ESTACIO RISCOS E RETORNOS

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ANÁLISE DE INVESTIMENTO
1. (QUARTA EDIÇÃO, p.154) – Elabore o gráfico de risco - retorno a partir das informações da tabela:
	Banco
	Risco
	Retorno
	A
B
C
D
E
	5%
10%
15%
20%
25%
	1%
2%
3%
4%
5%
2. (QUARTA EDIÇÃO, p.155) – Compare o retorno obtido por duas ações, sabendo que os custos de corretagem são os mesmos para as duas operações. Ornamentus SA. Podia ser comprada no mercado por $ 0,85 no início do ano; a empresa distribuiu dividendos no valor de $ 0,30 no período e no início do ano seguinte pôde ser vendida no mercado por $ 1,15. Beldade SA. podia ser comprada no mercado por $ 0,65 no inicio do não, a empresa distribuiu dividendos no valor de $ 0,35 por ações e no início do ano seguinte pôde ser vendida no mercado por $ 0,95. Avalie a melhor proposta.
3. (GITMAN, p.206) – Robin é dona da Gametroom, um fliperama de elevado tráfego, e deseja aferir o retorno de duas de suas máquinas a CONQUEROR e a DEMOLITION. A conqueror foi comprada há um ano por $ 20.000 e tem o valor atual de mercado de $ 21.500. durante o ano, gerou $ 800 em receitas após impostos. A demolition foi comprada há quatro anos; seu valor no ano recém-encerrado caiu de $ 12.000 para $ 11.800. Durante o ano gerou $ 1.700 em receitas após impostos. Determine a taxa de retorno dos ativos.
4. (GITMAN, p.234/P5-1) – ANÁLISE DE RISCO - Douglas Keec, um analista financeiro da Orange Industries, que estima a taxa de retorno de dois investimentos de risco semelhante, X e Y. As pesquisas de Douglas indicam que os retornos no passado próximo servem como estimativas razoáveis do retorno futuro. Um ano antes, o investimento X tinha valor de mercado de $ 20.000; o investimento Y tinha valor de mercado de $ 55.000. Durante o ano o investimento X gerou fluxo de caixa de $ 1.500 e o investimento Y gerou fluxo de caixa de $ 6.800. Os valores atuais de mercado dos investimentos X e Y são $ 21.000 e $ 55.000, respectivamente.
a) Calcule a taxa esperada de retorno dos investimentos X e Y usando os dados do último ano.
b) Admitindo que os investimentos sejam igualmente arriscados. Qual deles Douglas deveria recomendar? O por que?
5. (GITMAN, p.234/P5-2) – CÁLCULOS DE RETORNO - Para cada um dos investimentos mostrados na tabela a seguir; calcule a taxa de retorno obtida no período de tempos não especificado.
	Investimento
	Fluxo de caixa durante o período ($)
	Valor no início do período ($)
	Valor final do período ($)
	A
B
C
D
E
	100
15.000
7.000
80
1.500
	800
120.000
45.000
600
12.500
	1.100
118.000
48.000
500
12.400
6. ( GITMAN, p.234/P5-4) – ANALISE DE RISCO - A Solar Designs está considerando investir na expansão de sua linha de produtos estão sendo considerados dois tipos de expansão. Após investigar os resultados possíveis, a empresa fez as estimativas apresentadas na tabela a seguir:
	
	Expansão A
	Expansão B
	INVESTIMENTO INICIAL
Taxa anual de retorno
Pessimista
Mais Possível
Otimista
	$ 12.000
16%
20%
24%
	$12.000
10%
20%
30%
a) Determine a amplitude das taxas de retorno de cada um dos dois projetos.
b) Qual o Projeto é menos arriscado? Porquê?
c) Se a decisão de investimento fosse sua, qual escolheria? Por quê? Qual a implicação disso no que tange à sua preferência pelo risco?
7. (GITMAN, p.235/P5-5) – RISCO E PROBABILIDADE - A Micro-Pub. Está considerando comprar uma dentre duas câmeras de micro-filmagem, R e S. As duas devem fornecer benefícios durante dez anos e cada uma exige investimentos inicial de $ 4.000. A tabela adiante apresenta as taxas de retornos e as probabilidades dos resultados pessimista, mais provável e otimista estimados pela administração.
a) Determine a amplitude da taxa de retorno de cada câmera.
b) Determine o valor esperado do retorno de cada câmera.
c) A compra de qual das duas é mais ariscada? Por quê?
	
