aula 10

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AULA 10: FLUXO DE CAIXA - PARTE 2 
Elaboração de projetos de engenharia 
ELABORAÇÃO DE PROJETOS DE ENGENHARIA 
Aula 10: Fluxo de caixa - parte 2 
AULA 10: FLUXO DE CAIXA - PARTE 2 
Elaboração de projetos de engenharia 
FLUXO DE CAIXA 
DO PROJETO 
1 
PRÓXIMOS 
PASSOS 
FLUXO DE CAIXA 
DO ACIONISTA 
2 
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Elaboração de projetos de engenharia 
Introdução 
Fluxo de caixa do projeto 
Como foi dito na aula anterior, ao analisarmos um investimento, precisamos identificar a quantidade de 
valores investidos e o retorno que tivemos desse investimento. Tudo isso ocorre em diferentes datas; 
A essas entradas e saídas de valores damos o nome de fluxo de caixa; 
Podemos fazer a representação do fluxo de caixa de duas maneiras; 
Para se organizar, ter o controle e entender como sua empresa funciona financeiramente, a melhor forma é 
através do Fluxo de Caixa, ou seja, o controle do dinheiro das entradas e saídas de caixa; 
O ideal, mas isso pode variar conforme as condições macro e micro econômica da empresa e do mercado, é 
que seja feita uma projeção de alguns meses; 
Ao se elaborar o seu Fluxo de Caixa, pode-se ter uma visão clara da situação e evitar surpresas 
desagradáveis. 
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Elaboração de projetos de engenharia 
Métodos 
• Com as informações do Fluxo de Caixa, o empresário 
pode elaborar a Estrutura Gerencial de Resultados, a 
Análise de Sensibilidade, calcular a Rentabilidade, a 
Lucratividade, o Ponto de Equilíbrio e o Prazo de 
retorno do investimento. O objetivo é verificar a saúde 
financeira do negócio a partir de análise e obter uma 
resposta clara sobre as possibilidades de sucesso do 
investimento e do estágio atual da empresa; 
• Para fazermos uma análise financeira, projetamos o 
Fluxo de Caixa para um ano e totalizamos as 
informações anuais. Saídas são indicadas com setas. 
Fluxo de caixa do projeto 
Fonte: escoladeredes.net 
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Avaliação e análise dos fluxos de caixa 
Custos e benefícios propostos são estimados e então convertidos em uma série de fluxos de 
caixa relevantes, aos quais várias técnicas de orçamento de capital são aplicadas para aferir a 
rentabilidade do investimento; 
A tomada de decisão da escolha do projeto é feita com base em um critério de aceitação: 
A magnitude do desembolso e a importância dos gastos de capital determinam em qual nível 
hierárquico da empresa a decisão será tomada. 
Quando implementarão um projeto? 
Proposta aprovada e os recursos necessários disponíveis. 
Fluxo de caixa do projeto 
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Elaboração de projetos de engenharia 
Avaliação e análise dos fluxos de caixa 
Acompanhamento ou Auditoria do projeto: 
• Monitoramento dos resultados durante a fase operacional do projeto; 
• A comparação dos resultados reais, em termos de custos e benefícios, com os valores 
estimados. 
 
