MATEMÁTICA FINANCEIRA Italo (1)

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MATEMÁTICA FINANCEIRA
Prof. Ms Álvaro Alberto dos Santos
2017
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Introdução
A Matemática Financeira teve seu início exatamente quando o homem criou os conceitos de Capital, Juros, Taxas e Montante. Daí para frente, os cálculos financeiros tornaram-se mais justos e exatos, mas é preciso conhecê-los, se possível muito bem.
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Tópicos
Regime de Juros Simples
Juros Compostos
Fluxo de Caixa
Taxa Nominal x Taxa Efetiva
Série Uniforme de Pagamentos
Valor Presente Líquido
Taxa Interna de Retorno
Analise de invertimentos
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Conceitos
Capital (C ou PV) é o valor – normalmente dinheiro – que você pode aplicar ou emprestar. Também chamado de Capital Inicial ou Principal, representado pela letra “C” ou “PV” (Valor Presente – abreviação das palavras correspondentes em inglês a Present Value. Adotaremos “PV”).
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Conceitos
JURO é a remuneração do capital empregado.
Para o INVESTIDOR: é a remuneração do investimento
Para o TOMADOR: é o custo do capital obtido por empréstimo
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Conceitos
TAXA DE JUROS: é o índice que determina a remuneração de um capital num determinado período de tempo (dias, meses, anos, etc.) 
Esse período é representado pela letra “n” ou “t”.
Taxa percentual: 34% ao mês
Taxa unitária: 0,34 ao mês
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Conceitos
MONTANTE (M) ou VALOR FUTURO (FV – abreviação das palavras correspondentes em inglês a Future Value) é o capital inicial acrescido do rendimento obtido durante o período de aplicação e representado pela letra “M” ou “FV”, ou seja: 
M = C + J ou FV = PV + J 
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Regime de Juros
Existem dois regimes de juros:
A) simples
B) compostos
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Juros Simples
No regime de juros simples, a taxa incide sobre o capital inicial aplicado, sendo proporcional ao seu valor e ao tempo de aplicação.
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Juros Simples
Exemplo 1: Para um capital de $ 100.000, aplicado à taxa de 10% ao mês, durante 3 meses, teríamos:
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Plan1
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		100,000		* 10,000		* 20,000		120,000
		3		100,000		* 10,000		* 30,000		130,000
Plan2
		
Plan3
		
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Juros Simples
Dedução da fórmula:
J = PV x i
100
Para os juros acumulados:
J = PV . i . n					 100
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Juros Simples
Se: FV = PV + J, temos
FV = PV + PV . i . n					100
Assim: 
FV = PV (1 + i . n)					 100
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Juros Simples
Os juros simples têm crescimento constante ao longo do período de aplicação.
Os juros simples podem ser:
Exatos: calendário civil (365 ou 366 dias)
Ordinários: calendário comercial (mês 30 dias, ano de 360 dias)
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Juros Simples
Exemplo 2: O Sr. Theobaldo aplicou $ 50.000, a juros simples de 5% ao mês, por 90 dias. Quanto rendeu sua aplicação? Quanto resgatou?
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Juros Simples
Observe que o período da aplicação está em dias e taxa ao mês. Nesse caso precisamos transformá-los para mesma periodicidade, ou seja, ou passamos a taxa ao dia (dividindo-a por 30) ou encontramos o número de meses que temos em 90 dias (dividindo por 30). Vamos transformar “n” em meses:
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Juros Simples
n = 90 / 30 = 3 meses
Aplicando na fórmula:
J = 50.000 x 5 x 3				 100
J = 7.500
FV = 50.000 + 7.500
FV = 57.500
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Juros Simples
Contas garantidas e o Método Hamburguês
Como calcular os juros sobre as contas garantidas de pessoas jurídicas, ou mesmo sobre contas de cheques especiais de pessoas físicas?
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Juros Simples
Essas contas são, na realidade, formas de crédito rotativo nas quais são definidos limites máximos para utilização de recursos. O cliente saca a descoberto e juros são calculados periodicamente sobre o saldo médio utilizado.
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Juros Simples
Na maioria dos bancos, os encargos financeiros sobre os saldos devedores são calculados por capitalização simples, através do denominado “Método Hamburguês”.
Por este método, os juros devidos são calculados da seguinte forma: multiplica-se a taxa de juros pelo produto do saldo devedor e da quantidade de dias que esses valores tenham permanecido devedores.
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Juros Simples
Exemplo 3: O Sr. João Oliveira mantém um cheque especial no Banco Millenium, com de limite de $ 25.000. Ao final do mês de abril/96, o Banco expede um extrato com a movimentação financeira naquele mês. Sabendo-se que os encargos eram de 12% ao mês, determinar o total a ser pago pelo Sr. João.
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Juros Simples
Plan1
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		100,000		* 10,000		* 20,000		120,000
		3		100,000		* 10,000		* 30,000		130,000
		
		n
		
		-1		0
		0		0
		1		10,000
		2		20,000
		3		* 30,000
Plan2
		Extrato de Movimentação Financeira
		Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)
						$				$
		4/1/96		Saldo anterior		0				2,250.00		C
		4/3/96		Cheque		10,000.00		D		-7,750.00		D
		4/8/96		Débito automático		5,250.00		D		-13,000.00		D
		4/10/96		Depósito On line		14,000.00		C		1,000.00		C
		4/24/96		Saque		1,500.00		D		-500.00		D
		4/29/96		Transferência on line		2,500.00		D		-3,000.00		D
		
		Tabela para Cálcudo dos juros a serem pagos
		Data		Saldo (D/C) $		Número de dias a				A x B
				A		descoberto (B)
		4/1/96		2,250.00		0				0
		4/3/96		-7,750.00		5				$38,750.00
		4/8/96		-13,000.00		2				$26,000.00
		4/10/96		1,000.00		0				0
		4/24/96		-500.00		5				$2,500.00
		4/29/96		-3,000.00		1				$3,000.00
		Total								$70,250.00
Plan3
		
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Juros Simples
Plan1
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		100,000		* 10,000		* 20,000		120,000
		3		100,000		* 10,000		* 30,000		130,000
		
		n
		
		-1		0
		0		0
		1		10,000
		2		20,000
		3		* 30,000
Plan2
		Extrato de Movimentação Financeira
		Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)
						$				$
		4/1/96		Saldo anterior		0				2,250.00		C
		4/3/96		Cheque		10,000.00		D		-7,750.00		D
		4/8/96		Débito automático		5,250.00		D		-13,000.00		D
		4/10/96		Depósito On line		14,000.00		C		1,000.00		C
		4/24/96		Saque		1,500.00		D		-500.00		D
		4/29/96		Transferência on line		2,500.00		D		-3,000.00		D
		
		Tabela para Cálcudo dos juros a serem pagos
		Data		Saldo (D/C) $		Número de dias a				A x B
				A		descoberto (B)
		4/1/96		2,250.00		0				0
		4/3/96		-7,750.00		5				$38,750.00
		4/8/96		-13,000.00		2				$26,000.00
		4/10/96		1,000.00		0				0
		4/24/96		-500.00		5				$2,500.00
		4/29/96		-3,000.00		1				$3,000.00
		Total								$70,250.00
Plan3
		
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Juros Simples
Juros = 70.250 x 0,12/30
Juros = $ 281,00
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Descontos
Conceito: a chamada operação de desconto normalmente é realizada quando se conhece o valor futuro de um título (valor nominal, valor de face ou valor de resgate) e se quer determinar o seu valor atual.
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Descontos
Fórmula: D = FV – PV
Onde:
D = valor monetário do desconto
FV = Valor Futuro (Valor de Face)
PV = Valor Presente (Valor creditado ou pago ao seu titular)
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Descontos	
O critério mais utilizado pelo mercado é o chamado desconto simples, que envolve cálculos lineares, com um detalhe: o taxa no período incide sobre o valor futuro e não sobre o valor presente (como são as demais operações)
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Descontos
Conhecido no mercado financeiro como desconto bancário ou comercial, o desconto simples é obtido multiplicando-se o valor de resgate do título pela taxa de desconto e pelo prazo a decorrer até o seu vencimento, ou seja:
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Descontos
D = FV x i x n 
Onde:
D = Valor do Desconto ($)
FV = Valor Futuro ou de Face
i = taxa de desconto
n = o prazo
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Descontos
Para
se obter o chamado valor descontado (ou valor presente), basta subtrair o valor do desconto do valor futuro do título, como segue:
PV = FV - D
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Descontos
Assim, temos as duas fórmulas básicas:
D = FV x i x n 
PV = FV - D
*
Descontos
Exemplos:
1- Qual o valor do desconto simples de um título de $ 2.000,00, com vencimento para 90 dias, à taxa de 2,5% ao mês?
Dados: 
FV = 2.000,00
n = 90 dias = 3 meses
i = 2,5% ao mês
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Descontos
D = FV x i x n
D = 2.000 x 0,025 x 3
D = 150,00
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Descontos
	Cálculo do valor do desconto simples para séries de títulos de mesmo valor:
	Fórmulas:
	PVt = FV x N - Dt
	Dt = FV x N x i x t1 + t2
				 2
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Descontos
Onde:
Dt = valor do desconto total 
N = número de títulos
i = taxa de juros
t1 + t2	= prazo médio dos títulos 
 2
				 
