP�XPD�TXLQWD�IHLUD� H� WHUPLQDQGR� QD�TXDUWD�IHLUD� VHJXLQWH�� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?� 2X�FRPHoDQGR�QXPD�WHUoD�IHLUD�H�WHUPLQDQGR�QD�VHJXQGD�IHLUD�VHJXLQWH�� (�DVVLP�SRU�GLDQWH�� � 2V�DQRV�³QRUPDLV´�WHP�����GLDV��VHQGR�TXH�R�PrV�GH�IHYHUHLUR�WHP� ���GLDV��1RV�DQRV�ELVVH[WRV�� WHPRV����GLDV�HP� IHYHUHLUR��R�TXH� UHVXOWD� HP�����GLDV�QR�WRWDO��2V�DQRV�ELVVH[WRV�RFRUUHP�GH���HP���DQRV��VHPSUH� QRV� DQRV�TXH� VmR�P~OWLSORV� GH� ���3DUD� VDEHU� VH�XP�GHWHUPLQDGR�DQR�p� P~OWLSOR�GH����EDVWD�ID]HU�R�VHJXLQWH��REVHUYH�R�Q~PHUR�IRUPDGR�SHORV��� ~OWLPRV� GtJLWRV� �SRU� H[HPSOR�� HP� ������ REVHUYH� R� ��� DSHQDV��� 6H� HVWH� Q~PHUR�IRU�P~OWLSOR�GH����HQWmR�R�DQR�p�ELVVH[WR��QHVWH�FDVR�����QmR�p� P~OWLSOR�GH����GH�PRGR�TXH�R�DQR������QmR�p�ELVVH[WR���� � 6H� GLYLGLUPRV� ���� SRU� ��� REWHPRV� TXRFLHQWH� ��� H� UHVWR� ��� ,VWR� VLJQLILFD�TXH�XP�DQR�GH�����GLDV�p�FRPSRVWR�SRU����VHPDQDV�FRPSOHWDV�� GH���GLDV�FDGD�XPD��H�PDLV���GLD��3RUWDQWR��VH�R�GLD����GH�MDQHLUR�GH�XP� GHWHUPLQDGR� DQR� p� XPD� VHJXQGD�IHLUD�� TXDO� GLD� GD� VHPDQD� VHUi� R� SUy[LPR����GH�MDQHLUR"�%DVWD� OHPEUDU�TXH��DR�ORQJR�GHVWH�DQR��WHUHPRV� ��� VHPDQDV�� WRGDV� HODV� FRPHoDQGR� QXPD� VHJXQGD�IHLUD� �DVVLP� FRPR�R� SULPHLUR� GLD� GR� DQR�� H� WHUPLQDQGR� QR� GRPLQJR� VHJXLQWH�� $OpP� GLVVR�� WHUHPRV�PDLV���GLD��TXH�QHVWH�FDVR�VHUi�XPD�VHJXQGD�IHLUD��3RUWDQWR��R� ~OWLPR�GLD�GR�DQR�p�XPD�VHJXQGD�IHLUD��GH�PRGR�TXH�R�GLD����GH�MDQHLUR� GR�DQR�VHJXLQWH�p�XPD�WHUoD�IHLUD�� � 6H�GLYLGLUPRV�����SRU����REWHPRV�TXRFLHQWH����H�UHVWR����3RUWDQWR�� HP�XP�DQR�ELVVH[WR�WHPRV����VHPDQDV�FRPSOHWDV�H�PDLV���GLDV��$VVLP�� VH� HVWH� DQR� ELVVH[WR� FRPHoDU� QXPD� TXDUWD�IHLUD�� WHUHPRV� ��� VHPDQDV� FRPHoDQGR� QD� TXDUWD� H� WHUPLQDQGR� QD� WHUoD� VHJXLQWH�� H� PDLV� �� GLDV�� TXDUWD�H�TXLQWD��,VWR�VLJQLILFD�TXH�HVWH�DQR�WHUPLQDUi�QXPD�TXLQWD�IHLUD�� GH�PRGR�TXH�R�SULPHLUR�GLD�GR�DQR�VHJXLQWH�VHUi�XPD�VH[WD�IHLUD�� � $OpP�GR�PrV�GH�IHYHUHLUR��TXH�SRGH�WHU����RX����GLDV��RV�GHPDLV� PHVHV�GR�DQR�WHP����RX����GLDV��$R�ORQJR�GR�DQR�Vy�WHPRV�XP�FDVR�GH� GRLV� PHVHV� VHJXLGRV� FRP� ��� GLDV� �MXOKR� H� DJRVWR��� 1RV� GHPDLV� FDVRV� WHPRV�XPD�DOWHUQkQFLD��9HMD�� ��-DQHLUR����� ��)HYHUHLUR�����RX�����VH�ELVVH[WR�� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?� ��0DUoR����� ��$EULO����� ��0DLR����� ��-XQKR����� ��-XOKR����� ��$JRVWR����� ��6HWHPEUR����� ��2XWXEUR����� ��1RYHPEUR����� ��'H]HPEUR������ � � 2� Q~PHUR� ��� p� XP� P~OWLSOR� GH� ��� SRLV� �� [� �� � ���� $VVLP�� QRV� PHVHV� GH� ��� GLDV� WHUHPRV� �� VHPDQDV� FRPSOHWDV�� (VWD� VHPDQD� QmR� SUHFLVD�QHFHVVDULDPHQWH�FRPHoDU�QXP�GRPLQJR��6H�R�GLD����GH�IHYHUHLUR� IRU� XP� ViEDGR�� SRU� H[HPSOR�� HQWmR� RV� GLDV� ���� ��� H� ��� WDPEpP� VHUmR� ViEDGRV��� � 2V� PHVHV� GH� ��� GLDV� WHUmR� �� VHPDQDV� FRPSOHWDV� H� PDLV� �� GLD�� $VVLP�� WHUHPRV� �� UHSHWLo}HV� GH� FDGD� GLD� GD� VHPDQD� �VHJXQGD�� WHUoD�� TXDUWD��TXLQWD����HWF���H�PDLV���GLD��TXH�VHUi�D�UHSHWLomR�GR�SULPHLUR�GLD� GR�PrV�� 3RUWDQWR�� VH� XP� PrV� GH� IHYHUHLUR� FRP� ��� GLDV� FRPHoDU� QXPD� WHUoD�IHLUD��WHUHPRV���VHPDQDV�FRPSOHWDV�FRPHoDQGR�HP�WHUoDV�IHLUDV�H� HQFHUUDQGR�QDV�VHJXQGDV�IHLUDV�VHJXLQWHV��H�PDLV���GLD��TXH� VHUi�RXWUD� WHUoD�IHLUD��(VWH�PrV�WHUi��SRUWDQWR����UHSHWLo}HV�GH�FDGD�GLD�GD�VHPDQD� �H[FHWR�WHUoD���H���UHSHWLo}HV�GD�WHUoD�IHLUD��� � 2V�PHVHV�GH����GLDV�WHP���VHPDQDV�FRPSOHWDV�H�PDLV���GLDV��TXH� VmR�UHSHWLo}HV�GRV�GRLV�SULPHLURV�GLDV�GR�PrV���$VVLP��VH�XP�PrV�GH���� GLDV�FRPHoD�QD�VHJXQGD�IHLUD��WHUHPRV���VHPDQDV�FRPSOHWDV�FRPHoDQGR� HP� VHJXQGDV�IHLUDV� H� HQFHUUDQGR� QRV� GRPLQJRV� VHJXLQWHV�� H� PDLV� GRLV� GLDV�� VHJXQGD� H� WHUoD�� (VWH� PrV� WHUi� �� VHJXQGDV� H� �� WHUoDV�� H� PDLV� �� UHSHWLo}HV�GH�FDGD�XP�GRV�RXWURV�GLDV�GD�VHPDQD�� � 3RU�ILP��QRV�PHVHV�GH����GLDV�WHPRV���VHPDQDV�H�PDLV���GLDV��TXH� VmR�UHSHWLo}HV�GRV�WUrV�SULPHLURV�GLDV�GR�PrV�� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?� � 8PD� ~OWLPD� REVHUYDomR� TXH� SRGH� IDFLOLWDU� D� UHVROXomR� GH� YiULRV� H[HUFtFLRV��QRV�DQRV� ³QRUPDLV´� �����GLDV���R�SULPHLUR�H� R�~OWLPR�GLD�GR� DQR�VmR�R�PHVPR�GLD�GD�VHPDQD��H[���FRPR������������IRL�TXDUWD�IHLUD�� HQWmR�FHUWDPHQWH������������VHUi�TXDUWD�IHLUD��� � 3DUD�FRPHoDU�D�H[HUFLWDU�RV�FDOHQGiULRV��YHMD�HVWH�H[HUFtFLR�� � ���)*9�±�05(�±�������(P�FHUWR�DQR��R�GLD����GH�GH]HPEUR�FDLX�HP�XP� GRPLQJR�H��HP�XP�UHLQR�GLVWDQWH��R� UHL� IH]�R�VHJXLQWH�SURQXQFLDPHQWR�� ³&RPR�DV�VHJXQGDV�IHLUDV�VmR�GLDV�KRUUtYHLV��HODV�HVWmR�DEROLGDV�D�SDUWLU� GH� KRMH�� $VVLP�� HP� QRVVR� UHLQR�� FDGD� VHPDQD� WHUi� DSHQDV� �� GLDV�� GH� WHUoD�IHLUD�D� GRPLQJR�� 3RUWDQWR�� FRPR� KRMH� p� GRPLQJR�� DPDQKm�� R� SULPHLUR�GLD�GR�DQR�QRYR��VHUi�WHUoD�IHLUD�´�2�DQR�QRYR�QmR�IRL�ELVVH[WR�� (QWmR��QHVVH�UHLQR�GLVWDQWH��R�GLD�GH�1DWDO�����GH�GH]HPEUR��GHVVH�DQR� FDLX�HP��� �$��XPD�WHUoD�IHLUD��� �%��XPD�TXDUWD�IHLUD��� �&��XPD�TXLQWD�IHLUD��� �'��XPD�VH[WD�IHLUD��� �(��XP�ViEDGR�� 5(62/8d2��� � 9HMD�TXH�DJRUD�WHPRV�VHPDQDV�GH���GLDV��VHQGR�TXH�R�SULPHLUR�GLD� GR�DQR����GH�MDQHLUR��p�XPD�WHUoD�IHLUD��� � 2� DQR� WHP� ���� GLDV�� SRLV� QmR� p� ELVVH[WR�� 6XEVWLWXLQGR� RV� GLDV� SRVWHULRUHV�DR�QDWDO���������������������H����GH�GH]HPEUR����ILFDPRV�FRP� ����±��� �����GLDV��� � 'LYLGLQGR�HVVHV�����GLDV�SRU����REWHPRV�R�UHVXOWDGR����H�R�UHVWR���� ,VWR� VLJQLILFD� TXH�� GH� �� GH� MDQHLUR� D� ��� GH� GH]HPEUR�� WHUHPRV� ��� VHPDQDV�FRPSOHWDV�GH�VHLV�GLDV�FDGD��FRPHoDQGR�VHPSUH�HP�XPD�WHUoD�� DVVLP�FRPR���GH�MDQHLUR��H�WHUPLQDQGR�QR�GRPLQJR�VHJXLQWH���H�PDLV��� GLDV��WHUoD��TXDUWD��TXLQWD��VH[WD��6È%$'2��� � 3RUWDQWR��R�GLD����GH�GH]HPEUR�p�XP�ViEDGR�� 5HVSRVWD��(� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� � ���� 6(48Ç1&,$6�180e5,&$6� � 1DV� TXHVW}HV� VREUH� VHTXrQFLDV� �� UDFLRFtQLR� VHTXHQFLDO�� YRFr� VHUi� DSUHVHQWDGR� D� XP� FRQMXQWR� GH� GDGRV� GLVSRVWRV� GH� DFRUGR� FRP� DOJXPD� ³UHJUD´� LPSOtFLWD�� DOJXPD� OyJLFD� GH� IRUPDomR�� 2� GHVDILR� p� MXVWDPHQWH� GHVFREULU� HVVD� ³UHJUD´� SDUD�� FRP� LVVR�� HQFRQWUDU� RXWURV� WHUPRV� GDTXHOD� PHVPD�VHTXrQFLD�� � (VVH� WLSR� GH� TXHVWmR� p� XPD� JUDQGH� DUPDGLOKD� SDUD� R� DOXQR� GHVDYLVDGR�� ,VVR� SRUTXH� YRFr� SRGH� HQFRQWUDU� D� ³UHJUD´�GH� IRUPDomR� GD� VHTXrQFLD�HP�PHQRV�GH���PLQXWR��FRPR�SRGH�WDPEpP�JDVWDU�SUHFLRVRV� PLQXWRV� GHEUXoDGR� QD� TXHVWmR� SDUD� UHVROYr�OD� ±� RX�� SLRU� DLQGD�� QmR� FRQVHJXLU�REWHU�XP�UHVXOWDGR�DLQGD�DVVLP��$VVLP��JRVWDULD�GH�VXJHULU�TXH� YRFr�DGRWH�D�VHJXLQWH�WiWLFD��DR�VH�GHSDUDU�FRP�XPD�TXHVWmR�FRPR�HVVD�� JDVWH� XQV� SRXFRV� PLQXWRV� ��� RX� ��� � WHQWDQGR� HQFRQWUDU� D� OyJLFD� GD� VHTXrQFLD��&DVR�QmR�FRQVLJD��QmR�KHVLWH�HP�VHJXLU�DGLDQWH��UHVROYHQGR�D� VXD�SURYD�H��FDVR�VREUH�WHPSR�QR�ILQDO��YROWH�D�HVVD�TXHVWmR��/HPEUH�VH�� JDVWDU� ��� RX� ��� PLQXWRV� FRP� XPD� TXHVWmR� GHVVDV� �DLQGD� TXH� YRFr� D� DFHUWH��SRGH�VHU�EHP�PHQRV�SURYHLWRVR�GR�TXH�JDVWDU�HVVH�PHVPR�WHPSR� HP�TXHVW}HV�GH�RXWUDV�GLVFLSOLQDV�� � 'H�TXDOTXHU�IRUPD��YDPRV�WUDEDOKDU�YiULDV�TXHVW}HV�FRP�GLIHUHQWHV� WLSRV� GH� VHTXrQFLDV� SDUD� WRUQDU� R� VHX� UDFLRFtQLR� PDLV� ³DXWRPiWLFR´�� FULDQGR� PRGHORV� PHQWDLV� TXH� DXPHQWHP� D� FKDQFH� GH� YRFr� FRQVHJXLU� UHVROYHU�HVVD�TXHVWmR�Mi�QRV�SULPHLURV�PLQXWRV�� � 1DV� TXHVW}HV� HP� TXH� YRFr� SHUFHEHU� TXH� RV� Q~PHURV� HVWmR� $80(17$1'2�� EXVTXH� XPD� UHJUD� UHODFLRQDGD� FRP� D� 620$6� RX� D� 08/7,3/,&$d®(6��1D�PDLRULD�GRV�FDVRV�HVWD�p�D�VROXomR��1DV�TXHVW}HV� HP�TXH�YRFr�SHUFHEHU�TXH�RV�Q~PHURV�HVWmR�',0,18,1'2��EXVTXH�XPD� UHJUD�UHODFLRQDGD�D�68%75$d®(6�RX�',9,6®(6�� � &RPHFH�D�H[HUFLWDU�FRP�D�TXHVWmR�DEDL[R�� � 