	Câmara R
	Câmara S
	
	Valor 
	Probabilidade
	Valor
	Probabilidade
	Investimento Inicial
Taxa de Retorno Inicial
Pessimista
Mais Provável
Otimista
	$ 4.000
20%
25%
30%
	1,00
0,25
0,50
0,25
	$ 4.000
15%
25%
35%
	1,00
0,20
0,55
0,25
8 – (GITMAN, p.235/P5-7) COEFICIENTE DE VARIAÇÃO 	- A Metal Manufacturing identificou quatro alternativas para atender à sua necessidade de aumento da capacidade de produção. A tabela a seguir resume os dados colhidos a respeito de cada uma dessas alternativas.
	Alternativa
	Retorno
	Desvio-Padrão
	A
B
C
D
	20%
22%
19%
16%
	7,0%
9,5%
6,0%
5,5%
a) Calcule o coeficiente de variação de cada alternativa.
b) Se a empresa quiser minimizar o risco, qual será a alternativa recomendável? Por quê?
9 – (GITMAN, p.236/P5-8) Desvio-padrão versus coeficiente de variação como medidas de risco. A Greengage. Um viveiro de plantas bem-sucedido, está avaliando diversos projetos de expansão. Todas as alternativas prometem retorno aceitável. Os proprietários são extremamente avessos ao risco; por isso, optarão pela alternativa menos arriscada. Abaixo, dados sobre os quatro possíveis projetos.
	Projeto
	Retorno esperado
	Amplitude
	Desvio-padrão
	A
B
C
D
	12,0%
12,5%
13,0%
12,8%
	4,0%
5,0%
6,0%
4,5%
	2,9%
3,2%
3,5%
3,0%
a) Qual o projeto menos arriscado, a julgar pela amplitude?
b) Qual projeto tem o menor desvio-padrão? Explique por que o desvio-padrão não é uma medida apropriada de risco para fins dessa comparação?
c) Calcule o coeficiente de variação de cada projeto. Qual projeto os proprietários da Greengage deverão escolher? Explique por que essa pode ser a melhor medida de risco para comparação desse conjunto de oportunidades.
10 – (GITMAN, p.237/P5-11) – Retorno esperado, desvio-padrão, e coeficiente de variação. A Perth Industries está analisando três ativos – F, G e H. As distribuições de probabilidades dos retornos esperados desses ativos constam na tabela a seguir:
	
	Ativo F
	Ativo G
	Ativo H
	j
	Prj
	Retorno, rj
	Prj
	Retorno, rj
	Prj
	Retorno, rj
	1
	0,10
	40%
	0,40
	35%
	0,10
	40%
	2
	0,20
	10%
	0,30
	10%
	0,20
	20%
	3
	0,40
	0%
	0,30
	-20%
	0,40
	10%
	4
	0,20
	-5%
	
	
	0,20
	0%
	5
	0,10
	-10%
	
	
	0,10
	-20%
a) Calcule o valor esperado do retorno, r, para cada um dos três ativos. Qual proporciona o maior retorno esperado? 
b) Calcule o desvio-padrão (s) doa retornos de cada um dos três ativos. Qual parecer ter maior risco.
c) Calcule o coeficiente de variação para o retorno de cada um dos três ativos. Qual parece ter o maior rico relativo?
11. (GITMAN, 	p.238/P5-13) Retorno da carteira e desvio-padrão. Jaime Wong está pensando em construir uma carteira de investimentos composta de duas ações L e M. A ação L representará de 40% do valor em dólares da carteira e a ação M responderá pelos 60% restantes. Os retornos esperados nos seis anos seguintes, 2010-2015, para cada um dessas ações constam da tabela a seguir:
	
	Retorno esperado
	Ano
	Ação L
	Ação M
	2010
2011
2012
2013
2014
2015
	14%
14%
16%
17%
17%
19%
	20%
18%
16%
14%
12%
10%
a) Calcule o retorno esperado da carteira, para cada um dos seis anos.
b) Calcule o valor esperado do retorno da carteira, durante o período de seis anos.
c) Calcule o desvio-padrão do retorno esperado da carteira, ao longo do período de seis anos.
d) Como você caracterizaria a correlação dos retornos das ações L e M?
e) Discuta quaisquer benefícios de diversificação que Jamie tenha conseguido por meio da formação de carteira.
12. (RITMAN, p. 238/P5-14) – Análise de Carteira. Você recebeu dados de retorno esperado mostrados na primeira tabela a seguir para três ativos – F, G e H – no período 2010-2013.
	
	Retorno esperado
	Ano
	Ativo F
	Ativo G
	Ativo H
	2010
2011
2012
2013
	16%
17%
18%
19%
	17%
16%
15%
14%
	14%
15%
16%
17%
Usando esses ativos, você identificou as três alternativas de investimento mostrada na tabela a abaixo:
	Alternativa
	Investimento
	1
2
3
	100% ativo F
50% no ativo F e 50% no
ativo G
50% no ativo F e 50% no ativo H
a) Calcule o retorno esperado no período de quatro anos para cada uma das três alternativas.
b) Calcule o desvio-padrão dos retornos no período de quatro anos para cada uma das três alternativas.
c) Use suas respostas em a e b para calcular o coeficiente de variação de cada uma das três alternativas
d) Com base em suas conclusões, qual das três alternativas de investimento você recomendaria? Por quê?
Autoavaliação:
13. O que é risco no contexto da tomada de decisões financeiras?
14. Defina retorno e descreva como encontrar a taxa de retorno de um investimento.
15. Compare as seguintes preferências em relação ao risco: (a) avesso ao risco, (b) indiferente ao risco e (c) propenso ao risco. Qual é a mais comum entre os administradores financeiros?
16. Explique como a amplitude é usada em análise de cenários.
17. O que o desenho de uma distribuição de probabilidade dos resultados diz ao tomador de decisão a respeito do risco de um ativo?
18. Qual q relação entre o tamanho do desvio-padrão e o grau risco do ativo?
19. Quando o coeficiente de variação é preferível em relação ao desvio-padrão para fins de comparação do risco de ativos?
20. O que é uma carteira eficiente? Como se pode determinar o retorno e o desvio-padrão de uma carteira?
21. Por que a correlação entre retornos dos ativos é importante? Como a diversificação permite que ativos de risco sejam combinados de tal maneira que o risco da carteira seja menor do que o de cada um dos ativos individualmente?dddd