Aula 1

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Administração Financeira de Longo Prazo
Beatriz Selan
Aula 1
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Plano de Ensino
Ementa: Financiamento a longo prazo. Arrendamento mercantil. Ação preferencial, ação ordinária e títulos conversíveis. Política de dividendos. Custo de capital. Alavancagem operacional, financeira e combinada. Estrutura de capital. Reorganizações (fusões, aquisições e incorporações). Risco e retorno.
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Conteúdo Programático
Decisões de investimento de longo prazo
Fontes de financiamento de longo prazo
Custo de capital
Estrutura de capital
Política de dividendos
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© Katydid | Dreamstime.com
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Objetivos da disciplina
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NÍVEL MACRO 
NÍVEL 
MICRO 
Finanças corporativas
LONGO PRAZO
CURTO PRAZO
Macroeconomia 
Sistemas financeiros
Mercado de capitais
FINANÇAS é arte de administrar dinheiro
Fonte: adaptado de MATIAS (2007)
Finanças pessoais
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Bibliografia Básica
ASSAF NETO, A. A. Finanças corporativas e valor. 4. ed. São Paulo: Atlas, 2009.
ASSAF NETO, A. A. Mercado Financeiro. 8. ed. São Paulo: Atlas, 2008
GITMAN, L. J. Princípios de Administração Financeira. 10. ed. São Paulo: Addison Wesley, 2004.
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Agenda da aula
Entender as decisões de longo prazo das empresas;
Aprender quais são os motivos para o investimento de longo prazo;
Conhecer o que é risco.
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© Alphaspirit | Dreamstime.com; © Paulus Rusyanto | Dreamstime.com
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Tipos de decisões dos administradores financeiros
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© Miriam Doerr | Dreamstime.com
© Kiosea39 | Dreamstime.com; © Zimmytws | Dreamstime.com
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Investimento de longo prazo (gasto de capital): desembolso financeiro com o qual a empresa objetiva obter benefícios em um período superior a um ano.
Motivos dos investimentos 
de longo prazo 
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Os investimentos de longo prazo podem ser realizados por várias razões distintas, como:
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Expansão
Aumentar o nível das operações via compra de ativos imobilizados.
Quando a capacidade máxima de produção é insuficiente para atender a demanda.
Ex.: Bel Micro Computadores (nova unidade em BH); Stick Fran Componentes para Calçados.
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© Moreno Soppelsa | Dreamstime.com; © Davidstudio2008 | Dreamstime.com
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Fonte: Folha de São Paulo, Seção: Negócios; Classificados.
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Substituição
Repor ativos obsoletos ou desgastados.
Tradeoff entre reparo e substituição: considerar custos e benefícios das duas.
Ex.: 
Impressora 3D (Linha Cube): $ 6.398 (nova em Março/2015).
Conserto: Menor do que preço de compra? 
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http://www.tecmundo.com.br
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Renovação
Reconstrução, reforma ou ajuste de um ativo imobilizado visando aumentar eficiência.
Ex.: substituir o motor de uma máquina e adicionar um novo sistema de fiação.
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Outros motivos...
Comprometimento com fundos de longo prazo: 
desembolsos para propaganda, 
P&D, 
consultoria de gestão e novos produtos,
mecanismos de controle de poluição e segurança segundo normas governamentais,
Etc.
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Risco e retorno
Risco e retorno: influenciam as decisões do administrador financeiro para poder maximizar o preço da ação e o valor da empresa. 
Risco: grau de incerteza de um investimento.
Possível perda financeira
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© Aprescindere | Dreamstime.com
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Risco específicos da empresa
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Riscos específicos dos acionistas
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Riscos para empresas e acionistas
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Risco e retorno
Retorno: ganho ou prejuízo total de um investimento ao longo de determinado período de tempo.
Costuma ser medido como distribuições de caixa durante o período mais a variação de valor, expresso como porcentagem do valor do investimento no início do período.
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O cálculo da taxa de retorno de qualquer ativo no período t é definida pela seguinte expressão:
Risco e retorno
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Em que:
kt = taxa observada, esperada ou exigida de retorno durante o período t;
Ct = fluxo de caixa recebido com o investimento no ativo no período t-1 a t;
Pt = preço (valor) do ativo na data t;
Pt-1 = preço (valor) do ativo na data t-1;
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Risco e retorno são considerados para a tomada de decisões racionais e inteligentes sobre investimentos.
Relação entre Risco e Retorno
Se dois investimentos geram o mesmo retorno, a escolha final será baseada em função do risco.
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© Alphaspirit | Dreamstime.com
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Considerações sobre os riscos
Muitas decisões sobre a alocação de recursos, como poupança, investimentos e decisões financeiras são significativamente influenciadas pela presença do risco.
O risco é inerente a qualquer atividade.
Em Finanças, a relação risco-retorno indica que quanto maior o nível de risco aceito, maior o retorno esperado dos investimentos. 
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Gitman (2012) classifica os administradores em três categorias com relação as preferências em relação ao risco: 
Classificação dos Administradores
Administrador indiferente ao risco;
Administrador avesso ao risco;
Administrador propenso ao risco. 
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Administração Financeira de Longo Prazo
Beatriz Selan
Atividade 1
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A empresa Zepellin possui duas máquinas sendo:
Alfa: adquirida por R$ 10.500 e com valor de mercado de R$ 9.000, e que gerou R$ 5.000 de caixa após impostos no último ano;
Beta: adquirida por R$ 18.000, valor de mercado de R$ 15.500 e geração de R$ 3.500 de caixa após impostos no último ano.
Qual o retorno das máquinas?
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Atividade 1
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Utilizando esses dados na equação disponibilizada anteriormente, é possível calcular a taxa de retorno para cada uma das máquinas, como segue:
Risco e retorno
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Alfa:
Beta:
Pedir para mídia abrir o PDf durante a aula
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ID: 603223
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ID: 37949062
ID: 31018902
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ID 40068048
ID 49551417
ID 56063917
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ID: 23921611 
ID: 9048584
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http://classificados.folha.uol.com.br/negocios/2013/09/1341627-obstaculos-travam-crescimento-de-empresas-de-tecnologia.shtml
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ID: 44993034
http://www.tecmundo.com.br/impressora-3d/40248-13-impressoras-3d-ja-disponiveis-no-brasil.htm
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Foto tirada por mim em Roma em julho de 2014.
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ID 14097306
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ID 41838017 
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ID 37949062
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