Exercicios de Administracao Financeira

Prévia do material em texto

Exercícios de Administração Financeira
1º Questão – A Tabajara S.A. é uma empresa desalavancada. O investimento total $ 500.000. Esse investimento gera um lucro operacional anual 15%. Os acionistas estão analisando a possibilidade da empresa recorrer capital de terceiros, objetivando o aumento do retorno sobre o patrimônio líquido. O investimento total permanecerá constante. Alíquota do IR/CSL 34%
Pede – se:
Calcule a taxa de juros de equilíbrio para uma alavancagem de 50%.
Calcule o retorno sobre o Patrimônio Líquido para uma alavancagem de 40% e uma taxa de juros de 20%.
Calcule o retorno sobre o Patrimônio Líquido para uma alavancagem de 50% e uma taxa de juros de 20%.
Calcule o retorno sobre o Patrimônio Líquido para uma alavancagem de 40% e uma taxa de juros de 10%.
Calcule o retorno sobre o Patrimônio Líquido para uma alavancagem de 50% e uma taxa de juros de 10%.
Calcule a taxa de juros para um retorno sobre o patrimônio líquido nulo e uma alavancagem de 40%.
Calcule a taxa de juros para o retorno sobre o patrimônio líquido seja maior do que o atual.
Calcule a taxa de juros para um retorno sobre o patrimônio líquido de 20% e uma alavancagem de 60%.
2º Questão – A Capivara S.A. é uma empresa desalavancada com $300.000 de capital investido e retorno de 20% sobre o capital investido. A empresa está estudando a viabilidade de aumentar seu capital investido em 60%, utilizando capital de terceiros. A taxa de retorno sobre o investimento continuará em 20%. Alíquota do IR/CSL 34%
Pede – se:
Calcule a taxa de juros de equilíbrio.
Calcule o retorno sobre o patrimônio líquido para uma taxa de juros de 10%.
Calcule a taxa de juros necessária para um retorno sobre o patrimônio líquido de 20%.
Calcule o retorno sobre o patrimônio líquido para uma taxa de juros de 30%.
Calcule a taxa de juros necessária para um retorno sobre o patrimônio líquido de 10%.
3º Questão – A Debreu S.A. não tem dívidas e tem um valor total de $ 75.000. O lucro operacional está projetado em $ 10.000, caso as condições econômicas sejam normais. Se houver uma forte expansão da economia, então o lucro operacional será 30% maior. Se houver recessão, o lucro operacional será 40% inferior. A Debreu está pensando em emitir $ 36.000 em novos títulos de dívida à taxa de 10%. Os recursos serão utilizados para recomprar ações. Atualmente, existem 1.000 ações. Alíquota do IR/CSL 34%.
Pede – se:
a) Calcule o retorno sobre o patrimônio líquido nos três cenários econômicos antes e depois da emissão dos títulos.
4º Questão – A Buckner and Durham S.A., uma renomada empresa de remoção de lixo, está discutindo se converte sua estrutura de capital sem dívidas em outra com 30% de dívidas. Atualmente, existem 800 ações e o valor patrimonial da ação é $ 65. Espera – se que o lucro operacional permaneça em $ 2.000 para sempre. A taxa de juros cobrada por novos empréstimos é 11%, alíquota do IR/CSL de 30%.
Pede – se:
calcule o retorno sobre o patrimônio líquido nas duas situações.
5º Questão – A Milhone S.A. está comparando duas estruturas de capital diferentes. O plano I resultaria em 650 ações e dívidas de $ 8.750. O plano II resultaria em 860 ações e dívidas de $ 3.500. A taxa de juros é igual a 8% e alíquota do IR/CSL de 40%. Valor patrimonial da ação $ 50,00
Pede – se:
Compare esses dois planos a um plano sem dívidas, supondo que o lucro operacional será de $ 5.000. O plano sem dívidas resultaria em 1.000 ações. Qual desses três planos tem o maior retorno sobre o patrimônio líquido? E o menor?
6º Questão – A Schwietzer Corporation está comparando duas estruturas de capital diferentes, um plano sem dívidas (plano I) e um plano com dívidas (plano II). De acordo com o plano I, a Schwietzer teria 200.000 ações. De acordo com o plano II, teria 100.000 ações e uma dívida de $ 4 milhões. A taxa de juros da dívida é 10%, e a alíquota do IR/CSL 25%.
Se o lucro operacional for de $ 600.000, qual dos planos resultará em LPA mais alto?
Se o lucro operacional for de 3,4 milhões, qual dos planos resultará em LPA mais alto?
Qual é o lucro operacional de equilíbrio? Qual é o valor do LPA nesse nível de lucro operacional?
