ED AVALIACAO DE EMPRESAS UNIP Universidade Paulista DisciplinaOnline

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05/11/2017 UNIP - Universidade Paulista : DisciplinaOnline - Sistemas de conteúdo online para Alunos.
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 Você acessou os exercícios da disciplina ED - Estudos Disciplinares. Assinale a alternativa
correta e justifique a resposta, é preciso responder todos os exercícios com a justificativa
correta para ser aprovado
Exercício 1:
A avaliação de empresas tem por objetivo
A)
apurar o valor dos ativos avaliados pelo preço de mercado.
B)
apurar o valor da empresa com base na atualização monetária do Patrimônio Líquido.
C)
identificar, classificar e mensurar as oportunidades de investimento em empresas.
D)
considerar o valor da empresa como sendo o valor de mercado dos bens e direitos que formam seu Ativo.
E)
utilizar a correção monetária na determinação do valor da empresa.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(C)
Comentários:
D) A avaliação de empresas tem por objetivo estimar uma faixa de referência que
sirva como base nessas negociações. 
A) A avaliação de empresas tem por objetivo estimar uma faixa de referência que
sirva como base nessas negociações. 
C) A avaliação de empresas tem por objetivo estimar uma faixa de referência que
sirva como base nessas negociações. 
Exercício 2:
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A avaliação de empresas pode assumir dois pressupostos: descontinuidade ou continuidade. No caso da
descontinuidade o método utilizado para avaliar a empresa é o do valor de liquidação. Leia com atenção as
afirmativas abaixo, relativas ao método do valor de liquidação.
O método do valor de liquidação:
I considera o valor da empresa como sendo o valor de reposição dos bens e direitos que formam seu
Ativo. 
II utiliza a premissa de que a empresa é uma operação em continuidade. 
III considera que a empresa que não possui mercado para venda como um negócio, ou seu valor como
negócio é inferior ao valor da soma de seus ativos. 
IV considera que o valor dos ativos individualmente tende a ser superior ao valor dos registros contábeis e
gerenciais. 
V define o valor da empresa como soma dos ativos individuais.
Está correto o afirmado em
A)
I e II.
B)
III e IV.
C)
III, somente.
D)
II, somente
E)
IV e V.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(C)
Comentários:
C) Esse método é recomendado para empresas que não tenham mercado para
venda como um negócio,ou o seu valor é inferior ao valor da soma do seus
ativos,nesse caso a melhor opção é a venda individual dos ativos. O natural é que
as empresas tenham valor maior do que a simples soma de seus ativos, pois elas
possuem ativos intangíveis , como por exemplo, marcas, participações de
mercado e conhecimento tecnológico, que não estão em suas demonstrações
contábeis. 
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Exercício 3:
Copeland, Koller e Murrin citam em seu trabalho quatro métodos de avaliação de empresas. 
Os métodos citados por eles são:
A)
método do fluxo de caixa descontado, lucro por ação, retorno sobre o patrimônio líquido e valor de
mercado adicionado.
B)
avaliação com base na atualização monetária do Patrimônio Líquido, avaliação pelo valor de livro ajustado,
avaliação por múltiplos de mercado e avaliação pelo fluxo de caixa descontado.
C)
avaliação de ações e dívidas, avaliação pelo valor de livro ajustado, método do fluxo de caixa descontado,
lucro por ação.
D)
retorno sobre o patrimônio líquido, valor de mercado adicionado, avaliação de ações e dívidas, e avaliação
pelo valor de livro ajustado.
