aula 7

Prévia do material em texto

Elaboração de Projetos 
de Engenharia – CCE0157
Professor: Tarcisio Costa Brum
Estudos componentes: Investimento
• Investimentos são comprometimentos de recursos financeiros que objetivam algum retorno no
futuro ou que se transformam em bens de capital a serem utilizados no processo produtivo.
• Uma vez disponibilizados os bens de capital, após os investimentos, o empreendimento deve dispor
de recurso financeiros para permitir seu funcionamento operacional.
• O objetivo desta etapa é mensurar os investimentos e reinvestimentos necessários para permitir o
funcionamento inicial do empreendimento e sua continuidade. Para isso, e importante classificar os
tipos de investimentos existentes no empreendimento e mostrar as maneiras de se mensurar os
fluxos de caixa relacionados a atividade de investimentos.
• Outro objetivo é identificar em que momentos serão necessários reinvestimentos para permitir que
o empreendimento continue funcional e que não perca oportunidades de mercado. Também devem
ser previstos os valores de desembolsos com esses reinvestimentos.
Estudos componentes: Investimento
• No geral, há dois tipos de investimentos em um empreendimento
• Investimentos em ativos fixos e em capital de giro
• O projeto deve contemplá-los de forma segmentada
• Primeiro porque os propósitos e formas de quantificar podem ser diferentes
• Segundo, porquês fontes de recursos são específicas para determinado tipo de investimento, o que força a
projeção separada.
• Terceiro, porque o tratamento dado ao valor residual é diferente para ativos fixos e capital de giro.
Estudos componentes: Investimento
• Investimentos em ativos fixos
• Como já citado, os ativos podem ser tangíveis ou intangíveis, e sua
necessidade é especificada na etapa de Engenharia
• O cronograma descreve os momentos em que esses ativos são
demandados
• O cronograma financeiro de um empreendimento mostra em que
momento ocorrerão os fluxos de caixa necessários à aquisição dos
ativos fixos
Com tais informações, e possível
montar o cronograma financeiro
decorrente dessas necessidades
de ativos fixos. Para cada ativo,
e projetado o fluxo de caixa a
partir de sua aquisição, pelo
preço definido e pela forma de
pagamento apropriada.
Estudos componentes: Investimento
• Investimentos em capital de giro
• Estruturado o empreendimento, através da disponibilidade de
todos os ativos fixos essenciais aos processos produtivo e
administrativo, será necessário dispor de recursos financeiros para
permitir seu funcionamento.
• Esse capital (recurso financeiro), chamado de giro, permite a
execução das atividades operacionais
• Esse capital ficará alocado nas atividades circulantes do
empreendimento
• Ele circula ao longo das atividades operacionais, podendo ser
caixa, estoques, duplicatas a receber...
Estudos componentes: Investimento
Estudos componentes: Investimento
• Investimentos em capital de giro
• O ciclo operacional é financiado pelo capital de giro.
• Independentemente do tipo de empreendimento, para que esse
ciclo funcione adequadamente, deve haver caixa suficiente
disponível. Portanto, o capital de giro incorporado deve ser tal
que esse ciclo continuo ocorra sem interrupções.
• O estudo de investimento deve mensurar o capital de giro
necessário para permitir o ciclo operacional.
Estudos componentes: Investimento
Estudos componentes: Investimento
• Investimentos em capital de giro
• Suponha que um empreendimento tenha prazo médio de
pagamento aos fornecedores de 30 dias, prazo médio de
recebimento de duplicatas de 45 dias e prazo médio de estocagem
de 40 dias.
• O ciclo financeiro/operacional é de 55 dias (40+45-30)
• O giro de caixa é calculado dividindo número de dias do período
de 1 ano pelo ciclo de caixa dos preços médios
• Nesse exemplo: (360/55)=6,55
• Admita que, o total de desembolsos operacionais é de R$ 1000000
(estudo de receitas e desembolsos).
