AULA 2 MERCADO FINANCEIRO

Esta é uma pré-visualização de arquivo. Entre para ver o arquivo original

*
*
Aula 1 – Mercado Financeiro
*
*
Agenda da aula
Conceitos e Funções da Moeda
Meios de Pagamentos e Agregados Monetários
Bibliografia
*
*
O conceito abstrato de moeda é claro: moeda é tudo aquilo que é aceito por todos em troca de bens e serviços aceito não como um objeto para ser consumido, mas como um objeto que representa um conteúdo temporário de poder aquisitivo a ser usado para comprar outros bens e serviços. Milton Friedman (1994, p.28).
A moeda é um meio de pagamento legalmente utilizado para realizar transações com bens e serviços. É um instrumento previsto em lei e, por isso, apresenta curso legal forçado. Ou seja, sua aceitação é obrigatória. Assaf Neto (2003, p. 34)
Conceitos e Funções da Moeda
*
*
 
A moeda desempenha três importantes funções:
Instrumento de meio de troca
Medida de valor
Reserva de valor
Conceitos e Funções da Moeda
*
*
	A moeda tem um papel fundamental em nossa sociedade, e seu estudo através da teoria monetária aborda seus impactos na economia, e abrange um conjunto de instituições e instrumentos que cumprem funções importantes, tais como:
a transferência de recursos entre unidades superavitárias e deficitárias;
a promoção do desenvolvimento;
o aumento da liquidez de ativos reais;
a mudança de características dos ativos financeiros;
o aumento da eficiência produtiva dos recursos reais da economia; e
a existência de um canal para a condução da política monetária.
Conceitos e Funções da Moeda
*
*
Modelo Keynesiando de Demanda por Moeda
	Porque reter moeda, se existem alternativas de aplicação em ativos que produzem rendimentos ?
Segundo Keynes os motivos são :
Transações:
Precaução:
Especulação ou Portfólio:
Conceitos e Funções da Moeda
*
*
Assim, a demanda por moeda é função direta da renda e inversa da taxa de juros. A taxa de juros pode ser vista como o custo de oportunidade de reter moeda. 
 Demanda por Moeda  Md = k.Y - h.i
onde:
 k = sensibilidade da demanda monetária em relação à uma variação na renda
 h = sensibilidade da demanda por moeda em relação à uma variação na taxa de juros
Conceitos e Funções da Moeda
*
*
	Teoria Quantitativa da Moeda (TQM) – Modelo Clássico
	A equação de trocas estabelece uma relação entre o lado monetário e o lado real da economia. Mostra como a política monetária afeta o nível de produto e a taxa de inflação.
Conceitos e Funções da Moeda
*
*
	Meios de Pagamento (Oferta de Moeda): representam todos os haveres com liquidez imediata em poder do público, exceto o setor bancário. São uma medida do nível de liquidez do sistema econômico.
M = PMPP + DV
Onde:
M = meios de pagamento
PMPP = papel moeda em poder do público (ativo de maior liquidez)
DV = depósito a vista (moeda escritural ou moeda bancária)
Meios de Pagamentos e Agregados Monetários
*
*
Para medir a quantidade de moeda de um país, usa-se o conceito de agregados monetários, e os ativos são qualificados e quantificados pela sua liquidez. 
	Exemplos: depósitos na conta corrente, depósitos na caderneta de poupança, entre outros.
No Brasil é o Banco Central o órgão responsável pela elaboração e divulgação mensal dos agregados monetários.
Meios de Pagamentos e Agregados Monetários
*
*
Cada país classifica os seus agregados monetários por ordem de liquidez. No Brasil, existem 4 agregados monetários calculados periodicamente pelo Banco Central: M1; M2; M3 e M4.
Meios de Pagamentos e Agregados Monetários
*
*
Meios de Pagamentos e Agregados Monetários
OS ATIVOS ADICIONADOS AO CONCEITO M1 SÃO CHAMADOS QUASE-MOEDA.
VOLUME M4 BAIXO DENOTA RESTRIÇÕES ÀS FUNÇÕES DE INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA DO SISTEMA.
O AUMENTO DA RELAÇÃO M4/M1, QUE SE OBSERVA NOS PROCESSOS INFLACIONÁRIOS, CHAMA-SE DESMONETIZAÇÃO. A REDUÇÃO DE M4/M1, CHAMA-SE 
MONETIZAÇÃO.
*
*
Evolução dos agregados monetários A média dos saldos diários da base monetária alcançou R$251,7 bilhões em janeiro, ao recuar 1,8% no mês e 0,6% em doze meses. A variação mensal refletiu a elevação de 8,7% nas reservas bancárias, que ainda refletem o aumento sazonal da demanda por moeda em dezembro, e o declínio de 3,5% no saldo de papel-moeda emitido. 
Meios de Pagamentos e Agregados Monetários
*
*
O saldo médio diário dos meios de pagamento restritos (M1) alcançou R$318,6 bilhões em janeiro, com declínios de 4,1% no mês, resultante das reduções de 3,6% no papel-moeda em poder do público e de 4,8% nos depósitos à vista, e de 4% em doze meses. 
O saldo M2, que corresponde ao M1 mais depósitos de poupança e títulos privados, recuou 0,8% em janeiro, totalizando R$2,3 trilhões. Essa variação refletiu a retração do M1 e os aumentos de 0,3% nos saldos de títulos privados e depósitos de poupança, situados em R$1,3 trilhão e R$658,8 bilhões, respectivamente. No mês, ocorreram resgates líquidos de R$12 bilhões na poupança e de R$11 bilhões nos depósitos a prazo. 
Meios de Pagamentos e Agregados Monetários
*
*
O M3, que compreende o M2, as quotas de fundos de renda fixa e os títulos públicos que lastreiam as operações compromissadas entre o público e o setor financeiro, avançou 0,2% no mês, somando R$4,8 trilhões. O saldo das quotas de fundos de renda fixa, que alcançou R$2,3 trilhões em janeiro, elevou-se 0,9% em relação a dezembro, enquanto o saldo das operações compromissadas com títulos federais cresceu 4,5%. O M4, que compreende o M3 e os títulos públicos de detentores não financeiros, cresceu 0,7% no mês e de 10,9% em doze meses, atingindo R$5,6 trilhões.
Meios de Pagamentos e Agregados Monetários
*
*
Balanço do BC e base monetária
Meios de Pagamentos e Agregados Monetários
*
*
Criação de moedas pelos bancos
Setor Bancário: pode criar ou destruir moeda. É permitido aos bancos comerciais manterem depósitos do público e emprestar uma
quantia superior a suas reservas monetárias (podem emprestar parte de suas obrigações, que são os depósitos a vista). 
Meios de Pagamentos e Agregados Monetários
*
*
Compulsório: é a parcela dos depósitos a vista que um banco deve manter obrigatoriamente depositada no Bacen, sem remuneração.;
Aumento do compulsório diminui a disponibilidade de recursos para empréstimos e, assim, diminui a oferta de moeda.
Redesconto ou Empréstimo de Liquidez: é uma linha de empréstimos do BC aos bancos comerciais em situações de falta temporária de liquidez (geralmente esta linha é punitiva);
Aumento da taxa de redesconto leva os bancos diminuirem a oferta de moeda
	
