unidade 10

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Aula 10 – Análise Vertical e 
Horizontal 
Prof. Dr. Alexsandre Lira Cavalcante 
1 
Objetivo da Aula: apresentar a técnica 
conhecida como análise vertical e horizontal. 
 
2 
1. Introdução 
• Através da análise vertical e horizontal pode-se conhecer 
detalhes das demonstrações financeiras que escapam à 
análise genérica através de índices. 
• A Análise de Balanços deve partir do geral para o particular. 
• Assim, inicia-se a análise propriamente dita (após o trabalho 
de preparação das demonstrações – padronização) com a 
técnica de Análise Através de Índices (AAI). 
• Em seguida, se aplica a técnica de Análise Vertical e 
Horizontal. 
3 
1. Introdução 
• Os índices podem até informar, por exemplo, que uma 
empresa está com alto endividamento. 
• Mas é a técnica de Análise Vertical/Horizontal que apontará 
qual o principal credor e como se alterou a participação de 
cada credor nos últimos dois exercícios. 
• Ou então, os índices indicam que a empresa teve reduzida sua 
margem de lucro; mas é a Análise Vertical/Horizontal 
apontará, por exemplo, que isso se deveu ao crescimento 
desproporcional das despesas administrativas. 
4 
2. Relação entre Análise Vertical/Horizontal e 
Análise Através de Índices Financeiros 
• A Análise através de índices financeiros é genérica. 
• Relaciona grandes itens das demonstrações financeiras e 
permite dar uma avaliação geral sobre a empresa. 
• A Análise Vertical/Horizontal desce a um nível de detalhes que 
não permite essa visão ampla da empresa, mas possibilita 
localizar pontos específicos de falhas, problemas e 
características da empresa e explicar os motivos de a empresa 
estar em determinada situação. 
5 
3. Objetivos Análise Vertical/Horizontal 
• Em termos genéricos, os objetivos são os seguintes: 
• Análise Vertical: mostrar a importância de cada conta em 
relação à demonstração financeira a que pertence e, através 
da comparação com padrões do ramo ou com percentuais da 
própria empresa em anos anteriores, permitir inferir se há 
itens fora das proporções normais. 
• Análise Horizontal: mostrar a evolução de cada conta das 
demonstrações financeiras e, pela comparação entre si, 
permitir tirar conclusões sobre a evolução da empresa. 
6 
 
 
Análise Vertical 
 
 
 
