liquidez seca , imediata, corrente e seus principios

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Departamento de Desenvolvimento Profissional 
 
 
 
 
 
 
 
 
ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 
 
Profª Adriana Valente 
 
 
e-mail: adrianatvalente@hotmail.com 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Rio de Janeiro, 1º semestre de 2017. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Rua 1º de Março, 33 – Centro – Rio de Janeiro/RJ – Cep: 20.010-000 
Telefone: (21) 2216-9544 e 2216-9545 cursos@crcrj.org.br – www.crc.org.br 
 
 
 
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1 ESTRUTURA DO CURSO 
 
1.1 Objetivos 
 
Transmitir aos participantes os conhecimentos básicos necessários à 
Analise das Demonstrações Contábeis. 
 
1.2 Carga Horária 
 
15 h/a. 
 
1.3 Metodologia 
 
Exposição teórica com aplicação de exercícios práticos. 
 
1.4 Programa 
 
PROGRAMA 
 
1. Objetivo da Análise das Demonstrações Contábeis 
2. Análise Horizontal e Vertical 
3. Análise da Liquidez 
4. Análise da Rentabilidade e Rotação 
5. Análise do Endividamento 
6. Análise do Capital de Giro e a Necessidade de Capital de Giro 
7. Ciclo Operacional e Financeiro 
8. Giro do Ativo, Retorno sobre o Ativo e Retorno sobre o 
Patrimônio Líquido 
9. Insolvência 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
3 
 
3 
2 INTRODUÇÃO 
 
 FINALIDADE 
 
Estudar a situação patrimonial da entidade através da decomposição, 
comparação e interpretação do conteúdo das demonstrações 
contábeis, visando obter informações analíticas e precisas sobre a 
situação patrimonial da empresa. 
 
 
 OBJETIVO 
 
Visa relatar, com base nas informações contábeis fornecidas pelas 
empresas, a posição econômica financeira atual, as causas que 
determinaram a evolução apresentada e as tendências futuras. Pela 
análise extraem-se informações sobre a posição passada, presente e 
futura (projetada) de uma empresa. 
 
 
 PROCESSO PREPARATÓRIO 
 
Para conclusões e decisões acerca da análise das demonstrações 
financeiras é fundamentalmente importante à qualidade das 
informações (exatidão dos valores registrados, rigor nos lançamentos 
e princípios contábeis adotados etc.) e do volume de informações 
disponíveis ao analista. 
 
 COMPARAÇÕES 
 
É importante acrescentar, ainda, que a análise de balanços é 
fundamentalmente comparativa. Ou seja, determinado índice, quando 
avaliado isoladamente, não produz informações suficientes para uma 
 
4 
 
4 
correta conclusão. É indispensável que se conheça como evoluiu esse 
resultado nos últimos anos e em que nível ele se situa em relação aos 
concorrentes e aos padrões de mercado. 
 
 
 EMPRESA E O MERCADO 
 
Uma preocupação essencial do analista deve ser a de conhecer mais 
detalhadamente a empresa e seu mercado de atuação, de maneira a 
melhor avaliar as decisões financeiras (investimentos e 
financiamentos) tomadas. 
 
A análise torna-se bem mais consistente quando interpretada dentro 
das características do setor de atividade da empresa. 
 
No estudo do setor de atividade em que uma empresa encontra-se 
inserida devem ser avaliados o potencial, atual e futuro do mercado 
consumidor, o nível e o tamanho da concorrência, a dependência 
tecnológica, os fornecedores, a política de preços adotada para o setor, 
etc. 
 
Iudícibus 
 
“Pode-se partilhar a ideia de que a análise de balanços é uma arte, 
pois, apesar das técnicas desenvolvidas, não há nenhum critério ou 
metodologia formal de análise válidos nas diferentes situações e 
aceitos pelos analistas. Dessa maneira, é impossível sugerir-se uma 
sequência metodológica ou um instrumental cientifico capazes de 
fornecer diagnósticos sempre precisos das empresas”. 
 
 
 
5 
 
5 
A maneira com que os indicadores de análise são utilizados é particular 
de quem faz a análise, sobressaindo-se, além do conhecimento técnico, 
a experiência e a própria intuição do analista. 
 
Dois analistas podem chegar a uma conclusão bem diferente sobre uma 
empresa, mesmo tendo eles trabalhados com as mesmas informações 
e utilizado iguais técnicas de análise. 
 
 
 Segmentação do risco empresarial 
 
 Risco operacional – sazonalidade 
 Risco financeiro – endividamento 
 
 
ALGUNS AJUSTES NO NAS DEMOSNTRAÇÕES PARA ANÁLISE 
 
 Despesas pagas Antecipadamente – Por não representar 
mais entrada de recursos, geralmente é reclassificada para o 
Patrimônio Líquido. 
 
 As participações de empregados e dos diretores no resultado da 
empresa, geralmente determinadas sobre o lucro após o IR e 
CSLL, são melhores representadas como despesas operacionais, 
pois poderão ser avaliadas como “despesa de pessoal“, 
devendo, por conseguinte onerar o resultado operacional da 
empresa. 
 
 Ações em Tesouraria – em alguns casos pode representar mais 
efetivamente uma aplicação financeira, sendo, portanto 
classificada no ativo. Dado o caráter controvertido ela é 
geralmente mantida no PL. 
 
6 
 
6 
3 ANÁLISE HORIZONTAL E VERTICAL 
 
 
 De evolução, horizontal ou de crescimento. 
 
 De estrutura, vertical ou de composição. 
 
 
 
Análise Horizontal 
 
Tem por objetivo avaliar o aumento ou a diminuição dos valores que 
expressam os elementos patrimoniais ou do resultado, numa 
determinada série histórica de exercícios. 
 
 
Análise Vertical 
 
Tem por objetivo medir percentualmente cada componente em relação 
ao todo do qual faz parte e fazer as comparações caso existam dois ou 
mais períodos. 
 
 CONTAS 2014 AV 2013 AV AH 
Caixa e Equivalentes a Caixa 31.000 39.100 -20,71 
Clientes 10.000 15.000 
Estoques 4.000 1.000 
Imobilizado Liquido 14.000 13.000 
TOTAL ATIVO 59.000 68.100 
Fornecedores 12.000 20.000 
Salário a Pagar 3.000 4.000 
Encargos Sociais 2.000 5.000 
Dividendos 3.000 4.000 
Empréstimo 18.000 13.000 
Patrimônio Líquido 21.000 22.100 
TOTAL DO PASSIVO 59.000 68.100 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
7 
 
7 
Contas 2014 AV 2013 AV AH 
Vendas Líquidas 55.000 60.000 
CMV (29.000) (30.000) 
Lucro Bruto 26.000 30.000 
Despesas Administrativas (21.000) (28.000) 
Lucro Operacional 5.000 2.000 
IR/CSLL (600) (200) 
Lucro Líquido 4.600 1.800 
 
 
 
Exercícios 
 
 
1. Julgue os itens em certos ou errados. 
 
a) A análise das demonstrações financeiras visa fundamentalmente ao 
estudo do desempenho econômico-financeira de uma empresa em 
um período anterior, para diagnosticar sua posição atual e produzir 
resultados que subsidiem a previsão de tendências futuras. 
 
b) Para fornecer elementos suficientes a um diagnóstico preciso de uma 
determinada empresa, o processo de análise econômico-financeira 
deve ser complementado com uma comparação temporal – evolução 
nos últimos anos – e setorial – principais concorrentes e média do 
mercado do setor – dos indicadores levantados. 
 
c) É obrigatória a reclassificação contábil no balanço patrimonial da 
conta fornecedores classificado no passivo circulante, quando se 
referir a uma empresa controlada. 
 
d) Na reclassificação do balanço para análise, é comum reduzir o 
imobilizado do patrimônio líquido. 
 
e) O ativo realizável a longo prazo é normalmente transferido para o 
ativo circulante, visando uma classificação conservadora. 
 
