AP2 2014 1 gabarito

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Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
 
Avaliação Presencial – AP2 
Período - 2014/1º 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
• Podem utilizar calculadora financeira e tabelas financeiras. 
• As fórmulas e as tabelas estão anexadas na prova. 
Boa sorte! 
1ª QUESTÃO (2,0 pontos) (Anulada) Qual o valor de um ativo que tem gera um fluxo de caixa de $ 
500 por ano nos próximos 6 anos e pode ser vendido por $ 2.000 ao final do sexto ano? Assume que o custo 
de oportunidade é de 12%. 
V0 = $ 500 × FJVPA12%, 06 anos + $ 2.000 × FJVP12%, 06 anos 
= $ 500 × 4,111 + $ 2.000 × 0,507 
V0 = $ 2.055,50 + $ 1.010,00 = $ 3.069,50 
 
2ª QUESTÃO (1,5 ponto) (2,75 pontos) Os encargos financeiros fixos incluem: 
A. dividendos de ações ordinárias e despesas de juros dos títulos. 
B. dividendos de ações ordinárias e dividendos de ações preferenciais. 
C. despesas de juros dos títulos e dividendos de ações preferenciais. 
D. despesas de recompra de ações. 
 
3ª QUESTÃO (1,5 ponto) (2,75 pontos) A Persianas Mágicas S.A vende o seu produto único por $ 35 por 
unidade. Os custos operacionais fixos da empresa são de $ 1.050 anualmente e seus custo 
operacionais variáveis são de $ 21 por unidade. 
a. Calcule ponto de equilíbrio operacional da empresa em unidades. 
b. Usando 100.000 unidades como nível base em vendas, calcule o grau de alavancagem 
operacional da empresa? 
a) 
21$35$
050.1$
CV- P
fixos CustosQ
−
== = 75 unidades 
b) GAO a 100.000 unidades = 
CF-CV)- Q(P
CV) -Q(P
 
 000751,1
050.1$)21$35($000.100
)21$35($000.100
 unidades 100.000 a GAO =
−−
−
= 
4ª QUESTÃO (2,5 pontos) (Anulada) A WO Company está atravessando um período de crescimento 
rápido. Espera-se que os lucros e os dividendos cresçam a 15% ao ano nos dois próximos anos, e a uma taxa 
constante de 6% ao ano daí por diante. O último dividendo da WO, o qual acaba de ser pago, foi de $1,15. 
Sendo a taxa exigida de retorno da ação igual a 12%, qual é o preço justo da ação agora? 
D0 = $1,15 ks = 12% g1 = 15% por dois anos g2 = 6% a partir do 2º ano 
B0 = Valor presente dos dividendos durante o período inicial de crescimento mais o valor presente do 
preço da ação no final do período inicial de crescimento. 
 
P0 = ∑
+
+×
=
n
1t ts
t
10
)k1(
)g1(D
+
gk
D
)k1(
1
2s
1n
n
s +
×
+
+
 
 
Valor presente dos dividendos durante o período inicial de crescimento 
 
t 
Fim do 
ano 
 
D0 
 
Dt = D0 (1 + 15%)t 
 
FJVP12% 
 Valor presente 
dos dividendos 
 (1) (2) (3) (4) = (2) × (3) 
0 $1,15 - 
1 1º $1,3225 0,893 $1,18 
2 2º 1,5208 0,797 1,21 
 Soma do valor presente dos dividendos $2,39 
 
Valor presente do preço da ação no final do período inicial de crescimento 
P
D
k gs0
1
=
−
 
gk
D
P
s −
=
3
2 
D3 = $1,5208 × (1 + g2) ⇒ D3 = $1,5208 × (1 + 0,06) = $1,6121 
 
87,26$
06,0
61,1$
06,012,0
61,1$
2 ==
−
=P 
 
Convertendo o valor da ação de $26,87 no final do segundo (2º) ano em valor presente do fim do ano zero, 
temos: 
P2 × FJVP12%,2 = $26,87 × 0,797 = $21,41 
Entradas 2 12 26,87 
 Funções n i CHS FV PV 
 Saídas 21,42 
 
Valor de mercado das ações = $2,39 + $21,41 = $23,80. 
 
5ª QUESTÃO (2,5 pontos)(4,5 pontos) A Miríade S.A tem $ 30.000.000 em obrigações conversíveis, com 
taxa de 6,5%. O valor nominal de cada título é $ 1.000 e o prazo até vencimento é 20 anos. No lançamento, 
cada obrigação podia ser convertida em uma ação ordinária ao preço de $ 50. O preço atual da ação é $ 65. 
Calcule os seguintes valores, admitindo que o preço da ação ordinária da data de emissão das obrigações era 
de $ 40. 
a. Prêmio de conversão. 
b. Valor de conversão. 
c. Prêmio acima da conversão, se o valor de mercado da obrigação for $ 1.400. 
 
a) Prêmio de conversão na data de emissão = Preço de emissão – VC0 
Valor conversão do título na data de emissão, VC0 = Taxa de conversão × Preço da ação ordinária na data da 
emissão do título 
VC0 = Índice de conversão × Preço da ação ordinária na data da emissão do título 
Índice de conversão = Taxa de conversão 
conversão de Preço
 títulodo nominalValor 
 conversão de Índice = = 20$50
1.000 $
 conversão de Índice == 
VC0 = 20 × $40 = $ 800 
Prêmio de conversão na data de emissão = $ 1.000 - $ 800 = $ 200 
Em percentual = $ 200 ÷ $ 800 = 0,25 = 25% 
 
b) Valor conversão do título = Índice de conversão × Preço de mercado da ação ordinária 
Valor conversão do título = 20 × $65 = $ 1.300 
c) Prêmio acima da conversãot = preço de mercado da obrigaçãot – Valor de conversãot 
Prêmio acima da conversão = $ 1.400 - $ 1.300 = $ 100 
 
FÓRMULAS 






+
×+





+
×= ∑
=
n
d
n
1t td
0 )k1(
1M)k1(
1JB = )FVP(M)(FVPA I n,kn,k dd ×+× 
= J × (FJVPAkd, n) + M × (FJVP kd, n) 
ks = RF + β (km – RF) 
P0 = ∑
= +
+×N
1t
t
s
t
10
)k1(
)g1(D
 + 
gk
D
k 2s
1N
N
s)1(
1
−
×
+
+
 
 Valor presente de Valor presente do 
 dividendos durante preço da ação no final 
 o período inicial do período de 
 crescimento inicial crescimento inicial 
 
s
1
0 k
D
P =
 D D gn
n
= +0 1( ) 
LPA = 
( )( )LAJIR J t DP− − −1
nº de aç ões ordiná rias 
 v)- (p
FQ* = 
Vendas nas Percentual Variação
LAJIR noPercentualVariaçãoGAO = GAO a um nível de vendas 
F - v)- (p Q
 v)- (p Q
 Q
×
×
= 
 
LAJIR no Percentual Variação
LPA no Percentual Variação
=GAF = 
LAJIRLAJIR Variação
LPALPA Variação
 
GAF em um determinado nível de LAJIR = 






−
×−−
t
DPJLAJIR
LAJIR
1
1
 
Valor intrínseco de uma opção de compra = Preço da ação – preço de exercício 
 
n%,k
0
FJVPA
PPMT =
 
Valor de conversão = Preço de mercado da ação × Índice de conversão 
Índice de conversão = 
conversão de Preço
 títulonominalValor 
 
Preço de conversão = 
conversão de Indice
 títulonominalValor