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Pós-Graduação * * Análise das Demonstrações Financeiras “A análise financeira, ou de balanço, como é mais conhecida, é um dos principais instrumentos de análise de investimentos, administração financeira e controladoria para compreender o desempenho econômico-financeiro de uma empresa e sua situação patrimonial”. Pós-Graduação Indicadores econômicos Financeiros Ramo da Atividade Situação econômica Geral Situação Financeira Geral Tendências e Perspectivas. Caracterização da análise econômica - financeira Exame de dados Indicadores da Análise Econômica - Financeira Finalidades da Análise Econômica - Financeira Conhecimento da situação Análise da realidade Verificar a capacidade de solvência Conhecer a estrutura patrimonial Descobrir a potencialidade de gerar resultado Situação Financeira Estado Patrimonial Situação Econômica Pós-Graduação Indicadores econômicos Financeiros Pós-Graduação Indicadores econômicos Financeiros Pós-Graduação Indicadores econômicos Financeiros Reflete a visão da alta administração da empresa em termos de: atividade, rentabilidade e da situação patrimonial. Objetivo da análise: Detectar situações, verificar a tendência dos acontecimentos e dar subsídios para que a administração da companhia enfatize os esforços corretivos nas direções necessárias. Principais análises: Da Margem ou lucratividade. Da Rentabilidade; Principais indicadores: Indicadores de Liquidez; Indicadores de Atividades; Indicadores de Rentabilidade; Rentabilidade -Método Dupont; Valor da ação. Pós-Graduação Indicadores econômicos Financeiros Empresa - Mercado Conhecer a Empresa / Mercado Ramo de atuação Relatórios Financeiros Demonstrações contábeis como fonte de informação Ajuste de informações Readequação dos dados das Demonstrações contábeis Análise de rentabilidade Avaliação econômica do desempenho da empresa Pós-Graduação Indicadores econômicos Financeiros Análise de liquidez Conhecer a capacidade de pagamento da Empresa Análise de estrutura e de endividamento Verificar a proporção de capital próprio e de terceiros Análise das despesas operacionais Verificar prazos dos elementos do capital de giro Análise de lucratividade Dimensionar a lucratividade das vendas Pós-Graduação Indicadores econômicos Financeiros Análise horizontal Avaliação do aumento ou diminuição dos valores entre dois períodos Relatório de avaliação Opinião do analista em relação aos fatos analisados Análise vertical Participação relativa de cada valor em relação ao total de que faz parte Pós-Graduação Indicadores econômicos Financeiros Pós-Graduação Caixa Capital de Terceiros Capital Próprio Fluxos de Financiamento Ativos Imobilizados Participações Societárias Fluxos de Investimentos Fluxos Operacionais Estoques Primários Estoques de PA Mão-de-obra Salários a Pagar Depreciação GGF Vendas Impostos s/ vendas (-) CPV (-) DGA (-) RF (-) IRPJ (=) Lucro Líquido Estoque em poder de terceiros Vendas a vista Vendas a prazo Consumo dos Estoques primários Remuneração do Capital de Terceiros Remuneração do Capital Próprio Amortização Compras a Vista Compras a Prazo Lucros Acumulados Dividendos Remuneração do Governo Consumo do Ativo Imobilizado Pós-Graduação Indicadores de capacidade de pagamento INDICADORES Liquidez Corrente Liquidez Seca Liquidez Imediata Liquidez Geral Endividamento Estes indicadores evidenciam a condição da empresa de saldar suas dívidas e de sua estrutura de endividamento. Os dados são extraídos do Balanço Patrimonial (Gerencial), razão por que são considerados de indicadores estáticos e consideram o modo do gerenciamento dos recursos pelos gestores Responsabilidade: Cada um dos gestores é responsável pelas atividades operacionais Pós-Graduação Analise do Balanço Patrimonial no Formato Gerencial Pós-Graduação Analise do Balanço Patrimonial no Formato Gerencial Pós-Graduação Liquidez Corrente Indica a capacidade de pagamento no curto prazo Parâmetro de comparação Normalmente superior a 1 nas empresas conservadoras e nas mais arrojadas com tendência de ser inferior a 1, depende do prazo e da qualidade do contas as receber. Pós-Graduação Liquidez Seca Indica a capacidade de pagamento no curto prazo, semelhante ao indicador de liquidez corrente, porém mais justo ao desconsiderar os estoques. Parâmetro de comparação Não existe um referencial básico, depende da capacidade de realização dos estoques e política da empresa em relação ao caixa Pós-Graduação Liquidez Imediata Indicador mais claro em termo de liquidez, uma vez que considera apenas os ativos financeiros efetivamente disponíveis para saldar qualquer pagamento. Parâmetro de comparação Quanto maior melhor, entretanto o excesso pode prejudicar a rentabilidade da empresa. Pós-Graduação Liquidez Geral Indica a capacidade geral de pagamento da empresa, considerando os saldos no curto e no longo prazo Parâmetro de comparação Depende do potencial de realização do longo prazo e o perfil do exigível a longo prazo (empréstimos e financiamentos) Pós-Graduação Indicadores de Estrutura e Endividamento A finalidade básica desses indicadores é transformar em percentuais a participação dos valores dos principais grupos representativos do Balanço Patrimonial, bem como mensurar percentualmente sua relação com o capital próprio, representado pelo patrimônio líquido. Consegue com isso, uma avaliação relativa que simplifica o entendimento geral desses elementos patrimoniais. De modo geral, esses indicadores mostram a porcentagem dos ativos financiados com capitais de terceiros e próprios ou se a empresa tem dependência de recursos de terceiros INDICADORES Imobilização do Capital Próprio; Endividamento Geral; Endividamento Financeiro; Estrutura do Ativo e Passivo – Formato Contábil; Estrutura do Ativo e Passivo – Formato Financeiro. Pós-Graduação Imobilização do Capital Próprio Esse indicador mostra o grau de imobilização do capital próprio, quanto maior a aplicação de recursos no ativo permanente, maiores serão os custos fixos da empresa (depreciação, seguros e despesas com manutenção) Uma visão ortodoxa da teoria de finanças entende ser uma boa prática financeira que os bens que compõem o ativo permanente devam ser financiados com prioridade, por recursos próprios. Pós-Graduação Endividamento Geral Parâmetro de comparação Indicador inferior a 1 demonstra maior segurança na empresa, depende dos prazos e das taxas de financiamento. O conceito básico que orienta esse indicador é verificar qual a possibilidade de que, no futuro, em condição de uma descontinuidade das operações, a empresa tenha condições de garantir suas dívidas. Pós-Graduação Endividamento Financeiro Esse indicador indica a força dos investidores na empresa na estrutura do ativo, fazendo uma relação entre capital próprio e de terceiros. Pós-Graduação Estrutura do Ativo - Formato Contábil O Objetivo desta análise é dar um painel sintético da participação de cada grupo de contas do ativo no ativo total da empresa, tendo como finalidade permitir a análise da evolução da estrutura patrimonial. Pós-Graduação Estrutura do Passivo - Formato Contábil O Objetivo desta análise é dar um painel sintético da participação de cada grupo de contas do passivo no ativo total da empresa, tendo como finalidade permitir a análise evolução da estrutura de financiamento. Pós-Graduação Estrutura do Ativo - Formato Financeiro O Objetivo desta análise é dar um painel sintético da participação de cada grupo de contas do ativo no ativo operacional da empresa, sob a ótica dos verdadeiros financiadores da empresa As variações significativas devem permitir uma possibilidade de aprofundamento de análise, com o intuito de observar as causas das mudanças. Pós-Graduação Estrutura do Passivo - Formato Financeiro Essa abordagem considera como passivos exigíveis apenas os oriundos dos empréstimos e financiamentos de características iniciais de longo prazo, remunerados por juros. As variações significativas devem permitir uma possibilidade de aprofundamento de análise, com o intuito de observar as causas das mudanças. Pós-Graduação Composição da Estrutura da Dívida Capital Próprio Capital de Terceiros Complemento Interbancário Taxa Básica Determinada pelo Banco Central CDI - LIBOR - Prime Rate - Spread Risco Financeiro Risco da Empresa Estrutura do custo