Metas Política Monetária

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Metas Finais
 Estabilidade de preços;
 Estabilidade cambial;
 Equilíbrio do Balanço de Pagamento;
 Crescimento econômico;
 Nível de emprego.
Metas Intermediárias
 Taxas de Juros
 Agregados Monetários
Formulação e transmissão da 
Política Monetária
Conselho 
Monetário 
Nacional
Comitê de 
Política 
Monetária 
(COPOM)
Banco 
Central
Bancos
Comerciais Público
Controle dos Agregados Monetários
 Através de projeções das variáveis de Metas Finais
estabelece-se as metas intermediárias (crescimento da
oferta de moeda - M1);
 Varia-se a Base Monetária para que, dado um
comportamento esperado do multiplicador, seja
atingida a meta para M1;
 Checa-se periodicamente se as variáveis se comportam
como previsto;
 Caso tenha havido erro de previsão, compensa-se para
o período seguinte a variação da Base Monetária, para
na média atingir a meta intermediária.
Controle da Taxa de Juros (Selic)
 Taxa Selic: É a taxa média ajustada dos financiamentos 
diários apurados no Selic para títulos federais.
 SELIC: Sistema Especial de Liquidação e de Custódia. 
É um sistema informatizado que se destina à custódia 
de títulos escriturais de emissão do Tesouro Nacional, 
bem como ao registro e à liquidação de operações com 
os referidos títulos.
Fonte : Banco Central do Brasil (2014)
Banco 
Comercial A
$ $ $ $ $
$ $ $ $ $
$ $ $ $ $
$ $ $ $ $
Banco 
Comercial B
$ $ $ $ $
Banco 
Central
Títulos Públicos
com compromisso 
de recompra
$ $ $ $ $ $ $ $ $
100*
)( '
V
VV
r


$ $ $ $ $
$ $ $ $ $
$ $ $ $ $
Se r maior que a meta. Se r menor que a meta.
Cálculo
 Lj: fator diário correspondente à taxa da j-ésima operação;
Vj: valor financeiro correspondente à taxa da j-ésima 
operação;
n: número de operações que compõem a amostra.
Com Viés, Sem Viés
Reunião
Período de 
vigência
Meta SELIC
% a.a. 
Taxa SELIC
nº data viés % (3) % a.a. (4)
202ª 19/10/2016 20/10/2016 - 14,00
178ª 09/10/2013
10/10/2013 -
27/11/2013 
9,50 1,22 9,4
151ª 09/06/2010
10/06/2010 -
21/07/2010 
10,25 1,16 10,16
82ª 19/03/2003 alta
20/03/2003 -
23/04/2003
26,50 2,16
26,32
74ª 21/08/2002 baixa
22/08/2002 -
18/09/2002
18,00 1,31
17,87
Fonte : Banco Central do Brasil, 2016.
(3) Taxa de juros acumulada no período.
(4) Taxa média diária de juros, anualizada com base em 252 dias úteis.
Histórico das taxas de juros fixadas pelo Copom e evolução da taxa Selic