8 
 
8 
2. Análise as informações da Cia. Nunes S.A num 
determinado exercício social: 
 
Elementos do resultado 31/dez/2003 31/dez/2004 
Vendas Líquidas de Mercadorias 1.000,00 1.582,00 
Custo das Mercadorias Vendidas 620,00 860,00 
Despesas Operacionais200,00 383,00 
 
Na análise horizontal, o percentual da variação ocorrida no lucro bruto 
da Cia, Nunes, em 2004, foi: 
 
a) 90,0% b) 158,20% c) 165,00% d) 190,00% 
b) e) 265,00% 
 
3. Considerando o Balanço Patrimonial abaixo, julgue os itens 
em certos ou errados. 
 
ativo 31/12/2001
movimento 1º 
trimestre
31/03/2002 passivo 31/12/2001
movimento 1º 
trimestre
31/03/2002
circulante 178.000 43.107 221.107 circulante 82.000 34.142 116.142
 disponibilidades 5.000 25.200 30.200 fornecedores 56.000 31.000 87.000
 contas a receber de vendas 125.000 15.000 140.000 pessoal e encargos a pagar 5.000 5.000 10.000
 estoque de mercadorias 46.000 2.407 48.407 tributos a pagar 6.000 1.642 7.642
 despesas do período seguinte 2.000 500 2.500 aluguéis e seguros a pagar 3.000 500 3.500
realizável a longo prazo 5.500 500 6.000 dividendos 11.000 -11.000 0
 empréstimos 5.500 500 6.000 empréstimos 1.000 7.000 8.000
permanente 65.500 40.800 106.300 patrimônio líquido 167.000 50.265 217.265
 investimentos 2.500 4.000 6.500 capital social 100.000 15.000 115.000
 imobilizado 60.000 37.000 97.000 reservas de capital 50.000 50.000
 Intangível 3.000 -200 2.800 reservas de lucros 10.000 10.000
 lucros acumulados 7.000 35.265 42.265
total 249.000 84.407 333.407 total 249.000 84.407 333.407
balanço patrimonial (em R$)
 
Julgue os itens a seguir em certos ou errados, considerando os 
elementos do balanço patrimonial apresentado no quadro acima: 
 
a) Pela análise horizontal, pode-se concluir que os recursos próprios 
cresceram no primeiro trimestre em valor absoluto mais que os de 
terceiros. 
 
 
9 
 
9 
b) Pela análise vertical, pode-se observar que, nos dois balanços, a 
empresa opera com capital fixo em proporção superior àquela do 
circulante. 
 
c) Caso essa empresa tivesse aplicado mais capital no ativo fixo no 
primeiro trimestre, teria de diminuir o ativo circulante ou aumentar 
uma das fontes no passivo. 
 
d) Pelo movimento do ativos e passivos no primeiro trimestre, pode-
se concluir que a empresa operou com lucro no período. 
 
 
4. O balanço patrimonial de uma companhia nos três últimos exercícios 
apresentava os seguintes dados (valores em R$): 
 
 2012 2013 2014 
Ativo Circulante 50.000 96.000 104.000 
Passivo Circulante 56.000 84.000 96.000 
 
Tomando como base da série histórica o exercício de 2012, constata-
se que do exercício de 2012 para o exercício de 2013, o crescimento 
nominal do ativo circulante foi superior ao do passivo circulante em: 
 
(A) 84% (B) 78% (C) 64% (D) 14% 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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10 
4 INDICES 
 
 Liquidez – Avalia a capacidade da empresa, para satisfazer 
compromissos de pagamentos com terceiros. 
 
 Rentabilidade – Avalia o rendimento, a lucratividade da empresa 
obtida em determinado período. 
 
 Rotação – Determina o giro (velocidade) dos valores aplicados. 
 
 Endividamento – Avalia o grau de endividamento da empresa. 
 
 Rentabilidade e Lucratividade – Avalia o rendimento obtido pela 
empresa em determinado período. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
11 
 
11 
5 ÍNDICES DE LIQUIDEZ 
 
 
Avalia a capacidade da empresa para honrar compromissos assumidos. 
 
 
“O índice quanto maior melhor”. 
 
Liquidez 
 
Fórmula Exemplo 
 
Imediata ou 
absoluta 
*Caixa e Equiv.Caixa 
Passivo Circulante 
* Caixa e Bancos 
 
31.000 = 0,96 ou 96% 
32.000 
 
Corrente 
 
 
Ativo Circulante 
Passivo Circulante 
 
 
45.000 = 1,40 ou 140% 
32.000 
 
Seca 
 
 
Ativo Circulante – ( Estoques + *DA) 
Passivo Circulante 
 
*DA (despesas pagas antecipadamente) 
 
 
37.000 = 1,15 ou 115% 
32.000 
 
Geral 
 
Ativo Circulante + Realizável Longo Prazo 
Passivo Circulante + Exigível Longo Prazo 
 
 
49.000 = 1,08 ou 108% 
45.000 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Exercícios de Fixação 
 
12 
 
12 
 
 
1. Dados extraídos do balanço da Cia. Gama em 31.12.2015: 
 
Ativo Circulante (R$)
Disponibilidades ................................................................... 20.000,00
Clientes ....................................................................................130.000,00
Estoques ................................................................................. 90.000,00
240.000,00
Ativo Não Circulante
Realizável a LP 42.000,00
Imobilizado .............................................................................. 68.000,00
Intangível 10.000,00
120.000,00
TOTAL DO ATIVO 360.000,00
Passivo Circulante
Fornecedores ....................................................................................80.000,00
Outras Obrigações ...........................................................................70.000,00
150.000,00
Passivo Não Circulante
Financiamentos ...................................................................................85.000,00
85.000,00
Patrimônio Líquido
Capital ........................................................................................................50.000,00
Reservas .................................................................................................75.000,00
125.000,00
TOTAL DO PASSIVO 360.000,00
 
 
É correto afirmar que o índice de 
 
a) Liquidez imediata é igual a 0,15. 
b) Liquidez geral é igual a 1,2. 
c) Liquidez corrente é igual a 1. 
d) Liquidez seca é igual a 1,6. 
e) Endividamento total é igual a 0,5. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2. 
 
