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1 Engenharia Econômica Aula Prática Interativa 2 Prof. Guilherme T. Garbrecht Gestão da Produção Industrial Organização da Disciplina � Tópicos que serão abordados na aula • Projetos de Investimentos • Análise de Investimentos • Fluxo de Caixa • Taxa de Atratividade • Valor Presente Líquido • Taxa Interna de Retorno • Pay-back Aplicação Investimentos � Aplicação de capital com o objetivo de obter ganhos em determinado período de tempo � Podem ser aplicações em novos investimentos ou aumento de investimentos já existente na empresa � Devem envolver estudos abrangentes sobre diversos aspectos: • análise monetária • entradas e saídas de recursos • datas e períodos • alternativas existentes • lucro e taxa de retorno 2 Critérios de Análise � Fluxo de Caixa do investimento � Taxa Mínima de Atratividade � Valor Presente Líquido � Taxa Interna de Retorno � Tempo de Recuperação ou Pay-back � Análise de Cenários Caso – Petrobras � Compra da Refinaria de Petróleo Pasadena (PRSI): 31/03/2014 21h57 - Atualizado em 31/03/2014 22h32 Do G1, com informações do Jornal Nacional Preço pago pela compra da refinaria de Pasadena passa de US$ 1,3 bilhões. Entendendo a Situação � Em 2006, a Petrobras pagou US$ 360 milhões por 50% da refinaria (US$ 190 milhões pelos papéis e US$ 170 milhões pelo petróleo que estava em Pasadena) � Vendedora: • Empresa belga Astra Oil � Petrobras paga mais 85 milhões em função de cláusula que garantia retorno de 6,9% � 2008 – Astra Oil e Petrobras se desentenderam por causa dos investimentos na refinaria � Astra vai à justiça para obrigar a Petrobras a fazer a compra dos 50% restantes � Cláusula no contrato = Put Option � 2012 – por determinação judicial, a Petrobras paga US$ 820,5 milhões à Astra Oil pelos 50% restantes Análise do Investimento � 1o – elaboração do Fluxo de Caixa com os valores da época e análise do mesmo � 2o – elaboração do Fluxo de Caixa, considerando os novos valores desembolsados pela Petrobras 3 Vídeo � GEST FIN 7 – Fluxo de Caixa. Disponível em: <http://www.youtube.com/watch? v=pxkkKEVocRc&list=PL7XDdw0Z Z0CShoQgXB00lU7m_zSoq4kls>. 1a Análise � Investimento inicial = US$ 445 milhões � Capacidade de produção = 100 mil barris diários � Aumento da capacidade para 170 mil barris diários � Investimento = US$ 2,5 bilhões Premissas � Fluxo de caixa será montado para 10 anos � Cálculo da produção: • 1o ano = 100 mil barris/dia • 2o ano = 110 mil • 3o ano = 120 mil • Até atingir 170 mil � Receita – utilizada a atual cotação do barril = US$ 109,00 � Lucro – será considerado a média do lucro da Petrobras dos anos de 2010, 2011 e 2012, que foi de 9,51% � Investimento – será dividido em 10 anos (250 milhões por ano) Cálculos Ano Produção Diária Produção Ano Receita - Bilhões Lucro - Milhões Ano 1 100.000 36.000.000 3.924,00 373,49 Ano 2 110.000 39.600.000 4.316,40 410,84 Ano 3 120.000 43.200.000 4.708,80 448,19 Ano 4 130.000 46.800.000 5.101,20 485,54 Ano 5 140.000 50.400.000 5.493,60 522,89 Ano Produção Diária Produção Ano Receita - Bilhões Lucro - Milhões Ano 6 150.000 54.000.000 5.886,00 560,24 Ano 7 160.000 57.600.000 6.278,40 597,59 Ano 8 170.000 61.200.000 6.670,80 634,94 Ano 9 170.000 61.200.000 6.670,80 634,94 Ano 10 170.000 61.200.000 6.670,80 634,94 4 Premissas � Taxa Mínima de Atratividade: • média da Selic de 2006 a 2013: Ano Selic 2006 13,25 2007 11,25 2008 13,75 2009 8,75 2010 10,75 2011 11 2012 7,25 2013 10 Média 10,75 Fluxo de Caixa 1 � Com base nos valores estipulados e nas premissas, calculamos o Fluxo de Caixa: 123,49 160,84 198,19 235,54 272,89 0 1 2 3 4 5 -445 310,24 347,59 384,94 384,94 384,94 6 7 8 9 10 Análises de Viabilidade 1 � Valor Presente: • calcula-se o Valor Presente e compara-se com o Investimento � VPL: C – Investimento � VPL: 1.509,39–445 =1.064,39 ����� � ��� � ��� + ��� � ��� ����� ���� + .... ������ � ��� � ����� � � ����� � ����� � Taxa Interna de Retorno (TIR): • pode-se utilizar o Excel para facilitar o cálculo �=TIR(I33:S33) �TIR = 43,22% 5 Análises de Viabilidade 2 � Pay-back: tempo de retorno Anos Fluxo Sobra 0 - 445,00 - 445,00 1 111,50 - 333,50 2 131,13 - 202,37 3 145,90 - 56,47 4 156,56 100,10 5 163,78 263,88 6 168,13 432,01 7 170,08 602,09 8 170,08 772,16 9 153,57 925,73 10 138,66 1.064,39 Fluxo de Caixa 2 � Com base nos valores de investimento de R$ 1.265,5 bi 123,49 160,84 198,19 235,54 272,89 0 1 2 3 4 5 - 1.265,5 310,24 347,59 384,94 384,94 384,94 6 7 8 9 10 Análises de Viabilidade 2 � Valor Presente: • VPL: 1.509,39–1.265,50=243,89 � Taxa Interna de Retorno: • TIR: 14,31% � Pay-back: Anos Fluxo Sobra 0 - 1.265,50 - 1.265,50 1 111,50 - 1.154,00 2 131,13 - 1.022,87 3 145,90 - 876,97 4 156,56 - 720,40 5 163,78 - 556,62 6 168,13 - 388,49 7 170,08 - 218,41 8 170,08 - 48,34 9 153,57 105,23 10 138,66 243,89 Síntese Projetos de Investimentos � Comprometimento de recursos da entidade � É necessário análise criteriosa da viabilidade � Utilizar ferramentas que demonstrem os lucros, retornos e o tempo necessário para se tornar viável 6 Referências de Apoio � RYBA, A.; LENZI, E. K.; LENZI, M. K. Elementos de engenharia econômica. Curitiba: Ibpex, 2011. (Série Gestão Financeira) � Sites consultados: • <www.g1.globo.com>. • <www.youtube.com>.
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