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� ���)&&�±�6$(%�%$�±�������2EVHUYH�D�VHTXrQFLD������������������������� ����6DEH�VH�TXH�R�Q~PHUR������p�R����WHUPR�GHVVD�VHTXrQFLD��$�VRPD� GRV���H����WHUPRV�p�LJXDO�D� �$������� �%������� �&������� �'������� �(������� 5(62/8d2�� � 2EVHUYH� TXH� GR� SULPHLUR� WHUPR� GHVVD� VHTXrQFLD� SDUD� R� VHJXQGR� WHUPR� QyV� VRPDPRV� �� XQLGDGHV�� � 'R� VHJXQGR� SDUD� R� WHUFHLUR� QyV� VRPDPRV� �� XQLGDGHV�� � 'R� WHUFHLUR� SDUD� R� TXDUWR�� ��� XQLGDGHV�� H� GR� TXDUWR�SDUD�R�TXLQWR�����XQLGDGHV�� �2X�VHMD��HVWDPRV�VHPSUH�VRPDQGR� SRWrQFLDV�FUHVFHQWHV�GH����3RGHPRV�FRPSOHWDU�HVVD�VHTXrQFLD�VRPDQGR�� QRV�SUy[LPRV�WHUPRV��RV�YDORUHV��������������������������������������H� DVVLP�SRU�GLDQWH��ILFDQGR�FRP�D�VHTXrQFLD�� � �������������������������������������������������������� � � �9HMD�TXH�RV�QRQR�H�GpFLPR� WHUPRV�VmR�� UHVSHFWLYDPHQWH�������H� ������FXMD�VRPD�p�LJXDO�D������� 5HVSRVWD��'� � ���� 6(48Ç1&,$6�180e5,&$6�$/7(51$'$6� e�EHP�FRPXP�HP�SURYD�D�SUHVHQoD�GH�VHTXrQFLDV�QXPpULFDV�TXH�� QD� YHUGDGH�� VmR� IRUPDGDV� SRU� 0$,6� GH� XPD� VHTXrQFLD�� 3RGHPRV� WHU� �� VHTXrQFLDV�TXH�VH�DOWHUQDP��FRPR�QHVWH�H[HPSOR�� ����������������������������������� � � 9HMD�TXH�HVWD�VHTXrQFLD�SRGH�VHU�TXHEUDGD�HP�GXDV�� ����������������������������������� � 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� � $� VHTXrQFLD� HP� SUHWR� p� IRUPDGD� SHODV� SRWrQFLDV� GH� �� �EDVWD� LU� PXOWLSOLFDQGR� SRU� �� GH� XP� WHUPR� SDUD� R� RXWUR��� H� D� VHTXrQFLD� HP� YHUPHOKR�p�IRUPDGD�SHODV�SRWrQFLDV�GH����EDVWD�LU�PXOWLSOLFDQGR�SRU������ � (P�TXHVW}HV�FRP�VHTXrQFLDV�DOWHUQDGDV��YDOH�D�SHQD� LGHQWLILFi�ODV� H�VHSDUi�ODV��SDUD�TXH�D�UHVROXomR�ILTXH�PDLV�IiFLO��9HMD�HVWH�H[HPSOR�� � ���)*9�±�35()(,785$�'(�1,7(5Ï,�±�������1D�VHTXrQFLD�DEDL[R��DV� GLIHUHQoDV�HQWUH�WHUPRV�FRQVHFXWLYRV�UHSHWHP�VH�DOWHUQDGDPHQWH�� ����������������������������������������� 2�����HOHPHQWR�GHVVD�VHTXrQFLD�p�� �$������� �%������� �&������� �'������� �(������� 5(62/8d2��� � 9HMD� TXH� SRGHPRV� ROKDU� DSHQDV� D� VHTXrQFLD� DEDL[R�� TXH� p� FRPSRVWD�SRU�WHUPRV�GDV�SRVLo}HV�SDUHV��VHJXQGR��TXDUWR��VH[WR�HWF���GD� VHTXrQFLD�RULJLQDO�� ����������������������� � � 'H�XP�WHUPR�SDUD�R�RXWUR�WHPRV�D�VRPD�GH���XQLGDGHV��&RPR�HVVD� VHTXrQFLD� p� PHWDGH� GD� RULJLQDO�� R� ���� WHUPR� GD� VHTXrQFLD� RULJLQDO� FRUUHVSRQGH� DR� ��� WHUPR� GHVWD� VHTXrQFLD�� 3DUWLQGR� GR� SULPHLUR� WHUPR� GHVWD� ~OWLPD� VHTXrQFLD� ����� GHYHPRV� VRPDU� R� Q~PHUR� �� SRU� ��� YH]HV� SDUD�FKHJDU�QR����WHUPR�� �����[��� ����� � � � $VVLP��HVWH�p�R�����WHUPR�GD�VHTXrQFLD�RULJLQDO�� 5HVSRVWD��&� � 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� ���� 3$'5®(6�/Ï*,&26� 9RFr�YDL�VH�GHSDUDU�FRP�TXHVW}HV�RQGH�VmR�DSUHVHQWDGRV�ILJXUDV�RX� HOHPHQWRV� FXMDV� FDUDFWHUtVWLFDV� SRVVXHP� DOJXP� SDGUmR�� $� VXD� WDUHID� p� LGHQWLILFDU�HVVH�SDGUmR��SDUD�HQWmR�VROXFLRQDU�R�SUREOHPD�� 9HMD�HVWH�H[HPSOR�FRPLJR�� � ���)&&�±�757����±�������*DEULHO�GHVFREULX�SDVWDV�DQWLJDV�DUTXLYDGDV� FURQRORJLFDPHQWH��RUJDQL]DGDV�H�HWLTXHWDGDV�QD�VHJXLQWH�VHTXrQFLD�� ��B��$����B��%����B��$����B��$����B��%����B��&�� ��B��'����B��(����B��$����B��%����B��$����B��$�� ��B��%����B��&����B��$����B��%����B��$����B��%�� ��B��$��[[B[[[��\\B\\\��]]B]]]����B��%�� 6DEHQGR�VH�TXH�DV�HWLTXHWDV�[[B[[[��\\B\\\��]]B]]]�UHSUHVHQWDP�TXH�R� FyGLJR� IRL� HQFREHUWR�� D� HWLTXHWD� FRP� DV� OHWUDV� \\B\\\� GHYHULD�� SDUD� PDQWHU�R�PHVPR�SDGUmR�GDV�GHPDLV��FRQWHU�R�FyGLJR� �$����B��&�� �%����B��&�� �&����B��&�� �'����B��%�� �(����B��$�� 5(62/8d2�� � 2EVHUYH�TXH�RV�GRLV�SULPHLURV�GtJLWRV�GH�FDGD�FyGLJR�VHJXHP�XPD� RUGHP�FURQROyJLFD��TXH�OHPEUD�RV�PHVHV�GR�DQR��(OHV�FRPHoDUDP�HP���� �MXOKR��� IRUDP� DWp� ��� �GH]HPEUR��� H� HP� VHJXLGD� UHFRPHoDUDP� GR� ��� �MDQHLUR���&RP�HVVD�³YLUDGD�GH�DQR´��R�Q~PHUR����SDVVRX�D�VHU�����(�D� OHWUD�ILQDO��SUHVHQWH�HP�FDGD�VHQKD��VHJXH�D�RUGHP�DOIDEpWLFD��$��%��&��'�� (������VHQGR�XVDGDV�WDQWDV�OHWUDV�TXDQWR�IRUHP�QHFHVViULDV�HP�FDGD�PrV�� &RP�LVVR�LGHQWLILFDPRV�R�³SDGUmR�OyJLFR´�HQYROYLGR�� � 3RUWDQWR��FRPR�R�~OWLPR�FyGLJR�p���B��%��R�DQWHULRU�D�HOH��]]B]]]��SUHFLVD�VHU���B��$��(VWH�p�R�SULPHLUR�FyGLJR�GR�PrV�����DEULO���3RUWDQWR�� R�FyGLJR�DQWHULRU�D�HVWH��\\B\\\��SUHFLVD�FRPHoDU�FRP�����&RPR�WHPRV� ��B��$��[[B[[[��\\B\\\��UHVWD�FODUR�TXH�� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� [[B[[[� ���B��%� H� \\B\\\� ���B��&� 5HVSRVWD��$� � ���� 25,(17$d2�(63$&,$/�(�7(0325$/� 9iULDV� TXHVW}HV� GH� 5DFLRFtQLR� /yJLFR� YmR� GHVFUHYHU� VLWXDo}HV� QDV� TXDLV�YRFr�SUHFLVD�FRORFDU�XPD�VpULH�GH�HYHQWRV�HP�RUGHP�FURQROyJLFD�GH� DFRQWHFLPHQWRV�� LVWR�p��GHVFREULU� R�TXH�RFRUUHX�SULPHLUR��R�TXH�RFRUUHX� HP�VHJXLGD��H�DVVLP�SRU�GLDQWH��3RU�H[HPSOR��LPDJLQH�XPD�TXHVWmR�RQGH� �� SHVVRDV�GLVSXWDUDP�XPD� FRUULGD� �$��%�� &��'� H� (�� H� VHMDP� IRUQHFLGRV� HOHPHQWRV�SDUD�YRFr�GHVFREULU�TXHP�FKHJRX�HP���OXJDU����OXJDU�HWF��� �(P�RXWUDV�TXHVW}HV�D�SUHRFXSDomR�QmR�p�D�RUGHP�FURQROyJLFD��PDV� D� GLVSRVLomR� HVSDFLDO�� ,PDJLQH� TXH� DV� PHVPDV� �� SHVVRDV� WHQKDP� LGR� MXQWDV�DR�FLQHPD�H�VH�VHQWDUDP�HP�XPD�PHVPD�ILOHLUD��XPD�DR�ODGR�GD� RXWUD��3RGHP�VHU�IRUQHFLGRV�HOHPHQWRV�QR�HQXQFLDGR�SDUD�YRFr�GHVFREULU� TXHP�HVWDYD�GR�ODGR�GH�TXHP��� 3DUD� FRPSUHHQGHU� PHOKRU� HVWH� WLSR� GH� TXHVWmR�� YHMD� R� H[HPSOR� DEDL[R��� ���)*9� ±� &2'(%$� ±� ������ $V� OHWUDV� GD� VLJOD� &2'(%$� IRUDP� HPEDUDOKDGDV� H� D� QRYD� VHTXrQFLD� GHVVDV� PHVPDV� OHWUDV� SRVVXL� DV� VHJXLQWHV�SURSULHGDGHV�� ��QHQKXPD�GDV���OHWUDV�RFXSD�D�VXD�SRVLomR�LQLFLDO��� �DV�YRJDLV�DSDUHFHP�MXQWDV��QD�PHVPD�RUGHP�TXH�HVWDYDP��2��(��$��� �D���OHWUD�QmR�p�'��� �D�OHWUD�%�DSDUHFH�DQWHV�GD�OHWUD�&��� e�FRUUHWR�FRQFOXLU�TXH��QD�QRYD�VHTXrQFLD��� �$��D���OHWUD�p�(��� �%��D���OHWUD�p�$��� �&��D���OHWUD�p�%�� �'��D���OHWUD�p�&��� �(��D���OHWUD�p�'�� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� 5(62/8d2�� (VWH� WLSR� GH� TXHVWmR� WUDEDOKD� D� VXD� RULHQWDomR� HVSDFLDO�� 6mR� DSUHVHQWDGRV� HOHPHQWRV� �QHVWH� FDVR� DV� OHWUDV� GD� SDODYUD� &2'(%$�� H� GLYHUVDV� LQIRUPDo}HV� TXH� WH� SHUPLWHP� UHRUGHQDU� HVVHV� HOHPHQWRV� UHVSHLWDQGR� DV� FRQGLo}HV�� 9HMD� FRPR� HX� IL]� SDUD� LU� VHJXLQGR� DV� LQIRUPDo}HV�GR�HQXQFLDGR�H�UHSUHVHQWDQGR�WRGDV�HODV�HP�PHX�HVTXHPD��� � -i� VDEHPRV� TXH� DV� OHWUDV� 2($� DSDUHFHP� MXQWDV� H� QHVWD� RUGHP�� 3RUWDQWR��WHPRV�� ����2($����� � � 1R� HVTXHPD� DFLPD�� HX� XVR� DV� UHWLFrQFLDV� SDUD� ³PDUFDU´� UHJL}HV� RQGH�SRGH��RX�QmR��KDYHU�RXWUDV�OHWUDV��$�OHWUD�%�DSDUHFH�DQWHV�GD�OHWUD� &��RX�VHMD��WHPRV�DOJR�DVVLP�� ����%�����&����� � � $�SULPHLUD�OHWUD�SRGH�VHU�R�2��%�RX�'��6H�IRU�R�2��ILFDPRV�FRP�� 2($���� � � $�TXDUWD�OHWUD�SRGH�VHU�R�%��D�TXLQWD�R�&��H�D�TXDUWD�R�'��ILFDQGR�� 2($%&'� � � $V�RSo}HV�RQGH�Ki�XPD�OHWUD�DQWHV�GH�2($�QmR�SRGHP�VHU�XVDGDV�� SRLV�QHVWH�FDVR�D�OHWUD�2�HVWDULD�HP�VXD�SRVLomR�RULJLQDO��([���%2($&'��� � 2So}HV�RQGH�Ki�GXDV�OHWUDV�DQWHV�GH�2($�WDPEpP�QmR�VHUYHP��SRLV� QHVWH�FDVR�D�OHWUD�(�HVWDULD�QD�VXD�SRVLomR�RULJLQDO��([���%&2($'��(�FRP�� � (� FRP� �� OHWUDV� DQWHV� GH� 2($�� ILFDPRV� FRP� FDVRV� RQGH� D� OHWUD� $� HVWDULD�QD�VXD�SRVLomR�RULJLQDO��([���%'&2($�� � � 3RUWDQWR��R�~QLFR�FDVR�TXH�QRV�DWHQGH�p�2($%&'�� 5HVSRVWD��(� � � 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� ���� 352%/(0$�'$�&$6$�'26�320%26� ,PDJLQH�TXH�WHQKDPRV���SRPERV�TXH�SUHFLVDP�VHU�FRORFDGRV�HP��� FDVDV��([LVWHP�YiULDV�IRUPDV�GH�RUJDQL]i�ORV��9HMD�DOJXQV�H[HPSORV�� ��FRORFDU�WRGRV�RV�SRPERV�HP�XPD�PHVPD�FDVD�� �� FRORFDU� �� SRPERV� QD�SULPHLUD� FDVD�� �� SRPER�QD� VHJXQGD�� H� GHL[DU� D� WHUFHLUD�YD]LD�� ��FRORFDU���SRPERV�QD�SULPHLUD����QD�WHUFHLUD��H�GHL[DU�D�VHJXQGD�YD]LD�� �� FRORFDU� �� SRPER� QD� SULPHLUD�� �� QD� VHJXQGD�� H� RV� �� UHVWDQWHV� QD� WHUFHLUD�� � � 1RWH�TXH�R�Q~PHUR�GH�SRPERV�p�0$,25�GR�TXH�R�Q~PHUR�GH� FDVDV�� ,VWR� QRV� REULJD� D� FRORFDU� 0$,6� '(� 80� 320%2� HP� SHOR� PHQRV� XPD� FDVD�� (VWD� p� D� ~QLFD� FHUWH]D� TXH� QyV� WHPRV�� SHOR� PHQRV� XPD� FDVD� ILFDUi� FRP�PDLV� GH�XP�SRPER�� LQGHSHQGHQWHPHQWH�GD� IRUPD� TXH�IL]HUPRV�D�GLVSRVLomR��� � 2�SULQFtSLR�GD�FDVD�GRV�SRPERV�QRV�GL]�H[DWDPHQWH�LVWR��VH�WHPRV� ³Q´� HOHPHQWRV� D� VHUHP� GLVSRVWRV� HP� ³P´� OXJDUHV�� H� R� Q~PHUR� GH� HOHPHQWRV�p�PDLRU�GR�TXH�R�GH� OXJDUHV��Q�!