CUSTO CAPITAL

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CUSTO DE CAPITAL
Santa Maria
Março, 2014
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Universidade Federal de Santa Maria
Administração Financeira II
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Custo de capital (ou custo de financiamento)
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é a taxa de retorno que uma empresa precisa obter nos projetos em que investe, para manter o valor de mercado e atrair fundos
taxa de retorno exigida pelos fornecedores de capital no mercado (investidores – credores e acionistas)
remuneração mínima sobre o capital investido → custo capital
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Custo de capital (ou custo de financiamento)
os projetos com taxa de retorno superior ao custo de capital elevarão o valor da empresa, enquanto aqueles com taxa inferior reduzirão
risco associado ao investimento determina o custo de capital e, não exclusivamente a forma como este é financiado;
maior risco do investimento, maior custo de capital → exigência de maior prêmio de risco
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Premissas fundamentais
Risco econômico: risco de que a empresa seja incapaz de fazer face aos custos operacionais seja constante
Risco financeiro: risco que a empresa seja incapaz de fazer face às suas obrigações financeiras (juros, aluguéis) seja constante
Os custos relevantes são aqueles apurados após o imposto de renda
		
* a aceitação de novos projetos de investimento não deve alterar os risco da empresa
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Conceito básico
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o custo de capital reflete o custo futuro médio esperado dos fundos de longo prazo;
o custo de capital deve refletir a inter-relação das fontes de financiamento:
	- capital de terceiros (empréstimos)
	- capital próprio (ações ordinárias)
a empresa deve considerar o custo de capital global, não o custo específico de uma única fonte;
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Fontes específicas de capital
fontes de longo prazo disponíveis para a empresa – são elas que proporcionam o financiamento do ativo permanente (imobilizado);
captação de recursos: formas de captação - CT x CP 
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Fontes de fundos de LP
CT
CP
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Fontes de capital
como as empresas possuem diversas formas de captação de recursos, elas buscam definir uma composição ótima de seus financiamentos (participação de capital próprio e de terceiros) 
estrutura de capital refere-se a composição de suas fontes de financiamento: capitais de terceiros (exigível) e capital próprio (patrimônio líquido)
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Fontes de capital
a composição das fontes de financiamento que promove a minimização do custo médio de capital denomina-se custo médio ponderado de capital - CMPC (ou WACC)
o CMPC é a taxa mínima de retorno exigida sobre todos os investimentos da empresa; tem por objetivo produzir o menor custo total de capital para a empresa
a estrutura de capital de uma empresa é o resultado das decisões de endividamento/financiamento (dívidas ou recursos próprios) dos períodos anteriores
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O endividamento das empresas brasileiras
elevada participação de crédito de curto prazo financiando as atividades das empresas 
 → restrição de recursos de longo prazo
 → elevadas taxas de juros
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AFO II