13 
 
13 
 
Ativo R$ Passivo R$
Ativo Circulante 16.520 Passivo Circulante 16.400
Dusponibilidades 1.200 Fornecedores 1.100
Contas a receber 6.000 Salários e encargos a pagar 800
Estoques 8.000 Tributos a recolher 5.000
Despesas do período seguinte 120 Provisões para conting. Fiscais 6.500
Adiantamentos 700 Outras contas a pagar 3.300
Outros valores a receber 500
 
 
 
a) A liquidez corrente da empresa é de 1,99, indicando uma excelente 
situação financeira. 
 
b) As disponibilidades, representando 7,3% do total do ativo 
circulante, não estão adequadas, pois o mais correto seria a 
manutenção de um caixa mais elevado, permanentemente, mesmo 
considerando que o mercado financeiro garante uma rentabilidade 
inferior à aplicação no negócio da companhia. 
 
c) A companhia dá preferência ao pagamento à vista ou antecipado 
das suas compras, mesmo sem desconto, para manter um giro 
rápido das suas contas a pagar, medida esta julgada acertada. 
 
 
 
3. Em 31 de dezembro de 2016, a firma Leo, Lea & Cia. Tinha 
um patrimônio composto dos seguintes elementos, com 
respectivos valores, em milhares de reais: 
 
 
O balanço decorrente do patrimônio acima foi submetido ao programa 
de análise contábil da empresa, tendo revelado, em termos 
percentuais, os seguintes quocientes de liquidez: 
 
 
14 
 
14 
a) Liquidez Geral 175,00 % 
b) Liquidez Corrente 150,00 % 
c) Liquidez Comum 112,50 % 
d) Liquidez Seca 100,00 % 
e) Liquidez Imediata 44,12 % 
 
 
4. Observe as informações abaixo, sobre as Empresas Alfa e 
Beta. 
 
Liquidez corrente da Empresa Alfa 2,0000 
Liquidez Corrente da Empresa Beta 3,0000 
 
Sabendo-se que a Alfa compra mercadorias com vencimento de curto 
prazo e que a Beta paga uma dívida com vencimento de curto prazo, 
pode-se concluir que a liquidez corrente: 
 
(A) manteve-se inalterada nas duas empresas. 
(B) aumentou na Empresa Alfa ediminuiu na Empresa Beta. 
(C) aumentou nas duas empresas. 
(D) diminuiu nas duas empresas. 
(E) diminuiu na Empresa Alfa e aumentou na Empresa Beta. 
 
 
5. A Cia. Sobral apresentou a seguinte estrutura Patrimonial, 
em reais, em 31/12/2004: 
 
Ativo Passivo 
Ativo Circulante 5.000,00 
Realizável LP 2.000,00 
Imobilizado 1.000,00 
Total 8.000,00 
 Passivo Circulante 5.500,00 
Exigível LP 1.500,00 
Patrimônio Líquido 1.000,00 
Total 8.000,00 
 
O pagamento de fornecedores com cheque no valor de R$ 500,00: 
 
a) não modifica os índices de liquidez corrente e geral. 
b) melhora o índice de liquidez corrente, mas não altera o índice de 
liquidez geral. 
c) melhora os índices de liquidez corrente e geral. 
d) piora os índices de liquidez corrente e geral. 
e) piora o índice de liquidez corrente, mas não altera o índice de 
liquidez geral. 
 
 
 
 
6. O que ocorrerá se uma empresa apresentar um índice de 
liquidez corrente igual a 0,80? 
 
 
15 
 
15 
a) Terá muita dificuldade para honrar compromissos de curto prazo. 
b) Deverá providenciar, uma redução simultânea e do mesmo valor, 
no Ativo e no Passivo Circulante. 
c) Estará praticamente falida. 
d) Em condições normais, não poderá pagar suas obrigações de 
curto prazo. 
e) Em condições normais, não poderá pagar suas dívidas de longo 
prazo. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
16 
 
16 
6 ÍNDICES DE RENTABILIDADE 
 
Avalia o rendimento, a lucratividade da empresa obtida em 
determinado período. 
 
“O índice quanto maior melhor”. 
 
Índices 
 
Fórmula Exemplo 
 
Margem Bruta 
 
Lucro Bruto 
Receita Líquida 
 
 
12.000 = 0,20 ou 20% 
60.000 
 
Margem Operacional 
 
 
Lucro Operacional 
Receita Líquida 
 
 
3.750 = 0,06 ou 6% 
60.000 
 
Margem Líquida 
 
Lucro Líquido após o IR 
Receita Líquida 
 
 
3.000 = 0,05 ou 5% 
60.000 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
17 
 
17 
Exercícios 
 
 
1. 
 
 
Com base na demonstração de resultado apresentada acima, julgue 
os itens a seguir em certo ou errado. 
 
I. A empresa está operando com resultado positivo e a sua margem 
líquida é superior a 6% sobra as vendas líquidas. 
 
II. A margem bruta sobre a receita líquida é menor que 47%. 
 
 
III. A margem operacional situa-se em torno de 10% da receita 
líquida. 
 
 
 
2. A Demonstração do Resultado do Exercício da Empresa 
Óleos & Lubrificantes apresenta as seguintes contas e 
saldos, em reais: 
 
Receitas de Vendas 45.000,00 
ICMS sobre Vendas 7.500,00 
Devolução de Vendas 1.100,00 
Despesas com Vendas 2.800,00 
Resultado Negativo de Equivalência Patrimonial 1.500,00 
Provisão para Imposto de Renda 2.250,00 
Despesas Financeiras 1.700,00 
Custo das Mercadorias Vendidas 12.200,00 
 
 
18 
 
18 
Com base nos dados apresentados, a Margem Operacional Líquida da 
empresa será, em reais, de: 
 
a) 0,35 b) 0,40 c) 0,50 d) 0,70 e) 0,75 
 
 
 
 
 
 
3. Em 31/12/2015, o balanço patrimonial da Cia. ABC apresentava os 
seguintes dados (valores em R$): 
 
Caixa e Equivalente de Caixa 10.000 
Clientes 20.000 
Capital Social 60.000 
Financiamento a Longo Prazo 24.000 
Mercadorias 12.000 
Fornecedores a Curto Prazo 10.000 
Reservas de Lucros 6.800 
Investimentos 12.800 
Contas a Pagar 6.000 
Imobilizado 52.000 
 
 
Na análise econômico-financeira realizada, o analista apurou que o 
índice de rentabilidade do ativo era igual a 2,5. Considerando esses 
dados, pode-se concluir que o lucro líquido do exercício foi igual a: 
 
(A) R$ 1.920,00 (B) R$ 2.400,00 (C) R$ 2.490,00 (D) R$ 2.670,00 
 
 
 
 
 
19 
 
19 
7 CICLO OPERACIONAL 
 
Fases operacionais existentes no interior da empresa, que vão desde a 
aquisição de materiais para a produção até o recebimento das vendas 
efetuadas. 
 