E)
avaliação de ações e dívidas, avaliação pela taxa interna de retorno, retorno sobre o patrimônio líquido e
valor de mercado adicionado.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(A)
Comentários:
A) Cornell identifica quatro modelos de avaliação de empresas bastante
difundidos, sendo eles: a) avaliação pelo valor de livro ajustado, b) avaliação de
ações e dívidas, c) avaliação por múltiplos de mercado e d) avaliação pelo fluxo
de caixa descontado. Já Copeland, Koller e Murrin focam seu trabalho na avaliação
pelo método do fluxo de caixa descontado, mas enumeram outras formas
indiretas de indicar valor ao justificar a superioridade desse método. Algumas
formas ou indicadores citados por Copeland, Koller e Murrin são: lucro por ação,
retorno sobre o patrimônio líquido e valor de mercado adicionado (MVA), entre
outros. 
Exercício 4:
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Damodaran discorre sobre alguns modelos de avaliação e propõe uma classificação desses modelos.
Assinale a alternativa que reúne os modelos de avaliação considerados por esse autor.
A)
modelos de fluxo de caixa descontado, modelos de avaliação relativa e modelo de lucro por ação.
B)
modelos de fluxo de caixa descontado, modelo de múltiplos de mercado e modelos de atualização
monetária do Patrimônio Líquido.
C)
modelos de avaliação relativa, modelos de precificação de opções e modelos de avaliação pelo valor de
livro ajustado.
D)
modelo de retorno sobre o patrimônio líquido, modelo do valor de mercado adicionado, e modelos de
avaliação pelo valor de livro ajustado.
E)
modelos de fluxo de caixa descontado, modelos de avaliação relativa e modelos de precificação de
opções.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(E)
Comentários:
E) Segundo Damodaran , existem basicamente três abordagens para a avaliação:
Avaliação por Fluxo de Caixa Descontado / Avaliação Relativa / Avaliação de
direitos contingentes ou modelo de avaliação por opções 
Exercício 5:
Sobre a metodologia dos múltiplos de faturamento, é incorreto afirmar que 
A)
se trata de uma metodologia cuja simplicidade de modelo parece compatível com pequenos negócios.
B)
uma das vantagens dos múltiplos de faturamento é que as vendas são mais difíceis de serem manipuladas
do que os outros dados contábeis.
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C)
o valor da empresa é calculado com base na multiplicação da Receita Líquida pelo fator Preço das
Ações/Receita média de empresas concorrentes para, em seguida, somar-se o valor dos ativos não
operacionais.
D)
 a principal limitação ao método está na receita líquida que advém da contabilidade tradicional.
E)
o fator Preço das Ações/Receita média deve ser extraído de participantes do mercado de ações.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(E)
Comentários:
A) Esse método busca identificar como empresas semelhantes são negociadas.
Utiliza como parâmetros: Múltiplo valor/faturamento;Valor/Lucro liquido;Valor
EBITDA 
B) Nessa metodologia o valor da empresa é calculado através da multiplicação da
Receita Liquida de Vendas do último ano de atividade operacional, ou de uma
média histórica, pelo fator Preço das Ações/Receita média, extraído de empresas
concorrentes de porte e atividades similares, podemos dizer que se trata do índice
do preço de uma ação em relação a receita por ação. Em seguida, soma-se o
valor dos ativos não operacionais ao valor operacional do último ano de atividade
operacional para se chegar ao valor total da empresa. 
E) Nessa metodologia o valor da empresa é calculado através da multiplicação da
Receita Liquida de Vendas do último ano de atividade operacional, ou de uma
média histórica, pelo fator Preço das Ações/Receita média, extraído de empresas
concorrentes de porte e atividades similares, podemos dizer que se trata do índice
dopreço de uma ação em relação a receita por ação. Em seguida, soma-se o
valor dos ativos não operacionais ao valor operacional do último ano de atividade
operacional para se chegar ao valor total da empresa. 
Exercício 6:
Sobre a Metodologia Preço/Lucro (P/L) pode-se afirmar que 
I segundo essa Metodologia, a relação P/L alta indica haver expectativa de crescimento dos benefícios
gerados pela empresa. 
II essa Metodologia considera o valor do dinheiro no tempo. 
III essa Metodologia não apresenta limitações a sua prática.