 
7 
4. Análise Vertical 
• As Análise Vertical baseia-se em valores percentuais das 
demonstrações financeiras. 
• Para isso se calcula o percentual de cada conta em relação a 
um valor-base. 
• Por exemplo, na Análise Vertical do Balanço Patrimonial 
calcula-se o percentual de cada conta em relação ao Ativo 
Total. 
• Apresenta-se a seguir a Análise Vertical do Balanço 
Patrimonial da Ambev S.A. para os anos de 2014, 2015 e 
2016. 
8 
5. Análise Vertical do Balanço Patrimonial da Ambev S.A. (Reais Mil) 
9 
Contas 
31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 
Valor AV AH Valor AV AH Valor AV AH 
ATIVO CIRCULANTE 20.728.421 28,73 28.314.489 31,40 23.886.851 28,49 
Caixa e Equivalentes de Caixa 9.722.067 13,48 13.620.161 15,10 7.876.849 9,39 
Aplicações Financeiras 712.958 0,99 215.106 0,24 282.771 0,34 
Ativo Circulante Financeiro (ACF) 10.435.025 14,46 13.835.267 15,34 8.159.620 9,73 
Contas a Receber 3.028.854 4,20 4.165.670 4,62 4.368.059 5,21 
Estoques 3.411.284 4,73 4.338.172 4,81 4.347.052 5,18 
Tributos a Recuperar 1.581.908 2,19 3.194.972 3,54 5.423.310 6,47 
Despesas Antecipadas 781.603 1,08 1.017.140 1,13 771.257 0,92 
Outros Ativos Circulantes 1.489.747 2,06 1.763.268 1,96 817.553 0,98 
Ativo Circulante Operacional (ACO) 10.293.396 14,27 14.479.222 16,06 15.727.231 18,76 
ATIVO NÃO CIRCULANTE 51.414.782 71,27 61.861.745 68,60 59.954.567 71,51 
Ativo Realizável a Longo Prazo 4.376.472 6,07 5.961.469 6,61 4.743.535 5,66 
Investimentos 40.448 0,06 714.925 0,79 300.115 0,36 
Imobilizado 15.740.058 21,82 19.140.087 21,23 19.153.836 22,85 
Intangível 31.257.804 43,33 36.045.264 39,97 35.757.081 42,65 
ATIVO TOTAL 72.143.203 100,00 90.176.234 100,00 83.841.418 100,00 
PASSIVO CIRCULANTE 21.824.783 30,25 30.141.913 33,43 28.773.650 34,32 
Obrigações Sociais e Trabalhistas 598.360 0,83 915.542 1,02 686.627 0,82 
Fornecedores 8.233.298 11,41 11.109.093 12,32 9.793.009 11,68 
Obrigações Fiscais 3.543.689 4,91 4.342.096 4,82 4.282.418 5,11 
Passivo Circulante Operacional (PCO) 12.375.347 17,15 16.366.731 18,15 14.762.054 17,61 
Empréstimos e Financiamentos 988.056 1,37 1.282.573 1,42 3.630.604 4,33 
Outras Obrigações 8.322.146 11,54 12.369.460 13,72 10.212.356 12,18 
Provisões 139.234 0,19 123.149 0,14 168.636 0,20 
Passivo Circulante Financeiro (PCF) 9.449.436 13,10 13.775.182 15,28 14.011.596 16,71 
PASSIVO NÃO CIRCULANTE 6.673.751 9,25 9.700.688 10,76 8.416.495 10,04 
Empréstimos e Financiamentos 1.634.567 2,27 2.316.903 2,57 1.765.706 2,11 
Outras Obrigações 2.758.333 3,82 4.410.726 4,89 3.555.697 4,24 
Tributos Diferidos 1.737.631 2,41 2.473.535 2,74 2.329.722 2,78 
Provisões 543.220 0,75 499.524 0,55 765.370 0,91 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 43.644.669 60,50 50.333.633 55,82 46.651.273 55,64 
Capital Social Realizado 57.582.349 79,82 57.614.140 63,89 57.614.140 68,72 
Reservas de Capital 55.023.269 76,27 54.373.451 60,30 54.529.780 65,04 
Reservas de Lucros 4.883.945 6,77 8.201.323 9,09 9.700.248 11,57 
Ajustes de Avaliação Patrimonial -75.267.969 -104,33 -71.857.031 -79,69 -77.019.120 -91,86 
Participação dos Acionistas Não Controladores 1.423.075 1,97 2.001.750 2,22 1.826.225 2,18 
PASSIVO TOTAL 72.143.203 100,00 90.176.234 100,00 83.841.418 100,00 
6. Análise Vertical 
• Na Análise Vertical das Demonstrações do Resultado do 
Exercício calcula-se o percentual de cada conta em relação à 
Receita Líquida de Vendas. 
• Obviamente, o valor das vendas líquidas é igualado a 100. 
• Apresenta-se a seguir a Análise Vertical da DRE da Ambev 
S.A. para os anos de 2014, 2015 e 2016. 
 
10 
7. Análise Vertical da DRE da Ambev S.A. (Reais Mil) 
11 
Descrição 
01/01/2014 à 
31/12/2014 
AV AH 
01/01/2015 à 
31/12/2015 
AV AH 
01/01/2016 à 
31/12/2016 
AV AH 
Receita de Venda de Bens e/ou Serviços 38.079.786 100,00 46.720.141 100,00 45.602.561 100,00 
Custo dos Bens e/ou Serviços Vendidos -12.814.588 33,65 -16.061.371 34,38 -16.677.959 36,57 
Resultado Bruto 25.265.198 66,35 30.658.770 65,62 28.924.602 63,43 
Despesas/Receitas Operacionais -9.421.217 24,74 -11.877.178 25,42 -11.824.227 25,93 
Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos (LAJIR) 15.843.981 41,61 18.781.592 40,20 17.100.375 37,50 
Resultado Financeiro -1.475.404 3,87 -2.268.203 4,85 -3.702.005 8,12 
Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro (LAIR) 14.368.577 37,73 16.513.389 35,35 13.398.370 29,38 
Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o Lucro -2.006.558 5,27 -3.634.248 7,78 -314.973 0,69 
Resultado Líquido das Operações Continuadas 12.362.019 32,46 12.879.141 27,57 13.083.397 28,69 
 
 
Análise Horizontal 
 
 
 
