Aula 03 Gestão Financeira PME

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GESTÃO FINANCEIRA DE 
PEQUENAS E MÉDIAS EMPRESAS
Prof. Marcelo P. Leite
Economista (reg. nº 23893/Corecon-RJ)
Mestre pelo Inst. de Economia/UFRJ
Especialista em Gestão e Estratégia/UFRRJ
Tema da Apresentação
NOME DA AULA – AULA1
NOME DA DISCIPLINA
Conteúdo Programático:
Entender a importância dos indicadores e suas aplicabilidades
Aprender o giro do estoque
Perceber a importância de saber o índice de endividamento
Aula 3 - Gestão Financeira
GESTÃO FINANCEIRA DE PEQUENAS E MÉDIAS EMPRESAS
Aula 3: Gestão Financeira
Tema da Apresentação
NOME DA AULA – AULA1
NOME DA DISCIPLINA
Os Indicadores Financeiros e seus impactos sobre a visibilidade da empresa:
Compreender como a analise, realizada a partir da utilização dos demonstrativos financeiros estudados, de fatores como liquidez, rentabilidade, endividamento e giro de estoque, é importante para a tomada da decisão, a boa gestão financeira e o valor de mercado da empresa. 
INDICADORES FINANCEIROS
1) Índices de Liquidez: Corrente (LC), Seca (LS) e Geral (LG).
2) Índices de Rentabilidade: 
I) Margem de Lucro Bruto,
II) Margem Operacional Liquida, 
III) Margem de Lucro Liquido, 
IV) Retorno do Ativo Total, 
V) Retorno do Capital Próprio. 
3) Índices de Eficiência Operacional
4) Giro do Ativo Total 
5) Índices de Endividamento
Gestão Financeira na Pequena Empresa
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Tema da Apresentação
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NOME DA DISCIPLINA
1) Índices de Liquidez – Corrente (LC) e Seca (LS):
→ Índice de Liquidez Corrente (LC): ao se calcular o indicador “liquidez corrente” (LC), o que se busca e demonstrar a capacidade que a empresa analisada possui de pagar os seus compromissos, registrados em seu passivo circulante (PC), com os recursos oriundos do seu ativo circulante (AC), sem excluir os estoques. Desta forma, o índice de LC é:
 - Liquidez Corrente (LC) = AC / PC
 . Mas, se extrairmos o valor dos estoques do AC, o que obtemos é o indicador de “liquidez seca” (LS):
 - Liquidez Seca (LS) = (AC – Estoques) / PC
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“Liquidez”: a capacidade que a empresa possui de cumprir as obrigações de curto prazo, à medida que vencem. 
Tema da Apresentação
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→ Relação com o conceito de “Capital de Giro”: como visto em nossa aula anterior, o capital de giro representa as disponibilidades que a empresa precisa ter, ou deve possuir, para saldar seus compromissos antes do recebimento de suas vendas, assim: CGL = AC – PC = aos recursos disponíveis que a empresa possui (se positivo).
 - Calculando os Índices de Liquidez Corrente (LC):
a) Uma empresa possui nos anos de 20X0 e 20X1 em seu balanço patrimonial os seguintes números: Ativo Circulante de $ 6.900,00 e Passivo Circulante de $ 6.000,00 e $ 7.125,00 de AC e PC de $7.500,00; respectivamente. 
 . Qual ILC de 20X0? R.: ILC = AC / PC = 6.900/6.000 = 1,15 → o que indica que para cada $1,00 de passivo há $1,15 de ativo, ou seja, há uma sobra de $0,15 para cada real de passivo, ou, ainda, que o AC possui um total de direitos 15% superior (a mais) que as obrigações do passivo. 
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- Calculando os Índices de Liquidez Corrente (LC): (cont.)
 . Qual ILC de 20X1? R.: ILC = AC / PC = 7.125/7.500 = 0,95 → o que significa que para cada $1,00 de passivo há apenas $0,95 de ativo, o que não dá cobertura as obrigações, pois o ativo circulante é insuficiente, sendo apenas 95% do passivo circulante e, desta forma, não possuindo recursos suficientes para saldar todos os seus compromissos de forma imediata.