de capital Beta da dívida do capital próprio Risco Operacional Complemento pelo risco da Empresa Pós-Graduação Indicadores de atividades INDICADORES Giro do estoque; Prazo médio de pagamento; Prazo médio de recebimento; CCL – Capital Circulante Líquido. Estes indicadores evidenciam a dinâmica operacional da empresa, pois envolvem os principais elementos formadores do capital de giro próprio da empresa. Também procuram evidenciar a produtividade dos ativos da companhia (gestão operacional). Podemos caracterizar a gestão operacional pela gestão do ciclo de comprar, produzir e vender ou revender produtos e serviços Pós-Graduação Gestão Operacional Podemos caracterizar a gestão operacional pela gestão do ciclo de comprar, produzir e vender ou revender produtos e serviços Responsabilidade: Cada um dos gestores responsáveis pelas atividades Pós-Graduação Os Ciclos e o Aspecto Temporal Planejamento Ordem de Compra Compra e Estocagem Crédito de Impostos Consumo de Materiais Processo de Fabricação e Consumo dos demais Recursos Industriais Produção e Estoque de Produtos Acabados Pedido do Cliente Venda Recolhimento dos Impostos Recebimento da Venda Pagamento das Compras Ciclo Financeiro Ciclo Econômico Ciclo Operacional Existe uma relação entre o Balanço Patrimonial e a Demonstração do resultado o exercício Pós-Graduação DRE – Formato Gerencial Pós-Graduação DRE – Formato Gerencial Pós-Graduação Giro do Estoque - Materiais Indica a velocidade com que os materiais se transformam em Produto Acabado, disponível para a venda Pós-Graduação Giro do Estoque – Produtos em Processo Indica a velocidade com que os Produtos em Processo se transformam em Produto Acabado, disponível para a venda Pós-Graduação Giro do Estoque – Produtos Acabados Indica a velocidade com que o Produto Acabado, se transforma em unidade de venda Pós-Graduação Giro do Estoque – Geral Indica a velocidade geral dos estoques na sua transformação em unidades vendidas Parâmetro de comparação Setorial, as empresas perseguem o estoque zero, quanto maior a rotatividade, melhor será o indicador Pós-Graduação Pagamento de Fornecedores Indica o prazo médio que a empresa consegue pagar seus fornecedores. Neste caso a empresa é dependente da política de crédito Parâmetro de comparação Prática do mercado, as empresas comerciais e industriais procuram um denominador ao redor de 30 dias. Pós-Graduação Recebimento de Clientes Indica o tempo médio para as vendas se transformarem em caixa Parâmetro de comparação Depende muito do tipo de produto, característica do setor e da política de crédito que a empresa consegue atribuir aos seus clientes. Pós-Graduação Os Ciclos: Econômico e Financeiro Parâmetro de comparação Setorial, com a evolução dos conceitos advindos da administração de produção e estoques, com metas que perseguem o estoque zero, quanto maior a rotatividade, menor será o indicador Pós-Graduação Rentabilidade da Empresa Rentabilidade do Patrimônio Líquido Rentabilidade do Financiamento Análise da Rentabilidade É a parte mais importante da análise financeira. Objetiva mensurar o retorno sobre o capital investido e identificar os fatores que conduziram a esta rentabilidade Pós-Graduação Indicadores de rentabilidade Podemos obter diversas relações entre as análises de lucratividade e de rentabilidade, objetivando aferir o comportamento da empresa junto ao setor, e frente as alternativas de investimento. Os dados são extraídos do Balanço Patrimonial, razão por que são considerados o desempenho da empresa em relação ao mercado Rentabilidade Análises de comparabilidade com terceiros INDICADORES Rentabilidade do Ativo Total (BP formato Gerencial); ROA: Return on Assets (BP formato Gerencial); ROE: Return on Equity (BP formato Gerencial); Método Dupont; ROI: Return on Investments (BP formato Financeiro); RONA: Return on net Assets (BP formato Financeiro); Pós-Graduação Rentabilidade é uma relação percentual do resultado obtido com o valor do investimento – é uma medida definitiva. Exemplo - Ativo Financeiro: Aplicação na poupança $ 6.918.170,00 (a) Rendimento obtido após 1 mês $ 830180,04 (b) Rentabilidade do ano 12% (b:a) Exemplo - Lucro Empresarial: Patrimônio Líquido Inicial (BP) $ 6.918.170,00 (a) Lucro Líquido Anual (DRE) $ 1.231.724,00 (b) Rentabilidade do ano 17,8% (b:a) Comparabilidade com o Mercado Pós-Graduação Análise da Rentabilidade Parâmetros Práticos para Avaliação de Rentabilidade Plan1 Quadro 4.1 - Balanço Patrimonial - Ativo - Formato Oficial 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH ATIVO CIRCULANTE 5,527,500 48.0% 6,911,945 55.1% 25.0% Caixa/Bancos 1,000 0.0% 1,000 0.0% 0.0% Aplicações Financeiras 777,160 6.7% 1,596,167 12.7% 105.4% Contas a Receber de Clientes 1,650,000 14.3% 2,048,604 16.3% 24.2% (-) Títulos Descontados (30,000) -0.3% (43,899) -0.3% 46.3% . Contas a Receber - Liquido 1,620,000 14.1% 2,004,705 16.0% 23.7% Estoques 3,124,340 27.1% 3,302,972 26.3% 5.7% Impostos a Recuperar 4,500 0.0% 5,800 0.0% 28.9% Despesas do Exercício Seguinte 500 0.0% 1,300 0.0% 160.0% REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 6,000 0.1% 8,000 0.1% 33.3% Empréstimos a Controladas 5,000 0.0% 7,000 0.1% 40.0% Depósitos Judiciais e Incentivos Fiscais 1,000 0.0% 1,000 0.0% 0.0% PERMANENTE 5,990,000 52.0% 5,634,775 44.9% -5.9% Investimentos em Controladas 200,000 1.7% 230,000 1.8% 15.0% Imobilizado Liquido 5,790,000 50.2% 5,404,775 43.0% -6.7% Diferido 0 0.0% 0 0.0% 0.0% ATIVO TOTAL 11,523,500 100.0% 12,554,719 100.0% 8.9% Quadro 4.1 - Balanço Patrimonial - Passivo - Formato Oficial 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH PASSIVO CIRCULANTE 2,723,500 23.6% 3,446,209 27.4% 26.5% Fornecedores 460,000 4.0% 679,377 5.4% 47.7% Salários e Encargos a Pagar 200,000 1.7% 264,981 2.1% 32.5% Contas a Pagar 100,000 0.9% 120,446 1.0% 20.4% Impostos a Recolher - sobre Mercadorias 460,000 4.0% 475,203 3.8% 3.3% Impostos a Recolher - sobre Lucros 100,000 0.9% 72,028 0.6% -28.0% Adiantamento de Clientes 3,500 0.0% 5,000 0.0% 42.9% Empréstimos 1,200,000 10.4% 1,649,124 13.1% 37.4% Dividendos a pagar 200,000 1.7% 180,050 1.4% -10.0% EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 4,800,000 41.7% 4,838,435 38.5% 0.8% Financiamentos 4,798,000 41.6% 4,836,435 38.5% 0.8% Outras Obrigações 2,000 2,000 PATRIMONIO LÍQUIDO 4,000,000 34.7% 4,270,075 34.0% 6.8% Capital Social 4,000,000 34.7% 4,000,000 31.9% 0.0% Reservas de Capital 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Reservas de Reavaliação 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Reservas de Lucros/Lucros Acumulados 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Lucro do Período 0 0.0% 270,075 2.2% 0.0% PASSIVO TOTAL 11,523,500 100.0% 12,554,719 100.0% 8.9% Quadro 4.2 - Demonstração do Resultado do Exercício - Formato Oficial 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH RECEITA OPERACIONAL BRUTA 23,787,210 127.6% 23,883,989 127.6% 0.4% (-) Impostos nas Vendas (5,149,931) -27.6% (5,170,884) -27.6% 0.4% RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 18,637,279 100.0% 18,713,105 100.0% 0.4% CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS 14,707,102 78.9% 15,122,900 80.8% 2.8% LUCRO BRUTO 3,930,177 21.1% 3,590,206 19.2% -8.7% DESPESAS OPERACIONAIS 2,260,678 12.1% 2,444,596 13.1% 8.1% Comerciais 1,358,678 7.3% 1,442,731 7.7% 6.2% Administrativas 902,000 4.8% 1,001,865 5.4% 11.1% Outras Despesas Opercionais 0 0 LUCRO OPERACIONAL ANTES DAS 1,669,499 9.0% 1,145,610 6.1% -31.4% DESPESAS E RECEITAS FINANCEIRAS Receitas Financeiras 46,800 0.3% 166,657 0.9% 256.1% Despesas Financeiras com Financiamentos (552,999) -3.0% (590,230) -3.2% 6.7% Outras Despesas Financeiras (90,000) -0.5% (106,800) -0.6% 18.7% Equivalência Patrimonial 2,000 0.0% 30,000 0.2% 1400.0% LUCRO OPERACIONAL 1,075,300 5.8% 645,237 3.4% -40.0% Resultados Não Operacionais (19,000) -0.1% (2,200) -0.0% -88.4% LUCRO ANTES DOS IMPOSTOS 1,056,300 5.7% 643,037 3.4% -39.1% Impostos sobre o Lucro 0.3 (316,890) -1.7% (192,911) -1.0% -39.1% LUCRO LÍQUIDO DEPOIS DO IMP.RENDA 739,410 4.0% 450,126 2.4% -39.1% Quadro 33.4 - Ativo Operacional 31.12.x0 31.12.x1 Ativo Total 11,523,500 12,554,719 (-) Investimentos em controladas (200,000) (230,000) (-) Aplicações Financeiras (777,160) (1,596,167) (-) Fornecedores (460,000) (679,377) (-) Salários e Encargos a Pagar (200,000) (264,981) (-) Contas a Pagar (100,000) (120,446) (-) Impostos a Recolher - sobre Mercadorias (460,000) (475,203) (-) Impostos a Recolher - sobre Lucros (100,000) (72,028) (-) Adiantamento de Clientes (3,500) (5,000) = Ativo Operacional 9,222,840 9,111,517 Quadro 33.5 - Lucro Operacional 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Operacional II 1,075,300 645,237 (-) Receitas Financeiras de Aplicações (46,800) (166,657) (+) Despesas Financeiras com Financiamentos 552,999 590,230 (-) Equivalência Patrimonial (2,000) (30,000) = Lucro Operacional 1,579,499 1,038,810 Quadro 33.6 - Fontes de Capital de Financiamento 31.12.x0 31.12.x1 Capital de Terceiros Empréstimos e Financiamentos de Curto Prazo 1,200,000 1,649,124 de Longo Prazo 4,800,000 4,838,435 (+) Dividendos a pagar 200,000 180,050 (-) Aplicações Financeiras (777,160) (1,596,167) Soma 5,422,840 5,071,442 Capital Próprio Patrimônio Líquido 4,000,000 4,270,075 Total Fontes de Capital 9,422,840 9,341,517 Quadro 33.7 - Destinação do Lucro 31.12.x0 31.12.x1 Custo de Capital de Terceiros Despesas Financeiras com Financiamentos 552,999 590,230 (-) Receitas Financeiras de Aplicações (46,800) (166,657) Soma 506,199 423,573 (-) Impostos sobre o Lucro (30%) (151,860) (127,072) = Custo de Capital de Terceiros Líquido 354,339 296,501 Lucro Líquido para Acionistas = Lucro Líquido Após Impostos 739,410 450,126 Lucro para os Acionistas 739,410 450,126 Quadro 33.8 - Análise Comparativa das Rentabilidades 31.12.x0 31.12.x1 Rentabilidade do Ativo Operacional Líquida dos impostos sobre o lucro 11.99% 7.98% Custo do Capital de Terceiros líquido dos 6.53% 5.85% impostos sobre o lucro Rentabilidade final do Capital Próprio 18.49% 10.54% Quadro 33.9 - EVA- Valor Econômico Adicionado - Custo de Oportunidade - 12% aa. 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Operacional 1,579,499 1,038,810 (-) Impostos sobre o lucro ( 30%) (473,850) (311,643) = Lucro Operacional Líquido dos impostos (A) 1,105,649 727,167 Ativo Operacional Líquido (B) 9,222,840 9,111,517 Custo de Oportunidade - (12% x B) (C) 1,106,741 1,093,382 VALOR ECONÔMICO ADICIONADO (D = A-C) (1,092) (366,215) Rentabilidade Adicionada (D/B) -0.01% -4.02% Quadro 33.10 - Lucro Gerado pela Operações 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Líquido após impostos e participações 739,410 0% 450,126 0% (+) Depreciações 0 0% 0 0% (+/-) Equivalência Patrimonial (2,000) 0% (30,000) 0% (+) Baixas de permanentes 0 0% 0 0% = Lucro das Operações 0 100% 0 100% Quadro 33.11 - Lucro Gerado para o Caixa 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Líquido das Operações 0 0% 0 0% (-) Aumento dos itens do giro do ativo Clientes 320,000 0% 384,705 0% Estoques 150,000 0% 178,632 0% Impostos a Recuperar 500 0% 1,300 0% Despesas do Exercício Seguinte 200 0% 800 0% Soma 470,700 0% 565,437 0% (+) Aumento dos itens do giro do passivo Fornecedores 200,000 0% 219,377 0% Salários e Encargos a Pagar 50,000 0% 64,981 0% Contas a Pagar 19,000 0% 20,446 0% Impostos a Recolher sobre Mercadorias 12,000 0% 15,203 0% Adiantamentos de Clientes 1,000 0% 1,500 0% Soma 282,000 0% 321,507 0% = Lucro Gerado para o Caixa 0 0% 0 0% Nota: os valores do ano 19x0 de aumento do giro do ativo e passivo são aleatórios. Quadro 33.12 - EBITDA- Lucro Operacional Bruto e Rentabilidade de Caixa 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Operacional 1,579,499 0% 1,038,810 0% (+) Depreciações e Amortizações 0 0% 0 0% = EBITDA 0 100% 0 100% Ativo Operacional Líquido 9,222,840 9,111,517 Rentabilidade de Caixa 0.0% 0.0% Plan2 Quadro 4.3 - Balanço Patrimonial - Ativo - Formato Gerencial 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH ATIVO CIRCULANTE 5,527,500 48.0% 6,911,945 55.1% 25.0% Caixa/Bancos 1,000 0.0% 1,000 0.0% 0.0% Aplicações Financeiras 777,160 6.7% 1,596,167 12.7% 105.4% Contas a Receber de Clientes 1,650,000 14.3% 2,048,604 16.3% 24.2% (-) Títulos Descontados (30,000) -0.3% (43,899) -0.3% 46.3% (-) Provisão para Créditos Incobráveis 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . Contas a Receber - Liquido 1,620,000 14.1% 2,004,705 16.0% 23.7% Estoques 3,124,340 27.1% 3,302,972 26.3% 5.7% .. De Materiais- Bruto 1,800,000 15.6% 1,788,347 14.2% -0.6% ..(-) Provisão Retificadora 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . De Materiais- Líquido 1,800,000 15.6% 1,788,347 14.2% -0.6% . Em Processo 625,940 5.4% 839,145 6.7% 34.1% . Acabados 696,000 6.0% 672,679 5.4% -3.4% . Adiantamentos a Fornecedores 2,400 0.0% 2,800 0.0% 16.7% Impostos a Recuperar 4,500 0.0% 5,800 0.0% 28.9% Despesas do Exercício Seguinte 500 0.0% 1,300 0.0% 160.0% REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 6,000 0.1% 8,000 0.1% 33.3% Empréstimos a Controladas 5,000 0.0% 7,000 0.1% 40.0% Depósitos Judiciais e Incentivos Fiscais 1,000 0.0% 1,000 0.0% 0.0% PERMANENTE 5,990,000 52.0% 5,634,775 44.9% -5.9% Investimentos em Controladas 200,000 1.7% 230,000 1.8% 15.0% . Imobilizado Bruto 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . Terrenos 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . Reavaliação de Terrenos 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . Outros Imobilizados 8,290,000 71.9% 8,987,000 71.6% 8.4% . (-) Depreciação Acumulada (2,500,000) -21.7% (3,582,225) -28.5% 43.3% Imobilizado Liquido 5,790,000 50.2% 5,404,775 43.0% -6.7% Diferido 0 0.0% 0 0.0% 0.0% ATIVO TOTAL 11,523,500 100.0% 12,554,719 100.0% 8.9% Quadro 4.3 - Balanço Patrimonial - Passivo - Formato Gerencial 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH PASSIVO CIRCULANTE 2,723,500 23.6% 3,446,209 27.4% 26.5% Fornecedores 460,000 4.0% 679,377 5.4% 47.7% Salários e Encargos a Pagar 200,000 1.7% 264,981 2.1% 32.5% Contas a Pagar 100,000 0.9% 120,446 1.0% 20.4% Impostos a Recolher - sobre Mercadorias 460,000 4.0% 475,203 3.8% 3.3% Impostos a Recolher - sobre Lucros 100,000 0.9% 72,028 0.6% -28.0% Adiantamento de Clientes 3,500 0.0% 5,000 0.0% 42.9% Empréstimos 1,200,000 10.4% 1,649,124 13.1% 37.4% Dividendos a pagar 200,000 1.7% 180,050 1.4% -10.0% EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 4,800,000 41.7% 4,838,435 38.5% 0.8% Financiamentos 4,798,000 41.6% 4,836,435 38.5% 0.8% Outras Obrigações 2,000 2,000 PATRIMONIO LÍQUIDO 4,000,000 34.7% 4,270,075 34.0% 6.8% Capital Social 4,000,000 34.7% 4,000,000 31.9% 0.0% Reservas de Capital 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Reservas de Reavaliação 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Reservas de Lucros/Lucros Acumulados 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Lucro do Período 0 0.0% 270,075 2.2% 0.0% PASSIVO TOTAL 11,523,500 100.0% 12,554,719 100.0% 8.9% Quadro 4.4 - Demonstração do Resultado do Exercício - Formato Gerencial 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH RECEITA OPERACIONAL BRUTA II 23,787,210 127.6% 23,883,989 127.6% 0.4% (-) Impostos sobre Vendas IPI-ISS 0 0.0% 0 0.0% 0.0% RECEITA OPERACIONAL BRUTA I 23,787,210 127.6% 23,883,989 127.6% 0.4% (-) Impostos nas Vendas-ICMS-PIS-COFINS (5,149,931) -27.6% (5,170,884) -27.6% 0.4% RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 18,637,279 100.0% 18,713,105 100.0% 0.4% CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS 14,707,102 78.9% 15,122,900 80.8% 2.8% . Materiais Diretos 9,152,000 49.1% 9,107,375 48.7% -0.5% . Materiais Indiretos 798,000 4.3% 793,914 4.2% -0.5% Consumo de Materiais Total 9,950,000 53.4% 9,901,289 52.9% -0.5% Mão de Obra Direta 1,721,000 9.2% 1,842,222 9.8% 7.0% Mão de Obra Indireta 1,380,000 7.4% 1,474,799 7.9% 6.9% Despesas Gerais 940,986 5.0% 1,171,915 6.3% 24.5% Depreciação 905,000 4.9% 922,559 4.9% 1.9% (+/-) Variação dos Estoques Industriais (189,884) -1.0% (189,884) -1.0% 0.0% LUCRO BRUTO 3,930,177 21.1% 3,590,206 19.2% -8.7% DESPESAS OPERACIONAIS 2,260,678 12.1% 2,444,596 13.1% 8.1% Comerciais 1,358,678 7.3% 1,442,731 7.7% 6.2% . Mão de Obra 150,000 0.8% 163,816 0.9% 9.2% . Materiais Indiretos 50,000 0.3% 66,009 0.4% 32.0% . Despesas 1,128,678 6.1% 1,171,007 6.3% 3.8% . Depreciação 28,000 0.2% 28,000 0.1% 0.0% . Provisão Devedores Duvidosos 2,000 0.0% 13,899 0.1% 594.9% Administrativas 902,000 4.8% 1,001,865 5.4% 11.1% . Mão de Obra 512,000 2.7% 591,558 3.2% 15.5% . Materiais Indiretos 50,000 0.3% 58,178 0.3% 16.4% . Despesas 220,000 1.2% 220,463 1.2% 0.2% . Depreciação 120,000 0.6% 131,667 0.7% 9.7% LUCRO OPERACIONAL I 1,669,499 9.0% 1,145,610 6.1% -31.4% Receitas Financeiras de Aplicações 16,800 0.1% 110,257 0.6% 556.3% Outras Receitas Financeiras 30,000 0.2% 56,400 0.3% 88.0% Despesas Financeiras com Financiamentos (552,999) -3.0% (590,230) -3.2% 6.7% Outras Despesas Financeiras (90,000) -0.5% (106,800) -0.6% 18.7% Equivalência Patrimonial 2,000 0.0% 30,000 0.2% 1400.0% LUCRO OPERACIONAL II 1,075,300 5.8% 645,237 3.4% -40.0% Resultados Não Operacionais (19,000) -0.1% (2,200) -0.0% -88.4% . Valor de Venda de Imobilizados 1,000 0.0% 800 0.0% -20.0% .