Economia e Geopolítica - Aula 8

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Economia e Geopolítica
Aula 8 
Prof. Welinton dos Santos
welintonsantos@umc.br
Welinton.economista@gmail.com
Inflação, dívida e juros – inter-relação
Inflação
Dívida Pública
Taxa de juros
Spread
bancário
Canais de
transmissão
Inflação afeta estoque da dívida (indexação);
Expectativa de inflação determina taxa nominal de juros;
Taxa de juros afeta o custo da dívida (ou estoque, caso ela seja rolada);
Probabilidade de default da dívida condiciona taxa de juros;
Spread bancário – diferença entre taxa de aplicação e de captação – é somado à taxa de juros
 Não é possível avaliar os fatores condicionantes das taxas de juro no Brasil, bem como formular medidas para a sua redução, se não forem levados em consideração o comportamento da taxa de inflação, da dívida pública e da taxa de juros básica (Selic)
Dívida fiscal líquida
Em % do PIB, (2002-2010)
Dívida pública – evolução histórica (% do PIB) (continuação)
 A evolução recente do estoque da dívida pública – como porcentagem do PIB – indica uma trajetória bastante preocupante a partir do início dos anos 90. A sustentabilidade da dívida é fundamental para o desenvolvimento sustentado do País.
Dívida pública – eventos recentes (continuação)
 A crise da dívida externa nos anos 80 o Brasil adotou mudanças importantes na área fiscal. No período mais recente a Lei de Responsabilidade Fiscal – LFR representa um marco institucional relevante.
 Criação do PCASP - Plano de Contas Aplicado ao Setor Público (PCASP) 
Superávit Primário (continuação)
O legado de déficits passados é uma dívida pública maior
Para estabilizar a dívida, o governo deve eliminar o déficit
Para eliminar o déficit, o governo deve gerar um superávit primário pelo menos igual aos pagamentos de juros sobre a dívida existente
Superávit Primário (continuação)
O que é
Para que serve
O Superávit primário é a diferença ente as receitas (arrecadação de impostos) e as despesas (pagamento de servidores, investimentos em obras entre outras) do governo. Não são incluídos os gastos com juros.
O Superávit primário é o total de recursos destinados para o pagamento de sua dívida
Superávit Primário (continuação)
Vantagens
Desvantagens
Mais dinheiro para abater a dívida, com sua consequente redução
Sinalização ao mercado de compromisso com pagamento de débitos, o que eleva a confiança
Menos dinheiro disponível para investimento
Menos dinheiro para aplicação em programas sociais
Consequências do superávit
Parte do peso das despesas futuras é transferida à geração presente;
A redução do endividamento público aumenta a poupança nacional, reduz a taxa de juros real e melhora a situação das gerações futuras;
É possível reduzir o endividamento, aumentando os padrões de vida futuros.
Consequências do superávit (continuação)
Parte do peso das despesas correntes é diretamente repassada às gerações futuras;
A emissão de títulos de dívida reduz a poupança nacional, aumenta a taxa de juros real e piora a situação das gerações futuras;
O endividamento pode aumentar, reduzindo os padrões de vida futuros.
Financiamento do déficit público
Emissão de moeda
Venda de títulos da dívida pública ao setor privado (externo e interno)
Por quê países que têm um déficit público, em relação ao PIB, mais elevado que o Brasil, como Estados Unidos, Itália, Coréia, têm taxas de inflação quase nula?
Grécia (109,3%), Itália (106,5%), Bélgica (95,7%), Malta (75,9%), Chipre (72%), Alemanha (66,4%), França (65,1%) e Áustria (64,3%).
Déficit público – Tendências de crescimento e alternativas
 O Brasil tem como perspectiva de longo prazo o crescimento das despesas do governo, principalmente relativo a:
concessão de benefícios pelo INSS, principalmente funcionários públicos
elevação da proporção de idosos no país, decorrentes do envelhecimento da população, maior expectativa de vida, aposentadorias precoces e aumento dos custos de saúde, o que acarreta elevação das despesas com benefícios
Déficit público – Tendências de crescimento e alternativas (continuação)
 Alternativas para assegurar a viabilidade do INSS: 
aumento das contribuições
aumento da idade para a aposentadoria
privatização parcial do sistema
Déficit público – Gastos com aposentadorias e pensões
Distribuição do gasto com aposentadorias e pensões por faixa etária
% dos benefícios pagos
Previdência no Brasil e no mundo (continuação)
Razões para maior gasto com previdência
Sistema muito oneroso e muito generoso ao mesmo tempo
Tempo de contribuição muito curto diante do período que o segurado recebe o benefício
Aposentadorias rurais sem contrapartida de contribuição
Valor alto das aposentadorias dos funcionários públicos sem contrapartida equivalente
Previdência no Brasil e no mundo (continuação)
Razões para maior gasto com previdência
Valor altos das aposentadorias dos militares sem contrapartida equivalente
Sem redutor de valor para as pensões por morte
Sistema previdenciário muito carregado de subsídios
Vídeo interessante de discussão sobre o assunto:
https://www.youtube.com/watch?v=a66yqhqJEqk 
Previdência no Brasil e no mundo (continuação)
Despesas previdenciárias
% do PIB (2010 e 2050*) 
China
México
Canadá
Estados Unidos
Argentina
Dinamarca
Brasil
2010
2050*
* projeção
Fonte: Standard & Poor’s, 2011