�P���HQWmR�SHOR�PHQRV�XP� OXJDU�WHUi�PDLV�GH�XP�HOHPHQWR��� � ,PDJLQH�DJRUD�TXH�WHPRV���SRPERV�H�DV�PHVPDV���FDVDV��9DPRV� LPDJLQDU�DOJXPDV�IRUPDV�GH�RUJDQL]i�ORV"� ����SRPERV�QD�SULPHLUD�FDVD�� ����SRPERV�QD�SULPHLUD�H���QD�VHJXQGD��GHL[DQGR�D�WHUFHLUD�YD]LD�� ����SRPERV�QD�SULPHLUD����QD�VHJXQGD�H���QD�WHUFHLUD�� ����SRPERV�QD�SULPHLUD����QD�VHJXQGD�H���QD�WHUFHLUD�� � � 5HSDUH� TXH� R� Q~PHUR� GH� SRPERV� ���� p� PDLRU� TXH� R� Q~PHUR� GH� OXJDUHV������3HOR�SULQFtSLR�TXH�XWLOL]DPRV�DQWHULRUPHQWH��SRGHPRV�DILUPDU� TXH�WHUHPRV�0$,6�'(�80�320%2�HP�SHOR�PHQRV�XPD�FDVD��0DV��QHVWH� H[HPSOR�TXH�HVWDPRV�WUDEDOKDQGR�DJRUD��YHMD�TXH�R�Q~PHUR�GH�SRPERV� p� PDLRU� GR� TXH� R� '2%52� GR� Q~PHUR� GH� FDVDV�� 3RUWDQWR�� PHVPR� TXH� FRORFiVVHPRV���SRPERV�HP�FDGD�XPD�GDV���FDVDV��WHUtDPRV�SRVLFLRQDGR� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� DSHQDV���SRPERV��H� R� �� SRPER� WHULD� TXH� RFXSDU� XPD� GDV� FDVDV�� TXH� ILFDULD� FRP� �� SRPERV�� 2X� VHMD�� QHVWD� VLWXDomR� QyV� SRGHPRV� GL]HU� TXH� SHOR� PHQRV� XPD� FDVD� WHUi� �� SRPERV� RX� PDLV�� 1mR� p� SRVVtYHO� TXH� WRGDV�DV�FDVDV�WHQKDP���SRPERV�RX�PHQRV��� � 9HMD�FRPR�HVWH�SULQFtSLR�SRGH�VHU�FREUDGR�HP�SURYD�� � ���)*9�±�$QDOLVWD�,%*(�±�������'RV����IXQFLRQiULRV�GH�XPD�HPSUHVD�� R�PDLV�QRYR� WHP����DQRV�H�R�PDLV�YHOKR� WHP����DQRV��&RQVLGHUDQGR�D� LGDGH� GH� FDGD� IXQFLRQiULR� FRPR� XP� Q~PHUR� LQWHLUR� GH� DQRV�� FRQFOXL�VH� TXH�� D��$�PpGLD�GDV�LGDGHV�GH�WRGRV�RV�IXQFLRQiULRV�p����DQRV� E��$�LGDGH�GH�SHOR�PHQRV�XP�GRV�IXQFLRQiULRV�p����DQRV� F��1HQKXP�IXQFLRQiULR�WHP�LGDGH�LJXDO�D����DQRV� G��1R�Pi[LPR����IXQFLRQiULRV�WrP�D�PHVPD�LGDGH� H��1R�PtQLPR���IXQFLRQiULRV�WrP�D�PHVPD�LGDGH� 5(62/8d2�� e� IRUQHFLGD� XPD� TXDQWLGDGH� GH� HOHPHQWRV� �QHVWH� FDVR�� ��� IXQFLRQiULRV�� TXH� GHYHP� VHU� DORFDGRV� HP� XPD� TXDQWLGDGH� LQIHULRU� GH� FODVVLILFDo}HV� �QHVWH� FDVR�� DV� LGDGHV� GH� ��� D� ��� DQRV�� RX� VHMD�� ��� ³OXJDUHV´��� PDV� QmR� VDEHPRV� H[DWDPHQWH� FRPR� HVVHV� HOHPHQWRV� VmR� GLVWULEXtGRV�HQWUH�DV�FODVVLILFDo}HV�SRVVtYHLV��9DPRV�XWLOL]DU�R�SULQFtSLR�GD� FDVD�GRV�SRPERV�SDUD�UHVROYHU�R�SUREOHPD�� (P� SULPHLUR� OXJDU�� GLYLGD� D� TXDQWLGDGH� GH� HOHPHQWRV� ����� SHOD� TXDQWLGDGH�GH�OXJDUHV�������1HVWH�FDVR��WHPRV�R�UHVXOWDGR���H�R�UHVWR���� 3RUWDQWR��PHVPR�TXH�YRFr� WHQWH�FRORFDU���SHVVRDV�HP�FDGD�XP�GRV���� ³OXJDUHV´��RX�PHOKRU��LGDGHV���Vy�WHUHPRV�FRORFDGR���[�� ����SHVVRDV��$� ���SHVVRD�YDL�WHU�TXH�RFXSDU�XP�GRV�OXJDUHV�Mi�SUHHQFKLGRV��WRWDOL]DQGR� ��SHVVRDV�HP�XP�PHVPR�OXJDU��RX�PHVPD�LGDGH��� � $VVLP�� FRPR� R� Q~PHUR� GH� SHVVRDV� p� 0$,25� 48(� 2� 75,3/2� GD� TXDQWLGDGH� GH� LGDGHV� SRVVtYHLV�� SRGHPRV� DILUPDU� TXH� SHOR� PHQRV� XPD� LGDGH�WHUi���RX�PDLV�SHVVRDV��� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�����������������������������������������������������? ?� � (P�RXWUDV�SDODYUDV��QR�PtQLPR���IXQFLRQiULRV�WrP�D�PHVPD�LGDGH� �OHWUD�(���4XDLV�RV�HUURV�GDV�GHPDLV�DOWHUQDWLYDV"�9HMDPRV�� D��$�PpGLD�GDV�LGDGHV�GH�WRGRV�RV�IXQFLRQiULRV�p����DQRV� � $�GLVWULEXLomR�GDV����SHVVRDV�HQWUH�DV����LGDGHV�SRGH�VHU�IHLWD�GH� GLYHUVDV�IRUPDV��3RGHPRV�WHU��SRU�H[HPSOR�����SHVVRDV�FRP�LGDGH�GH���� DQRV��H�QHVWH�FDVR�D�PpGLD�VHULD�GH����DQRV��H�QmR�����(55$'2�� � E��$�LGDGH�GH�SHOR�PHQRV�XP�GRV�IXQFLRQiULRV�p����DQRV� � (55$'2��1mR�p�QHFHVViULR�TXH�DOJXpP�WHQKD����DQRV��3RGH�VHU�DWp� PHVPR�TXH�WRGRV�RV�IXQFLRQiULRV�WHQKDP����DQRV��SRU�H[HPSOR�� � F��1HQKXP�IXQFLRQiULR�WHP�LGDGH�LJXDO�D����DQRV� � (55$'2��'D�PHVPD� IRUPD�TXH�QmR�SRGHPRV�DILUPDU�TXH�DOJXpP� WHP����DQRV��WDPEpP�QmR�SRGHPRV�DILUPDU�TXH�QLQJXpP�WHP����DQRV��� � G��1R�Pi[LPR����IXQFLRQiULRV�WrP�D�PHVPD�LGDGH� � (55$'2�� 3RGH� VHU� DWp� TXH� WRGRV� RV� ��� WHQKDP� D� PHVPD� LGDGH�� 1DGD�QR�HQXQFLDGR�LPSHGH�TXH�LVVR�DFRQWHoD��� 5HVSRVWD��(� � ���� È5925(�*(1($/Ï*,&$� $OJXPDV� TXHVW}HV� GH� SURYD� YmR� WUDEDOKDU� FRP� UHODo}HV� GH� SDUHQWHVFR�� SDL�� ILOKR�� PmH�� LUPm�� HWF�� 6HUmR� DSUHVHQWDGDV� DOJXPDV� SHVVRDV� H� DOJXPDV� UHODo}HV� GH� SDUHQWHVFR� HQWUH� HODV�� SDUD� TXH� YRFr� GHVFXEUD�RXWUDV��$�IRUPD�PDLV�DGHTXDGD�GH�UHVROXomR��QR�PHX�SRQWR�GH� YLVWD�� p� XWLOL]DU� HVTXHPDV� GH� iUYRUHV� JHQHDOyJLFDV�� 1HVWHV� HVTXHPDV�� YRFr� GHYH� UHSUHVHQWDU� DV� SHVVRDV� GD� PHVPD� JHUDomR� HP� XPD� PHVPD� OLQKD��3RU�H[HPSOR��R�VHX�SDL��D�VXD�PmH�H�RV�VHXV�WLRV�GHYHP�DSDUHFHU� QD�PHVPD�DOWXUD��-i�RV�VHXV�DYyV�GHYHP�DSDUHFHU�HP�XPD�OLQKD�FLPD��H� RV� VHXV� LUPmRV� GHYHP� DSDUHFHU� QD� PHVPD� OLQKD� TXH� YRFr� �XPD� OLQKD� DEDL[R� GD� GRV� VHXV� SDLV��� $OpP� GLVVR�� YRFr� SRGH� XVDU� WUDoRV� SDUD� OLJDU� SHVVRDV�FRP�DOJXP�SDUHQWHVFR��� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� 9HMD�HVVHV�HOHPHQWRV�QR�H[HUFtFLR�DEDL[R���� � � ���)&&�±�6$%(63�±�������0LQKD�DYy��PmH�GD�PLQKD�PmH��p�VXD�WLD��SRU� SDUWH�GD�VXD�PmH��$�PmH�GHVVD�PLQKD�DYy�WHP�XPD�LUPm��$�ILOKD�GD�LUPm� GD�PmH�GHVVD�PLQKD�DYy�p� �$��SULPD�GD�VXD�PmH�� �%��VXD�QHWD�� �&��VXD�ILOKD�� �'��PLQKD�PmH�� �(��YRFr�� 5(62/8d2�� 3RGHPRV�GHVHQKDU�HP�XP�HVTXHPD�D�PLQKD�DYy��D�PLQKD�PmH�H� YRFr�WDPEpP��TXH�p�VREULQKR�GHVWD�PLQKD�DYy���9HMD�� � � � 9HMD�TXH�DWp�DTXL� FXPSULPRV�FRP�D�VHJXLQWH�SDUWH�GR�HQXQFLDGR�� �0LQKD�DYy��PmH�GD�PLQKD�PmH��p�VXD�WLD��SRU�SDUWH�GD�VXD�PmH����$JRUD� YDPRV�GHVHQKDU�D�PmH�GD�PLQKD�DYy��EHP�FRPR�D� LUPm�GHVVD�PmH�GD� PLQKD�DYy�� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� � � )DOWD� UHSUHVHQWDU� DSHQDV� D� ³D� ILOKD� GD� LUPm� GD� PmH� GHVVD� PLQKD� DYy´��� � � � $�ILOKD�GD�LUPm�GD�PmH�GHVVD�PLQKD�DYy��PDUFDGD�HP�YHUPHOKR��p� SULPD�GD�VXD�PmH��PDUFDGD�HP�YHUGH���FRPR�SRGHPRV�YHU�QR�GLDJUDPD��� 5HVSRVWD��$� � �����'(0$,6�(6758785$6�/Ï*,&$6� 2V�PRGHORV�TXH�YLPRV�DFLPD�VmR�RV�SULQFLSDLV��PDV�H[LVWHP�YiULRV� RXWURV� DOpP� GHOHV�� $R� ORQJR� GD� QRVVD� EDWHULD� GH� TXHVW}HV� YRFr� LUi� REVHUYDQGR� HVVHV� PRGHORV�� 3URFXUH� LGHQWLILFDU� DV� FDUDFWHUtVWLFDV� GR� HQXQFLDGR�GH�FDGD�WLSR�GH�TXHVWmR��9RFr�SRGH�DWp�GDU�XP�³QRPH´�SDUD� FDGD�WLSR�TXH�LGHQWLILFDU��0DV�R�PDLV�LPSRUWDQWH�p�REVHUYDU�D�³UHFHLWD�GH� EROR´�SDUD�UHVROYHU�DTXHOH�WLSR�GH�H[HUFtFLR��RN"�(QWmR�YDPRV�SUDWLFDU�� � 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� ���5(62/8d2�'(�48(67®(6� � ���� )&&� ±� 6()$=�0$� ±� ������4XDWUR� PHQLQRV� WrP� ��� ��� �� H� ��� FDUULQKRV�FDGD�XP��$�UHVSHLWR�GD�TXDQWLGDGH�GH�FDUULQKRV�TXH�FDGD�XP� WHP��HOHV�DILUPDUDP�� í�$QW{QLR��(X�WHQKR���FDUULQKRV�� í�%UXQR��(X�WHQKR����FDUULQKRV�� í�&iVVLR��$QW{QLR�WHP���FDUULQKRV�� í�'DQLOR��(X�WHQKR���FDUULQKRV�� 6H� DSHQDV� XP� GHOHV� PHQWLX�� WHQGR� RV� RXWURV� GLWR� D� YHUGDGH�� HQWmR� p� FRUUHWR�FRQFOXLU�TXH�D�VRPD�GR�Q~PHUR�GH�FDUULQKRV�GH�$QW{QLR��%UXQR�H� &iVVLR�p�LJXDO�D��$������ �%������ �&������ �'������ �(������ 5(62/8d2�� 1RWH�TXH�DV�DILUPDo}HV�GH�$QW{QLR�H�&iVVLR�VmR�FRQWUDGLWyULDV�HQWUH� VL��2X�VHMD��Vy�XP�SRGH�HVWDU�IDODQGR�D�YHUGDGH�� � 6H� $QW{QLR� HVWLYHU� IDODQGR� D� YHUGDGH�� HOH� WHP� �� FDUULQKRV�� $� LQIRUPDomR� IDOVD� p� D� GH�&iVVLR�� VHQGR� DV� GHPDLV� YHUGDGHLUDV�� GH�PRGR� TXH� %UXQR� WHP� PHVPR� ��� FDUULQKRV� H� 'DQLOR� WHP� PHVPR� �� FDUULQKRV�� VREUDQGR���FDUULQKRV�SDUD�&iVVLR��1RWH�TXH�SUHHQFKHPRV�DGHTXDGDPHQWH� WRGDV� DV� TXDQWLGDGHV� GH� FDUULQKRV�� VHP� IDOKDV� OyJLFDV�� $� VRPD� GRV� FDUULQKRV� GH� $QW{QLR�� %UXQR� H� &iVVLR� p� �� �� ��� �� �� � ���� (VWH� p� R� JDEDULWR�� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� � 9HMD�TXH��VH�DVVXPLUPRV�D�LQIRUPDomR�GH�&iVVLR�FRPR�YHUGDGHLUD�� HQWmR�$QW{QLR�WHULD���FDUULQKRV��R�TXH�FRQWUDVWDULD�FRP�D�LQIRUPDomR�GH� 'DQLOR�� 5HVSRVWD��&� ���� )&&� ±� 757���� ±� ������ 3HUJXQWDUDP� SDUD� ÈOYDUR�� %HUQDUGR� H� &OpEHU�TXDQWR�ILOKRV�HOHV�WLQKDP��H�HOHV�UHVSRQGHUDP�� í�(X�WHQKR����ÈOYDUR��� í�(X�WHQKR����%HUQDUGR��� í�(X�WHQKR����&OpEHU��� 6DEHQGR�VH�TXH�XP�GHOHV�PHQWLX�SDUD�PDLV�GR�TXH�UHDOPHQWH�WHP��H�TXH� RV�RXWURV�GRLV�GLVVHUDP�D�YHUGDGH��D�VRPD�Pi[LPD�FRUUHWD�GR�Q~PHUR�GH� ILOKRV�GDV�WUrV�SHVVRDV�FLWDGDV�p�LJXDO�D� �$����� �%������ �&����� �'������ �(������ 5(62/8d2��� � 6H� QLQJXpP� WLYHVVH� PHQWLGR�� R� WRWDO� GH� ILOKRV� VHULD� ������ � ���� &RPR�DOJXP�GHOHV�PHQWLX�3$5$�0$,6��LVWR�VLJQLILFD�TXH�GHYHPRV�WHU�QD� YHUGDGH�0(126�GH����ILOKRV�DR�WRGR��RX�VHMD��GHYHPRV�WHU�12�0È;,02� ���ILOKRV��� 5HVSRVWD��%� � ���� )&&�±�757����±�������$OGR��'DQLHO�H�(GXDUGR�VmR�WUrV�DPLJRV�� 'RLV�GHOHV�WrP����DQRV��H�VHPSUH�PHQWHP��2�RXWUR�GHOHV�WHP����DQRV�H� VHPSUH�GL]�D�YHUGDGH��6H�$OGR�GLVVH�³í�$�LGDGH�GH�'DQLHO�QmR�p����DQRV´�� HQWmR��p�FRUUHWR�DILUPDU�TXH� �$��(GXDUGR�H�'DQLHO�GL]HP�D�YHUGDGH�� �%��$OGR�H�(GXDUGR�PHQWHP�� �&��(GXDUGR�WHP����DQRV�� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� �'��$OGR�GL]�D�YHUGDGH�� �(��$OGR�WHP����DQRV�� 5(62/8d2��� � 9DPRV�LPDJLQDU�TXH�$OGR�GLVVH�D�YHUGDGH��1HVWH�FDVR��HQWmR�'DQLHO� UHDOPHQWH� QmR� WHULD� ��� DQRV�� VREUDQGR� SDUD� HOH� DSHQDV� D� LGDGH� GH� ��� DQRV�� &RPR� D� SHVVRD� GH� ��� DQRV� IDOD� D� YHUGDGH�� ILFDPRV� FRP� '8$6� SHVVRDV� TXH� IDODP� D� YHUGDGH�� $OGR� H� 'DQLHO�� ,VWR� QmR� SRGH� DFRQWHFHU�� VHJXQGR�R�HQXQFLDGR��SRLV�Vy�XPD�SHVVRD�GL]�D�YHUGDGH��� � 9DPRV�DVVXPLU�HQWmR�TXH�$OGR�12�GLVVH�D�YHUGDGH��$VVLP��D�LGDGH� FRUUHWD�GH�'DQLHO�VHULD����DQRV��(�D�LGDGH�GH�$OGR�WDPEpP�WHP�TXH�VHU� ��� DQRV�� SRLV� HOH� PHQWLX� �H� DV� SHVVRDV� GH� ��� DQRV� VHPSUH� PHQWHP��� 6REUD�D�LGDGH�GH����DQRV�SDUD�(GXDUGR��TXH�IDOD�D�YHUGDGH��� � 1RWH�TXH�QHVWH�VHJXQGR�FDVR� FRQVHJXLPRV�FDVDU�DV�GDWDV�FRP�DV� SHVVRDV�� UHVSHLWDQGR� WRGDV� DV� FDUDFWHUtVWLFDV� GR� HQXQFLDGR�� $VVLP�� SRGHPRV�DILUPDU�TXH�(GXDUGR�WHP����DQRV��� 5HVSRVWD��&� � ���� )&&� ±� 757���� ±� ������ 2EVHUYH� RV� FLQFR� SULPHLURV� WHUPRV� GH� XPD�VHTXrQFLD�QXPpULFD�� ������������������������������� 0DQWLGR�R� PHVPR� SDGUmR� GD� VHTXrQFLD�� R� PHQRU� Q~PHUR� QmR� QHJDWLYR� GHOD�VHUi� �$����� �%����� �&����� �'����� �(����� 5(62/8d2��� � 5HSDUH�TXH��QHVWD�VHTXrQFLD��YDPRV�VXEWUDLQGR���XQLGDGHV�D�FDGD� WHUPR��9HMD�DLQGD�TXH�VH�GLYLGLUPRV�TXDOTXHU�WHUPR�GHVWD�VHTXrQFLD�SRU� ���R�UHVWR�VHUi�LJXDO�D����3RUWDQWR��SDUD�VDEHU�TXDO�R�PHQRU�Q~PHUR�QmR� QHJDWLYR� GHOD�� EDVWD� SHQVDUPRV� QR� PHQRU� Q~PHUR� QmR� QHJDWLYR� TXH�� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� GLYLGLGR�SRU����GHL[D�UHVWR����1R�FDVR��HVWDPRV�IDODQGR�GR�SUySULR�Q~PHUR� ���GLYLGLQGR�R�SRU���WHPRV�R�UHVXOWDGR���H�R�UHVWR�LJXDO�D������ 5HVSRVWD��%� � ���� )&&� ±� 757���� ±� ������ 2EVHUYH� RV� VHWH� SULPHLURV� WHUPRV� GH� XPD�VHTXrQFLD�QXPpULFD�� ������������������������������������ 0DQWLGR�R�PHVPR�SDGUmR�GD�VHTXrQFLD�H�DGPLWLQGR�VH�TXH�R����R�WHUPR� VHMD�LJXDO�D�[��HQWmR�R���R�WHUPR�GHOD�VHUi�LJXDO�D� �$�� ; ��� � �%�� ; ���� � �&�� ;����� � �'�� ;����� � �(�� �;����� � 5(62/8d2��� � 1RWH�TXH��QHVWD�VHTXrQFLD��R�WHUPR�VHJXLQWH�p�LJXDO�DR�'2%52�GR� WHUPR�DQWHULRU��PHQRV���XQLGDGH��,VWR�p�� ��� ��[��±��� ��� ��[���±��� ����H�DVVLP�SRU�GLDQWH�� � � 3RUWDQWR�� VHQGR�1�R���� WHUPR�H�;�R����� WHUPR�� SRGHPRV�GL]HU� TXH�� ;� ��[1�±��� ;����� ��1� �;�������� �1� 5HVSRVWD��'� � 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� ���� )&&� ±� 75)��� ±� ������ $� GLIHUHQoD� HQWUH� R� ��� H� R� ���� QHVVD� RUGHP��WHUPRV�GD�VHTXrQFLD�OyJLFD�PDWHPiWLFD�������������������������� ������������������� ����������p�LJXDO�D� �$������� �%��í���� �&������� �'��í����� �(�������� 5(62/8d2��� � 9HMD�TXH�WHPRV�GXDV�RSHUDo}HV�TXH�RFRUUHP�GH�IRUPD�LQWHUFDODGD�� 3UHVWH�DWHQomR�QRV�Q~PHURV�HP�QHJULWR��SUHWR�H�YHUPHOKR��� ��� ����[��� ��� ����±��� ��� ����[��� ��� ����±���� ��� ����[��� ��� ����±���� ���� ����[��� ���� �����±���� ���� �����[��� ���� �����±���� � � 6HJXLQGR�HVWD�OyJLFD��RV�SUy[LPRV�WHUPRV�GD�VHTXrQFLD�VHULDP�� ����[��� ������ �����±����� ������ � � $VVLP��D�GLIHUHQoD�HQWUH�R����H���� WHUPRV�p�GH������±������ � ����� 5HVSRVWD��&� � 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� ���� )&&� ±� 75)��� ±� ������ +HOHQD� DFKD� TXH� VHX� UHOyJLR� HVWi� �� PLQXWRV� DWUDVDGR�� TXDQGR� QD� YHUGDGH� HOH� HVWi� ��� PLQXWRV� DGLDQWDGR�� 2QWHP� +HOHQD� FRPSDUHFHX� DR� WUDEDOKR� MXOJDQGR� TXH� HVWDYD� �� PLQXWRV� DWUDVDGD��SRUpP��QD�UHDOLGDGH�HOD�HVWDYD� �$����PLQXWRV�DWUDVDGD�� �%����PLQXWRV�DGLDQWDGD�� �&����PLQXWRV�DWUDVDGD�� �'����PLQXWRV�DGLDQWDGD�� �(����PLQXWRV�DGLDQWDGD�� 5(62/8d2��� � 6H�R�UHOyJLR�HVWi�PDUFDQGR���KRUDV�H����PLQXWRV��+HOHQD�DFKD�TXH� VmR���KRUDV�H����PLQXWRV��SRLV�HOD�DFKD�TXH�HVWi���PLQXWRV�DWUDVDGR���H� QD� YHUGDGH� VmR� DSHQDV� �� KRUDV� H� �� PLQXWRV� �SRLV� R� UHOyJLR� HVWi� ��� PLQXWRV�DGLDQWDGR���9HMD�TXH�Ki�XPD�GLIHUHQoD�GH����±��� ����PLQXWRV� HQWUH�R�KRUiULR�FRUUHWR�H�R�KRUiULR�TXH�+HOHQD�WHP�HP�PHQWH��6H�HOD�DFKD� TXH� DWUDVRX� �� PLQXWRV�� QD� YHUGDGH� R� KRUiULR� FRUUHWR� p� ��� PLQXWRV� D� PHQRV��R�TXH�QRV�PRVWUD�TXH�HOD�HVWi���PLQXWRV�DGLDQWDGD�� 5HVSRVWD��%� � ���� )&&�±�6()$=�0$�±�������(P�XPD�UHXQLmR�UHDOL]DGD�HP�XP�GLD� GR� PrV� GH� RXWXEUR� HVWDYDP� SUHVHQWHV� DSHQDV� SHVVRDV� TXH� ID]LDP� DQLYHUViULR� QDTXHOH� PrV�� 'DV� SHVVRDV� SUHVHQWHV�� DSHQDV� WUrV� ID]LDP� DQLYHUViULR� H[DWDPHQWH� QR� GLD� GD� UHXQLmR�� H� WRGDV� DV� GHPDLV� ID]LDP� DQLYHUViULR� HP� GLDV� GLIHUHQWHV� HQWUH� VL� GXDV� D� GXDV�� 6DEHQGR�VH� TXH� R� PrV� GH� RXWXEUR� WHP� ��� GLDV�� p� FRUUHWR� FRQFOXLU� TXH� QHVVD� UHXQLmR� HVWDYDP�SUHVHQWHV�QR� �$��Pi[LPR����SHVVRDV�� �%��PtQLPR����SHVVRDV�� �&��Pi[LPR����SHVVRDV�� �'��PtQLPR����SHVVRDV�� �(��Pi[LPR����SHVVRDV�� 5(62/8d2�� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� 9HMD� TXH� �� SHVVRDV� ID]LDP� DQLYHUViULR� HP� XP� GLD� GH� RXWXEUR�� 5HVWDP�PDLV����GLDV�HP�RXWXEUR��(P�FDGD�XP�GHVVHV�GLDV�SRGHPRV�WHU� QR� Pi[LPR� �� SHVVRD�� SDU� TXH� WRGDV� DV� GHPDLV� IDoDP� DQLYHUViULR� HP� GDWDV�GLIHUHQWHV�HQWUH�VL�GXDV�D�GXDV��3RUWDQWR��SRGHPRV�WHU�12�0È;,02� PDLV����SHVVRDV��XPD�SDUD�FDGD�GLD�UHVWDQWH�� )LFDPRV�FRP�XP�0È;,02�GH�������� ����SHVVRDV�� 2�PtQLPR�VHULD� LJXDO�D���SHVVRDV��SRLV�QmR�SUHFLVDUtDPRV�WHU�PDLV� QLQJXpP� QD� UHXQLmR� SDUD� FXPSULU� D� UHJUD� GH� TXH� ³DV� GHPDLV� SHVVRDV� ID]LDP�DQLYHUViULR�HP�GDWDV�GLIHUHQWHV�GXDV�D�GXDV´�� 5HVSRVWD��$� � ���� )&&���757�35�±�������(P�WUrV�FDL[DV�IHFKDGDV�HVWmR�JXDUGDGDV� ��� OkPSDGDV�� DOJXPDV� ERDV�� RXWUDV� TXHLPDGDV�� $V� FDL[DV� HVWmR� HWLTXHWDGDV�FRPR�QD�LOXVWUDomR�� � 