(-) Valor da Baixa de Imobilizados (20,000) -0.1% (3,000) -0.0% -85.0% LUCRO ANTES DOS IMPOSTOS 1,056,300 5.7% 643,037 3.4% -39.1% Impostos sobre o Lucro 0.3 (316,890) -1.7% (192,911) -1.0% -39.1% LUCRO LÍQUIDO DEPOIS DO IMP.RENDA 739,410 4.0% 450,126 2.4% -39.1% Quadro 33.4 - Ativo Operacional 31.12.x0 31.12.x1 Ativo Total 11,523,500 12,554,719 (-) Investimentos em controladas (200,000) (230,000) (-) Aplicações Financeiras (777,160) (1,596,167) (-) Fornecedores (460,000) (679,377) (-) Salários e Encargos a Pagar (200,000) (264,981) (-) Contas a Pagar (100,000) (120,446) (-) Impostos a Recolher - sobre Mercadorias (460,000) (475,203) (-) Impostos a Recolher - sobre Lucros (100,000) (72,028) (-) Adiantamento de Clientes (3,500) (5,000) = Ativo Operacional 9,222,840 9,111,517 Quadro 33.5 - Lucro Operacional 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Operacional II 1,075,300 645,237 (-) Receitas Financeiras de Aplicações (16,800) (110,257) (+) Despesas Financeiras com Financiamentos 552,999 590,230 (-) Equivalência Patrimonial (2,000) (30,000) = Lucro Operacional 1,609,499 1,095,210 Quadro 33.6 - Fontes de Capital de Financiamento 31.12.x0 31.12.x1 Capital de Terceiros Empréstimos e Financiamentos de Curto Prazo 1,200,000 1,649,124 de Longo Prazo 4,800,000 4,838,435 (+) Dividendos a pagar 200,000 180,050 (-) Aplicações Financeiras (777,160) (1,596,167) Soma 5,422,840 5,071,442 Capital Próprio Patrimônio Líquido 4,000,000 4,270,075 Total Fontes de Capital 9,422,840 9,341,517 Quadro 33.7 - Destinação do Lucro 31.12.x0 31.12.x1 Custo de Capital de Terceiros Despesas Financeiras com Financiamentos 552,999 590,230 (-) Receitas Financeiras de Aplicações (16,800) (110,257) Soma 536,199 479,973 (-) Impostos sobre o Lucro (30%) (160,860) (143,992) = Custo de Capital de Terceiros Líquido 375,339 335,981 Lucro Líquido para Acionistas = Lucro Líquido Após Impostos 739,410 450,126 Lucro para os Acionistas 739,410 450,126 Quadro 33.8 - Análise Comparativa das Rentabilidades 31.12.x0 31.12.x1 Rentabilidade do Ativo Operacional Líquida dos impostos sobre o lucro 12.22% 8.41% Custo do Capital de Terceiros líquido dos 6.92% 6.62% impostos sobre o lucro Rentabilidade final do Capital Próprio 18.49% 10.54% Quadro 33.9 - EVA- Valor Econômico Adicionado - Custo de Oportunidade - 12% aa. 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Operacional 1,609,499 1,095,210 (-) Impostos sobre o lucro ( 30%) (482,850) (328,563) = Lucro Operacional Líquido dos impostos (A) 1,126,650 766,647 Ativo Operacional Líquido (B) 9,222,840 9,111,517 Custo de Oportunidade - (12% x B) (C) 1,106,741 1,093,382 VALOR ECONÔMICO ADICIONADO (D = A-C) 19,909 (326,735) Rentabilidade Adicionada (D/B) 0.22% -3.59% Quadro 33.10 - Lucro Gerado pela Operações 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Líquido após impostos e participações 739,410 41% 450,126 30% (+) Depreciações 1,053,000 58% 1,082,225 72% (+/-) Equivalência Patrimonial (2,000) -0% (30,000) -2% (+) Baixas de permanentes 20,000 1% 3,000 0% = Lucro das Operações 1,810,410 100% 1,505,351 100% Quadro 33.11 - Lucro Gerado para o Caixa 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Líquido das Operações 1,810,410 112% 1,505,351 119% (-) Aumento dos itens do giro do ativo Clientes 320,000 20% 384,705 30% Estoques 150,000 9% 178,632 14% Impostos a Recuperar 500 0% 1,300 0% Despesas do Exercício Seguinte 200 0% 800 0% Soma 470,700 29% 565,437 45% (+) Aumento dos itens do giro do passivo Fornecedores 200,000 12% 219,377 17% Salários e Encargos a Pagar 50,000 3% 64,981 5% Contas a Pagar 19,000 1% 20,446 2% Impostos a Recolher sobre Mercadorias 12,000 1% 15,203 1% Adiantamentos de Clientes 1,000 0% 1,500 0% Soma 282,000 17% 321,507 25% = Lucro Gerado para o Caixa 1,621,710 100% 1,261,421 100% Nota: os valores do ano 19x0 de aumento do giro do ativo e passivo são aleatórios. Quadro 33.12 - EBITDA- Lucro Operacional Bruto e Rentabilidade de Caixa 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Operacional 1,609,499 60% 1,095,210 50% (+) Depreciações e Amortizações 1,053,000 40% 1,082,225 50% = EBITDA 2,662,499 100% 2,177,435 100% Ativo Operacional Líquido 9,222,840 9,111,517 Rentabilidade de Caixa 28.9% 23.9% Plan5 Custo de Capital de Terceiros Taxa Básica Determinada Complemento Complemento pelo pelo Banco Central Interbancário risco da empresa CDI-Libor-Prime rate- Spread Risco Financeiro Risco Operacional Risco da Empresa Figura 4.1 - Estrutura do Custo de Capital Plan4 Tabela 4.5 - Rendimentos ao Redor do Mundo - 1970/1990 - (%) Bônus do Prêmios de País Ações (a) Governo (b) Risco (a - b ) Austrália 9.60 7.35 2.25 Canadá 10.50 7.41 3.09 França 11.90 7.68 4.22 Alemanha 7.40 6.81 0.59 Itália 9.40 9.06 0.34 Japão 13.70 6.96 6.74 Países Baixos 11.20 6.87 4.33 Suíça 5.30 4.10 1.20 Reino Unido 14.70 8.45 6.25 EUA 10.00 6.18 3.82 Média 10.37 7.09 3.28 Fonte: Damodaran, Aswath. Avaliação de Investimentos. Rio de Janeiro, Qualitymark Ed., 1997, p. 61 Tabela 4.1 - Exemplo de Giro do Ativo Empresa A Empresa B Empresa C Receita de Vendas Anuais - $ (a) 2,000,000 3,000,000 4,000,000 Valor do Ativo (Investimento) - $ (b) 2,000,000 2,000,000 2,000,000 Giro ( a : b) 1.00 1.50 2.00 Tabela 4.2 - Giro do Ativo, Margem e Rentabilidade Empresa A Empresa B Empresa C Receita de Vendas Anuais - $ (a) 2,000,000 3,000,000 4,000,000 Valor do Ativo (Investimento) - $ (b) 2,000,000 2,000,000 2,000,000 Giro (c = a : b) 1.00 1.50 2.00 Margem Líquida (d) 12% 12% 12% Resultado Líquido ( e = d x a) 240,000 360,000 480,000 Rentabilidade do Investimento ( e:b) 12% 18% 24% Tabela 4.3 - Fórmula da Rentabilidade Empresa A Empresa B Empresa C Margem (a) 12% 12% 12% Giro (b) 1.00 1.50 2.00 Rentabilidade ( a x b ) 12% 18% 24% Tabela 4.4 - Giro do Ativo, Margem e Rentabilidade Empresa A Empresa B Empresa C Receita de Vendas Anuais - $ (a) 2,000,000 3,000,000 5,000,000 Valor do Ativo (Investimento) - $ (b) 2,000,000 2,000,000 2,000,000 Giro (c = a : b) 1.00 1.50 2.50 Margem Líquida (d) 12% 12% 10% Resultado Líquido ( e = d x a) 240,000 360,000 500,000 Rentabilidade do Investimento ( e:b) 12% 18% 25% Mínimo Médio/Bom Excelente Rentabilidade obtida 12% 15% 18% Retorno do investimento (em anos) 8.33 6.67 5.56 Plan3 Quadro 33.1 - Análise Vertical e Horizontal do Balanço Patrimonial 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH ATIVO CIRCULANTE 5,527,500 48.0% 6,911,945 55.1% 25.0% Caixa/Bancos 1,000 0.0% 1,000 0.0% 0.0% Aplicações Financeiras 777,160 6.7% 1,596,167 12.7% 105.4% Contas a Receber de Clientes 1,650,000 14.3% 2,048,604 16.3% 24.2% (-) Títulos Descontados (30,000) -0.3% (43,899) -0.3% 46.3% (-) Provisão para Créditos Incobráveis 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . Contas a Receber - Liquido 1,620,000 14.1% 2,004,705 16.0% 23.7% Estoques 3,124,340 27.1% 3,302,972 26.3% 5.7% .. De Materiais- Bruto 1,800,000 15.6% 1,788,347 14.2% -0.6% ..