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Aula 4

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Administração Financeira de Longo Prazo
Beatriz Selan
Aula 4
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Agenda da aula
Aprender o que é o custo do capital de terceiros;
Calcular o custo de capital de terceiros;
Entender um pouco o que é o custo do capital próprio.
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Como é o custo do capital de uma empresa? Qual taxa exigir?
Como saber se um investimento é absolutamente ou relativamente melhor a outros?
Quanto os credores e proprietários exigem de remuneração mínima?
Saber as respostas para estas questões é importantíssimo para um gestor financeiro decidir no que investir.
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Custo de capital de terceiros
Capital de terceiros: empréstimos ou obrigações (Passivo) com credores.
Passivo operacional: oriundos das operações da empresa (com e sem remuneração).
Passivo financeiro (oneroso): empréstimos e financiamentos bancários.
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Fonte de Financiamento com taxa explícita
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Exemplo
Calcule o custo de capital de terceiros líquido usando um investimento de $ 200 mil com taxa de 20% a.a. se a alíquota de IR é 34%.
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Resolução
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Exemplo 2
Se a taxa do financiamento é de 19,47% a.a. e o IR é de 40%, calcule o custo de capital de terceiros após o IR.
Ki = 19,47% x (1-0,4)
Ki = 19,47% x 0,6
Ki = 11,682%
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Custo do capital próprio (Ke)
Representa o retorno desejado pelos acionistas nas decisões de aplicação do capital próprio. 
Sem necessidade de devolução do capital em data futura: ampliação de riscos comparados com o Ki.
É o custo de oportunidade do acionista: precisa de método de cálculo.
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Métodos para calcular o Ke 
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FC descontado dos dividendos futuros esperados pelo mercado
É a apuração da taxa que iguala o fluxo de caixa dos dividendos futuros esperados ao valor presente do investimento feito pelo acionista. 
Qual é a dificuldade? 
Estimar os valores esperados de caixa.
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Método de Prêmio de Risco
Retorno desejado: 
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Percentual mínimo requerido pela emissão de títulos da empresa (juros).
Remuneração (Prêmio) pelo maior risco dos acionistas em relação aos credores.
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Modelo de Precificação de Ativos - CAPM
Custo do capital próprio: encontrado com esse método.
Criado na década de 1960 por William Sharpe e John Lintner.
Consideram o risco do investimento à incerteza do retorno  mercados não são perfeitos e os agentes são avessos ao risco.
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Administração Financeira de Longo Prazo
Beatriz Selan
Atividade 4
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Atividade 1
Calcule o custo do capital líquido para uma empresa que tenha um financiamento de $300 mil com taxa de 15% a.a. Considere a alíquota do IR como 34%.
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Resolução
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ID 8338386
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