Política Cambial

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UNIVERSIDADE FEDERAL DA PARAÍBA 
CENTRO DE CIÊNCIAS SOCIAIS APLICADAS 
DEPARTAMENTO DE ECONOMIA 
DISCIPLINA Economia I - 2015.1 
PROFESSOR Me. Laércio Cerqueira 
Noções de Macroeconomia 
Política Câmbial 
A Política Cambial tem como principal objetivo manter o equilíbrio no fluxo de entrada e 
saída de moeda estrangeira de tal forma que a taxa de câmbio possa se manter em um 
patamar que atenda os interesses do governo no cenário econômico que o país se 
encontra. Existem momentos em que o governo adota medidas para valorizar o real (o 
dólar fica mais barato). Existem momentos em que o governo adota medidas que 
desvalorizam o real (o dólar fica mais caro). Muitas vezes as variações cambiais são um 
efeito colateral de outras políticas econômicas. O objetivo é sempre buscar um 
equilíbrio, evitando alterações bruscas da taxa de câmbio e dos preços influenciados por 
ela. Estas mudanças bruscas sempre prejudicam as empresas, população e governo. É 
papel do Banco Central adotar medidas para evitar a volatilidade que é a variação 
rápida do valor da moeda. 
Existem três regimes de câmbio diferentes que os governos podem adotar: 
a) Regime de câmbio flutuante – Neste regime o preço da moeda estrangeira é 
determinado pelas leis de oferta e demanda sem interferência do Banco Central. Quando 
a oferta de dólares no país é muito grande o seu preço tende a cair. Quando existem 
poucos dólares diante de muito interesse pela moeda o preço tende a subir. Neste 
regime o Banco Central não fica comprando e vendendo dólares para influenciar no 
preço da moeda. O próprio mercado tende a encontrar o equilíbrio e uma taxa de 
câmbio justa. 
b) Regime de câmbio fixo – Existem países onde o nível de interferência do estado na 
economia é muito elevado e neles encontramos o regime de câmbio fixo. Neste tipo de 
regime o Banco Central está sempre comprando e vendendo dólares para evitar a 
variação do seu preço. Para utilizar o câmbio fixo é necessário que o país tenha uma 
grande reserva de dólares. Quando falta dinheiro o país se vê obrigado a pedir 
empréstimos internacionais, já que não pode imprimir dólares. 
c) Forma híbrida – É a mistura do câmbio fixo e câmbio flutuante. Entre 1994 e 1999 
o Brasil utilizou o regime híbrido através das chamadas bandas cambiais. O governo 
estabelecia um valor mínimo e um valor máximo para o dólar e deixava o preço 
flutuar dentro desta faixa. O Banco Central intervia no câmbio (comprando ou vendendo 
dólares) quando o preço da moeda ultrapassava o piso ou o teto estabelecido por ele. 
Depois de 1999 o governo parou de estabelecer preços mínimos e máximos para o dólar 
só que não deixou de intervir. 
Efeitos da alta do dólar na economia - Real desvalorizado (dólar caro) 
► Inflação sobe (↑)... 
 Quando o nosso dinheiro perde valor, todos nós empobrecemos diante do mundo. 
Precisamos gastar mais reais que antes para comprar os mesmos produtos importados. 
O dólar mais caro pressiona praticamente todos os preços da economia. Muito do que é 
produzido e consumido no Brasil possui preço cotado em dólar, exemplo: trigo, soja, 
milho, açúcar, café, cacau, algodão, etc. Quando o real está desvalorizado nossos 
produtos se tornam mais atrativos no exterior elevando as exportações e isto pode 
afetar a oferta destes produtos para o consumidor brasileiro, pressionando os preços. 
Muito do que é produzido no Brasil (eletrônicos, veículos, máquinas, etc) utilizam 
matéria prima importada e ficam mais caros quando o dólar se valoriza frente ao real. 
Com produtos importados mais caros a população tende a procurar os produtos 
nacionais similares. A demanda nem sempre acompanha a capacidade das empresas 
produzirem mais e por isto a demanda maior diante de uma oferta pequena faz o preço 
dos produtos nacionais aumentarem 
 ► Balança Comercial sobe (↑). 
O real mais barato torna os produtos brasileiros mais baratos no exterior. As empresas 
brasileiras exportam mais e recebem dólares como forma de pagamento. Já os 
importados ficam mais caros. As pessoas e as empresas importam menos e com isto 
menos dólares saem do Brasil. Até os turistas brasileiros passam a gastar menos no 
exterior. Isto favorece a balança comercial que é o indicador econômico que representa 
a relação entre o total de exportações e importações de bens e serviços de um país em 
determinado período. Todos os países desejam exportar mais, pois desta forma estão 
recebendo as riquezas dos outros países em troca do que produziram. Mais exportações 
também representam a entrada de mais dólares e com isto o governo tem a 
oportunidade de aumentar suas reservas em dólares, o país acumula mais riquezas que 
podem ser utilizadas para investimentos fazendo o país crescer. O problema é que todos 
estes movimentos são muito lentos. Quando o dólar fica mais caro a inflação tende a 
aumentar rapidamente enquanto as exportações podem demorar muito tempo para 
trazer riquezas para o país. 