Está correto o afirmado em
A)
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I, somente.
B)
I e II.
C)
I e III.
D)
II e III.
E)
I, II e III.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(A)
Comentários:
A) Essa metodologia baseia-se na condição de que, se duas empresas atuam no
mesmo setor e possuem estrutura e porte semelhantes, pode ser feita uma
comparação direta entre os seus resultados e indicadores de desempenho, nesse
caso, o índice Preço/Lucro ou P /L. 
Exercício 7:
Sobre a metodologia do Índice P/PL pode-se afirmar que esse índice 
I é um dos mais utilizados no mercado acionário. 
II é uma forma de medir quanto os investimentos realizados pelos acionistas foram valorizados ao longo do
tempo. 
III não apresenta limitações para a sua prática.
Está correto o afirmado em
A)
I, somente.
B)
I e II.
C)
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I e III.
D)
II e III.
E)
I, II e III.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(B)
Comentários:
B) Essa metodologia é utilizada quando duas empresas atuam no mesmo
seguimento e possuem estrutura e porte semelhantes. A partir dai é feita uma
comparação direta entre os seus resultados e indicadores de desempenho. 
Exercício 8:
O modelo de fluxo de caixa descontado é citado pela literatura como um dos mais utilizados em avaliação
de empresas, particularmente quando se objetiva mensurar o desempenho das ações no mercado
acionário para traçar as políticas de aquisição, venda ou manutenção de investimentos.
Segundo essa abordagem, 
A)
o valor da empresa é determinado pelo fluxo de benefícios projetado, descontado por uma taxa que reflita
o custo de oportunidade e os riscos associados ao investimento.
B)
deve-se utilizar o fluxo de caixa líquido de cada período, ou seja, as entradas de caixa.
C)
em um mercado eficiente, o preço de mercado das ações não reflete os lucros potenciais da empresa.
D)
as dívidas da empresa são consideradas através dos fluxos de caixa futuros esperados para a empresa.
E)
a empresa não deve ser considerada como uma geradora de fluxos de caixa indeterminado, ou seja, não
pode ser tratada como uma perpetuidade.
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O aluno respondeu e acertou. Alternativa(A)
Comentários:
A) Nessa metodologia o valor operacional da empresa é calculado a partir da
capitalização dos fluxos de caixa livres da atividade principal descontados a uma
taxa de retorno que corresponda ao risco do negócio e reflita as incertezas de
mercado. Em seguida, soma-se o valor dos ativos não operacionais ao valor
operacional, para se chegar ao valor total da empresa. 
Exercício 9:
Sobre o uso da metodologia de avaliação de empresas dos fluxos de caixa descontados, é incorreto
afirmar que
A)
os investidores pagam pelo desempenho que esperam obter da empresa no futuro, não por sua atuação
no passado.
B)
é preciso utilizar o fluxo de caixa líquido de cada período, ou seja, entradas de caixa menos saídas de
caixa.
C)
esse método procura determinar o valor da empresa com base na capacidade de remunerar seus
acionistas no longo prazo.
D)
esse método não considera o valor do dinheiro no tempo. 
E)
o valor da empresa é determinado pelo fluxo de benefícios projetado.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(D)
Comentários:
D) Não podemos considerar essa alternativa correta pois o método do fluxo de
caixa descontado é representado pelo seguinte procedimento: -O valor
operacional da empresa é calculado a partir da capitalização dos fluxos de caixa
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livres da atividade principal descontados a uma taxa de retorno que corresponda
ao risco do negócio e reflita as incertezas do mercado . 
Exercício 10:
Para o modelo de fluxo de caixa, distintos autores apresentam distintos métodos. 
Observe os métodos apresentados a seguir:
I Valor presente do fluxo de caixa da empresa 
II Valor presente do fluxo de caixa dos acionistas 
III Valor presente do fluxo de dividendos 
IV Valor presente do fluxo dos lucros capitalizados
Estão corretos os métodos apresentados nos itens 
A)
I e II.
