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Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Guilherme Santos
Profº Dr Antonio Sérgio Torres Penedo
Universidade Federal de Uberlândia - Mestrado em Administração 02/2017
Uberlândia, 17 de Agosto de 2017
1
Sistema Financeiro Nacional;
Valores Mobiliários;
Fundos de Investimentos
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
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Sistema Financeiro Nacional
Escasses de recursos X desejos e decisões de consumo
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Decisões de consumo, poupança e investimento dos agentes economicos impactam no todo, estão interligadas. Por isso a importância desse mercado.
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Sistema Financeiro Nacional
C < R = agentes superativitários; 
C > R = agentes deficitários;
Sistema Financeiro (SF): intermediador 
SF evoluiu >> caracteristicas operacionais especificas;
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
C = consumo; R = renda
Mercado Monetário: intervenção do governo para controle da economia; transações de curtissimo prazo entre os bancos ou entre os bancos e o BC;
Mercado de câmbio: negociado a troca de moedas estrangeiras por nacionais; regulado e fiscalizado pelo BC, que tb o utiliza para politicas cambiais;
Mercado de crédito: intermediação financiera entre tomadores e poupadores, IF ganhando spread. Bancos e financeiras; movimenta a economia
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Sistema Financeiro Nacional
	Mercado de capitais – investimento produtivo
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Títulos
Dívida: debêntures – credor 
Patrimonial: ações – acionista
Prestadoras de serviços
Poupador >>> Tomador
Mercado de capitais: demandas maiores, mais longas e mais arriscadas, que o mercado de crédito pode suprir.
Empréstimos diretos, porém sempre com a participação de uma IF.
As instituições atuam como prestadoras de serviços, na colocação dos títulos, estruturação de títulos e dos preços etc, recebem pela prestação do serviços e não um spread, não assumem nenhum risco ou responsabilidade pela emição do título.
Fontes de captação de recursos: próprios, IF ou títulos.
Riscos assumidos pelos próprios investidores.
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Sistema Financeiro Nacional
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Disciplinar, fiscalizar e desenvolver o mercado de capitais.
Politica da moeda e do crédito
Determinar normas gerais seguros privados, capitalização e previdência privada aberta
Regular o regime de previdência complementar (fundos de pensão)
Assegurar o poder da moeda nacional e um SF sólido e eficiênte.
Controle e fiscalização dos mercados de seguro, previdência privada aberta, capitalização e resseguro.
Fiscalizar, supervisionar entidades fechadas de previdência complementar.
Bancos comerciais, de investimento e fomento, cooperativas de crédito...
Orgão normativos: politicas e diretrizes;
Entidades supervisoras: executivas, fiscalizadoras, regulamentadoras;
Operadores: captação, intermediação e aplicação de recursos no SFN.
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Sistema Financeiro Nacional
	Crimes
Colarinho Branco, Lei 7.492/86;
Lavagem de dinheiro, Lei 12.683/12;
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Colarinho branco: por em circulação qlq título, sem autorização, sem registro e/ou sem lastro; divulgar informação falsa; gerir fraudulentamente IF; induzir ou manter em erro sócio; fraudar financiamento em IF.
Lavagem de dinheiro: ocultar ou dissimular a origem de bens, direitos ou valores provenientes direta ou indiretamente de forma ilícita.
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Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Crime Contra o Mercado de Valores Mobiliários, Lei 	10.303/01;
