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* Professor Artur Santa Catarina Unidade 2: Engenharia Econômica * Engenharia Econômica Plano de Aula: Introdução a Engenharia Econômica Valor Presente Líquido – VPL VPL com repetição e horizontes de planejamento diferentes * 1. Aplicabilidade Quer-se fornecer uma estimativa do valor adicionado ao negócio de uma companhia ou investidor diante de uma oportunidade. Analisar a viabilidade econômica de projetos e empreendimentos Comparar projetos: Alternativas tecnológicas Diferentes formas de pagamento ou recebimento Compra x Aluguel Análise sob condições de riscos e Incertezas * Decisões envolvem aspectos: Técnicos: analisar se o projeto é tecnicamente interessante; Econômicos: analisar se o projeto tem rentabilidade suficiente; Financeiros: analisar a disponibilidade de recursos financeiros; Imponderáveis: fatores não conversíveis em dinheiro. 1.1 Fatores de Análise * Deve haver alternativas de investimento Alternativas devem ser expressas em dinheiro Preferência para as diferenças entre os projetos, fluxo de caixa incremental O que importa é o presente e o futuro Sempre considerar juros sobre o capital investido! 1.2 Princípios Básicos * 1.3 Fluxo de Caixa Investimentos e a sua forma de pagamento. Fluxo de caixa operacional previsto: Entradas – Saídas. Valor residual líquido, que é o valor total de caixa recebido e/ou despendido no término do projeto. Os principais elementos do fluxo de caixa de um projeto. * Representa a alternativa de investimento com menor risco. Pode ser o rendimento da caderneta de poupança ou de fundos de investimento de baixo risco. Também é chamado de custo de capital ou taxa de desconto. Pode ser uma média ponderada do custo de capital, próprio e de terceiros (WACC). O risco do negócio pode estar incorporado à TMA ou não. 1.4 Taxa de Mínima Atratividade - TMA * Calcula-se o Valor Presente (ou Valor Atual) dos fluxos de caixa e diminui-se do investimento inicial. Usa-se a TMA para descontar o fluxo. O valor presente do fluxo de caixa é conhecido também por Fluxo de Caixa Descontado. Critérios de Decisão: VPL positivo – Viável Economicamente VPL negativo – Inviável Economicamente 2 Valor Presente Líquido - VPL * Ex1. Analisar a viabilidade econômica da instalação de um sistema transportador, sendo a TMA de 20% e o investimento inicial de $ 50.000,00; redução anual de despesas em $20.000 e valor residual de $10.000. Considerando uma vida útil de 10 anos. VPLT = - 50.000 + 20.000(P/A, 20%, 10) + 10.000(P/F, 20%,10) VPLT = $35.455,00 N.B: Como VPL resultante foi positivo, dizemos que o investimento é economicamente viável. 2.1 Exemplo 1 * Ex.2:Existem dois projetos para Investimento, sendo a TMA de 20% e o total para investir de $ 50.000,00. Transportador Dis. p/ Inspeção Custo Inicial $ 50.000,00 $ 30.000,00 Reduções anuais de Despesas $ 20.000,00 $ 15.000,00 Valor Residual $ 10.000,00 $ 20.000,00 Vida útil 10 anos 10 anos VPLDisp = - 30.000 + 15.000(P/A, 20%, 10) + 20.000(P/F, 20%, 10) VPLDisp 36.110,00 Como VPL>0, projeto tb é viável economicamente. Como VPLDisp > VPLDi , o disp. Inspeção tem melhor viabilidade. 2.2 Exemplo 2 * 2.3 VPL: Horizontes de Planejamento Distintos Nos dois exemplos vistos, os projetos tinham o mesmo horizonte de planejamento. Se os projetos tiverem vidas diferentes e puderem ser renovados nas mesmas condições atuais, deverá ser considerado como horizonte de planejamento o mínimo múltiplo comum da duração dos mesmos. A seguir veremos um exemplo * Horizonte de Planejamento Diferentes Ex.2: Calcular pelo VP, qual das alternativas para a compra de um equipamento é a mais vantajosa: A B Custo Inicial $ 400.000,00 $ 600.000,00 Custo Anual $ 10.000,00 $ 20.000,00 Valor Residual $ 40.000,00 $ 80.000,00 Vida útil 4 anos 8 anos TMA 10% 2.3 Exemplo 3 * Admite-se Repetição: 40 40 A 0 1 4 5 8 400 400 VPA = $ 680.569 B 80 0 1 8 20 600 VPB = 669.378 USO PRÁTICO DO MÉTODO DO VALOR PRESENTE É usado em investimentos isolados que envolvem o curto prazo ou que tenham baixo número de períodos. 2.3 Exemplo 3 * VPL = -1.000 + 300(P/F,2%,1) + 350(P/F,2%,2) + 400(P/F,2%,3) TMA=2% a.m. 2.4 Exemplo 4 Agora, vamos fazer no MS Excel! * FIM. * Para facilitar estudos sobre o FC em PF, Finnerty divide o fluxo de caixa em 4 categorias básicas. Estas categorias nos permitem perceber melhor, onde cada fator estará influenciando o fluxo de caixa. Isto fica fácil de se visualizar na figura que segue, que é a árvore de especificação de fluxo de caixa. *
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