Aula Prática 2 Engenharia Econômica Prof Guilherme Garbrecht

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Engenharia Econômica
Aula Prática Interativa 2
Prof. Guilherme T. Garbrecht
Gestão da Produção Industrial
Organização da Disciplina
� Tópicos que serão abordados 
na aula
• Projetos de Investimentos
• Análise de Investimentos
• Fluxo de Caixa
• Taxa de Atratividade
• Valor Presente Líquido
• Taxa Interna de 
Retorno
• Pay-back
Aplicação
Investimentos
� Aplicação de capital com o 
objetivo de obter ganhos em 
determinado período de tempo
� Podem ser aplicações em novos 
investimentos ou aumento de 
investimentos já existente na 
empresa
� Devem envolver estudos 
abrangentes sobre diversos 
aspectos:
• análise monetária
• entradas e saídas de recursos
• datas e períodos
• alternativas existentes
• lucro e taxa de retorno
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Critérios de Análise
� Fluxo de Caixa do investimento
� Taxa Mínima de Atratividade
� Valor Presente Líquido
� Taxa Interna de Retorno
� Tempo de Recuperação 
ou Pay-back
� Análise de Cenários
Caso – Petrobras
� Compra da Refinaria de Petróleo 
Pasadena (PRSI):
31/03/2014 21h57 - Atualizado 
em 31/03/2014 22h32
Do G1, com informações do Jornal 
Nacional
Preço pago pela compra da 
refinaria de Pasadena passa 
de US$ 1,3 bilhões.
Entendendo a Situação
� Em 2006, a Petrobras pagou 
US$ 360 milhões por 50% da 
refinaria (US$ 190 milhões pelos 
papéis e US$ 170 milhões pelo 
petróleo que estava em Pasadena)
� Vendedora: 
• Empresa belga Astra Oil
� Petrobras paga mais 85 milhões 
em função de cláusula que 
garantia retorno de 6,9%
� 2008 – Astra Oil e Petrobras se 
desentenderam por causa dos 
investimentos na refinaria
� Astra vai à justiça para obrigar a 
Petrobras a fazer a compra dos 
50% restantes
� Cláusula no contrato = Put Option
� 2012 – por determinação 
judicial, a Petrobras paga 
US$ 820,5 milhões à Astra Oil
pelos 50% restantes
Análise do Investimento
� 1o – elaboração do Fluxo de Caixa 
com os valores da época e análise 
do mesmo
� 2o – elaboração do Fluxo de Caixa, 
considerando os novos valores 
desembolsados pela Petrobras
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Vídeo
� GEST FIN 7 – Fluxo de Caixa. 
Disponível em: 
<http://www.youtube.com/watch?
v=pxkkKEVocRc&list=PL7XDdw0Z
Z0CShoQgXB00lU7m_zSoq4kls>.
1a Análise
� Investimento inicial = US$ 445 
milhões
� Capacidade de produção = 100 mil 
barris diários
� Aumento da capacidade para 170 
mil barris diários
� Investimento = US$ 2,5 bilhões
Premissas
� Fluxo de caixa será montado 
para 10 anos
� Cálculo da produção:
• 1o ano = 100 mil barris/dia
• 2o ano = 110 mil
• 3o ano = 120 mil
• Até atingir 170 mil
� Receita – utilizada a atual cotação 
do barril = US$ 109,00
� Lucro – será considerado a média 
do lucro da Petrobras dos anos de 
2010, 2011 e 2012, que foi de 
9,51%
� Investimento – será dividido em 
10 anos (250 milhões por ano)
Cálculos
Ano
Produção 
Diária
Produção 
Ano
Receita -
Bilhões
Lucro -
Milhões
Ano 1 100.000 36.000.000 3.924,00 373,49 
Ano 2 110.000 39.600.000 4.316,40 410,84 
Ano 3 120.000 43.200.000 4.708,80 448,19 
Ano 4 130.000 46.800.000 5.101,20 485,54 
Ano 5 140.000 50.400.000 5.493,60 522,89 
Ano Produção 
Diária
Produção 
Ano
Receita 
- Bilhões
Lucro -
Milhões
Ano 6 150.000 54.000.000 5.886,00 560,24 
Ano 7 160.000 57.600.000 6.278,40 597,59 
Ano 8 170.000 61.200.000 6.670,80 634,94 
Ano 9 170.000 61.200.000 6.670,80 634,94 
Ano 
10
170.000 61.200.000 6.670,80 634,94 
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Premissas
� Taxa Mínima de Atratividade:
• média da Selic de 2006 a 2013:
Ano Selic
2006 13,25
2007 11,25
2008 13,75
2009 8,75
2010 10,75
2011 11
2012 7,25
2013 10
Média 10,75
Fluxo de Caixa 1
� Com base nos valores estipulados 
e nas premissas, calculamos o 
Fluxo de Caixa:
123,49 160,84 198,19 235,54 272,89
0 1 2 3 4 5
-445
310,24 347,59 384,94 384,94 384,94
6 7 8 9 10
Análises de Viabilidade 1
� Valor Presente:
• calcula-se o Valor Presente e 
compara-se com o Investimento
� VPL: C – Investimento
� VPL: 1.509,39–445 =1.064,39
����� �
���	�
���
+
���	�
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����� 
���� + ....
������ �
���	�
����� � �
�����	�
�����
� Taxa Interna de Retorno 
(TIR):
• pode-se utilizar o Excel para 
facilitar o cálculo
�=TIR(I33:S33)
�TIR = 43,22%
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Análises de Viabilidade 2
� Pay-back: tempo de retorno
Anos Fluxo Sobra
0 - 445,00 - 445,00 
1 111,50 - 333,50 
2 131,13 - 202,37 
3 145,90 - 56,47 
4 156,56 100,10 
5 163,78 263,88 
6 168,13 432,01 
7 170,08 602,09 
8 170,08 772,16 
9 153,57 925,73 
10 138,66 1.064,39 
Fluxo de Caixa 2
� Com base nos valores de 
investimento de R$ 1.265,5 bi
123,49 160,84 198,19 235,54 272,89
0 1 2 3 4 5
-
1.265,5
310,24 347,59 384,94 384,94 384,94
6 7 8 9 10
Análises de Viabilidade 2
� Valor Presente:
• VPL: 1.509,39–1.265,50=243,89
� Taxa Interna de Retorno:
• TIR: 14,31%
� Pay-back:
Anos Fluxo Sobra
0 - 1.265,50 - 1.265,50 
1 111,50 - 1.154,00 
2 131,13 - 1.022,87 
3 145,90 - 876,97 
4 156,56 - 720,40 
5 163,78 - 556,62 
6 168,13 - 388,49 
7 170,08 - 218,41 
8 170,08 - 48,34 
9 153,57 105,23 
10 138,66 243,89 
Síntese
Projetos de Investimentos
� Comprometimento de recursos 
da entidade
� É necessário análise criteriosa 
da viabilidade
� Utilizar ferramentas que 
demonstrem os lucros, retornos e 
o tempo necessário para se tornar 
viável
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Referências de Apoio
� RYBA, A.; LENZI, E. K.; LENZI, M. 
K. Elementos de engenharia 
econômica. Curitiba: Ibpex, 
2011. (Série Gestão Financeira)
� Sites consultados:
• <www.g1.globo.com>.
• <www.youtube.com>.