Lei 10.303/01: Manipulação do mercado mediante manobra fraudulenta; Uso indevido de Informação privilegiada visando vantagem indevida para si ou terceiros; Exercício irregular de cargo, profissão, atividade ou função.
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Sistema Financeiro Nacional
	Hitória do Mercado de Capitais
Ate déc. 60: imóveis;
1964: reestruturação do mercado financeiro;
Lei 4.537/64 – Obrigação Reajustável do Tesouro Nacional (ORTN);
Lei 4.595/64 – Reformulações que criou o CMN e o Bacen;
Lei 4.728/65 – 1ª Lei de Mercado de Capitais;
10/02/1967 – criação Fundos 157;
dez/70 a jul/71 – “boom” expeculativo na Bolsa do Rio de Janeiro, crise;
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
1964: Golpe militar
Boom: aconteceu devido a alta demanda por ações (por causa dos incentivos do Governo Federal) sem haver novas emissões pelas empresas.
4.537: instituição da correção monetária;
4.595 – Lei da reforma bancária, reformulou todo sistema nacional de intermediação financeira
4.728 – reformulação sobre legislação da Bolsa de Valores; profissionalização dos corretores, agora Sociedade Corretoras; criação dos Bancos de Investimentos
Fundos 157: incentivando aplicações no mercado acionário, permitindo a utilização de parte do imposto devido para adquirir cotas de fundos de ações.
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Sistema Financeiro Nacional
	Hitoria do Mercado de Capitais
1975 – recuperação, novos aportes e incentivos;
1976 – Leis ainda em vigor: 6.404/76 Lei das Sociedades por Ações e 6.385/76 2ª Lei do Mercado de Capitais;
Déc 80 – força na internacionalização do mercado;
Déc 90 – Empresas brasileiras na NYSE por meio de ADR, regras da SEC.
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
75 – aportes com recursos do PIS/PASEP
NYSE – New York Stock Exchange; ADR – American Depositary Reciepts;
SEC: Securities and exchange comission);
De 90 para cá perda de espaço devido a falta de confiança, o que começou a melhorar com a implementação da Lei do Novo Mercado e dos Níveis 1 e 2 de Governança pela Lei 10.303/01.
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Sistema Financeiro Nacional
	Comissão de Valores Mobiliários – CVM 
Sede no Rio de Janeiro; 
Administração: Presidente e quatro diretores que formam o Colegiado;
Entidade autarquica vinculada ao Ministério da Fazenda;
Definição de politicas e práticas;
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Objetivos CVM
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Poupança e Valores mobiliários
Expanção, estimulo e funcionamento
Proteger investidores
Acesso informações bolsa
Incentivar a poupança e investimento em bolsa de valores mobiliários;
Desenvolvimento e expansão do mercado de ações;
Proteção contra fraudes;
Acesso a informação sobre valores mobiliários;
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Competências CVM
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Não tem competência para determinar o ressarssimento de eventuais prejuizos.
Regulamentar – Lei 6.385/76
Fiscalizar mercado mobiliário
Regulamentar o que prevê na Lei 6.385/76;
Fiscalizar atividades e serviços do mercado mobiliário;
Apurar mediante inquerito adm. Atos ilegais.
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Sistema Financeiro Nacional
	Comissão de Valores Mobiliários – CVM 
Poder normativo para regular a atuação dos diversos agentes do mercado;
Lei 9.457 – ampliação penalidades e instauração do Termo de Compromisso;
Denunciar ao Ministério Público ocorrência de índicios de ilícito penal e a Secretária da Fazenda quando de ilícito fiscal;
Direito de ampla defesa;
Mercado pode participar da elaboração de normas bem como se manifestar sobre as instauradas
	