12 
8. Análise Horizontal 
• As evolução de cada conta mostra os caminhos trilhados pela 
empresa e as possíveis tendências. 
• A Análise Horizontal baseia-se na evolução de cada conta de 
uma série de demonstrações financeiras em relação à 
demonstração anterior e/ou em relação a uma demonstração 
financeira básica, geralmente a mais antiga da série. 
• Apresenta-se a seguir a Análise Horizontal do Balanço 
Patrimonial da Ambev S.A. para os anos de 2014, 2015 e 
2016. 
13 
9. Análise Horizontal do Balanço Patrimonial daAmbev S.A. (Reais Mil) 
14 
Contas 
31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 
Valor AV AH Valor AV AH Valor AV AH 
ATIVO CIRCULANTE 20.728.421 100,00 28.314.489 136,60 23.886.851 115,24 
Caixa e Equivalentes de Caixa 9.722.067 100,00 13.620.161 140,10 7.876.849 81,02 
Aplicações Financeiras 712.958 100,00 215.106 30,17 282.771 39,66 
Ativo Circulante Financeiro (ACF) 10.435.025 100,00 13.835.267 132,58 8.159.620 78,19 
Contas a Receber 3.028.854 100,00 4.165.670 137,53 4.368.059 144,21 
Estoques 3.411.284 100,00 4.338.172 127,17 4.347.052 127,43 
Tributos a Recuperar 1.581.908 100,00 3.194.972 201,97 5.423.310 342,83 
Despesas Antecipadas 781.603 100,00 1.017.140 130,14 771.257 98,68 
Outros Ativos Circulantes 1.489.747 100,00 1.763.268 118,36 817.553 54,88 
Ativo Circulante Operacional (ACO) 10.293.396 100,00 14.479.222 140,67 15.727.231 152,79 
ATIVO NÃO CIRCULANTE 51.414.782 100,00 61.861.745 120,32 59.954.567 116,61 
Ativo Realizável a Longo Prazo 4.376.472 100,00 5.961.469 136,22 4.743.535 108,39 
Investimentos 40.448 100,00 714.925 1.767,52 300.115 741,98 
Imobilizado 15.740.058 100,00 19.140.087 121,60 19.153.836 121,69 
Intangível 31.257.804 100,00 36.045.264 115,32 35.757.081 114,39 
ATIVO TOTAL 72.143.203 100,00 90.176.234 125,00 83.841.418 116,22 
PASSIVO CIRCULANTE 21.824.783 100,00 30.141.913 138,11 28.773.650 131,84 
Obrigações Sociais e Trabalhistas 598.360 100,00 915.542 153,01 686.627 114,75 
Fornecedores 8.233.298 100,00 11.109.093 134,93 9.793.009 118,94 
Obrigações Fiscais 3.543.689 100,00 4.342.096 122,53 4.282.418 120,85 
Passivo Circulante Operacional (PCO) 12.375.347 100,00 16.366.731 132,25 14.762.054 119,29 
Empréstimos e Financiamentos 988.056 100,00 1.282.573 129,81 3.630.604 367,45 
Outras Obrigações 8.322.146 100,00 12.369.460 148,63 10.212.356 122,71 
Provisões 139.234 100,00 123.149 88,45 168.636 121,12 
Passivo Circulante Financeiro (PCF) 9.449.436 100,00 13.775.182 145,78 14.011.596 148,28 
PASSIVO NÃO CIRCULANTE 6.673.751 100,00 9.700.688 145,36 8.416.495 126,11 
Empréstimos e Financiamentos 1.634.567 100,00 2.316.903 141,74 1.765.706 108,02 
Outras Obrigações 2.758.333 100,00 4.410.726 159,91 3.555.697 128,91 
Tributos Diferidos 1.737.631 100,00 2.473.535 142,35 2.329.722 134,07 