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→ Quanto mais alto o valor do índice de liquidez corrente (LC), maior será a capacidade da empresa de saldar seus compromissos no curto prazo, assim:
 Se a LC é igual a “1”, o “Capital de Giro” desta empresa é NULO, pois seu Ativo Circulante (AC) = Passivo Circulante (PC).
 Se a LC é maior que “1”, a empresa possui “Capital de Giro” PRÓPRIO, dado que seu AC>PC, e, assim, há recursos excedentes (6.900 – 6.000 = 900 → CGL).
 Se a LC é menor que “1”, o “Capital de Giro” é dito de TERCEIROS, pois como AC<PC, esta empresa precisará buscar recursos junto a terceiros.
Tema da Apresentação
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→ Índice de Liquidez Seca (LS): apresenta de maneira mais real a situação de liquidez da empresa, pois exclui os seus estoques. Dado que, os estoques se constituem em ativos que não podem ser convertidos em dinheiro imediatamente, ou porque são vendidos a prazo, ou porque precisam de um tempo para serem vendidos.
 - Calculando o Índice de Liquidez Seca (LS):
b) Em novembro de 20X1 a empresa KPZ possui em seu balanço patrimonial os seguintes números: Ativo Circulante = $6.900,00, com estoques no valor de $420,00 e Passivo Circulante de $ 6.000,00. Qual o seu LS? 
R.: LS = (6900 – 420)/6000 = 1,08 → o que indica que para cada $1,00 de passivo neste mês há $1,08 de ativo, ou seja, há uma sobra de $0,08 para cada real de passivo, ou, ainda, excluídos os estoques do AC, este ainda possui recebíveis que são 8% superiores (a mais) que as obrigações do passivo.
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- Calculando o Índice de Liquidez Seca (LS): (cont.)
c) Em dezembro de 20X1 a empresa KPZ elevou seus estoques apresentando em seu balanço patrimonial os seguintes números: Ativo Circulante = $7.100,00, com estoques no valor de $869,00 e Passivo Circulante de $ 6.700,00. Qual o seu LS? R.: LS = (7100 – 869)/6700 = 0,93 → neste mês, para cada $1,00 de passivo há apenas $0,93 de ativo, excluídos os estoques, o que não dá cobertura as obrigações, pois o valor restante do ativo circulante é insuficiente. Representando apenas 93% do passivo circulante e, desta forma, não possuindo recursos suficientes para saldar todos os seus compromissos de forma imediata.
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IMPORTANTE:
I) O que o índice de LS demonstra é o quanto de ativos monetários circulantes a empresa mantém, o que varia de acordo com a atividade/setor em que a empresa atua.
II) Um valor padrão considerado satisfatório para LS é = 1,00 -> onde os ativos monetários estão no mesmo valor dos recursos necessários para saldar as obrigações do Passivo Circulante.
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→ Índice de Liquidez Geral ou Global (LG): apresenta a saúde financeira de curto e de longo prazo da empresa. Associando os ativos e passivos circulantes aos não circulantes, só que destes, apenas os “realizáveis” e os “exigíveis” de longo prazo. Este é um índice muito empregado pelos credores que investigam a capacidade financeira que a empresa possui para pagamento de suas dívidas de curto e longo prazo.	
	
- Liquidez Geral (LG) = (AC + RLpz)/ (PC + ELpz) 
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 - Calculando o Índice de Liquidez Geral ou Global (LG):
d) Em abril de 20X0 a empresa KPZ possui em seu balanço patrimonial um Ativo Circulante = $6.800,00 e Ativos Realizáveis a longo prazo = $690,00. Seu Passivo Circulante = $ 6.000,00 e os Realizáveis a longo prazo = $1.000,00. Qual o seu LG? 
R.: LG = (6800 + 690)/(6000 + 1000) = 1,07 → este resultado indica que a empresa possui ativos (circulantes e não circulantes) que são superiores aos seus compromissos (passivos) de curto (circulantes) e longo prazo (não circulante).
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 - Índice de Liquidez Geral ou Global (LG): (cont.)
