Unidade 1 - Análise de Projeto - Introdição

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Análise de Projetos 
Unidade I:
Introdução
•Projeto é o conjunto de antecedentes que permite 
estimar as vantagens e as desvantagens 
econômicas que derivam da alocação de certos 
fatores de produção de um país para a produção 
de determinado bem ou serviço.
• Diversas variações dessa definição existem, todas 
muito semelhantes.
Análise de Projetos: Introdução 
• Por exemplo, projeto é um plano prospectivo de 
uma unidade de ação capaz de materializar algum 
aspecto do desenvolvimento econômico ou social.
Análise de Projetos: Introdução 
• Por mais detalhes que contenha, um projeto não 
pode conter detalhes relativos a todos os 
elementos com ele relacionados.
• Não obstante, o projeto representa a base 
racional da decisão de construir uma empresa, 
uma estrada, uma escola, um parque, etc.
Análise de Projetos: Introdução 
• Como economistas estamos particularmente 
interessados em Projetos de Desenvolvimento.
• Todo e qualquer Projeto de Desenvolvimento 
implica na realização de mudanças em uma 
determinada sociedade ou grupo social. 
Análise de Projetos: Introdução 
• Busca-se, na verdade, provocar mutações que 
permitam reverter perspectivas e tendências 
econômicas e sociais desfavoráveis no médio e 
longo prazos. 
Análise de Projetos: Introdução
• Assim, um projeto precisa ser estudado o mais 
detalhadamente possível. 
• Por exemplo, com relação à população alvo, esse 
detalhamento exige a percepção das mudanças 
provocadas pelo projeto.
Análise de Projetos: Introdução
• Assim, sintetizados de forma a permitir uma 
análise de sua consistência com relação a 
objetivos gerais de ordem estratégica, bem como 
de suas repercussões econômicas, financeiras e 
sociais, a análise de viabilidade de projetos se 
constitui em fator orientador do processo decisório 
dos empresários, das instituições financeiras e das 
autoridades públicas.
Análise de Projetos: Introdução
• No estudo de viabilidade de um projeto, o 
analista busca comparar resultados (benefícios) 
com os meios (custos) necessários para atingi-los.
• O desafiador é que esses resultados e esses 
meios ocorrem ao longo do tempo e em diferentes 
pontos do tempo.
Análise de Projetos: Introdução
DISTRIBUIÇÃO DE CUSTOS E BENEFÍCIOS
0 1 2 ... n
Pontos de 
D ou R
VP VF
i i i i
• Essa distribuição exige do elaborador ou do 
avaliador de um projeto a capacidade de 
manipulador valores distintos em pontos distintos 
do tempo.
Análise de Projetos: Introdução
• A análise de um Projeto pressupõe uma 
avaliação das diferentes partes que o compõem, 
ou seja: o estudo de mercado, a definição dos 
objetivos e metas, a estratégia de ação, o 
tamanho, a localização, a duração, os custos e os 
benefícios procurados.
Análise de Projetos: Introdução
• Dito de outra maneira, diversas etapas devem 
ser superadas nesta comparação, como iremos 
detalhar em breve.
Análise de Projetos: Introdução
• Antes, porém, é relevante destacar que existe 
uma certa “abundância” de interpretações sobre 
“como” e “quando” realizar uma análise de 
projeto.
• Em uma dessas interpretações argumenta-se 
que há três abordagens distintas para avaliar um 
projeto, a saber: 
Análise de Projetos: Introdução
• Avaliação ex-ante: quando o planejador deve 
demonstrar em que termos o Projeto analisado é 
econômica, financeira e socialmente viável, com base 
em perspectivas futuras desejáveis;
• Avaliação ativa: realizada durante a implementação 
do projeto, visando a correção de rumos ou de 
distorções observadas por força de mudanças 
conjunturais ou de mercado. 
Análise de Projetos: Introdução
• Avaliação ex-post: realizada depois de atingida 
a maturação do Projeto, com vistas à 
identificação de parâmetros para análise de 
projetos afins, bem como para comparação entre 
os impactos reais e os considerados na análise 
ex-ante. 
Análise de Projetos: Introdução
• Uma outra controvérsia envolvendo análise de 
projetos é em relação ao que deve ser quantificado
e ao que deve ser qualificado na avaliação.
• Segundo Lord Kelvin, quando não se pode medir 
aquilo de que se fala, quando não se pode 
expressá-lo em números, o conhecimento é difícil e 
deficiente.
Análise de Projetos: Introdução
• Não obstante, ARROW e associados (2000) 
argumentam que qualquer informação qualitativa 
ajuda muito ao tomador de decisão de política 
pública.
Análise de Projetos: Introdução
• As diferenças entre os mais diversos possíveis 
critérios de avaliação têm como principais fatores 
as variadas maneiras de se considerar, especificar e 
medir o que em cada caso se entende por recursos 
empregados e benefícios a serem obtidos. 
Análise de Projetos: Introdução
• Assim o problema da duração consiste em 
reconhecer e quantificar essas repercussões do 
projeto.