B)
I e III. 
C)
I, II e III.
D)
I e IV.
E)
IV e III. 
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(C)
Comentários:
C) Os autores anteriormente citados apresentam métodos diferentes para o
modelo de fluxo de caixa, utilizando o valor presente do fluxo de caixa da
empresa, dos acionistas e de dividendos. 
Exercício 11:
Na avaliação de empresas um recurso muitas vezes utilizado é o método de valor presente do fluxo de
dividendos.
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Segundo esse método, pode-se afirmar que 
I o valor do investimento é o valor presente de todos os dividendos futuros esperados, trazidos a valor
presente pela taxa do custo do capital próprio. 
II somente há sentido para todos os acionistas se a empresa continuamente investir o seu fluxo de caixa
disponível na produção. 
III a simplicidade e a lógica intuitiva não são seus atrativos.
Está correto o afirmado em
A)
I, somente. 
B)
I e II.
C)
I, II e III.
D)
III, somente.
E)
II e III. 
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(B)
Comentários:
B) Nesse método, o valor do investimento é o valor presente de todos os
dividendos futuros esperados, trazidos a valor presente pela taxa do custo do
capital próprio.Um ponto a ser ressaltado é que o método de fluxo de dividendos
só tem sentido para todos os acionistas se a empresa continuamente investir, na
produção, o seu fluxo de caixa disponível. Caso contrário, se a empresa somente
em períodos regulares de tempo atualizar e/ou substituir seu imobilizado, esse
método só é válido para os acionistas minoritários. Esses acionistas, que não
possuem o controle da companhia e por isso não têm possibilidade de fazer
retiradas de capital, obrigatoriamente estão sujeitos à ineficiência de caixa da
empresa, já que a princípio o mercado financeiro deveria produzir retorno menor
que os ativos alocados na produção. 
Exercício 12:
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Na avaliação de empresas um recurso passível de utilização é o método de valor presente do fluxo de
caixa do acionista.
Segundo esse método, pode-se afirmar que 
I ele está baseado na premissa de que o acionista deverá retirar, além dos dividendos, o montante de
caixa excedente à necessidade operacional. 
II o desconto dos fluxos de caixa do acionista é efetivado ao custo do capital próprio. 
III esse método propicia, intuitivamente, a técnica mais direta de avaliação de empresas, alémde ser mais
útil ao analista do que o método de fluxo de caixa da empresa.
Está correto o afirmado em
A)
I, somente. 
B)
I e III.
C)
I, II e III.
D)
III, somente.
E)
I e II. 
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(E)
Comentários:
E) No fluxo de caixa do acionista, primeiramente projeta-se o fluxo de caixa
operacional livre, onde são considerados os desembolsos necessários a todos os
tipos de investimento, em capital de giro ou fixo, bem como eventuais fluxos
provocados por desinvestimentos; a seguir, os aspectos de financiamento
(pagamento de juros e amortização de dívidas, bem como ingressos de novos
endividamentos) são incluídos na análise. Nesse caso, o desconto dos fluxos de
caixa do acionista é efetivado ao custo do capital próprio.Um ponto importante
que deve ser considerado é que esse método está baseado na premissa de que o
acionista deverá retirar, além dos dividendos, o montante de caixa excedente à
necessidade operacional, já que ele sempre terá outra opção de investimento que
produzirá pelo menos o custo do seu capital próprio; e também que, se a
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atividade operacional necessitar de aporte de capital, o acionista o fará,
garantindo assim sua continuidade. 
Exercício 13:
Na avaliação de empresas um recurso passível de ser utilizado é o método do valor presente do Fluxo de
caixa da empresa.
Segundo esse método, pode-se afirmar que 
I ele deve conter o valor presente pelo custo médio ponderado de capital. 
II ele tem por pressuposto que o custo médio ponderado de capital não é constante durante toda a
existência da sociedade. 