Provisões 543.220 100,00 499.524 91,96 765.370 140,90 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 43.644.669 100,00 50.333.633 115,33 46.651.273 106,89 
Capital Social Realizado 57.582.349 100,00 57.614.140 100,06 57.614.140 100,06 
Reservas de Capital 55.023.269 100,00 54.373.451 98,82 54.529.780 99,10 
Reservas de Lucros 4.883.945 100,00 8.201.323 167,92 9.700.248 198,62 
Ajustes de Avaliação Patrimonial -75.267.969 100,00 -71.857.031 95,47 -77.019.120 102,33 
Participação dos Acionistas Não Controladores 1.423.075 100,00 2.001.750 140,66 1.826.225 128,33 
PASSIVO TOTAL 72.143.203 100,00 90.176.234 125,00 83.841.418 116,22 
10. Análise Horizontal 
• Repare-se que na construção dos percentuais para elaboração 
da Análise Horizontal se utilizou da técnica dos números-
índices e que no primeiro ano todos os valores são 
considerados iguais a 100. 
• Através da regra de três obtêm-se os valores dos anos 
seguintes. 
• A variação é o que exceder a 100 ou o que faltar par 100. 
• Por exemplo: os estoques apresentaram índice de 127,17 em 
2015, isto significa que ocorreu um crescimento de 27,17% 
em relação a 2014. 
• Apresenta-se a seguir a Análise Horizontal da DRE da Ambev 
S.A. para os anos de 2014, 2015 e 2016. 
 15 
11. Análise Horizontal da DRE da Ambev S.A. (Reais Mil) 
16 
Descrição 
01/01/2014 à 
31/12/2014 
AV AH 
01/01/2015 à 
31/12/2015 
AV AH 
01/01/2016 à 
31/12/2016 
AV AH 
Receita de Venda de Bens e/ou Serviços 38.079.786 100,00 46.720.141 122,69 45.602.561 119,76 
Custo dos Bens e/ou Serviços Vendidos -12.814.588 100,00 -16.061.371 125,34 -16.677.959 130,15 
Resultado Bruto 25.265.198 100,00 30.658.770 121,35 28.924.602 114,48 
Despesas/Receitas Operacionais -9.421.217 100,00 -11.877.178 126,07 -11.824.227 125,51 
Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos (LAJIR) 15.843.981 100,00 18.781.592 118,54 17.100.375 107,93 
Resultado Financeiro -1.475.404 100,00 -2.268.203 153,73 -3.702.005 250,91 
Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro (LAIR) 14.368.577 100,00 16.513.389 114,93 13.398.370 93,25 
Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o Lucro -2.006.558 100,00 -3.634.248 181,12 -314.973 15,70 
Resultado Líquido das Operações Continuadas 12.362.019 100,00 12.879.141 104,18 13.083.397 105,84 
12. Análise Horizontal Encadeada x Anual 
• A Análise Horizontal pode ser efetuada através do cálculo das 
variações em relação a um ano-base – quando será 
denominada Análise Horizontal encadeada – ou em relação 
ao ano anterior – quando será denominada de Análise 
Horizontal anual. 
• Esta última, embora possa trazer algumas informações úteis, 
deve ser feita com certo cuidado e nunca em substituição ao 
processo encadeado, mas em complemento ao mesmo, a fim 
de evitar possíveis confusões. 
• Veja-se a seguir um exemplo de análise horizontal anual. 
 