 . para resultados iguais ou superiores a 1,00 temos
a indicação de que a empresa possui ativos suficientes, ou, mesmo, excedentes, para saldar seus compromissos e que, estes, podem representar garantias a serem oferecidas aos seus credores. 
 . Por outro lado, se o índice apresentar valor inferior a 1,00 (ou seja = 0,....), esta empresa não possui ativos suficientes para saldar os compromissos que estão registrados em seu passivo, necessitando de recursos de terceiros e podendo constituir um problema de crédito pela falta de garantias suficientes.
→ Um valor padrão considerado satisfatório para LG é = 1,00 -> onde os Ativos de curto e longo prazo estão no mesmo valor dos recursos necessários para saldar as obrigações do Passivo de curto e longo prazo.
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Métrica da Liquidez presente na representação do Balanço Patrimonial: 
. LC -> é recomendável ter AC > PC pois a empresa possui CGL;
. LS -> pode variar de acordo com a atividade da empresa, mas o resultado desejado, padrão, deve ser (AC – Estoques) = PC;
. LG -> demonstra as condições de crédito da empresa ao confrontar direitos e exigíveis de curto e longo prazo, sendo o resultado mínimo desejado, padrão,
(AC + RLpz) = (PC + Elpz)
Ativo 
Passivo 
Ativo Circulante:
- Caixa
 Bancos
 Contas a Receber
- Estoques
Passivo Circulante:
 Contas a Pagar (exigíveis correntes)
Ativo Não Circulante:
- Realizável a Longo Prazo (para mais de um exercício)
- Investimentos
- Imobilizado (bens, máquinas e infraestrutura)
- Intangível (ativo não monetário e imaterial)
Patrimônio Líquido:
- Capital Social
- Reservas de Capital
 Ajuste de Avaliação Patrimonial 
 Reservas de Lucros
 Lucros ou Prejuízos acumulados
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Passivo Não Circulante:
 Passivo Exigível a Longo Prazo (para mais de um exercício)
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2) Índices de Rentabilidade: 
→ Os quocientes de rentabilidade têm por objetivo demonstrar o retorno proporcionado pelos investimentos realizados na empresa. Estes indicadores avaliam e a rentabilidade da empresa dando apoio aos investidores, pois só assim estes saberão se valerá a pena manter o empreendimento, se é interessante economicamente aplicar mais capital no negócio ou se a companhia está proporcionando retorno inferior a outras oportunidades de investimento disponíveis.
 - As principais bases de comparação e os resultados adotadas nesta análise são:
 ATIVO TOTAL (AT); PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL); RECEITA DE VENDAS (VL); LUCRO BRUTO (LB); LUCRO OPERACIONAL (LO) e LUCRO LÍQUIDO (LL).
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É recomendado que a análise de liquidez seja desenvolvida associada a todos os demais indicadores financeiros, de forma a se obter uma melhor interpretação da real situação financeira da empresa. 
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I) Margem de Lucro Bruto (MB): mede quanto cada unidade monetária ($) de vendas, que resta após o pagamento do custo dos produtos vendidos (CPV), representa percentualmente desta Receita de Vendas. 
	MB = x 100 = x 100 = % 
→ Quanto mais alto for este indicador (margem) melhor é o resultado da empresa, pois, ao relacionar o lucro bruto com as vendas, demonstra quanto de cada $ de venda permaneceu na empresa na forma de lucro bruto em um determinado exercício.
 - Calculando a Margem de Lucro Bruto (MB): 
e) Se no exercício 20X0 a Receita de Vendas da empresa KPZ foi $10.000,00 e seu CPV (Custo dos produtos vendidos) $3.500,00. Qual o valor da sua Margem Bruta? R.: MB = (10000 – 3500)/10000 = 0,65 ou (x100) 65% -> indica que de tudo que foi vendido, 65% deste resultado ficou para empresa na forma de LB, gastando apenas 35% (100-65) das vendas para pagar o CPV.
Receita de Vendas – CPV Receita de Vendas 
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Lucro Bruto (LB) Vendas Líquidas 
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II) Margem Operacional Liquida (MOL): representa o “lucro puro” obtido pela empresa por medir somente o resultado que foi obtido após a dedução dos custos e despesas operacionais, ignorando juros, impostos e dividendos. Também chamado de Margem de Lucro Operacional, porque mede a proporção de cada unidade monetária ($) da Receita de Vendas que permanece no Lucro Operacional (LO) da empresa. É um excelente indicador, pois quanto maior, menores são os custos operacionais desta empresa. 