*
Descontos
Exemplo: Calcular o valor líquido correspondente ao desconto bancário de 12 títulos, no valor de $ 1.680,00 cada um, vencíveis de 30 a 360 dias, respectivamente, sendo a taxa de desconto cobrada pelo banco de 2,5% ao mês.
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Descontos
Dados:
FV = 1.680,00
N = 12
t1 = 1
tn = 12
Pt = ?
i = 2,5%
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Descontos
Solução:
Dt = 1.680,00 x 12 x 0,025 x 1 + 12					 2
Dt = 3.276,00
Pt = (1.680,00 x 12) – 3.276,00
Pt = 16.884,00
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Descontos
Taxa Efetiva de Desconto (ie)
É aquela que, como o próprio nome diz, remunera efetivamente uma operação de desconto. 
Há uma mudança de enfoque, veja:
A loja de eletrodomésticos, ao permitir que seus clientes paguem 30 dias após a compra, está realidade, abdicando de receber $ 900,00, hoje, para receber $ 1.000,00 daqui a um mês. Quanto ganhará com isso?
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Descontos
O rendimento será de $ 100,00 sobre os $ 900,00 de hoje. A taxa de remuneração ou taxa efetiva será:
Ie = 100/900 x 100 = 11,11%.
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Descontos
Assim podemos dizer:
A taxa nominal de desconto (id) incide sobre o valor nominal do título. Já a taxa efetiva de desconto (ie) é aplicada sobre o valor líquido da operação.
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Descontos
ie = id x 100
		 100 – id
	Onde:
	ie = taxa efetiva de desconto
 	id = taxa nominal de desconto
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Juros Simples: Exercícios
01- Qual o montante (capital + juros) acumulado em 7 meses, a uma taxa de 10% a.m., no regime de juros simples, a partir de um principal de $ 200,00?
02- Qual o capital necessário para obter um montante de $ 970,00, daqui a 3 semestres, a uma taxa de 42% ao semestre, no regime de juros simples?
03- Qual a taxa mensal de juros simples que transforma um capital de $ 350,00 num montante de $ 570,50, daqui a 7 meses?
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Juros Simples: Exercícios
04- Calcular os juros simples recebidos em uma aplicação de $ 100,00, a uma taxa de 10,00% a.m., num prazo de 15 dias.
05- A que taxa devemos emprestar $ 97,00, a juros simples, para que em 10 meses ele duplique?
06- Utilizar o Método Hamburguês para apurar os juros a serem pagos em uma conta de crédito rotativo de pessoa jurídica, que apresenta as seguintes características: taxa de juros: 10% ao mês; limite de crédito: $ 200.000,00
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Juros Simples: Exercícios
Plan1
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		100,000		* 10,000		* 20,000		120,000
		3		100,000		* 10,000		* 30,000		130,000
		
		n
		
		-1		0
		0		0
		1		10,000
		2		20,000
		3		* 30,000
Plan2
		Extrato de Movimentação Financeira														Extrato de Movimentação Financeira
		Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)						Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)
						$				$										$				$
		4/1/96		Saldo anterior		0				2,250.00		C				6/1/02		Saldo anterior		0				0.00		C
		4/3/96		Cheque		10,000.00		D		-7,750.00		D				6/5/02		Cheque		40,000.00		D		-40,000.00		D
		4/8/96		Débito automático		5,250.00		D		-13,000.00		D				6/9/02		Saque		8,000.00		D		-48,000.00		D
		4/10/96		Depósito On line		14,000.00		C		1,000.00		C				6/15/02		Depósito		48,000.00		C		0.00		C
		4/24/96		Saque		1,500.00		D		-500.00		D				6/23/02		Av. de débito		32,000.00		D		-32,000.00		D
		4/29/96		Transferência on line		2,500.00		D		-3,000.00		D				6/29/02		Saque		10,500.00		D		-42,500.00		D
		
		Tabela para Cálcudo dos juros a serem pagos
		Data		Saldo (D/C) $		Número de dias a				A x B
				A		descoberto (B)
		4/1/96		2,250.00		0				0
		4/3/96		-7,750.00		5				$38,750.00
		4/8/96		-13,000.00		2				$26,000.00
		4/10/96		1,000.00		0				0
		4/24/96		-500.00		5				$2,500.00
		4/29/96		-3,000.00		1				$3,000.00
		Total								$70,250.00
Plan3
		
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Juros Simples: Exercícios
07- Qual a taxa mensal de desconto utilizada numa operação a 120 dias cujo valor de resgate é de $ 1.000,00 e cujo valor atual é de $ 800,00?
08- Uma duplicata no valor de $ 6.800,00 é descontada por um banco, gerando um crédito de $ 6.000,00 na conta do cliente. Sabendo-se que a taxa cobrada pelo banco é de 3,2% ao mês, determinar o prazo de vencimento da duplicata.
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Juros Simples: Exercícios
09- Calcular o valor líquido creditado na conta de um cliente, correspondente ao desconto de uma duplicata no valor de $ 34.000,00, com prazo de 41 dias, sabendo-se que o Banco está cobrando nessa operação uma taxa de desconto de 4,7% ao mês.
10- O desconto de uma duplicata gerou um crédito de $ 70.190,00 na conta de uma empresa. Sabendo-se que esse título tem um prazo a decorrer de 37 dias até o seu vencimento e que o Banco cobra uma taxa de desconto de 5,2% ao mês nessa operação, calcular o valor da duplicata.
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Juros Simples: Exercícios
11- Quatro duplicatas, no valor de $ 32.500,00 cada uma, com vencimento para 90, 120, 150 e 180 dias, são apresentadas para desconto. Sabendo-se que a taxa de desconto cobrada pelo banco é de 3,45% ao mês, calcular o valor do desconto.
12- Uma empresa apresenta 9 títulos de mesmo valor para serem descontados em um banco. Sabendo-se que a taxa de desconto é de 2,8% ao mês, que os títulos vencem de 30 em 30 dias, a partir da data de entrega do borderô, e que o valor líquido creditado a empresa foi de $ 25.000,00, calcular o valor de cada título. 
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Juros Simples: Exercícios
13-Um consumidor deseja liquidar antecipadamente 6 prestações restantes de um financiamento obtido para a compra de um bem. Sabendo-se que o valor de cada prestação é de $ 30.000,00; que a primeira prestação vence a 30 dias de hoje e a última a 180 dias; e que o desconto dado pelo credor é de 1% ao mês (desconto simples ou bancário), calcular o valor a ser pago pelo financiado para liquidar o contrato.
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Juros Simples: Exercícios
14- Oito títulos, no valor de $ 1.000,00 cada um, são descontados por um banco, cujo líquido correspondente, no valor de $ 6.830,00, é creditado na conta do cliente. Sabendo-se que os vencimentos desses títulos são mensais e sucessivos a partir de 30 dias, calcular a taxa de desconto.
15- Calcular a taxa efetiva de desconto, dada a taxa nominal de 3% ao mês.
16- Calcular a taxa efetiva de desconto, para o prazo de 45 dias, para uma operação com taxa nominal de 3,3% ao mês.
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Juros Compostos
No regime de juros compostos, os juros obtidos a cada novo período são incorporados ao capital, formando um montante que passará a participar da geração de juros no período seguinte, e assim sucessivamente. Dessa forma, não apenas o capital inicial rende juros, mas eles são devidos a cada período de forma cumulativa. Daí serem chamados juros capitalizados.
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Juros Compostos
PV = Capital inicial
n = Números de períodos
FV = Montante no regime de juros compostos
No regime de juros compostos, a taxa de juros (i) incide sobre o montante (PV+J) do período anterior. Portanto, difere do regime de juros simples, em que a incidência é sempre sobre o capital inicial (PV).
*
Juros Compostos
Exemplo 1: Para um capital de $ 100.000,00,
aplicado à taxa de 10% ao mês, em juros compostos, por 3 meses, teríamos:
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Juros Compostos
Plan1
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		100,000		* 10,000		* 20,000		120,000
		3		100,000		* 10,000		* 30,000		130,000
		
		n
		
		-1		0
		0		0
		1		10,000
		2		20,000
		3		* 30,000
		
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		110,000		* 11,000		* 21,000		121,000
		3		121,000		* 12,100		* 33,100		133,100
Plan2
		Extrato de Movimentação Financeira														Extrato de Movimentação Financeira
		Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)						Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)
						$				$										$				$
		4/1/96		Saldo anterior		0				2,250.00		C				6/1/02		Saldo anterior		0				0.00		C
		4/3/96		Cheque		10,000.00		D		-7,750.00		D				6/5/02		Cheque		40,000.00		D		-40,000.00		D
		4/8/96		Débito automático		5,250.00		D		-13,000.00		D				6/9/02		Saque		8,000.00		D		-48,000.00		D
		4/10/96		Depósito On line		14,000.00		C		1,000.00		C				6/15/02		Depósito		48,000.00		C		0.00		C
		4/24/96		Saque		1,500.00		D		-500.00		D				6/23/02		Av. de débito		32,000.00		D		-32,000.00		D
		4/29/96		Transferência on line		2,500.00		D		-3,000.00		D				6/29/02		Saque		10,500.00		D		-42,500.00		D
		
		Tabela para Cálcudo dos juros a serem pagos
		Data		Saldo (D/C) $		Número de dias a				A x B
				A		descoberto (B)
		4/1/96		2,250.00		0				0
		4/3/96		-7,750.00		5				$38,750.00
		4/8/96		-13,000.00		2				$26,000.00
		4/10/96		1,000.00		0				0
		4/24/96		-500.00		5				$2,500.00
		4/29/96		-3,000.00		1				$3,000.00
		Total								$70,250.00
Plan3
		
*
Juros Compostos
Observe que os juros são cobrados a cada período de capitalização que, neste caso, é mensal. No período n=0, o capital ainda não rendeu juros, pois é nesse momento que a aplicação se inicia. A remuneração (juros) de cada período é obtida pela multiplicação do montante do período anterior pela taxa de juros.
*
Juros Compostos
A) Primeiro período:
Juros: J1 = PV x i
			 100
	J1 = 100.000 x 10/100 = 10.000
	Montante: FV1 = PV + PV x i
					 100
	FV1 = PV ( 1 + i )
			 100
	Montante do primeiro período
*
Juros Compostos
B) Segundo Período
Juros: J2 = FV1 x i
			 100
	 J2 = 110.000 x 10/100 = 11.000
	Verifique que o juro aumentou em 1.000, que corresponde à parcela incidente sobre os juros do período anterior (10.000 x 10/100). Por isso os juros compostos são chamados de juros sobre juros. 
*
Juros Compostos
Montante: FV2 = FV1 + J2
FV2 = FV1 + FV1 x i				 100
FV2 = FV1 ( 1 + i )				 100
FV2 = PV ( 1 + i ) x ( 1 + i )				 100 100
FV2 = PV ( 1 + i )2 Montante 2.º período
			 100
*
Juros Compostos
C) Terceiro Período: 
Juros: J3 = FV2 x i
			 100
	 J3 = 121.000 x 10/100 = 12.100
Montante: FV3 = FV2 + J3
FV3 = FV2 + FV2 x i				 100
FV3 = PV ( 1 + i ) 2 x ( 1 + i )			 100 100
FV3 = PV ( 1 + i )3 Montante 3.º período
			 100
*
Juros Compostos
Portanto, generalizando a fórmula para “n” períodos, temos:
FVn = PV ( 1 + i )n
			 100
	ESTA É A FÓRMULA GERAL DE JUROS COMPOSTOS.
*
Juros Compostos
Observação: 
A unidade de tempo utilizada para o período (n) deve ser a mesma da taxa de juros (i), ou seja, se o período (n) é dado em: 
Dia – taxa em dia (i% a.d.);
Mês – taxa em mês (i% a.m.);
Ano – taxa em ano (i% a.a.)
*
Juros Compostos
Outro exemplo: Uma aplicação de $ 50.000,00, pelo prazo de 3 meses, a uma taxa de 5% a.m. (0,05 a.m.), capitalizável mensalmente, quanto renderá?
FVn = PV ( 1 + i )n
			 100
*
Juros Compostos
FV = 50.000 ( 1,05 )3 
FV = 57.881,25
Esse é montante, os juros (rendimentos) são:
J = MONTANTE – CAPITAL INICIAL
J = 57.881,25 – 50.000,00
J = 7.881,25
Veja o que ocorreu em cada período no quadro a seguir:
		