Fases operacionais de uma indústria 
 
Aquisição de Matéria Prima - MP 
Prazo Médio de Estocagem da MP - PME 
Prazo Médio de Fabricação - PMF 
Prazo Médio de Estocagem do Produto Acabado (PA) - PME 
Prazo Médio de Recebimento das Vendas – PMRV 
Prazo Médio de Pagamento aos Fornecedores - PMPF 
 
Fases operacionais de um comércio 
Aquisição de mercadorias para revenda 
Prazo Médio de Estocagem - PME 
Prazo Médio de Recebimento das Vendas – PMRV 
Prazo Médio de Pagamento aos Fornecedores - PMPF 
 
Ciclo Operacional Comercial 
PME + PMRV 
20 dias + 16 dias = 36 dias 
 
 
Quanto mais longo se apresentar o ciclo operacional, mais elevado 
serão às necessidades de investimento em giro. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
20 
 
20 
Índices 
 
Fórmula Formulas 
 
Prazo Médio de 
Estocagem 
 
 
 
 
Estoque Médio x 360 
 CMV 
 
 
360 
CMV 
Estoque médio 
 
Prazo Médio de 
Pagamento 
 
Fornecedores Média x 360 
Compras anuais a prazo ou 
média 
 
 
 
360 
Fornecedores 
Duplicatas a pagar 
ou média 
 
 
Prazo Médio 
Recebimento 
 
 
 
Clientes Média x 360 
Vendas anuais a prazo ou 
vendas anuais 
 
360 
Clientes 
Vendas anuais a 
prazo ou média 
 
 
Rotação 
Estoques 
 
 
 
360 
Prazo Médio Estocagem 
 
 
 
Rotação 
Pagamentos 
Fornecedores 
 
360 
Prazo Médio de Pagamento 
 
 
 
Rotação 
Recebimento 
Vendas 
 
360 
Prazo Médio de Recebimento 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
21 
 
21 
Exercícios 
 
1. 
 
Ativo R$ Passivo R$
Ativo Circulante 16.520 Passivo Circulante 16.400
Dusponibilidades 1.200 Fornecedores 1.100
Contas a receber 6.000 Salários e encargos a pagar 800
Estoques 8.000 Tributos a recolher 5.000
Despesas do período seguinte 120 Provisões para conting. Fiscais 6.500
Adiantamentos 700 Outras contas a pagar 3.300
Outros valores a receber 500
 
 
Considerando o demonstrativo acima, que contém o ativo e o passivo 
circulantes de uma companhia em uma determinada data, e ainda, os 
princípios de administração financeira aplicáveis, julgue os itens 
abaixo: 
 
a) As vendas anuais da companhia, no valor de R$ 72.000, indicam 
que o giro de contas a receber é muito lento, tomando por base 
a mediana do setor em que ela atua, a qual corresponde a um 
prazo médio de recebimento de vendas de 60 dias. 
 
b) Considerando que a mediana do prazo médio de renovação dos 
estoques que se verifica entre as empresas do setor em que atua 
a companhia seja de 30 dias, é correto afirmar que ela apresenta 
um giro muito lento para os seus estoques, considerando que o 
custo das mercadorias vendidas no período foi de R$ 30.000. 
 
 
 
2. Julgue os itens em Certo ou Errado 
 
a) O prazo médio de recebimento de vendas de um ano de R$ 
360.000, para um contas a receber médio, líquido da provisão 
para devedores duvidosos, de R$ 30.0000, estará em torno de 
30 dias. 
 
b) O aumento do prazo de renovação de estoques, com a elevação 
de vendas e do custo das mercadorias vendidas, não requererá, 
necessariamente, capital para o financiamento desse ativo 
acrescido. 
 
 
 
 
 
3. 
 
22 
 
22 
ativo 31/12/2001
movimento 1º 
trimestre
31/03/2002 passivo 31/12/2001
movimento 1º 
trimestre31/03/2002
circulante 178.000 43.107 221.107 circulante 82.000 34.142 116.142
 disponibilidades 5.000 25.200 30.200 fornecedores 56.000 31.000 87.000
 contas a receber de vendas 125.000 15.000 140.000 pessoal e encargos a pagar 5.000 5.000 10.000
 estoque de mercadorias 46.000 2.407 48.407 tributos a pagar 6.000 1.642 7.642
 despesas do período seguinte 2.000 500 2.500 aluguéis e seguros a pagar 3.000 500 3.500
realizável a longo prazo 5.500 500 6.000 dividendos 11.000 -11.000 0
 empréstimos 5.500 500 6.000 empréstimos 1.000 7.000 8.000
permanente 65.500 40.800 106.300 patrimônio líquido 167.000 50.265 217.265
 investimentos 2.500 4.000 6.500 capital social 100.000 15.000 115.000
 imobilizado 60.000 37.000 97.000 reservas de capital 50.000 50.000
 Intangível 3.000 -200 2.800 reservas de lucros 10.000 10.000
 lucros acumulados 7.000 35.265 42.265
total 249.000 84.407 333.407 total 249.000 84.407 333.407
balanço patrimonial (em R$)
 
 
Julgue os itens subsequentes, observando os elementos dos balanços 
apresentados nos quadros I e II, que se referem à mesma empresa e ao 
mesmo período. 
 
a) Pelos números apresentados, o prazo médio de renovação de 
estoques de mercadorias é superior a 30 dias. 
 
b) O prazo médio de recebimento de contas de clientes é inferior a 40 
dias. 
 
c) O prazo médio de pagamento de fornecedores é superior a 60 dias, 
considerando que as compras do primeiro trimestre foram de R$ 
102.000. 
 
d) A partir da análise do fluxo de caixa, observa-se que a empresa 
está aplicando capitais no crescimento da sua atividade e na 
compra de ativo fixo, sem contar com capitais de terceiros. 
 
e) A margem bruta sobre vendas líquidas da empresa é de 48%. 
 
23 
 
23 
4. Considere os dados abaixo, com valores em reais, 
extraídos da contabilidade da Cia. Gama, referentes ao 
exercício de 2014: 
 
• Estoque inicial de mercadorias 10.600,00 
• Estoque final de mercadorias 9.400,00 
• Compra de mercadorias 70.800,00 
 
Considerando-se que o ano comercial tem 360 dias, o prazo médio de 
rotação dos estoques da Cia. Gama, no exercício de 2004, em dias, é: 
 
a) 25 b) 50 c) 75 d) 100 e) 125 
 
 
5. Analisando as demonstrações contábeis de uma companhia 
comercial, elaboradas no exercício social encerrado em 31 de 
dezembro de 2015, foram apurados os seguintes prazos (índices) de 
atividade: 
 
• Prazo Médio de Pagamento das Compras (PMPC) = 26 dias 
• Prazo Médio de Recebimento das Vendas (PMRV) = 30 dias 
• Prazo Médio de Renovação do Estoque (PMRE) = 20 dias 
 
Considerando-se exclusivamente as informações recebidas, a boa 
técnica de análise das demonstrações contábeis e a correspondente 
interpretação dos índices apurados, o prazo médio que essa companhia 
leva para vender suas mercadorias estocadas, em dias, é 
 
(A) 20 (B) 24 (C) 26 (D) 30 (E) 50 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
24 
 
24 
8. ANÁLISE CICLO OPERACIONAL E FINANCEIRO 
 
 
Ciclo Operacional 
 
A soma dos prazos, PMRE + PMRV, representa o Ciclo Operacional, ou 
seja, o tempo decorrido entre a compra e o recebimento das vendas 
de mercadorias. 
 
