Aula Investimentos

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GESTÃO DE INVESTIMENTOS 
2016/2 
PROF.ª SABRINA AMÉLIA 
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SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL 
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TAXAS DE JUROS 
• Taxa Referencial (TR): utilizada para correção da poupança. 
• Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP): utilizada para produtos 
como financiamentos do BNDES e correção do PIS. 
• Taxa Selic: utilizada para execução da política monetária. O 
CMN (órgão máximo do SFN) institui o Comitê de Política 
Monetária (COPOM) que zela pela prática da SELIC no mercado 
brasileiro. Taxa que o governo pratica para tomada de recursos 
(taxa básica do mercado). Periodicamente definida pelo COPOM. 
Juros internos x Juros externos. 
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TAXAS DE JUROS 
Selic é a taxa de referência. Serve como termômetro. 
 
• Se a taxa de juros aumenta, estimula entrada de 
capital estrangeiro. Ex: com o aumento do volume de 
dólar, aumenta a oferta e o preço cai. 
• Se a taxa de juros diminui: desestimula a entrada de 
capital. 
 
Então: Taxa de juros elevada é bom? 
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TÍTULOS PÚBLICOS 
São emitidos pelo Tesouro Nacional. 
• Para pessoas físicas: Via Tesouro Direto. 
• Para pessoas jurídicas: O Banco Central é responsável pela 
negociação de títulos públicos emitidos pelo Tesouro Nacional 
através da promoção de leilão de títulos. 
http://www.tesouro.fazenda.gov.br/leiloes 
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TÍTULOS PÚBLICOS 
São emitidos pelo Tesouro Nacional. 
• Para pessoas físicas: Via Tesouro Direto. 
• Para pessoas jurídicas: O Banco Central é responsável pela 
negociação de títulos públicos emitidos pelo Tesouro Nacional 
através da promoção de leilão de títulos. 
http://www.tesouro.fazenda.gov.br/leiloes 
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TÍTULOS PÚBLICOS - LEILÕES 
• Os leilões de títulos públicos são realizados por meio de processos 
competitivos. Podem participar diretamente dos leilões, 
apresentando propostas, as instituições regularmente habilitadas no 
sistema eletrônico disponibilizado pelo Banco Central. 
• As propostas enviadas pelas instituições participantes dos leilões de 
venda são listadas obedecendo-se a ordem decrescente de preços 
(ordem crescente de taxas). No caso dos leilões de compra ocorre o 
inverso. 
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ENTENDENDO A TAXA DE VENDA 
Os títulos públicos negociados pelo Tesouro Direto 
são marcados a mercado, pois os seus preços para 
efeito de registro (extrato) e de revenda refletem 
sempre os preços pelos quais títulos idênticos estão 
sendo efetivamente negociados em mercado num 
determinado momento. 
 
 
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CURVA X MERCADO 
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ENTENDENDO A TAXA DE VENDA 
Vale observar que o preço dos títulos é determinado 
matematicamente em função da taxa de juros e da 
quantidade de dias úteis até seu vencimento. Ocorre que 
as taxas de juros dos títulos variam no mercado ao longo 
do tempo. Em um mesmo dia, em dois momentos 
diferentes, um título pode ser negociado a taxas 
diferentes e, por conseguinte, a preços diferentes. 
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0
 
ENTENDENDO A TAXA DE VENDA 
Dessa forma, os preços dos títulos estão sempre 
mudando, seja pela ação do tempo ou das mudanças nas 
taxas de juros. As taxas de juros dos títulos Tesouro IPCA 
e Tesouro Prefixado sofrem fortes variações (para cima ou 
para baixo) diante de mudanças de expectativas sobre o 
futuro da economia. Como estamos vivendo uma crise 
econômica e política, essas mudanças estão acontecendo 
rapidamente. 
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1
 