6DEH�VH�TXH�RV�FRQWH~GRV�LQGLFDGRV�HP�FDGD�XPD�GDV�HWLTXHWDV�HVWmR��GH� IDWR�� HP� DOJXPD� GDV� FDL[DV�� 3RUpP�� VDEH�VH� WDPEpP� TXH� WRGDV� DV� HWLTXHWDV�HVWmR�QDV�FDL[DV�HUUDGDV��(QWmR��SDUD�GHVFREULU�R�FRQWH~GR�GH� FDGD�XPD�GDV�FDL[DV��p�VXILFLHQWH�UHWLUDU�H�WHVWDU��DR�DFDVR�� �$����OkPSDGD��GD�FDL[D�$�� �%����OkPSDGDV��GD�FDL[D�&�� �&����OkPSDGDV��GD�FDL[D�%�� �'����OkPSDGD��GD�FDL[D�%�� �(����OkPSDGD��GD�FDL[D�&�� 5(62/8d2��� � 6DEHPRV�TXH�WRGDV�DV�HWLTXHWDV�HVWmR�IRUD�GR�OXJDU�FRUUHWR��$VVLP�� R� FRUUHWR� SDUD� D� FDL[D� $� p� WHU� ��� OkPSDGDV� ERDV� RX� ��� OkPSDGDV� TXHLPDGDV� �HOD� QmR� SRGH� WHU� �� TXHLPDGDV� H� �� ERDV�� FRPR� LQGLFD� D� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� HWLTXHWD��� 3RUWDQWR�� VH�SHJDUPRV�XPD� OkPSDGD�QD� FDL[D�$�H�HOD�HVWLYHU� ERD�� HQWmR� p� SRUTXH� HVWD� p� D� FDL[D� FRP� ��� OkPSDGDV� ERDV�� (� VH� HOD� HVWLYHU�TXHLPDGD��p�SRUTXH�HVWD�p�D�FDL[D�FRP����OkPSDGDV�TXHLPDGDV��� � 6XSRQKD�TXH�GHVFREULPRV�TXH�D�FDL[D�$�p�DTXHOD�GH���� OkPSDGDV� ERDV�� &RQVHTXHQWHPHQWH�� D� FDL[D� &� p� D� GH� �� OkPSDGDV� TXHLPDGDV� H� �� ERDV��H�D�FDL[D�%�p�D�GH����OkPSDGDV�TXHLPDGDV��� � 6H� GHVFREULUPRV� TXH� D� FDL[D� $� p� D� GH� ��� OkPSDGDV� TXHLPDGDV�� UHVWD�HYLGHQWH�TXH�D�%�WHP���TXHLPDGDV�H���ERDV��H�D�&�WHP����OkPSDGDV� ERDV��� � 3RUWDQWR�� UHSDUH� TXH� EDVWD� WLUDU� �� OkPSDGD� GD� FDL[D� $� H� Mi� FRQVHJXLPRV�GHILQLU�DV�HWLTXHWDV�FRUUHWDV�SDUD�WRGDV�DV�FDL[DV��� � 5HVSRVWD��$� � ���� )&&�±�6()$=�3(�±�������(P�XP�SDtV��WRGR�KDELWDQWH�SHUWHQFH�D� XPD�~QLFD�GHQWUH�WUrV�WULERV��RV�$XWrQWLFRV��TXH�VHPSUH�GL]HP�D�YHUGDGH�� RV� 'LVVLPXODGRV�� TXH� VHPSUH� PHQWHP�� H� RV� 9RO~YHLV�� TXH� VHPSUH� DOWHUQDP� XPD� IDOD� YHUGDGHLUD� H� XPD� PHQWLURVD�� QmR� QHFHVVDULDPHQWH� QHVVD�RUGHP��$V�DXWRULGDGHV�DOIDQGHJiULDV� IL]HUDP�WUrV�SHUJXQWDV�D�XP� JUXSR� GH� KDELWDQWHV� GHVVH� SDtV� TXH� FKHJRX� DR� %UDVLO� HP� XP� DYLmR�� $� SULPHLUD� SHUJXQWD�� TXH� IRL� ³9RFr� p� XP� $XWrQWLFR"´�� IRL� UHVSRQGLGD� DILUPDWLYDPHQWH�SRU����LQWHJUDQWHV�GR�JUXSR��$�VHJXQGD��TXH�IRL�³9RFr�p� XP� 9RO~YHO"´�� IRL� UHVSRQGLGD� DILUPDWLYDPHQWH� SRU� ��� GHOHV�� (� ��� LQWHJUDQWHV� UHVSRQGHUDP� ³VLP´� j� ~OWLPD� SHUJXQWD�� TXH� IRL� ³9RFr� p� XP� 'LVVLPXODGR"´��2�Q~PHUR�GH�$XWrQWLFRV�QHVVH�JUXSR�p�LJXDO�D� �$������ �%������ �&������ �'�������(������ 5(62/8d2�� � 9DPRV�FKDPDU�GH�$��9�H�'�DV�TXDQWLGDGHV�GH�DXWrQWLFRV��YRO~YHLV�H� GLVVLPXODGRV� TXH� WHPRV� DR� WRGR�� (� YDPRV� VXSRU� TXH� RV� YRO~YHLV� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� FRPHoDP� PHQWLQGR�� GHSRLV� IDODP� D� YHUGDGH�� H� GHSRLV� PHQWHP� QRYDPHQWH��SRLV�HOHV�DOWHUQDP�YHUGDGHV�H�PHQWLUDV���� � $� SULPHLUD� SHUJXQWD� p� �9RFr� p� XP� DXWrQWLFR"��� 4XHP� UHVSRQGH� DILUPDWLYDPHQWH� D� HVVD� SHUJXQWD� VmR� RV� DXWrQWLFRV� �SRLV� HOHV� GL]HP� D� YHUGDGH��� RV� GLVVLPXODGRV� �TXH� VHPSUH� PHQWHP�� H� RV� YRO~YHLV� �SRLV� FRQVLGHUDPRV�TXH�HOHV�FRPHoDP�PHQWLQGR���$VVLP��� ��� �$���9���'� � � $� VHJXQGD� SHUJXQWD� p� �9RFr� p� XP� YRO~YHO"��� 4XHP� UHVSRQGH� DILUPDWLYDPHQWH� D� HVVD� SHUJXQWD� VmR� RV� YRO~YHLV� �TXH� PHQWLUDP� QD� SULPHLUD� SHUJXQWD� H� DJRUD� IDODP� D� YHUGDGH�� H� RV� GLVVLPXODGRV� �TXH� VHPSUH�PHQWHP���/RJR��� ��� �9���'� � � $� WHUFHLUD� SHUJXQWD� p� �9RFr� p� XP� GLVVLPXODGR"��� 4XHP� UHVSRQGH� DILUPDWLYDPHQWH�D�HVVD�SHUJXQWD�VmR�RV�YRO~YHLV��TXH�IDODUDP�D�YHUGDGH� QD�SHUJXQWD�DQWHULRU��H�DJRUD�PHQWHP���$VVLP�� ��� �9� � � 9ROWDQGR�QD�HTXDomR�DQWHULRU�� ��� ������'� '� ���� � � (�QD�SULPHLUD�HTXDomR�REWLGD�� ��� �$����������� $� ���� � 3RUWDQWR��WHPRV����DXWrQWLFRV��� � � $SHQDV�SRU�FXULRVLGDGH��VXSRQKD�TXH�RV�YRO~YHLV�FRPHFHP�IDODQGR� D� YHUGDGH�� H� QmR� PHQWLQGR�� $VVLP�� QD� VHJXQGD� SHUJXQWD� HOHV� GHYHP� PHQWLU��H�QD�WHUFHLUD�GHYH�IDODU�D�YHUGDGH��$�WHUFHLUD�SHUJXQWD�p��9RFr�p� XP�GLVVLPXODGR"���1LQJXpP�UHVSRQGHULD�HVVD�SHUJXQWD�DILUPDWLYDPHQWH�� SRLV� RV� YRO~YHLV� GHYHP� IDODU� D� YHUGDGH� ��QmR���� RV� DXWrQWLFRV� VHPSUH� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� GL]HP� D� YHUGDGH� ��QmR��� H� RV� GLVVLPXODGRV� VHPSUH� PHQWHP� ��QmR���� $VVLP�� QmR� VHULD� SRVVtYHO� TXH� ��� SHVVRDV� WLYHVVHP� UHVSRQGLGR� DILUPDWLYDPHQWH� HVVD� SHUJXQWD�� 3RUWDQWR�� p� SUHFLVR� TXH� RV� YRO~YHLV� FRPHFHP� PHQWLQGR�� GH� PRGR� D� PHQWLUHP� WDPEpP� QHVVD� WHUFHLUD� SHUJXQWD��� 5HVSRVWD��$� � ���� )&&�±�&103�±�������2�PrV� GH� IHYHUHLUR� WHP����GLDV� HP�DQRV� UHJXODUHV� H� ��� GLDV� HP� DQRV� ELVVH[WRV�� (P� TXDOTXHU� DQR� �UHJXODU� RX� ELVVH[WR���RV�PHVHV�GH�DEULO��MXQKR��VHWHPEUR�H�QRYHPEUR�WrP����GLDV��H� RV� GHPDLV� PHVHV� WrP� ��� GLDV�� 6DEH�VH�� DLQGD�� TXH� QXQFD� WHPRV� GRLV� DQRV� FRQVHFXWLYRV� TXH� VHMDP� ELVVH[WRV�� 6H� �R� GH� MDQHLUR� GH� XP� DQR� ELVVH[WR� FDLX� HP� XPD� VH[WD�IHLUD�� R� GLD� �� GH� PDUoR� GR� DQR� VHJXLQWH� FDLUi�HP�XPD�� �$��TXDUWD�IHLUD��� �%��VHJXQGD�IHLUD��� �&��VH[WD�IHLUD��� �'��WHUoD�IHLUD��� �(��TXLQWD�IHLUD�� 5(62/8d2��� � 3RU�DQR�ELVVH[WR�p�FRPSRVWR�SRU�����GLDV�� �6RPDQGR�DLQGD�RV���� GLDV�GH�MDQHLUR�GR�DQR�VHJXLQWH��RV����GLDV�GH�IHYHUHLUR�GR�DQR�VHJXLQWH� �TXH�QmR�p�ELVVH[WR��SRLV�QmR�WHPRV�GRLV�DQRV�ELVVH[WRV�FRQVHFXWLYRV��H� PDLV�R�GLD���GH�PDUoR��ILFDPRV�FRP�XP�WRWDO�GH�� ������������������ �����GLDV� � � &RPR� XPD� VHPDQD�p� FRPSRVWD� SRU� VHWH� GLDV�� SRGHPRV� HIHWXDU� D� GLYLVmR�GH�����SRU����REWHQGR�R�UHVXOWDGR����H�R�UHVWR�����,VWR�VLJQLILFD� TXH�QR�SHUtRGR�FRPSUHHQGLGR�GH���GH�MDQHLUR�GR�DQR�ELVVH[WR�DWp���GH� PDUoR� GR� DQR� VHJXLQWH� WHPRV� ��� VHPDQDV� FRPSOHWDV�� WRGDV� HODV� FRPHoDQGR�HP�XPD�VH[WD�IHLUD��DVVLP�FRPR�R�GLD���GH�MDQHLUR�GR�DQR� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� ELVVH[WR��H�WHUPLQDQGR�QD�TXLQWD�IHLUD�GD�VHPDQD�VHJXLQWH�� �$OpP�GLVVR� WHPRV�PDLV�VHLV�GLDV��VH[WD��ViEDGR��GRPLQJR��VHJXQGD��WHUoD��48$57$��� � 3RUWDQWR��R�GLD���GH�PDUoR�GR�DQR�VHJXLQWH�VHUi�XPD�TXDUWD�IHLUD�� 5HVSRVWD��$� ���� )&&�±�0$1$8635(9�±�������1D�VHTXrQFLD��������������������� ��������������������������������������D�GLIHUHQoD�HQWUH�R����WHUPR�H�R� ���WHUPR�p�LJXDO�D�� �$������� �%������� �&������� �'������� �(������ 5(62/8d2�� � 9HMD�D�VHJXLQWH�VHSDUDomR�HQWUH�RV�WHUPRV�GD�VHTXrQFLD�� ���������������������������������������������������������� � � $� SDUWLU� GR� SULPHLUR� WHUPR� GD� VHTXrQFLD� ������ YHMD� TXH� VmR� VRPDGDV�GXDV�XQLGDGHV��FKHJDQGR�D������GHSRLV���XQLGDGHV��FKHJDQGR�D� �����GHSRLV����XQLGDGHV��FKHJDQGR�D�������$�VHJXLU�YROWDP�D�VHU�VRPDGDV� GXDV�XQLGDGHV� ������ GHSRLV���XQLGDGHV� �����H�GHSRLV����XQLGDGHV� ������� (VVH� SURFHVVR� VH� UHSHWH� LQGHILQLGDPHQWH�� � 3RUWDQWR�� SRGHPRV� LVRODU� R� SULPHLUR� WHUPR� GD� VHTXrQFLD� H�� D� SDUWLU� GR� VHJXQGR� WHUPR�� PDUFDUPRV� EORFRV� GH� WUrV� Q~PHURV� FRQVHFXWLYRV�� � 1RWH� TXH� GR� SULPHLUR� WHUPR� QR� SULPHLUR�EORFR������SDUD�R�SULPHLUR�WHUPR�GR�VHJXQGR�EORFR������WHPRV�D� VRPD�GH����XQLGDGHV���'D�PHVPD�IRUPD��GR�VHJXQGR�WHUPR�GR�SULPHLUR� EORFR� SDUD� R� VHJXQGR� WHUPR� GR� VHJXQGR� EORFR�� WDPEpP� WHPRV� ��� XQLGDGHV��GH����SDUD������H�D�PHVPD�GLIHUHQoD�VH�UHSHWH�HQWUH�R�WHUFHLUR� WHUPR�GR�SULPHLUR�EORFR�H�R�WHUFHLUR�WHUPR�GR�VHJXQGR�EORFR��� � 'LYLGLQGR����SRU���WHPRV�R�UHVXOWDGR����H�R�UHVWR� LJXDO�D���� �,VWR� VLJQLILFD�TXH��SDUD�FKHJDU�QR���� WHUPR��GHYHPRV�SDVVDU�SRU����EORFRV� FRPSRVWRV� SRU� WUrV� Q~PHURV� FDGD� H�PDLV� GRLV� Q~PHURV�� VHQGR�TXH� XP� GHOHV�p� MXVWDPHQWH�R�SULPHLUR� WHUPR�GD�VHTXrQFLD�������GH�PRGR�TXH�R� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� SUy[LPR� WHUPR� �TXH� VHUi� R� SULPHLUR� GR� ��� EORFR�� p� R� ��� WHUPR� GD� VHTXrQFLD��� � 