5 passos para controlar o Fluxo de Caixa da sua empresa: 
http://controlefinanceiro.granatum.com.br/dicas/5-passos-para-controlar-o-fluxo-de-caixa-da-
sua-empresa/ 
Fluxo de caixa do projeto 
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Procedimentos para elaboração de um orçamento de capital de projetos 
1. Determinar do valor financeiro do projeto; 
2. Estimar os fluxos de caixa esperado do projeto, inclusive seu valor residual dos ativos ao final da vida 
útil esperada; 
3. Determinar o fator de risco dos fluxos de caixa estimados; 
4. Identificado o risco do projeto, determinar o custo apropriado de capital (Taxa de desconto) em que 
os fluxos de caixa devem ser descontados; 
5. Encontrar o valor presente das receitas do fluxo de caixa, para a obtenção de uma estimativa do 
valor do ativo da empresa. 
Fluxo de caixa do projeto 
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Elaboração de projetos de engenharia 
Procedimentos para elaboração de um orçamento de capital de projetos 
Comparar o valor presente das receitas (entradas) do fluxo de caixa com o valor presente dos 
desembolsos (saídas) do fluxo de caixa: 
• Se esse valor for positivo, aceita-se o projeto; 
• Se negativo, rejeitá-lo. 
Alternativamente, a taxa de retorno esperada do projeto pode ser calculada, e, se essa taxa de retorno 
supera o custo de capital do projeto, este deve ser aceito. 
Fluxo de caixa do projeto 
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Elaboração de projetos de engenharia 
Tipos de fluxos de caixa 
Segundo Ross (et al, 2013), existem três tipos de fluxos de caixa para saber, pois são interdependentes 
e precisam ser demonstrados: 
• Fluxo de caixa livre: outro nome para fluxo de caixa dos ativos; 
• Fluxo de caixa para os credores: pagamentos de juros de uma empresa para os credores menos os 
novos empréstimos líquidos; 
• Fluxo de caixa para acionistas: dividendos e juros sobre o capital próprio pagos por uma empresa 
menos o capital novo obtido. 
Os autores citam o fluxo de caixa “livre”, que, na maioria das vezes, é o mesmo nome do fluxo de caixa 
dos ativos mas com um nome diferente: fluxo de caixa livre. 
Fluxo de caixa do acionista 
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Tipos de fluxos de caixa 
Por não existir em nenhuma empresa o dinheiro “livre”, que não possui dono! 
Esse nome é dado ao caixa que a empresa pode distribuir livremente aos credores e aos acionistas 
porque não é necessário para o capital de giro ou para investimentos em novos ativos imobilizados; 
“Fluxo de caixa dos ativos” é o principal rótulo para esse importante conceito, porque na prática existe 
certa variação na forma como o fluxo de caixa livre é calculado; 
Usuários diferentes o calculam de maneiras diferentes; 
Ao ser mencionado o fluxo de caixa livre” é importante ficar claro que isso se refere ao fluxo de caixa 
dos ativos ou algo semelhante. 
Fluxo de caixa do acionista 
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Fluxo de caixa para credores e acionistas 
Os fluxos de caixa para credores e acionistas representam os pagamentos líquidos a credores e 
proprietários durante o ano; 
Seu cálculo é semelhante ao cálculo do fluxo de caixa dos ativos; 
Fluxo de caixa para os credores são os juros pagos menos os novos empréstimos líquidos; 
Fluxo de caixa para os acionistas são os dividendos e juros sobre o capital próprio pagos aos acionistas 
menos os aumentos de capital realizados pelos acionistas; 
É essencial que uma empresa controle seu fluxo de caixa. 
Observação: O fluxo de caixa para os credores, às vezes, é chamado de fluxo de caixa para detentores 
de títulos de dívida. Usaremos os dois termos. 
Fluxo de caixa do acionista 
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Fluxo de caixa livre 
O Fluxo de Caixa Livre é aquele gerado pela empresa, antes de efetuar o pagamento ao capital próprio 
e ao capital de terceiros. 
Para obter o FCL, utilizamos o lucro operacional: 
• FCL = Lucro Operacional + Imposto de Renda + Despesa de Depreciação + Variação do Giro + 
Variação de Máquinas; 
• Sendo que o imposto de renda será calculado como se a empresa não tivesse dívida, utilizando a 
alíquota normal; 
Para o primeiro ano o valor do FCL seria: 
FCL = 220,00 - 33,00 + 30,00 + 20,00 - 10,00 = 227,00 
Fluxo de caixa do acionista 
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Fluxo de caixa livre 
Sendo: 
Imposto de Renda = $220 x 15% = $33,00; 
Os demais anos teriam os seguintes valores; 
FCL 2010 = 269,00 - 40,35 + 31,00 - 30,00 - 5,00 = 224,65; 
FCL 2011 e da Perpetuidade = 349,50- 52,43 + 0,50 + 40,00 - 15,00 = 322,58. 
Fluxo de caixa do acionista 
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Elaboração de projetos de engenharia 
ROSS, Stephen A.; WESTERFIELD, Randolph W.; JORDAN, Bradford D.; LAMB, Roberto. Fundamentos de 
Administração Financeira. 9. ed. Porto Alegre: AMGH Editora, 2013. 
Bibliografia 
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Elaboração de projetos de engenharia 
VAMOS AOS PRÓXIMOS PASSOS? 
 
 
Análise de Risco de um Projeto; 
 
 
Incerteza x Risco. 
AVANCE PARA FINALIZAR 
A APRESENTAÇÃO.