ENTENDENDO A TAXA DE VENDA 
Dessa forma, os preços dos títulos estão sempre 
mudando, seja pela ação do tempo ou das mudanças 
nas taxas de juros. 
Exemplo do Tesouro IPCA 2024: Vamos observar o 
comportamento do Tesouro IPCA que vencerá em 2024. 
É um título que começou a ser vendido pelo Tesouro 
Direto em 11/08/2005. Ele já possui um grande histórico 
de preços e taxas para que possamos olhar seu 
comportamento. 1
2
 
ENTENDENDO A TAXA DE VENDA 
Vamos imaginar que você comprou um título Tesouro IPCA 
2024 no dia 11/08/2005 pagando R$ 310,05 com a garantia de 
que receberia 8,82% de juros ao ano mais a correção do 
dinheiro investido pela inflação medida pelo IPCA até 2024. 
 
Só que para receber esses 8,82% + IPCA existe uma condição: 
Você é obrigado a esperar até o dia 15/08/2024. Se por algum 
motivo você resolver vender esse título antes do vencimento 
terá que aceitar o preço atual do título. Esse preço muda quase 
todos os dias, já que a taxa também muda. 
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3
 
ENTENDENDO A TAXA DE VENDA 
Isso significa que se você resolver vender o título 
antecipadamente a sua rentabilidade entre a compra e a 
venda do título pode ser maior ou menor do que foi 
prometido pelo Tesouro. 
 
Na prática, ao vender o título antecipadamente você 
estará desistindo dos 8,82% + IPCA e aceitando em troca 
o preço atual do título negociado no Tesouro Direto. 
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1
5
 
O gráfico mostra o comportamento da taxa (linha laranja) e 
do preço do título Tesouro IPCA 2014 (linha azul) entre 
11/08/2005 e 21/03/2016. 
Quais as conclusões? 
CONCLUSÕES 
1. Quando a taxa aumenta o preço do título cai; 
2. Quando a taxa diminui o preço do título aumenta; 
3. No longo prazo o preço do título sempre aumenta e 
no curto prazo existem picos de altas e baixas. 
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CONCLUSÕES 
O gráfico do preço do título é um espelho (uma imagem 
invertida) do gráfico da taxa do título. 
No momento que ocorrem picos de alta nos juros, os 
títulos ficam mais baratos e você está diante de uma boa 
oportunidade para comprar mais títulos. 
Se as taxas estão em queda o preço do título fica mais 
caro, então comprar mais títulos Tesouro IPCA se torna 
uma operação menos interessante. 
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CONCLUSÕES 
Já se você tem títulos comprados e o seu objetivo é vender 
esses títulos antes do vencimento (como uma estratégia), 
quando as taxas de juros sobem abruptamente os preços dos 
títulos caem e não será interessante vender seus títulos quando 
os mesmos estão baratos. 
Já se ocorre uma queda nas taxas e o preço dos títulos sobem, 
você pode estar diante de uma oportunidade de venda caso 
faça parte do seu objetivo vender esses títulos 
antecipadamente. 
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VOLTANDO AO EXEMPLO... 
Temos Tesouro IPCA a 8,82% + IPCA e pagamos R$ 310,05 
por ele. Se a taxa vai a 6%, o preço iria para R$ 603,77. 
Passaram-se 643 dias e decidi vender! 
Seu lucro bruto com a operação seria de R$ 292,57 que 
equivale a 94,36% de ganhos em 643 dias corridos. A taxa de 
juro equivalente ao ano seria de 45,82% (sem descontar IR e 
taxas). 
R$ 603,77 - R$ 310,05 = R$ 292,57. 
R$ 292,57 / R$310,05 = 0,9436 (94,36%) em 643 dias. 
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MAS... E SE A TAXA SUBIR? 
Se a taxa subir você terá um produto menos 
valorizado que o mercado, portanto, ele pagará a você 
um preço menor do que os R$ 310,05 da aquisição. 
Assim, é possível perder dinheiro no Tesouro Direto 
com a venda antecipada. 
Precisa vender antes? Avalie as taxas históricas antes 
de comprar ou aplique em Tesouro Selic. 
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OBSERVAÇÃO 
Corretoras não gostam quando seus clientes vendem 
títulos públicos antecipadamente. As corretoras 
querem que você compre títulos de longo prazo e 
esqueça que esses títulos existem. Elas recebem uma 
taxa anual que é um percentual do valor que você 
investiu. Quanto mais dinheiro você investir em títulos 
públicos e quanto mais tempo esse dinheiro ficar 
investido, mais taxa anual a corretora irá receber. 
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1
 