 
Ciclo Financeiro 
 
É o tempo decorrido entre o momento em que a empresa paga aos 
fornecedores e o recebimento das vendas (clientes). 
 
 
 
Exemplo: 
 
Empresa BIG 
 
XI X2 X3 
PMRE = 74 dias PMRE = 114 dias PMRE = 112 dias 
PMRV = 63 dias PMRV = 67 dias PMRV = 70 dias 
PMPC = 85 dias PMPC = 83 dias PMPC = 73 dias 
 
 
Mercado 
 
X1 X2 X3 
PMRE = 66 dias PMRE = 67 dias PMRE = 70 dias 
PMRV = 75 dias PMRV = 79 dias PMRV = 77 dias 
PMPC = 69 dias PMPC = 76 dias PMPC = 78 dias 
 
 
Análise de X1 
 
Empresa BIG 
Ciclo operacional = 74 dias + 63 dias = 137 dias 
Ciclo Financeiro = 137 dias – 85 dias = 52 dias 
 
 
Mercado 
Ciclo operacional = 66 dias + 75 dias = 141 dias 
Ciclo Financeiro = 141 dias – 69 dias = 72 dias 
 
 
 
25 
 
25 
Exercícios 
 
1. Determinada empresa apresentou os seguintes prazos 
médios referentes ao ano de 2004: 
 
• Prazo Médio de Renovação de Estoques - 24 dias 
• Prazo Médio de Recebimento de Vendas - 15 dias 
• Prazo Médio de Pagamento de Compras - 34 dias 
 
É correto afirmar que esta empresa obteve, em 2010, um ciclo 
financeiro: 
 
(A) positivo de cinco dias. 
(B) positivo de dezenove dias. 
(C) negativo de cinco dias. 
(D) negativo de dezenove dias. 
(E) negativo de quarenta e três dias. 
 
 
 
2. Foram calculados os índices de atividade de determinada 
empresa e encontrados os seguintes prazos médios: 
 
• Prazo Médio de Renovação de Estoques 36 dias 
• Prazo Médio de Pagamento de Compras 45 dias 
• Prazo Médio de Recebimento de Vendas 13 dias 
 
Pode-se afirmar que esta empresa apresenta: 
 
 Ciclo Operacional 
de 
Ciclo Financeiro 
a) 4 dias negativo de 32 dias 
b) 4 dias positivo de 32 dias 
c) 4 dias positivo de 4 dias 
d) 49 dias positivo de 4 dias 
e) 49 dias negativo de 4 dias 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
26 
 
26 
3) 
 
 
 
 
 
4. A Indústria Califórnia, efetuando um estudo com relação ao 
seu ciclo financeiro, verificou que o prazo médio de estocagem 
de suas matérias-primas é de 45 dias, sendo que os 
fornecedores dão um prazo de 30 dias para pagamento das 
duplicatas. A produção demanda, normalmente, um prazo de 30 
dias, permanecendo os produtos fabricados estocados durante 
15 dias à espera de ser vendidos. A política de vendas da 
empresa é a de adotar um prazo de recebimento de 60 dias. 
 
Com base nesses dados, de quantas vezes é o giro de caixa da 
empresa? 
 
(A) 3,43 (B) 3,00 (C) 2,57 (D) 2,40 (E) 2,00 
 
 
 
 
 
 
5. Análise as informações a seguir: 
Conta/saldo (R$) 
despesa de salários 120 
combustíveis a pagar 320 
prejuízos acumulados 330 
estoque inicial 600 
contribuição social sobre o lucro 760 
dividendos a pagar 780 
 
27 
 
27 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Tendo como referência as informações contidas na tabela acima, é correto 
afirmar que o giro do estoque apurado é 
 
A inferior a 1. 
B superior a 1 e inferior a 3. 
C superior a 3 e inferior a 5. 
D superior a 5 e inferior a 7. 
E superior a 7. 
 
 
5) Ainda com relação à tabela, o prazo do ciclo financeiro apurado, em 
dias, é 
 
A inferior a 110. 
B superior a 110 e inferior a 125. 
C superior a 125 e inferior a 140. 
D superior a 140 e inferior a 155. 
E superior a 155. 
QUESTÃO 52 
 
6) Segundo a tabela, o prazo do ciclo operacional apurado, em dias, é 
 
A inferior a 125. 
fornecedores 780 
amortização acumulada 990 
estoque final de mercadorias 1.200 
investimento em ações 1.230 
despesas antecipadas 3.200 
contingências trabalhistas 3.210 
capital social 5.450 
clientes 6.500 
custo da mercadoria vendida 7.200 
veículos 9.900 
receita de vendas 26.000 
 
28 
 
28 
B superior a 125 e inferior a 140. 
C superior a 140 e inferior a 155. 
D superior a 155 e inferior a 170. 
E superior a 170. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
9. CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CCL) E CAPITAL DE GIRO 
 
 
A princípio, quanto maior o CCL melhor, cuja fórmula representa: CCL 
= AC – PC. No entanto, há que se considerar o segmento em que a 
empresa atua. 
 
 
Análise do Capital de Giro 
 
A necessidade de Capital de Giro é a chave para a administração 
financeira de uma empresa. 
 
Necessidade de Capital de Giro, que designaremosNCG, é não só um 
conceito fundamental para a análise da empresa do ponto de vista 
financeiro, ou seja, análise de caixa, mas também de estratégias de 
financiamento, crescimento e lucratividade. 
 
Nenhuma análise econômico-financeira de empresa produtiva pode 
prescindir de abordar a NCG, tamanha a sua importância. 
 
 
 
29 
 
29 
Determinação da Necessidade de Capital de Giro = NCG 
 
Ativo Circulante Operacional – ACO - Investimentos que decorre 
automaticamente das atividades de compra, produção, estoque e 
venda. 
 
Passivo Circulante Operacional – PCO - Financiamento 
automaticamente que decorre dessas atividades. 
 
A diferença entre esses investimentos (ACO) e financiamentos (PCO) é 
quanto a empresa necessita de capital para financiar o giro, ou seja, a 
NCG. Portanto: 
 
NCG = ACO – PCO 
 
As situações básicas que ocorrem numa empresa, com relação ao 
ACO/PCO podem ser assim resumidas: 
 
ACO > PCO 
É a situação normal na maioria das empresas. Há uma NCG para a 
qual a empresa deve encontrar fontes adequadas de financiamento. 
 
ACO = PCO 
Neste caso a NCG é igual a zero e portanto a empresa não tem 
necessidade de financiamento para o giro. 
 
ACO < PCO 
A empresa tem mais financiamentos operacionais do que 
investimentos operacionais. Sobram recursos das atividades 
operacionais, os quais poderão ser usados para aplicação no mercado 
financeiro ou para expansão da planta fixa. 
 
 
Fontes de Financiamentos da NCG 
 
Para financiar as necessidades de capital de giro, a empresa pode 
contar normalmente com três tipos de financiamentos: 
 
 Capital Circulante Próprio 
 Empréstimos e Financiamentos Bancários de Longo Prazo 
 Empréstimos Bancários de Curto Prazo e Duplicatas Descontadas. 
 
