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UNIVERSIDADE ANHANGUERA CURSO: ADMINISTRAÇÃO NOME Cintia Miranda de Oliveira RA 1299119246 Desafio Profissional Disciplinas Norteadoras: Análise de Investimentos, Estrutura e Análise das Demonstrações Financeiras, Contabilidade de Custos, Gestão de Negócios Internacionais, Desenvolvimento Econômico. Tutor EAD: Rosa Meire Alves Silva BELO HORIZONTE / MG 2017 UNIVERSIDADE ANHANGUERA CURSO: ADMINISTRAÇÃO Desafio Profissional Disciplinas Norteadoras: Análise de Investimentos, Estrutura e Análise das Demonstrações Financeiras, Contabilidade de Custos, Gestão de Negócios Internacionais, Desenvolvimento Econômico. Tutor EAD: Rosa Meire Alves Silva Trabalho desenvolvido para o curso de Administração, disciplinas norteadores Análise de Investimentos, Estrutura e Análise das Demonstrações Financeiras, Contabilidade de Custos, Gestão de Negócios Internacionais, Desenvolvimento Econômico, apresentado à Anhanguera Educacional como requisito para a avaliação na Atividade Desafio Profissional do 1º semestre 2017, sob orientação do tutor EAD Rosa Meire Alves Silva. BELO HORIZONTE / MG 2017 SUMÁRIO 1 - INTRODUÇÃO 4 2 - Análises do Projeto de Investimento 5 3 - Projeções para a receita Operacional 7 3-1 Calculo da Receita Diária 7 3-2 Despesas Operacionais 8 3-3 Receita operacional Liquida 9 4 – Fluxo de Caixa 10 5 – Valor Presente Liquido (VPL) 11 6 – Valor Presente Liquido Anualizado 13 7 – Taxa Interna de Retorno 14 8 – Payback Simples e Payback Descontado 15 8.1 Payback Simples 15 8.2 – Payback Descontado 16 8.2.1 Calculo Payback descontado 16 9 - Relatório 17 10 - CONSIDERAÇÕES FINAIS 19 REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS 20 1 - INTRODUÇÃO Um dos grandes desafios e objetivos das organizações é garantir que suas estratégias se transformem nos resultados esperados. Os projetos de investimentos tem papel fundamental neste processo, pois são eles que materializam as estratégias empresariais, integrando recursos e esforços rumo aos objetivos organizacionais. Existem diversas opções para se investir, para isso no momento em que se vai fazer um investimento é de extrema importância analisar sua viabilidade da maneira mais precisa possível, levando em consideração os riscos e os retornos esperados de cada investimento. A avaliação de projetos de investimento engloba diversas técnicas que permitem avaliar suas viabilidades, vão ser abordadas no trabalho as técnicas mais utilizadas hoje em dia como: o Payback (Prazo de Retorno do Investimento Inicial), TIR (Taxa Interna de Retorno) e o VPL (Valor Presente Liquido). Será elaborado o Fluxo de Caixa, projetando a receita liquida para um período de 15 anos. Nesse sentido o objetivo deste trabalho é identificar alguns aspectos fundamentais no processo de tomada de decisão como verificar se o projeto é viável ou não em aspectos econômicos. 2 - Análises do Projeto de Investimento O investimento Inicial da Pousada será de R$ 1.936.242,61. Sendo: Investimento Inicial R$ Construção 1.583.977,61 Aquisição de bens 322.265,00 Equipamentos e Software 30.000,00 Total 1.936.242,61 Na pousada haverá três tipos de quartos para hospedes, sendo eles: Standard, Luxo e Master. Abaixo há os valores para as diárias e a frequência de utilização dos quartos. Quartos Valor Diário (R$) Frequência Utilização Quarto Standart 165,20 55% Quarto Luxo 249,78 40% Quarto Master 391,40 5% Valor médio diárias/ (freq.