(-) Provisão Retificadora 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . De Materiais- Líquido 1,800,000 15.6% 1,788,347 14.2% -0.6% . Em Processo 625,940 5.4% 839,145 6.7% 34.1% . Acabados 696,000 6.0% 672,679 5.4% -3.4% . Adiantamentos a Fornecedores 2,400 0.0% 2,800 0.0% 16.7% Impostos a Recuperar 4,500 0.0% 5,800 0.0% 28.9% Despesas do Exercício Seguinte 500 0.0% 1,300 0.0% 160.0% REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 6,000 0.1% 8,000 0.1% 33.3% Empréstimos a Controladas 5,000 0.0% 7,000 0.1% 40.0% Depósitos Judiciais e Incentivos Fiscais 1,000 0.0% 1,000 0.0% 0.0% PERMANENTE 5,990,000 52.0% 5,634,775 44.9% -5.9% Investimentos em Controladas 200,000 1.7% 230,000 1.8% 15.0% . Imobilizado Bruto 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . Terrenos 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . Reavaliação de Terrenos 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . Outros Imobilizados 8,290,000 71.9% 8,987,000 71.6% 8.4% . (-) Depreciação Acumulada (2,500,000) -21.7% (3,582,225) -28.5% 43.3% Imobilizado Liquido 5,790,000 50.2% 5,404,775 43.0% -6.7% Diferido 0 0.0% 0 0.0% 0.0% ATIVO TOTAL 11,523,500 100.0% 12,554,719 100.0% 8.9% Quadro 33.1 - Análise Vertical e Horizontal do Balanço Patrimonial 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH PASSIVO CIRCULANTE 2,723,500 23.6% 3,446,209 27.4% 26.5% Fornecedores 460,000 4.0% 679,377 5.4% 47.7% Salários e Encargos a Pagar 200,000 1.7% 264,981 2.1% 32.5% Contas a Pagar 100,000 0.9% 120,446 1.0% 20.4% Impostos a Recolher - sobre Mercadorias 460,000 4.0% 475,203 3.8% 3.3% Impostos a Recolher - sobre Lucros 100,000 0.9% 72,028 0.6% -28.0% Adiantamento de Clientes 3,500 0.0% 5,000 0.0% 42.9% Empréstimos 1,200,000 10.4% 1,649,124 13.1% 37.4% Dividendos a pagar 200,000 1.7% 180,050 1.4% -10.0% EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 4,800,000 41.7% 4,838,435 38.5% 0.8% Financiamentos 4,798,000 41.6% 4,836,435 38.5% 0.8% Outras Obrigações 2,000 2,000 PATRIMONIO LÍQUIDO 4,000,000 34.7% 4,270,075 34.0% 6.8% Capital Social 4,000,000 34.7% 4,000,000 31.9% 0.0% Reservas de Capital 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Reservas de Reavaliação 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Reservas de Lucros/Lucros Acumulados 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Lucro do Período 0 0.0% 270,075 2.2% 0.0% PASSIVO TOTAL 11,523,500 100.0% 12,554,719 100.0% 8.9% Quadro 33.2 - Análise Vertical e Horizontal da Demonstração de Resultados 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH RECEITA OPERACIONAL BRUTA II 23,787,210 127.6% 23,883,989 127.6% 0.4% (-) Impostos sobre Vendas IPI-ISS 0 0.0% 0 0.0% 0.0% RECEITA OPERACIONAL BRUTA I 23,787,210 127.6% 23,883,989 127.6% 0.4% (-) Impostos nas Vendas-ICMS-PIS-COFINS (5,149,931) -27.6% (5,170,884) -27.6% 0.4% RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 18,637,279 100.0% 18,713,105 100.0% 0.4% CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS 14,707,102 78.9% 15,122,900 80.8% 2.8% . Materiais Diretos 9,152,000 49.1% 9,107,375 48.7% -0.5% . Materiais Indiretos 798,000 4.3% 793,914 4.2% -0.5% Consumo de Materiais Total 9,950,000 53.4% 9,901,289 52.9% -0.5% Mão de Obra Direta 1,721,000 9.2% 1,842,222 9.8% 7.0% Mão de Obra Indireta 1,380,000 7.4% 1,474,799 7.9% 6.9% Despesas Gerais 940,986 5.0% 1,171,915 6.3% 24.5% Depreciação 905,000 4.9% 922,559 4.9% 1.9% (+/-) Variação dos Estoques Industriais (189,884) -1.0% (189,884) -1.0% 0.0% LUCRO BRUTO 3,930,177 21.1% 3,590,206 19.2% -8.7% DESPESAS OPERACIONAIS 2,260,678 12.1% 2,444,596 13.1% 8.1% Comerciais 1,358,678 7.3% 1,442,731 7.7% 6.2% . Mão de Obra 150,000 0.8% 163,816 0.9% 9.2% . Materiais Indiretos 50,000 0.3% 66,009 0.4% 32.0% . Despesas 1,128,678 6.1% 1,171,007 6.3% 3.8% . Depreciação 28,000 0.2% 28,000 0.1% 0.0% . Provisão Devedores Duvidosos 2,000 0.0% 13,899 0.1% 594.9% Administrativas 902,000 4.8% 1,001,865 5.4% 11.1% . Mão de Obra 512,000 2.7% 591,558 3.2% 15.5% . Materiais Indiretos 50,000 0.3% 58,178 0.3% 16.4% . Despesas 220,000 1.2% 220,463 1.2% 0.2% . Depreciação 120,000 0.6% 131,667 0.7% 9.7% LUCRO OPERACIONAL I 1,669,499 9.0% 1,145,610 6.1% -31.4% Receitas Financeiras de Aplicações 16,800 0.1% 110,257 0.6% 556.3% Outras Receitas Financeiras 30,000 0.2% 56,400 0.3% 88.0% Despesas Financeiras com Financiamentos (552,999) -3.0% (590,230) -3.2% 6.7% Outras Despesas Financeiras (90,000) -0.5% (106,800) -0.6% 18.7% Equivalência Patrimonial 2,000 0.0% 30,000 0.2% 1400.0% LUCRO OPERACIONAL II 1,075,300 5.8% 645,237 3.4% -40.0% Resultados Não Operacionais (19,000) -0.1% (2,200) -0.0% -88.4% . Valor de Venda de Imobilizados 1,000 0.0% 800 0.0% -20.0% .(-) Valor da Baixa de Imobilizados (20,000) -0.1% (3,000) -0.0% -85.0% LUCRO ANTES DOS IMPOSTOS 1,056,300 5.7% 643,037 3.4% -39.1% Impostos sobre o Lucro 0.3 (316,890) -1.7% (192,911) -1.0% -39.1% LUCRO LÍQUIDO DEPOIS DO IMP.RENDA 739,410 4.0% 450,126 2.4% -39.1% Quadro 33.4 - Ativo Operacional 31.12.x0 31.12.x1 Ativo Total 11,523,500 12,554,719 (-) Investimentos em controladas (200,000) (230,000) (-) Aplicações Financeiras (777,160) (1,596,167) (-) Fornecedores (460,000) (679,377) (-) Salários e Encargos a Pagar (200,000) (264,981) (-) Contas a Pagar (100,000) (120,446) (-) Impostos a Recolher - sobre Mercadorias (460,000) (475,203) (-) Impostos a Recolher - sobre Lucros (100,000) (72,028) (-) Adiantamento de Clientes (3,500) (5,000) = Ativo Operacional 9,222,840 9,111,517 Quadro 33.5 - Lucro Operacional 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Operacional II 1,075,300 645,237 (-) Receitas Financeiras de Aplicações (16,800) (110,257) (+) Despesas Financeiras com Financiamentos 552,999 590,230 (-) Equivalência Patrimonial (2,000) (30,000) = Lucro Operacional 1,609,499 1,095,210 Quadro 33.6 - Fontes de Capital de Financiamento 31.12.x0 31.12.x1 Capital de Terceiros Empréstimos e Financiamentos de Curto Prazo 1,200,000 1,649,124 de Longo Prazo 4,800,000 4,838,435 (+) Dividendos a pagar 200,000 180,050 (-) Aplicações Financeiras (777,160) (1,596,167) Soma 5,422,840 5,071,442 Capital Próprio Patrimônio Líquido 4,000,000 4,270,075 Total Fontes de Capital 9,422,840 9,341,517 Quadro 33.7 - Destinação do Lucro 31.12.x0 31.12.x1 Custo de Capital de Terceiros Despesas Financeiras com Financiamentos 552,999 590,230 (-) Receitas Financeiras de Aplicações (16,800) (110,257) Soma 536,199 479,973 (-) Impostos sobre o Lucro (30%) (160,860) (143,992) = Custo de Capital de Terceiros Líquido 375,339 335,981 Lucro Líquido para Acionistas = Lucro Líquido Após Impostos 739,410 450,126 Lucro para os Acionistas 739,410 450,126 Quadro 33.8 - Análise Comparativa das Rentabilidades 31.12.x0 31.12.x1 Rentabilidade do Ativo Operacional Líquida dos impostos sobre o lucro 12.22% 8.41% Custo do Capital de Terceiros líquido dos 6.92% 6.62% impostos sobre o lucro Rentabilidade final do Capital Próprio 18.49% 10.54% Quadro 33.9 - EVA- Valor Econômico Adicionado - Custo de Oportunidade - 12% aa. 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Operacional 1,609,499 1,095,210 (-) Impostos sobre o lucro ( 30%) (482,850) (328,563) = Lucro Operacional Líquido dos impostos (A) 1,126,650 766,647 Ativo Operacional Líquido (B) 9,222,840 9,111,517 Custo de Oportunidade - (12% x B) (C) 1,106,741 1,093,382 VALOR ECONÔMICO ADICIONADO (D = A-C) 19,909 (326,735) Rentabilidade Adicionada (D/B) 0.22% -3.59% Quadro 33.10 - Lucro Gerado pela Operações 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Líquido após impostos e participações 739,410 41% 450,126 30% (+) Depreciações 1,053,000 58% 1,082,225 72% (+/-) Equivalência Patrimonial (2,000) -0% (30,000) -2% (+) Baixas de permanentes 20,000 1% 3,000 0% = Lucro das Operações 1,810,410 100% 1,505,351 100% Quadro 33.11 - Lucro Gerado para o Caixa 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Líquido das Operações 1,810,410 112% 1,505,351 119% (-) Aumento dos itens do giro do ativo Clientes 320,000 20% 384,705 30% Estoques 150,000 9% 178,632 14% Impostos a Recuperar 500 0% 1,300 0% Despesas do Exercício Seguinte 200 0% 800 0% Soma 470,700 29% 565,437 45% (+) Aumento dos itens do giro do passivo Fornecedores 200,000 12% 219,377 17% Salários e Encargos a Pagar 50,000 3% 64,981 5% Contas a Pagar 19,000 1% 20,446 2% Impostos a Recolher sobre Mercadorias 12,000 1% 15,203 1% Adiantamentos de Clientes 1,000 0% 1,500 0% Soma 282,000 17% 321,507 25% = Lucro Gerado para o Caixa 1,621,710 100% 1,261,421 100% Nota: os valores do ano 19x0 de aumento do giro do ativo e passivo são aleatórios. Quadro 33.12 - EBITDA- Lucro Operacional Bruto e Rentabilidade de Caixa 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Operacional 1,609,499 60% 1,095,210 50% (+) Depreciações e Amortizações 1,053,000 40% 1,082,225 50% = EBITDA 2,662,499 100% 2,177,435 100% Ativo Operacional Líquido 9,222,840 9,111,517 Rentabilidade de Caixa 28.9% 23.9% Pós-Graduação Rendimentos ao Redor do Mundo 1970/1990 - (%) Plan1 Quadro 4.1 - Balanço Patrimonial - Ativo - Formato Oficial 