 
 
 
 
 
 
 
30 
 
30 
Exercícios 
 
1. A parcela de capital aplicada pela empresa em seu ciclo 
operacional, caracteristicamente de curto prazo, a qual assume 
diferentes formas ao longo de seu processo produtivo e de 
vendas, corresponde ao (à): 
 
a) capital de giro. 
b) capital próprio. 
c) fluxo de caixa. 
d) ciclo de caixa. 
e) rotação de valores a receber. 
 
 
2. Dados extraídos do Balanço Patrimonial da Cia. 
Transamérica em 31.12.X0: 
 
 
ATIVO CIRCULANTE R$
Disponível 30.000,00
Clientes 250.000,00
Estoques 180.000,00
PASSIVO CIRCULANTE R$
Fornecedores 150.000,00
Impostos a Pagar 40.000,00
Salários a Pagar 60.000,00
Empréstimos Bancários 90.000,00 
 
Com base nessas informações, o Investimento Operacional em Giro 
(IOG) da companhia é, em R$. 
 
a) Nulo. 
b) 90.000,00. 
c) 180.000,00. 
d) 210.000,00. 
e) 250.000,00. 
 
3. Trabalhando sobre as Demonstrações Contábeis da Global 
S/A, Gregório Fortunato, Contador da empresa, encontrou a 
seguinte situação no Balanço: 
 
 
 
O Passivo Circulante financeiro, em reais, é: 
Disponível 280 Fornecedores 300
Duplicatas a Receber 500 Duplicatas a Pagar 100
Estoques 500 Duplicatas Descontadas 300
ATIVO CIRCULANTE 1.280 Salários a Pagar 80
Empréestimos a Pagar 400
PASSIVO CIRCULANTE 1.180
ATIVO PASSIVO
 
31 
 
31 
 
a) 400,00 b) 480,00 c) 580,00 d)700,00 e)880,00 
 
 
4) Analise as informações a seguir: 
 
 
 
QUESTÃO 49 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
A partir das informações contidas na tabela acima, que se referem a 
uma empresa hipotética, é correto afirmar que o valor da necessidade 
de capital de giro dessa empresa, em reais, é igual a 
 
A 900. 
B 1.050. 
C 1.100. 
D 1.400. 
E 2.500. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Conta/saldo (R$) 
Caixa 100 
outros valores a receber 300 
Intangível 500 
prejuízos acumulados 500 
aplicações financeiras 800 
contas a pagar 1.000 
energia a pagar 1.000 
impostos e taxas a pagar 1.000 
Reservas 1.000 
Clientes 1.200 
Investimentos 2.000 
salários e encargos a pagar 2.000 
Empréstimos 2.000 
mercadorias para revenda 2.100 
exigível a longo prazo 4.000 
Veículos 5.500 
realizável a longo prazo 7.500 
Capital 7.500 
 
32 
 
32 
10 ESTRUTURA DE CAPITAL 
 
Avalia o grau de endividamento da empresa e aplicação do capital 
próprio ou de terceiros. 
 
Índices 
 
Fórmula Exemplo 
 
Participação do 
Capital de Terceiros 
em Relação ao 
Capital Total 
 
 
Exigível Total (PC e ELP) 
 Exigível + PL 
33.000= 0,42 ou 42% 
78.000 
 
Participação Capital 
de Terceiros ao PL 
 
 
Exigível Total 
PL 
33.000 = 0,73 ou 73% 
45.000 
 
 
Composição do 
Endividamento 
 
 
Passivo Circulante 
Exigível Total 
 
32.000 = 0,71 ou 71% 
45.000 
Imobilização do PL Imobilizado 
PL 
38.000= 0,84 ou 84% 
45.000 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
33 
 
33 
Exercícios 
 
 
1. A empresa Ativa de Comércio Ltda, apresentou o seguinte 
extrato de seu Balanço, em reais, elaborado em 31 de 
dezembro de 2016. 
 
Ativo Circulante R$ Passivo Circulante R$ 
Disponibilidades 2.232,00 Fornecedores 5.950,00 
Duplicatas Receber 4.000,00 Contas a Pagar 8.100,00 
Estoques 14.000,00 Passivo exigível a LP 
Ativo RLP Financiamentos 8.430,00 
Títulos a Receber 5.620,00 Patrimônio Líquido 
Ativo Permanente Capital 11.000,00 
Imobilizado Líquido 9.273,00 Reservas de Lucros 1.645,00 
Total 35.125,00 Total 35.125,00 
 
Para análise através de índices, a composição do endividamento do 
ativo é: 
 
a) 0,3600 b) 0,6250 c) 0,6400 d) 1,1500 e) 1,4400 
 
 
 
2. Considere os dados, em reais, abaixo. 
 
Itens Empresas 
 Alfa Beta Gama Delta Ômega 
Ativo Total 1.250.000,00 1.340.000,00 2.250.000,00 2.650.000,00 3.125.000,00 
Ativo Permanente 600.000,00 765.000,00 1.275.000,00 1.045.000,00 1.250.000,00 
PL Total 575.000,00 965.000,00 1.250.000,00 1.115.000,00 1.215.000,00 
 
A empresa que apresentou o maior índice de imobilização do 
Patrimônio Líquido e, consequentemente, o maior comprometimento 
do Patrimônio Líquido, foi a: 
 
a) Alfa b) Beta. c) Gama. d) Delta. e) Ômega. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
34 
 
34 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
11 OUTROS ÍNDICES 
 
Índices 
 
Fórmula Significado 
 
Giro do Ativo – GA 
 
Receita Bruta 
Ativo 
 
Quanto cada unidade 
monetária investida no 
Ativo gerou de vendas. 
 
 
Retorno sobre o Ativo - RSA 
 
 
LL antes das DF 
Ativo médio 
*Despesa Financeira 
Quanto cada unidade 
monetária investida no 
Ativo gerou de lucro. 
 
RSPL (Retorno sobre o PL) ou 
retorno do capital próprio 
 
 
Lucro Líquido 
Patrimônio Líquido Médio 
 
Quanto cada unidade 
monetária no PL gerou 
em termos de lucro 
líquido. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
35 
 
35 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Exercícios 
 
 
1. Em 31/12/2014, foram levantadas as seguintes informações 
da Empresa ABC (valores em R$): 
 
Ativo Circulante 60.000 
Ativo Não Circulante 180.000 
Passivo Circulante 40.000 
Passivo Não Circulante 80.000 
Vendas 300.000 
Custos e Despesas Totais. 172.000 
Deduções sobre Vendas 80.000 
 
Pode-se afirmar que, no exercício, a taxa de retorno do patrimônio 
líquido correspondeu a: 
 
(A) 40% (B) 50% (C) 70% (D) 250% 
 
 
 
 
36 
 
36 
2. A companhia T apresentou as seguintes informações referentes 
ao exercício social / 2013: 
 
Demonstraçãodo Resultado do Exercício / 2013 
Receita Operacional Bruta 550.000,00 
(-) Deduções (50.000,00) 
(=) Receita Operacional Líquida 500.000,00 
(-) Custo das Mercadorias Vendidas (170.000,00) 
(=) Lucro Operacional Bruto 330.000,00 
(-) Despesas Operacionais (220.000,00) 
(=) Resultado Operacional 110.000,00 
(-) Imposto de Renda e CSLL (22.000,00) 
(=) Lucro Líquido do Exercício 88.000,00 
 
Outras informações: 
• O Resultado Operacional é igual ao Lucro antes do Imposto de Renda. 
• O Imposto de Renda e a CSLL foram devidamente calculados com 
base no Lucro Real apurado no LALUR. 
• Giro do ativo = 4. 
 