	MOL = x 100 = %
 - Calculando a Margem Operacional Liquida (MOL): 
 f) Se a empresa KPZ obteve no exercício de 20X1 o Resultado Operacional no valor de $11.250,00 e uma Receita de Vendas $ 25.000,00. Qual a sua MOL? R.: MOL = 11250/25000 = 0,45 ou (x100) 45% -> indica que 45% da RV desta empresa se constitui no seu LO, ou seja, mesmo tendo pago todos os custos e despesas operacionais ainda restam 45% de sua Receita de Vendas (RV).
Resultado Operacional (LO) Receita de Vendas (RV) 
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III) Margem de Lucro Liquido (ML): também chamada de Margem Líquida representa a proporção de cada unidade monetária ($) de Receita de Vendas restante após a dedução dos custos e despesas operacionais e não operacionais, incluindo juros (despesas financeiras) e os impostos. Quanto maior a ML, maior é o êxito da empresa em sua atividade, dado que seus custos representam apenas uma pequena parcela do seu resultado. 
	ML = x 100 = %
 - Calculando a Margem Líquida (ML): 
 f) Se a empresa KPZ obteve no mesmo exercício de 20X1 o Resultado Líquido no valor de $9.750,00 para uma Receita de Vendas $25.000,00. Qual a sua ML? R.: ML = 9750/25000 = 0,39 ou (x100) 39% -> indica que 39% da RV desta empresa se constitui no seu LL, ou seja, mesmo tendo pago todos os custos e despesas operacionais e não operacionais, financeiras e impostos, ainda restaram 39% de sua Receita de Vendas (RV) como Margem de Lucro.
Lucro Líquido (LL) Receita de Vendas (RV) 
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IV) Retorno do Ativo Total (ROA – Return of Assets): é um indicador de performance/desempenho que mede a eficácia geral da administração de uma empresa em termos de geração de lucros com os ativos disponíveis, a partir da razão entre o lucro e o capital.
	→ Este indicador combina fatores de lucratividade tais como: receitas, custos e investimentos; e os transforma numa taxa percentual. Podendo ser comparado com a taxa de retorno de outros investimentos, quer seja, internos ou externos à companhia, e aos custos dos financiamentos obtidos.
 ROA = x 100 = % -> quanto maior melhor o resultado. 
 - Calculando o Retorno do Ativo Total (ROA): 
 g) Se o LL da KPZ foi $9.750,00 e seus AT somam $65.000,00. Qual o seu ROA? R.: ROA = 9750/65000 = 0,15 ou (x100) 15% -> ou seja, dos investimentos realizados (Ativos) se obteve um retorno de 15%.
Lucro Líquido (LL) Ativo Total (AT) 
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V) Retorno do Capital Próprio (ROE – Return of Equity): é um indicador de performance/desempenho que mede o retorno obtido no investimento do capital dos proprietários ou sócios do negócio. Sendo, um indicador da rentabilidade sobre o patrimônio liquido (PL), que evidencia o quanto os proprietários obtiveram de retorno sobre o capital investido.
→ Este é um indicador muito importante para os acionistas/proprietários da empresa, por expressar o “retorno” que foi obtido sobre o capital próprio investido. Servindo como parâmetro para verificar se o “risco” envolvido no negócio foi compensado frente as taxas de juros e demais rendimentos do mercado financeiro.
 ROE = x 100 = % -> quanto maior melhor o resultado.
 - Calculando o Retorno do Capital Próprio (ROE): 
 h) Se o LL da KPZ foi $9.750,00 e seu PL soma $39.000,00. Qual o seu ROE? R.: ROE = 9750/39000 = 0,25 ou (x100) 25% -> ou seja, do capital aplicado na empresa pertencente aos proprietários(PL) se obteve um retorno de 25%.