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH ATIVO CIRCULANTE 5,527,500 48.0% 6,911,945 55.1% 25.0% Caixa/Bancos 1,000 0.0% 1,000 0.0% 0.0% Aplicações Financeiras 777,160 6.7% 1,596,167 12.7% 105.4% Contas a Receber de Clientes 1,650,000 14.3% 2,048,604 16.3% 24.2% (-) Títulos Descontados (30,000) -0.3% (43,899) -0.3% 46.3% . Contas a Receber - Liquido 1,620,000 14.1% 2,004,705 16.0% 23.7% Estoques 3,124,340 27.1% 3,302,972 26.3% 5.7% Impostos a Recuperar 4,500 0.0% 5,800 0.0% 28.9% Despesas do Exercício Seguinte 500 0.0% 1,300 0.0% 160.0% REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 6,000 0.1% 8,000 0.1% 33.3% Empréstimos a Controladas 5,000 0.0% 7,000 0.1% 40.0% Depósitos Judiciais e Incentivos Fiscais 1,000 0.0% 1,000 0.0% 0.0% PERMANENTE 5,990,000 52.0% 5,634,775 44.9% -5.9% Investimentos em Controladas 200,000 1.7% 230,000 1.8% 15.0% Imobilizado Liquido 5,790,000 50.2% 5,404,775 43.0% -6.7% Diferido 0 0.0% 0 0.0% 0.0% ATIVO TOTAL 11,523,500 100.0% 12,554,719 100.0% 8.9% Quadro 4.1 - Balanço Patrimonial - Passivo - Formato Oficial 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH PASSIVO CIRCULANTE 2,723,500 23.6% 3,446,209 27.4% 26.5% Fornecedores 460,000 4.0% 679,377 5.4% 47.7% Salários e Encargos a Pagar 200,000 1.7% 264,981 2.1% 32.5% Contas a Pagar 100,000 0.9% 120,446 1.0% 20.4% Impostos a Recolher - sobre Mercadorias 460,000 4.0% 475,203 3.8% 3.3% Impostos a Recolher - sobre Lucros 100,000 0.9% 72,028 0.6% -28.0% Adiantamento de Clientes 3,500 0.0% 5,000 0.0% 42.9% Empréstimos 1,200,000 10.4% 1,649,124 13.1% 37.4% Dividendos a pagar 200,000 1.7% 180,050 1.4% -10.0% EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 4,800,000 41.7% 4,838,435 38.5% 0.8% Financiamentos 4,798,000 41.6% 4,836,435 38.5% 0.8% Outras Obrigações 2,000 2,000 PATRIMONIO LÍQUIDO 4,000,000 34.7% 4,270,075 34.0% 6.8% Capital Social 4,000,000 34.7% 4,000,000 31.9% 0.0% Reservas de Capital 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Reservas de Reavaliação 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Reservas de Lucros/Lucros Acumulados 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Lucro do Período 0 0.0% 270,075 2.2% 0.0% PASSIVO TOTAL 11,523,500 100.0% 12,554,719 100.0% 8.9% Quadro 4.2 - Demonstração do Resultado do Exercício - Formato Oficial 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH RECEITA OPERACIONAL BRUTA 23,787,210 127.6% 23,883,989 127.6% 0.4% (-) Impostos nas Vendas (5,149,931) -27.6% (5,170,884) -27.6% 0.4% RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 18,637,279 100.0% 18,713,105 100.0% 0.4% CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS 14,707,102 78.9% 15,122,900 80.8% 2.8% LUCRO BRUTO 3,930,177 21.1% 3,590,206 19.2% -8.7% DESPESAS OPERACIONAIS 2,260,678 12.1% 2,444,596 13.1% 8.1% Comerciais 1,358,678 7.3% 1,442,731 7.7% 6.2% Administrativas 902,000 4.8% 1,001,865 5.4% 11.1% Outras Despesas Opercionais 0 0 LUCRO OPERACIONAL ANTES DAS 1,669,499 9.0% 1,145,610 6.1% -31.4% DESPESAS E RECEITAS FINANCEIRAS Receitas Financeiras 46,800 0.3% 166,657 0.9% 256.1% Despesas Financeiras com Financiamentos (552,999) -3.0% (590,230) -3.2% 6.7% Outras Despesas Financeiras (90,000) -0.5% (106,800) -0.6% 18.7% Equivalência Patrimonial 2,000 0.0% 30,000 0.2% 1400.0% LUCRO OPERACIONAL 1,075,300 5.8% 645,237 3.4% -40.0% Resultados Não Operacionais (19,000) -0.1% (2,200) -0.0% -88.4% LUCRO ANTES DOS IMPOSTOS 1,056,300 5.7% 643,037 3.4% -39.1% Impostos sobre o Lucro 0.3 (316,890) -1.7% (192,911) -1.0% -39.1% LUCRO LÍQUIDO DEPOIS DO IMP.RENDA 739,410 4.0% 450,126 2.4% -39.1% Quadro 33.4 - Ativo Operacional 31.12.x0 31.12.x1 Ativo Total 11,523,500 12,554,719 (-) Investimentos em controladas (200,000) (230,000) (-) Aplicações Financeiras (777,160) (1,596,167) (-) Fornecedores (460,000) (679,377) (-) Salários e Encargos a Pagar (200,000) (264,981) (-) Contas a Pagar (100,000) (120,446) (-) Impostos a Recolher - sobre Mercadorias (460,000) (475,203) (-) Impostos a Recolher - sobre Lucros (100,000) (72,028) (-) Adiantamento de Clientes (3,500) (5,000) = Ativo Operacional 9,222,840 9,111,517 Quadro 33.5 - Lucro Operacional 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Operacional II 1,075,300 645,237 (-) Receitas Financeiras de Aplicações (46,800) (166,657) (+) Despesas Financeiras com Financiamentos 552,999 590,230 (-) Equivalência Patrimonial (2,000) (30,000) = Lucro Operacional 1,579,499 1,038,810 Quadro 33.6 - Fontes de Capital de Financiamento 31.12.x0 31.12.x1 Capital de Terceiros Empréstimos e Financiamentos de Curto Prazo 1,200,000 1,649,124 de Longo Prazo 4,800,000 4,838,435 (+) Dividendos a pagar 200,000 180,050 (-) Aplicações Financeiras (777,160) (1,596,167) Soma 5,422,840 5,071,442 Capital Próprio Patrimônio Líquido 4,000,000 4,270,075 Total Fontes de Capital 9,422,840 9,341,517 Quadro 33.7 - Destinação do Lucro 31.12.x0 31.12.x1 Custo de Capital de Terceiros Despesas Financeiras com Financiamentos 552,999 590,230 (-) Receitas Financeiras de Aplicações (46,800) (166,657) Soma 506,199 423,573 (-) Impostos sobre o Lucro (30%) (151,860) (127,072) = Custo de Capital de Terceiros Líquido 354,339 296,501 Lucro Líquido para Acionistas = Lucro Líquido Após Impostos 739,410 450,126 Lucro para os Acionistas 739,410 450,126 Quadro 33.8 - Análise Comparativa das Rentabilidades 31.12.x0 31.12.x1 Rentabilidade do Ativo Operacional Líquida dos impostos sobre o lucro 11.99% 7.98% Custo do Capital de Terceiros líquido dos 6.53% 5.85% impostos sobre o lucro Rentabilidade final do Capital Próprio 18.49% 10.54% Quadro 33.9 - EVA- Valor Econômico Adicionado - Custo de Oportunidade - 12% aa. 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Operacional 1,579,499 1,038,810 (-) Impostos sobre o lucro ( 30%) (473,850) (311,643) = Lucro Operacional Líquido dos impostos (A) 1,105,649 727,167 Ativo Operacional Líquido (B) 9,222,840 9,111,517 Custo de Oportunidade - (12% x B) (C) 1,106,741 1,093,382 VALOR ECONÔMICO ADICIONADO (D = A-C) (1,092) (366,215) Rentabilidade Adicionada (D/B) -0.01% -4.02% Quadro 33.10 - Lucro Gerado pela Operações 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Líquido após impostos e participações 739,410 0% 450,126 0% (+) Depreciações 0 0% 0 0% (+/-) Equivalência Patrimonial (2,000) 0% (30,000) 0% (+) Baixas de permanentes 0 0% 0 0% = Lucro das Operações 0 100% 0 100% Quadro 33.11 - Lucro Gerado para o Caixa 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Líquido das Operações 0 0% 0 0% (-) Aumento dos itens do giro do ativo Clientes 320,000 0% 384,705 0% Estoques 150,000 0% 178,632 0% Impostos a Recuperar 500 0% 1,300 0% Despesas do Exercício Seguinte 200 0% 800 0% Soma 470,700 0% 565,437 0% (+) Aumento dos itens do giro do passivo Fornecedores 200,000 0% 219,377 0% Salários e Encargos a Pagar 50,000 0% 64,981 0% Contas a Pagar 19,000 0% 20,446 0% Impostos a Recolher sobre Mercadorias 12,000 0% 15,203 0% Adiantamentos de Clientes 1,000 0% 1,500 0% Soma 282,000 0% 321,507 0% = Lucro Gerado para o Caixa 0 0% 0 0% Nota: os valores do ano 19x0 de aumento do giro do ativo e passivo são aleatórios. Quadro 33.12 - EBITDA- Lucro Operacional Bruto e Rentabilidade de Caixa 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Operacional 1,579,499 0% 1,038,810 0% (+) Depreciações e Amortizações 0 0% 0 0% = EBITDA 0 100% 0 100% Ativo Operacional Líquido 9,222,840 9,111,517 Rentabilidade de Caixa 0.0% 0.0% Plan2 Quadro 4.3 - Balanço Patrimonial - Ativo - Formato Gerencial 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH ATIVO CIRCULANTE 5,527,500 48.0% 6,911,945 55.1% 25.0% Caixa/Bancos 1,000 0.0% 1,000 0.0% 0.0% Aplicações Financeiras 777,160 6.7% 1,596,167 12.7% 105.4% Contas a Receber de Clientes 1,650,000 14.3% 2,048,604 16.3% 24.2% (-) Títulos Descontados (30,000) -0.3% (43,899) -0.3% 46.3% (-) Provisão para Créditos Incobráveis 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . Contas a Receber - Liquido 1,620,000 14.1% 2,004,705 16.0% 23.7% Estoques 3,124,340 27.1% 3,302,972 26.3% 5.7% .. De Materiais- Bruto 1,800,000 15.6% 1,788,347 14.2% -0.6% ..