 ► PIB sobe (↑) 
As empresas brasileiras tendem a produzir mais e investir mais para atender a demanda 
das exportações. Isto faz a economia do país crescer sem depender da demanda 
interna. Este efeito também demora muito para acontecer e depende de outras 
condições favoráveis. Uma taxa de câmbio favorável não é o único ponto necessário 
para que um país possa crescer. Nossos produtos não são competitivos lá fora devido a 
outros problemas como falta de infraestrutura para transporte dos produtos, baixa 
produtividade, impostos e burocracia elevada para quem deseja exportar. 
Tipos de dólar 
Dólar comercial – serve como parâmetro para as empresas, principalmente nas 
operações de importação ou exportação, além de transferências financeiras, ou seja, 
quando você recebe ou transfere dinheiro para contas no exterior. Também é utilizado 
em transações cambiais entre os bancos e grandes empresas. Sempre existe uma 
diferença entre o preço de compra e o de venda. Esta diferença é o lucro do banco que 
realiza a operação. 
Dólar turismo – é utilizado para operações relativas à compra e venda da moeda entre 
instituições financeiras e pessoas físicas, que normalmente precisam da moeda física 
para viajar. Quando você compra um pacote de viagem ou uma passagem, por 
exemplo, a cotação adotada é a do dólar turismo, que é a mais alta. 
Dólar paralelo – prática comum até 1990, esse tipo de cotação não existe mais. Era 
praticada por doleiros (pessoas que comercializavam a moeda) sem a autorização do 
Banco Central (BC). Hoje, é necessária a autorização do órgão para negociar a moeda. 
Quem compra dólares de pessoas ou empresas não autorizadas corre dois riscos: 1) 
Comprar dólares falsos sem saber e depois ser pego quando tentar vender estes dólares 
para outras pessoas ou mesmo para uma casa de câmbio; 2) Quando você compra 
dólares de uma instituição financeira autorizada recebe um recibo que comprova a 
legalidade da posse e a origem do dólar. Quando você compra dólares de uma pessoa 
qualquer fica sem o recibo e se você for pego com dólares poderá ter os mesmos 
apreendidos pelo estado. Sem ter como comprovar a origem do dinheiro você passará a 
ser alvo de investigações. Políticos e seus assessores que transportam dólares ilegais 
não costumam ser punidos. 
Ptax – média de todas as taxas praticadas no mercado, divulgada diariamente pelo 
Banco Central, que serve como referência para contratos. 
O que pode interferir na cotação do dólar: 
Banco Central – pode atuar diretamente no mercado, comprando e vendendo moeda 
estrangeira de forma ocasional e limitada, com o objetivo de conter movimentos 
desordenados da taxa de câmbio. Não é possível prever quando e como o Banco Central 
irá atuar. (Reservas Cambiais) 
Taxa de Juros – Quando o Copom eleva ou reduz a taxa dejuros, isto pode atrair ou 
afastar investidores estrangeiros que enviam dólares para o Brasil com o objetivo de 
aproveitar as taxas praticadas aqui (pagamos os maiores juros do mundo). Muitas vezes 
estes investidores pedem dinheiro emprestado no exterior, pagando juros baixos, e 
investem este mesmo dinheiro no Brasil. Com isto eles pagam os juros do empréstimo e 
ficam com a diferença. Estes movimentos de entrada e saída de dólares dos investidores 
podem ser imprevisíveis já que sempre estão avaliando a relação entres os juros pagos 
e o risco que correm investindo no Brasil. Esta percepção de risco pode mudar 
rapidamente dependendo de acontecimentos difíceis de prever. 
Taxa de Juros em outros países – Quando outros países aumentam suas taxas de 
juros isto pode atrair investidores que estão com recursos investidos no Brasil. O efeito 
contrário também pode ocorrer. A queda dos juros lá fora pode atrair investidores e 
seus dólares para o Brasil. Isto aconteceu depois da crise de 2008 e pode se reverter 
quando países europeus e os EUA aumentarem suas taxas de juros. Tudo indica que um 
aumento nos juros dos EUA deve ocorrer em 2015 (fonte). Certamente isto já está já 
está refletindo no preço do dólar no Brasil. 
Exportações e Importações – O aumento das exportações e importações, que pode 
ser influenciado por decisões políticas e eventos externos, podem elevar ou reduzir a 
oferta de dólares no país. Exportadores recebem em dólares e por isto precisam vender 
os dólares que recebem em troca de reais. Já os importadores fazem o contrário. Eles 
compram dólares utilizando reais para pagar fornecedores. (fonte:clube dos poupadores)