7º Questão – A MiniSink é uma empresa da área industrial que tem $ 100 milhões em dívidas(a uma taxa de juros de 8% a.a.) e 9 milhões de ações com valor patrimonial de $ 100 por ação. No último ano, a MiniSink divulgou um lucro líquido de $7,50 por ação e os analistas esperam um crescimento nos lucros de 10% ao ano nos próximos 5 anos. A empresa paga 20% de seus lucros como dividendos. IR/CSL 34%
Pede-se:
Faça uma estimativa do índice de endividamento anual nos próximos cinco anos.
Faça uma estimativa do índice de endividamento cada ano para os próximos cinco anos, presumindo que a empresa dobre seus dividendos e recompre a cada ano 5% das ações emitidas.
Calcular o custo líquido da dívida.
8º Questão – A IOU tem $ 5 bilhões em dívidas(a uma taxa de juros de 9%a.a.) e 10 milhões de ações com valor patrimonial de $500 por ação. A empresa tem um lucro operacional atual de 500 milhões, índice de endividamento de 30% e alíquota do imposto de renda de 34%. Nos próximos 5 anos o lucro operacional vai ter uma taxa de crescimento de 10% a.a. Faça uma estimativa do índice de endividamento para a IOU se:
Ela mantiver a sua política atual de pagar $ 30 milhões ao ano em dividendos nos próximos cinco anos.
Ela manter os dividendos em 25% do lucro líquido ao longo dos 5 anos.
Calcular o custo líquido da dívida
9º Questão – Ao fim do ano de 1995, o total de ativos da Ambrose era de $1,2 milhão e a conta fornecedores era de $375.000. Espera-se que as vendas, que em 1995 foram de $2,5 milhões, aumentem 25% em 1996. O total de ativos e fornecedores são proporcionais às vendas. As ações ordinárias chegaram a $ 425.000 em 1995 e os lucros retidos eram de $ 400.000. A Ambrose planeja vender novas ações ordinárias, no valor de $50.000. A margem de lucro é de 6% e 40% dos lucros são distribuídos como dividendos.
Qual é o financiamento necessário para suportar esse crescimento das vendas.
Presuma, que a empresa só consiga financiar $20.000. Nesse caso qual seria a receita com vendas em 1996?
Caso a empresa opte por não recorrer a recursos de terceiros, qual seria a receita com vendas em 1996?
Caso a empresa opte por não reduzir as vendas, qual seria a redução nos dividendos?
10º Questão – O proprietário de uma pedreira está em dúvida sobre qual o processo mais econômico de exploração de sua propriedade. Pelo processo acelerado ele obteria um fluxo de caixa operacional anual de $400.000 durante três anos e pelo processo normal um fluxo de caixa operacional de $ 250.000 durante seios anos. Em ambos os casos a pedreira seria esgotada e não teria valor residual. A empresa está desalavancada. A poupança está rendendo 0,5% a.m. na média, o beta da pedreira é 0,8 e o retorno de mercado 20% a.a. Qual é o custo do capital líquido da empresa?
Refaça os cálculos levando em consideração uma alavancagem(CT/CP) de 1,1 e custo do capital de terceiro de 10%a.a. Alíquota do IR/CSL= 34%.
11º Questão – Pelo modelo CAPM, calcule a taxa de desconto apropriada para os fluxos de caixa provenientes de um ativo que apresenta um beta igual a 2,5, considerando que as taxas para investimentos sem risco sejam 8% e que o retorno esperado de mercado seja de 16%.
12º Questão – Nos últimos 5 anos, toda vez que o mercado subiu 5%, as ações da empresa W subiram 10%. Toda vez que o mercado caiu 10%, as ações da empresa W caíram 20%, e assim sucessivamente, sempre mantendo esta relação. Calcule o coeficiente beta da ações da empresa W.
13º Questão – Calcule o CMPC de uma empresa cujas dívidas tenha um valor de R$40.000.000,00 e cujas ações possuam um valor de R$60.000.000,00. A empresa paga juros no valor de R$6.000.000,00 por ano e suas ações apresentam um beta de 1,41. A alíquota do imposto de renda é de 34%. A taxa de retornoesperada para o mercado é de 19,5% ao ano e a taxa para investimentos é de 11%. Assuma que o modelo CAPM é válido.
14º Questão – O projeto de telecomunicações da British Columbia Co utilizará endividamento de longo prazo e financiamento de capital ordinário. A partir dos dados abaixo, calcule o custo médio ponderado para o projeto da British Columbia.