%) 210,34 O público-alvo da pousada será de hospedes com renda média entre quatro e seis salários mínimos. Estima-se que o período médio de permanência na pousda seja de quatro diárias. Abaixo há o numero de diárias semanal: Mês 1ª semana Diárias 2ª semana Diárias 3ª semana Diárias 4ª semana Diárias Totais diárias Janeiro 172 172 306 172 822 Fevereiro 308 70 70 70 518 Março 172 70 70 70 382 Abril 70 172 70 70 382 Maio 70 70 70 70 280 Junho 70 70 60 70 270 Julho 70 70 70 140 350 Agosto 70 70 70 70 280 Setembro 70 70 70 70 280 Outubro 70 70 70 70 280 Novembro 70 70 70 172 382 Dezembro 172 172 172 140 656 Total 4882 Abaixo temos os gastos operacionais para o primeiro ano de atividade no hotel. Há uma expectativa de crescimento de 6% ao ano para estes gastos. Gastos Operacionais R$ Custo Fixo 146.084,18 Custo Variável 259.705,22 Despesas 324.631,52 Outros gastos 81.157,88 Total 811.578,80 Estima-se que todos os gastos venham a crescer á taxa de 6% por ano. Em outro plano projeta-se um crescimento de 8% ao ano para as receitas operacionais. Além disso, estima-se uma taxa de 10% de impostos sobre a receita de vendas. 3 - Projeções para a receita Operacional 3-1 Calculo da Receita Diária Observando as informações acima vamos vislumbrar um panorama de receitas, despesas e imposto para um horizonte de 15 anos. Receita das Diárias Diária x valor médio das diárias Total 1º ano 4882 x 210,34 1.026.879,88 Receita das Diárias Diária ano anterior + 8% Total 2º ano 1.026.879,88 + 82.150,39 1.109.030,27 3º ano 1.109.030,27 + 88.722,42 1.197.752,69 4º ano 1.197.752,69 + 95.820,21 1.293.572,90 5º ano 1.293.572,90 + 103.485,83 1.397.058,73 6º ano 1.397.058,73 + 111.764,69 1.508.823,42 7º ano 1.508.823,42 + 120.705,87 1.629.529,29 8º ano 1.629.529,29 + 130.362,34 1.759.891,63 9º ano 1.759.891,63 + 140.791,33 1.900.682,96 10º ano 1.900.682,96 + 152.054,63 2.052.737,59 11º ano 2.052.737,59 + 164.219,00 2.216.956,59 12º ano 2.216.956,59 + 177.356,52 2.394.313,11 13º ano 2.394.313,11 + 191.545,04 2.585.858,15 14º ano 2.585.858,15 + 206.868,65 2.792.726,80 15º ano 2.792.726,80 + 223.418,14 3.016.144,94 OBS: Para fazer calculo das receitas diárias de todos os anos terá que pegar o valor médio da diária e multipilcar pela quantidade de diárias que teve no primeiro ano, para receita das diárias no segundo ano sera o valor ano anterior mais 8% e assim por diante. 3-2 Despesas Operacionais Para este calculo voce pega as despesas do primeiro ano mais 6% deste valor e tera as despesas dos segundo anos e assim por diante ate o 15º mês. Despesas Despesa Total 1º ano 811.578,80 811.578,80 Despesas ano anterior+ 6% 2º ano 811.578,80 + 48.694,72 860.273,52 3º ano 860.273,52 + 51.616,41 911.889,93 4º ano 911.889,93 + 54.713,39 966.603,32 5º ano 966.603,32 + 57.996,19 1.024.599,51 6º ano 1.024.599,51 + 61.475,97 1.086.075,48 7º ano 1.086.075,48 + 65.164,52 1.151.240,00 8º ano 1.151.240,00 + 69.074,40 1.220.314,40 9º ano 1.220.314,40 + 73.218,86 1.293.533,26 10º ano 1.293.533,26 + 77.611,99 1.371.145,25 11º ano 1.371.145,25 + 82.268,71 1.453.413,96 12º ano 1.453.413,96 +87.204,83 1.540.618,79 13º ano 1.540.618,79 + 92.437,12 1.633.055,91 14º ano 1.633.055,91 + 97.983,35 1.731.039,26 15º ano 1.731.039,26 + 103.862,35 1.834.901,61 3-3 Receita operacional Liquida Receita Operacional liquida Valor da receita diária - 10% (Valor da receita diária - 10%) – despesa Total 1º ano 1.026.879,88-102.687,98 =924.191,89 924.191,89 – 811.578,80 112.613,09 Total 2º ano 1.109.030,27-110.903,02= 998.127,24 998.127,24-860.273,52 137.853,72 3º ano 1.197.752,69-119.775,26= 1.077.977,42 1.077.977-911.889,93 166.087,49 4º ano 1.293.572,90-129.357,29= 1.164.215,61 1.164.215,61-966.603,32197.612,29 5º ano 1.397.058,73-139.705,87= 1.257.352,85 1.257.352,85-1.024.599,51 232.753,34 6º ano 1.508.823,42-150.882,34= 1.357.941,08 1.357.941,08-1.086.075,48 271.865,60 7º ano 1.629.529,29-162.952,92= 1.466.576,37 1.466.576,37-1.151.240,00 315.336,37 8º ano 1.759.891,63-175.989,16= 1.583.902,47 1.583.902,47-1.220.314,40 363.588,07 9º ano 1.900.682,96-190.068,29= 1.710.614,67 1.710.614,67-1.293.533,26 417.081,41 10º ano 2.052.737,59-205.273,75= 1.847.463,84 1.847.463,84-1.371.145,25 476.318,59 11º ano 2.216.956,59-221.695,65= 1.995.260,94 1.995.260,94-1.453.413,96 541.846,98 12º ano 2.394.313,11-239.431,31= 2.154.881,80 2.154.881,80-1.540.618,79 614.263,01 13º ano 2.585.858,15-258.585,81= 2.327.272,34 2.327.272,34-1.633.055,91 694.216,43 14º ano 2.792.726,80-279.272,68= 2.513.454,12 2.513.454,12-1.731.039,26 782.414,86 15º ano 3.016.144,94-301.614,49= 2.714.530,45 2.714.530,45-1.834.901,61 879.628,84 Para achar a receita operacional líquida das diárias, você terá que pegar o valor da receita das diárias e diminuir os 10% de imposto e depois você terá que diminuir o valor da despesa, consequentemente você encontrará os valores da receita líquida. Lembrando que este cálculo tem que ser ano a ano, até o 15º ano. 4 – Fluxo de Caixa O fluxo de caixa é uma ferramenta de extrema importância para as empresas que na grande maioeia buscam ter o controle das entradas e saídas de recurso. Em um mercado cada vez mais competitivo as empresas que conseguem ter o controle do seu recurso ja saem com um passo à frente da concorrencia. Com o Fluxo de Caixa é tambem possivel projetar resultados e fazer previsoes baseadas em dados passados e presentes de quanto dinheiro vai sobrar e consequentemente ser investido. A determinação correta de fluxo de caixa é um dos aspectos mais importantes na realizaçãoo de um projeto de investimento, pois é a partir dele que serão realizados alguns dos demais cálculos dos indices de viabilidade do projeto, que determinarão sua aceitação ou rejeição. Segue abaixo o Fluxo de Caixa: (Considere este modelo, pois nao consegui fazer com setas). Conforme vimos o saldo foi positivo em todos os anos da projeção. A demonstração de fluxo de caixa é fundamental para análise da saude financeira da empresa, porque demonstra exatamente o dinheiro que a empresa realmente possui em caixa. 5 – Valor Presente Liquido (VPL) O valor presente liquido (VPL), também conhecido como valor atual liquido (VAL) ou metodo do valor atual é a formula capaz de determinar o valor presente de pagamenctos futuros descontados a uma taxa de juros apropiada, menos o custo investimento inicial. Esse método mostra quanto de riqueza o projeto está gerando para os propietários. A formula para calculo matematico é a seguinte: FC= Fluxo de Caixa de cada período i= taxa de desconto escolhido Você poderá desenvolver esse cálculo de duas formas diferentes, porém, ambas chegam ao mesmo resultado. Você poderá utilizar a calculadora financeira (HP12C) inserindo a fórmula, ou poderá desenvolver passo a passo o exercício. Utilizando a calculadora financeira (HP12C): Valor do investimento CHS G Cfo Fluxo de caixa ano 1 G Cfj: Fluxo de caixa