3DUWLQGR�GR�Q~PHUR�����TXH�p�R�SULPHLUR�WHUPR�GR�SULPHLUR�EORFR�� EDVWD� VRPDUPRV� ��� XQLGDGHV� ��� YH]HV�� GH� PRGR� D� FKHJDU� QR� SULPHLUR� WHUPR�GR�GpFLPR�VHJXQGR�EORFR��2X�VHMD��� ���WHUPR� ��������[��� ���������� ����� � � 'H� PDQHLUD� DQiORJD�� GLYLGLQGR� ��� SRU� �� WHPRV� R� UHVXOWDGR� �� H� R� UHVWR�LJXDO�D�����$VVLP��SDUD�FKHJDU�QR�YLJpVLPR�RLWDYR�WHUPR��GHYHPRV� SDVVDU�SRU���WHUPR��R�SULPHLUR��H�SHUFRUUHU�PDLV�QRYH�EORFRV�FRPSOHWRV� IRUPDGRV�SRU�WUrV�Q~PHURV�FDGD��2����WHUPR�VHUi�H[DWDPHQWH�R�~OWLPR� WHUPR� GR� �� EORFR�� � 3DUWLQGR� GR� ~OWLPR� WHUPR� GR� SULPHLUR� EORFR� ������ SRGHPRV�VRPDU����XQLGDGHV���YH]HV�SDUD�FKHJDU�DWp�R�~OWLPR�WHUPR�GR� QRQR�EORFR���2X�VHMD�� ���WHUPR� ��������[�� ���������� ����� � � 3RUWDQWR��D�GLIHUHQoD�HQWUH�R����H�R����WHUPRV�p�LJXDO�D����������� ����� 5HVSRVWD��(� � ���� )&&�±�6()$=�3,�±�������(P�XPD�VHTXrQFLD�GH�Q~PHURV�LQWHLURV�� R�SULPHLUR�HOHPHQWR�YDOH���H�R�VHJXQGR�HOHPHQWR�YDOH�í����$�SDUWLU�GR� WHUFHLUR�� FDGD� HOHPHQWR� p� LJXDO� DR� SURGXWR� GRV� GRLV� HOHPHQWRV� LPHGLDWDPHQWH� DQWHULRUHV� D� HOH�� $� VRPD� GRV� SULPHLURV� ����� HOHPHQWRV� GHVVD�VHTXrQFLD�p�LJXDO�D� �$��í������ �%��í������ �&��í���� �'��í������� �(��í������� 5(62/8d2�� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� � 8WLOL]DQGR� D� UHJUD� IRUQHFLGD� SHOR� HQXQFLDGR� SDUD� HVFUHYHUPRV� D� VHTXrQFLD��ILFDPRV�FRP�� ������������������������������������� � � 9HMD� TXH� WHPRV� XPD� UHSHWLomR� D� FDGD� �� Q~PHURV�� � &DGD� XPD� GHVVDV� UHSHWLo}HV� WHP� VRPD� LJXDO� D� �� �� �� �� �� � ���� � 3DUD� VDEHUPRV� TXDQWRV� FRQMXQWRV� GH� WUrV�Q~PHURV� VHJXLGRV� QyV� WHPRV� QRV� ����� SULPHLURV� HOHPHQWRV�� EDVWD� GLYLGLUPRV� ����� SRU� ��� � (IHWXDQGR� HVVD� GLYLVmR�YRFr�YDL�HQFRQWUDU�R�UHVXOWDGR�����H�R�UHVWR�LJXDO�D�����3RUWDQWR�� WHPRV� ���� JUXSRV� GH� �� Q~PHURV� VHJXLGRV�� FDGD� XP� GHVVHV� JUXSRV� VRPDQGR� ���� GH� PRGR� TXH� D� VRPD� WRWDO� p� LJXDO� D� ���� [� ����� � ������� 'HYHPRV� DLQGD� VRPDU� RV� �� Q~PHURV� TXH� UHVWDP�� � (OHV� VHUmR� RV� GRLV� SULPHLURV�Q~PHURV�GH�XPD�QRYD�VHTXrQFLD�FRPR�DV�TXH�YLPRV�DFLPD��RX� VHMD�� �� H� ���� FXMD� VRPD� p� LJXDO� D� ]HUR�� � 3RUWDQWR�� D� VRPD� GRV� ����� SULPHLURV�HOHPHQWRV�GHVVD�VHTXrQFLD�p�VLPSOHVPHQWH�LJXDO�D���������� � ������ 5HVSRVWD��$� ���� )&&�±�&103�±�������2EVHUYH�D�VHTXrQFLD�������������������������� �������������������������TXH�SRVVXL�XPD�OHL�GH�IRUPDomR��$�VRPD�GRV����� ���H����WHUPRV�GHVVD�VHTXrQFLD�p�LJXDO�D� �$������� �%������� �&������� �'������� �(������� 5(62/8d2�� � $� VHTXrQFLD� GR� HQXQFLDGR� SRGH� VHU� PHOKRU� HQWHQGLGD� ROKDQGR� FRQMXQWRV�GH���HP���Q~PHURV�� ���������������������������������������������������� � � 9HMD�TXH�WHPRV�D�VHTXrQFLD�QDWXUDO����������������� ������VHQGR�TXH� DSyV���Q~PHURV�HP�VHTXrQFLD�WHPRV�D�UHSHWLomR�GR�WHUFHLUR�Q~PHUR��� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� � 3DUD�VDEHU�HP�TXDO�FRQMXQWR�GH���Q~PHURV�HVWi�R����WHUPR��EDVWD� GLYLGLUPRV� ��� SRU� ��� )D]HQGR� LVVR� QyV� HQFRQWUDPRV� R� UHVXOWDGR� �� H� R� UHVWR����2�TXH�LVWR�VLJQLILFD"�6LJQLILFD�TXH�SDUD�FKHJDU�QR����WHUPR��QyV� SUHFLVDPRV�SHUFRUUHU���FRQMXQWRV�FRPSOHWRV�GH���Q~PHURV�FDGD��H�DLQGD� SHJDU� PDLV� �� Q~PHURV�� ,VWR� p�� R� ��� WHUPR� VHUi� R� �� WHUPR� GR� ��� FRQMXQWR��� � 2EVHUYH�VRPHQWH�R���WHUPR�GH�FDGD�FRQMXQWR�DFLPD�� ��������������������� � � 9HMD�TXH�EDVWD�LU�VRPDQGR���XQLGDGHV�SDUD�LU�SDVVDQGR�GR���WHUPR� GH�XP�FRQMXQWR�SDUD�R���WHUPR�GR�SUy[LPR��$VVLP��SDUWLQGR�GR���WHUPR� GR���FRQMXQWR��TXH�p�R�����GHYHPRV�VRPDU�PDLV���XQLGDGHV�SRU���YH]HV� SDUD�FKHJDU�QR����WHUPR��,VWR�p�� ���WHUPR� ������[�� �������� ���� � � 'H�PDQHLUD�DQiORJD��YHMD�TXH����GLYLGLGR�SRU���p�LJXDO�D����H�WHP� UHVWR� ��� 3RUWDQWR�� SDUD� FKHJDU� QR� ��� WHUPR�� SRGHPRV� SDUWLU� GR� �� Q~PHUR�GR�SULPHLUR�FRQMXQWR�����H�VRPDU�PDLV���XQLGDGHV�SRU����YH]HV�� ���WHUPR� ������[��� �������� ���� � � 'LYLGLQGR����SRU���WHPRV�UHVXOWDGR����H�UHVWR����/RJR��� ���WHUPR� ������[��� �������� ���� � � 6RPDQGR�HVVHV�WHUPRV��WHPRV�������������� ������ 5HVSRVWD��&� � ���� )&&�±�&103�±�������2EVHUYH�D�VHTXrQFLD���������������������� ������������������������������������������TXH�SRVVXL�XPD�OHL�GH�IRUPDomR�� $�GLIHUHQoD�HQWUH�R�����H�R�����WHUPRV��GHVVD�VHTXrQFLD��p�LJXDO�D� �$������ �%������ �&������ 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� �'������ �(������ 5(62/8d2�� � 9HMD� TXH� HVWD� VHTXrQFLD� SRGH� VHU� PHOKRU� YLVWD� HP� JUXSRV� GH� �� Q~PHURV�� � ��������������������������������������������������������������������������������� � � 3DUD� VDEHUPRV� HP� TXDO� JUXSR� GH� �� Q~PHURV� HVWi� R� ���� WHUPR�� EDVWD�GLYLGLU�����SRU����1HVWH�FDVR�REWHPRV�R�UHVXOWDGR����H�R�UHVWR���� ,VWR� VLJQLILFD� TXH�� SDUD� FKHJDU� QR� ���� WHUPR�� SDVVDUHPRV� SRU� ��� FRQMXQWRV�GH���Q~PHURV��H�DLQGD�SUHFLVDUHPRV�SHJDU�R�SULPHLUR�Q~PHUR� GR����FRQMXQWR��2EVHUYH�DJRUD�D�VHTXrQFLD�IRUPDGD�SHOR�SULPHLUR�WHUPR� GH�FDGD�FRQMXQWR�GH���Q~PHURV�� � �������������������� � � 1RWH�TXH�EDVWD�LU�VRPDQGR���XQLGDGHV��3RUWDQWR��SDUD�FKHJDU�DWp�R� SULPHLUR�WHUPR�GR����FRQMXQWR��EDVWD�SDUWLUPRV�GR�SULPHLUR�WHUPR�GR��� FRQMXQWR��TXH�p�����H�VRPDUPRV����YH]HV���XQLGDGHV�� ����WHUPR� ��������[�� ��������� ���� � � 'H�PDQHLUD�DQiORJD��GLYLGLQGR�����SRU���WHPRV�R�UHVXOWDGR����H�R� UHVWR����3RUWDQWR��SDUD�FKHJDU�QR�����WHUPR�SUHFLVDPRV�SDVVDU�SRU���� FRQMXQWRV� GH� �� Q~PHURV� H� GHSRLV� DLQGD� SHJDU� PDLV� �� WHUPRV� GR� ��� FRQMXQWR��3RGHPRV�SDUWLU�GR���WHUPR�GR�SULPHLUR�FRQMXQWR��TXH�p�R����� H�VRPDU�PDLV����YH]HV���XQLGDGHV��� ����WHUPR� ��������[�� ��������� ���� � � � $VVLP��WHPRV����±���� ����� �� 5HVSRVWD��$� � 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� ���� )&&���757���±�������$V�SHoDV�GH�XP�MRJR�HVWmR�QXPHUDGDV�FRP� D� VHTXrQFLD� RUGHQDGD� GRV� SULPHLURV� Q~PHURV� LQWHLURV� QmR� QHJDWLYRV�� 1HVVH�MRJR��VDEH�VH�TXH�� í�DV�GH]�SULPHLUDV�SHoDV�RUGHQDGDV�GHYHP�VH�VXEPHWHU�j�UHJUD�$�� í� DV� FLQFR� SULPHLUDV� SHoDV� RUGHQDGDV� GH� QXPHUDomR� SDU� GHYHP� VH� VXEPHWHU�j�UHJUD�%�� í� DV� FLQFR� SULPHLUDV� SHoDV� RUGHQDGDV� GH� QXPHUDomR� tPSDU� GHYHP� VH� VXEPHWHU�j�UHJUD�&�� í�DV�FLQFR�SULPHLUDV�SHoDV�RUGHQDGDV�FRP�QXPHUDomR�GH�Q~PHUR�SULPR� GHYHP�VH�VXEPHWHU�j�UHJUD�'�� 'H�DFRUGR�FRP�DV�UHJUDV��DV�SHoDV�GR�MRJR�VXEPHWLGDV�j�UHJUD� �$��$�WDPEpP�HVWmR�VXEPHWLGDV�j�UHJUD�&�� �%��$�WDPEpP�HVWmR�VXEPHWLGDV�j�UHJUD�'�� �&�� $� PDV� QmR� VXEPHWLGDV� j� UHJUD� %� VmR� DV� PHVPDV� TXH� HVWmR� VXEPHWLGDV�j�UHJUD�&�� �'�� $� H� j� UHJUD� %�� VLPXOWDQHDPHQWH�� FRQVWLWXHP� XP� FRQMXQWR� VHP� HOHPHQWRV�� �(��%�H�j�UHJUD�&��VLPXOWDQHDPHQWH��FRQVWLWXHP�XP�FRQMXQWR�GH�XP�~QLFR� HOHPHQWR��� 5(62/8d2��� � 2V����SULPHLURV�Q~PHURV�LQWHLURV�QmR�QHJDWLYRV�VmR����������������� �����������H�����$VVLP�� � ��'HYHP�VH�VXEPHWHU�j�UHJUD�$�DV�SHoDV���������������������������H���� � ��'HYHP�VH�VXEPHWHU�j�UHJUD�%�DV�SHoDV������������H����Q~PHURV�SDUHV�� � �� 'HYHP� VH� VXEPHWHU� j� UHJUD� &� DV� SHoDV� ��� ��� ��� �� H� �� �Q~PHURV� tPSDUHV�� � �� 'HYHP� VH� VXEPHWHU� j� UHJUD� '� DV� SHoDV� ��� ��� ��� �� H� ��� � �Q~PHURV� SULPRV�� � 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� � 