(-) Provisão Retificadora 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . De Materiais- Líquido 1,800,000 15.6% 1,788,347 14.2% -0.6% . Em Processo 625,940 5.4% 839,145 6.7% 34.1% . Acabados 696,000 6.0% 672,679 5.4% -3.4% . Adiantamentos a Fornecedores 2,400 0.0% 2,800 0.0% 16.7% Impostos a Recuperar 4,500 0.0% 5,800 0.0% 28.9% Despesas do Exercício Seguinte 500 0.0% 1,300 0.0% 160.0% REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 6,000 0.1% 8,000 0.1% 33.3% Empréstimos a Controladas 5,000 0.0% 7,000 0.1% 40.0% Depósitos Judiciais e Incentivos Fiscais 1,000 0.0% 1,000 0.0% 0.0% PERMANENTE 5,990,000 52.0% 5,634,775 44.9% -5.9% Investimentos em Controladas 200,000 1.7% 230,000 1.8% 15.0% . Imobilizado Bruto 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . Terrenos 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . Reavaliação de Terrenos 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . Outros Imobilizados 8,290,000 71.9% 8,987,000 71.6% 8.4% . (-) Depreciação Acumulada (2,500,000) -21.7% (3,582,225) -28.5% 43.3% Imobilizado Liquido 5,790,000 50.2% 5,404,775 43.0% -6.7% Diferido 0 0.0% 0 0.0% 0.0% ATIVO TOTAL 11,523,500 100.0% 12,554,719 100.0% 8.9% Quadro 4.3 - Balanço Patrimonial - Passivo - Formato Gerencial 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH PASSIVO CIRCULANTE 2,723,500 23.6% 3,446,209 27.4% 26.5% Fornecedores 460,000 4.0% 679,377 5.4% 47.7% Salários e Encargos a Pagar 200,000 1.7% 264,981 2.1% 32.5% Contas a Pagar 100,000 0.9% 120,446 1.0% 20.4% Impostos a Recolher - sobre Mercadorias 460,000 4.0% 475,203 3.8% 3.3% Impostos a Recolher - sobre Lucros 100,000 0.9% 72,028 0.6% -28.0% Adiantamento de Clientes 3,500 0.0% 5,000 0.0% 42.9% Empréstimos 1,200,000 10.4% 1,649,124 13.1% 37.4% Dividendos a pagar 200,000 1.7% 180,050 1.4% -10.0% EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 4,800,000 41.7% 4,838,435 38.5% 0.8% Financiamentos 4,798,000 41.6% 4,836,435 38.5% 0.8% Outras Obrigações 2,000 2,000 PATRIMONIO LÍQUIDO 4,000,000 34.7% 4,270,075 34.0% 6.8% Capital Social 4,000,000 34.7% 4,000,000 31.9% 0.0% Reservas de Capital 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Reservas de Reavaliação 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Reservas de Lucros/Lucros Acumulados 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Lucro do Período 0 0.0% 270,075 2.2% 0.0% PASSIVO TOTAL 11,523,500 100.0% 12,554,719 100.0% 8.9% Quadro 4.4 - Demonstração do Resultado do Exercício - Formato Gerencial 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH RECEITA OPERACIONAL BRUTA II 23,787,210 127.6% 23,883,989 127.6% 0.4% (-) Impostos sobre Vendas IPI-ISS 0 0.0% 0 0.0% 0.0% RECEITA OPERACIONAL BRUTA I 23,787,210 127.6% 23,883,989 127.6% 0.4% (-) Impostos nas Vendas-ICMS-PIS-COFINS (5,149,931) -27.6% (5,170,884) -27.6% 0.4% RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 18,637,279 100.0% 18,713,105 100.0% 0.4% CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS 14,707,102 78.9% 15,122,900 80.8% 2.8% . Materiais Diretos 9,152,000 49.1% 9,107,375 48.7% -0.5% . Materiais Indiretos 798,000 4.3% 793,914 4.2% -0.5% Consumo de Materiais Total 9,950,000 53.4% 9,901,289 52.9% -0.5% Mão de Obra Direta 1,721,000 9.2% 1,842,222 9.8% 7.0% Mão de Obra Indireta 1,380,000 7.4% 1,474,799 7.9% 6.9% Despesas Gerais 940,986 5.0% 1,171,915 6.3% 24.5% Depreciação 905,000 4.9% 922,559 4.9% 1.9% (+/-) Variação dos Estoques Industriais (189,884) -1.0% (189,884) -1.0% 0.0% LUCRO BRUTO 3,930,177 21.1% 3,590,206 19.2% -8.7% DESPESAS OPERACIONAIS 2,260,678 12.1% 2,444,596 13.1% 8.1% Comerciais 1,358,678 7.3% 1,442,731 7.7% 6.2% . Mão de Obra 150,000 0.8% 163,816 0.9% 9.2% . Materiais Indiretos 50,000 0.3% 66,009 0.4% 32.0% . Despesas 1,128,678 6.1% 1,171,007 6.3% 3.8% . Depreciação 28,000 0.2% 28,000 0.1% 0.0% . Provisão Devedores Duvidosos 2,000 0.0% 13,899 0.1% 594.9% Administrativas 902,000 4.8% 1,001,865 5.4% 11.1% . Mão de Obra 512,000 2.7% 591,558 3.2% 15.5% . Materiais Indiretos 50,000 0.3% 58,178 0.3% 16.4% . Despesas 220,000 1.2% 220,463 1.2% 0.2% . Depreciação 120,000 0.6% 131,667 0.7% 9.7% LUCRO OPERACIONAL I 1,669,499 9.0% 1,145,610 6.1% -31.4% Receitas Financeiras de Aplicações 16,800 0.1% 110,257 0.6% 556.3% Outras Receitas Financeiras 30,000 0.2% 56,400 0.3% 88.0% Despesas Financeiras com Financiamentos (552,999) -3.0% (590,230) -3.2% 6.7% Outras Despesas Financeiras (90,000) -0.5% (106,800) -0.6% 18.7% Equivalência Patrimonial 2,000 0.0% 30,000 0.2% 1400.0% LUCRO OPERACIONAL II 1,075,300 5.8% 645,237 3.4% -40.0% Resultados Não Operacionais (19,000) -0.1% (2,200) -0.0% -88.4% . Valor de Venda de Imobilizados 1,000 0.0% 800 0.0% -20.0% .(-) Valor da Baixa de Imobilizados (20,000) -0.1% (3,000) -0.0% -85.0% LUCRO ANTES DOS IMPOSTOS 1,056,300 5.7% 643,037 3.4% -39.1% Impostos sobre o Lucro 0.3 (316,890) -1.7% (192,911) -1.0% -39.1% LUCRO LÍQUIDO DEPOIS DO IMP.RENDA 739,410 4.0% 450,126 2.4% -39.1% Quadro 33.4 - Ativo Operacional 31.12.x0 31.12.x1 Ativo Total 11,523,500 12,554,719 (-) Investimentos em controladas (200,000) (230,000) (-) Aplicações Financeiras (777,160) (1,596,167) (-) Fornecedores (460,000) (679,377) (-) Salários e Encargos a Pagar (200,000) (264,981) (-) Contas a Pagar (100,000) (120,446) (-) Impostos a Recolher - sobre Mercadorias (460,000) (475,203) (-) Impostos a Recolher - sobre Lucros (100,000) (72,028) (-) Adiantamento de Clientes (3,500) (5,000) = Ativo Operacional 9,222,840 9,111,517 Quadro 33.5 - Lucro Operacional 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Operacional II 1,075,300 645,237 (-) Receitas Financeiras de Aplicações (16,800) (110,257) (+) Despesas Financeiras com Financiamentos 552,999 590,230 (-) Equivalência Patrimonial (2,000) (30,000) = Lucro Operacional 1,609,499 1,095,210 Quadro 33.6 - Fontes de Capital de Financiamento 31.12.x0 31.12.x1 Capital de Terceiros Empréstimos e Financiamentos de Curto Prazo 1,200,000 1,649,124 de Longo Prazo 4,800,000 4,838,435 (+) Dividendos a pagar 200,000 180,050 (-) Aplicações Financeiras (777,160) (1,596,167) Soma 5,422,840 5,071,442 Capital Próprio Patrimônio Líquido 4,000,000 4,270,075 Total Fontes de Capital 9,422,840 9,341,517 Quadro 33.7 - Destinação do Lucro 31.12.x0 31.12.x1 Custo de Capital de Terceiros Despesas Financeiras com Financiamentos 552,999 590,230 (-) Receitas Financeiras de Aplicações (16,800) (110,257) Soma 536,199 479,973 (-) Impostos sobre o Lucro (30%) (160,860) (143,992) = Custo de Capital de Terceiros Líquido 375,339 335,981 Lucro Líquido para Acionistas = Lucro Líquido Após Impostos 739,410 450,126 Lucro para os Acionistas 739,410 450,126 Quadro 33.8 - Análise Comparativa das Rentabilidades 31.12.x0 31.12.x1 Rentabilidade do Ativo Operacional Líquida dos impostos sobre o lucro 12.22% 8.41% Custo do Capital de Terceiros líquido dos 6.92% 6.62% impostos sobre o lucro Rentabilidade final do Capital Próprio 18.49% 10.54% Quadro 33.9 - EVA- Valor Econômico Adicionado - Custo de Oportunidade - 12% aa. 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Operacional 1,609,499 1,095,210 (-) Impostos sobre o lucro ( 30%) (482,850) (328,563) = Lucro Operacional Líquido dos impostos (A) 1,126,650 766,647 Ativo Operacional Líquido (B) 9,222,840 9,111,517 Custo de Oportunidade - (12% x B) (C) 1,106,741 1,093,382 VALOR ECONÔMICO ADICIONADO (D = A-C) 19,909 (326,735) Rentabilidade Adicionada (D/B) 0.22% -3.59% Quadro 33.10 - Lucro Gerado pela Operações 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Líquido após impostos e participações 739,410 41% 450,126 30% (+) Depreciações 1,053,000 58% 1,082,225 72% (+/-) Equivalência Patrimonial (2,000) -0% (30,000) -2% (+) Baixas de permanentes 20,000 1% 3,000 0% = Lucro das Operações 1,810,410 100% 1,505,351 100% Quadro 33.11 - Lucro Gerado para o Caixa 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Líquido das Operações 1,810,410 112% 1,505,351 119% (-) Aumento dos itens do giro do ativo Clientes 320,000 20% 384,705 30% Estoques 150,000 9% 178,632 14% Impostos a Recuperar 500 0% 1,300 0% Despesas do Exercício Seguinte 200 0% 800 0% Soma 470,700 29% 565,437 45% (+) Aumento dos itens do giro do passivo Fornecedores 200,000 12% 219,377 17% Salários e Encargos a Pagar 50,000 3% 64,981 5% Contas a Pagar 19,000 1% 20,446 2% Impostos a Recolher sobre Mercadorias 12,000 1% 15,203 1% Adiantamentos de Clientes 1,000 0% 1,500 0% Soma 282,000 17% 321,507 25% = Lucro Gerado para o Caixa 1,621,710 100% 1,261,421 100% Nota: os valores do ano 