Gabarito AP1 2017 2 Fundamentos de finanças

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Avaliação Presencial – AP1 
Período - 2017/2º 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
 
1ª QUESTÃO (2,5 pontos) Assinale a afirmação correta 
1- O gerente financeiro está interessado nos fluxos de entradas e saídas de caixa da empresa, em vez dos dados 
contábeis, a fim de assegurar 
A. solvência 
B. lucratividade (rentabilidade). 
C. a capacidade de pagar dividendos. 
D. a capacidade de adquirir novos ativos. 
 
2- Todos os produtos a seguir são negociados no mercado de capitais EXCETO 
A. Ações 
B. Debêntures 
C. Letras Imobiliárias 
D. Letras de câmbio 
 
3- Para que ações de sua emissão sejam negociadas regularmente na Brasil AS - Brasil, Bolsa e Balcão (antiga 
BM&FBovespa), uma empresa deve: 
A. pagar dividendos regularmente. 
B. realizar desdobramentos de suas ações a cada dois anos. 
C. registrar-se como companhia aberta na CVM 
D. possuir patrimônio líquido positivo. 
 
4- A base de cálculo do imposto de renda devido pela sociedade anônima capital aberto deve ser o: 
A. lucro final antes do imposto de renda 
B. lucro líquido de exercício 
C. lucro real 
 D. lucro presumido 
 
5- O método recomendado para estimar o custo de capital das ações ordinárias de uma empresa com 
cotação na bolsa de valores é o modelo de precificação de ativo (CAPM - Capital Asset Pricing Model). 
Com relação a esse modelo, considere: 
I. Ele estabelece uma relação linear entre o prêmio exigido para investir em um ativo de risco e o prêmio 
que oferece a carteira de mercado. 
II. Há duas formas de medir o risco sistemático do ativo: de forma absoluta, pelo beta do ativo obtido como 
resultado da divisão entre a covariância do ativo e da carteira pela variância do ativo, e, de maneira 
relativa, pela covariância dos retornos do ativo e os retornos da carteira. 
III. O modelo CAPM recomenda a diversificação da carteira de ações, pois o aumento do número de ativos 
na carteira tende a compensar as variações provenientes das próprias empresas ou, de outra maneira, tende 
a eliminar o risco diversificável ou risco não-sistemático. 
IV. A determinação da estimativa do custo de capital da ação ordinária aplicando o CAPM se baseia em 
retornos históricos da taxa livre de risco, do ativo de risco e da carteira de mercado, todas durante o mesmo 
prazo e periodicidade. 
V. O risco total do ativo é a soma do risco sistemático (risco diversificável) e do risco não-sistemático 
(não-diversificável), e em uma carteira bem diversificada há somente o risco não-sistemático. 
Está correto o que se afirma APENAS em 
A. I e V 
B. I, III e IV 
C. II e IV 
D. III e V 
 
2ª QUESTÃO (2,5 pontos) Você possui uma carteira composta apenas de ações M e ações N. A carteira possui 
um retorno esperado de 11,5%. A ação M tem um retorno esperado de 13%, enquanto a ação N deverá retornar 
8%. Qual é o peso da ação M na carteira? ANULADA, explicação no final da prova 
M = x N = x – 1 
kwk j
n
1j
jp ×∑=
=
 
0,115 = [0,13 × x] + [0,08 × (1 - x)] 
0,115 = 0,13x + 0,08 – 0,08x 
0,115 – 0,08 = 0,13x – 0,08x 
0,035 = 0,05x 
 x = 0,70 = 70% 
A ação M tem um peso igual a 70% 
 
3ª QUESTÃO (2,5 pontos) Rosana quer criar uma carteira com o mesmo risco do mercado e tem $ 1.500.000 
para investir. Dadas essas informações, preencha o restante do quadro a segui: 
Ativo Investimento Beta 
Ação W $ 220.000 0,65 
Ação Y 300.000 1,20 
Ação Z 1,25 
Ativo livre de risco 
Solução 
bwb j
n
1j
jp ×∑=
=
 
O beta da carteira de mercado é igual a 1,0. Então, o beta da carteira a ser criada tem que ser igual a 
1,0. → BetaPortfolio= 1,00 
O que sobra para investir na Ação Z e no Ativo livre de risco: $ 1.500.000 - $220.000 - $300.000 = $ 
980.000 
Considerando: x = Ação Z (Ativo de Risco) e $ 980 – x = Ativo livre de risco 
bwb j
n
1j
jp ×∑=
=
 
