Fichamento viabilidade

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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ 
MBA EM GESTÃO DE PROJETOS 
 
 
 
 
Fichamento de Estudo de Caso 
 
 
 
 
Mateus Rodrigues Caires Pizza 
 
 
 
 
 
 
 
Trabalho da Disciplina: Seleção e viabilidade Financeira de Projetos, 
 Tutor: Prof. Acácio Pontes Callim 
 
 
 
Belo Horizonte 
2017 
 
 
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FICHAMENTO 
 
TÍTULO: Seleção e viabilidade Financeira de Projetos 
 
CASO: Demonstração de Fluxo de caixa: três exemplos 
 
REFERÊNCIA: BRUNS JR, W. J.; HERTENSTEIN, J. H. Demonstração de Fluxos de Caixa: três 
exemplos. Harvard Business Scool. 1998. 112-P08. Estudo de caso: Universidade Estácio de Sá, Rio de 
Janeiro. Setembro, 2013. 193-103. 
 
TEXTO: 
O estudo de caso relata alguns acontecimentos da vida de John Stacey que é engenheiro de 
vendas e trabalha na empresa Aldhus Corporation. Ele está cursando uma especialização, seu voo 
atrasou e por isso perdeu a aula de contabilidade que faz parte dessa especialização. Essa aula seria uma 
discussão sobre demonstração de fluxo de caixa que John tinha certeza que seria cobrado em uma 
prova, mas como não conseguiu comparecer precisava encontrar uma forma de ficar por dentro do 
conteúdo, ele se lembrou que sua colega de trabalho Lucille Barnes era uma experiente funcionária da 
área de controladoria que poderia ajudar na compreensão da disciplina, os dois combinaram um horário 
para que Lucille pudesse esclarecer as dúvidas de John que estava muito confuso sobre o assunto. Ao se 
encontrarem Lucille começou a explicar sobre a quão importante era a demonstração do fluxo de caixa 
para uma empresa, pois é através dela que é possível visualizar todas as movimentações financeiras de 
um determinado período, lembrando que a mesma pode ser bem mais eficaz do que um balanço 
patrimonial e a demonstração de resultados. 
Lucille apresentou a John três demonstrações de fluxos de caixas de três empresas distintas, 
antes ela esclarece a John que a demonstração de fluxos de caixa e dividida em três partes: Atividades 
operacionais, atividades de investimento e atividades de financiamento, cada uma dessas atividades 
demonstra a entrada e saída de caixa associada a cada tipo de atividade. A atividade operacional 
demonstra a entrada e saída às operações da linha básica de negócios da empresa, um exemplo é o 
recebimento de dinheiro proveniente de venda de bens ou serviços e a saída do caixa para compra de 
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estoque, pagamento de salários, impostos e alugueis. Atividades de investimentos mostram o fluxo de 
caixa para compra e venda de ativos bem como para concessão e cobrança de empréstimos é através 
dessa atividade que se pode observar se a empresa vendeu um imóvel, realizou compras de 
equipamentos, etc. Atividade de financiamento mostram fluxos de caixa associados a aumento ou 
diminuição de recursos de investidores ou credores da empresa, como exemplo tem-se pagamento de 
empréstimos, dividendos, mas não incluem pagamentos de juros que fazem parte das atividades 
operacionais. John estranha que empréstimos não fazem parte da atividade de das atividades de 
financiamento, Lucille explica que em alguns países como o exemplo do Reino Unido os empréstimos 
estão incluídos nas atividades de financiamento mais que nos Estados Unidos os empréstimos estavam 
nas atividades operacionais. 
 Lucille explicou que as atividades operacionais é o motor de fluxo de caixa da empresa 
quando tudo funciona bem fornece os fluxos de caixa para cobrir as necessidades de caixa das 
operações, em uma empresa saudável é de se esperar que tenha um aumento nas contas operacionais de 
capital de giro, pode haver grande variação mais geralmente em empresas que estão em ascensão é 
comum que clientes, fornecedores e clientes aumentem, existem exceções como em empresas novatas 
que podem apresentar um fluxo de caixa negativo por o fluxo de caixa ainda não está funcionando em 