No caso do investimento em ações a realidade é exatamente 
o contrário. As corretoras lucram mais quando você compra e 
vende suas ações freneticamente. Em cada operação de 
compra ou venda você paga uma taxa decorretagem. É por 
isso que existem corretoras que criam sites de notícias e 
patrocinam blogs e fóruns que estimulam os investimentos de 
curto prazo na bolsa. É exatamente por isso que as corretoras 
fazem recomendações de compra venda de ações diferentes 
todos os dias. Elas contratam analistas, emitem relatórios e 
produzem vídeos sobre o mercado para recomendar a compra 
ou a venda. Corretoras não gostam de clientes que compram 
ações com foco no longo prazo. 
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2
 
ATIVIDADE AVALIATIVA 1 – 5 PONTOS 
Em http://www.tesourotransparente.gov.br/ você tem acesso ao 
tesouro transparente onde encontra informações como resultado 
fiscal, investimentos da União, contabilidade pública, tesouro direto e 
outras. 
Você deve escolher qualquer informação que julgue relevante neste 
endereço e entregar uma tabela com os dados escolhidos e, de 10 a 
15 linhas analisando os resultados apresentados. Caso queira 
apresentar mais de uma tabela, a redação deve respeitar o limite 
textual. 
Individual ou em dupla. Entrega: 01 de setembro, impresso. 
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3
 
RELEMBRANDO... 
• Juros altos no Brasil proporcionam ao mercado de 
renda fixa uma rentabilidade alta porém com risco 
baixo. 
 
• Renda Fixa é a principal fonte de captação de 
recursos por empresas. A emissão de títulos de 
dívida supera em muito a emissão de ações. 
 
• A atratividade da Renda Fixa desestimula a Renda 
Variável. 
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4
 
RENDA FIXA 
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RENDA FIXA 
2
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RENDA FIXA 
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RENDA FIXA 
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De onde as empresas captam recursos? 
AULA 3 – 25/08/2016 
Produtos de Renda Fixa: 
• Títulos privados; 
• Produtos com lastro imobiliário; 
• Estudo de caso I. 
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TÍTULOS PRIVADOS 
Um título privado nada mais é que um empréstimo 
para uma empresa ou instituição financeira. O 
orçamento destas companhias, devido a necessidades 
de capital de giro ou aumento de investimentos, por 
exemplo, pode precisar de mais recursos em 
determinado momento. 
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0
 
TÍTULOS PRIVADOS 
Os títulos privados são uma alternativa que as 
companhias detêm para tornar isto possível. Os ativos 
possuem diferentes características e prazos de 
vencimento, com diferentes níveis de risco. O risco de 
cada ativo, determinado pelas garantias e pela saúde 
financeira de cada companhia, é acompanhado pelas 
agências de classificação de risco. 
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1
 
TÍTULOS PRIVADOS 
3
2
 
Não há padronização: 
as condições podem 
variar por instituição. 
FINALIDADE: CAPTAÇÃO BANCÁRIA 
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CDB 
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4
 
CDB 
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5
 
Estes papéis sofrem tributação de IR na fonte , no momento 
de resgate, e seguem um critério de tributação 
decrescente, de acordo com o prazo de permanência. 
 
