Baixe o app para aproveitar ainda mais
Esta é uma pré-visualização de arquivo. Entre para ver o arquivo original
Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro GABARITO AVALIAÇÃO PRESENCIAL – AP2 Período - 2012/1º Disciplina: Fundamentos de Finanças Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 1ª QUESTÃO (1,0 ponto) Assinale V para verdadeiro e F para falso a) No ponto de equilíbrio a receita total é igual ao seu custo variável total V ( ) F ( x ) A receita total é igual à soma dos custos fixos e variáveis b) O grau de alavancagem operacional somente é afetado pelos investimentos da empresa em ativos fixos. V ( ) F ( x ) É afetado também pelo nível de vendas c) Um grau de alavancagem operacional de 5 significa que um aumento de 15% nas vendas acarretará num aumento de 75% do LAJIR. V ( x ) F ( ) 5 × 15% = 75% d) O alavancagem financeira benéfica para a empresa, quando a atividade econômica é boa e, também, quando os produtos da empresa têm boa aceitação junto aos consumidores. V ( x ) F ( ) Ambos os fatores contribuem para um potencial aumento do lucro e para reduzir o risco empresarial. e) O grau de alavancagem financeira é a variação absoluta no lucro líquido devido a uma variação no lucro operacional. V ( ) F ( x ) É a variação relativa, não absoluta, do lucro líquido em relação a uma variação do lucro operacional. 2ª QUESTÃO (2,0 pontos) Faltam seis anos para o vencimento dos títulos da Martin S.A. Os juros são pagos anualmente; os títulos têm um valor nominal de $ 1.000; e a taxa de juros de cupom é 10%. a) Qual taxa de retorno até o vencimento ao preço de mercado corrente de: (1) $ 850? b) Você pagaria $ 850 por um desses títulos se achasse que a taxa apropriada de juros fosse de 13%, isto é, kd =13%? Explique sua resposta. M = $1.000 juros = $1.000 × 0,10 = $ 100 n = 06 anos a1) Valor de mercado = $ 850 O valor nominal do título ($1.000) é maior que valor mercado ($850), a taxa de juros declarada (10%) é menor que o retorno até o vencimento. Considerando 13% = $ 100 FJVPA 13%, 06 anos) + $ 1.000 FJVP 13%, 06 anos) = $ 100 × 3,998 + $ 1.000 × 0,480 = $ 399,80 + $ 480 = $ 879,80. (Solução com o uso de calculadora = $ 880,074) Considerando 14% = $ 100 FJVPA 14%, 06 anos) + $ 1.000 FJVP 14%, 06 anos) = $ 100 × 3,889 + $ 1.000 × 0,456 = $ 388,90 + $ 456 = $ 844,90. (Solução com o uso de calculadora = $ 844,453) 13% → $ 879,80 ki → $ 850 14% → $ 844,90 A taxa está entre 13% e 14% Para interpolar, neste caso, estão envolvidos os seguintes passos: 1. Encontre a diferença entre os valores do título a 13 e 14%. A diferença é $ 34,90 ($ 879,80 - $ 844,90) 2. Encontre a diferença absoluta entre o valor desejado de $ 850 e o valor associado com a taxa de desconto mais baixa. A diferença é de $ 29,80 ($ 850 - $ 879,80) 3. Divida o valor do Passo 2 pelo valor encontrado no Passo 1, para conseguir o percentual da distância através da taxa de desconto entre 13 e 14%. O resultado é 0,854 ($ 29,80/$ 34,90) 4. Multiplique o percentual encontrado no Passo 3 pela extensão do intervalo de 1% (14% - 13%) sobre o qual a interpolação está sendo feita. O resultado é 0,854% (0,854 x 1%) 5. Adicione o valor encontrado no Passo 4 à taxa de juros associada com a extremidade mais baixa do intervalo. O resultado é 13,854% (13% + 0,854%). Portanto, o retorno até o vencimento é de 13,854. ≈ 13,85% Solução pela calculadora Entradas Para limpar 850 6 100 1.000 Funções CLX PV n CHS PMT CHS FV i Saídas 13,8405% b) Não pagaria, pois o título com valor de mercado igual a $ 850 tem retorno até o vencimento de aproximadamente 13,8405%, maior do que a taxa de retorno exigida de 13%. YTM = 13,8405 kd = 13% 3ª QUESTÃO (2,0 pontos): A Dinâmica S.A tem um beta de 1,50. A taxa de retorno livre de risco é igual a 7% e o retorno esperado da carteira de mercado é igual a 11%. A Dinâmica pagou dividendos de $ 2,0 por ação, tem uma taxa de crescimento de 5% ao ano, e os investidores esperam que continue crescendo a esta taxa. a) Qual a taxa de retorno exigida de acordo com o CAPM? b) Qual o preço da ação considerando a taxa de retorno exigida encontrada? a) ks = RF + β (km – RF) ks = 7% + 1,50 (11% - 7%) ks = 7% + 1,50 × 4% ks = 7% + 6,0 = 13,0% A taxa de retorno exigida é igual a 13,0%. b) P D k gs 0 1 D1 = $ 2,00 × 1,05 = $ 2,10 c) P0 = 06,013,0 10,2$ = 07,0 10,2$ = $ 30,00 O preço da ação é igual a $ 30,00 4ª QUESTÃO (2,0 pontos) SAS S.A. tem 1.000 ações preferenciais em circulação com valor nominal de $100 , e dividendo anual de 8 por cento, e 5.000 ações ordinárias em circulação. Se a ação preferencial for cumulativa e a diretoria tiver deixado de pagar o dividendo preferencial durante os últimos dois anos, quanto terá de ser pago aos acionistas preferenciais , antes de os dividendos serem pagos aos acionistas ordinários? $8.000 x 2 = $16.000 pelos dois anos anteriores mais $8.000 pelo ano corrente. 5ª QUESTÃO (2,0 pontos) A DC S.A.calculou que o ponto de equilíbrio de seu novo produto é 2.000 unidades, se o produto for vendido a $ 1.400 e seu custo variável unitário for mantido em $ 900. Calcule o grau de alavanca operacional para um volume de vendas de 1.500 e 2.500 unidades. p = $ 1.400 v = $ 900 Ponto de equilíbrio, Q* = 2.000 unidades 900$400.1$ CF = 2.000 unidades CF = 2.000 unidades × $ 500 = $ 1.000.000 a1) GAO para um volume de vendas de 1.500 unidades GAO a 1.500 unidades = 000.000.1$)900$400.1($500.1 )900$400.1($500.1 = 000.250$ 000.750$ = - 3,0 a2) GAO para um volume de vendas de 2.500 unidades GAO a 2.500 unidades = 000.000.1$)900$400.1($500.2 )900$400.1($500.2 = 000.250$ 000.250.1$ = 5,0 6ª QUESTÃO (1,0 ponto) Companhia Araras emitiu títulos de valor nominal igual a $ 1.000; eles continham a característica de chamada que garante a sua conversão em ações ordinárias. O preço de conversão é igual a $ 50,00. Se o preço de mercado da ação é igual a $ 51,00, o detentor do título deve fazer a conversão? Por quê? Solução Valor de conversão = 50$ 000.1$ =20 Valor de conversão = 20 × $ 51 = $ 1.020 O detentor deve fazer a conversão pois teria um lucro de $ 20 (= 1.020 - $ 1.000).
Compartilhar