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Multa; suspender, inabilitar, cassar a autorização ou registro; proibir operações no sistema de distribuição; proibir atuação como investidor direta ou indiretamente, no mercado.
Termo de compromisso: desde que o acusado interrompa a prática e indenize os prejudicados, permite a suspensão do processo administrativo.
Figura do atenuante quando verificado arrependimento.
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Sistema Financeiro Nacional
	Comissão de Valores Mobiliários – CVM 
Regulação e Autorregulação:
	Explicita seus principios para que o mercado entenda como e 	por que a CVM edita normas, levando em conta:
	
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Regulação
	Sustentada
Interesse Público;
Confiabilidade;
Eficiência do Mercado;
Competitividade;
Mercado Livre.
Autorregulação
	Fundamentada
Ação eficaz do órgão regulador;
Maior sensibilidade para avaliar e normatizar as atividades do mercado;
Maior senso de responsábilidade do mercado.
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Sistema Financeiro Nacional
	Comissão de Valores Mobiliários – CVM 
Participação em órgãos internacionais
	
International Organization os Securities Comminssions – IOSCO;
Council of the Securities Regulators of the Americas – COSRA;
Instituto Ibero Americano de Mercado de Valores – IIMV; 
MERCOSUL; 
Enlarged Contact Group on the Supervision of Investment Founds – ECG;
	
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
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Valores Mobiliários
	Todo ativos financeiros ofertado publicamente no 	mercado de capitais.
	Submetem-se às regras e fiscalização da CVM.
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Lei 6.385/76 – conceituação restritiva e listagem;
Lei 10.198/01 – conceituação mais ampla:
	“quaisquer títulos ou contratos de investimentos coletivos que 	gerem direito de participação, de parceria ou remuneração, 	inclusive 	resultante da prestação de serviços, cujos rendimentos advêm 	do esforço do empreendedor ou de terceiros”.
	
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Valores Mobiliários
	Títutlos emitidos por Companhias
Ações - menor parcela do capital social da cia. Concede aos seus titulares todos os direitos e deveres de sócio, limitada a quantidade de ações possuídas. 
Apenas as ações de cia aberta podem ser negociadas publicamente no mercado de valores mobiliários;
Escriturais, comprovadas pelo extrato de posição acionária;
Desde 1990 não podem existir ações ao portador ou endossáveis;
Ganhos: lucros distribuidos como dividendos, juros sobre capital próprio – JCP ou bonificações; direito de subscrição e valorização da ação;
Perdas: desvalorização da companhia – falência, influência de fatores internos e externos;
Ordinárias (ON): direito de voto ao acionista;
Preferênciais (PN): direito a prioridade na distribuição de dividendos ou reembolso do capital, regido pelo estatudo da empresa e dividida em níveis (A, B etc...).
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Direito de subscrição: na emissão de novas ações os acionistas atuais recebem o direito de subscrever essas ações, pelo preço de emissão e na proporção das ações já possuídas.
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Valores Mobiliários
	Títutlos emitidos por Companhias
Debêntures - títulos de crédito privado de renda fixa emitido pela cia e conferindo ao titular o direito de receber o principal mais juros períodicos:
Escritura de Emissão: documento com direitos e deveres 
Oferta publica ou “distribuição com esforços restritos”;
Direito de resgate e pagamento de juros pactuados na Escritura;
Prazo ou Perpetuas. A primeira com pagamento do principal ao final ou sendo amortizado conforme Escritura, a segunda com pagamento de juros por prazo indefinido;
Com garantias: Real – comprometimento de bens da emissora;
		 Flutuante – garantia pelos bens da emissora, 		 mas não impede a negociação dos mesmos;
Sem garantias: Quirografárias e Subordinadas – ambas sem garantias quando da liquidação da empresa.
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Conversiveis em ações ou não, conforme estabelecido pelo estatuto;
Agente Fiduciário: pessoa física ou instituição financeira apta a administração ou custódia de bens de terceiros; representa os interesses do debenturistas, verificando o cumprimento das condições pactuadas na escritura;
Com esforços restritos: restrita a no máximo 50 investidores qualificados
Os bens não podem ser negpciados sem autorização prévia dos debenturistas;
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Valores Mobiliários
	Títutlos emitidos por Companhias
Bônus de Subscrição - conferem ao titular o direito de subscrever ações do capital social da empresa; 
Notas Promissórias (commercial papers) – promessa de pagamento do emissor (devedor) a determinado favorecido (credor), de certo valor em certa data;
Letra Financeira – titulo de dívida de médio e longo prazo, de emissão esclusiva de instituições financeiras como “promessa de pagamento em dinheiro, nominativo, transferível e de livre negociação” (Lei 12.249/2010). 
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Bonus de subscrição: Bônus sem ônus ou alienada, ao preço pelo direito, 
Podem ser subscritos pelo conselho de administração, mas os acionistas possuem preferência para emiti-la; 
O direito expira ao final do prazo, caso não tenha sido exercido. Notas promissórias: Prazo de 30 a 360 dias;
Emitidas por sociedades por ações e destinadas a oferta pública;
Promessa de pagamento de dívida, garantia de contrato ou para captação de recursos.
Letra Financeira = debenture dos bancos.
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Valores Mobiliários
	Fundos de Investimentos 
Reunião de aplicações de vários indivíduos para investimento em carteira de ativos disponíveis no mercado financeiro e de capitais;
	Clubes de Investimentos 
Mais simples que os Fundos de Investimentos, seguindo a mesma premissa, delimitada a mínimo de 3 e máximo de 50 investidores;
Normalmente utilizado para pessoas com objetivos comuns de investimentos, para iniciar no mercado financeiro.
	Brazilian Depositary Receipts – BDR’s 
	 Valor mobiliário emitido no Brasil, que representa outro valor 	 mobiliário emitido por companhias abertas sediadas no exterior;
 
