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Análise de demonstrações financeiras resumo

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AANNÁÁLLIISSEE DDAASS 
 
DDEEMMOONNSSTTRRAAÇÇÕÕEESS 
 
CCOONNTTÁÁBBEEIISS 
 
. 
 
Sumário 
Análise de demonstrações financeiras ................................................................................................................... 4 
Métodos análise ..................................................................................................................................................... 5 
Análise vertical (AV) ............................................................................................................................................... 5 
Análise Horizontal (AH) .......................................................................................................................................... 5 
Parte I – indicadores financeiros ............................................................................................................................ 6 
Índices de liquidez ................................................................................................................................................. 6 
Capacidade de pagamento em curto prazo ........................................................................................................ 6 
Índice de liquidez imediata ............................................................................................................................. 6 
Índice de liquides seca ................................................................................................................................... 6 
Índice de liquidez corrente (ou comum) .......................................................................................................... 6 
Capacidade de pagamento em longo prazo ....................................................................................................... 6 
Índice de liquidez geral (ou financeira)............................................................................................................ 6 
Índices de endividamento (ou estrutura de capital) ................................................................................................. 7 
Nível de endividamento (quantidade) ................................................................................................................. 7 
Participação de capital de terceiros ................................................................................................................ 7 
Garantia do capital próprio ............................................................................................................................. 7 
Composição do endividamento (quantidade) ...................................................................................................... 7 
Composição do endividamento....................................................................................................................... 7 
Índices de imobilização .......................................................................................................................................... 7 
Imobilização do capital próprio ........................................................................................................................... 7 
Imobilização financeira ................................................................................................................................... 7 
Imobilização técnica ....................................................................................................................................... 8 
Imobilização do patrimônio líquido .................................................................................................................. 8 
Imobilização total ........................................................................................................................................... 8 
Imobilização de recursos não correntes ............................................................................................................. 8 
Imobilização de recursos permanentes........................................................................................................... 8 
Índices de atividade ............................................................................................................................................... 8 
Valores médios .................................................................................................................................................. 8 
Prazo médio de renovação de estoques ......................................................................................................... 8 
Prazo médio de pagamento de compras ........................................................................................................ 8 
Prazo médio de recebimento de vendas ......................................................................................................... 9 
Posição relativa.................................................................................................................................................. 9 
Posicionamento de atividade .......................................................................................................................... 9 
Parte II - Indicadores econômicos ........................................................................................................................ 10 
Índices de retorno ................................................................................................................................................ 10 
Giro do ativo .................................................................................................................................................... 10 
Margem bruta .................................................................................................................................................. 10 
Margem operacional ........................................................................................................................................ 10 
Margem líquida ................................................................................................................................................ 10 
Índices de rentabilidade ....................................................................................................................................... 10 
Taxa de retorno sobre o investimento............................................................................................................... 10 
Taxa de retorno sobre o patrimônio líquido ....................................................................................................... 10 
Payback ........................................................................................................................................................... 11 
 
4 
Análise de demonstrações financeiras 
Remonta de época recente o surgimento da Análise de demonstrações contábeis. No final do século XIX, os 
banqueiros americanos passaram a exigir o balanço patrimonial (BP) às empresas que desejavam contrair 
empréstimos. 
Com o tempo, começou-se a exigir outras demonstrações para análise e concessão de crédito. Todavia, a 
expressão análise de balanços é tradicionalmente utilizada, pois a demonstração do resultado do exercício (DRE) 
foi conhecida como balanço econômico e o fluxo de caixa como balanço financeiro. 
Evidentemente todas as demonstrações contábeis devem ser objeto de análise, cada uma a seu tempo e critério, 
entretanto, o BP e a DRE merecem maior ênfase e atenção. 
A análise das demonstrações contábeis pode ser dividido em três níveis: 
 Nível introdutório: a partir dos indicadores de liquidez (situação financeira), de rentabilidade (situação 
econômica) e de endividamento (estrutura de capital), três pontos fundamentais (tripé) para análise, tem-
seuma noção da situação econômico-financeira da empresa. 
 Nível intermediário: aqui cada ponto da análise introdutória abre três novos pontos de estudo. 
 Nível avançado: neste nível a combinação de indicadores e a inserção de outras demonstrações ampliam 
a visão sobre o negócio em avaliação. 
 