*
Juros Compostos
Plan1
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		100,000		* 10,000		* 20,000		120,000
		3		100,000		* 10,000		* 30,000		130,000
		
		n
		
		-1		0
		0		0
		1		10,000
		2		20,000
		3		* 30,000
		
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		110,000		* 11,000		* 21,000		121,000
		3		121,000		* 12,100		* 33,100		133,100
		
		Período		Capital		Taxa		Juros do Período		Montante
		n		PV		i		J		FV
		1		$50,000.00		5%		$2,500.00		$52,500.00
		2		$52,500.00		5%		$2,625.00		$55,125.00
		3		$55,125.00		5%		$2,756.25		$57,881.25
Plan2
		Extrato de Movimentação Financeira														Extrato de Movimentação Financeira
		Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)						Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)
						$				$										$				$
		4/1/96		Saldo anterior		0				2,250.00		C				6/1/02		Saldo anterior		0				0.00		C
		4/3/96		Cheque		10,000.00		D		-7,750.00		D				6/5/02		Cheque		40,000.00		D		-40,000.00		D
		4/8/96		Débito automático		5,250.00		D		-13,000.00		D				6/9/02		Saque		8,000.00		D		-48,000.00		D
		4/10/96		Depósito On line		14,000.00		C		1,000.00		C				6/15/02		Depósito		48,000.00		C		0.00		C
		4/24/96		Saque		1,500.00		D		-500.00		D				6/23/02		Av. de débito		32,000.00		D		-32,000.00		D
		4/29/96		Transferência on line		2,500.00		D		-3,000.00		D				6/29/02		Saque		10,500.00		D		-42,500.00		D
		
		Tabela para Cálcudo dos juros a serem pagos
		Data		Saldo (D/C) $		Número de dias a				A x B
				A		descoberto (B)
		4/1/96		2,250.00		0				0
		4/3/96		-7,750.00		5				$38,750.00
		4/8/96		-13,000.00		2				$26,000.00
		4/10/96		1,000.00		0				0
		4/24/96		-500.00		5				$2,500.00
		4/29/96		-3,000.00		1				$3,000.00
		Total								$70,250.00
Plan3
		
*
Juros Compostos - Exercícios
01- Encontrar o montante a ser recebido por uma aplicação em juros compostos de $ 1.000,00, remunerada a 8,35% ao mês durante 10 meses.
02- Você deposita a importância de $ 150,00 em um banco que paga as seguintes taxas: 4,5% a.m. no primeiro mês de investimento, 5,30% a.m. no segundo mês e 5,89% a.m. no terceiro mês. Determine o montante que ela resgatará após os 3 meses de investimento.
*
Juros Compostos: Exercícios
03-Determine o montante produzido pelo capital de $ 770,00, aplicado a uma taxa de 12,49% a.t., durante 15 meses, com capitalização trimestral.
04- Calcule o valor de $ 250,00 para os próximos 2, 3 e 6 meses, se a taxa se mantiver em 3,8% a.m. 
05- Quanto valia há 8 meses, e quanto valerá daqui a 5 meses $ 170,00, considerando-se uma taxa de 4,9% a.m.?
*
Juros Compostos: Exercícios
06- Calcular o montante de uma aplicação de $ 15.000,00, pelo prazo de 6 meses, à taxa de 3% ao mês.
07- No final de dois anos, o Sr. Pedro deverá efetuar um pagamento de $ 200.000,00 referente ao valor de um empréstimo contraído hoje, mais os juros devidos, correspondentes a uma taxa de 4% ao mês. Pergunta-se: qual o valor emprestado?
*
Juros Compostos: Exercícios
08- Determinar o montante correspondente a uma aplicação de $ 10.000,00, pelo prazo de 7 meses, a uma taxa de 3,387% ao mês. 
09- Determinar o montante, no final de 10 meses, resultante da aplicação de um capital de $ 100.000,00 à taxa de 3,75% ao mês.
10- Uma empresa obtém um empréstimo de $ 700.000,00 que será liquidado, de uma só vez, no final de dois anos. Sabendo-se
que a taxa de juros é de 25% ao semestre, calcular o valor pelo qual esse empréstimo deverá ser quitado.
*
Juros Compostos: Análise de Taxas
Muitas vezes, no momento da tomada da decisão de realizar uma Operação Financeira, nos deparamos com taxas em “tempos diferentes”. Essas diferenças se não forem reajustadas podem causar conclusões errôneas, como por exemplo, “achar” que 1% ao dias é igual a 30% ao mês. 
Para que não ocorra tal conclusão, vamos utilizar sempre que for necessário, a fórmula de “Taxas Equivalentes” no regime composto.
*
Juros Compostos: Análise de Taxas
Equivalência de Taxas (fórmula adaptada)
 Fórmula :
Taxa que eu quero = [(1 + taxa que eu tenho) prazo que eu quero -1] x 100
 prazo que eu tenho
Ou seja:
iq = [(1+it)nq –1] x 100
 nt
 
*
Juros Compostos: Análise de Taxas
*
Juros Compostos: Análise de Taxas - Exercícios
01- Qual a taxa mensal equivalente a 460% ao ano?
02- Calcule a taxa anual equivalente a 13,14% ao mês.
03- Calcular a taxa trimestral equivalente a uma taxa de 360% ao ano. 
04- Calcule a taxa mensal equivalente a 413% ao ano.
05- Determinar a taxa diária equivalente a 25% ao trimestre.
*
Juros Compostos: Análise de Taxas - Exercícios
06- Calcule a taxa semestral equivalente a 5,3% ao mês.
07- Determine a taxa diária equivalente a 15% ao mês.
08- Determine a taxa bimestral equivalente a 40% ao semestre.
09- Calcule as taxas diárias, mensal, trimestral, semestral e anual para 365 dias, equivalente a 10,70% ao bimestre.
*
Taxa Nominal x Taxa Efetiva
Taxa nominal (in)
É uma taxa referente a um período que não coincide com o período de capitalização de juros. A taxa nominal não corresponde, de fato, ao ganho/custo financeiro do negócio. Geralmente, tem periodicidade anual e aparece em contratos financeiros.
*
Taxa Nominal x Taxa Efetiva
Lembre-se, na taxa nominal emprega-se uma unidade de tempo que não coincide com a unidade de tempo dos períodos de capitalização!
Exemplo 1: 
35% ao ano, com capitalização mensal;
16% ao ano, com capitalização semestral;
8 % ao mês, com capitalização diária.
*
Taxa Nominal x Taxa Efetiva
Veja bem: A taxa nominal é muito utilizada no mercado, quando da formalização dos negócios. Não é, porém, utilizada diretamente nos cálculos, por não corresponder, de fato, ao ganho/custo financeiro do negócio.
A taxa que representa o efetivo ganho/custo financeiro do negócio é a TAXA EFETIVA.
*
Taxa Nominal x Taxa Efetiva
Taxa Efetiva (ie)
É a que corresponde, de fato, ao ganho/custo financeiro do negócio. Toda taxa, cuja unidade de tempo coincide com o período de capitalização dos juros, é uma taxa efetiva.
Exemplo 2:
40% ao ano, com capitalização anual;
18% ao semestre, com capitalização semestral;
4% ao mês, com capitalização mensal.
*
Taxa Nominal x Taxa Efetiva
Como se obtém a taxa efetiva para o período de capitalização de juros?
a) A partir de uma taxa nominal
Neste caso, você aplica o conceito de taxas proporcionais (juros simples):
*
Taxa Nominal x Taxa Efetiva
Ie = i n
 k
Onde: 
i e = taxa efetiva para o período de capitalização 
i n = taxa nominal
k = número de capitalizações contidas no período da taxa nominal
*
Taxa Nominal x Taxa Efetiva
Exemplo 3:
36% ao ano, com capitalização mensal:
(1 ano = 12 meses)  k = 12
Ie = i n = 36 = 3 % ao mês
 k 12
*
Taxa Nominal x Taxa Efetiva
Calcule:
01- 48% ao ano, com capitalização semestral.
02- 10% ao ano, com capitalização trimestral.
03- 30% ao mês, com capitalização anual.
04- 2% ao dia, com capitalização mensal.
*
Taxa Nominal x Taxa Efetiva
b) Obtenção da taxa efetiva a partir de outra taxa efetiva, cuja unidade de tempo é diferente do período de capitalização dos juros.
Aqui se aplica o conceito de taxas equivalentes (juros compostos).
*
Taxa Nominal x Taxa Efetiva
Exemplo: 
A partir da taxa nominal de 36% ao ano, cuja taxa efetiva é de 3% ao mês, determinar a taxa efetiva anual equivalente.
iq = [(1+it)^nq/nt – 1 ] x 100
iq = [(1,03)^12/1 – 1] x 100
Taxa equivalente = 42,58% ao ano.
Assim: A taxa efetiva anual equivalente à taxa efetiva de 3% ao mês é de 42,58%, enquanto que a taxa nominal ao ano é de 36%.
*
Taxa Nominal x Taxa Efetiva
01- Qual a taxa efetiva mensal e a taxa efetiva anual equivalente da caderneta de poupança?
02- Dada a taxa de 60% ao ano, com capitalização bimestral, calcule a taxa efetiva ao ano. 
03- Obter a taxa efetiva anual equivalente a uma taxa nominal de 24% ao ano, com período de capitalização mensal.
*
Taxa Nominal x Taxa Efetiva
04- Determine a taxa efetiva mensal equivalente a uma taxa nominal de 7,5% ao mês com capitalização diária (calendário comercial).
05- Obter a taxa efetiva anual equivalente a uma taxa nominal de 78,01% ao ano com capitalização semestral.
06- Foi aplicado $ 10.000,00 à taxa de 60,00% ao mês capitalizada diariamente. Determine o montante resgatado ao final de 4 dias.
*
Taxa Nominal x Taxa Efetiva
Complete o quadro a seguir, calculando as taxas efetivas correspondentes à taxas nominais dadas:
*
Taxa Nominal x Taxa Efetiva
Plan1
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		100,000		* 10,000		* 20,000		120,000
		3		100,000		* 10,000		* 30,000		130,000
		
		n
		
		-1		0
		0		0
		1		10,000
		2		20,000
		3		* 30,000
		
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		110,000		* 11,000		* 21,000		121,000
		3		121,000		* 12,100		* 33,100		133,100
		
