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1 Situação hipotética para compreender a alavancagem financeira nas empresas Imagine uma empresa com um ativo total de R$1.500,00 e que proporcione um lucro operacional de R$225,00. Isso equivale a 15% de rentabilidade sobre os investimentos totais aplicados na empresa (seus ativos totais). Essa organização está financiada com duas parcelas de origens de recursos: Uma de capitais próprios (o patrimônio líquido) de R$1.000,00; Outra de terceiros (passivo exigível) de R$500,00, financiados juntos a uma instituição financeira com o custo de 12% de juros, ou seja, R$60,00. Vamos verificar graficamente esta situação antes de efetuar qualquer análise. Ativo Total: R$1.500,00 Passivo exigível: R$500,00 Patrimônio líquido: R$1.000,00 Sabemos que o lucro operacional é de R$225,00 e que as despesas financeiras são de R$60,00. Logo, o valor do lucro líquido é de R$165,00, conforme ilustrado abaixo. Lucro operacional R$225,00 Despesas financeiras R$60,00 Lucro líquido R$165,00 Pela primeira fórmula para cálculo do GAF teremos o seguinte: GAF = 225,00 = 1,36 225,00 – 60,00 Verificamos que a relação gera um resultado maior que 1,00, o que faz com que a alavancagem financeira se apresente como favorável. Qualquer alteração no lucro operacional significa uma variação de 1,36 vezes o resultado líquido que será distribuído aos sócios/proprietários. Conseguimos identificar que se o Grau de Alavancagem Financeira (GAF) for alto, a empresa terá mais capacidade de elevar o retorno dos sócios/proprietários na forma de acréscimo no lucro operacional. Pela segunda fórmula de cálculo do GAF teremos o seguinte: 2 Com o GAF de 1,36, se considerarmos uma variação de 10% no lucro operacional, espera-se um aumento de 13,6% no lucro líquido. GAF = ∆% no lucro líquido = 13,6% = 1,36 ∆% no lucro operacional 10% Com a alteração no lucro líquido de 10% multiplicada pelo GAF de 1,36, a variação no lucro líquido é de 13,6%, valor que pode ser encontrado com a utilização de qualquer uma das duas fórmulas.
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