Análise de Projetos: Introdução
• Em termos de avaliação essas repercussões se 
dividem em dois grandes grupos: um que mede os 
efeitos que correspondem ao próprio projeto 
(efeitos diretos); outro que procura medir os 
efeitos indiretos, tanto em termos dos recursos 
empregados, como em termos dos benefícios 
resultantes. 
Análise de Projetos: Introdução
• Essa característica é uma das razões porque em 
análise de projetos há uma diferença entre a 
avaliação privada e a social.
Análise de Projetos: Introdução
• “Usualmente, considera-se a viabilidade de um 
projeto como de interesse apenas do investidor e, 
em alguns poucos casos, também do agente 
financeiro que depende da capacidade de 
pagamento do empresário para recuperar os 
fundos emprestados.” (CONTADOR, 2000, p. 21).
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• No entanto, a viabilidade e a rentabilidade de 
qualquer projeto podem ser avaliadas por diversas 
óticas: a do empresário, a do banco ou da agência 
de financiamento, a do governo em cada uma das 
esferas, a de outros empresários beneficiados ou 
prejudicados pelo projeto.
Análises Privada e Social de Projetos 
• Essas óticas são parciais, pois não compreendem 
todos os efeitos diretos e indiretos do projeto.
• O enfoque é dito social ou econômico quando 
avaliamos o projeto sob o ponto de vista da 
sociedade como um todo.
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• A análise social dirá se o projeto é ou não 
atrativo para a sociedade como um todo.
• Considerando-se a atratividade do projeto para o 
empreendedor como o ponto de vista privado e 
para a sociedade como o ponto de vista social, 
podem ser reunidas as alternativas possíveis.
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• No Quadro 1 os sinais positivos e negativos 
correspondem a, respectivamente, projetos viáveis 
e inviáveis.
• Temos, então, os seguintes tipos de projetos:
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Quadro 1
Classificação de Projetos
Ponto de Vista Social
+ -
Ponto de 
Vista 
Privado
+ I II
- III IV
Fonte: Contador (2002), p. 22.
• Célula I: são viáveis tanto sob o ponto de vista 
privado como social; em um sistema competitivo e 
de livre funcionamento do mercado, esses projetos 
são desenvolvidos por empresários sem a 
necessidade de intervenção governamental, exceto 
via regulamentação de direito de propriedade, de 
contratos, etc.
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• Célula II: são atraentes para os empresários, 
mas prejudiciais para a sociedade como um todo; 
ou seja, são socialmente nocivos. 
• No caso de um projeto desse tipo, duas ações 
são possíveis; a) aceitar a perda social; ou b) 
desestimular sua implantação, por meio de normas 
legais, tributos, política de crédito.
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• Célula III: são ruins do ponto de vista do 
empresário, mas “interessantes”na perspectiva da 
economia como um todo. 
• A maior eficiência e a produtividade social 
aconselham alguma ajuda para tais projetos; o 
empresário do setor privado só será estimulado a 
implementá-los se houver alguma de subsídio ou 
isenção fiscal.
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• Célula IV: são inviáveis tanto para os 
empresários quanto socialmente, não sendo, 
portanto, objeto de preocupações.
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• Com base no apresentado anteriormente 
podemos afirmar que a avaliação privada de 
projetos é usada no caso de I, enquanto que a
avaliação econômica ou social revela-se 
importante para os projetos do tipo II e III.
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• Os do tipo II devem ser rejeitados apesar das 
vantagens que apresentam para o setor privado.
• Os do tipo III devem ser implementados apesar 
de não serem viáveis no âmbito de uma avaliação 
com base estritamente nos preços de mercado.
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• A divergência entre a atratividade de projetos 
sob o ponto de vista privado e social depende, 
além das distorções entre preços sociais e de 
mercado, da natureza dos bens e serviços.
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• Os custos e benefícios privados são aqueles 
determinados pelos preços de mercado.
• Os custos sociais – ou custos de oportunidade –
correspondem à perda sofrida pela sociedade em 
decorrência da utilização dos recursos em uma 
determinada alternativa de investimento. 
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• Vale dizer, é o sacrifício que a sociedade tem de 
fazer para poder dispor de mais uma unidade do 
bem considerado. 
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• Assim, o custo social da produção de um 
automóvel é o que a sociedade deve deixar de 
produzir nas demais atividades econômicas a fim 
de que possa dispor de recursos de mão-de-obra e 
capital necessários à produção desse automóvel. 
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• De um posto de vista estático e sob condições 
de competição perfeita, os preços de mercado e os 
preços sociais são equivalentes entre si.
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• Isto é, os preços de mercado, sob essas 
condições ideais, refletem exatamente a escassez 
relativa ou os custos de oportunidade, para a 
sociedade como um todo, dos diferentes fatores, 
bens e serviços. 
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• Nesta hipótese, portanto, esses preços são guias 
perfeitos para uma ótima distribuição dos 
recursos.
• Para que isso ocorra, no entanto, é preciso que 
existam condições muito especiais do sistema 
econômico.
• Quais? 
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