	 Regulamentada e classificada pela Instrução CVM 332/2000 em 	 BDR’s nível I, II e III, conforme divulgação de informações, 	 distribuição e negociação, bem como a existência ou não de 	 patrocínio das empresas emissoras dos valores mobiliários objeto 	 do certificado de deposito.
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Explicação BDR pg. 84
DR’S – Depositary Receipts = Recibos de depositos em outros mercados por exemplo o ADR para emissão de ações no mercado norte-americano.
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Valores Mobiliários
	Certificado de Recebíveis Imobiliários – CRI 
	 Títulos de créditos nominativos, escriturais e transferíveis, 	 lastreados em crédito imobiliário. Lei 9.514/97. Emitidos por 	 empresas que transformam direitos a receber de dívidas de 	 financiamento imobiliários, em títulos negociáveis no mercado;
	Certificado de Potencial Adicional a Construção – 	CEPAC 
	 Mediante Operação Urbana Consorciada (OUC), uma 		 alternativa ao município para captação de recursos de 	 investidores, os quais recebem os direitos adicionais de 	 	 construção, representados pelo certificado e estruturados e 	 delimitados na lei especifica que instituir as OUC. Lei 	 10.257/01.
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Valores Mobiliários
	Contratos de Investimentos Coletivos
	 Instrumento para captação de recursos de investidores, para 	 aplicação em empreendimento, gerido pelo empreendedor, com a 	 promessa de distribuir entre os investidores os lucros do 	 	 empreendimento. Lei 6.385/76 alterada pela Lei 10.303/2001 com 	 o objetivo de garantir maior transparência da empresa e do 	 empreendimento, para segurança do investidor.
	Outros Investimentos
		Poupança;
		Certificado e Recibo de Deposito Bancário (CDB e RDB);
		Letra de Crédito Imobiliário (LCI) e Letra Hipotecária (LH);
		Títulos Públicos.
		
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Poupança – rendimento alterado em maio/2012 = se SELIC > 8,5% j = 0,5% + TR se SELIC < 8,5% j = 70% SELIC + TR;
CDB e RDB = emprestimo para o banco a taxa negociada no ato da transação. RDB é inegociável e intransferível; CDB negociado antes do prazo com deságio;
LCI = lastrada por crédito
imobiliário garantidos por hipoteca ou alienação; direitos ao valor nominal, juros mais correção monetária
LH = garantidos apenas por hipoteca. A diferença é quanto as instituições emissoras e o créditos usados como lastro.
Tesouro Direto = compra de dívida do Governo Federal, órgão emisso e controlador é a Secretaria do Tesouro Nacional, variam conforme prazo de venc. E rentabilidade.
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Fundos de Investimentos
Comunhão de recursos visando obter ganhos financeiros a partir da aplicação em títulos e valores mobiliários; 
O investidor é dono do fundo conforme a quantidade de cotas adquiridas, cujo valor é recalculado diariamente;
	
