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Unidade II
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Prof. Me. Evandro Rafael
Decisões de financiamento a curto 
prazo
ƒ Serão examinadas, as condições para 
uma apropriada administração das 
contas que configuram o ativo 
circulante – o capital circulante – das 
organizações e sua interação com o 
passivo circulantepassivo circulante.
ƒ Dessa maneira, será abordada a 
administração do caixa, do disponível, 
das duplicatas a receber, dos estoques 
e, ao final, a constatação da 
necessidade de capital de giro danecessidade de capital de giro da 
empresa.
Decisões de financiamento a curto 
prazo
Formação do capital social inicial
ƒ Nossa experiência, após centenas de 
demonstrações financeiras examinadas, 
sinaliza que as empresas entram num 
cenário de dificuldades financeiras 
basicamente por dois fatores:
ƒ má formação do capital social inicial;
ƒ busca de empréstimos bancários para 
sanar essa má formação, redundando 
em excesso de despesas financeiras eem excesso de despesas financeiras e 
baixa lucratividade.
Decisões de financiamento a curto 
prazo
Exemplo de capital social inicial inadequado
Balanço Patrimonial
Ativo 3.000 Passivo 3.000
Disponível 1.000
Imobilizado 2.000 Capital 3.000
Decisões de financiamento a curto 
prazo
Se o capital social inicial estiver inadequado, 
o que fazer?
ƒ No exemplo anterior vamos supor que a 
empresa precise de $ 1.800 para manter 
seu capital de giro. – no caso ela tem 
apenas $ 1.000 em banco (disponível ).
O que fazer? 
Emprestar do banco $ 800.
Decisões de financiamento a curto 
prazo
Seu balanço patrimonial ficará assim:
Balanço Patrimonial
Ativo 3.800 Passivo 3.800
Disponível 400 Empréstimos 800
Duplicatas a 
Receber 800
Estoques 600
Imobilizado 2.000 Capital social 3.000
Decisões de financiamento a curto 
prazo
Quais as consequências de ter iniciado a 
empresa com o capital social inadequado e 
ter que conseguir recursos por meio de 
financiamento bancário?
ƒ Ter que satisfazer os acionista, que 
cobrarão um retorno sobre o capital 
investido ($ 3.000)
ƒ Ter que honrar a obrigação com o banco, 
por meio de pagamento dos juros e do 
principal
Planejamento de caixa
O que é planejar o caixa ?
ƒ É prever, com antecedência, os recursos 
necessários à manutenção das 
atividades empresariais e que os 
objetivos traçados possam ser atingido.
ƒ Planejar o caixa consiste em estabelecer, 
com antecedência, as decisões 
financeiras que serão tomadas em 
circunstâncias e condições previamente 
estabelecidas.
Planejamento de caixa
Planejamento estratégico:
ƒ é o de longo prazo;
ƒ envolve o futuro.
Planejamento tático:
ƒ é o de curto prazo;
ƒ envolve área específica.
Planejamento operacional:
ƒ é o que cuida das operações;
t t d t édiƒ portanto, de curto e médio prazos.
Planejamento de caixa
Qual o período do planejamento de caixa?
ƒ o diário
ƒ o mensal, 
ƒ o trimestral 
ƒ o anual. 
Cabe ressaltar que um é consequência do 
outro em função do período.
Interatividade
Se um empreendimento é inaugurado com 
capital social menor que o necessário, qual 
a melhor alternativa financeira existente, se 
a empresa não quer pagar juros?
a) Pedir empréstimos a curto prazo.
b) Descontar duplicatas.
c) Pedir empréstimos com garantia 
pessoal.
d) Aumentar o capital com recursos 
própriospróprios.
e) Aumentar o capital com imóveis e 
vendê-los.
Administração do caixa
Administrar o caixa significa administrar as 
entradas e saídas de recursos financeiros.
ƒ As Empresas devem ter uma previsão do 
seu dia a dia;
ƒ Reserva de segurança, para situaçõesReserva de segurança, para situações 
não previstas;
ƒ Sobra de recurso deve ser aplicada, 
observada a liquidez, segurança, risco e 
rentabilidade;
ƒ Falta de recurso deve levar o gestor aƒ Falta de recurso deve levar o gestor a 
buscar a melhores condições para suprir 
essa falta financiamento (juros/prazo)
Administração do caixa
Importante destacar que saldo elevado em 
caixa não significa necessariamente a 
existência de lucro e vice-versa.
ƒ Exemplo: 
Venda de mercadoria (que custou $ 1.000) aVenda de mercadoria (que custou $ 1.000) a 
prazo por $ 1.200.
ƒ Apesar de se ter um lucro de $ 200 nessa 
operação, esse lucro levará algum tempo 
para se converter em caixa.
ƒ O lucro pode estar em qualquer outroƒ O lucro pode estar em qualquer outro 
ativo, assim como os recursos do caixa 
podem ser obtidos de outras fontes de 
recursos.
Administração do caixa
O controle do ciclo financeiro é importante 
para a administração do caixa?
