Clarkson Lumber Company - Salvem pfvr

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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ
MBA EM GESTÃO FINANCEIRA E CONTROLADORIA
Fichamento de Estudo de Caso
Luana Ferreira Queiroz
Trabalho da disciplina Mercado Financeiro e de Capitais,
Tutor: Prof. André Ramos
Feira de Santana-BA
2017
Estudo de Caso: Clarkson Lumber Company
Mercado financeiro e de Capitais.
REFERÊNCIA: Piper, Thomas R. Clarkson Lumber Company. Harvard Business School Case 212-P01, 20 de Outubro de 1996.
A empresa Clarkson Lumber Company foi fundada em 1981, como parceria entre o Sr. Clarkson e seu cunhado Henry Holtz. Localizada em um subúrbio em crescimento de uma grande cidade do noroeste pacifico dos Estados Unidos, possuía um terreno com acesso a um desvio ferroviário onde se havia construído quatro grandes armazéns. As operações da empresa se limitavam a distribuição de produtos de madeira na área local, produtos típicos, incluíam molduras de compensado, portas e caixilhos e geralmente se oferecia a clientes descontos em compras em quantidade e condições de crédito de 30 dias líquidos em contas em aberto.
 Em 1994 o Sr. Clarkson comprou a participação do Sr. Holtz por US$ 200.000 em nota promissória, a ser paga em 1995 e 1996, para dar tempo ao Sr. Clarkson de conseguir o financiamento necessário. Essa nota tinha taxa de juros de 11% e seria paga em prestações semestrais de US$50.000 a partis de junho de 1995.
Em 1996 a companhia previu um aumento substancial nas vendas, mas apesar dos bons lucros faltava ativo disponível e com isso Sr. Clarkson decidiu aumentar seu empréstimo junto ao banco Nacional Suburbano, foi apresentado ao Sr. George Dodge funcionário de um banco maior, o Banco Nacional Northrup. Discutiam estender uma linha de crédito para a Clarkson Lumber, mas existia a questão de saber se existia ou não um risco elevado para a concessão do pedido para a linha de crédito de US$ 750.000. Há muitos pontos fortes, porém com alguns problemas para trabalhar. Esta é uma empresa que tem muitas características boas e parece promissora, mas precisa de dinheiro extra para pagar empréstimos, estoques e suprimentos.
Existem várias razões para a necessidade do Sr. Clarkson de confiar em empréstimos, apesar de bons lucros. Embora os lucros sejam bons, eles não são bons o suficiente. A Net Profit Margin foi perto de 2% desde 1993. Os custos têm aumentado a um ritmo mais rápido do que as vendas. O Custo dos Produtos Vendidos é consistentemente em torno de 75% das vendas. 
O retorno sobre ativos é de aproximadamente 5% em 1995. Esta proporção é mantida baixa devido a uma figura total de ativos de alta. O total de ativos também é inflado devido às obrigações assumidas sob a forma de créditos comerciais pelo Sr. Clarkson.
A empresa está mantendo um alto volume de estoque em estoque, como mostrado pelo seu médio Giro dos Estoques de 6%. O Prazo Médio de Recebimento saltou de 38 dias para 48 dias, desde 1993. Assim, a quantidade limitada de entrada de caixa encontra-se imerso em estoque e pagamentos de empréstimos. 
Sr. Clarkson tem sido incapaz de tirar pleno partido dos descontos comerciais, devido a uma escassez de fundos decorrentes de sua compra de interesses do Sr. Holtz (seu parceiro) em os negócios e os investimentos adicionais em capital associado com o aumento do volume de vendas da empresa trabalhando. E mesmo que o Sr. Clarkson tem sido capaz de usar o crédito do Banco Suburbano de até US$400.000 para financiar o aumento das vendas, o teto também forçou a empresa a usar o dinheiro para financiar a si próprio e pagar empréstimos.
Com base nos balanços há um adicional de US$ 251.000 necessário para atingir a meta de US$5,5 milhões em vendas. Além disso, como parte do acordo é o de romper com Banco Nacional Suburbano, a linha de crédito tem que cobrir o US$ 399.000 coberto pelo empréstimo. Com cerca de US$ 650,000 de linha de crédito utilizado, os restantes US$ 100.000 do novo empréstimo pode ser usado para pagar Mr. Holtz e permitir que o Sr. Clarkson possa aproveitar os descontos comerciais, pagando seus fornecedores de volta em 10 dias; alcançando assim a meta de vendas com menor custo.
A orientação é que o Sr. Clarkson considere a tomada da nova linha de crédito. Permitindo assim a empresa que tire vantagem dos descontos comerciais e pague a dívida anterior para ter uma melhor visibilidade tanto de lucro quando de suas provisões de pagamento. Para tanto é preciso que a redução dos custos seja uma prioridade e que a empresa considere diminuir os custos com investimentos (Capex) neste período de reestruturação financeira. Pode-se também buscar a redução do prazo médio de recebimento que existe, assim como identificar e priorizar os produtos que possuem margem de lucro mais elevada e se concentrar neles.
Com a expectativa de migrar para o Banco Northrup, é recomendável que o banco aumente a linha de crédito, mas garantindo que a empresa não atinja o teto novamente.
	É evidente que uma alta proporção da linha de crédito será usada no começo, mas que é de fato devido à linha de crédito; tanto para quitação do empréstimo anterior quanto para que a empresa se mantenha em dias com todas as suas dívidas é algo necessário. Em decorrência das ações citadas, uma vez que a empresa lança os empréstimos que realizou, começa e receber os pagamentos em um prazo médio menor e reduz gastos desnecessários, sua margem de lucro começa a aumentar de forma gradual. Além do mais as referências de negócios do Sr. Clarkson são excelentes e a empresa sempre paga suas contas em dia. Portanto, a empresa não é um risco e a nova linha de crédito deve ser aprovada.