3RUWDQWR��DQDOLVDQGR�DV�DOWHUQDWLYDV�GH�UHVSRVWD��YHPRV�TXH�� ��REHGHFHP�jV�UHJUDV�$�H�%�DV�SHoDV������������H���� ��QHQKXPD�SHoD�REHGHFH�jV�UHJUDV�%�H�&�� ��QHP�WRGDV�DV�SHoDV�GH�$�REHGHFHP�D�UHJUD�&��H�QHP�D�UHJUD�'�� �� DV� SHoDV� GR� FRQMXQWR� $� TXH� QmR� ID]HP� SDUWH� GR� FRQMXQWR� %� VmR� RV� Q~PHURV�tPSDUHV��TXH�MXVWDPHQWH�FRPS}HP�R�FRQMXQWR�&��$VVLP��WHPRV� QRVVR�JDEDULWR�� 5HVSRVWD��&� � ���� )&&�±�6()$=�3(�±�������8PD�SHoD�GH�GRPLQy�p�XP� UHWkQJXOR� GLYLGLGR�HP�GRLV�TXDGUDGRV��FDGD�XP�GHOHV�PDUFDGR�FRP�XPD�TXDQWLGDGH� LQWHLUD� GH� SRQWRV� TXH� SRGH� YDULDU� GH� �� D� ��� $VVLP�� H[LVWHP� ��� WLSRV� GLIHUHQWHV� GH� SHoDV� GH� GRPLQy�� 8PD� SHVVRD� FRORFRX� DV� ��� SHoDV� GH� GRPLQy�HP�VHTXrQFLD��GH�DFRUGR�FRP�R�VHJXLQWH�SURFHGLPHQWR�� í�VRPRX�RV�SRQWRV�PDUFDGRV�QRV�GRLV�TXDGUDGRV�GH�FDGD�SHoD�H�FRORFRX� DV�SHoDV�HP�RUGHP�FUHVFHQWH�GHVVD�VRPD�� í�TXDQGR�GXDV�SHoDV�WLQKDP�D�PHVPD�VRPD�GH�SRQWRV��HOD�FRPSDUDYD�DV� TXDQWLGDGHV� GH� SRQWRV� H[LVWHQWHV� HP� FDGD� TXDGUDGR� GDV� GXDV� SHoDV�� VHQGR� FRORFDGD� DQWHV� D� SHoD� TXH� WLYHVVH� R� TXDGUDGR� PDUFDGR� FRP� D� PHQRU�TXDQWLGDGH�GH�SRQWRV�� $�SHoD�FRORFDGD�SRU�HVVD�SHVVRD�QD���D�SRVLomR�GD�VHTXrQFLD�IRL�� � 5(62/8d2�� � 'HYHPRV�FKHJDU�DWp�D����SHoD��SDUWLQGR�GDTXHOD�TXH�WHP�D�PHQRU� VRPD��&RP�VRPD�LJXDO�D����WHPRV�DSHQDV�D�SHoD������&RP�VRPD�LJXDO�D� ���WHPRV�D�SHoD�����DSHQDV��&RP�VRPD�LJXDO�D����WHPRV�DV�SHoDV�����H� �����YHMD�TXH�HVWRX�VHJXLQGR�R�FULWpULR�GH�GHVHPSDWH��LVWR�p��SDUD�SHoDV� 09555860467D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� FRP�PHVPD�VRPD�GHYHPRV�FRPHoDU�GDTXHOD�TXH�SRVVXL�R�TXDGUDGR�FRP� PHQRU�Q~PHUR��TXH�QHVWH�FDVR�p�R���GD�SHoD�������&RP�VRPD�LJXDO�D���� WHPRV�DV�SHoDV�����H������&RP�VRPD�LJXDO�D����WHPRV�DV�SHoDV����������� �����&RP�VRPD�LJXDO�D���WHPRV����������������$Wp�DTXL�Mi�IRUDP����SHoDV�� IDOWDQGR���SDUD�FKHJDU�QD�����&RP�VRPD�LJXDO�D���WHPRV��������������� �TXH� p� D� ��� SHoD�� H� ����9HMD� TXH� D� SHoD� ���� HVWi� UHSUHVHQWDGD� QD� DOWHUQDWLYD�%�� 5HVSRVWD��%� ���� )&&���757�35�±�������6HLV�SHVVRDV��3��4��5��6��7��8��VH�VHQWDP� HP�XPD�PHVPD�ILOHLUD�GH�VHLV�OXJDUHV�GH�XP�WHDWUR��6DEH�VH�TXH�� í�3�VH�VHQWD�MXQWR�H�j�HVTXHUGD�GH�4�� í�5�HVWi�j�GLUHLWD�GH�3��H�HQWUH�8�H�6�� í�6�HVWi�MXQWR�H�D�HVTXHUGD�GH�7�� í�8�HVWi�j�HVTXHUGD�GH�4�� �$�SHVVRD�TXH�RFXSD�R�TXDUWR�DVVHQWR�GD�HVTXHUGD�SDUD�D�GLUHLWD�QHVVD� ILOD�p� �$��5�� �%��3�� �&��7�� �'��6�� �(��4�� 5(62/8d2��� � &RPR�3�VH�VHQWD�MXQWR�H�j�HVTXHUGD�GH�4��SRGHPRV�GL]HU�TXH�QmR� Ki�QLQJXpP�HQWUH�HOHV��GH�PRGR�TXH�HOHV�HVWmR�SRVLFLRQDGRV�DVVLP�� ����3�4����� � � 9HMD�TXH�DV�UHWLFrQFLDV�UHSUHVHQWDP�SRVLo}HV�RQGH�SRGHP�HVWDU�DV� GHPDLV�SHVVRDV��� � � � 6DEHPRV� WDPEpP� TXH� 8� HVWi� j� HVTXHUGD� GH� 4�� 3RGHPRV� UHSUHVHQWDU�3��4�H�8�DVVLP�� ����8�����3�4����� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� � � 7DPEpP�IRL�GLWR�TXH�5�HVWi�j�GLUHLWD�GH�3��RX�VHMD�� ����8�����3�4�����5����� � � )RL�GLWR�TXH�5�HVWi�HQWUH�8�H�6��2X�VHMD��6�SUHFLVD�HVWDU�j�GLUHLWD�GH� 5�� ����8�����3�4�����5�����6����� � &RPR�6�HVWi�MXQWR�H�j�HVTXHUGD�GH�7��SRGHPRV�GL]HU�TXH�HOHV�HVWmR� DVVLP�� ����6�7����� � � -XQWDQGR�LVVR�j�VHTXrQFLD�DQWHULRU��WHPRV�� 8�3�4�5�6�7� � 9HMD�TXH�UHWLUHL�DV�UHWLFrQFLDV��SRLV�DJRUD�Mi�WHPRV�DV���SHVVRDV��$� SHVVRD�TXH�RFXSD�R�TXDUWR�DVVHQWR�GD�HVTXHUGD�SDUD�D�GLUHLWD�QHVVD�ILOD�p� 5�� 5HVSRVWD��$� � ���� )&&���757���±�������+i�VHWH�SDUWLFLSDQWHV�GH�XP�WRUQHLR�GH�WLUR� DR� DOYR�� FDGD� XP� GLVSDUDQGR� XP� ~QLFR� WLUR�� 4XDWUR� GHOHV� �$QGUp�� )UDQFLVFR�� 6pUJLR� H� -RVp�� VmR� H[SHULHQWHV�� H� WUrV� GHOHV� �(GXDUGR�� )HUQDQGR�H�*DEULHO��VmR�QRYDWRV��6DEH�VH�TXH�� í� SDUD� TXH� XP� QRYDWR� GLVSDUH� VHX� WLUR�� HOH� GHYH� VHU� DQWHFHGLGR� H� SUHFHGLGR�SRU�XP�DWLUDGRU�H[SHULHQWH�� í� )HUQDQGR� p� R� VHJXQGR� D� GLVSDUDU� VHX� WLUR�� HQTXDQWR� TXH� 6pUJLR� p� R� ~OWLPR�DWLUDGRU�H[SHULHQWH�D�GLVSDUDU�XP�WLUR��í�)UDQFLVFR�GLVSDUD�DQWHV� GR�TXH�-RVp�GLVSDUD�VHX�WLUR��PDV�GHSRLV�GR�TXH�$QGUp�GLVSDUD�VHX�WLUR�� � 'HQWUH�DV�RSo}HV�DEDL[R��12�p�QHFHVVDULDPHQWH�FRUUHWR�TXH� � �$��*DEULHO�GLVSDUH�VHX�WLUR�GHSRLV�GH�)HUQDQGR�� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� �%��6pUJLR�GLVSDUH�VHX�WLUR�GHSRLV�GH�WRGRV�RV�DWLUDGRUHV�QRYDWRV�� �&��)HUQDQGR�p�R�SULPHLUR�QRYDWR�D�GLVSDUDU�XP�WLUR�� �'��(GXDUGR�GLVSDUH�VHX�WLUR�DQWHV�GR�TXH�-RVp�� �(��-RVp�GLVSDUH�VHX�WLUR�HQWUH�(GXDUGR�H�*DEULHO���� 5(62/8d2��� � 6XSRQKD�TXH�DV���ODFXQDV�DEDL[R�UHSUHVHQWHP��GD�HVTXHUGD�SDUD�D� GLUHLWD��D�RUGHP�GRV�WLURV�GDGRV�SHORV�SDUWLFLSDQWHV�� BBB���BBB���BBB���BBB���BBB���BBB���BBB� � � &RPR� )HUQDQGR� p� R� VHJXQGR� D� DWLUDU�� SRGHPRV� FRORFi�OR� QHVWH� HVTXHPD�� BBB���)HUQDQGR���BBB���BBB���BBB���BBB���BBB� � � 9HMD� TXH� HOH� p� QRYDWR�� ORJR� TXHP�DWLURX� DQWHV� H� GHSRLV� GHOH� VmR� DWLUDGRUHV�H[SHULHQWHV��6pUJLR�p�R�~OWLPR�H[SHULHQWH�D�DWLUDU��1RWH�TXH�XP� QRYDWR� QmR� SRGH� DWLUDU� GHSRLV� GHOH� �SRLV� RV� QRYDWRV� VmR� DQWHFHGLGRV� H� SUHFHGLGRV�SRU�H[SHULHQWHV��GH�PRGR�TXH�6pUJLR�p��QD�UHDOLGDGH��D�~OWLPD� SHVVRD�D�DWLUDU�� BBB���)HUQDQGR���BBB���BBB���BBB���BBB���6pUJLR� � � 'HL[HL� 6pUJLR� HP� QHJULWR� SDUD� IDFLOLWDU� QRVVD� LGHQWLILFDomR� GRV� H[SHULHQWHV��� 9HMD�TXH�D�RUGHP�UHODWLYD�HQWUH�)UDQFLVFR��-RVp�H�$QGUp� p�� $QGUp�±�)UDQFLVFR�±�-RVp� � BBB���)HUQDQGR���BBB���BBB���BBB���BBB���6pUJLR� � � 1RWH�TXH�)HUQDQGR��TXH�p�QRYDWR��GHYH�VHU�DQWHFHGLGR�H�VXFHGLGR� SRU�DOJXP�H[SHULHQWH��2OKDQGR�DV�LQIRUPDo}HV�DFLPD��SRGHPRV�HVFUHYHU�� $QGUp���)HUQDQGR���)UDQFLVFR���BBB���BBB���BBB���6pUJLR� � 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� � 7HPRV�PDLV���H[SHULHQWH�H���QRYDWRV�SDUD�SUHHQFKHU��9HMD�TXH�D� SRVLomR�GR�H[SHULHQWH��-RVp��Vy�SRGH�VHU�XPD�� $QGUp���)HUQDQGR���)UDQFLVFR���BBB���-RVp���BBB���6pUJLR� � � 4XDQWR�DRV�QRYDWRV��(GXDUGR�H�*DEULHO���QmR�WHPRV�FRPR�IL[i�ORV�� HPERUD� VDLEDPRV� TXH� HOHV� Vy� SRGHP� RFXSDU� DV� GXDV� ODFXQDV� DFLPD�� $QDOLVDQGR�DV�RSo}HV�GH�UHVSRVWD��� � �$��*DEULHO�GLVSDUH�VHX�WLUR�GHSRLV�GH�)HUQDQGR�Æ�&255(72�� �%�� 6pUJLR� GLVSDUH� VHX� WLUR� GHSRLV� GH� WRGRV� RV� DWLUDGRUHV� QRYDWRV� Æ� &255(72�� �&��)HUQDQGR�p�R�SULPHLUR�QRYDWR�D�GLVSDUDU�XP�WLUR�Æ�&255(72�� �'��(GXDUGR�GLVSDUH�VHX�WLUR�DQWHV�GR�TXH�-RVp�Æ�QmR�QHFHVVDULDPHQWH� FRUUHWR��SRLV�SRGHPRV�WHU�� $QGUp���)HUQDQGR���)UDQFLVFR���(GXDUGR���-RVp���*DEULHO���6pUJLR� RX� $QGUp���)HUQDQGR���)UDQFLVFR���*DEULHO���-RVp���(GXDUGR���6pUJLR� � �(��-RVp�GLVSDUH�VHX�WLUR�HQWUH�(GXDUGR�H�*DEULHO�Æ�&255(72�� 5HVSRVWD��'� � ���� )&&� �� 757�35� ±� ������ /XL]�� $UQDOGR�� 0DULDQD� H� 3DXOR� YLDMDUDP� HP�MDQHLUR��WRGRV�SDUD�GLIHUHQWHV�FLGDGHV��TXH�IRUDP�)RUWDOH]D��*RLkQLD�� &XULWLED� H� 6DOYDGRU�� &RP� UHODomR� jV� FLGDGHV� SDUD� RQGH� HOHV� YLDMDUDP�� VDEH�VH�TXH�� í�/XL]�H�$UQDOGR�QmR�YLDMDUDP�SDUD�6DOYDGRU�� í�0DULDQD�YLDMRX�SDUD�&XULWLED�� í�3DXOR�QmR�YLDMRX�SDUD�*RLkQLD�� í�/XL]�QmR�YLDMRX�SDUD�)RUWDOH]D�� �e�FRUUHWR�FRQFOXLU�TXH��HP�MDQHLUR�� �$��3DXOR�YLDMRX�SDUD�)RUWDOH]D�� �%��/XL]�YLDMRX�SDUD�*RLkQLD�� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� �&��$UQDOGR�YLDMRX�SDUD�*RLkQLD�� �'��0DULDQD�YLDMRX�SDUD�6DOYDGRU�� �(��/XL]�YLDMRX�SDUD�&XULWLED�� 5(62/8d2��� � (VWDPRV� GLDQWH� GH� XPD� TXHVWmR� VREUH� DVVRFLDo}HV� OyJLFDV�� RQGH� WHPRV���DPLJRV�H���FLGDGHV��$�WDEHOD�DEDL[R�SHUPLWH�OLVWDU�WRGRV�RV�FDVRV� SRVVtYHLV�� $PLJR� &LGDGH� /XL]� )RUWDOH]D��*RLkQLD��&XULWLED�RX�6DOYDGRU� $UQDOGR� )RUWDOH]D��*RLkQLD��&XULWLED�RX�6DOYDGRU� 0DULDQD� )RUWDOH]D��*RLkQLD��&XULWLED�RX�6DOYDGRU� 3DXOR� )RUWDOH]D��*RLkQLD��&XULWLED�RX�6DOYDGRU� � � 9DPRV�DJRUD�XVDU�DV�LQIRUPDo}HV�GDGDV�QR�HQXQFLDGR�� í�/XL]�H�$UQDOGR�QmR�YLDMDUDP�SDUD�6DOYDGRU��Æ�SRGHPRV�FRUWDU�D�RSomR� 