Figura 1 Níveis da analise de demonstrações contábeis 
O primeiro passo para a análise é averiguar se estamos de posse de todas as demonstrações, inclusive as notas 
explicativas, de três períodos. Em seguida, devemos averiguar a credibilidade das mesmas. 
O segundo passo é preparar as demonstrações de forma conveniente para a análise, quando necessário, pela 
reclassificação de contas, principalmente para não se deixar levar pela chamada “contabilidade criativa”. 
5 
Métodos análise 
Algumas importantes atividades da empresa, tais como o controle das operações a prazo de compra e venda de 
mercadorias, a avaliação gerencial da eficiência administrativa, a comparação do desempenho com os 
concorrentes etc., vem consolidar a necessidade imperiosa da análise de demonstrações contábeis. As atuais 
técnicas utilizadas são: 
 Análise horizontal e vertical; 
 Análise por indicadores financeiros e econômicos; 
 Análise dinâmica. 
Análise vertical (ou estrutural) 
O propósito da AV é mostrar a participação relativa de cada item em relação a um determinado total referencial 
considerando-se um mesmo período e calcula-se por: 
AV = 
Conta contábil 
x 100 
Total do grupo 
 
O total do grupo, no BP, é o ativo e o passivo total e na DRE, a receita líquida. 
Análise Horizontal (ou de tendência) 
A AH permite o exame da evolução histórica de uma série de valores analisando a tendência dos itens. Calcula-se 
utilizando a seguinte fórmula: 
AH = [ ( 
Conta contábil ano X2 
) -1 ] x 100 
Conta contábil ano X1 
 
Os resultados para este indicador devem ser analisados com muito cuidado, pois um aumento no passivo 
circulante não representa necessariamente uma evolução positiva. Também um acréscimo abrupto em estoques, 
por exemplo, deve ser avaliado com atenção. 
6 
Parte I – indicadores financeiros 
Índices de liquidez 
Este grupo de indicadores compõe um dos pés no tripé de análise e aponta a capacidade de liquidação do passivo 
de curto e longo prazo. Quanto maior o resultado apontado, melhor e preferencialmente maior que 1. 
Capacidade de pagamento em curto prazo 
Índice de liquidez imediata 
Mostra quanto a empresa poderá dispor imediatamente para saldar seus débitos de curto prazo. 
ILI = 
Disponibilidades
1
 
Passivo circulante 
 
Para efeito de análise, este índice não possui muito realce devido à desproporcionalidade de considerar as 
disponibilidades para quitação de obrigações que podem vencer dentro de meses. 
Índice de liquides seca 
Um pouco mais substancial que o ILI, este índice mostra a capacidade da empresa de liquidar suas obrigações de 
curto prazo considerando as disponibilidades somadas às realizações em curto prazo. 
ILS = 
Ativo circulante - estoques 
Passivo circulante 
 
Este índice considera a possibilidade de a empresa, por exemplo, ter uma paralisação nas vendas ou seus 
estoques se tornarem obsoletos. 
Índice de liquidez corrente (ou comum) 
Demonstra a capacidade de pagamento em curto prazo da empresa e é calculado pela formula 
ILC = 
Ativo circulante 
Passivo circulante 
 
Importante realçar que este índice não considera a qualidade do ativo circulante (estoques superavaliados ou 
obsoletos, possibilidade de recebimento de títulos a receber etc.) e nem revela a sincronização entre recebimentos 
e pagamentos. Na verdade, o ILC mostra apenas quanto de cada real devido em curto prazo pode ser liquidado 
com o valor disponível no ativo circulante. 
Capacidade de pagamento em longo prazo 
Índice de liquidez geral (ou financeira) 
Apresenta a capacidade de pagamento da empresa considerando o que ela convertera em pagamento 
relacionado a tudo o que ela já assumiu como dívida. 
ILG = 
Ativo circulante + realizável a longo prazo 
Passivo circulante + exigível a longo prazo 
 
Importante ressaltar que o ideal seria que os índices de liquidez apresentassem valor superior a R$1,00. Caso 
isso não ocorra, quanto menor o valor, maiores os problemas em que a empresa pode se envolver num futuro 
próximo. Outro ponto imprescindível é que quanto maior o número de anos sob avaliação, mais robusta será a 
análise. E esta ainda poderá ser melhorada a partir da comparação dos índices encontrados com índices-padrão. 
 