 
 
Bancos menores pagam maior remuneração. Qual o 
motivo? 
CDB - FORMA DE REMUNERAÇÃO 
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6
 
PRÉ-FIXADOS: Não há prazo mínimo ou máximo de aplicação; 
Exemplo: Taxa de 11,0% a.a. com vencimento em 120 dias, a 
partir da aplicação. 
TAXAS FLUTUANTES (CDB Swap): As taxas são repactuadas 
mensalmente. Exemplo: BB CDB DI SWAP: proporciona 
rendimentos em percentuais do CDI e tem liquidez diária. Para 
valores acima de R$ 100 mil, o cliente pode trocar a remuneração 
do CDI por uma taxa prefixada. 
PÓS FIXADOS: São indexados ao CDI, a um índice de preços, 
em alguns casos à variação do dólar, etc. Exemplo: CDB BB Pós 
Fixado : Rendimento Bruto de 81,50% do CDI; Vencimento em 
02/06/2020. 
CDI 
• Mais relevante dos títulos privados, negociado 
exclusivamente entre instituições financeiras. 
• É usado para cobrir desencaixes dos bancos, ou seja, os 
Certificados de Depósito Interbancários são títulos emitidos 
por instituições financeiras com o objetivo de transferir 
recursos entre Instituições que têm reserva e Instituições que 
necessitam de capital para repor o seu caixa. 
• A média ponderada das negociações de um dia gera a taxa 
DI. 
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7
 
CDI 
3
8
 
CDI 
3
9
 
• Os Certificados de Depósito Interbancários geralmente têm prazo de 1 
dia útil e podem ser prefixados ou pós-fixados 
• Eles são negociados por meio eletrônico no mercado interbancário. É 
neste mercado que instituições financeiras negociam entre si qualquer 
tipo de instrumento financeiro. 
• As transações são registradas na Cetip e o período de negociação é 
variado, normalmente têm prazo de um dia, mas podem ser mais 
longas, com duração de até 30 dias. 
• A Cetip publica o CDI como uma taxa e um índice todos os dias, e 
eles se alteram conforme oscilação do mercado. A taxa é calculada 
como a média das operações transacionadas em um único dia. 
 
LETRA FINANCEIRA - LF 
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0
 
DEBÊNTURES 
4
1
 
DEBÊNTURES 
4
2
 
As debêntures são títulos privados emitidos por empresas não 
financeiras, constituídas sob a forma de Sociedades por Ações (que 
possuem negociação em bolsa). 
Estes papéis representam formas de captação de recursos de caráter 
de médio e longo prazo. 
Ao investir em debêntures os agentes econômicos tornam-se 
credores da companhia emissora. 
O principal documento que rege a debênture é a escritura de 
emissão (onde constam os direitos e deveres das partes envolvidas 
na operação). 
 
DEBÊNTURES - FORMAS DE REMUNERAÇÃO 
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3
 
Juros (Cupom): Pagamento periódico de juros calculado sobre o valor 
nominal atualizado pelo indexador da operação. 
Correção monetária: (rendimento agregado ao valor nominal): A 
correção monetária atualiza o valor nominal da debênture e deve ter 
como base os indexadores dos títulos da dívida pública federal, 
variação cambial, ou índices de preço. 
Prêmio: representa uma remuneração adicional que eleva a taxa de 
retorno da debênture, podendo inclusive compensar uma 
remuneração baixa de juros ou correção monetária. O prêmio da 
debênture pode ter como base a variação da receita ou a variação do 
lucro da companhia emissora. 
 
