Prova de Investimentos

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Investimento 2016
Prova
1. (2 pontos) Sobre Sociedades Anônimas.
(a) (0,5) Por que uma empresa emite ações?
(b) (0,5) Por que um indívíduo compra ações? Cite dois direitos que um acionista
possui.
(c) (0,5) O que acontece com os acionistas se uma empresa quebra ainda devendo aos
seus credores? Eles devem pagar uma parte desta dívida?
(d) (0,5) Qual a diferença entre uma ação e um título de dívida corporativa como a
debênture?
2. (2 pontos) Sobre os agente Média-Variância e Fronteira de Markowtiz
(a) (0,5) Como se comportam os agentes Média-Variância? Ou melhor, qual o critério
que eles usam para escolher suas carteiras?
(b) (0,5) De…na o que é a fronteira de Markowitz.
(c) (0,5) Qual é a relação entre a escolha dos agentes média-variância e a fronteira de
Markowitz?
(d) (0,5) Suponha que eu tenha n ativos arriscados e um livre de risco e que já calculei
a fronteira de Markowitz quando temos apenas os ativos arriscados. Como eu
construo a fronteria de Markowtiz incluindo o ativo livre de risco?
3. (1 ponto) Intermediários Financeiros
(a) (0,5) Cite pelo menos três problemas que os intermediários …nanceiros resolvem
ou amenizam. Diga também o porque destes problemas serem amenizados.
(b) (0,5) Qual a diferença entre emprestar e participar de um empreendimentos?
4. (2,5 pontos) Demanda por ativos e Equilíbrio
(a) (0,5) Considere que existem dois períodos e que o índividuo apenas se importe
com sua riqueza no segundo período. Não se sabe o que vai acontecer no segundo
período, mas o agente tem acesso a investimentos em renda …xa (o ativo livre de
risco) cujo retorno é rf , e a n ativos arriscados cujos os payo¤s são descritos por
zj. O preço do ativo j é igual a pj. Os payo¤s são uma variável aleatória que só
se tornam conhecidas no segundo período. A riqueza do indivíduo no primeiro
período é W0.
Dados estas informações, escreva qual será a riqueza …nalWF em função da riqueza
inicial e da escolha do portfólio (orçamentária intertemporal).
1
(b) (1,0) Considere um exemplo concreto da questão acima em que temos o ativo livre
de risco e um ativo arriscado e que a riqueza inicial e as características dos ativos
são:
W0 = 2000
rf = 10%
p1 = 20
E [z1] = 24
V ar(z1) = 4
Considere que o investidor tenha suas escolhas descritas pelo critério:
max
n
E [WF ]� 
2
V ar (WF )
o
:
 = 0; 25:
Ache o quanto ele investe no ativo livre de risco e a demanda pelo ativo arriscado.
(c) (1,0) Vamos determinar p1 através de um modelo de equilíbrio. Para tanto, imag-
ine que na economia há 500 investidores iguais ao da letra (b). Assuma como
verdadeiro os mesmos dados, exceto que agora não sabemos o valor de p1 e as-
suma que a oferta agregada do ativo arriscado é …xa e igual a 1.200 unidades
(Q = 1200). Ache (0,4) a demanda de cada investidor como função de p1 e ache
(0,2) a demanda agregada. De posse da demanda e da oferta, ache (0,4) p1.
5. (1,5 pontos) CAPM
(a) (0,5) Quais são as premissas do CAPM? Não se esqueça de mencionar como são
modelados os agentes, quantos períodos existem e quais as restrições para os
ativos.
(b) (0,5) Qual é a principal implicação empírica do CAPM?
(c) (0,5) Os investidores carregam qual carteira? O que é a carteira de Mercado?
6. (2 pontos) Considere 3 ativos cujos a esperança dos retornos e a matriz de variância-
covariância são:
E =
0@0; 50; 3
0; 1
1A e 
 =
0@ 0; 16 0; 024 00; 024 0; 09 0
0 0 0; 01
1A :
(a) (0,5) Qual é a variância, o desvio padrão e o esperança do retorno da carteira
de…nida por
��1
10
; 7
10
; 4
10
�
?
(b) (0,5) Dê um exemplo de carteira que tenha um retorno esperado de 30% e um
exemplo com retorno de 80%. Ou seja, dê exemplos de ! tal que !TE = 30% e
!TE = 80%.
(c) (1,0) Qual é a carteira com o retorno esperado de 30% que tem o menor desvio
padrão?
2