17 
13. Análise Horizontal Anual do BP da Ambev S.A. (Reais Mil) 
18 
Contas 
31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 
Valor AV AH Valor AV AH Valor AV AH 
ATIVO CIRCULANTE 20.728.421 100,00 28.314.489 136,60 23.886.851 -15,64 
Caixa e Equivalentes de Caixa 9.722.067 100,00 13.620.161 140,10 7.876.849 -42,17 
Aplicações Financeiras 712.958 100,00 215.106 30,17 282.771 31,46 
Ativo Circulante Financeiro (ACF) 10.435.025 100,00 13.835.267 132,58 8.159.620 -41,02 
Contas a Receber 3.028.854 100,00 4.165.670 137,53 4.368.059 4,86 
Estoques 3.411.284 100,00 4.338.172 127,17 4.347.052 0,20 
Tributos a Recuperar 1.581.908 100,00 3.194.972 201,97 5.423.310 69,75 
Despesas Antecipadas 781.603 100,00 1.017.140 130,14 771.257 -24,17 
Outros Ativos Circulantes 1.489.747 100,00 1.763.268 118,36 817.553 -53,63 
Ativo Circulante Operacional (ACO) 10.293.396 100,00 14.479.222 140,67 15.727.231 8,62 
ATIVO NÃO CIRCULANTE 51.414.782 100,00 61.861.745 120,32 59.954.567 -3,08 
Ativo Realizável a Longo Prazo 4.376.472 100,00 5.961.469 136,22 4.743.535 -20,43 
Investimentos 40.448 100,00 714.925 1.767,52 300.115 -58,02 
Imobilizado 15.740.058 100,00 19.140.087 121,60 19.153.836 0,07 
Intangível 31.257.804 100,00 36.045.264 115,32 35.757.081 -0,80 
ATIVO TOTAL 72.143.203 100,00 90.176.234 125,00 83.841.418 -7,02 
PASSIVO CIRCULANTE 21.824.783 100,00 30.141.913 138,11 28.773.650 -4,54 
Obrigações Sociais e Trabalhistas 598.360 100,00 915.542 153,01 686.627 -25,00 
Fornecedores 8.233.298 100,00 11.109.093 134,93 9.793.009 -11,85 
Obrigações Fiscais 3.543.689 100,00 4.342.096 122,53 4.282.418 -1,37 
Passivo Circulante Operacional (PCO) 12.375.347 100,00 16.366.731 132,25 14.762.054 -9,80 
Empréstimos e Financiamentos 988.056 100,00 1.282.573 129,81 3.630.604 183,07 
Outras Obrigações 8.322.146 100,00 12.369.460 148,63 10.212.356 -17,44 
Provisões 139.234 100,00 123.149 88,45 168.636 36,94 
Passivo Circulante Financeiro (PCF) 9.449.436 100,00 13.775.182 145,78 14.011.596 1,72 
PASSIVO NÃO CIRCULANTE 6.673.751 100,00 9.700.688 145,36 8.416.495 -13,24 
Empréstimos e Financiamentos 1.634.567 100,00 2.316.903 141,74 1.765.706 -23,79 
Outras Obrigações 2.758.333 100,00 4.410.726 159,91 3.555.697 -19,39 
Tributos Diferidos1.737.631 100,00 2.473.535 142,35 2.329.722 -5,81 
Provisões 543.220 100,00 499.524 91,96 765.370 53,22 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 43.644.669 100,00 50.333.633 115,33 46.651.273 -7,32 
Capital Social Realizado 57.582.349 100,00 57.614.140 100,06 57.614.140 0,00 
Reservas de Capital 55.023.269 100,00 54.373.451 98,82 54.529.780 0,29 
Reservas de Lucros 4.883.945 100,00 8.201.323 167,92 9.700.248 18,28 
Ajustes de Avaliação Patrimonial -75.267.969 100,00 -71.857.031 95,47 -77.019.120 7,18 
Participação dos Acionistas Não Controladores 1.423.075 100,00 2.001.750 140,66 1.826.225 -8,77 
PASSIVO TOTAL 72.143.203 100,00 90.176.234 125,00 83.841.418 -7,02 
14. Análise Horizontal Encadeada x Anual 
• Analisando a conta estoque. 
• Pela Análise Horizontal encadeada: 
• A conta estoque registrou um crescimento de 27,17% na 
comparação de 2014 e 2015 e um crescimento acumulado de 
27,43% entre 2014 e 2016. 
• Pela Análise Horizontal anual: 
• A conta estoque registrou um crescimento de 27,17% na 
comparação de 2014 e 2015, mas um crescimento de apenas 
0,20% na comparação entre 2015 e 2016, revelando um nítida 
desaceleração do crescimento da conta estoque nos últimos 
dois anos. 
 
