Unidade VI Macroeconomia III

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Economia
Macroeconomia III: Setor Externo
Material Teórico
Responsável pelo Conteúdo:
Profª. Ms. Herida Cristina Tavares
Revisão Textual:
Profª. Vera Lídia de Sá Cicaro
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•	O que é Taxa de Câmbio?
•	Regimes Cambiais
•	Exportações e importações 
(Balança comercial)
Você deve ler o conteúdo e assistir à videoaula para depois realizar as atividades propostas.
Dado que o tema, diariamente, é noticiado pela mídia, o acompanhamento via jornal e 
revista ou telejornais pode facilitar a aprendizagem desta unidade.
O tema central da unidade será o setor externo, 
principalmente a taxa de câmbio e seus impactos na 
economia como um todo.
Macroeconomia III: Setor Externo
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Unidade: Macroeconomia III: Setor Externo
Contextualização
“Política cambial não muda, ela veio para ficar”, diz Mantega
Por Eduardo Campos, Edna Simão, Lucas Marchesini, Ligia Guimarães e José de Castro | Valor
Atualizado às 13h25 BRASÍLIA – O câmbio é flutuante sim, mas, se exagerar na dose, 
a gente vai lá e conserta. Essa foi a conclusão do ministro da Fazenda, Guido Mantega, ao 
falar sobre a política cambial no Brasil durante o Encontro Nacional de Prefeitos e Prefeitas, 
nesta quarta-feira.“A política cambial não muda, ela veio para ficar”, disse o ministro. “Não 
permitiremos variação especulativa. Aviso aos navegantes”, alertou, dizendo que a moeda 
pode flutuar, mas “dentro de um patamar”, sem precisar qual patamar é esse. “Não espere 
que o câmbio venha a derreter.”
O ministro frisou que o câmbio brasileiro é flutuante e que o importante é manter a 
estabilidade da taxa. Segundo Mantega, a elevada volatilidade prejudica os exportadores. Ele 
complementou que as empresas continuarão sendo estimuladas a exportar. Segundo o ministro, 
junto com a queda de juros e as desonerações, a política cambial é uma “força poderosa” 
para dar competitividade à economia. De acordo com Mantega, “estávamos com o real muito 
valorizado” e as ações tomadas nesse campo foram importantes para dar competitividade à 
indústria. “O real é mais competitivo”, disse.“Estávamos com um câmbio muito valorizado, 
com o real valorizado. O pessoal que ia para o exterior gostava disso, e se ressentiu um pouco. 
Em compensação, isso deu competitividade para a indústria brasileira”, afirmou.
“Para nós, é mais importante ter a indústria, que vai aumentar o salário, do que deixar a 
indústria atrofiar baseada em vantagem cambial [dos outros]”, acrescentou durante a palestra.
Para Mantega, o Brasil sofreu uma “enxurrada” de importados em 2011 porque, segundo 
o ministro, “o câmbio de certos países estava manipulado para baixo”.
Câmbio e inflação
O ministro da Fazenda disse que a taxa de câmbio não é instrumento de política monetária. 
“Não é instrumento para abaixar preços”, declarou, ressaltando que o instrumento para isso 
é a taxa de juros. Mantega reconheceu, no entanto, o impacto da valorização do dólar de 
cerca de 20% no ano passado sobre a inflação de 2012.
Segundo ele, se o dólar não tivesse se valorizado, o Índice Nacional de Preços ao 
Consumidor Amplo (IPCA) de 2012 teria sido de 0,4 ponto percentual a 0,5 ponto percentual 
menor do que o 5,84% registrado. Ainda assim, disse ele, esse é um fenômeno que não se 
repete. Agora em 2013 não há pressão inflacionária em função da taxa de câmbio, pois ela 
está mais estabilizada. “No ano passado tivemos a elevação do dólar, que nós apoiamos, 
agora não temos isso. O câmbio caminha para um patamar mais adequado”, disse.