ano 15 G Cfj 10 i F NPV Abaixo segue calculo do VPL, usando a TMA de 10%a.a. Valor do investimento: 1.936.242,61 CHS G PV Fluxo de caixa ano 1: 112.613,09 G PMT Fluxo de caixa ano 2: 137.853,72 G PMT Fluxo de caixa ano 3: 166.087,49 G PMT Fluxo de caixa ano 4: 197.612,29 G PMT Fluxo de caixa ano 5: 232.753,34 G PMT Fluxo de caixa ano 6: 271.865,60 G PMT Fluxo de caixa ano 7: 315.336,37 G PMT Fluxo de caixa ano 8: 363.588,07 G PMT Fluxo de caixa ano 9: 417.081,41 G PMT Fluxo de caixa ano 10: 476.318,59 G PMT Fluxo de caixa ano 11: 541.846,98 G PMT Fluxo de caixa ano 12: 614.263,01 G PMT Fluxo de caixa ano 13: 694.216,43 G PMT Fluxo de caixa ano 14: 782.414,86 G PMT Fluxo de caixa ano 15: 879.628,84 G PMT TMA = 10% i VPL= F PV VPL=533.096,01 Quando o VPL é maior do que zero, está dizendo que o projeto é viável, pois apresenta uma rentabilidade superior á mínima exigida que é a TMA, logo o projeto deve ser aceito. Esse resultado significa que, o valor presente desse fluxo de caixa vale R$ 533.096,01. Valeria comprar esse projeto por qualquer valor abaixo do VPL e não valeria qualquer valor acima. 6 – Valor Presente Liquido Anualizado O VPLa (Valor Presente Liquido Anualizado), tambem conhecido por Valor Anual Uniforme Equivalente(VAUE), representa a expecttativa de ganho em um investimento. Em outras palavras, o retorno real de um investimento, valor equivalente do superávit de caixa proporcionado pelo projeto. Continuando os nossos calculos com base no fluxo de caixa anterior, iremos calcular o VPLa na calculadora financeira HP12 C da seguinte forma: 533.096,01 CHS PV 15 N 10 i PMT ENTER VPLa = 63.716,49 O VPLa “indica quanto se pode ganhar, em média por períodos" (JESUS; CORBARI, 2014.p. 66). 7 – Taxa Interna de Retorno A TIR, a Taxa Interna de Retorno de um empreendimento, é uma medida relativa que demonstra o quanto rende um projeto de investimento, considerando a mesma periodicidade dos fluxos de caixa do projeto. Utilizando a TIR como criterio de se determinar a escolha de projeto, vai ser viável quando a txa interna de projeto for maior do que TMA, se a TIR for menos que a TMA o projeto não é viável. Nesse passo você deverá calcular a TIR (taxa interna de retorno). Você deverá utilizar a calculadora fincanceira (HP12C) para encontrar a TIR, lembre de mostrar a fórmula no desenvolvimento do desafio profissional. Utilizando a calculadora financeira (HP12C): Valor do investimento CHS G Cfo Fluxo de caixa ano 1 G CFj Fluxo de caixa ano 2 G CFj Fluxo de caixa ano 3 G CFj : : Fluxo de caixa ano 15 G CFj F IRR Abaixo Calculo da TIR Valor do investimento: 1.936.242,61 CHS G PV Fluxo de caixa ano 1: 112.613,09 G PMT Fluxo de caixa ano 2: 137.853,72 G PMT Fluxo de caixa ano 3: 166.087,49 G PMT Fluxo de caixa ano 4: 197.612,29 G PMT Fluxo de caixa ano 5: 232.753,34 G PMT Fluxo de caixa ano 6: 271.865,60 G PMT Fluxo de caixa ano 7: 315.336,37 G PMT Fluxo de caixa ano 8: 363.588,07 G PMT Fluxo de caixa ano 9: 417.081,41 G PMT Fluxo de caixa ano 10: 476.318,59 G PMT Fluxo de caixa ano 11: 541.846,98 G PMT Fluxo de caixa ano 12: 614.263,01 G PMT Fluxo de caixa ano 13: 694.216,43 G PMT Fluxo de caixa ano 14: 782.414,86 G PMT Fluxo de caixa ano 15: 879.628,84 G PMT F IRR TIR= 13,14 8 – Payback Simples e Payback Descontado 8.1 Payback Simples Payback significa “retorno”. É o tempo de retorno desde o investimento inicial ate aquele momento em que os rendimentos acumulados tornam se