 
19 
15. Relação entre Análise Vertical e 
Análise Horizontal 
i. É recomendável que estes dois tipos de análise sejam usados 
conjuntamente. 
ii. Não se deve tirar conclusões exclusivamente da Análise 
Horizontal, pois determinado item, mesmo apresentando 
variação de 2.000%, por exemplo, pode continuar sendo um 
item irrelevante dentro da demonstração financeira a que 
pertence. 
iii. Também é desejado que as conclusões baseadas a Análise 
Vertical sejam complementadas pelas da Análise Horizontal. 
20 
15. Relação entre Análise Vertical e 
Análise Horizontal 
• Busca-se identificar relações importantes entre crescimento e 
participação. 
• Procura-se com isso, observar contas que podem estar fora 
de controle, a exemplo de despesas que aparentemente pode 
ter pequena participação, mas ter registrado elevado 
crescimento. 
• Em resumo, a Análise Vertical e Horizontal devem ser usadas 
como uma só técnica de análise. 
• Apresenta-se a seguir a análise combinada do Balanço 
Patrimonial e da DRE da Ambev S.A. para os anos de 2014, 
2015 e 2016. 
21 
16. Análise Combinada do Balanço Patrimonial (Reais Mil) 
22 
Contas 
31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 
Valor AV AH Valor AV AH Valor AV AH 
ATIVO CIRCULANTE 20.728.421 28,73 100,00 28.314.489 31,40 136,60 23.886.851 28,49 115,24 
Caixa e Equivalentes de Caixa 9.722.067 13,48 100,00 13.620.161 15,10 140,10 7.876.849 9,39 81,02 
Aplicações Financeiras 712.958 0,99 100,00 215.106 0,24 30,17 282.771 0,34 39,66 
Ativo Circulante Financeiro (ACF) 10.435.025 14,46 100,00 13.835.267 15,34 132,58 8.159.620 9,73 78,19 
Contas a Receber 3.028.854 4,20 100,00 4.165.670 4,62 137,53 4.368.059 5,21 144,21 
Estoques 3.411.284 4,73 100,00 4.338.172 4,81 127,17 4.347.052 5,18 127,43 
Tributos a Recuperar 1.581.908 2,19 100,00 3.194.972 3,54 201,97 5.423.310 6,47 342,83 
Despesas Antecipadas 781.603 1,08 100,00 1.017.140 1,13 130,14 771.257 0,92 98,68 
Outros Ativos Circulantes 1.489.747 2,06 100,00 1.763.268 1,96 118,36 817.553 0,98 54,88 
Ativo Circulante Operacional (ACO) 10.293.396 14,27 100,00 14.479.222 16,06 140,67 15.727.231 18,76 152,79 
ATIVO NÃO CIRCULANTE 51.414.782 71,27 100,00 61.861.745 68,60 120,32 59.954.567 71,51 116,61 
Ativo Realizável a Longo Prazo 4.376.472 6,07 100,00 5.961.469 6,61 136,22 4.743.535 5,66 108,39 
Investimentos 40.448 0,06 100,00 714.925 0,79 1.767,52 300.115 0,36 741,98 
Imobilizado 15.740.058 21,82 100,00 19.140.087 21,23 121,60 19.153.836 22,85 121,69 
Intangível 31.257.804 43,33 100,00 36.045.264 39,97 115,32 35.757.081 42,65 114,39 
ATIVO TOTAL 72.143.203 100,00 100,00 90.176.234 100,00 125,00 83.841.418 100,00 116,22 
PASSIVO CIRCULANTE 21.824.783 30,25 100,00 30.141.913 33,43 138,11 28.773.650 34,32 131,84 
Obrigações Sociais e Trabalhistas 598.360 0,83 100,00 915.542 1,02 153,01 686.627 0,82 114,75 
Fornecedores 8.233.298 11,41 100,00 11.109.093 12,32 134,93 9.793.009 11,68 118,94 
Obrigações Fiscais 3.543.689 4,91 100,00 4.342.096 4,82 122,53 4.282.418 5,11 120,85 
Passivo Circulante Operacional (PCO) 12.375.347 17,15 100,00 16.366.731 18,15 132,25 14.762.054 17,61 119,29 
Empréstimos e Financiamentos 988.056 1,37 100,00 1.282.573 1,42 129,81 3.630.604 4,33 367,45 
Outras Obrigações 8.322.146 11,54 100,00 12.369.460 13,72 148,63 10.212.356 12,18 122,71 
Provisões 139.234 0,19 100,00 123.149 0,14 88,45 168.636 0,20 121,12 
Passivo Circulante Financeiro (PCF) 9.449.436 13,10 100,00 13.775.182 15,28 145,78 14.011.596 16,71 148,28 
PASSIVO NÃO CIRCULANTE 6.673.751 9,25 100,00 9.700.688 10,76 145,36 8.416.495 10,04 126,11 