Fonte:Jornal Valor Econômico
http://www.valor.com.br/f inancas/2989518/polit ica-cambial-nao-muda-ela-veio-para- ficar-diz-
mantega#ixzz2JTqXkeTr
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 O que é Taxa de Câmbio?
Taxa de câmbio é o preço de uma moeda estrangeira em moeda nacional. Ou seja, é a taxa 
com a qual duas moedas diferentes podem ser trocadas. Por exemplo, a cotação do dólar é 2 
reais, ou seja, cada 1 dólar vale 2 reais. 
 
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A importância do câmbio em âmbito nacional
A taxa de câmbio influencia o nível de produção e do 
emprego do país, conforme as variações nas exportações e 
nas importações. Também impacta na taxa de inflação, pois, 
se um produto ou insumo importado se torna mais caro, o país 
sofre uma pressão nos preços. Por isso, os Governos tentam 
regulamentar e manipular a taxa de câmbio.
Pense
Por que variações nas exportações e nas importações podem afetar o nível de produção de um país?
A importância do câmbio para o comércio internacional
Para os países realizarem transações, eles precisam ter a cotação de suas moedas. Chamamos o 
comércio de moedas de mercado cambial. O comércio entre os países seria impossível sem a taxa 
de câmbio, pois, por exemplo, se um produto vale 100 dólares, o importador brasileiro precisa trocar 
reais por dólares. Assim, se a taxa de câmbio estiver em 2,00 Reais/Dólar, o importador brasileiro 
precisará de 200 reais para comprar o produto.
 
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Saiba mais em: http://www4.bcb.gov.br/pec/taxas/batch/tabmoedas.asp?id=tabmoeda
Dado que a moeda é um produto como qualquer outro, o que determina seu preço são as 
forças de oferta e demanda. 
Glossário
Inflação: Aumento generalizado 
e contínuo dos preços.
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No Brasil, tem-se, por exemplo, oferta e demanda por dólares:
Oferta de Moeda
Os principais ofertantes de moedas (dólares) são:
• Exportadores brasileiros. Os exportadores brasileiros vendem seus 
produtos a outros países e recebem em moeda estrangeira.
• Investidores estrangeiros. Os investidores estrangeiros possuem 
moeda do seu país e, quando decidem investir no Brasil, têm que trocar 
sua moeda estrangeira pelo Real.
• Turistas estrangeiros. Os turistas estrangeiros vêm para o Brasil com a moeda de seu 
país, porém, para consumir no Brasil, necessitam trocá-las por Real.
• Tomadores de Empréstimos no exterior e outros. Os bancos estrangeiros possuem 
a moeda de seu país e os agentes brasileiros que tomam empréstimos externos devem trocar 
a moeda por Real.
Demanda por moeda
Os principais demandantes de moedas (dólares) são:
• Importadores de mercadorias norte-americanas, que 
necessitam de dólares. Quem importa qualquer mercadoria deve 
pagar por ela na moeda do país de origem do produto.
• Remessa de lucro. Empresas estrangeiras que atuam no Brasil 
e recebem em reais, procuram a moeda de seu país de origem para 
enviar os lucros. 
• Turistas brasileiros. Os turistas brasileiros, quando viajam para o exterior, devem levar 
consigo a moeda de cunho forçado do país de destino.
• Investidores Nacionais. Qualquer investidor brasileiro que deseje atuar no exterior deve 
possuir a moeda do país no qual deseja investir.
• Agentes que necessitam de dólares para saldar dívidas contraídas no exterior e outros. 
Em tese, o equilíbrio entre a demanda e a oferta das diferentes moedas ocorre na definição 
da taxa de câmbio. Essa tendência ao equilíbrio se dá devido ao mercado de moedas ter 
homogeneidade dos produtos e à transparência do mercado, causada pelo desenvolvimento 
dos meios de comunicação e pelo grande número de pessoas que transacionam nesse mercado. 