		Período		Capital		Taxa		Juros do Período		Montante
		n		PV		i		J		FV
		1		$50,000.00		5%		$2,500.00		$52,500.00
		2		$52,500.00		5%		$2,625.00		$55,125.00
		3		$55,125.00		5%		$2,756.25		$57,881.25
Plan2
		Extrato de Movimentação Financeira														Extrato de Movimentação Financeira
		Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)						Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)
						$				$										$				$
		4/1/96		Saldo anterior		0				2,250.00		C				6/1/02		Saldo anterior		0				0.00		C
		4/3/96		Cheque		10,000.00		D		-7,750.00		D				6/5/02		Cheque		40,000.00		D		-40,000.00		D
		4/8/96		Débito automático		5,250.00		D		-13,000.00		D				6/9/02		Saque		8,000.00		D		-48,000.00		D
		4/10/96		Depósito On line		14,000.00		C		1,000.00		C				6/15/02		Depósito		48,000.00		C		0.00		C
		4/24/96		Saque		1,500.00		D		-500.00		D				6/23/02		Av. de débito		32,000.00		D		-32,000.00		D
		4/29/96		Transferência on line		2,500.00		D		-3,000.00		D				6/29/02		Saque		10,500.00		D		-42,500.00		D
		
		Tabela para Cálcudo dos juros a serem pagos
		Data		Saldo (D/C) $		Número de dias a				A x B
				A		descoberto (B)
		4/1/96		2,250.00		0				0
		4/3/96		-7,750.00		5				$38,750.00
		4/8/96		-13,000.00		2				$26,000.00
		4/10/96		1,000.00		0				0
		4/24/96		-500.00		5				$2,500.00
		4/29/96		-3,000.00		1				$3,000.00
		Total								$70,250.00
Plan3
		Taxa Nominal						Taxa Efetiva
				Taxa		Capitalização		trimestre		semestre		ano		33 dias
		A		7,97% a.a.		mensal
		B		45% a. s		mensal
		C		8,5% a.a.		semestral
		D		17% a.m.		diária
		E		6% a.a.		bimestral
		F		1,51% a.t.		diária
*
Taxas Unificadas (iu)
Algumas modalidades financeiras possuem taxas compostas por um indexador e determinada taxa de juros.
É o caso, por exemplo, da caderneta de poupança. Seu rendimento é TR (Taxa Referencial) mais 0,5% ao mês.
O rendimento total é obtido com a unificação dessas duas taxas. Veja bem: unificar as taxas e não somar as taxas!
*
Taxas Unificadas (iu)
A utilização de taxas unificadas é muito
útil em regimes de economia inflacionária, como no caso vivido no Brasil, onde vários indexadores – na verdade taxas de correção monetária – são colocadas no mercado (IGP-M, TR, etc) para tentar zerar ou equilibrar a perda monetária provocada pela inflação.
Nosso problema é, tendo duas taxas (i1 e i2), torná-las única iu de forma que provoque o mesmo ganho/custo financeiro, se aplicadas isoladamente uma sobre a outra.
*
Taxas Unificadas (iu)
Cuidado! Unificar duas taxas não significa somá-las: 
i u = i 1 + i 2
A fórmula de unificação é:
i u = [ ( 1 + i1 ) x ( 1 + i2 ) –1 ] x 100
 
*
Taxas Unificadas
01: A TR que remunera a caderneta de poupança para o dia 22/01 é 0,328%. Calcular o rendimento total proporcionado às poupanças desta data.
02- Unificar as taxas 10% ao mês e 5% ao mês.
03- O Governo resolve dar reajuste de 30% aos funcionários públicos, sendo a primeira parcela de 10% em janeiro e o restante em março. Calcular o percentual da segunda parcela. 
04- Encontrar a taxa unificada referente à atualização monetária de 15% e taxa de juros de 1,3% incidentes sobre o mesmo capital.
*
Taxas Unificadas
05- Unificar as seguintes taxas:
a) 30% e 2%
b) 115% e 10%
c) 0,8426% e 0,5%
d) 13%, 12%, 5% e 4%
06- Encontrar a taxa que atinja um reajuste total de 80%, dado em duas parcelas, sendo a primeira de 40%.
07- Qual é o percentual de reajuste que falta para atingir o aumento salarial de 35%, em duas parcelas, sendo que a primeira foi de 10%?
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Taxa Real
É importante ressaltar que muita gente confunde taxa efetiva com taxa real.
TAXA REAL (i r ) é a taxa efetiva (i e ) excluída dos efeitos inflacionários (I). TAXA REAL refere-se a JURO REAL, que pode ser um GANHO REAL ou um CUSTO FINANCEIRO REAL.
*
Taxa Real
Fórmula:
 
i r = ( 1 + i e - 1 ) x 100
 1 + I 
*
Taxa Real
01- Se um determinado banco conceder a seus funcionários um reajuste de 25% para um período de 12 meses em que a inflação tiver sido de 20%, qual será o ganho real?
02- Foi emprestado um capital, à taxa de 26,83%, a título de juros e correção monetária. Sabendo-se que a inflação no período foi de 23,79%, calcular a taxa real.
03- Emprestamos um dinheiro a 4,36%. Se a inflação foi de 1% no período, qual a taxa real da operação?
*
Taxa Real
04- Um gerente empresta um dinheiro à taxa de 8,00% ao mês. A inflação do mês foi de 0,80%. Quanto foi a taxa real?
05- Um capital de $ 300,00 foi aplicado durante 3 meses, e resultou $ 373,37. Sabendo-se que a inflação média mensal foi de 1,20%, calcule:
a) taxa efetiva mensal;
b) taxa real mensal.
*
Taxa Real
06- Um cliente aplicou $ 2.500,00 em um fundo de renda variável e obteve $ 2.518,75. Considerando que a inflação no período foi de 1,3%, calcular o ganho ou perda real do investimento.
07- Um capital de $ 789.000,00 foi aplicado durante 5 meses e resultou em $ 2.483.464,50. Se a inflação média mensal no período foi 25,10%, calcule:
a) taxa efetiva no período;
b) taxa real no período;
c) taxa efetiva mensal;
d) taxa real mensal.
*
Taxa Over
Com base no cenário financeiro, o Banco Central do Brasil realiza, periodicamente, leilões de Títulos Públicos (LTN, LBC, etc), dando oportunidade às Instituições Financeiras de adquirirem esses papéis. 
Diante da expectativa de inflação, os bancos interessados tentam obter o maior desconto (deságio) possível, como no exemplo:
*
Taxa Over
01- Um banco adquire um título, com vencimento para 30 dias, por $ 800,00, cujo preço de face é $ 1.000,00. Note que se trata de uma operação de desconto cuja taxa é de 20%. 
Passo 1: Calcular a taxa efetiva, no caso, 25% (para 30 dias).
O mercado financeiro considera apenas os dias úteis, não os dias corridos, como no cálculo acima. Imaginemos, assim, que este período (30 dias corridos) contenha 22 dias úteis e que desejamos encontrar a taxa efetiva para 1 dia útil. 
*
Taxa Over 
Passo 2: Calcular a taxa equivalente (importante: 25% já a taxa efetiva para 22 dias úteis):
Taxa Equivalente = 1,02% a.d.
Se multiplicarmos este resultado por 30 obtemos uma taxa nominal mensal: 1,02 x 30 = 30,58% ao mês.
A ESTA TAXA NOMINAL DÁ-SE O NOME DE TAXA OVER.
*
Taxa Over
Taxa Over é uma taxa nominal, mensal, que o mercado adotou para mensurar e/ou comparar ativos financeiros. É tão somente a taxa efetiva de 1 (um) dia, multiplicado por 30.
Taxa Over = Taxa Efetiva (dia) x 30
*
Taxa Over
02- Determinar a taxa over considerando a compra de um título público, com vencimento para 28 dias corridos (17 dias úteis) por $ 918,70, cujo preço de face é $ 1.000,00.
*
Séries Uniformes de Pagamentos e de Desembolsos
Diz-se que uma série é uniforme quando todos os seus termos (pagamentos ou desembolsos) são iguais e é feita em períodos homogêneos (a cada dia, mês, bimestre, semestre, ano, etc.).
*
Séries Uniformes de Pagamentos e de Desembolsos
Vejamos o fluxo abaixo:
Série de Pagamentos
 PV
 0 	 1 2 3 4 5
*
Séries Uniformes de Pagamentos e de Desembolsos
Série de desembolsos
 0 1 2 3 4	FV
*
Séries Uniformes de Pagamentos e de Desembolsos
Quando as entradas ou saídas destinam-se ao pagamento de uma dívida, chamam-se SÉRIES UNIFORMES DE PAGAMENTOS
Quando destinam-se a constituir um capital futuro, tomam o nome de SÉRIES DE DESEMBOLSO.
*
Séries Uniformes de Pagamentos e de Desembolsos
Principais fórmulas utilizadas em séries uniformes 
Tabela financeira;
1- FACs (Fator de Acumulação de Capital)
Dado o Valor Presente, achar o Valor Futuro
FACs = ( 1 + i ) n 
*
Séries Uniformes de Pagamentos e de Desembolsos
02- FAC (relativo a uma série uniforme de pagamento)
Dada a Prestação, achar o Valor Futuro.
FAC = ( 1 + i ) n - 1
 i 
*
Séries Uniformes de Pagamentos e de Desembolsos
03- FVAs (Fator de Valor Atual)
Dado o Valor Futuro, achar o Valor Presente.
FVAs = 1
 ( 1 + i ) n
*
Séries Uniformes de Pagamentos e de Desembolsos
04- FVA (relativo a uma série uniforme de pagamentos)
Dada Prestação, achar Valor Presente
FVA = 1 - ( 1 + i ) – n
 i
*
Séries Uniformes de Pagamentos e de Desembolsos
05- FFC (Fator de Formação de Capital)
Dado Valor Futuro, achar a Prestação.
FFC = i
 		( 1 + i )n - 1
 