- Taxa de juros livre de risco: 12%
- Beta de capital ordinário: 1,25	
- Retorno esperado da carteira de mercado: 30%
- Custo da dívida esperado (antes do IR): 20%
- Estrutura de capital: 30% do investimento de capital próprio
- Aliquota do IR: 35%
15º Questão – A General Motors Co (GM) vende minivans de luxo por $ 25.000. A Fedup Delivery Services arrenda uma minivan da GM por três anos, com prestações mensais de $ 700; ao final dos três anos, a Fedup devolverá a minivan à GM. A GM espera, então, rearrendar a minivan à Rent-a-Wreck, pelos três anos restantes da vida útil estimada por veículo.
caso o arrendamento tenha sua classificação como operacional, qual é o impacto no patrimônio da General Motors.
caso o arrendamento tenha sua classificação como financeiro, qual é o impacto no patrimônio da General Motors. 
15º Questão – A Northwest Lumber Company precisa expandir suas instalações. Para fazê-lo, a empresa precisa adquirir uma máquina que custa $ 80.000. Pode-se fazer leasing ou compra da máquina. A empresa está na faixa de 40% na alíquota de imposto de renda, e seu custo de emissão de títulos depois do imposto de renda é de 9%. a.a. Os termos dos planos de leasing e compra são os seguintes:
	
Leasing. Os termos do leasing exigem pagamento no final do ano de $ 19.800, durante 5 anos. Todos os custos de manutenção serão pagos pelo arrendador; o arrendatário arcará com o seguro e outros custos. O arrendatário exercerá sua opção de compra do ativo por $ 24.000, quando o contrato de leasing expirar.
Compra. Se a empresa comprar a máquina, seu custo de $80.000 será financiado por um período de 5 anos a 14%, exigindo o pagamento de prestações no final de cada ano de $ 23.302. A máquina será depreciada por 5 anos. a empresa pagará $1.298 por ano por um contrato de serviços que cobre todos os custos de manutenção e arcará com os custos de seguro e outros.
Pede-se:
Qual é a sua decisão?
16º Questão – Em primeiro de janeiro, quando a taxa de juros é de 9% a.a., a Floating Issue Company emite bônus com valor de $ 10.000.000. Os juros pagos pelos bônus com valor de $ 10.000.00. Os juros pagos pelos bônus são flutuantes: variam com a taxa de juros em vigor no início de cada semestre. Simultaneamente, a companhia faz um swap de juros com o Counterparty Bank. Se a cada semestre a taxa de juros em vigor no início do semestre a taxa de juros em vigor no início do semestre, j, for inferior a 9% a.a, a Floting pagará 1/2 x (0,09 - j) x 10.000.000 ao banco; se for superior, o banco pagará 1/2 x (j - 0,09) x 10.000.000 à Floating. Quando os bônus são lançados, a taxa de juros encontra-se em 9% a.a.; os juros que a Floating pagará no final do primeiro semestre se basearão nessa taxa. No final do primeiro semestre, a taxa de juros encontra-se em 6% a.a.; os juros que a Floating pagará no final do segundo semestre, portanto, baseiam-se nessa taxa. O valor de mercado do bônus com juros flutuantes não se altera. No final do ano, a taxa de juros é de 7% a.a.. O valor de mercado do bônus continua inalterado.
Pede-se:
a) calcule a despesa financeira no final do primeiro semestre.
b) calcule a despesa financeira no final do segundo semestre.
c) o contrato de swap caracteriza-se como um Hedge?
17º Questão – O swap representa um dos tipos de derivativos negociados no mercado financeiro. Esse contrato negocia:
a) A troca de fluxos de caixa em uma data futura, baseado em uma fórmula preestabelecida
b) Direitos de compra e venda de um ativo por um preço previamente acordado
c) Compromisso de comprar ou vender determinado ativo em uma data futura a um preço ou índice previamente acertado, sem ajustes intermediários
d) Compromisso de comprar ou vender determinado ativo em uma data futura a um certo preço, sendo que, ao longo do período, as posições dos agentes são ajustadas pelo mecanismo de ajuste diário
18º Questão – A Tabajara S.A. é uma grande exportadora de carne. Ela possuí contas a receber de clientes no montante de US$ 1.200.000. Atualmente a cotação do dólar está em R$ 2,50. Preocupada com a valorização do real, a empresa realiza um contrato de swap cambial nas seguintes condições:
1) Quando a cotação for superior a R$ 2,60 por dólar a empresa paga a diferença do montante de US$ 1.200.000 ao Banco.
2) Quando a cotação for inferior a R$ 2,60 por dólar a empresa recebe a diferença do montante de US$ 1.200.000 ao Banco.
Pede – se:
Calcular o ganho ou perda quando a cotação for R$ 2,80
Calcular o ganho ou perda quando a cotação for R$ 2,10
Esse contrato de swap pode ser classificado como um Hedge ou um derivativo tóxico?