As oscilações na demanda e na oferta de determinada moeda devem conduzir as modificações 
no equilíbrio desse mercado (taxa de câmbio). Pode, assim, ocorrer uma: 
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Valorização cambial ou apreciação cambial: ocorre quando aumenta o poder de 
compra da moeda nacional perante outras moedas. Fator que representa uma queda da 
taxa de câmbio.
Desvalorização cambial ou depreciação cambial: representa uma perda do poder de 
compra frente outras moedas, o que corresponde a um aumento da taxa de câmbio. 
Trocando Ideias
Uma diferenciação importante para avaliar a competitividade dos produtos nacionais é a que 
existe entre a taxa decâmbio real e a nominal. A taxa de câmbio real é a taxa de câmbio 
nominal deflacionada pela razão entre inflação doméstica e inflação externa. Dessa forma, se 
a desvalorização nominal superar a variação da inflação, o produto nacional torna-se mais 
competitivo, ou seja, mais barato. 
É obvio que a competitividade do produto nacional 
é diretamente influenciada pelo patamar da taxa de 
câmbio vigente, pois a desvalorização cambial aumenta a 
competitividade dos produtos do país, já uma valorização 
cambial reduz a competitividade. Devido a isso, os países 
procuram desvalorizar sua taxa de câmbio para aumentarem 
suas exportações. Porém, se todos os países procuram usar 
esse artifício para aumentar sua competitividade, ocorre a 
chamada guerra cambial ou guerra comercial.
Outra artimanha dos países para manipular a taxa de câmbio é utilizar a política 
monetária. Por exemplo, conforme aumenta a taxa de juros, aumenta o ingresso de 
fluxo de capital no país, fator que pressiona o câmbio para uma valorização.
Ideias Chave
Quando aumenta a taxa de juros...
	•	Incentiva	o	ingresso	de	recursos	financeiros	do	exterior;
	•	Instrumento	anti-inflacionário;
Glossário
Guerra Cambial/Comercial: 
quando os países desvalorizam 
ou mantêm sua taxa de câmbio 
desvalorizada para estimular as 
exportações.
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Regimes Cambiais
O Banco Central de cada país pode determinar o regime cambial vigente. Esse regime cambial 
pode ser definido da seguinte forma: câmbio fixo e câmbio flutuante. 
 
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 Saiba mais em: http://www.bcb.gov.br/?txcambio
Taxa de câmbio fixa
O Banco Central fixa a taxa de câmbio, assim o ajuste é via oferta e demanda de divisas 
naquele valor. Porém podem ocorrer pressões nesse regime cambial.
 Se ocorrer excesso de oferta, para manter a taxa de câmbio fixa, o Banco Central compra a 
moeda estrangeira, a fim de evitar a valorização da taxa de câmbio. 
O contrário é verdadeiro: se ocorrer excesso de demanda por moeda estrangeira, o Banco 
Central vende moeda, assim a moeda nacional não desvaloriza.
Desse modo, com o regime de câmbio fixo, as oscilações da oferta e da demanda de moeda 
não fazem variar a taxa de câmbio, pois o Banco Central intervêm para manter o equilíbrio 
naquela taxa fixada. 
Por que ter uma taxa de câmbio fixo?
A vantagem do câmbio fixo é o maior controle da inflação, pois evita aumentos de preços 
dos produtos importados. Já, entre as desvantagens, está o fato de que o Banco Central deve 
manter reservas cambiais, que ficam vulneráveis aos ataques especulativos. Com isso, a política 
monetária do país torna-se passiva, uma vez que fica dependente da situação cambial, pois, 
caso a demanda por moeda aumente e as reservas do Banco Central se esgotem, o Banco 
Central precisa aumentar a taxa de juros para atrair moeda estrangeira.
Taxa de câmbio flutuante
		O	mercado	determina	a	taxa	de	câmbio;	assim	o	preço	flutua	para	garantir	o	equilíbrio	entre	
a oferta e a demanda.
“Suja”: o Banco Central intervêm comprando/vendendo divisas. Geralmente isso ocorre 
com o objetivo de evitar grandes oscilações na taxa de câmbio, que podem prejudicar 
negócios já fechados em outra taxa de câmbio.