*
Séries Uniformes de Pagamentos e de Desembolsos
06- FRC (Fator de Recuperação de Capital)
Dado o Valor Presente, achar a Prestação
FRC = i
 		1 - ( 1 + i ) - n 
*
Sistemas de Amortização
Amortização é o processo de liquidação de uma dívida através de pagamentos periódicos.
A amortização de uma dívida pode ser processada de várias formas, dependendo das condições pactuadas.
Vejamos algumas situações:
1) Pagamento da dívida em prestações periódicas, representadas por parcelas de juros mais capital;
2) Prestações constituídas exclusivamente de juros, ficando o capital pagável de uma só vez, no vencimento da dívida.
*
Sistemas de Amortização
03) Juros capitalizados para pagamento, junto com o capital, ao final da dívida.
Em razão disso, são conhecidos diversos sistemas de amortização, dos quais destacamos, em razão de serem mais utilizados, o SAC e o PRICE.
*
Sistemas de Amortizações Constantes (SAC)
No SAC as prestações são decrescentes e formadas por parcelas do capital mais juros.
O valor da amortização do capital é constante em todos os períodos. Já a parcela dos juros diminui a cada período, uma vez que a taxa de juros é aplicada sobre o saldo devedor.
Veja o gráfico:
*
SAC
Gráfico SAC
prestação
Amortização (capital)
juros
prestação
períodos
*
SAC
Exemplo 1: Uma composição de divida de $ 8.000.000,00 a ser paga em quatro prestações anuais, com taxa de juros de 36% ao ano. Para elaborar a planilha de pagamentos, seguiremos o seguinte
procedimento:
*
SAC
1) Calcular a amortização – dividir o valor da operação pelo número de prestações.
2) Calcular a parcela de juros – fazer incidir a taxa de juros sobre o saldo devedor do período anterior.
3) Calcular a prestação – somar o valor da amortização com a parcela de juros.
4- Apurar o saldo devedor do período – subtrair o valor da amortização do saldo devedor do período anterior.
*
SAC
Plan1
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		100,000		* 10,000		* 20,000		120,000
		3		100,000		* 10,000		* 30,000		130,000
		
		n
		
		-1		0
		0		0
		1		10,000
		2		20,000
		3		* 30,000
		
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		110,000		* 11,000		* 21,000		121,000
		3		121,000		* 12,100		* 33,100		133,100
		
		Período		Capital		Taxa		Juros do Período		Montante
		n		PV		i		J		FV
		1		$50,000.00		5%		$2,500.00		$52,500.00
		2		$52,500.00		5%		$2,625.00		$55,125.00
		3		$55,125.00		5%		$2,756.25		$57,881.25
Plan2
		Extrato de Movimentação Financeira														Extrato de Movimentação Financeira
		Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)						Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)
						$				$										$				$
		4/1/96		Saldo anterior		0				2,250.00		C				6/1/02		Saldo anterior		0				0.00		C
		4/3/96		Cheque		10,000.00		D		-7,750.00		D				6/5/02		Cheque		40,000.00		D		-40,000.00		D
		4/8/96		Débito automático		5,250.00		D		-13,000.00		D				6/9/02		Saque		8,000.00		D		-48,000.00		D
		4/10/96		Depósito On line		14,000.00		C		1,000.00		C				6/15/02		Depósito		48,000.00		C		0.00		C
		4/24/96		Saque		1,500.00		D		-500.00		D				6/23/02		Av. de débito		32,000.00		D		-32,000.00		D
		4/29/96		Transferência on line		2,500.00		D		-3,000.00		D				6/29/02		Saque		10,500.00		D		-42,500.00		D
		
		Tabela para Cálcudo dos juros a serem pagos
		Data		Saldo (D/C) $		Número de dias a				A x B
				A		descoberto (B)
		4/1/96		2,250.00		0				0
		4/3/96		-7,750.00		5				$38,750.00
		4/8/96		-13,000.00		2				$26,000.00
		4/10/96		1,000.00		0				0
		4/24/96		-500.00		5				$2,500.00
		4/29/96		-3,000.00		1				$3,000.00
		Total								$70,250.00
Plan3
		Taxa Nominal						Taxa Efetiva
				Taxa		Capitalização		trimestre		semestre		ano		33 dias
		A		7,97% a.a.		mensal
		B		45% a. s		mensal
		C		8,5% a.a.		semestral
		D		17% a.m.		diária
		E		6% a.a.		bimestral
		F		1,51% a.t.		diária
		
												n.º prestações		4
												taxa de juros (a a)		36%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0		0.0		0.0		0.0		$8,000,000.00
						1		$4,880,000.00		$2,880,000.00		$2,000,000.00		$6,000,000.00
						2		$4,160,000.00		$2,160,000.00		$2,000,000.00		$4,000,000.00
						3		$3,440,000.00		$1,440,000.00		$2,000,000.00		$2,000,000.00
						4		$2,720,000.00		$720,000.00		$2,000,000.00		0.0
*
SAC
Exemplo 2: 
Uma operação no valor de $ 70.000,00 foi contratada para ser paga em quatro prestações anuais, com taxa de juros de 17,00% ao ano. Como será sua planilha de pagamento?
*
SAC
Plan1
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		100,000		* 10,000		* 20,000		120,000
		3		100,000		* 10,000		* 30,000		130,000
		
		n
		
		-1		0
		0		0
		1		10,000
		2		20,000
		3		* 30,000
		
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		110,000		* 11,000		* 21,000		121,000
		3		121,000		* 12,100		* 33,100		133,100
		
		Período		Capital		Taxa		Juros do Período		Montante
		n		PV		i		J		FV
		1		$50,000.00		5%		$2,500.00		$52,500.00
		2		$52,500.00		5%		$2,625.00		$55,125.00
		3		$55,125.00		5%		$2,756.25		$57,881.25
Plan2
		Extrato de Movimentação Financeira														Extrato de Movimentação Financeira
		Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)						Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)
						$				$										$				$
		4/1/96		Saldo anterior		0				2,250.00		C				6/1/02		Saldo anterior		0				0.00		C
		4/3/96		Cheque		10,000.00		D		-7,750.00		D				6/5/02		Cheque		40,000.00		D		-40,000.00		D
		4/8/96		Débito automático		5,250.00		D		-13,000.00		D				6/9/02		Saque		8,000.00		D		-48,000.00		D
		4/10/96		Depósito On line		14,000.00		C		1,000.00		C				6/15/02		Depósito		48,000.00		C		0.00		C
		4/24/96		Saque		1,500.00		D		-500.00		D				6/23/02		Av. de débito		32,000.00		D		-32,000.00		D
		4/29/96		Transferência on line		2,500.00		D		-3,000.00		D				6/29/02		Saque		10,500.00		D		-42,500.00		D
		
		Tabela para Cálcudo dos juros a serem pagos
		Data		Saldo (D/C) $		Número de dias a				A x B
				A		descoberto (B)
		4/1/96		2,250.00		0				0
		4/3/96		-7,750.00		5				$38,750.00
		4/8/96		-13,000.00		2				$26,000.00
		4/10/96		1,000.00		0				0
		4/24/96		-500.00		5				$2,500.00
		4/29/96		-3,000.00		1				$3,000.00
		Total								$70,250.00
Plan3
		Taxa Nominal						Taxa Efetiva
				Taxa		Capitalização		trimestre		semestre		ano		33 dias
		A		7,97% a.a.		mensal
		B		45% a. s		mensal
		C		8,5% a.a.		semestral
		D		17% a.m.		diária
		E		6% a.a.		bimestral
		F		1,51% a.t.		diária
		
												n.º prestações		4
												taxa de juros (a a)		36%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0		0.0		0.0		0.0		$8,000,000.00
						1		$4,880,000.00		$2,880,000.00		$2,000,000.00		$6,000,000.00
						2		$4,160,000.00		$2,160,000.00		$2,000,000.00		$4,000,000.00
						3		$3,440,000.00		$1,440,000.00		$2,000,000.00		$2,000,000.00
						4		$2,720,000.00		$720,000.00		$2,000,000.00		0.0
		
		
												n.º prestações		4
												taxa de juros (a a)		17%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0
						1
						2
						3
						4
*
Sistema Francês ou Tabela Price
As prestações são constantes em todos os períodos e formadas por parcelas do capital mais juros. A parcela referente à amortização do capital aumenta a cada período, ao passo que a referente aos juros diminui no mesmo valor, mantendo assim iguais as prestações em todos os períodos.
Este sistema de amortização é um dos mais usados, pois o fato de as prestações terem valores constantes permite ao devedor um melhor planejamento dos pagamentos. É amplamente utilizado em CDC, leasing e outros.
*
Price
Vejamos o gráfico:
prestação
amortização
juros
períodos
prestação
*
Price
Exemplo 1: O valor do financiamento é de $ 600.000,00, à taxa de 37% ao ano, para ser pago em três parcelas. Para elaborar a planilha de pagamento, adotaremos os seguintes procedimentos:
1) Calcular a prestação (FRC – fórmula 6)
2) Calcular a parcela de juros – fazer incidir a taxa de juros sobre o saldo devedor no período anterior.
3) Calcular a amortização – obtê-la pela diferença entre a prestação e os juros do período.
4) Apurar o saldo devedor do período – subtrair o valor da amortização do saldo devedor do período anterior.
*
Price
Plan1
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		100,000		* 10,000		* 20,000		120,000
		3		100,000		* 10,000		* 30,000		130,000
		
		n
		
		-1		0
		0		0
		1		10,000
		2		20,000
		3		* 30,000
		
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		110,000		* 11,000		* 21,000		121,000
3		121,000		* 12,100		* 33,100		133,100
		
