AULA 7 MERCADO FINANCEIRO

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Aula 7 – Mercado Financeiro
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Agenda da aula
Conceito de Mercado Financeiro 
Mercado Financeiro
Mercado Financeiro - Mercado Monetário
Bibliografia
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Pode ser definido como o processo onde os recursos excedentes da economia (poupança) são direcionados para financiamento tanto do órgão público quanto privado, contribuindo assim para o crescimento econômico.
Conceito de Mercado Financeiro
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Compreende-se por agente econômico toda pessoa, conjunto de pessoas, instituição ou conjunto de instituições que, por meio de suas decisões ou ações, de alguma forma influenciam a economia. 
Os agentes econômicos podem ser divididos em quatro grupos: 
Famílias
Empresas
Governo
Setor externo
Conceito de Mercado Financeiro
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Conceito de Mercado Financeiro
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Conceito de Mercado Financeiro
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Existem diversos tipos de mercados, agrupados em:
mercado de produtos
mercado de fatores
Assim, tem-se dois tipos de mercados financeiros: Com localização física ou sem localização física.
Dentro desse contexto, os mercados financeiros devem cumprir as seguintes funções:
Estabelecer o contato entre os agentes superavitários e deficitários;
Ser um mecanismo eficiente de fixação de preços para os ativos;
Proporcionar liquidez aos ativos;
Reduzir os prazos e os custos da intermediação.
Conceito de Mercado Financeiro
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A intermediação financeira desenvolve-se de forma segmentada, com base em quatro subdivisões estabelecidas para o mercado financeiro:
Mercado monetário: supre as necessidades do governo de fazer política monetária e dos agentes e intermediários de caixa. 
Mercado de crédito: supre as necessidades de crédito de curto e médio prazos.
Mercado Financeiro
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Mercado de capitais: supre as necessidades de financiamento de longo prazo.
Mercado cambial: supre as necessidades quanto á realização das operações de compra e venda de moeda estrangeira.
Mercado Financeiro
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Mercado Financeiro- Mercado Monetário
O mercado monetário encontra-se estruturado visando o controle da liquidez monetária da economia. Neste mercado, são negociados os papéis emitidos pelo:
Banco Central do Brasil: voltados à execução da política monetária do governo federal.
Tesouro Nacional: emitidos com o objetivo de financiar o orçamento público, além de diversos títulos emitidos pelos Estados e Municípios.
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Mercado Financeiro - Mercado Monetário
No mercado monetário, ainda são negociados os certificados de depósitos interfinanceiros (CDI), exclusivamente entre instituições financeiras, e títulos de emissão privada, como o certificado de depósito bancário (CDB) e debêntures.
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	COPOM
De acordo com o Banco Central do Brasil, o Copom foi instituído em 20 de junho de 1996, com o objetivo de estabelecer as diretrizes da política monetária e definir a taxa de juros.
O mercado monetário atua sobre os meios de pagamento, títulos públicos e taxas de juros, modificando o custo e o nível de oferta do crédito.
Mercado Financeiro- Mercado Monetário
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Política Monetária
A política monetária é executada pelo banco central de cada país, possuindo poderes e competências próprias para controlar a quantidade de moeda na economia.
A política monetária pode ser:
Expansionista:
Restritiva:
Mercado Financeiro- Mercado Monetário
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Mercado Financeiro- Mercado Monetário
Grande parte dos títulos públicos e privados negociados no mercado monetário são escriturais, ou seja, não são emitidos fisicamente exigindo maior organização em sua liquidação e transferência.
Dessa maneira, todas as negociações referentes a esses valores são controladas e custodiadas por dois sistemas especiais, denominados Selic e Cetip.
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Mercado Financeiro - Mercado Monetário
Selic - Sistema especial de liquidação e custódia
Segundo o Banco Central do Brasil, o Selic é o depositário central dos títulos emitidos pelo Tesouro Nacional e pelo Central do Brasil e nessa condição processa, relativamente a esses títulos, a emissão, o resgate, o pagamento dos juros e a custódia. 
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Cetip - Central de custódia e de liquidação financeira de títulos privados
A Cetip é depositária principalmente de títulos de renda fixa privados, por exemplo, CDB,CDI, debêntures etc.
Segundo o Banco Central do Brasil, na qualidade de depositária, a entidade processa a emissão, o resgate e a custódia dos títulos, bem como, quando é o caso, o pagamento dos juros e demais eventos a eles relacionados.
Mercado Financeiro - Mercado Monetário 
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Taxa de juro
O COPOM vinculado ao BC, tem por objetivo principal estabelecer as diretrizes da PM e definir a taxa de juros meta a ser praticada pela autoridade monetária.
 Realiza reuniões periódicas para calibrar os instrumentos de PM.
 Ao final de cada reunião é informada ao mercado a taxa Selic e um eventual viés
Mercado Financeiro - Mercado Monetário 
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Mercado Financeiro - Mercado Monetário 
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Títulos públicos negociados no mercado financeiro
	Podem serem emitidos pelos três níveis do poder Executivo: Federal, Estadual e Municipal com os seguintes rendimentos:
Pós-fixados
Prefixados
Indexados ao dólar
Mercado Financeiro - Mercado Monetário
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Títulos públicos negociados no mercado financeiro
 Os títulos públicos municipais e estaduais apresentam baixa liquidez.
Os títulos públicos federais tem maior aceitação e maior liquidez.
Os títulos públicos federais emitidos pelo STN estão voltadas para a política fiscal do governo.
Mercado Financeiro - Mercado Monetário
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Títulos públicos negociados no mercado financeiro
Mercado Primário e Mercado Secundário
Mercado Primário: É representado pelas negociações diretas (primárias) entre o emitente(governo) e seus adquirentes (governo).