6DOYDGRU�SDUD�HVVHV�GRLV�UDSD]HV��� í�0DULDQD�YLDMRX�SDUD�&XULWLED��Æ�SRGHPRV�PDUFDU�&XULWLED�SDUD�0DULDQD� H�FRUWDU�HVVD�FLGDGH�GRV�GHPDLV� í�3DXOR�QmR�YLDMRX�SDUD�*RLkQLD��Æ�SRGHPRV�FRUWDU�HVVD�FLGDGH�GH�3DXOR� í�/XL]�QmR�YLDMRX�SDUD�)RUWDOH]D�Æ�SRGHPRV�FRUWDU�HVVD�FLGDGH�GH�/XL]� � � $Wp�DTXL�ILFDPRV�FRP�� $PLJR� &LGDGH� /XL]� )RUWDOH]D��*RLkQLD��&XULWLED�RX�6DOYDGRU� $UQDOGR� )RUWDOH]D��*RLkQLD��&XULWLED�RX�6DOYDGRU� 0DULDQD� )RUWDOH]D��*RLkQLD��&XULWLED�RX�6DOYDGRU� 3DXOR� )RUWDOH]D��*RLkQLD��&XULWLED�RX�6DOYDGRU� � � 9HMD�TXH�VREURX�DSHQDV�*RLkQLD�SDUD�/XL]��H�6DOYDGRU�SDUD�3DXOR�� &RP�LVVR��VREUD�DSHQDV�)RUWDOH]D�SDUD�$UQDOGR��)LFDPRV�FRP�� $PLJR� &LGDGH� 09555860467D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� /XL]� )RUWDOH]D��*RLkQLD��&XULWLED�RX�6DOYDGRU� $UQDOGR� )RUWDOH]D��*RLkQLD��&XULWLED�RX�6DOYDGRU� 0DULDQD� )RUWDOH]D��*RLkQLD��&XULWLED�RX�6DOYDGRU� 3DXOR� )RUWDOH]D��*RLkQLD��&XULWLED�RX�6DOYDGRU� � � $QDOLVDQGR�DV�RSo}HV�GH�UHVSRVWD�� �$��3DXOR�YLDMRX�SDUD�)RUWDOH]D��Æ�(55$'2��HOH�IRL�SDUD�6DOYDGRU�� �%��/XL]�YLDMRX�SDUD�*RLkQLD��Æ�&255(72�� �&��$UQDOGR�YLDMRX�SDUD�*RLkQLD��Æ�(55$'2��HOH�IRL�SDUD�)RUWDOH]D�� �'��0DULDQD�YLDMRX�SDUD�6DOYDGRU��Æ�(55$'2��HOD�IRL�SDUD�&XULWLED� �(��/XL]�YLDMRX�SDUD�&XULWLED��Æ�(55$'2��HOH�IRL�SDUD�*RLkQLD�� 5HVSRVWD��%� � ���� )&&���757���±�������4XDWUR�HVWXGDQWHV��GH�LGDGHV������������H� ��DQRV��HVWmR�ID]HQGR�XPD�SURYD��6DEH�VH�TXH�� í�VRPDQGR�DV�LGDGHV�GR�PDLV�QRYR�FRP�D�GH�-RmR�VH�REWpP�D�LGDGH�GH� /XFDV�� í�XP�GRV�HVWXGDQWHV�VH�FKDPD�5RQDOGR�� í�R�HVWXGDQWH�PDLV�YHOKR�WHP�R�GREUR�GD�LGDGH�GH�$GHPLU�� 1DV�FRQGLo}HV�GDGDV��D�VRPD�GDV� LGDGHV�GH�-RmR�H�$GHPLU��HP�DQRV��p� LJXDO�D� �$������ �%������ �&������ �'������ �(�������� 5(62/8d2��� � 2V�HVWXGDQWHV�VmR�-RmR��5RQDOGR��$GHPLU�H�/XFDV��� � 2� WUHFKR� �VRPDQGR� DV� LGDGHV� GR� PDLV� QRYR� FRP� D� GH� -RmR����� SHUPLWH�FRQFOXLU�TXH�-RmR�12�p�R�PDLV�QRYR��7DPEpP�SRGHPRV�FRQFOXLU� TXH�/XFDV�p�PDLV�YHOKR�TXH�-RmR��DILQDO�D� LGDGH�GHOH�p�D�VRPD�GD�LGDGH� GH�-RmR�FRP�D�GH�RXWUR�HVWXGDQWH��� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� � &RPR� �R�HVWXGDQWH�PDLV� YHOKR� WHP�R�GREUR�GD� LGDGH�GH�$GHPLU��� YHPRV�TXH�$GHPLU�12�p�R�PDLV�YHOKR��� � &RPR� R� PDLV� YHOKR� �TXH� WHP� ��� DQRV�� WHP� R� GREUR� GD� LGDGH� GH� $GHPLU��ILFD�FODUR�TXH�$GHPLU�WHP����DQRV��� � 8PD�YH]�TXH� QHP� -RmR�H�QHP�/XFDV� VmR�R�PDLV� QRYR�� HVWH�PDLV� QRYR�GHYH�VHU�5RQDOGR����DQRV���$VVLP��-RmR�WHULD����DQRV�H�/XFDV��TXH�p� PDLV�YHOKR�TXH�-RmR��WHULD����DQRV��� � $�VRPD�GDV�LGDGHV�GH�-RmR�H�$GHPLU�p��������� ����DQRV�� 5HVSRVWD��'� � ���� )&&�±�6()$=�3,�±�������1D�HOHLomR�SDUD�VtQGLFR�GH�XP�HGLItFLR�� KRXYH�FLQFR�FDQGLGDWRV�H�XP�WRWDO�GH�����YRWRV��2�YHQFHGRU�H�R�~OWLPR� FRORFDGR� REWLYHUDP� ��� H� ��� YRWRV�� UHVSHFWLYDPHQWH�� 6DEHQGR� TXH� QmR� KRXYH�HPSDWH�HQWUH�TXDLVTXHU�GRLV�FDQGLGDWRV��R�Q~PHUR�GH�YRWRV�REWLGR� SHOR�WHUFHLUR�FRORFDGR� �$��FHUWDPHQWH�IRL����� �%��SRGH�WHU�VLGR����RX����� �&��FHUWDPHQWH�IRL����� �'��FHUWDPHQWH�IRL����� �(��SRGH�WHU�VLGR����RX����� 5(62/8d2�� � 3RGHPRV�VXEWUDLU�GRV�����YRWRV�DTXHOH�WRWDO�TXH�SRGH�VHU�DWULEXtGR� DR�SULPHLUR�H�DR�~OWLPR�FRORFDGRV��ILFDQGR�FRP��������������� �����YRWRV� SDUD� VHUHP� GLVWULEXtGRV� HQWUH� R� VHJXQGR�� WHUFHLUR� H� TXDUWR� FRORFDGRV��� 'LYLGLQGR�����SRU���YRFr�YDL�HQFRQWUDU�R�UHVXOWDGR����H�R�UHVWR�LJXDO�D����� ,VWR� QRV� Gi� XP� SRQWR� GH� SDUWLGD�� VXJHULQGR� TXH� RV� YRWRV� GRV� GHPDLV� FDQGLGDWRV� HVWmR� HP� WRUQR�GH� ���� � 8PD�SRVVLELOLGDGH� SDUD�TXH� D� VRPD� GHVVHV�YRWRV�VHMD�����p�D�VHJXLQWH�� TXDUWR� �����WHUFHLUR� �����VHJXQGR� ���� � � 2XWUD�SRVVLELOLGDGH�H[LVWHQWH�p�� TXDUWR� �����WHUFHLUR� �����VHJXQGR� ���� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� � � 2EVHUYH�TXH�HP�DPERV�RV�FDVRV�DFLPD�D�VRPD�GRV�YRWRV�GRV������ H���FRORFDGRV�p�LJXDO�D������3RUWDQWR��YHPRV�TXH�D�TXDQWLGDGH�GH�YRWRV� GR�WHUFHLUR�FRORFDGR�SRGH�WHU�VLGR�LJXDO�D����RX�HQWmR�LJXDO�D����� 5HVSRVWD��%� ���� &2168/3/$1� ±� 76(� ±� ������ 2V� DQRV� ELVVH[WRV� SRVVXHP� ���� GLDV��RX�VHMD����GLD�D�PDLV�GR�TXH�RV�DQRV�QmR�ELVVH[WRV��(VVH�GLD�D�PDLV� p�FRORFDGR�QR�ILQDO�GH�IHYHUHLUR��VHQGR�VHX����GLD��6HUi�XP�DQR�ELVVH[WR� DTXHOH�TXH�FRPHoDU�HP�XPD�VHJXQGD�IHLUD�H�WHUPLQDU�HP�XP�D��� �D��TXDUWD�IHLUD�� �E��WHUoD�IHLUD�� �F��VHJXQGD�IHLUD�� �G��GRPLQJR�� 5(62/8d2��� � 'LYLGLQGR�����GLDV�SRU����Q~PHUR�GH�GLDV�HP�XPD�VHPDQD���WHPRV� UHVXOWDGR����H�UHVWR����2X�VHMD��HP�XP�DQR�ELVVH[WR�WHPRV����VHPDQDV�H� PDLV���GLDV��� � $VVLP��VH�R�DQR�FRPHoD�QXPD�VHJXQGD�IHLUD��WHUHPRV����VHPDQDV� FRPHoDQGR� QXPD� VHJXQGD� H� WHUPLQDQGR� QR� GRPLQJR� VHJXLQWH�� H� PDLV� GRLV�GLDV��VHJXQGD�H�7(5d$��$VVLP��R�DQR�WHUPLQD�QXPD�WHUoD�IHLUD�� 5HVSRVWD��%� � ���� &2168/3/$1� ±� 76(� ±� ������ (P� XPD� VHTXrQFLD� GH� Q~PHURV� LQWHLURV�� R� �� WHUPR� YDOH� ��� R� �� WHUPR� YDOH� �� H�� D� SDUWLU� GR� ��� FDGD� WHUPR� FRUUHVSRQGH� jTXHOH� TXH� R� DQWHFHGH� HP� GXDV� SRVLo}HV� VXEWUDtGR� GDTXHOH� TXH� R� DQWHFHGH� HP� XPD� SRVLomR�� (VWmR� UHSUHVHQWDGRV� RV� WUrV� SULPHLURV�WHUPRV�GHVWD�VHTXrQFLD��� � 2���WHUPR�GHVWD�VHTXrQFLD�VHUi�� �D������ �E����� �F����� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� �G��±��� 5(62/8d2��� � &RQWLQXDQGR�D�SUHHQFKHU�D�VHTrQFLD�� ����WHUPR�����±��� ���� ����WHUPR����±������ ��� ����WHUPR�����±��� ����� ����WHUPR����±������� ���� 5HVSRVWD��$� ���� &2168/3/$1�±�76(�±�������2V� LUPmRV�&LUR��3OtQLR�H�9tWRU� WrP� DOWXUDV�H�SHVRV�GLIHUHQWHV��� &RQVLGHUH�TXH�� �R�PDLV�DOWR�p�R�PDLV�JRUGR��PDV�R�PDLV�EDL[R�QmR�p�R�PDLV�PDJUR��� �9tWRU�p�PDLV�EDL[R�TXH�&LUR�H�PDLV�PDJUR�TXH�3OtQLR��� �3OtQLR�p�R�PDLV�DOWR�RX�&LUR�p�R�PDLV�EDL[R��� 'LDQWH�GR�H[SRVWR��p�FRUUHWR�DILUPDU�TXH�� �D��D�RUGHP�FUHVFHQWH�GRV�SHVRV�GHVVHV�LUPmRV�p��3OtQLR��9tWRU�H�&LUR�� �E��&LUR�p�R�PDLV�PDJUR�H�3OtQLR�p�R�PDLV�DOWR�� �F��3OtQLR�p�R�PDLV�DOWR�H�9tWRU�p�R�PDLV�JRUGR�� �G��D�RUGHP�GHFUHVFHQWH�GDV�DOWXUDV�GHVVHV�LUPmRV�p��&LUR��3OtQLR�H�9tWRU�� 5(62/8d2��� � 3RGHPRV�HVTXHPDWL]DU�DVVLP�� 3HVVRD� 3HVR� $OWXUD� &LUR� 0DLV�SHVDGR��LQWHUPHGLiULR�� PHQRV�SHVDGR� 0DLV�DOWR�� LQWHUPHGLiULR��PDLV� EDL[R� 9tWRU� 0DLV�SHVDGR��LQWHUPHGLiULR�� PHQRV�SHVDGR� 0DLV�DOWR�� LQWHUPHGLiULR��PDLV� EDL[R� 3OtQLR� 0DLV�SHVDGR��LQWHUPHGLiULR�� PHQRV�SHVDGR� 0DLV�DOWR�� LQWHUPHGLiULR��PDLV� 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?� EDL[R� � � &RPR�9tWRU�p�PDLV�EDL[R�TXH�&LUR��HQWmR�FHUWDPHQWH�9tWRU�QmR�p�R� PDLV�DOWR��(�FRPR�9tWRU�p�PDLV�PDJUR�TXH�3OtQLR��HQWmR�FHUWDPHQWH�9tWRU� QmR�p�R�PDLV�JRUGR��$Wp�DTXL�WHPRV�� �3HVVRD� 3HVR� $OWXUD� &LUR� 0DLV�SHVDGR��LQWHUPHGLiULR�� PHQRV�SHVDGR� 0DLV�DOWR�� LQWHUPHGLiULR��PDLV� EDL[R� 9tWRU� 0DLV�SHVDGR��LQWHUPHGLiULR�� PHQRV�SHVDGR� 0DLV�DOWR�� LQWHUPHGLiULR��PDLV� EDL[R� 3OtQLR� 0DLV�SHVDGR��LQWHUPHGLiULR�� PHQRV�SHVDGR� 0DLV�DOWR�� LQWHUPHGLiULR��PDLV� EDL[R� � � ³&KXWDQGR´� TXH� 3OtQLR� p� R� PDLV� DOWR�� YHPRV�TXH� ³R� PDLV� DOWR� p� R� PDLV�JRUGR´��SRUWDQWR�3OtQLR�p�R�PDLV�JRUGR��$VVLP�� 3HVVRD� 3HVR� $OWXUD� &LUR� 0DLV�SHVDGR��LQWHUPHGLiULR�� PHQRV�SHVDGR� 0DLV�DOWR�� LQWHUPHGLiULR��PDLV� EDL[R� 9tWRU� 0DLV�SHVDGR��LQWHUPHGLiULR�� PHQRV�SHVDGR� 0DLV�DOWR�� LQWHUPHGLiULR��PDLV� EDL[R� 3OtQLR� 0DLV�SHVDGR��LQWHUPHGLiULR�� PHQRV�SHVDGR� 0DLV�DOWR�� LQWHUPHGLiULR��PDLV� EDL[R� � 09555860467 D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?��KD��/ZK^ 爀P�� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?��� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ
Compartilhar