		Período		Capital		Taxa		Juros do Período		Montante
		n		PV		i		J		FV
		1		$50,000.00		5%		$2,500.00		$52,500.00
		2		$52,500.00		5%		$2,625.00		$55,125.00
		3		$55,125.00		5%		$2,756.25		$57,881.25
Plan2
		Extrato de Movimentação Financeira														Extrato de Movimentação Financeira
		Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)						Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)
						$				$										$				$
		4/1/96		Saldo anterior		0				2,250.00		C				6/1/02		Saldo anterior		0				0.00		C
		4/3/96		Cheque		10,000.00		D		-7,750.00		D				6/5/02		Cheque		40,000.00		D		-40,000.00		D
		4/8/96		Débito automático		5,250.00		D		-13,000.00		D				6/9/02		Saque		8,000.00		D		-48,000.00		D
		4/10/96		Depósito On line		14,000.00		C		1,000.00		C				6/15/02		Depósito		48,000.00		C		0.00		C
		4/24/96		Saque		1,500.00		D		-500.00		D				6/23/02		Av. de débito		32,000.00		D		-32,000.00		D
		4/29/96		Transferência on line		2,500.00		D		-3,000.00		D				6/29/02		Saque		10,500.00		D		-42,500.00		D
		
		Tabela para Cálcudo dos juros a serem pagos
		Data		Saldo (D/C) $		Número de dias a				A x B
				A		descoberto (B)
		4/1/96		2,250.00		0				0
		4/3/96		-7,750.00		5				$38,750.00
		4/8/96		-13,000.00		2				$26,000.00
		4/10/96		1,000.00		0				0
		4/24/96		-500.00		5				$2,500.00
		4/29/96		-3,000.00		1				$3,000.00
		Total								$70,250.00
Plan3
		Taxa Nominal						Taxa Efetiva
				Taxa		Capitalização		trimestre		semestre		ano		33 dias
		A		7,97% a.a.		mensal
		B		45% a. s		mensal
		C		8,5% a.a.		semestral
		D		17% a.m.		diária
		E		6% a.a.		bimestral
		F		1,51% a.t.		diária
		
												n.º prestações		4
												taxa de juros (a a)		36%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0		0.0		0.0		0.0		$8,000,000.00
						1		$4,880,000.00		$2,880,000.00		$2,000,000.00		$6,000,000.00
						2		$4,160,000.00		$2,160,000.00		$2,000,000.00		$4,000,000.00
						3		$3,440,000.00		$1,440,000.00		$2,000,000.00		$2,000,000.00
						4		$2,720,000.00		$720,000.00		$2,000,000.00		0.0
		
		
												n.º prestações		4
												taxa de juros (a a)		17%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0
						1
						2
						3
						4
		
												n.º prestações		3
												taxa de juros (a a)		37%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0		0.0		0.0		0.0		$600,000.00
						1		$363,279.52		$222,000.00		$141,279.52		$458,720.48
						2		$363,279.52		$169,726.58		$193,552.94		$265,167.53
						3		$363,279.52		$98,111.99		$265,167.53		0.0
*
Sistema SAC ou Tabela Price, qual dos dois é melhor?
Matematicamente não é possível afirmar qual o melhor plano, pois são equivalentes:
a) reembolsam ao financiador o principal;
b) remuneram, a uma taxa contratada, todo o capital, pelo tempo em que permanecer nas mãos do financiado.
Devem-se observar as condições que envolvem o negócio, como capacidade de pagamento, necessidade de caixa, etc.
*
SAC x PRICE
Utilize o exemplo 2 (SAC) e calcule o planilha de financiamento pela Tabela Price e compare as duas situações.
Lembrando que era: valor financiado $ 70.000,00, 4 prestações anuais, com juros de 17% ao ano.
*
SAC x PRICE
Plan1
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		100,000		* 10,000		* 20,000		120,000
		3		100,000		* 10,000		* 30,000		130,000
		
		n
		
		-1		0
		0		0
		1		10,000
		2		20,000
		3		* 30,000
		
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		110,000		* 11,000		* 21,000		121,000
		3		121,000		* 12,100		* 33,100		133,100
		
		Período		Capital		Taxa		Juros do Período		Montante
		n		PV		i		J		FV
		1		$50,000.00		5%		$2,500.00		$52,500.00
		2		$52,500.00		5%		$2,625.00		$55,125.00
		3		$55,125.00		5%		$2,756.25		$57,881.25
Plan2
		Extrato de Movimentação Financeira														Extrato de Movimentação Financeira
		Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)						Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)
						$				$										$				$
		4/1/96		Saldo anterior		0				2,250.00		C				6/1/02		Saldo anterior		0				0.00		C
		4/3/96		Cheque		10,000.00		D		-7,750.00		D				6/5/02		Cheque		40,000.00		D		-40,000.00		D
		4/8/96		Débito automático		5,250.00		D		-13,000.00		D				6/9/02		Saque		8,000.00		D		-48,000.00		D
		4/10/96		Depósito On line		14,000.00		C		1,000.00		C				6/15/02		Depósito		48,000.00		C		0.00		C
		4/24/96		Saque		1,500.00		D		-500.00		D				6/23/02		Av. de débito		32,000.00		D		-32,000.00		D
		4/29/96		Transferência on line		2,500.00		D		-3,000.00		D				6/29/02		Saque		10,500.00		D		-42,500.00		D
		
		Tabela para Cálcudo dos juros a serem pagos
		Data		Saldo (D/C) $		Número de dias a				A x B
				A		descoberto (B)
		4/1/96		2,250.00		0				0
		4/3/96		-7,750.00		5				$38,750.00
		4/8/96		-13,000.00		2				$26,000.00
		4/10/96		1,000.00		0				0
		4/24/96		-500.00		5				$2,500.00
		4/29/96		-3,000.00		1				$3,000.00
		Total								$70,250.00
Plan3
		Taxa Nominal						Taxa Efetiva
				Taxa		Capitalização		trimestre		semestre		ano		33 dias
		A		7,97% a.a.		mensal
		B		45% a. s		mensal
		C		8,5% a.a.		semestral
		D		17% a.m.		diária
		E		6% a.a.		bimestral
		F		1,51% a.t.		diária
		
												n.º prestações		4
												taxa de juros (a a)		36%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0		0.0		0.0		0.0		$8,000,000.00
						1		$4,880,000.00		$2,880,000.00		$2,000,000.00		$6,000,000.00
						2		$4,160,000.00		$2,160,000.00		$2,000,000.00		$4,000,000.00
						3		$3,440,000.00		$1,440,000.00		$2,000,000.00		$2,000,000.00
						4		$2,720,000.00		$720,000.00		$2,000,000.00		0.0
		
		
												n.º prestações		4
												taxa de juros (a a)		17%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0
						1
						2
						3
						4
		
												n.º prestações		3
												taxa de juros (a a)		37%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0		0.0		0.0		0.0		$600,000.00
						1		$363,279.52		$222,000.00		$141,279.52		$458,720.48
						2		$363,279.52		$169,726.58		$193,552.94		$265,167.53
						3		$363,279.52		$98,111.99		$265,167.53		0.0
*
SAC e PRICE: 
Exercícios
01- Um cliente propôs pagar o saldo devedor de um empréstimo de $ 120.000,00 em 4 parcelas mensais, mas sugeriu que as prestações fossem decrescentes. Assim, o ideal seria a amortização pelo sistema SAC. Preencha a grade, sabendo que a taxa de juros é de 10% ao mês.
*
SAC e PRICE:
Exercícios
02- A composição de uma dívida de $ 5.000,00 será paga em 5 prestações, com taxa de 15% ao ano, pelo sistema SAC. Encontrar os valores de cada prestação, juros e amortização anual.
*
SAC e PRICE:
Exercícios
03- Uma geladeira no valor de $ 1.200,00 é financiada pela Tabela Price em 4 parcelas mensais, sem entrada. Encontrar o valor da prestação mensal e as parcelas de juros e amortização do capital de cada período, sabendo que a taxa de financiamento é de 11% ao mês.
*
ANÁLISE DE FLUXO DE CAIXA
É o principal objetivo do matemática financeira. 
O fluxo de caixa de um investimento, empréstimo ou financiamento, ou mesmo de uma empresa, é o nome dado ao conjunto das entradas e saídas do dinheiro ao longo do tempo.
*
Fluxo de Caixa
A matemática financeira, portanto, nos permite comparar fluxos de caixas distintos para identificarmos a melhor alternativa de empréstimo, investimento ou financiamento.
Ao fazermos
uma pesquisa de preços, por exemplo, para aquisição de uma televisão, encontramos diversas alternativas de pagamento nas várias lojas pesquisadas:
Somente a vista
Sem entrada + 2, + 3, + 4 prestações
E assim por diante.
*
Fluxo de Caixa
Onde deverei comprar?
Somente poderemos dizer qual é a melhor opção de compra, se analisarmos cada fluxo de caixa e transformarmos cada proposta em seu valor equivalente à vista. 
A matemática financeira dá as “ferramentas” básicas que nos permitem comparar diferentes alternativas de investimento de um mesmo período.
*
Fluxo de Caixa
Existem vários métodos de análise de investimento. Contudo, em função de serem os mais utilizados pelo mercado, iremos enfocar três: o Prazo de Retorno – Payback, o Valor Presente Líquido – NPV (Net Present Value) e a Taxa Interna de Retorno – IRR (Internal Rate Return). 
*
Payback
O payback (prazo de retorno) é um método simples, fácil de calcular, é definido por: prazo de tempo necessário para que os desembolsos sejam integralmente recuperados.
*
Payback
Supondo o quadro (resultado do investimento)
Anos		Fluxo de Caixa
0			$ (-) 30
1			$ (-) 15
2			$ 20
3			$ 25
4			$ 40
*
Payback
Fluxo de Caixa
30
15
20
25
40
0
1
2
3
4
*
Payback
No exemplo, temos:
ANOS	FLX CX	ACUMULADO
0		- 30		- 30
1		- 15		- 45
2		 20		- 25
3		 25		 0
4		 40		 40
O prazo de retorno foi de 3 anos.
*
Payback
A aplicação do método na empresa é feito do seguinte modo: a empresa fixa um prazo limite para recuperação dos investimentos e são aceitos projetos cujo tempo de recuperação for menor ou igual a este limite.
Deficiência do método:
1) Não reconhece as entradas de caixa previstas para ocorrerem após a recuperação do investimento;
2) Não avalia adequadamente o valor do dinheiro no tempo.
*
Exercícios
01- Escolha o melhor projeto do ponto de vista do payback, justificando a escolha:
*
Payback: exercícios
Plan1
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		100,000		* 10,000		* 20,000		120,000
		3		100,000		* 10,000		* 30,000		130,000
		
		n
		
		-1		0
		0		0
		1		10,000
		2		20,000
		3		* 30,000
		
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		110,000		* 11,000		* 21,000		121,000
		3		121,000		* 12,100		* 33,100		133,100
		
