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ALAVANCAGEM 
OPERACIONAL, FINANCEIRA E 
COMBINADA 
Prof. Anderson Rocha 
contabil.agr@gmail.com 
 
GAO, GAF e GAC 
Ciências Contábeis 
 Grau de Alavancagem Operacional 
(GAO) 
 
 Grau de Alavancagem Financeira 
(GAF) 
 
 Grau de Alavancagem Combinada 
(GAC) 
GAO, GAF e GAC 
Ciências Contábeis 
No mundo dos negócios o que seria 
“alavancagem”? 
 
 
 
 
É o processo que introduz recursos de 
terceiros na empresa com o objetivo de 
estender a taxa de lucros sobre o capital 
próprio. Está análise busca evidenciar a 
relevância do capital de terceiros, na 
estrutura de capital da empresa, visando 
maximizar o lucro. 
 
 
 
GAO, GAF e GAC 
Ciências Contábeis 
Alavancagem Operacional é quando 
ocorre o aumento no nível de atividade e 
produz efeito no resultado econômico. 
>>> relação causa-efeito 
O Grau de Alavancagem Operacional 
(GAO) pode ser avaliado pela seguinte 
formula: 
 % Lucro
% Volume
GAO =
GAO, GAF e GAC 
Ciências Contábeis 
X1 X2
Produtos Vendidos 10.000 12.000 
(=) Margem de Contribuição 23.000 26.750 
(-) Custos e Desp. Fixas 10.000- 10.000- 
(=) Lucro 13.000 16.750 
20%
29%
29 
20 
Aumento do Volume
Aumento do Lucro
GAO= 1,45 
Exemplo: 
 
 
GAO, GAF e GAC 
Ciências Contábeis 
“Alavancagem financeira é o efeito de 
tomar, numa ponta, recursos de terceiros 
a um custo y, aplicando-os na outra ponta 
(nos ativos) uma taxa x; a diferença vai 
para os proprietários e altera seu retorno 
sobre o patrimônio líquido, para mais ou 
para menos do que aquele que seria 
obtido caso todo o investimento fosse feito 
apenas com recursos próprios”. 
 Martins e Assaf Neto (1986) 
GAO, GAF e GAC 
Ciências Contábeis 
Ou seja, as empresas utilizam os recursos 
financeiros de terceiros como: 
empréstimos, debêntures, ações, dentre 
outros para maximizar os resultados 
operacionais. 
 
Ocorre quando o capital de terceiros 
produz efeitos sobre o P.L 
GAO, GAF e GAC 
Ciências Contábeis 
O GAF é obtido pela divisão do 
Retorno Sobre PL (RsPL) pelo 
Retorno sobre Ativo (RsA): 
 
GAF = RsPL / RsA 
 
RsPL = LUCRO LÍQUIDO / PL 
RsA = LUCRO ANTES DAS DESPESAS 
FINANCEIRAS (LUCRO OPERACIONAL) / ATIVO 
TOTAL 
 
 
GAO, GAF e GAC 
Ciências Contábeis 
Análise do Índice - GAF 
GAF = 1: Alavancagem financeira nula 
GAF > 1: Alavancagem financeira favorável; o capital 
de terceiros está contribuindo para gerar retorno 
adicional a favor do acionista. 
GAF < 1: Alavancagem financeira desfavorável; o 
capital de terceiros está consumindo o Patrimônio 
Líquido. 
GAO, GAF e GAC 
Ciências Contábeis 
O Grau de Alavancagem Combinada 
avalia a junção das duas alavancagens: 
operacional e financeira. 
 
GAC = GAO x GAF 
 
Este indicador combinado pode evidenciar 
como a empresa utilizando o capital de 
terceiros pode impulsionar a produção e a 
venda. 
 
Juntos somos mais fortes.