Lembrando que simploriamente o ciclo 
financeiro é a diferença, em dias, das 
obrigações a pagar e dos direitos a receber.
CF = PMPC ( - ) PMRV “normalmente”
Sim, é importante, é básico e fundamental, 
pois o ciclo financeiro busca demonstrar o 
tempo que uma empresa tem de folga ou 
necessidade de recursos financeiros.necessidade de recursos financeiros. 
Administração do caixa
Exemplos:
ƒ ciclo financeiro – sob controle de 35 dias;
ƒ ciclo financeiro – alterado para 20 dias;
ƒ ciclo financeiro – alterado para 45 dias.
Consequências: 
ƒ Na 1º alteração - redução de 15 dias –
Menor necessidade de capital de giro;
ƒ Na 2º alteração - aumento de 15 dias –
Maior necessidade de capital de giro;p g ;
Onde buscar recursos para financiar essa 
necessidade? Com os acionistas ou com os 
bancos?
Administração do disponível
Basicamente é cuidar diariamente para que 
a liquidez da empresa seja mantida nos 
níveis planejados.
Controlar entradas obtidas por:
ƒ vendas a vista;vendas a vista;
ƒ recebimentos das vendas a prazo;
ƒ crédito de empréstimos bancários;
ƒ crédito de receitas financeiras;
ƒ aumento de capital.p
Administração do disponível
Controlar saídas requeridas por:
ƒ pagamento de despesas e custos;
ƒ pagamento de fornecedores;
ƒ pagamento de empréstimos;
ƒ aquisição de ativos fixos;
ƒ débito de despesas financeiras;
ƒ pagamento de dividendos ou 
distribuição de lucros.
Interatividade
Um ciclo financeiro de 35 dias é alterado 
para 40 dias porque os fornecedores 
aumentaram seu prazo médio. Essa 
afirmação é correta?
a) Sim, porque houve um aumento no prazo 
médio.
b) Sim, porque os prazos aumentaram.
c) Não, porque o prazo dos fornecedores 
sendo maior diminui o ciclo financeiro.
d) Não, porque o prazo médio dosd) Não, porque o prazo médio dos 
fornecedores não afeta a resposta.
e) Não, porque quem aumenta o ciclo 
financeiro é o aumento 
de estoques.
Capital circulante líquido
Capital circulante líquido
O que é o capital circulante líquido?
É a diferença entre ativo circulante e o 
passivo circulante, podendo ser:
ƒ Positivo – quanto os recursos aplicados 
no ativo circulante são maiores que osno ativo circulante são maiores que os 
obtidos pelo passivo circulante, 
ƒ Negativo - quanto os recursos obtidos 
pelo passivo circulante são maiores que 
os aplicados no ativo circulante, ou
ƒ Nulo quanto os recursos aplicados noƒ Nulo – quanto os recursos aplicados no 
ativo circulante é igual os recursos 
obtidos pelo passivo circulante
Capital circulante líquido
Exemplos de capital circulante líquido
Questões sobre o capital circulante 
líquido
1. Quanto maior o CCL, menor o risco de 
termos problemas financeiros?
R: Os problemas financeiros podem 
diminuir com um CCL maior, mas podem 
não ser evitados.
2. A concentração do CCL nas contas 
duplicatas a receber e estoques é 
saudável?
R: É saudável, mas pode não significar 
folga financeira para a empresa.folga financeira para a empresa.
Questões sobre o capital circulante 
líquido
3. Qual a influência de uma aplicação emAtivo Permanente no CCL?
R: Se os recursos utilizados forem do ativo 
circulante isso diminuirá o CCL.
4. Um CCL (positivo) elevado, significa um4. Um CCL (positivo) elevado, significa um 
índice de liquidez corrente saudável?
R: Sim, pois isso demonstra que 
teoricamente a empresa tem recursos de 
curto prazo para honrar suas obrigações, 
também de curto prazo.também de curto prazo.
Administração das duplicatas a 
receber
Administração de duplicatas a receber, 
significa cuidar da concessão de crédito e 
da cobrança dessa concessão.
O Crédito cumpri uma série de funções 
específicas, tais como:
ƒ Movimentar o processo de produção, 
possibilitando maior volume de 
operação;
ƒ Estimular o consumo, tal que a produção 
possa ser absorvida;possa ser absorvida;
Administração das duplicatas a 
receber
Para conceder crédito, é preciso estabelecer 
políticas a serem adotadas, tais como:
ƒ Política de crédito liberal – utilizadas por 
empresas com situação financeira 
razoavelmente boa;
ƒ Política de crédito rígida – utilizadas por 
empresas com maiores riscos por falta de 
capital de giro;
ƒ Política de crédito compatível – adotado 
por empresas que tenha uma flexibilidadepor empresas que tenha uma flexibilidade 
de ação, levando em conta as condições 
do mercado / clientes.