iguais ao valor desse investimento. No Payback simples não cosidera o valor do dinheiro no tempo, não considera os fluxos de caixa apos o periodo de payback e não leva em conta o custo de capital da empresa. Segue abaixo calculos: Investimento Inicial -1.936.242,61 Ano Entrada Acumulado 1 112.613,09 -1.823.629,52 2 137.853,72 -1.685.775,80 3 166.087,49 -1.519.688,31 4 197.612,29 -1.322.076,02 5 232.753,34 -1.089.322,68 6 271.865,60 -817.457,08 7 315.336,37-502.120,71 8 363.588,07 -138.532,64 9 417.081,41 278.548,77 10 476.318,59 754.867,36 11 541.846,98 1.296.714,34 12 614.263,01 1.910.977,35 13 694.216,43 2.605.193,78 14 782.414,86 3.387.608,64 15 879.628,84 4.267.237,48 8.2 – Payback Descontado Este método é semelhante ao payback simples, mas com o adicional de usar uma taxa de desconto antes de se proceder á soma dos fluxos de caixa. VPFC5=FC5(1+TMA)5, Continua simples e prático como o Payback simples, mas agora resolve o problema de não considerar o valor do dinheiro no tempo. 8.2.1 Calculo Payback descontado TMA= 10%a.a Payback descontado Acumulado FV i n Apertar Resultados (R$) -1.936.242,61 112.613,09 10 1 PV 102.375,53 -1.833.867,08 137.853,72 10 2 PV 113.928,69 -1.719.938,39 166.087,49 10 3 PV 124.783,98 -1.595.154,41 197.612,29 10 4 PV 134.971,85 -1.460.182,56 232.753,34 10 5 PV 144.521,51 -1.315.661,05 271.865,60 10 6 PV 153.461,04 -1.162.200,00 315.336,37 10 7 PV 161.817,41 -1.000.382,60 363.588,07 10 8 PV 169.616,51 -830.766,09 417.081,41 10 9 PV 176.883,23 -653.882,86 476.318,59 10 10 PV 183.641,43 -470.241,43 541.846,98 10 11 PV 189.914,06 -280.327,37 614.263,01 10 12 PV 195.723,12 -84.604,25 694.216,43 10 13 PV 201.089,77 116.485,52 782.414,86 10 14 PV 206.034,28 322.519,80 879.628,84 10 15 PV 210.576,15 533.095,95 9 - RELATÓRIO Analisar em quais açoes ou projetos investir foi e sempre será o desafio de qualquer investidor, alem do mais a economia financeira persite apresentando baixas taxas de crescimento com elevada instabilidade financeira. Neste cenário de elevada instabilidade dos países cresce o risco de desaceleração. Não há como negar que a economia e até mesmo a condução política interfere na rentabilidade de todos os investimentos, seja de modo negativo ou de modo positivo, ela interfere. Um estudo de viabilidade economica foi feito para o projeto de investimento em uma pousada. Sabe se: Valor inicial investido no projeto é de R$ 1.936.242,61. Estima-se que todos os gastos venham a crescer á taxa de 6% por ano. Em outro plano projeta-se um crescimento de 8% ao ano para as receitas operacionais. Além disso, estima-se uma taxa de 10% de impostos sobre a receita de vendas. Ao analisar a viablidade econômica de um novo projeto é necessario considerar além de outros fatores o risco ou a incerteza para que o resultado nao saia diferente do que o gestor esta buscando. A avaliação de projetos de investimentos engloba diversar técnicas que permitem avalias suas viabilidades, foi abordado algumas técnicas mais utilizadas como: o Payback, TIR, VPL e Fluxo de Caixa. Os valores quando são colocados no fluxo de caixa projetados são estimativas ou valores esperados. Sendo assim quando analizamos o fluxo de caixa esperado para a pousada deu um saldo positiva sendo assim a saúde da pousada estaria boa. Calculamos tambem receita operacional liquida aonde ao final de 15 anos teria receita de R$ 879.628,84. O VPL também foi calculado, pois naturalmente o dinheiro que