III para o cálculo do custo médio ponderado de capital, os capitais a serem ponderados (próprio e de
terceiros) devem estar a seus respectivos valores de mercado.
Está correto o afirmado em
A)
I, somente. 
B)
I e III.
C)
I, II e III.
D)
III, somente.
E)
II e III. 
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(B)
Comentários:
B) Este modelo tem como pressuposto constante o objetivo durante toda a
existência da sociedade. 
Exercício 14:
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Em alguns dos cenários citados por Damodaran a avaliação pelo fluxo de caixa descontado pode
encontrar dificuldades e demandar adaptações. Assinale a alternativa que representa um cenário não
considerado por Damodaran:
A)
empresas em dificuldades.
B)
empresas com patentes ou opções de produtos.
C)
empresas com ativos não utilizados.
D)
empresas cíclicas.
E)
empresas de capital aberto.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(E)
Comentários:
E) Empresas possuem suas dificuldades, empresas com ativos não utilizados,
empresas com patentes ou opções de produtos , empresas cíclicas , empresas em
processo de aquisições, empresas em processo de reestruturação que sejam de
capital fechado e não de capital aberto. 
Exercício 15:
O uso da metodologia do valor patrimonial de mercado para determinar o valor da empresa
A)
considera apenas o valor dos ativos, avaliados pelo preço de mercado, mediante laudos que comprovem
seu valor.
B)
parte do pressuposto de que esse valor é definido com base na atualização monetária do Patrimônio
Líquido, que utiliza índices de inflação ou correção monetária.
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C)
é indicada para empresas recentemente constituídas ou empresas cujas demonstrações contábeis estejam
com os valores de seus ativos e passivos atualizados.
D)
considera o valor da empresa equiparado ao valor de mercado dos bens e direitos que formam seu Ativo.
E)
utiliza dados da correção monetária e da correção monetária integral, em conformidade com as práticas
indicadas pela legislação vigente.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(C)
Comentários:
C) Nessa metodologia , utiliza-se os valores contábeis do ativo,passivo e
patrimonio liquido , que devem ser iguais ou muito próximos aos seus valores de
mercado. Para isso é necessário a reavaliação e atualização do valor dos ativos e
passivos , considerando os efeitos variáveis como a depreciação
,amortização,exaustão,inflação, taxa de juros,paridade cambial e etc. 
Exercício 16:
Assinale a afirmativa incorreta
O uso da metodologia do valor de liquidação para determinar o valor da empresa 
A)
considera o valor da empresa como sendo o valor de mercado dos bens e direitos que formam seu Ativo.
B)
ultiliza a premissa de que a empresa é uma operação em descontinuidade e o ativos devem ser
valorizados a preços de reposição.
C)
é recomendado a empresas que não possuem mercado para venda como um negócio ou cujo valor como
negócio é inferior ao valor da soma de seus ativos.
D)
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deve considerar que normalmente, em função da negociação envolvida, o valor individual dos ativos tende
a ser superior ao valor dos registros contábeis e gerenciais.
E)
é definido como sendo a soma dos ativos individuais, subtraindo-se o passivo.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(D)
Comentários:
D) De acordo com esse método o valor da empresa corresponde ao preço possível
de eventual venda dos bens e direitos do mercado, no estado em que se
encontram, no caso das atividades estarem encerradas. Neste caso é comum
verificar que os ativos da empresa são realizados em valores inferiores aos
registrados nos relatórios gerenciais nas demonstrações contábeis. 
Exercício 17:
Sobre a metodologia de capitalização dos lucros na definição do valor da empresa, assinale a afirmativa
incorreta:
A)
As limitações da metodologia podem ser atenuadas com o uso de séries históricas dos lucros e definição
do custo do capital próprio.
B)
Para efeito de cálculo nessa metodologia, devemos utilizar unicamente o lucro líquido.