Empréstimos e Financiamentos 1.634.567 2,27 100,00 2.316.903 2,57 141,74 1.765.706 2,11 108,02 
Outras Obrigações 2.758.333 3,82 100,00 4.410.726 4,89 159,91 3.555.697 4,24 128,91 
Tributos Diferidos 1.737.631 2,41 100,00 2.473.535 2,74 142,35 2.329.722 2,78 134,07 
Provisões 543.220 0,75 100,00 499.524 0,55 91,96 765.370 0,91 140,90 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 43.644.669 60,50 100,00 50.333.633 55,82 115,33 46.651.273 55,64 106,89 
Capital Social Realizado 57.582.349 79,82 100,00 57.614.140 63,89 100,06 57.614.140 68,72 100,06 
Reservas de Capital 55.023.269 76,27 100,00 54.373.451 60,30 98,82 54.529.780 65,04 99,10 
Reservas de Lucros 4.883.945 6,77 100,00 8.201.323 9,09 167,92 9.700.248 11,57 198,62 
Ajustes de Avaliação Patrimonial -75.267.969 -104,33 100,00 -71.857.031 -79,69 95,47 -77.019.120 -91,86 102,33 
Participação dos Acionistas Não Controladores 1.423.075 1,97 100,00 2.001.750 2,22 140,66 1.826.225 2,18 128,33 
PASSIVO TOTAL 72.143.203 100,00 100,00 90.176.234 100,00 125,00 83.841.418 100,00 116,22 
17. Análise Combinada da DRE da Ambev S.A. (Reais Mil) 
23 
Descrição 
01/01/2014 
à 
31/12/2014 
AV AH 
01/01/2015 
à 
31/12/2015 
AV AH 
01/01/2016 
à 
31/12/2016 
AV AH 
Receita de Venda de Bens e/ou Serviços 38.079.786 100,00 100,00 46.720.141 100,00 122,69 45.602.561 100,00 119,76 
Custo dos Bens e/ou Serviços Vendidos -12.814.588 33,65 100,00 -16.061.371 34,38 125,34 -16.677.959 36,57 130,15 
Resultado Bruto 25.265.198 66,35 100,00 30.658.770 65,62 121,35 28.924.602 63,43 114,48 
Despesas/Receitas Operacionais -9.421.217 24,74 100,00 -11.877.178 25,42 126,07 -11.824.227 25,93 125,51 
Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos (LAJIR) 15.843.981 41,61 100,00 18.781.592 40,20 118,54 17.100.375 37,50 107,93 
Resultado Financeiro -1.475.404 3,87 100,00 -2.268.203 4,85 153,73 -3.702.005 8,12 250,91 
Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro (LAIR) 14.368.577 37,73 100,00 16.513.389 35,35 114,93 13.398.370 29,38 93,25 
Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o Lucro -2.006.558 5,27 100,00 -3.634.248 7,78 181,12 -314.973 0,69 15,70 
Resultado Líquido das Operações Continuadas 12.362.019 32,46 100,00 12.879.141 27,57 104,18 13.083.397 28,69 105,84 
Referências 
• ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços: um enfoque econômico-financeiro. 10. ed. São 
Paulo: Atlas, 2012. 
• BRASIL. Lei n°. 6.404 de 15 de dezembro de 1976. Dispõe sobre as sociedades por ações. Disponível em: < 
http://www.planalto.gov.br/Ccivil_03/Leis/L6404consol.htm>. Acesso em: 20 mar. 2008. 
• BRASIL. Lei n°. 11.638 de 28 de dezembro de 2007. Altera e revoga dispositivos da Lei nº 6.404, de 15 de 
dezembro de 1976 e da Lei nº 6.385, de 7 de dezembro de 1976, e estende às sociedades de grande porte 
disposições relativas à elaboração e divulgação de demonstrações financeiras. Disponível em: < 
http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2007/lei/l11638.htm >. Acessoem: 14 ago. 2016. 
• BRASIL. Lei n°. 11.941 de 27 de maio de 2009. Disponível em: < 
http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2009/lei/l11941.htm >. Acesso em: 14 ago. 2016. 
• MARION, José Carlos. Análise das demonstrações contábeis: contabilidade empresarial. 5. ed. São Paulo: 
Atlas, 2010. 
• MATARAZO, Dante Carmine. Análise Financeira de Balanços: abordagem básica e gerencial. 7ª ed. São 
Paulo: Atlas, 2010. 
• RIBEIRO, Osni Moura. Estrutura e análise de balanços fácil. 8. ed. São Paulo: Saraiva, 2009. 
• ROSS, Stephen A., WESTERFIELD, Randolph W., JORDAN, Bradford D. Princípios de Administração 
Financeira. 2ª ed. São Paulo: Atlas, 2000. 
24 
 