DEBÊNTURES - FORMAS DE APRESENTAÇÃO 
4
4
 
As debêntures se apresentam sob duas formas: 
Debênture Nominativa: Neste tipo, a companhia emite a 
debênture em nome do investidor inicial e realiza o 
registro e controle de transferências em livro de registro 
próprio. 
Nominativa Escritural: A debênture Nominativa Escritural 
é mantida em conta de custódia, em nome do investidor, 
em uma instituição financeira devidamente autorizada pela 
CVM. Essa instituição financeira realiza também o registro 
e controle de transferências, procedimento semelhante ao 
da ação escritural. 
DEBÊNTURES - FORMAS DE CRÉDITO 
4
5
 
O recebimento do valor devido pelo emissor ao 
investidor, ou seja, o crédito, no vencimento, pode 
ser: 
Simples: O resgate, ou amortização, se dá em moeda 
corrente. 
Permutável: O investidor recebe, por sua própria opção, 
ativos ou ações da empresa, como forma de pagamento, 
especificados na escritura de emissão. 
Conversível: O valor de resgate pode ser trocado por 
ações, na forma prevista nos documentos de emissão, por 
opção do investidor. 
 
DEBÊNTURES - GARANTIAS 
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6
 
Garantia real: Garantida por bens do Ativo da companhia, 
especificados nos documentos de emissão. O valor de 
emissão é limitado a 80% dos bens dados em garantia, da 
companhia emissora ou de terceiros, quando o valor da 
emissão superar o capital social da companhia emissora. 
DEBÊNTURES - EXEMPLO 
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7
 
EMISSÃO DE DEBÊNTURES: CONCESSIONÁRIA DAS RODOVIAS 
AYRTON SENNA E CARVALHO PINTO S.A. 
Volume:R$ 350.000.000,00 (Trezentos e cinquenta milhões de reais)Data de emissão: 15/01/2011 
Espécie: Com garantia real, não conversível em ações 
Séries: 4 séries de Prazo e Data de Vencimento: 
 1ª Série: 15 de janeiro de 2023 (144 meses) 
 2ª Série: 15 de abril de 2022 (135 meses) 
 3ª Série: 15 de julho de 2022 (138 meses) 
 4ª Série: 15 de outubro de 2022 (141 meses) 
Remuneração: 
 (i) Atualização Monetária: anual pelo IPCA 
 (ii) Juros Remuneratórios Anuais: cupom da NTN-B 2024 + 2,20% ao ano. 
 
FIDC 
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8
 
• O Fundo de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC) é uma 
comunhão de recursos que destina parcela acima de 50% do 
seu respectivo patrimônio líquido para aplicações em direitos 
creditórios. 
• Cabe ao administrador, uma instituição financeira específica, 
constituir o fundo e realizar o processo de captação de recursos 
junto aos investidores através da venda de cotas. 
FIDC 
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9
 
Os direitos creditórios que compõem a carteira de ativos de um 
FIDC, são provenientes dos créditos que uma empresa tem a 
receber, como duplicatas, cheques e outros. Por exemplo, a 
empresa vende um produto a prazo para um consumidor através 
de cartão de crédito e estes recebíveis (as parcelas a serem pagas 
pelo consumidor) podem ser vendidos para um FIDC na forma de 
direitos creditórios, permitindo à empresa, antecipar o recebimento 
destes recursos em troca de um taxa de desconto que, por outro 
lado, remunera os investidores do fundo. 
FIDC 
5
0
 
Os créditos originados de transações realizadas nos segmentos 
financeiro, comercial, industrial, imobiliário, de hipotecas, de 
arrendamento mercantil e de prestação de serviços, na forma de 
recebíveis, podem se tornar ativos de um FIDC e os investidores, que 
adquirem suas cotas, ficam indiretamente expostos ao retornos e riscos 
de tais recebíveis. 
Os FIDCs são uma forma de investimento em renda fixa constituídos sob 
a forma de condomínio aberto, em que os cotistas podem solicitar o 
resgate de suas cotas de acordo com o disposto no regulamento do 
fundo, ou fechado, em que as cotas somente são resgatadas ao término 
do prazo de duração do fundo. 
 