		Período		Capital		Taxa		Juros do Período		Montante
		n		PV		i		J		FV
		1		$50,000.00		5%		$2,500.00		$52,500.00
		2		$52,500.00		5%		$2,625.00		$55,125.00
		3		$55,125.00		5%		$2,756.25		$57,881.25
Plan2
		Extrato de Movimentação Financeira														Extrato de Movimentação Financeira
		Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)						Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)
						$				$										$				$
		4/1/96		Saldo anterior		0				2,250.00		C				6/1/02		Saldo anterior		0				0.00		C
		4/3/96		Cheque		10,000.00		D		-7,750.00		D				6/5/02		Cheque		40,000.00		D		-40,000.00		D
		4/8/96		Débito automático		5,250.00		D		-13,000.00		D				6/9/02		Saque		8,000.00		D		-48,000.00		D
		4/10/96		Depósito On line		14,000.00		C		1,000.00		C				6/15/02		Depósito		48,000.00		C		0.00		C
		4/24/96		Saque		1,500.00		D		-500.00		D				6/23/02		Av. de débito		32,000.00		D		-32,000.00		D
		4/29/96		Transferência on line		2,500.00		D		-3,000.00		D				6/29/02		Saque		10,500.00		D		-42,500.00		D
		
		Tabela para Cálcudo dos juros a serem pagos
		Data		Saldo (D/C) $		Número de dias a				A x B
				A		descoberto (B)
		4/1/96		2,250.00		0				0
		4/3/96		-7,750.00		5				$38,750.00
		4/8/96		-13,000.00		2				$26,000.00
		4/10/96		1,000.00		0				0
		4/24/96		-500.00		5				$2,500.00
		4/29/96		-3,000.00		1				$3,000.00
		Total								$70,250.00
Plan4
		Dados		PROJETOS
				A		B		C
		Investimento Inicial ($)		20,000		20,000		20,000
		Entradas Líquidas de Caixa ($)
		1.º ano		6,000		7,500		9,000
		2.º ano		7,000		7,500		8,000
		3.º ano		8,000		7,500		7,000
		4.º ano		9,000		7,500		6,000
Plan3
		Taxa Nominal						Taxa Efetiva
				Taxa		Capitalização		trimestre		semestre		ano		33 dias
		A		7,97% a.a.		mensal
		B		45% a. s		mensal
		C		8,5% a.a.		semestral
		D		17% a.m.		diária
		E		6% a.a.		bimestral
		F		1,51% a.t.		diária
		
												n.º prestações		4
												taxa de juros (a a)		36%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0		0.0		0.0		0.0		$8,000,000.00
						1		$4,880,000.00		$2,880,000.00		$2,000,000.00		$6,000,000.00
						2		$4,160,000.00		$2,160,000.00		$2,000,000.00		$4,000,000.00
						3		$3,440,000.00		$1,440,000.00		$2,000,000.00		$2,000,000.00
						4		$2,720,000.00		$720,000.00		$2,000,000.00		0.0
		
		
												n.º prestações		4
												taxa de juros (a a)		17%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0
						1
						2
						3
						4
		
												n.º prestações		3
												taxa de juros (a a)		37%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0		0.0		0.0		0.0		$600,000.00
						1		$363,279.52		$222,000.00		$141,279.52		$458,720.48
						2		$363,279.52		$169,726.58		$193,552.94		$265,167.53
						3		$363,279.52		$98,111.99		$265,167.53		0.0
*
Valor Presente Líquido (NPV)
Antes de aplicar o método do VPL vamos recordar a capitalização e descapitalização.
Capitalizar – a partir de um valor presente (PV) obter um valor futuro (FV).
PV (conhecido)
FV (desconhecido)
0
1
2...
n
períodos
*
NPV
Descapitalizar – a partir de um valor futuro (FV) obter um valor presente (PV).
0
1
2
n
períodos
PV (desconhecido)
FV (conhecido)
*
NPV
Exemplo 1: 
Considere que você tomou um empréstimo de $ 1.000,00, no dia 10 de janeiro para pagar após 6 meses, ou seja, no dia 10 de julho, de uma só vez, à taxa de 5% ao mês (capitalizados mensalmente).
a) encontre o valor a ser pago no vencimento (10/7);
b) caso você deseje liquidar antecipadamente a dívida, em 10 de abril, que valor deverá ser pago?
*
NPV
NPV é a soma das entradas e saídas, descapitalizadas, uma a uma, até o momento zero. 
Modelo matemático do Valor Presente Líquido – NPV:
Sejam:
PV = investimento inicial (momento zero)
PMTj = fluxos subseqüentes ao momento “zero” (j = 1,2,...,n)
*
NPV
NPV = -PV + PMT1 + PMT2 + ... + PMTn
 (1+i)1 (1+i)2 (1+i)n
*
NPV
Exemplo 1:
O Sr. Chico Cavalcante emprestou hoje $ 100.000,00 a um amigo que lhe prometeu pagar $ 60.000,00 daqui a 1 mês e $ 75.000,00 daqui a 2 meses.
Sabendo que a taxa é de 20% ao mês, calcule o valor presente líquido.
*
NPV
02- Calcule o valor presente líquido do fluxo abaixo, considerando que a taxa de juros é de 25% ao ano.
Anos		Fluxo de Caixa
0			$ (-) 30
1			$ (-) 15
2			$ 20
3			$ 25
4			$ 40
*
NPV
03- Calcule o NPV dos projetos abaixo, considerando uma taxa de juros anual de 20%, avaliando quais serão aceitos e qual a sua indicação para a tomada de decisão do empresário:
*
NPV
Plan1
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		100,000		* 10,000		* 20,000		120,000
		3		100,000		* 10,000		* 30,000		130,000
		
		n
		
		-1		0
		0		0
		1		10,000
		2		20,000
		3		* 30,000
		
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		110,000		* 11,000		* 21,000		121,000
		3		121,000		* 12,100		* 33,100		133,100
		
		Período		Capital		Taxa		Juros
do Período		Montante
		n		PV		i		J		FV
		1		$50,000.00		5%		$2,500.00		$52,500.00
		2		$52,500.00		5%		$2,625.00		$55,125.00
		3		$55,125.00		5%		$2,756.25		$57,881.25
Plan2
		Extrato de Movimentação Financeira														Extrato de Movimentação Financeira
		Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)						Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)
						$				$										$				$
		4/1/96		Saldo anterior		0				2,250.00		C				6/1/02		Saldo anterior		0				0.00		C
		4/3/96		Cheque		10,000.00		D		-7,750.00		D				6/5/02		Cheque		40,000.00		D		-40,000.00		D
		4/8/96		Débito automático		5,250.00		D		-13,000.00		D				6/9/02		Saque		8,000.00		D		-48,000.00		D
		4/10/96		Depósito On line		14,000.00		C		1,000.00		C				6/15/02		Depósito		48,000.00		C		0.00		C
		4/24/96		Saque		1,500.00		D		-500.00		D				6/23/02		Av. de débito		32,000.00		D		-32,000.00		D
		4/29/96		Transferência on line		2,500.00		D		-3,000.00		D				6/29/02		Saque		10,500.00		D		-42,500.00		D
		
		Tabela para Cálcudo dos juros a serem pagos
		Data		Saldo (D/C) $		Número de dias a				A x B
				A		descoberto (B)
		4/1/96		2,250.00		0				0
		4/3/96		-7,750.00		5				$38,750.00
		4/8/96		-13,000.00		2				$26,000.00
		4/10/96		1,000.00		0				0
		4/24/96		-500.00		5				$2,500.00
		4/29/96		-3,000.00		1				$3,000.00
		Total								$70,250.00
Plan4
		Dados		PROJETOS
				A		B		C
		Investimento Inicial ($)		20,000		20,000		20,000
		Entradas Líquidas de Caixa ($)
		1.º ano		6,000		7,500		9,000
		2.º ano		7,000		7,500		8,000
		3.º ano		8,000		7,500		7,000
		4.º ano		9,000		7,500		6,000
Plan3
		Taxa Nominal						Taxa Efetiva
				Taxa		Capitalização		trimestre		semestre		ano		33 dias
		A		7,97% a.a.		mensal
		B		45% a. s		mensal
		C		8,5% a.a.		semestral
		D		17% a.m.		diária
		E		6% a.a.		bimestral
		F		1,51% a.t.		diária
		
												n.º prestações		4
												taxa de juros (a a)		36%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0		0.0		0.0		0.0		$8,000,000.00
						1		$4,880,000.00		$2,880,000.00		$2,000,000.00		$6,000,000.00
						2		$4,160,000.00		$2,160,000.00		$2,000,000.00		$4,000,000.00
						3		$3,440,000.00		$1,440,000.00		$2,000,000.00		$2,000,000.00
						4		$2,720,000.00		$720,000.00		$2,000,000.00		0.0
		
		
												n.º prestações		4
												taxa de juros (a a)		17%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0
						1
						2
						3
						4
		
												n.º prestações		3
												taxa de juros (a a)		37%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0		0.0		0.0		0.0		$600,000.00
						1		$363,279.52		$222,000.00		$141,279.52		$458,720.48
						2		$363,279.52		$169,726.58		$193,552.94		$265,167.53
						3		$363,279.52		$98,111.99		$265,167.53		0.0
*
TAXA INTERNA DE RETORNO (IRR)
É a taxa que torna nulo o Valor Presente Líquido (NPV) de um fluxo de caixa.
Exemplo 1: 
Suponhamos o seguinte fluxo de caixa:
*
IRR
Plan1
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		100,000		* 10,000		* 20,000		120,000
		3		100,000		* 10,000		* 30,000		130,000
		
		n
		
		-1		0
		0		0
		1		10,000
		2		20,000
		3		* 30,000
		
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		110,000		* 11,000		* 21,000		121,000
		3		121,000		* 12,100		* 33,100		133,100
		
