AULA 05 FINANÇAS PARA ADM

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Finanças para 
Administradores
Aula 5
Prof. Ernani João Silva
Sistema Financeiro 
Nacional & 
Mercado Financeiro
Organização da Aula
 Cenário econômico brasileiro 
e sua evolução recente
 Sistema Financeiro Nacional 
(SFN)
 Mercado Financeiro
Contextualização
 O processo de administração 
financeira de uma entidade 
está inserido em um cenário 
de regras que definem quais 
os limites das ações da busca 
pela maximização
 No Brasil, este ambiente 
institucional é denominado 
de Sistema Financeiro 
Nacional, o SFN
 O SFN é composto, 
basicamente, por instituições 
que se ocupam com questões 
de regulamentação, 
supervisão e execução
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 As quais, por sua vez, de 
forma direta ou indireta, 
impactam no processo de 
trade-off das entidades 
conforme o mercado no 
qual operam
Instrumentalização
Cenário Econômico 
Brasileiro
 O Brasil entre as décadas de 
1950 e 1990 teve que 
enfrentar problemas 
macroeconômicos complexos, 
dentre outros, tem-se valores 
“elevados” de:
 Déficit orçamentário
 Dívida externa
 Impostos 
 Inflação
 O déficit orçamentário 
implicava que o governo 
estava gastando mais do 
que conseguia arrecadar
 Neste período, os 
governantes buscavam 
de forma intensiva 
a formação de uma 
infraestrutura que pudesse 
fomentar o processo de 
desenvolvimento do Brasil
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 Dentre outras 
consequências, o Brasil 
acabou, neste processo, 
contraindo uma expressiva 
dívida externa e sofrendo 
com uma carga tributária 
muito elevada
 Além disso, as medidas 
de fomento utilizadas 
pelo governo resultaram 
em cenário inflacionário 
agressivo
A inflação elevada tinha como 
seus principais elementos de 
causa:
a) Emissão elevada de papel 
moeda
b) Oferta incompatível
com a demanda
c) Indexação dos preços
 Assim, o planejamento 
financeiro era uma tarefa 
complexa, uma vez que, 
uma análise dos números 
contábeis, neste cenário 
inflacionário, envolvia 
inúmeras considerações
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 Fosse para determinar 
o nível de lucro da 
empresa, fosse para a 
identificação do valor de 
seu patrimônio 
 Todavia, a partir de 1994, 
o Brasil mudou sua história 
econômica
 Nesta data surge uma 
moeda nacional forte, 
o Real
 E com ela tem-se um novo 
cenário para as transações 
financeiras, com novas 
possibilidades de recursos, 
investimentos e formas de 
financiamentos
Sistema Financeiro 
Nacional
 O SFN tem como objetivo 
básico regulamentar, 
supervisionar e 
operacionalizar o fluxo 
de capital entre os 
superavitários e 
deficitários deste ativo
 Ou seja, é o meio pelo 
qual indivíduos com 
excesso de poupança 
emprestam seus recursos 
para outros indivíduos
 As instituições que exercem 
o papel de estabelecer as 
regras são denominadas de 
órgãos normativos
 Já as que supervisionam o 
cumprimento destas normas 
são as entidades supervisoras
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 Com relação às entidades 
que operacionalizam, isto é, 
que executam a 
intermediação propriamente 
dita – estas são denominadas 
de operadores
• Por exemplo: bancos 
comerciais
(Cede recursos) 
Agente Financeiro Deficitário
Agente Financeiro Superavitário
(Verifica possibilidade) 
(Apresenta proposta) 
(Solicita crédito) (Confirma condições) 
 Conselho Monetário Nacional (CMN)
 Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP)
 Conselho de Gestão da Previdência Complementar (CGPC)
Órgãos normativos
Instituições supervisoras
Entidades operadoras
 Banco Central (BACEN)
 Comissão de Valores Mobiliários (CVM)
 Superintendência de Seguros Privados (SUSEP) 
 Secretária da Previdência Complementar (SPC)
 Entidades de depósitos à vista (e.g., bancos 
comerciais)
 Entidades de fomento (e.g., bancos de 
desenvolvimento)
 Bolsas de valores/mercadorias/futuro
 Dentre outras
Mercado Financeiro
 Construção abstrata que 
representa o ambiente no 
qual ofertantes (os 
poupadores) e demandantes 
(os tomadores de crédito) 
transacionam
 Basicamente, é constituído 
por quatro segmentos: 
• monetário
• de crédito
• de capitais
• de câmbio
a) Mercado Monetário
 Trata-se do ambiente no 
qual tem-se o tanto o 
fluxo de moeda como a 
determinação da taxa de 
juro de uma economia
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 O governo interage neste 
cenário por meio de 
instrumentos como:
• depósito compulsório
• redesconto bancário
• open market
b)Mercado de Crédito
 Ambiente financeiro no 
qual diversas instituições 
atuam como 
intermediários de recursos 
de curto e médio prazo
 Dentre as modalidades 
disponíveis tem-se:
• hot money
• cheque especial
• crédito rotativo
• desconto de títulos
c) Mercado de Capitais
 Neste mercado, as empresas 
captam recursos para o 
fomento de suas atividades 
por meio da emissão de 
títulos, dentre outros: 
• ações
• debêntures
• notas promissórias
Órgão 
normativo
Entidades 
supervisoras Operadores
CMN
BACEN
CVM
• Bancos comerciais
• Agências de fomento
• Sociedades de crédito
• Dentre outros
• Bolsa de valores
• Bolsa de mercadorias 
e futuros
d)Mercado de Câmbio
 É o mercado de transação de 
moeda estrangeira, no qual 
demanda e oferta de moeda 
estrangeira são intermediadas 
por instituições autorizadas pelo 
Bacen, as quais, dentre outras, 
estão: bancos, corretoras e 
agências de turismo 
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Aplicação
1. Exemplificação matemática 
de causa e efeito de 
uma política com fins 
anti-inflacionários
2. Lógica inerente no 
processo de fornecimento 
do capital
Síntese
 A história recente do Brasil 
demonstra que o país, 
dentre outras complicações 
macroeconômicas, viveu 
por décadas com valores 
expressivos de inflação
 Todavia, a partir de 1994 
ocorreu a estabilização 
econômica, dada a presença 
de uma moeda
 Desde então, o SFN viveu 
uma nova fase
 E sobre o SFN, tem-se que este 
é segmentado em três 
ambientes-chave, os quais são: 
normativo, supervisor e 
operador
 Já pela ótica de mercado, 
quatro são os mercados 
financeiros: monetário, de 
crédito, de capitais e de câmbio
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Referências de Apoio
 HOJI, Masakazu. 
Administração financeira: 
uma abordagem prática. 
5. ed. São Paulo: Atlas, 2006
 SELENE, L. D. B. Finanças 
sem complicações. 1. ed. 
Curitiba: Intersaberes, 2012
Sites
 Série histórica dos 
acumulados no ano IPCA 
e INPC. 
Disponível em: 
<http://www.ibge.gov.br/hom
e/presidencia/noticias/impren
sa/ppts/0000000168.pdf>.