Meios de Pagamentos e Agregados Monetários
*
*
Meios de Pagamentos e Agregados Monetários
	BASE MONETÁRIA (B): total de moeda “física” injetada pelo Banco Central na economia. Também chamada de Passivo Monetário do Banco Central .
B = PMPP + Reservas dos Bancos Comerciais
*
*
Meios de Pagamentos e Agregados Monetários
As Reservas Bancárias Totais (R) são compostas por Encaixe em moeda corrente (R1), Reservas Voluntárias (R2) e Reservas Compulsórias (R3), dos bancos comerciais junto ao Banco Central.
	Assim:
R = R1 + R2 + R3	PME = PMPP + R1	B = PMPP + R1+R2+R3
onde: PME = papel moeda emitido
*
*
Fatores que afetam a Base Monetária: o aumento ou diminuição da base monetária se dá por variações do Ativo do Banco Central não compensadas por variações do Passivo Não Monetário. Exemplos:
Operações com Câmbio: quando o BC compra (vende) USD do mercado para as reservas internacionais há uma expansão (contração) da base monetária;
Principais Agregados Macroeconômicos 
*
*
Operações com Títulos Públicos: quando o BC compra (vende) títulos públicos ao mercado há expansão (contração) da base monetária;
Operações do Tesouro Nacional: pagamentos ao (recebimentos do) Tesouro Nacional contraem (expandem) a base monetária;
Operações com o Sistema Financeiro: a concessão de redesconto bancário expande B e o recolhimento de compulsório
sobre Depósitos a Prazo contrai B.
Principais Agregados Macroeconômicos
 
*
*
Bibliografia Básica:
ASSAF, N. A. Mercado Financeiro. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2003
LOPES, L. M e VASCONCELOS, M. A. S. Manual de Macroeconomia. 3ª Ed. São Paulo: Atlas, 2008.
VASCONCELLOS, M. S. Economia, Micro e Macro. 6ª Ed. São Paulo: Atlas, 2015.
Bibliografia