		Período		Capital		Taxa		Juros do Período		Montante
		n		PV		i		J		FV
		1		$50,000.00		5%		$2,500.00		$52,500.00
		2		$52,500.00		5%		$2,625.00		$55,125.00
		3		$55,125.00		5%		$2,756.25		$57,881.25
Plan2
		Extrato de Movimentação Financeira														Extrato de Movimentação Financeira
		Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)						Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)
						$				$										$				$
		4/1/96		Saldo anterior		0				2,250.00		C				6/1/02		Saldo anterior		0				0.00		C
		4/3/96		Cheque		10,000.00		D		-7,750.00		D				6/5/02		Cheque		40,000.00		D		-40,000.00		D
		4/8/96		Débito automático		5,250.00		D		-13,000.00		D				6/9/02		Saque		8,000.00		D		-48,000.00		D
		4/10/96		Depósito On line		14,000.00		C		1,000.00		C				6/15/02		Depósito		48,000.00		C		0.00		C
		4/24/96		Saque		1,500.00		D		-500.00		D				6/23/02		Av. de débito		32,000.00		D		-32,000.00		D
		4/29/96		Transferência on line		2,500.00		D		-3,000.00		D				6/29/02		Saque		10,500.00		D		-42,500.00		D
		
		Tabela para Cálcudo dos juros a serem pagos
		Data		Saldo (D/C) $		Número de dias a				A x B
				A		descoberto (B)
		4/1/96		2,250.00		0				0
		4/3/96		-7,750.00		5				$38,750.00
		4/8/96		-13,000.00		2				$26,000.00
		4/10/96		1,000.00		0				0
		4/24/96		-500.00		5				$2,500.00
		4/29/96		-3,000.00		1				$3,000.00
		Total								$70,250.00
Plan4
		Dados		PROJETOS
				A		B		C
		Investimento Inicial ($)		20,000		20,000		20,000
		Entradas Líquidas de Caixa ($)
		1.º ano		6,000		7,500		9,000
		2.º ano		7,000		7,500		8,000
		3.º ano		8,000		7,500		7,000
		4.º ano		9,000		7,500		6,000
		
		Dados		PROJETO
		
		Investimento Inicial ($)		4,500
		Entradas Líquidas de Caixa ($)
		1.º ano		1,000
		2.º ano		2,000
		3.º ano		3,000
Plan3
		Taxa Nominal						Taxa Efetiva
				Taxa		Capitalização		trimestre		semestre		ano		33 dias
		A		7,97% a.a.		mensal
		B		45% a. s		mensal
		C		8,5% a.a.		semestral
		D		17% a.m.		diária
		E		6% a.a.		bimestral
		F		1,51% a.t.		diária
		
												n.º prestações		4
												taxa de juros (a a)		36%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0		0.0		0.0		0.0		$8,000,000.00
						1		$4,880,000.00		$2,880,000.00		$2,000,000.00		$6,000,000.00
						2		$4,160,000.00		$2,160,000.00		$2,000,000.00		$4,000,000.00
						3		$3,440,000.00		$1,440,000.00		$2,000,000.00		$2,000,000.00
						4		$2,720,000.00		$720,000.00		$2,000,000.00		0.0
		
		
												n.º prestações		4
												taxa de juros (a a)		17%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0
						1
						2
						3
						4
		
												n.º prestações		3
												taxa de juros (a a)		37%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0		0.0		0.0		0.0		$600,000.00
						1		$363,279.52		$222,000.00		$141,279.52		$458,720.48
						2		$363,279.52		$169,726.58		$193,552.94		$265,167.53
						3		$363,279.52		$98,111.99		$265,167.53		0.0
*
IRR
Calcule o NPV para a taxa de juros igual a 10% ao ano e 15% ao ano.
Teremos:
A) 10%  NPV = 315,93
B) 15%  NPV = (-) 145,60
Portanto, a taxa está entre 10% e 15% ao ano.
Agora vem a técnica da interpolação linear.
Neste caso aplica-se a regra de 3 simples:
*
IRR
Quando variamos as taxas:
10% para 15%, portanto, 5%, o valor em $ variou de 315,93 para (-) 145,60, ou seja:
Variando: 5 pontos percentuais, o valor variou $ 461,53.
Pergunta-se: quanto deve variar a taxa para absorver somente $ 315,93?
Assim: 5 p.p está para $ 461,53, assim como X p.p. está para $ 315,93.
Resultado: 3,42 p.p.
Desta forma a IRR = 10% + 3,42% = 13,42% ao ano.
*
IRR
Importante: como trata-se de interpolação linear, quanto maior for a diferença entre as taxas, menos preciso será o resultado. Por este método chegamos a uma taxa aproximada.
As calculadoras financeiras indicam uma taxa mais precisa.
*
IRR
GRÁFICO DO IRR
315,93
-145,60
5%
10%
15%
13,42%
*
IRR: Exercícios
01- Calcular a Taxa Interna de Retorno para:
Anos		Fluxo de Caixa
0			$ (-) 30
1			$ (-) 15
2			$ 20
3			$ 25
4			$ 40
*
IRR: Exercícios
02- Calcule o IRR dos projetos abaixo, escolhendo o melhor, justificando sua escolha:
Plan1
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		100,000		* 10,000		* 20,000		120,000
		3		100,000		* 10,000		* 30,000		130,000
		
		n
		
		-1		0
		0		0
		1		10,000
		2		20,000
		3		* 30,000
		
		n		PV		J		juros acumulados		Montante (PV+J)
						10%
		0		100,000		0		0		100,000
		1		100,000		* 10,000		* 10,000		110,000
		2		110,000		* 11,000		* 21,000		121,000
		3		121,000		* 12,100		* 33,100		133,100
		
		Período		Capital		Taxa		Juros do Período		Montante
		n		PV		i		J		FV
		1		$50,000.00		5%		$2,500.00		$52,500.00
		2		$52,500.00		5%		$2,625.00		$55,125.00
		3		$55,125.00		5%		$2,756.25		$57,881.25
Plan2
		Extrato de Movimentação Financeira														Extrato de Movimentação Financeira
		Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)						Data		Histórico		Débito ou Crédito				Saldo (D/C)
						$				$										$				$
		4/1/96		Saldo anterior		0				2,250.00		C				6/1/02		Saldo anterior		0				0.00		C
		4/3/96		Cheque		10,000.00		D		-7,750.00		D				6/5/02		Cheque		40,000.00		D		-40,000.00		D
		4/8/96		Débito automático		5,250.00		D		-13,000.00		D				6/9/02		Saque		8,000.00		D		-48,000.00		D
		4/10/96		Depósito On line		14,000.00		C		1,000.00		C				6/15/02		Depósito		48,000.00		C		0.00		C
		4/24/96		Saque		1,500.00		D		-500.00		D				6/23/02		Av. de débito		32,000.00		D		-32,000.00		D
		4/29/96		Transferência on line		2,500.00		D		-3,000.00		D				6/29/02		Saque		10,500.00		D		-42,500.00		D
		
		Tabela para Cálcudo dos juros a serem pagos
		Data		Saldo (D/C) $		Número de dias a				A x B
				A		descoberto (B)
		4/1/96		2,250.00		0				0
		4/3/96		-7,750.00		5				$38,750.00
		4/8/96		-13,000.00		2				$26,000.00
		4/10/96		1,000.00		0				0
		4/24/96		-500.00		5				$2,500.00
		4/29/96		-3,000.00		1				$3,000.00
		Total								$70,250.00
Plan4
		Dados		PROJETOS
				A		B		C
		Investimento Inicial ($)		20,000		20,000		20,000
		Entradas Líquidas de Caixa ($)
		1.º ano		6,000		7,500		9,000
		2.º ano		7,000		7,500		8,000
		3.º ano		8,000		7,500		7,000
		4.º ano		9,000		7,500		6,000
		
		Dados		PROJETO
		
		Investimento Inicial ($)		4,500
		Entradas Líquidas de Caixa ($)
		1.º ano		1,000
		2.º ano		2,000
		3.º ano		3,000
		
		
				315.93		10%
				-145.60		15%
Plan3
		Taxa Nominal						Taxa Efetiva
				Taxa		Capitalização		trimestre		semestre		ano		33 dias
		A		7,97% a.a.		mensal
		B		45% a. s		mensal
		C		8,5% a.a.		semestral
		D		17% a.m.		diária
		E		6% a.a.		bimestral
		F		1,51% a.t.		diária
		
												n.º prestações		4
												taxa de juros (a a)		36%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0		0.0		0.0		0.0		$8,000,000.00
						1		$4,880,000.00		$2,880,000.00		$2,000,000.00		$6,000,000.00
						2		$4,160,000.00		$2,160,000.00		$2,000,000.00		$4,000,000.00
						3		$3,440,000.00		$1,440,000.00		$2,000,000.00		$2,000,000.00
						4		$2,720,000.00		$720,000.00		$2,000,000.00		0.0
		
		
												n.º prestações		4
												taxa de juros (a a)		17%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0
						1
						2
						3
						4
		
												n.º prestações		3
												taxa de juros (a a)		37%
						Período		Prestação		Juros		Amortização		Saldo Devedor
						0		0.0		0.0		0.0		$600,000.00
						1		$363,279.52		$222,000.00		$141,279.52		$458,720.48
						2		$363,279.52		$169,726.58		$193,552.94		$265,167.53
						3		$363,279.52		$98,111.99		$265,167.53		0.0
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IRR: Exercícios
03- Uma geladeira é vendida por $ 800,00 a vista, ou em 5 parcelas, sem entrada, de $ 184,78. Qual a taxa de juros deste crediário?
04- Uma TV é vendida por $ 900,00 a vista, ou podendo ser parcelada em 6 vezes (entrada + 5), de $ 180,26. Qual a taxa de juros deste crediário?
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