 
Obrigado... 
25 
 
 
Análise Vertical/Horizontal na 
Previsão de Falências 
 
 
 
26 
1. Introdução 
 
 
“A regularidade de comportamento dos diversos itens das 
demonstrações financeiras é sina de estabilidade e segurança. A 
excessiva flutuação representa elevação do risco empresarial. A 
Análise Vertical/Horizontal pode detectar esse risco”. 
(MATARAZZO, p. 181, 2010) 
27 
2. Causas da Insolvência 
• A insolvência de uma empresa ocorre pela incapacidade de 
solver suas obrigações, ou seja, pela falta de dinheiro no 
momento de vencimento de uma dívida. 
• Toda empresa está sujeita à falta de dinheiro em 
determinados momentos, dadas as naturais incertezas e 
irregularidades da atividade empresarial. 
• Normalmente, essa carência de moeda é suprida por 
empréstimos de emergência, obtidos junto a bancos, e é 
corrigida a curto prazo pela reformulação de prazos de 
Duplicatas a Receber e Fornecedores. 
28 
2. Causas da Insolvência 
• A falta crônica de dinheiro e a perspectiva a longo prazo de 
agravamento da insuficiência de entradas em caixa em face 
das saídas comprometidas caracteriza a insolvência, cujas 
soluções só podem ser a concordata ou a falência. 
29 
2. Causas da Insolvência 
• Via de regra, a falta de dinheiro no curto prazo deve-se a cinco 
motivos: 
1. Desempenho de vendas aquém do esperado; 
2. Falta de controle das despesas; 
3. Prejuízos; 
4. Má administração do Ativo e Passivo Circulante; 
5. Excesso de investimento no Ativo Permanente. 
30 
2. Causas da Insolvência 
• A impontualidade a curto prazo – revelada por atrasos junto 
a fornecedores e protestos sofridos – deve-se à falta de 
capacidade de a empresa obter numerário necessário para 
cobrir os compromissos assumidos. 
• Em outras palavras, toda empresa tem um fluxo de caixa – 
movimento de entrada e saída de caixa – em que as entradas 
naturalmente se equilibram com as saídas. 
• Essa harmonia é quebrada quase sempre por uma daquelas 
cinco hipóteses e só não será corrigida se a empresa for 
incapaz de obter os empréstimos adicionais necessários. 
31 
2. Causas da Insolvência 
• A harmonia referida pressupõe certa regularidade no 
comportamento dos diversos itens do balanço e de 
resultados. 
• Um brusco aumento de Duplicatas a Receber, por exemplo, 
tem inevitáveis consequências sobre o Caixa: enquanto 
aumenta o valor das duplicatas, deixa de entrar dinheiro no 
Caixa. 
• Um aumento exagerado do Ativo Permanente, em relação a 
outros itens do Balanço, provoca, com certeza, sangria do 
Caixa, rompendo o equilíbrio entre ingressos e saídas. 
• Um aumento de despesas fora de proporções normais tem 
idêntico reflexo. 
32 
2. Causas da Insolvência 
• Assim, nada mais lógico que estudar os comportamentos dos 
diversos itens do balanço e da demonstração de resultados. 
• Existindo regularidade, há grande chance de a empresa 
manter o equilíbrio do seu fluxo de caixa. 
• A irregularidade de comportamento dos itens é um sinal de 
alerta. 
• Com efeito, a prática mostra que isso realmente é válido. 
• Conclusão: Grande parte das empresas que vão a insolvência 
apresenta irregularidade de comportamento de diversos de 
seus itens do Balanço e DRE. 
33 
Referências 
• ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços: um enfoque econômico-financeiro. 10. ed. São 
Paulo: Atlas, 2012. 
• BRASIL. Lei n°. 6.404 de 15 de dezembro de 1976. Dispõe sobre as sociedades por ações. Disponível em: < 
http://www.planalto.gov.br/Ccivil_03/Leis/L6404consol.htm>. Acesso em: 20 mar. 2008. 
• BRASIL. Lei n°. 11.638 de 28 de dezembro de 2007. Altera e revoga dispositivos da Lei nº 6.404, de 15 de 
dezembro de 1976 e da Lei nº 6.385, de 7 de dezembro de 1976, e estende às sociedades de grande porte 
disposições relativas à elaboração e divulgação de demonstrações financeiras. Disponível em: < 
http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2007/lei/l11638.htm >. Acesso em: 14 ago. 2016. 
• BRASIL. Lei n°. 11.941 de 27 de maio de 2009. Disponível em: < 
http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2009/lei/l11941.htm >. Acesso em: 14 ago. 2016. 
• MARION, José Carlos. Análise das demonstrações contábeis: contabilidade empresarial. 5. ed. São Paulo: 
Atlas, 2010. 
• MATARAZO, Dante Carmine. Análise Financeira de Balanços: abordagem básica e gerencial. 7ª ed. São 
Paulo: Atlas, 2010. 
• RIBEIRO, Osni Moura. Estrutura e análise de balanços fácil. 8. ed. São Paulo: Saraiva, 2009. 
• ROSS, Stephen A., WESTERFIELD, Randolph W., JORDAN, Bradford D. Princípios de Administração 
Financeira. 2ª ed. São Paulo: Atlas, 2000. 
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Obrigado... 
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