Interatividade
Qual dos eventos a seguir não altera o 
capital circulante líquido - CCL:
a) liquidação em dinheiro de contas a pagar;
b) aumento em dinheiro do capital social;
c) obtenção de financiamento de longoc) obtenção de financiamento de longo 
prazo;
d) venda a vista de itens do ativo 
imobilizado;
e) recebimento de ativos classificados no 
realizável a longo prazo.
Administração de duplicatas a 
receber
Toda política de crédito apresenta riscos 
inerentes, que se traduzem na possibilidade 
de perda.
Para minimizar os riscos inerentes as 
operações de concessão de crédito 
algumas técnicas são empregadas, dentre 
elas uma conhecida por 5 C’s de crédito.
Administração de duplicatas a 
receber – 5 C’s de Créditos
1. Caráter - Refere-se à integridade ou a 
qualidade moral que se traduz em 
honestidade em todas as transações 
comerciais;
2. Condições - Refere-se às condições 
financeiras ligadas à conjuntura 
econômica, ao ambiente econômico e a 
sua organização ou desorganização;
3. Capacidade - Refere-se às condições de 
gerenciamento do negócio que o cliente 
possui, à sua competência 
administrativa, às suas habilidades no 
negócio.
Administração de duplicatas a 
receber – 5 C’s de Créditos
4. Capital - Refere-se às condições 
materiais de que dispõe o cliente, se ele 
possui ou não capital de giro suficiente 
para trabalhar e gerir o negócio.
5. Colateral - Refere-se às garantias e aos 
bens pessoais que o cliente oferecerá na 
hipótese de o negócio ruir ou fracassar
Administração dos estoques
Os estoques tem grande importância no 
ativo circulante, pois representam, 
normalmente, volumes consideráveis de 
recursos.
Uma gestão eficiente de estoque implica em 
manter o menor volume possível de 
recursos financeiros nesse ativo, de modo 
que os recursos sejam aplicados em outros 
ativos mais rentáveis
Administração dos estoques
Algumas situações devem ser levadas em 
consideração na administração dos 
estoques, tais como:
ƒ Quanto e quando - Comprar e Produzir
ƒ Quais os itens que merecem maioresQuais os itens que merecem maiores 
cuidados
Alguns erros podem ser encontrados e 
devem ser evitados na administração dos 
estoques, entre eles:
ƒ Armazenagem deficienteƒ Armazenagem deficiente
ƒ Desuso e obsolescência
Necessidade de capital de giro
ƒ A necessidade de capital de giro 
corresponde ao montante mínimo de 
recursos financeiros necessários para 
garantir a operacionalidade da empresa.
ƒ A necessidade de capital de giro pode 
ser estimada com base no ciclo 
financeiro
Necessidade de capital de giro -
com base no ciclo financeiro
ƒ Ciclo financeiro é o tempo decorrente 
entre todas as movimentações de caixa. 
Normalmente desde a compra dos 
estoques, mais o período de recebimento 
das vendas, menos o período do 
pagamento das compraspagamento das compras. 
ƒ Ciclo operacional é o tempo decorrente 
desde a compra, passando pela venda, 
até o recebimento dessa venda.
Necessidade de capital de giro
Necessidade de capital de giro -
Com base no Ciclo Financeiro
No cálculo do Ciclo financeiro alguns 
ajustes devem ser feitos em função de 
valores calculados em bases diferentes.
ƒ Os PMRE e PMPC tem em seus 
somatórios informações a preço de 
custo, em quanto o PMRV é a preço de 
venda.
Para evitar distorções em função desses 
valores é calculado o ciclo financeiro 
equivalente (CFe) conforme segue:
Necessidade de capital de giro -
Com base no Ciclo Financeiro
Um exemplo de ciclo financeiro 
equivalente
Supondo que tenhamos as seguintes 
situações:
Ciclo financeiro (sem a equivalência)
PMRE = 40 dias
PMRV = 38 diasPMRV 38 dias
PMPC = 30 dias
Ciclo Financeiro = 48 dias
Se as compras somarem = $ 30.000
Se o consumo/custo somar = $ 35.000
$Se as vendas somarem = $ 150.000
Um exemplo de ciclo financeiro 
equivalente
Teremos:
Compras/vendas = 20%
Consumo/vendas = 23%
Assim, o ciclo financeiro (com a 
equivalência) será alterado para:equivalência) será alterado para:
CFeq = (20% do PMRE) + PMRV – (23% do 
PMPC)
CFeq = 8 dias + 38 dias – 7 dias = 39 dias
Ciclo financeiro equivalente
Teremos a seguinte situação:
CF (sem a equivalência) = 48 dias
CFeq (com a equivalência) = 39 dias
Qual o mais correto?
Para o cálculo da NCG com base no ciclo 
financeiro, o mais correto é o ciclo 
financeiro com a equivalência.
Interatividade
Qual o ciclo financeiro envolvendo os 
seguintes prazos médios: PMPC (40 dias), 
PMRV (32 dias) e PMRE (8 dias)?
a) 64 dias.
b) 0 dias.b) 0 dias.
c) 16 dias.
d) 12 dias.
e) 24 dias.
ATÉ A PRÓXIMA!
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