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Lucro Líquido (LL) Patrimônio Líquido (PL) 
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NOME DA DISCIPLINA
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→ Os índices de atividade medem a velocidade com que as varias contas são convertidas em vendas ou caixa (entradas e saídas). Estes índices são formulados para medir a eficácia com que os ativos de uma empresa são empregados e a velocidade com que as várias contas são convertidas em receitas operacionais.
→ Sendo extraídos pelo Giro de Estoque (GE) e Giro do Ativo Total (GAT).
→ Este é um índice/coeficiente que tem por objetivo demonstrar quantas vezes transformamos o que temos em nosso estoque em vendas, ou seja, em quantas vezes “giramos” os estoques em função das vendas. Quanto mais girarmos os estoques, melhor para a empresa, pois significa que as mercadorias estão ficando pouco tempo nos estoques ou no balcão paradas. Assim, este é um indicador da liquidez dos estoques da empresa.
3) Índices de Eficiência Operacional ou Índice de Atividade: 
Giro de Estoque (GE): 
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Giro de Estoque (GE): (cont.) 
	
 GE = = quão rápido o estoque é vendido.
 - Calculando do Giro de Estoque (GE): 
 i) Se o CPV da empresa KPZ foi $3.500,00 e seus estoques somam $420,00. Qual o seu GE? R.: GE = 3500/420 = 8,333 -> ou seja, esta empresa gira 8x o seu estoque. Assim, se a ML = 39% e esta empresa gasta $1.000,00 em mercadorias, a KPZ lucra $390,00 oito vezes em cada exercício.
 . Índice de Idade Média dos Estoques ou “Dias de Estoque” (IME): representa uma outra forma de avaliar o “giro” do estoque, apurando em quantos dias, em média, os recursos de curto prazo ficam alocados em estoque.
 IME = = 360/8,333 = 43,20 ou, aproximadamente, 45 dias.
 → O que significa que a KPZ renova seus estoque a cada 45 dias, ou, que leva 45 dias para vender tudo que esta em seus estoques.
Custo dos Produtos Vendidos(CPV) Estoques (E) 
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360 Giro de Estoque (GE) 
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4) Giro do Ativo Total (GAT): 
→ Este índice de atividade indica com que eficiência a empresa usa os ativos que estão sob seu controle para gerar vendas.
 GAT = 
 - Calculando do Giro do Ativo Total (GAT): 
 j) Se a receita com vendas (Vendas Brutas) da KPZ foi $10.000,00 e seu ativo total (AT) = $65.000,00. Qual o GAT desta empresa? R.: GAT = 10000/65000 = 0,1538 -> indica que a cada ano/exercício a empresa gira 0,1538 vezes o seu ativo, ou, que são necessários, aproximadamente, 6,5 exercícios para fazer “girar” todo o ativo.
 IMPORTANTE:
→ Geralmente, quanto maior for o valor absoluto destes índices de atividade, mais eficientemente a empresa parece utilizar os seus recursos em ativos.
Vendas Brutas (VB ou RB) Ativo Total (AT) 
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5) Índices de Endividamento: 
→ O endividamento de uma empresa está relacionado a quanto de recursos de terceiros a empresa emprega na manutenção de suas atividades. Contudo, isto só se torna um problema quando esta empresa eleva demais a relação entre estes recursos e os recursos próprios e quando não consegue gerar receitas (LO) acima dos custos que tem com estes recursos externos.
Índice de Endividamento Geral (IEG): mede a proporção dos ativos totais (AT) financiados pelos credores da empresa (Passivo Exigível Total). Assim, quanto mais alto o valor desse índice, maior o volume relativo de capital de outros investidores usado para gerar lucros na empresa.
 IEG = = 7000/65000 = 0,10769 = 0,11 ou 11%
 → O que indica que a KPZ utiliza apenas 11% de capital de terceiros, apresentando baixa alavancagem financeira.
Passivo Exigível Total(PET) Ativo Total (AT) 
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NOME DA DISCIPLINA
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OBRIGADO,
BONS ESTUDOS, 
ACOMPANHEM A WEBAULA, 
LEIAM O MATERIAL DO CURSO,
EXERCITEM OS CONCEITOS APRESENTADOS E 
ATÉ A PRÓXIMA AULA.
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