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Calculo do valor da cota
Mais de 2 trilhoes de recursos investidos em mais de 14.000 fundos de investimentos.
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Fundos de Investimentos
Vantagens
Gestão profissional;
Estratégias de diversificação mais barata;
Rápido resgaste do recurso aportado.
Desvantagem
Principalmente o fato de terceirizar a administração do seu dinheiro;
Falta de autonomia na tomada de decisão;
Submissão à regras previamente estabelecidas e à vontade da maioria dos cotistas.
	
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
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Fundos de Investimentos
Fundos de condomínio abertos: permitida entrada e saída de cotistas e/ou aumento da participação no fundo;
Fundos de condominío fechados: aportes determinados (rodadas de investimentos) Não sendo permitida entrada e/ou saída de cotistas fora das rodadas ou período de captação;
Fundos exclusivos: Voltados a apenas um cotista, personalizado e de alta capacidade de investimento. Possui benefícios como adiar o pagamento de imposto de renda.
Negociados em Bolsa de Valores: principalmente os Fundos Fechados, como uma forma do cotista poder “sair” fora do período predeterminado. São elas: Fundos de Investimentos Imobiliário (FII); Fundos de Investimentos em Direitos Creditórios (FIDC); Fundos de Investimentos em Participações (FIP) e Fundos de Índices (ou ETF – Exchange Traded Found)
	
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Condomínio fechado – para saída do cotista o mesmo deve vender suas cotas a terceiros, operação realizada em bolsa de valores ou mercado de balcão.
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Fundos de Investimentos
	Classificados conforme os ativos a que estão 	autorizados a investir seu patrimônio:
Fundos de Curto Prazo (mais conservador): 
Títulos Públicos Federais;
Prazo máximo 375 dias e médio 60 dias;
Rentabilidade atrelada a SELIC ou CDI.
Fundos Referenciados (acompanha variação do indicador):
95% mínimo de ativos que acompanham referido indicador;
80% títulos Tesouro Nacional ou do Bacen ou ativos de renda fixa de baixo risco;
DI acompanha a taxa CDI, se beneficia com aumento da taxa de juros.
	
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
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Fundos de Investimentos
Fundos de Renda Fixa:
80% no mínimo aplicado ao fator que dá nome a classe;
Se beneficia pela inclusão de títulos de maior risco, como os privados;
Fundos de Ações (fundos de renda variável):
67% em ações negociadas em bolsa ou mercado de balcão;
> Risco e > Retorno;
Ideal para investimentos de Longo Prazo.
Fundos Cambiais:
80% investido em ativos relacionado com à variação de uma moeda estrangeira ou a taxa cupom cambial;
Ex.: Fundos Cambiais Dólar
	
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Fundos de ações: alguns buscam superar algum índice, como o Ibovespa.
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Fundos de Investimentos
Fundos de Dívida Externa:
80% no mínimo aplicado em títulos da dívida externa da União; 
O restante podem ser aplicados em títulos transacionados no exterior.
Fundos Multimercado:
Fundos com maior liberadade;
Pode investir em ativos de diferentes mercados;
> Risco e > Retorno;
Fundo de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC):
Investidores qualificados;
Condomínio aberto ou fechado, este último mediante registro prédvio na CVM;
Aplicação em direitos creditórios de qualquer segmento;
Investimento mínimo R$ 25 mil;
Cotas sênior ou subordinada;
	