	As colocações primárias de títulos costumam desenvolver por meio de leilões periódicos coordenados pelo Bacen.
Leilões Formais
Leilões Informais 
Mercado Financeiro - Mercado Monetário
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O Tesouro Direto é um Programa do Tesouro Nacional desenvolvido em parceria com a BMF&F Bovespa para venda de títulos públicos federais para pessoas físicas, por meio da internet.
 Concebido em 2002, esse Programa surgiu com o objetivo de democratizar o acesso aos títulos públicos, ao permitir aplicações com apenas R$ 30,00
Mercado Financeiro - Mercado Monetário
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Os principais títulos públicos em circulação colocados via emissão direta são:
Certificados Financeiros do Tesouro – CFT
Títulos destinados a atender operações com finalidades específicas, definidas em lei. Os CFT podem ser emitidos em oito séries distintas. A legislação básica do CFT é o Decreto n° 3.859, de 4 de julho de 2001.
Certificados da Dívida Pública – CDP
Títulos emitidos com a finalidade de amortizar ou quitar dívidas previdenciárias, nos termos da Lei n° 9.711, de 20 de novembro de 1998. A legislação básica do CDP é o Decreto n° 3.859, de 4 de julho de 2001.
Mercado Financeiro - Mercado Monetário
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Certificado do Tesouro Nacional – CTN
Títulos provenientes da renegociação de dívidas originárias do crédito rural. Sua colocação é efetuada por instituição financeira credora, em favor do interessado específico, o qual deverá utilizá-lo para fins de garantia do valor do principal, em operações de renegociação de dívidas do setor rural CVS
CVS
Títulos emitidos como forma de pagamento pela novação de dívidas de responsabilidade do Fundo de Compensações de Variações Salariais – FCVS. Tais dívidas referem-se ao saldo devedor remanescente quando do encerramento de contratos de financiamento habitacional, com cobertura do FCVS. 
Mercado Financeiro - Mercado Monetário
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Letras Financeiras do Tesouro – Séries A e B – LFT-A e LFT-B
Títulos emitidos para o cumprimento dos contratos de assunção pela União das dívidas de responsabilidade dos Estados,
do Distrito Federal e dos município.
Títulos da Dívida Agrária – TDA
Títulos emitidos para o pagamento de indenizações de imóveis rurais àqueles que, para fins de reforma agrária, sofrem ação desapropriatória ou firmam acordos de compra e venda
Notas do Tesouro Nacional – NTN
As Notas do Tesouro Nacional possuem diversas séries. Além das NTN-B, NTN-C e NTN-F anteriormente citadas, que são ofertadas por meio de leilões do Tesouro Nacional, outras séries de NTN podem ser emitidas para atender a finalidades específicas, definidas em lei.
Mercado Financeiro - Mercado Monetário
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Mercado Financeiro - Mercado Monetário
Fonte: STN, 2016.
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Lei de Responsabilidade Fiscal
A Lei de Responsabilidade Fiscal (Lei Complementar nº 101, de 04/05/2000) estabelece, em regime nacional, parâmetros a serem seguidos relativos ao gasto público de cada ente federativo (estados e municípios) brasileiro.
As restrições orçamentárias visam preservar a situação fiscal dos entes federativos, de acordo com seus balanços anuais, com o objetivo de garantir a saúde financeira de estados e municípios, a aplicação de recursos nas esferas adequadas e uma boa herança administrativa para os futuros gestores.
Entre seus itens está previsto que cada aumento de gasto precisa vir de uma fonte de financiamento correlata e os gestores precisam respeitar questões relativas ao fim de cada mandato, não excedendo o limite permitido e entregando contas saudáveis para seus sucessores.
Mercado Financeiro - Mercado Monetário
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Mercado Financeiro - Mercado Monetário
Fonte: STN, 2016.
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Mercado Financeiro - Mercado Monetário
Fonte: STN, 2016.
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Realização de operações de mercado aberto: 
As operações de mercado aberto (open market) constituem-se nas compras e vendas de títulos do governo pelo Banco Central. 
Quando as autoridades monetárias desejam expandir a oferta monetária, realizam operações maciças de resgate de títulos da dívida pública em circulação.
Quando as autoridades monetárias desejam o efeito oposto, emitem e colocam em circulação volumes maciços de dívida pública, retirando do sistema monetário, na proporção de títulos adquiridos pelo público, moeda que se encontrava em circulação, reduzindo a oferta de moeda. 
Mercado Financeiro - Mercado Monetário
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Atuação dos bancos comerciais no mercado monetário
Os bancos comerciais levantam recursos no mercado sobretudo por captações de DV e colocação de títulos de emissão.
A capacidade de intermediação dos bancos comerciais é influenciada pela taxa compulsória e as taxas de redescontos. 
Mercado Financeiro - Mercado Monetário
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Mercado de títulos de dívida externa
O principal papel representativo da dívida externa do Brasil é o bond emitido pelo Governo em troca de dívidas bancárias.
Os títulos da dívida externa brasileira de emissão mais recente (1994) são denominadas bradies bonds.
Mercado Financeiro - Mercado Monetário
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Precatórios
É uma requisição de pagamento de uma quantia certa feita ao ente público (União, Estado, município, suas autarquias ou fundações), em virtude de decisão judicial definitiva e condenatória, que possibilita à pessoa vitoriosa receber o crédito da condenação.
Mercado Financeiro - Mercado Monetário
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Bibliografia Básica:
ASSAF, N. A. Mercado Financeiro. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2003
LOPES, L. M e VASCONCELOS, M. A. S. Manual de Macroeconomia. 3ª Ed. São Paulo: Atlas, 2008.
VASCONCELLOS, M. S. Economia, Micro e Macro. 6ª Ed. São Paulo: Atlas, 2015.
Bibliografia