AULAS FINANCAS CORPORATIVAS 5a PARTE

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POLÍTICA FINANCEIRA CURTO PRAZO 
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POLÍTICAS DE CURTO PRAZO
A política que uma empresa adota tende a ser composta de dois elementos:
	Magnitude do Investimento em Ativo Circulante 
	Financiamento do Ativo Circulante
Magnitude do Investimento em Ativo Circulante 
Medido através da relação ativo circulante e vendas :
Política Financeira Flexível : mantém elevada proporção entre ativo circulante e nível de vendas
Política Financeira Restritiva : mantem reduzida proporção entre ativo circulante e nível de vendas
Magnitude do Investimento em Ativo Circulante 
POLÍTICAS FLEXÍVEIS 
Manutenção de saldos elevados de caixa e títulos negociáveis
Investimentos elevados e estoque
Concessão de crédito em condições liberais, resultando nível elevado de contas a receber
Magnitude do Investimento em Ativo Circulante 
POLÍTICAS RESTRITIVAS
Manutenção de saldos reduzidos de caixa e nenhum investimento em títulos negociáveis
Pequenos investimentos em estoque.
A não realização de vendas a prazo e, portanto, nenhum investimento em contas a receber.
Magnitude do Investimento em Ativo Circulante 
O objetivo é contrabalançar o custo de políticas restritivas com políticas flexíveis 
Identificação dos diferentes Custos das Políticas Alternativas
Custo de carregamento – são os custos que crescem com o nível de investimento em ativos circulantes.
São geralmente de dois tipos:
1) Custo de oportunidade, função da baixa taxa de retorno em ativo ativos circulantes, exemplo caixa
2) Custo de manutenção, exemplo estoque
Identificação dos diferentes Custos das Políticas Alternativas
Custo de falta : custos que reduzem com acréscimos do nível de investimentos em ativo circulante.
 Ocorrem quando o investimento em ativo circulantes é pequeno. 
Se uma empresa não tiver estoque, ou não puder dar crédito a seus clientes, tenderá perde-los
Identificação dos diferentes custos das políticas alternativas
Custo de Carregamento
A política flexível é mais cara, pois exigem saídas de dinheiro maiores para financiar o caixa, títulos negociáveis, estoques, e contas a receber.
Custo de Falta
Ocorrem quando o investimento em ativo circulante é pequeno. Se uma empresa fica sem dinheiro em caixa, será forçada a vender títulos negociáveis, se não tiver ou puder será forçada a tomar emprestado ou deixar de pagar dívidas. Se não tiver estoque, ou não puder dar crédito a seus clientes, tenderá perde-los.
Nível Ótimo de Investimento
Para verificar deve-se comparar com à media do setor, através da relação NIAC,
Quanto menor, maior foi o Investimento no ativo circulante para gerar as vendas correspondentes, o inverso é verdadeiro.
NIAC = Vendas / Ativo Circulante
Financiamento do Investimento em Ativo Circulante 
Situação Ideal
Em uma situação ideal, os ativos de curto prazo, sempre podem ser financiados com dívidas de curto prazo, e os ativos de longo prazo podem ser financiadas com dívidas de longo prazo e capital próprio, nesta situação o capital de giro é sempre zero.
Financiamento do Investimento em Ativo Circulante 
A situação ideal não ocorre porque:
Tendência de crescimento
Variação sazonal em torno da tendência
Oscilações diárias e mensais imprevisíveis
Qual o montante apropriado de endividamento curto prazo ?
 Política de Financiamento Estratégia Flexível
Financiamento de longo prazo mais do que cobre a necessidade total de ativos, mesmo nos picos sazonais
Consequentemente a empresa terá saldos excedentes de caixa disponíveis, podendo aplicá-los em momentos não de picos
NCG = Ativo Circulante – Passivo Circulante 
Qual o montante apropriado de endividamento curto prazo ?
Política de Financiamento Estratégia Restritiva
Financiamento de longo prazo não cobre a necessidade total de ativos, 
Consequentemente a empresa é obrigada a tomar emprestado a curto prazo para compensar o déficit.
Considerações
Reservas de caixa – A estratégia flexível conduz a superávits de caixa e pouco endividamento de curto prazo, reduzindo a probabilidade de que empresa passe por dificuldades financeiras, entretanto compromete retorno da empresa
Casamento de Prazo - Muitas empresas financiam estoques com empréstimos bancários de curto prazo, e ativos fixos com financiamento de longo prazo. 
Plano Financeiro de Curto Prazo
Não existe a resposta ideal para se adotar um plano financeiro, mas para plano adequado o gestor financeiro deve verificar:
Identificar as politicas de compra e venda da empresa.
Identificar o ciclo de caixa 
Comparar a margem liquida da empresa e do setor
Comparar o NIAC da empresa com o setor
Comparar ciclo de caixa com o setor
Adotar uma política realista e adequada ao seu setor, verificando a rentabilidade da empresa e do setor.
Exercício
Identifique a politica financeira da empresa de curto prazo, e sugira um plano financeiro, sabendo que :
o capital de giro.
O NIAC do setor é em torno de 4 em 2011
A políticas de venda do setor 3 meses
A política de compra 4 meses
Rentabilidade do setor (Margem Líquida) 4% no ano de 2011, 
A empresa está perdendo mercado
BALANÇO TRADE
ATIVO
2011
2010
AtivoCirculante
6.000.000
4.550.000
Banco
1.000.000
950.000
Contas a receber
2.000.000
1.600.000
Estoque
3.000.000
2.000.000
PASSIVO
PassivoCirculante
3.000.000
1.700.00
Fornecedores
1.000.000
750.000
Empréstimo Bancário
1.500.000
500.000
Despesas a pagar
500.000
450.000
Demonstração de Resultado TRADE
2011
2010
FATURAMENTO
11.550.000
10.700.000
CMV
8.200.000
7.684.000
LUCRO LIQUIDO
740.000
716.000
PRAZO EM DIAS NO ESTOQUE
PRAZO EM DIAS NO CONTAS A RECEBER 
PRAZO EM DIAS NO CONTAS A PAGAR
Determinação (em dias) dos Ciclo Operacional e de Caixa 
NIAC
NIAC = Vendas / Ativo Circulante
 = 11.550.000 / 6.000.000 = 1,925
MARGEM LÍQUIDA DA EMPRESA = lucro Liquido / vendas
 = 740.000 / 11.550.00 = 0,0641 = 6%