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
FIDC = Fundos de Recebíveis; 
Conforme Instrução CVM 409/2004 investidor qualificados são as instituições financeiras, as entidades de previdência, os fundos de investimento destinados a investidores qualificados e as pessoas físicas e jurídicas que possuam investimentos financeiros acima de 300 mil reais e atestem por escrito sua condição de investidor qualificado.
Sênior ou subordinada = diferença é a prioridade na amortização e resgate, onde as cotas subordinadas absorvem primeiro eventuais prejuizos.
Cotas sênior ainda são subdivididas em séries, diferenciadas por prazos e valores para amortização.
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Fundos de Investimentos
Fundos de Investimento Imobiliário (FII)
Aplicação em empreendimentos imobiliários: construção e/ou aquisição de imóveis para comercialização ou locação;
Podem adquirir títulos e valores mobiliários como LCI, CRI e CEPAC;
Condomínio fechado e cotas não resgatáveis;
Negociável em bolsa de valores ou balcão organizado;
Cotista não tem direitos real sobre os imóveis ou responde por qualquer obrigação legal;
Os rendimentos são isentos de imposto de renda quando (20% sobre rendimento):
Cotista tiver menos de 10% de cotas do fundo;
FII tiver no mínimo 50 cotistas; e
Cotas negociadas exclusivamente em bolsa de valores ou mercado de balcão organizado;
Quando da venda da cota, o ganho não é isento de imposto de renda
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
CRI= certificados de recebíveis imobiliários;
Os principais rendimentos obtidos pelos FII vêm do recebimento de alugueis, dos juros dos títulos imobiliários investidos e do ganho de capital obtido na venda dos direitos reais sobre bens imóveis.
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Fundos de Investimentos
Fundos de Índices (Exchange Traded Found – ETF)
Refletem as variações e rentabilidade de um índice de referência;
Condominio aberto e cotas negociadas em bolsa de valores;
Papéis das principais empresas abertas brasileiras (Rapidez, eficiência e diversificação);
Baixo custo de administração;
Negociada na Bolsa como se fosse uma ação, possuindo as mesmas características;
Administrador ajusta a composição da carteira para sempre refletir o índice;
Qualquer benefício das ações da carteira do fundo são reinvestidos na mesma proporção da composição da carteira.
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
ETF podem ser dados como empréstimos em operações no mercado.
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Fundos de Investimentos
Fundos de Investimentos em Participações (FIP)
Fundo de Private Equity;
Exclusivo a investidores qualificados e condomínio fechado;
As aquisições devem propiciar ao fundo participação estratégica na definição da politica estratégica e na gestão da companhia;
Outros Fundos
Fundo Mútuo de Privatização (FI – FGTS);
Fundos de Financiamento da Indústria Cinematografica Nacional (FUNCINE);
Fundo de Investimento Cultural e Artístico (FICART);
Fundos Mútuos de Investimentos em Empresas Emergentes (FMIEE);
Fundos Mútuos de Investimentos em Empresas Emergentes de Capital Estrangeiro;
Fundos Mútuos de Investimentos em Ações de Sociedade Incentivadas.
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
FI – FGTS= recursos oriundos do FTS
FMIEE= “Venture Capital”
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Fundos de Investimentos
Fundos de Investimento em Cotas (FIC)
95% do patrimônio devem ser adquiridos em cotas de outros fundos de investimentos;
São divididos nas mesmas classes que os FI e só podem adquirir cotas dos fundos dessas classes;
Estrutura Master e Seeder – balanceamento entre a quantidade de fundos e o custo de gestão.
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
cria-se apenas um grande FI (Master) que centraliza o trabalho mais crítico de gestão e uma grande variedade de
outros fundos FIC (Feeder) que atendam aos diversos perfis de investidores.
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Fundos de Investimentos
Administrador do Fundo
Responsável geral devendo constar no regulamento;
Divulgar informações aos investidores, na periodicidade, prazo e teor definidos pela regulamentação da CVM;
Instrução CVM 522/2012 – adotar praticas e controle internos para que a carteira do fundo seja compatível prazos previsto no regulamento;
Não pode prometer rendimentos;
Gestor de carteira
Gestão profissional da carteira;
Negociar os ativos em nome do Fundo;