1
 Disponibilidades = caixa + bancos + aplicações de curtíssimo prazo. 
7 
Índices de endividamento (ou estrutura de capital) 
Estes índices formam mais um dos pés do tripé de análise e apresentam a participação do capital de terceiros em 
relação ao total de ativos, ao capital dos sócios e a comparação entre o total de ativos e o patrimônio líquido e 
consideram a quantidade ou a qualidade do endividamento. Uma participação exagerada do capital de terceiros 
na empresa definitivamente não é um indicador favorável como não o é uma grande imobilização do ativo quanto 
à liquidez. Entretanto, não se pode ignorar que o capital de terceiros é importante fonte de recursos para as 
operações da empresa. 
Nível de endividamento (quantidade) 
Participação de capital de terceiros 
Índice que mostra a proporção do capital de terceiros sobre os recursos totais. 
PCTE = 
Passivo circulante + exigível a longo prazo 
Exigível total + Patrimônio liquido 
 
O melhor resultado para este indicador é o menor valor possível e preferencialmente abaixo de 0,5. 
Grau de endividamento 
Indica qual a proporcionalidade entre o capital de terceiros e o capital próprio. 
GE = 
Exigível total 
Patrimônio liquido 
 
Assim como todos os índices de endividamento, o melhor resultado para este indicador será o menor possível. 
Garantia do capital próprio 
Este índice é um complemento ao GE e aponta a proporção em que o capital próprio garante a liquidação dos 
compromissos com terceiros. 
GCP = 
Patrimônio liquido 
Exigível total 
 
Por ser complementar, consequentemente oposto, quanto maior for o resultado, melhor, pois menor será a 
participação de capital de terceiros no ativo. 
Composição do endividamento (qualidade) 
Composição do endividamento 
Aponta como a empresa opera com dívidas de curto prazo. 
CE = 
Passivo circulante 
Exigível total 
 
Nesse indicador, quanto menor o resultado melhor para a empresa, pois é menor a proporção de dívidas de curto 
prazo, indicando a possibilidade de problemas pequenos quando de um revés ou emergência. 
Consequentemente, um resultado maior que 0,5 aponta que a empresa pode ter dificuldades para saldar suas 
dívidas de curto prazo em uma eventualidade qualquer. 
Índices de imobilização 
Estes indicadores apontam quanto do passivo está investido em ativo permanente. As análises devem começar 
pelo patrimônio líquido. 
Imobilização do capital próprio 
Imobilização financeira 
Indica a proporcionalidade dos investimentos sobre o patrimônio líquido. 
8 
IIF= 
Investimentos 
Patrimônio líquido 
 
Imobilização técnica 
Indica a proporcionalidade dos imobilizado sobre o patrimônio líquido. 
IITc = 
Imobilizado 
Patrimônio líquido 
 
Imobilização do patrimônio líquido 
Indica a proporcionalidade do “permanente” sobre o patrimônio líquido. 
IPL = 
Ativo Não Circulante – Realizável a Longo Prazo 
Patrimônio Líquido 
 
Imobilização total 
Indica a proporcionalidade do “permanente” menos o “diferido” sobre o patrimônio líquido. 
IITt = 
Ativo Não Circulante – Realizável a Longo Prazo – diferido 
Patrimônio líquido 
 
Valelembrar que o grupo permanente foi reclassificado para dentro do ativo não circulante e o diferido foi extinto 
pela MP449/08. Entretanto o diferido ainda será encontrado em balanços nos quais não tenha sido possível a 
reclassificação de todos os seus valores até sua total amortização. 
Importante frisar que quanto menores, melhores, pois um alto índice de imobilização pode comprometer a liquidez. 
Interessante seria manter o patrimônio líquido em nível suficiente para cobrir o permanente e ainda financiar o 
ativo circulante. 
Imobilização de recursos não correntes 
Imobilização de recursos permanentes 
Indica quanto do patrimônio líquido e passivo não circulante está investido em ativos permanentes. 
IRP = 
Ativo Não Circulante – Realizável a Longo Prazo 
Exigível a Longo Prazo + Patrimônio líquido 
 