capacidade máxima, pode-se acontecer casos em que a empresa tenha seus funcionários em greve e 
apresente um fluxo de caixa negativo. As atividades de investimento o que se espera é que uma 
empresa saudável e em crescimento invista sempre, seja em mais fabricas, equipamentos entre outros 
ativos fixos. Lucille ainda mencionou que existem duas maneiras de apresentar o fluxo de caixa das 
operações, uma delas é denominada método indireto, onde o lucro liquido é ajustado por todas as 
receitas e despesas que não envolvem caixa, como a depreciação por exemplo que é uma fonte de caixa 
deduzida no calculo do lucro liquido, quando os fluxos de caixa são apresentados pelo método direto o 
relatório extraído fica parecendo um extrato tirado da conta caixa. Segundo relatado por Lucille a 
demonstração direta é de mais fácil compreensão, mas poucas empresas apresentam o fluxo de caixa 
operacional dessa forma, a maioria utiliza método indireto, pois inclui a reconciliação entre o lucro e o 
caixa das operações. 
Para explicar a demonstração de fluxo de caixas Lucille partiu do principio de que o fluxo de 
caixas operacionais são maiores que zero, o desafio seguinte é decidir se eles são adequados a gastos 
rotineiros importantes, porém deve-se considerar sempre a situação em que a empresa se encontra, 
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assim como esperamos que uma empresa iniciante tenha fluxo de caixa operacional positivo e como 
não pode esperar que uma empresa em crescimento tivesse caixa suficiente para cobrir os seus 
investimentos, mas de uma empresa madura espera-se que a operação consiga cobrir todos os gastos e 
investimentos da empresa. É complicado saber o valor necessário que a empresa precisa ter para manter 
os ativos fixos em dia, a demonstração de fluxo de caixa não separa a quantidade de investimento é 
aplicada nos ativos que é aplicado em expansão e crescimento. 
Quando avaliamos uma demonstração de fluxo de caixa, estamos avaliando diversas evidencias 
para gerar um panorama geral, mas é raro encontrar uma empresa em que todo esse panorama seja 
positivo ou que seja tudo negativo, para que seja uma avaliação bem equilibrada é aconselhado que se 
procurasse sempre por boas e más noticias para se chegar a uma conclusão deve-se avaliar a 
importância de cada uma das evidencias encontradas para se avaliar a relação com o todo e chegar a 
uma conclusão concreta do panorama geral da empresa. 
Saber avaliar uma demonstração de fluxo de caixa pode ser considerado parte importante para 
um projeto, pois é possível prever se o investimento que está sendo feito pode se tornar inviável, 
sabendo avaliar a saúde financeira da empresa consegue-se realizar um projeto seguro e com maiores 
chances de alcançar o sucesso, sabendo que todos os recursos necessários estarão disponíveis, podemos 
verificar isso através do VPL que é a soma dos valores presentes de todas as entradas financeiras 
futuras do projeto subtraída do valore referente ao investimento inicial, deve-se analisar a taxa de 
retorno desse investimento a ser realizado, os riscos que podem ser avaliados através dos seguintes 
métodos: 
1 - Analise de sensibilidade: Procura determinar o efeito de uma variação de um determinado item no 
seu valor total; 
 2- Analise de cenários: Utilizado para uma tomada de decisão de extrema importância; 
3- Arvore de decisão: Cada ramificação contém um conjunto de atributos ou regras de classificação, 
associado a um determinado rótulo de classe, que pode ser encontrado na extremidade da ramificação; 
4- Modelos de simulação: Executa todo o projeto pensado por meio de simulação para aproximar-se ao 
resultadofinal. 
 Com esses métodos é possível a realização de um projeto com grandes chances de sucesso. 
 
 
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LOCAL: Harvard Business School. Tradução: Portal do aluno pós-graduação Universidade Estácio de 
Sá, MBA em Gestão De Projetos. 
 
REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS 
APOSTILA E NOTAS DE AULA SELEÇÃO E VIABILIDADE FINANCEIRA DE PROJETOS, 
Estácio de Sá, Pós Graduação/MBA, 10/2017.