Bandas cambiais: o governo admite flutuação da taxa de câmbio dentro de um limite. 
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Impactos
Como vimos, a taxa de câmbio é uma das variáveis macroeconômicas importantes para a 
economia. Seus impactos ocorrem em diversas outras variáveis macroeconômicas, como veremos.
Exportações e importações (Balança comercial)
Uma desvalorização cambial pode aumentar as exportações e reduzir as importações, pois o 
produto nacional torna-se mais barato e o importado, mais caro. 
Já uma valorização cambial pode aumentar as importações e reduzir as exportações, já que o 
poder de compra da moeda nacional aumenta e, dessa forma, é possível comprar com o mesmo 
valor mais produtos de outros países. 
Por exemplo, um perfume que custa 100 dólares, se a cotação do dólar for de US$/R$1 
(patamar considerado como valorizado), o perfume sairá por 100 reais. Já se houver uma 
desvalorização para o patamar de US$/R$ 4, o mesmo perfume aumentará para 400 reais. 
Logo, neste novo patamar, haverá uma redução das importações, pois o preço do produto 
quadriplicou. Da mesma forma, as exportações aumentarão, pois, com o mesmo um dólar, o 
estrangeiro comprará mais produtos do Brasil. 
Exemplo
Cotação Custo Taxa de importação Taxa de exportação
US$/R$1 R$ 100,00 Maior Menor
US$/R$ 4 R$ 400,00 Menor Maior
Inflação
Com uma valorização cambial, ocorre o que chamamos de 
âncora cambial. São dois os fatores que seguram a taxa de 
inflação. Primeiro: com o aumento das importações, aumenta 
a concorrência, fator que tende a pressionar a redução dos 
preços nacionais. Segundo: com a queda do preço dos 
produtos importados, os produtos são vendidos no Brasil 
por um preço mais baixo. Além disso, os produtos nacionais 
que possuem algum insumo de produção terão seus custos 
reduzidos, logo poderá haver uma redução dos preços. 
O contrário é verdadeiro, uma desvalorização cambial tende a aumentar a taxa de inflação.
Glossário
Âncora cambial: quando o 
governo mantém ou valoriza o 
câmbio para reduzir a taxa de 
inflação.
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Dívida externa
Com a desvalorização cambial, aumenta o estoque da dívida externa 
em reais, não afetando seu saldo em dólares. Por exemplo, se o Brasil 
possui uma dívida de 1 bilhão de dolares e o câmbio desvaloriza, a sua 
dívida continuará 1 bilhão de dolares, mas aumentará em reais.
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Material Complementar
 
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Site do Banco Central do Brasil: http://www.bcb.gov.br/?txcambio
 Moedas cambiadas: 
Site do Banco Central do Brasil: http://www4.bcb.gov.br/pec/taxas/batch/tabmoedas.asp?id=tabmoeda.
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Referências
GREMAUD,	Amaury	Patrick;	VASCONCELLOS,	Marco	Antonio	Sandoval	de	eTONETO	Jr,	
Rudinei. Economia Brasileira Contemporânea. 7ª ed. São Paulo: Atlas, 2008
LACERDA, Antonio Correa de. Economia Brasileira. 5ª ed. São Paulo: Saraiva, 2010
MANKIW, N. G.. Introdução à Economia. São Paulo: Pioneira Thompson Learning, 2005.
PASSOS, Carlos Roberto Martins e NOGAMI, Otto. Princípios de Economia. 5ª ed. SP: 
Thomson, 2005.
PINHO, D. B., VASCONCELLOS, M. A. S. de. (Org.). Manual de Economia: equipe de 
professores das USP. 5ª edição. São Paulo: Saraiva, 2006
SILVA, César R. L. e LUIZ Sinclair. Economia e Mercados – Introdução à economia. 19 
ed. São Paulo: Saraiva, 2010.
VASCONCELLOS, M. A. S.. Economia Micro e Macro. 3.ed. São Paulo: Atlas, 2001.
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Anotações
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