Estudos componentes: Investimento
• Investimentos em capital de giro
• Calcula-se a necessidade de investimento em capital de giro
dividindo o desembolso operacional pelo giro de caixa
• R$1000000/6,55)=R$152777,78
• Ou seja, é necessário ter como capital de giro o valor de
R$152777,78
• Quanto maior o ciclo financeiro de um empreendimento, maior a
necessidade de investimento em capital de giro
• A redução deve ser um dos focos ->Tempo médio de estocagem
Estudos componentes: Investimento
• As desvantagens dessa forma de mensurar o capital de giro
decorrem das expectativas homogêneas sobre as atividades do
empreendimento e os desembolsos de caixa delas decorrentes.
• Esse método supõe que a atividade será constante ao longo de
todo o período, ao considerar que os prazos médios não serão
alterados.
• Essa hipótese, no entanto, parece improvável, dada a dinâmica
dos ciclos operacionais e a existência de sazonalidades.
• Em termos práticos, não e fácil estimar alguns prazos medios,
principalmente para uma carteira muito grande de produtos,
clientes ou fornecedores.
Estudos componentes: Investimento
• De posse da projeção do fluxo de caixa operacional, devem ser
calculados os saldos finais em todos os períodos projetados.
• Para esse fim, sugere-se que o fluxo de caixa esteja montado em
bases mensais, de forma a conferir melhor detalhamento dos
fluxos de caixa e saldos finais.
• O saldo inicial do primeiro período de projeção deve ser zero, a
fim de que os saldos finais calculados doravante sejam dados em
uma circunstancia de falta de capital de giro inicial.
Estudos componentes: Investimento
• Considere o exemplo de receita e desembolsos operacionais
Estudos componentes: Investimento
• A necessidade de investimento em capital de giro pode ser estimada pelo
orçamento de caixa, a partir de um saldo inicial=0.
• Projetando um capital de giro de R$ 8500: zero
Estudos componentes: Investimento
• Reinvestimentos e valor residual: Os ativos fixos adquiridos (etapa de
Engenharia) possuem vida útil determinada e, consequentemente, começam a
perder eficiência e/ou ficarem inoperantes em determinado período do tempo
• Assim, é necessário considerar que ativos devam ser substituídos ou ampliados
em algum momento, o que demanda recurso financeiros denominados de
reinvestimento
• Considere, por exemplo, a aquisição de um equipamento no instante t=0. Nos
instantes subsequentes, há gasto com manutenção do equipamento.
Estudos componentes: Investimento
• O ativo pode ser vendido no mercado. Seu valor de venda é denominado de
valor residual e deve ser considerado pelo valo líquido da venda (descontado
despesa com venda, transporte...)
Estudos componentes: Investimento
• Exercício: Admita uma máquina comprada por R$1000000,00. Espera-se que
funcione bem por 5 anos até ser vendida por um preço estimado de
R$600000,00 no mercado. A depreciação da máquina é linear com total de 10
anos. Sabendo que o imposto de renda é de 30%, calcule o valor residual líquido
da máquina.
• Primeiro passo é calcular o valor contábil do equipamento no momento da
venda. A depreciação linear (1000000/10=10% ao ano).
Estudos componentes: Investimento
• Exercício: Admita uma máquina comprada por R$1000000,00. Espera-se que
funcione bem até ser vendida por um preço estimado de R$600000,00. A
depreciação da máquina é linear com total de 10 anos. Sabendo que o imposto
de renda é de 30%, calcule o valor residual líquido da máquina.
• Segundo passo é definir o ganho de capital com a venda e, a partir deste valor,
descontar o imposto de renda (sobre o lucro da venda).
Estudos componentes: Investimento
• Exercício: Admita uma máquina comprada por R$1000000,00. Espera-se que
funcione bem até ser vendida por um preço estimado de R$600000,00. A
depreciação da máquina é linear com totalde 16 anos. A partir de qual
momento, a empresa poderia vendar a máquina sem ter prejuízo contábil?
• Taxa de depreciação =1000000/16->6,25%
• A partir de 6 anos, 6 meses e 22 dias a máquina pode ser vendida sem prejuízo.
Anos 0 1 2 3 4 5 6 7
Depreciação
anual
0 62500 62500 62500 62500 62500 62500 62500
Valor contábil 1000000 937500 875000 812500 750000 687500 635000 562500
Estudos componentes: Investimento
• Fluxo de caixa de investimentos
• Investimentos
• Desinvestimentos
• Fluxos de caixa não originados
diretamente de atividades
operacionais
• Separado do fluxo de caixa
operacional