Considerando exclusivamente as informações apresentadas e os 
termos da análise das demonstrações contábeis, o percentual da taxa 
de retorno sobre o ativo (rentabilidade) da companhia, em 2013, é 
 
(A) 20,0% (B) 22,0% (C) 60,0% (D) 66,0% (E) 70,4% 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
37 
 
37 
12 FÓRMULA DE PREVISÃO DE FALÊNCIA 
 
A análise discriminante leva obtenção dos pesos e ao fornecimento de 
uma nota final que, comparada a uma escala de avaliação, dará a 
classificação de risco da empresa. 
 
A insolvência de uma empresa ocorre pela incapacidade de solver suas 
obrigações, ou seja, pela falta de dinheiro no momento de vencimento 
de uma dívida. 
 
A falta crônica de dinheiro e a perspectiva a longo prazo de 
agravamento da insuficiência de entradas em caixa em face das saídas 
comprometidas caracteriza a insolvência, cujas soluções só podem ser 
a concordata ou a falência. 
 
Via de regra, a falta de dinheiro a curto prazo deve-se a cinco motivos: 
 
 Desempenho de vendas aquém do esperado; 
 Falta de controle das despesas; 
 Prejuízos; 
 Má administração do Ativo e Passivo Circulantes; 
 Excesso de investimentos em Ativos (Investimento, Imobilizado e 
Intangível). 
 
Toda empresa tem um fluxo de caixa – movimento de entrada e saída 
de caixa – em que as entradas naturalmente se equilibram com as 
saídas. Essa harmonia é quebrada quase sempre por uma daquelas 
cinco hipóteses e só será corrigida se a empresa for capaz de obter os 
empréstimos adicionais necessários. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
FATOR DE INSOLVÊNCIA – Avalia a solvência da empresa. 
 
 
38 
 
38 
Modelo desenvolvido por Stephen Charles Kanitz 
 
Índices 
X1 – Rentabilidade do PL = LL / PL x 0,05 
 
X2 – Liquidez Geral = AC + RLP / ET (PC + ELP) x 1,65 
 
X3 - Liquidez Seca = AC-E-DPA / PC x 3,55 
 
X4 – Liquidez Corrente = AC / PC x 1,06 
 
X5 – Grau de Endividamento = ET / PL x 0,33 
 
 
Fator = X1 + X2 + X3 – X4 – X5 
 
Entre zero e 7 = Empresa está solvente 
Entre -3 e zero= Empresa está em dúvida 
Entre -7 e –3 = Empresa está insolvente 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Exercícios 
 
 
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1. O modelo desenvolvido por Stephen C. Kanitz, utilizando a 
metodologia de análise discriminante, para mensurar a solvência de 
uma empresa é constituído pela seguinte fórmula: 
 
FI = 0,05 X1 + 1,65 X2 + 3,55 X3 – 1,06 X4 – 0,332 X5 
 
Onde: 
 
FI = fator de insolvência 
X1 = lucro líquido / patrimônio líquido 
X2 = (ativo circulante + realizável a longo prazo) / passivo 
exigível 
X3 = (ativo circulante – estoques) / passivo circulante 
X4 = ativo circulante / passivo circulante 
X5 = exigível total / patrimônio líquido 
 
No modelo, quanto maior o valor de FI, mais solvente é a 
empresa. Logo, pode-se afirmar que a empresa será mais 
solvente, segundo esse modelo, 
 
a. quanto menor for seu retorno sobre o patrimônio líquido. 
b. quanto maior for seu índice de liquidez corrente. 
c. quanto maior for seu índice de participação de capital de terceiros. 
d. quanto maior for seu índice de liquidez seca. 
e. quanto maior for seu índice de liquidez geral. 
 
 
2. Uma empresa apresentou uma variação do capital circulante 
líquido negativa no exercício social de 2011 e, a partir de uma 
análise da situação, solicitada por sua Diretoria, constatou que 
houve uma sensível redução do contas a receber, em função de 
uma nova política de financiamento de clientes e, por outro 
lado, houve um aumento do prazo médio de pagamento aos 
fornecedores, ampliando o contas a pagar, tudo isso em um ano 
em que o lucro aumentou muito. Mesmo tendo sido observado 
um aumento das disponibilidades, ainda o capital circulante 
líquido apresentou variação negativa. Nas conclusões da 
análise da situação financeira, é correto que o analista da 
empresa conclua que a variação negativa do capital circulante 
líquido foi um fator: 
 
 
a) positivo, pois liberou recursos para investimentos, tendo 
permitido a empresa crescer a sua planta instalada sem se 
financiar junto às instituições financeiras. 
 
 
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b) intermediário, porque houve aumento na disponibilidade, apesar 
da piora no ativo de contas a receber e no passivo de contas a 
pagar, em função da redução verificada no primeiro e do 
aumento, no segundo. 
 
c) negativo, porque diminuiu o índice de liquidez corrente da 
empresa. 
 
d) negativo, porque além da empresa perder ativo de contas a 
receber aumentou o passivo de contas a pagar a fornecedores. 
 
e) negativo, porque aumentou as disponibilidades de dinheiro 
parado, que deveria estar aplicado no negócio, diminuiu o ativo 
de contas a receber e aumentou o passivo de contas a pagar a 
fornecedores. 
 
 
3. A análise de demonstrações contábeis envolve vários 
aspectos, como a estrutura de capitais, a situação econômica 
ou de rentabilidade e a situação financeira. Vários indicadores 
são utilizados sobre elementos patrimoniais ou estáticos, sobre 
elementos dinâmicos ou de fluxo, como a demonstração do 
resultado e a demonstração do fluxo de caixa, e sobre ambos. 
Sempre que se fizer uma análise a respeito de elementos 
estáticos é preciso alguns cuidados para evitar o juízo 
inadequado, especialmente quanto a índices de liquidez e de 
endividamento. Um índice de liquidez elevado nem sempre é 
bom e um de liquidez baixo nem sempre é ruim; tudo depende 
do fluxo de caixa. Um endividamento alto pode ser bom, se o 
custo do dinheiro produzir uma alavancagem positiva e a 
situação de caixa estiver equilibrada. Da mesma forma, um 
endividamento baixo, com alavancagem financeira positiva, 
pode ser ruim. Em consonância com esse assunto, assinale a 
opção correta. 
 
a. Um índice de liquidez de uma empresa de 0,70 indica uma situação 
sofrível, independentemente do seu ramo de atividade. 
 
b. Uma liquidez absoluta de 0,01 é sofrível, mesmo considerando que 
a empresa esteja operando com rentabilidade elevada, que tenha 
um fluxo de caixa equilibrado e que esse quociente se apresente 
assim apenas em um determinado mês. 
 
 
c. A imobilização de capitais próprios de 0,30 é excelente, já que gera 
sobras para formar uma liquidez forte. Mesmo considerando o caso 
de um mercado em expansão e de uma empresa com excelente 
 
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rentabilidade, não é recomendável elevar o grau de imobilização, 
para garantir sobras de capital de giro. 
 