Exercer o direito de voto quando for o caso;
Escolher ativos que comporão a carteira;
Emitir ordens de compra e venda;
Tanto ele quanto o Administrador devem estar credenciados na CVM.
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Custodiante= guarda dos ativos do fundo; Distribuidor= venda das cotas do fundo.
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Fundos de Investimentos
Assembleia de Cotistas
Decisões estratégicas, relacionadas a administração ou gestão do fundo;
Instrução CVM 409/04 – realização anual, deliberar sobre demonstrações contábeis, até 120 dias após término do exercício social;
5% do total da cota do Fundo pode convocar assembleia a qualquer momento;
Acontece com qualquer número de cotistas;
Não podem votar, exceto em casos excepcionais: administrador, gestor, prestadores de serviços, funcionários e empresas ligadas. 
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
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Fundos de Investimentos
Divulgação de Informações 
Regulamento: documento de constituição do fundo, estabelecendo informações sobre administração, gestão, espécie e prazo do fundo (fechado/aberto; determinado/indeterminado), entre outros;
Prospecto: apresenta as principais informações contidas no regulamento como as políticas de investimentos, às taxas de administração e quaisquer necessária para uma tomada de decisão consciente;
Lâmina de Informações Essenciais: administradores de fundos abertos e não destinados a investidores qualificados devem emiti-la com as principais informações do fundo, devendo ser atualizada todo dia 10 com as informações do mês anterior;
Informações Períodicas: transparência. Instrução CVM 409/2004 regras para divulgação sendo divididas em informações períodicas, eventuais, de venda e distribuição e demonstrativos financeiros e de auditoria. 
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Períodicas: diárias – valor da cota e do patrimônio; mensal – enviar extrato da conta ao cotista com saldo e valor das cotas; desde 2013 sempre em fevereiro enviar ao cotista posição de desempenho do fundo.
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Fundos de Investimentos
Riscos
De Mercado: oscilações no preços dos títulos do fundo; 
De Crédito: risco que o tomador (companhia ou empreendimento) dos recursos não honre a obrigação ou o empreendimento não renda o esperado;
De Liquidez: tanto dos ativos quanto das cotas. 
Ativos – dificuldade encontrada pelo administrador em vender os ativos que compõe a carteira do fundo, não atendendo ao pedido de resgate; 
Cotas – no fundo fechado, o investidor não encontra comprador e vende suas cotas por um preço abaixo do mercado, caso sua demanda seja imediata.
	Cotas de Fundos não contam com a garantia do Fundo Garantidor 	de Crédito (FGC);
	O patrimônio do Fundo não se confunde nem se comunica com o 	do seu administrador, seja pessoa física ou jurídica.
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
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Fundos de Investimentos
Custos e Taxas
CVM condiciona a divulgação da rentabilidade líquida dos custos:
Taxa de administração;
Taxa de performance (cobrada quando o fundo atinge a meta do regulamento);
Não muito comuns no Brasil: taxa de entrada e taxa de saída.
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Fundos de Investimentos
Tributação – Imposto de Renda
Sistema Come-cotas: o IR é recolhido no último dia útil de maio e novembro utilizando a menor alíquota de cada tipo de cota, quando do resgate, se for necessário, será recolhida a diferença pelo período investido. 
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
Fundo
Prazo
Alíquota IR
Fundos de ações
Independente
15%
Fundos de Curto Prazo
Até 180 dias
22,5%
Fundos de Curto Prazo
Acima 180dias
20%
Fundos deLongo Prazo
Até 180 dias
22,5%
Fundos deLongo Prazo
181 à360 dias
20%
Fundos deLongo Prazo
361 à 720 dias
17,5%
Fundos deLongo Prazo
Acima 720 dias
15%
IOF Imposto com percentual regressivo: 96% da alíquota para investimento de 1 dia e 0% após o 30º dia
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Fundos de Investimentos
Classificação	
	Até agora vista a classificação conforme a CVM. A Anbima 	desdobra a divisão com mais detalhamento:
Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
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Fundamentos do Mercado Financeiro Nacional
41
oBRIGADO!
Contato
guilhermessantos042@gmail.com