C)
O valor da empresa é calculado por meio da ponderação média e da capitalização dos lucros históricos por
uma taxa de retorno ou pelo custo do capital.
D)
Ao valor operacional da empresa devem ser acrescidos os ativos não operacionais.
E)
O custo do capital corresponde ao risco do negócio e reflete as incertezas do mercado em que a empresa
está inserida.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(B)
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Comentários:
B) Segundo este método o valor da empresa é calculado por meio da ponderação
dos lucros da empresa em questão e pela capitalização desses lucros por uma
taxa de retorno ou de custo de capital que corresponda ao risco do negocio e
reflita a incerteza de mercado. 
Exercício 18:
A metodologia dos múltiplos de faturamento
A)
é uma metodologia em que se comparam os faturamentos brutos para definição do valor da empresa.
B)
não considera os ativos não operacionais para cálculo do valor da empresa.
C)
calcula o valor da empresa com base na multiplicação da Receita Líquida pelo fator Preço das
Ações/Receita média de empresas concorrentes.
D)
tem sua principal limitação na receita líquida que advém da contabilidade tradicional.
E)
considera que o fator Preço das Ações/Receita média deve ser extraído de empresas concorrentes de
porte e atividade iguais.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(D)
Comentários:
A) Essa metologia compara os faturamentos brutospara definição do valor da
empresa, pois assim poderá ser feita uma analise de valor entre as empresas e
obtendo a proximidade de valores entre os concorrentes. 
B) O múltiplo de faturamento, como o próprio nome sugere, aponta que o valor
de uma empresa corresponde ao seu faturamento. O cálculo do valor consiste em
multiplicar o faturamento anual por um fator de mercado, denominado múltiplo. A
vantagem deste método recai sobre sua facilidade de compreensão e aplicação.
Na maioria das vezes, não há dúvidas sobre quanto a empresa em questão
registrou como receita nos últimos doze meses. 
D) Pois o valor de mercado da empresa dividido pela receita liquida resulta no
valor de venda. 
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Exercício 19:
Na Metodologia de Múltiplos de lucros
I o fator Preço das Ações/Lucro Operacional médio deve ser obtido de empresas concorrentes de porte e
atividade similares. 
II não são considerados os ativos não operacionais para cálculo do valor da empresa. 
III há limitações de ordem prática.
Está correto o afirmado em
A)
I, somente.
B)
I e II.
C)
I e III.
D)
II e III.
E)
I, II e III.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(A)
Comentários:
A) O fator Preço das Ações/Lucro Operacional médio deve ser obtido de empresas
concorrentes de porte e atividade similares,pois assim poderá fazer um análise de
valor entre as empresas para obter-se as proximidades de valores entre os
concorrentes. 
Exercício 20:
Sabendo-se que o valor de uma empresa foi calculado por meio da soma de seus ativos, avaliados
individualmente com base em seu estado de conservação, subtraídos seus passivos, podemos dizer que a
Metodologia de avaliação de empresas adotada foi a 
A)
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do valor contábil.
B)
do valor patrimonial de mercado.
C)
do valor de liquidação.
D)
do preço/lucro ou metodologia de capitalização dos lucros.
E)
dos múltiplos de faturamento ou múltiplos de lucro.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(C)
Comentários:
C) A metologia do valor de liquidação traz o valor encontrado nos ativos para
valor de mercado , prevalecendo assim aquilo que realmente os ativos estão
valendo. 
Exercício 21:
Cornell identifica quatro modelos de avaliação de empresas que são bastante difundidos. Assinale a
alternativa que reúne os modelos de empresa identificados por esse autor:
A)
Avaliação de ações e dívidas, avaliação pelo valor de livro ajustado, avaliação pelo fluxo de caixa
descontado e avaliação pelo preço de mercado.
B)
Avaliação com base na atualização monetária do Patrimônio Líquido, avaliação pelo valor de livro ajustado,
avaliação por múltiplos de mercado e avaliação pelo fluxo de caixa descontado.