 
 
4. Acerca da interpretação de indicadores financeiros, 
econômicos e patrimoniais, assinale a opção correta. 
 
a. Em uma empresa que tenha necessidade de capital de giro 
próprio para operar o seu negócio, quanto maior for o seu índice 
de imobilização de capital próprio, melhor será para ela. 
 
b. Do ponto de vista de segurança para terceiros que avaliam o 
risco de uma empresa, quanto menor for seu índice de liquidez 
corrente,melhor será para ela. 
 
c. Para uma empresa que atue no ramo de comércio de 
mercadorias a varejo e tenha vendas elevadas e boa margem de 
lucro, quanto mais próximo for o seu índice de liquidez seca do 
índice de liquidez corrente, melhor será para ela. 
 
d. Do ponto de vista de folga para o fluxo de caixa de uma empresa, 
quanto maior for a sua participação de passivo circulante no total 
do passivo, melhor será para ela. 
 
 
5. Do balanço patrimonial de uma determinada companhia, elaborado 
em 31/12/2014, são conhecidos os seguintes dados: 
 
Passivo Circulante.......................R$ 18.000,00 
Realizável a Longo Prazo...........R$ 10.800,00 
 
Com base na análise elaborada sobre a demonstração, foram obtidos 
os seguintes índices: 
 
Liquidez Corrente = 1,8 
Liquidez Geral = 1,6 
Solvência Geral = 3,0 
 
Com base nessas informações, o balanço elaborado indicava que o 
somatório do Ativo Investimento, Imobilizado e Intangível 
correspondia a: 
 
(A)R$ 25.200,00 (B)R$ 27.000,00 (C)R$ 34.200,00 (D)R$ 37.800,00 
 
6. Solvência Geral indica a capacidade de cobertura que os ativos têm 
para cobrir todos os passivos, sendo apurada pela seguinte fórmula: 
 
 
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SG = ATO 
 CTER 
 
 
Onde: 
SG = Solvência Geral 
ATO = Ativo Total 
CTER = Capital de Terceiros 
 
 
Analisando os balanços de uma companhia de capital aberto, 
publicados em janeiro de 2012, referentes aos exercícios findos em 31 
de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de 2011, um analista apurou 
os seguintes índices de solvência geral: 
 
Indicador 31/dezembro/2010 31/dezembro/2011 
Solvência Geral (SG) 2,000 4,000 
 
Considerando exclusivamente os indicadores recebidos e a boa técnica 
de análise de balanço, apresente e explique a variação ocorrida na 
estrutura de capitais de 2011, em relação a 2010. 
 
 
7. Na primeira reunião da diretoria da Cia. Beta em janeiro de x3, 
foram analisados os seguintes indicadores relativos aos últimos dois 
exercícios sociais da companhia: 
 
 
 X1 X2 
Retorno Sobre o Patrimônio Líquido 4,8% 7,43% 
Retorno sobre o ativo 2,40% 3,38% 
Margem líquida 2,00% 2,70% 
Margem Bruta 26,50% 25,30% 
Giro do ativo 1,20 1,25 
Alavancagem 2,00 2,20 
Liquidez corrente 1,80 1,60 
Perfil da dívida 30,00% 32,00% 
 
 
Para manter a tendência de aumento do retorno sobre o patrimônio 
líquido, foram sugeridas algumas estratégias durante a reunião. 
Sabendo-se que a análise horizontal indicou não ter havido variação no 
total do ativo de x1 para x2, é possivelmente consistente com o que 
foi feito durante x2 a estratégia de: 
 
(A) diminuir a margem de lucro para aumentar o volume de vendas; 
 
(B) diminuir o capital de giro, ampliando investimentos de longo prazo 
que ofereçam maior rentabilidade; 
 
 
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(C) alongar o perfil da dívida da companhia, utilizando financiamentos 
de longo prazo para ampliar os investimentos de longo prazo; 
 
(D) aumentar a participação do capital próprio no financiamento da 
companhia; 
 
(E) reduzir os custos de produção e ampliar os gastos com publicidade 
e propaganda. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
EBITDA 
Reinaldo Luiz Lunelli 
 
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Um indicador financeiro bastante utilizado pelas empresas de capital 
aberto e pelos analistas de mercado é o chamado EBITDA, cujo 
conceito ainda não é claro para muitas pessoas. 
A sigla corresponde a "Earning Before Interests, Taxes, Depreciation 
and Amortization", ou seja, lucro antes dos juros, impostos, 
depreciação e amortização. 
CONCEITO 
Em linhas gerais, o EBITDA representa a geração operacional de caixa 
da companhia, ou seja, o quanto a empresa gera de recursos apenas 
em suas atividades operacionais, sem levar em consideração os efeitos 
financeiros e de impostos. 
Difere do EBIT, conhecido como o lucro na atividade, no que se refere 
à depreciação e amortização, pois o EBIT considera estes efeitos 
contábeis. 
A utilização do EBITDA ganha importância, porque analisar apenas o 
resultado final da empresa (lucro ou prejuízo) muitas vezes tem sido 
insuficiente para avaliar seu real desempenho em um dado período, já 
que muitas vezes é influenciado por fatores difíceis de serem 
mensurados. 
CÁLCULO DO EBITDA 
Um primeiro passo é calcular o lucro operacional, que, de acordo com 
o critério utilizado no Brasil, é obtido como a subtração, a partir da 
receita líquida, do custo das mercadorias vendidas (CMV), das 
despesas operacionais e das despesas financeiras líquidas (despesas 
menos receitas com juros e outros itens financeiros). Vale lembrar que 
a definição de lucro operacional em boa parte do mundo exclui o 
resultado financeiro. 
 
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Já para calcular o EBITDA, é preciso somar ao lucro operacional a 
depreciação e amortização inclusas no CMV e nas despesas 
operacionais. Isso porque essas contas não representam saída de caixa 
efetiva no período. 
Em resumo, a depreciação de um equipamento quantifica a perda de 
sua capacidade produtiva graças ao uso ou tempo, e, portanto, a perda 
de seu valor para a empresa. Essa perda, vale ressaltar, é apenas 
econômica e não financeira, ou seja, não há um desembolso efetivo do 
recursos no período. 
Outra conta que deve ser acrescentada no EBITDA é a despesa 
financeira líquida, que foge do escopo de análise do indicador, ou seja, 
de efetivo desempenho operacional. Assim, para o cálculo do EBITDA, 
adicionam-se os juros, depreciação e amortização ao Lucro Operacional 
Líquido antes dos impostos. 
Vale lembrar que muitas empresas já publicam diretamente o 
indicador, que não é de divulgação obrigatória de acordo com as regras 
da CVM. Isso tende a facilitar a análise, embora muitos analistas 
critiquem as diferentes metodologias adotadas, principalmente em 
relação a itens extraordinários.