19x0 de aumento do giro do ativo e passivo são aleatórios. Quadro 33.12 - EBITDA- Lucro Operacional Bruto e Rentabilidade de Caixa 31.12.x0 31.12.x1 Lucro Operacional 1,609,499 60% 1,095,210 50% (+) Depreciações e Amortizações 1,053,000 40% 1,082,225 50% = EBITDA 2,662,499 100% 2,177,435 100% Ativo Operacional Líquido 9,222,840 9,111,517 Rentabilidade de Caixa 28.9% 23.9% Plan5 Custo de Capital de Terceiros Taxa Básica Determinada Complemento Complemento pelo pelo Banco Central Interbancário risco da empresa CDI-Libor-Prime rate- Spread Risco Financeiro Risco Operacional Risco da Empresa Figura 4.1 - Estrutura do Custo de Capital Plan4 País Ações (a) Bônus do Prêmios de Governo (b) Risco (a - b ) Austrália 9.60 7.35 2.25 Canadá 10.50 7.41 3.09 França 11.90 7.68 4.22 Alemanha 7.40 6.81 0.59 Itália 9.40 9.06 0.34 Japão 13.70 6.96 6.74 Países Baixos 11.20 6.87 4.33 Suíça 5.30 4.10 1.20 Reino Unido 14.70 8.45 6.25 EUA 10.00 6.18 3.82 Média 10.37 7.09 3.28 Fonte: Damodaran, Aswath. Avaliação de Investimentos. Rio de Janeiro, Qualitymark Ed., 1997, p. 61 Tabela 4.1 - Exemplo de Giro do Ativo Empresa A Empresa B Empresa C Receita de Vendas Anuais - $ (a) 2,000,000 3,000,000 4,000,000 Valor do Ativo (Investimento) - $ (b) 2,000,000 2,000,000 2,000,000 Giro ( a : b) 1.00 1.50 2.00 Tabela 4.2 - Giro do Ativo, Margem e Rentabilidade Empresa A Empresa B Empresa C Receita de Vendas Anuais - $ (a) 2,000,000 3,000,000 4,000,000 Valor do Ativo (Investimento) - $ (b) 2,000,000 2,000,000 2,000,000 Giro (c = a : b) 1.00 1.50 2.00 Margem Líquida (d) 12% 12% 12% Resultado Líquido ( e = d x a) 240,000 360,000 480,000 Rentabilidade do Investimento ( e:b) 12% 18% 24% Tabela 4.3 - Fórmula da Rentabilidade Empresa A Empresa B Empresa C Margem (a) 12% 12% 12% Giro (b) 1.00 1.50 2.00 Rentabilidade ( a x b ) 12% 18% 24% Tabela 4.4 - Giro do Ativo, Margem e Rentabilidade Empresa A Empresa B Empresa C Receita de Vendas Anuais - $ (a) 2,000,000 3,000,000 5,000,000 Valor do Ativo (Investimento) - $ (b) 2,000,000 2,000,000 2,000,000 Giro (c = a : b) 1.00 1.50 2.50 Margem Líquida (d) 12% 12% 10% Resultado Líquido ( e = d x a) 240,000 360,000 500,000 Rentabilidade do Investimento ( e:b) 12% 18% 25% Plan3 Quadro 33.1 - Análise Vertical e Horizontal do Balanço Patrimonial 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH ATIVO CIRCULANTE 5,527,500 48.0% 6,911,945 55.1% 25.0% Caixa/Bancos 1,000 0.0% 1,000 0.0% 0.0% Aplicações Financeiras 777,160 6.7% 1,596,167 12.7% 105.4% Contas a Receber de Clientes 1,650,000 14.3% 2,048,604 16.3% 24.2% (-) Títulos Descontados (30,000) -0.3% (43,899) -0.3% 46.3% (-) Provisão para Créditos Incobráveis 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . Contas a Receber - Liquido 1,620,000 14.1% 2,004,705 16.0% 23.7% Estoques 3,124,340 27.1% 3,302,972 26.3% 5.7% .. De Materiais- Bruto 1,800,000 15.6% 1,788,347 14.2% -0.6% ..(-) Provisão Retificadora 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . De Materiais- Líquido 1,800,000 15.6% 1,788,347 14.2% -0.6% . Em Processo 625,940 5.4% 839,145 6.7% 34.1% . Acabados 696,000 6.0% 672,679 5.4% -3.4% . Adiantamentos a Fornecedores 2,400 0.0% 2,800 0.0% 16.7% Impostos a Recuperar 4,500 0.0% 5,800 0.0% 28.9% Despesas do Exercício Seguinte 500 0.0% 1,300 0.0% 160.0% REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 6,000 0.1% 8,000 0.1% 33.3% Empréstimos a Controladas 5,000 0.0% 7,000 0.1% 40.0% Depósitos Judiciais e Incentivos Fiscais 1,000 0.0% 1,000 0.0% 0.0% PERMANENTE 5,990,000 52.0% 5,634,775 44.9% -5.9% Investimentos em Controladas 200,000 1.7% 230,000 1.8% 15.0% . Imobilizado Bruto 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . Terrenos 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . Reavaliação de Terrenos 0 0.0% 0 0.0% 0.0% . Outros Imobilizados 8,290,000 71.9% 8,987,000 71.6% 8.4% . (-) Depreciação Acumulada (2,500,000) -21.7% (3,582,225) -28.5% 43.3% Imobilizado Liquido 5,790,000 50.2% 5,404,775 43.0% -6.7% Diferido 0 0.0% 0 0.0% 0.0% ATIVO TOTAL 11,523,500 100.0% 12,554,719 100.0% 8.9% Quadro 33.1 - Análise Vertical e Horizontal do Balanço Patrimonial 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH PASSIVO CIRCULANTE 2,723,500 23.6% 3,446,209 27.4% 26.5% Fornecedores 460,000 4.0% 679,377 5.4% 47.7% Salários e Encargos a Pagar 200,000 1.7% 264,981 2.1% 32.5% Contas a Pagar 100,000 0.9% 120,446 1.0% 20.4% Impostos a Recolher - sobre Mercadorias 460,000 4.0% 475,203 3.8% 3.3% Impostos a Recolher - sobre Lucros 100,000 0.9% 72,028 0.6% -28.0% Adiantamento de Clientes 3,500 0.0% 5,000 0.0% 42.9% Empréstimos 1,200,000 10.4% 1,649,124 13.1% 37.4% Dividendos a pagar 200,000 1.7% 180,050 1.4% -10.0% EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 4,800,000 41.7% 4,838,435 38.5% 0.8% Financiamentos 4,798,000 41.6% 4,836,435 38.5% 0.8% Outras Obrigações 2,000 2,000 PATRIMONIO LÍQUIDO 4,000,000 34.7% 4,270,075 34.0% 6.8% Capital Social 4,000,000 34.7% 4,000,000 31.9% 0.0% Reservas de Capital 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Reservas de Reavaliação 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Reservas de Lucros/Lucros Acumulados 0 0.0% 0 0.0% 0.0% Lucro do Período 0 0.0% 270,075 2.2% 0.0% PASSIVO TOTAL 11,523,500 100.0% 12,554,719 100.0% 8.9% Quadro 33.2 - Análise Vertical e Horizontal da Demonstração de Resultados 31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH RECEITA OPERACIONAL BRUTA II 23,787,210 127.6% 23,883,989 127.6% 0.4% (-) Impostos sobre Vendas IPI-ISS 0 0.0% 0 0.0% 0.0% RECEITA OPERACIONAL BRUTA I 23,787,210 127.6% 23,883,989 127.6% 0.4% (-) Impostos nas Vendas-ICMS-PIS-COFINS (5,149,931) -27.6% (5,170,884) -27.6% 0.4% RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 18,637,279 100.0% 18,713,105 100.0% 0.4% CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS 14,707,102 78.9% 15,122,900 80.8% 2.8% . Materiais Diretos 9,152,000 49.1% 9,107,375 48.7% -0.5% . Materiais Indiretos 798,000 4.3% 793,914 4.2% -0.5% Consumo de Materiais Total 9,950,000 53.4% 9,901,289 52.9% -0.5% Mão de Obra Direta 1,721,000 9.2% 1,842,222 9.8% 7.0% Mão de Obra Indireta 1,380,000 7.4% 1,474,799 7.9% 6.9% Despesas Gerais 940,986 5.0% 1,171,915 6.3% 24.5% Depreciação 905,000 4.9% 922,559 4.9% 1.9% (+/-) Variação dos Estoques Industriais (189,884) -1.0% (189,884) -1.0% 0.0% LUCRO BRUTO 3,930,177 21.1% 3,590,206 19.2% -8.7% DESPESAS OPERACIONAIS 2,260,678 12.1% 2,444,596 13.1% 8.1% Comerciais 1,358,678 7.3% 1,442,731 7.7% 6.2% . Mão de Obra 150,000 0.8% 163,816 0.9% 9.2% . Materiais Indiretos 50,000 0.3% 66,009 0.4% 32.0% . Despesas 1,128,678 6.1% 1,171,007 6.3% 3.8% . Depreciação 28,000 0.2% 28,000 0.1% 0.0% . Provisão Devedores Duvidosos 2,000 0.0% 13,899 0.1% 594.9% Administrativas 902,000 4.8% 1,001,865 5.4% 11.1% . Mão de Obra 512,000 2.7% 591,558 3.2% 15.5% . Materiais Indiretos 50,000 0.3% 58,178 0.3% 16.4% . Despesas 220,000 1.2% 220,463 1.2% 0.2% . Depreciação 120,000 0.6% 131,667 0.7% 9.7% LUCRO OPERACIONAL I 1,669,499 9.0% 1,145,610 6.1% -31.4% Receitas Financeiras de Aplicações 16,800 0.1% 110,257 0.6% 556.3% Outras Receitas Financeiras 30,000 0.2% 56,400 0.3% 88.0% Despesas Financeiras com Financiamentos (552,999) -3.0% (590,230) -3.2% 6.7% Outras Despesas Financeiras (90,000) -0.5% (106,800) -0.6% 18.7% Equivalência Patrimonial 2,000 0.0% 30,000 0.2% 1400.0% LUCRO OPERACIONAL II 1,075,300 5.8% 645,237 3.4% -40.0% Resultados Não Operacionais (19,000) -0.1% (2,200) -0.0% -88.4% . Valor de Venda de Imobilizados 1,000 0.0% 800 0.0% -20.0% .(-) Valor da Baixa de Imobilizados (20,000) -0.1% (3,000) -0.0% -85.0% LUCRO ANTES DOS IMPOSTOS 1,056,300 5.7% 643,037 3.4% -39.1% Impostos sobre o Lucro 0.3 (316,890) -1.7% (192,911) -1.0% -39.1% LUCRO LÍQUIDO DEPOIS DO IMP.RENDA 739,410 4.0% 450,126 2.4% -39.1% Quadro 33.4 - Ativo Operacional 31.12.x0 31.12.x1 Ativo Total 11,523,500 12,554,719 (-) Investimentos em controladas (200,000) (230,000) (-) Aplicações Financeiras (777,160) (1,596,167) (-) Fornecedores (460,000) (679,377) (-) Salários e Encargos a Pagar (200,000) (264,981) (-) Contas a Pagar (100,000) (120,446) (-) Impostos a Recolher - sobre Mercadorias (460,000) (475,203) (-) Impostos a Recolher - sobre Lucros (100,000) (72,028) (-) Adiantamento de Clientes (3,500)
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