C)
Avaliação de ações e dívidas, avaliação pelo valor de livro ajustado, avaliação por múltiplos de mercado e
avaliação por múltiplos de faturamento.
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D)
Avaliação de ações e dívidas, avaliação pelo valor de livro ajustado, avaliação por múltiplos de mercado e
avaliação pelo fluxo de caixa descontado.
E)
Avaliação de ações e dívidas, avaliação pela taxa interna de retorno, avaliação por múltiplos de mercado e
avaliação pelo fluxo de caixa descontado.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(D)
Comentários:
D) Os modelos que Cornell identificou que foi bastante difundido: Avaliação de
ações e dívidas, avaliação pelo valor de livro ajustado, avaliação por múltiplos de
mercado e avaliação pelo fluxo de caixa descontado. 
Exercício 22:
Sobre a metodologia dos múltiplos de EBITDA, analise as afirmativas abaixo:
I A principal vantagem do EBITDA sobre o fluxo de caixa é a simplicidade de sua obtenção a partir dos
demonstrativos financeiros. 
II Essa metodologia considera o valor do dinheiro no tempo. 
III EBITDA é o valor do potencial de geração de caixa, antes de consideradas as depreciações produzidas
pelos ativos genuinamente operacionais.
Está correto o afirmado em
A)
I, somente.
B)
I e II.
C)
I e III.
D)
II e III.
E)
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I, II e III.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(C)
Comentários:
C) Sobre este método é que a sua principal vantagem sobre o EBITDA sobre o
fluxo de caixa , é a facilidade de sua obtenção através de demonstrativos
financeiros. 
Exercício 23:
Sobre a metodologia do Economic Value Added – EVA, analise as afirmativas abaixo:
I A maior crítica ao EVA é referente ao uso de ajustes contábeis, às vezes tão arbitrários quanto as regras
de contabilização inicialmente utilizadas. 
II Uma limitação apresentada ao conceito EVA é que a base de resultados globais da empresa impede a
identificação da contribuição gerada por área. 
III As grandes virtudes do EVA, tratadas pelos autores da área, envolvem variáveis de gerenciamento e de
participação dos envolvidos nos conceitos de criação de valor para o acionista.
Está correto o afirmado em
A)
I, somente.
B)
I e II.
C)
I e III.
D)
II e III.
E)
I, II e III.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(E)
Comentários:
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E) Segundo este modelo o Economic Value Added – EVA é que o valor da empresa
é apurado pela adição ao capital dos acionistas do valor presente e do valor
econômico adicionado pela empresa. 
Exercício 24:
Calcule o Valor da Empresa Prata SA no ano 5, pela Metodologia dos Múltiplos de Capitalização de Lucros
com as informações a seguir:
Lucro Oper. Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Milhões 463 535 634 817 1.772
Considerando que a Taxa de Capitalização foi de 20% e os Ativos não Operacionais de $ 377, o Valor da
Empresa Prata SA no ano 5 foi de 
A)
$ 8.155,65
B)
$ 5.564,67
C)
$ 8.988,88
D)
$ 7,140,21
E)
$ 7.293,89
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(B)
Comentários:
B) 463x1=463 535x2=1070 634x3=1902 817x4=3268 1772x5=8860 Total dos
lucros operacionais ponderados (soma)=15.563 Soma dos fatores de
ponderação=15. 15.563/15= Lucro operacional médio ponderado --> 1037,533
1037,533/20%=5187,667 5187,666 + 377 (Ativos não operacionais)=5.564,67 
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Exercício 25:
Considere que as empresas da tabela abaixo representam um mesmo setor de atuação e que têm os
respectivos preços de ação no mercado e os Lucros por Ação calculados.