FIDC 
5
1
 
PRODUTOS COM LASTRO IMOBILIÁRIO 
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2
 
LCI - LETRA DE CRÉDITO IMOBILIÁRIO 
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Este título é emitido por bancos com o intuito de arrecadar 
capital para financiamento do setor imobiliário. A LCI será emitida 
na forma escritural, e será registrada contendo os seguintes quesitos: 
a)Prazo; 
b) Valor de resgate e taxa de juros incidente, para operações com taxa 
prefixada; 
c) Indexador, para as operações com taxa pós fixada; 
d) Data de vencimento; 
Contam com a garantia do FGC no valor de até 250 mil reais para o 
total de investimentos de uma mesma pessoa (mesmo CPF) em uma 
mesma instituição. 
Isenção de Imposto de Renda e IOF. 
LCI - LETRA DE CRÉDITO IMOBILIÁRIO 
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4
 
A BB LCI Pós-fixada com Resgate: Remuneração atual: 80% do CDI 
A remuneração do título se dará com a aplicação do indexador 
determinado. O cliente poderá resgatar o título de forma total pelo saldo 
atualizado pela taxa de juros pós-fixada (taxa DI) até o resgate. 
Depois da carência de 60 dias após a data da aplicação, passa a ter 
liquidez diária, permitindo, inclusive, a realização de resgates parciais, 
desde que observado o saldo mínimo de R$ 1 mil. 
A liquidação antecipada/resgate antecipado da LCI, somente ocorrerá 
se realizada no prazo a partir do 61°dia (fim da carência) ou até 2 dias 
antes do vencimento. 
LCI - LETRA DE CRÉDITO IMOBILIÁRIO 
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5
 
LCI OU CDB? 
5
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CCI E CRI 
5
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EXEMPLO CCI 
5
8
 
Imagine que eu sou dono de imóvel e assine um contrato 
de locação. Pelos próximos 5 anos receberei aluguéis 
mensalmente. 
De posse do contrato eu posso emitir uma CCI, o que 
permite que eu transfira para terceiros o direito de receber 
os aluguéis, sem que pra tanto eu precise de autorização 
do vendedor, que seria o locatário do exemplo. 
 
EXEMPLO CCI 
5
9
 
A CCI é amplamente aceita pelos bancos como garantia de 
empréstimos, além disso, a CCI é necessária para preparar 
a emissão de um CRI. 
O prazo de duração da CCI vai acompanhar o prazo do 
contrato que o gerou, podendo ser integral ou fracionária. 
A remuneração pode ser pré ou pós fixada. 
 
FII – FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO 
6
0
 
FII – FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO 
6
1
 
RISCOS 
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2
 
• Risco de Crédito: Quem 
te deve? Menor em títulos 
públicos. Principal risco 
em títulos privados. 
 
• Risco de Liquidez: Qual 
o prazo para reaver meu 
dinheiro? 
RATING 
6
3
 
RISCO DE MERCADO 
6
4
 
PÚBLICOS OU PRIVADOS? 
6
5
 
EXERCÍCIO 1 
a) O prazo mínimo para resgate 
poderá ser de 60 dias, desde que a 
remuneração não esteja atrelada a 
índices de preços. 
b) É permitido resgate antes do 
vencimento. 
c) Conta com cobertura do fundo 
garantidor de crédito. 
d) Por ser um título de captação 
bancária, pode ser emitida a qualquer 
momento e em qualquer valor, 
conforme a vontade do emissor. 
6
6
 
A LCI é o título com lastro 
imobiliário mais conhecido 
pelos investidores pessoa 
física. Responda qual das 
alternativas a seguir é 
FALSA: 
 
RESPOSTA 
A alternativa falsa é: 
d) Por ser um título de captação 
bancária, pode ser emitida a 
qualquer momento e em qualquer 
valor, conforme a vontade do 
emissor. 
6
7
 