vamos receber no futuro nao vale a mesma coisa que o dinheiro no presente, o valor apresentando foi de R$533.096,01, sendo assim o projeto foi viavel e pode continuar sendo avaliado, pois o VPL deu maior que 0. Utilizando a técnica TIR para avaliar se o projeto é viável encontramos o valor de 13,14. Sendo assim o projeto é viável, pois apresenta valor maior que a TMA que foi de 10% logo o projeto deve ser matematicamente aceito. Calculamos tambem o Payback Simples e o Payback Descontados aonde se o payback do projeto for inferior ao payback aceitável o projeto é realizado, agora se o projeto apresentar superor ao máximo aceitável o projeto não deve ser realizado o projeto so nao sera aceitavel se o payback for acima de 9 anos. Nos calculos apresentado podemos dizer que para ter o retorno levaria 8,33 anos podendo considerar levar o projeto adiante. Uma forma de lidar com a incerteza é atraves de previsões nos orçamentos de caixa, considerando cenarios otimistas mais provaveis e pessimistas, pois o caixa pode sofrer mudancas. Considerando todas as informações e calculos considero viável investir na pousada. Conhecer todas essas técnicas sem dúvida é um grande diferencial para o investidor que deseja obter sucesso em seus investimentos, porém divido a sua grande abrangencia é necessario dedicaçã para entender a fundo as demonstracoes financeiras de uma empresa. 10 - CONSIDERAÇÕES FINAIS O objetivo do trabalho foi realizar um estudo apresentando os critérios mais utilizados para análise da viabilidade econômica de novos investimentos, verificando as vantagens de cada critério favorecendo as tomada de decisões durante todo o processo de viabilidade do projeto. Destaca-se que qualquer projeto antes mesmo de começar, precisa de uma organização para atingir os objetivos, visto que, os recursos são limitados. Com o final do trabalho pode ser mostrado à importância em considerar os riscos envolvidos nas analises. As etapas desenvolvidas no decorrer desse trabalho proporcionou favorecimento da aprendizagem e melhor entendimento do conteúdo de analise da empresa e cálculos das técnicas de investimentos. Com o trabalho tive oportunidade de aplicar conhecimentos que estou adquirindo no decorrer do curso, podendo fazer simulação das atribuições de um administrador. REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS PORTAL do empreendedor. Disponível em: http://www.portaldoempreendedor.gov.br/mei-microempreendedor-individual. https://pt.wikipedia.org/wiki/Valor_presente_l%C3%ADquido http://blog.luz.vc/o-que-e/o-que-e-e-como-calcular-o-valor-presente-liquido/ https://www.treasy.com.br/blog/o-que-e-vpla http://slideplayer.com.br/slide/10909918/ http://eadonline.avaeduc.com.br/mod/multimediaroomtwo/view.php?id=49702 https://pt.wikipedia.org/wiki/Taxa_interna_de_retorno https://pt.wikipedia.org/wiki/Payback SOUZA, Joana Siqueira. Análise crítica sobre as técnicas de avaliação de investimentos mais utilizadas pelas empresas. Encontro nacional de engenharia de produção, Paraná, 2007. http://blog.luz.vc/o-que-e/o-que-e-e-como-calcular-o-valor-presente-liquido/#sthash. ej0YWmsB.dpuf https://www.sebrae.com.br/Sebrae/Portal%20Sebrae/Anexos/0_fluxo-de-caixa.pdf https://www.youtube.com/watch?v=4sy8Jf-5_Iw CARDOSO, Leuter D. Jr. Desafio profissional de análise econômica para. Projeto de investimentos. [On-line]. Valinhos, 2014, p. 01-13.
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