Empresa Preço de Mercado da Ação Lucro por Ação
ABC S.A. $40,00 $15,00
DEF S.A. $65,00 $18,00
XYZ S.A. $50.00 $21,00
O índice P/L utilizado para avaliação de empresa médio do setor será 
A)
3,75
B)
 
3,20
C)
2,89
D)
3,45
E)
3,84
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(C)
Comentários:
C) 40/15=2,67 65/18=3,61 50/21=2,38 Soma=2,67+3,61+2,38=8,66
8,66/3=2,89 
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Exercício 26:
Considere que as empresas da tabela abaixo representam um mesmo setor de atuação e que têm os
respectivos preços de ação no mercado e os Lucros por Ação calculados.Empresa Preço de Mercado da Ação Lucro por Ação
Fernandópolis S.A. $43,00 $12,00
Alvarez S.A. $38,00 $15,00
Tervendo S.A. $40,00 $12,00
O índice P/L utilizado para avaliação de empresa médio do setor será 
A)
3,15
B)
3,00
C)
2,88
D)
2,73
E)
1,04
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(A)
Comentários:
A) 43/12=3,58 38/15=2,53 40/12=3,33 Soma=3,58+2,53+3,33=9,44
9,44/3=3,15 
Exercício 27:
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Calcule o valor da Cia Alfa utilizando a Metodologia dos Múltiplos de Faturamento:
Índice Preço/Faturamento Médio de empresas similares = 0,37
Faturamento = $ 26.512
Ativos Não Operacionais = $ 357
Assinale a alternativa correta:
A)
$ 18.377,85
B)
$ 13.122,04
C)
$ 10.166,44
D)
$ 22.153,77
E)
$ 12.758,24
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(C)
Comentários:
C) VE= LO D X Fator P/LO + ANO VE= 26.512X037 + 357 VE=10.166,44 
Exercício 28:
Calcule o valor da Cia Beta utilizando a Metodologia dos Múltiplos de Faturamento com as informações a
seguir:
Índice Preço/Faturamento Médio de empresas similares = 0,75 
Faturamento = $ 22.120 
Ativos Não Operacionais = $ 558
Assinale a alternativa correta:
A)
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$ 18.466
B)
$ 14.836
C)
$ 15.212
D)
$ 17.148
E)
$ 12.724
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(D)
Comentários:
D) VE=LO D X FATOR P/LO + ANO VE=22.120X0,75 + 558 VE=17.148,00 
Exercício 29:
Calcule o valor da Cia Gama utilizando a Metodologia dos Múltiplos de Lucro com as informações a seguir:
Índice Preço/Lucro Operacional Médio de empresas similares = 5,6 
Lucro Operacional = $ 1.772 
Ativos Não Operacionais = $ 457
Assinale a alternativa correta:
A)
$ 15.300,65
B)
$ 13.724,20
C)
$ 10.380,20
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D)
$ 14.200,78
E)
$ 12.122,34
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(C)
Comentários:
C) VE= LO D X FATOR P/LO + ANO VE=1.772 X 5.6 + 457 VE= 10.380,20 
Exercício 30:
Calcule o Valor da Empresa Ouro SA no ano 5, pela Metodologia dos Múltiplos de Capitalização de Lucros
com as informações a seguir:
Lucro Oper. Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Milhões 400 500 600 800 1.700
Sabendo-se a Taxa de Capitalização é de 20%, os Ativos Não Operacionais de $ 500, pode-se afirmar
corretamente que o Valor da Empresa Ouro SA no ano 5 foi 
A)
$ 8.155,65
B)
$ 5.564,67
C)
$ 8.988,88
D)
$ 5.466,66
E)
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$ 7.293,89
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(D)
Comentários:
D) 400X1=400 500X2=1.000 600X3=1.800 800X4=3.200 1.700X5=8.500 Soma
dos lucros op.ponderados= 14.900 Soma dos fatores de ponderação=15
14.900/15=lucros op. médios ponderados -->993,33 993,33/20%=4.966,67 +
500 (ativos ñ op.)= 5.466,66