Este título é emitido por bancos com o intuito de arrecadar capital 
para financiamento do setor imobiliário. Então só pode ser emitida 
em momentos que houver financiamento deste setor. 
EXERCÍCIO 2 
6
8
 
A respeito dos fundos 
imobiliários responda 
qual das alternativas está 
ERRADA: 
a) Dentre os ativos em que se pode 
investir estão papéis como debêntures, 
ações e títulos públicos 
b) São constituídos como condomínio 
fechado, e por isso não é permitido 
fazer resgates de cotas 
c) A decisão de distribuir rendimentos e 
o montante a distribuir é discricionária, 
ficando a cargo do gestor 
d) O tipo de imóvel em que o fundo 
poderá investir e a estratégia do fundo 
devem sempre estar descritos no 
regulamento do fundo 
RESPOSTA 
A alternativa falsa é: 
c) A decisão de distribuir 
rendimentos e o montante a 
distribuir é discricionária, ficando a 
cargo do gestor 
 
6
9
 
Nos FII a distribuição de rendimentos é definida conforme as 
regras pré-estabelecidas e não escolhida a cargo do gestor. 
EXERCÍCIO 3 
Sobre o CDB – Certificado de Depósito Bancário. Marque a 
alternativa incorreta. 
 
7
0
 
a) É um título emitido por bancos comercias de investimento ou 
múltiplos 
b) É transferível por endosso nominativo desde que respeitados os 
prazos mínimos 
c) A remuneração desse título é somente pós-fixada 
d) Na data do vencimento do papel, ocorre o crédito em conta corrente 
do Cliente do valor aplicado acrescido da remuneração que tenha 
sido contratada 
e) Caso o Cliente necessite dos recursos antes do vencimento do 
papel, pode solicitar o resgate dentro das condições fixadas pela 
instituição emissora do título. 
RESPOSTA 
A alternativa falsa é: 
c) A remuneração desse título é 
somente pós-fixada 
 
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1
 
A remuneração desse título pode ser prefixada ou pós-fixada. 
EXERCÍCIO 4 
Existem diversas maneiras das empresas captarem recursos via 
mercado financeiro. Uma destas maneiras é a emissão de debêntures. 
Sobre as debêntures, julgue a sequência de questões a seguir como 
verdadeirasou falsas: 
 a) As companhias de capital aberto ou fechado podem efetuar emissões 
públicas de debêntures. 
b) Debêntures são valores mobiliários representativos de dívidas de médio e 
longo prazo que asseguram a seus detentores direito de crédito contra a 
companhia emissora. 
c) As companhias podem utilizar a emissão de debêntures para captar 
recursos no mercado. 
d) A captação por meio de debêntures só pode ser feita por sociedades 
anônimas abertas ou fechadas. 
e)As debêntures poderão assegurar ao seu titular juros, fixos ou variáveis, 
participação no lucro da companhia e prêmio de reembolso. 7
2
 
RESPOSTA 
Somente as companhias de capital aberto com registro na CVM 
podem efetuar emissões públicas de debêntures e sendo assim, 
a primeira assertiva é falsa. Todas as demais apresentam 
características das debêntures. 
F, V,V,F,V 
7
3
 
QUAL O MELHOR ATIVO? – 
ATIVIDADE 2 (ENTREGA 08/09) 
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4
 
Investidor deseja alocar 100 mil reais para resgatar a 
qualquer momento a partir de 6 meses. 
 
Qual o principal risco? 
Pré ou pós fixado? 
Público ou privado? 
QUAL O MELHOR ATIVO? 
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5
 
ATIVIDADE 2 - GLOSSÁRIO 
7
6
 
• SOCIEDADES ANÔNIMAS 
• INSTITUIÇÕES NÃO FINANCEIRAS 
• VALORES MOBILIÁRIOS 
• DPGE 
• ALIENAÇÃO FIDUCIÁRIA 
• SECURITIZAÇÃO 
• RATING