Beta da carteira, BetaPortfolio= 1,00 
Beta do ativo livre de risco = 0 
bP = (wW × bW) + (wY × by) + (wZ× bZ) + (wAtivo livre de risco × bAtivo livre de risco) 
1,00 = )0
500.1$
980$()25,1
500.1$()20,1500.1$
300$()85,0
500.1$
220$( ×−+×+×+× xx
 
1,00 × $1.500= ($ 220 × 0,65) + ($ 300 × 1,20) + (x × 1,25) + 0 
$ 1.500 = $ 143 + $ 360 + 1,25x 
$ 997 = 1,25 x 
25,1
997$
=x = $ 797,60 
Investimento na Ação Z = 797.600; 
Investimento no Ativo livre de risco = $ 980.000 – x 
Investimento no Ativo Livre de Risco = $ 980.000 - $ 797.600 = $ 182.400 
Ativo Investimento Beta 
Ação W $ 220.000 0,65 
Ação Y 300.000 1,20 
Ação Z 797.600 1,25 
Ativo livre de risco 182.400 0 
 
4ª QUESTÃO (2,5 pontos) As ações ordinárias da Belinda S.A. e Sacadura S.A., tem um retorno esperado de 
12% e 17%, e desvio-padrão de 17% e 34%, respectivamente. O coeficiente de correlação esperado entre as duas 
ações é de 0,40. 
a) Qual o retorno esperado e o desvio-padrão de uma carteira formada pelas ações acima na proporção de: 
1) 40% com ações da Belinda e 60% com ações da Sacadura 
2) 60% com ações da Belinda e 40% com ações da Sacadura 
b) Qual a carteira de menor risco? Por quê? 
 Belinda Sacadura 
Retorno esperado 12% 17% 
Desvio-padrão 17% 34% 
a11) Retorno esperado: 
j
n
j
jp kwk ×=∑
=1
_
.= )kw()kw(k YYXX
_
XY ×+×= 
=×+×= %)1760,0(%)1240,0(k
_
BS 15%. 
Retorno esperado igual a 15% 
a12) Desvio-padrão: 
=σ k p )(2 ,
2222
σσρσσ YXYXYXYYXX wwww ××××+×+× 
=σ k p )34174,060,040,0(23460,01740,0
2222 ××××+×+×
 
=σ k p %976,110%16,416%24,46 ++ = %378,573 = 23,9452% 
Desvio-padrão igual a aproximadamente 23,95% 
a21) Retorno esperado: 
j
n
1j
j
_
p kwk ×= ∑
=
.= )kw()kw(k YYXX
_
XY ×+×= 
=×+×= %)1740,0(%)1260,0(k
_
BS 14%. 
Retorno esperado igual a 14% 
 
a22) Desvio-padrão: 
=σ k p )(2 ,
2222
σσρσσ YXYXYXYYXX wwww ××××+×+× 
=σ k p )341760,040,040,0(23440,01760,0
2222 ××××+×+×
 
=σ k p %976,110%96,184%04,104 ++ = %976,399 = 19,9993% 
Desvio-padrão igual a aproximadamente 20,00% 
b) A carteira de menor risco é a de menor desvio-padrão, ou seja, a carteira composta por 60% com 
ações da Belinda e 40% com ações da Sacadura, isto ocorreu devido a menor participação percentual da 
ação mais arriscada na composição da carteira. 
 
Informação: 2º QUESTÃO, ANULADA, para os alunos que não fizeram ou que fizeram e erraram a questão. 
Os 2,5 pontos foram redistribuídos para as outras três (3,0) questões. Ficando: 
1ª Questão: 3,33 e tinha 05 cinco itens então cada item igual a 3,33 ÷ 5 = 0,67 
3ª Questão: 3,33 e tinha 03 cinco itens então cada item igual a 3,33 ÷ 3 = 1,11 
4ª Questão: 3,33 e tinha 05 cinco itens então cada item igual a 3,33 ÷ 5 = 0,67 
PARA OS ALUNOS QUE ACERTARAM A 2º QUESTAO, ESTA FOI CONSIDERADA E FICOU: 
1ª Questão: 2,5 e tinha 05 cinco itens então cada item igual a 2,5 ÷ 5 = 0,5 
2ª Questão: 2,5 
3ª Questão: 2,5 e tinha 03 cinco itens então cada item igual a 2,5 ÷ 3 = 0,833 
4ª Questão: 2,5 e tinha 05 cinco itens então cada item igual a 2,5 ÷ 5 = 0,5