Índices de atividade 
Uma das utilidades desse grupo é servir de delimitador para os ciclos econômico-financeiros da empresa. A soma 
do prazo para renovação do estoque (da compra da matéria-prima até a venda do produto acabado) e o prazo de 
recebimento das vendas (prazo médio concedido aos clientes para pagamento) definem o ciclo operacional. 
Valores médios 
Prazo médio de renovação de estoques 
Indica quantos dias, em média, a empresa leva para vender seus estoques. 
PMRE = 
360 x estoques 
Custo das vendas 
 
Este indicador reflete o ciclo econômico, período compreendido entre a compra da matéria-prima e a fabricação, 
armazenagem e venda do produto acabado. 
Prazo médio de pagamento de compras 
Indica quantos dias, em média, a empresa tem conseguido de prazo para pagar suas compras 
9 
PMPC = 
360 x fornecedores 
CMV + EF – EI 
 
Este indicador marca o período entre a compra da matéria-prima e o início do ciclo financeiro, período 
compreendido entre o primeiro desembolso e o recebimento das vendas 
Prazo médio de recebimento de vendas 
Indica quantos dias, em média, a empresa espera para receber suas vendas. 
PMRV = 
360 x contas a receber 
Vendas brutas 
 
Este indicador marca o final do ciclo financeiro da empresa. 
Vale ressaltar que os indicadores de atividade são meramente informativos e isolados não oferecem margem a 
nenhuma conclusão. 
Posição relativa 
Posicionamento de atividade 
Este indicador faz uma comparação relativa entre os três indicadores de atividade. 
PA = 
PMRE + PMRV 
PMPC 
 
O resultado desse indicador deve ser o menor possível, preferencialmente menor que 1. 
← Ciclo operacional → 
PMRE ←Ciclo econômico PMRV 
PMPC ← Ciclo financeiro → 
Conforme o gráfico acima, o ciclo operacional é maior que o prazo para pagamento das compras (PA maior que 1) 
e isso é desfavorável pois os pagamentos se iniciam antes dos recebimentos das vendas. Entretanto, para os 
casos em que o PMPC é maior que a soma dos outros 2 índices, e PA consequentemente menor que 1, podemos 
ver claras vantagens . 
← Ciclo operacional → 
← folga → PMRE ←Ciclo econômico PMRV 
PMPC 
 
10 
Parte II - Indicadores econômicos 
Estes indicadores concentram-se na geração de resultados da empresa visando a observação à sua rentabilidade 
e capacidade de gerar resultados. A partir daqui, a base para os cálculos será a DRE. 
Índices de retorno 
Estes índices comparam ativo, vendas e lucro. 
Giro do ativo 
Representa a eficiência com que a empresa utiliza seus ativos com objetivo de gerar vendas. 
GA = 
Vendas líquidas 
Ativo total 
 
Quanto maior o giro do ativo, melhor, pois isso representa que todos os custos serão atendidos e as margens de 
lucro serão satisfatórias. 
Margem bruta 
Mostra a proporção do lucro bruto pelas vendas. 
MB = 
Lucro bruto 
Vendas líquidas 
 
Margem operacional 
Mostra a proporção do lucro operacional pelas vendas. 
MO = 
Lucro operacional 
Vendas líquidas 
 
Margem líquida 
Mostra a proporção do lucro líquido pelas vendas. 
ML = 
Lucro líquido 
Vendas líquidas 
 
Este indicador pode ser considerado o mais expressivo de todos visto que o lucro líquido é o resultado final da 
DRE. 
Índices de rentabilidade 
Estes índices apontam a proporcionalidade do lucro líquido sobre os investimentos da empresa e dos empresários 
formando o último dos três pés do tripé de análise.. 
Taxa de retorno sobre o investimento 
Também referenciado como retorno sobre o ativo, Return on investment (ROI) ou poder de ganho da empresa, 
indica quanto há de retorno para cada real investido pela empresa. 
TRI = 
Lucro líquido 
Ativo total 
 
Taxa de retorno sobre o patrimônio líquido 
Conhecido também por retorno sobre o capital investido, Return on Equity (ROE) ou poder de ganho do 
empresário, mostra quanto há de retorno para cada real investido pelo proprietário. 
11 
TRPL = 
Lucro líquido 
Patrimônio líquido 
 
Payback 
Indica em quantos anos o capital investido pela empresa será retornado. 
Payback = 
1 
TRI

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