AULA 06 mecanismo de instruções financeiras

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MECANISMOS DE INSTITUIÇÕES 
FINANCEIRAS
AULA 6 
Prof. Alfredo Beckert Neto 
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CONVERSA INICIAL 
Querido aluno, você está de parabéns por todas as horas consumidas 
nos estudos desta disciplina de Mecanismos de Instituições Financeiras. 
Enfim chegamos à nossa última rota, e acreditamos que deva ser uma 
satisfação para todos. Portanto, relaxe, pois iremos conversar sobre as 
consequências de tudo que estudamos até aqui, ou seja, o que devemos 
fazer com todas as informações e conceitos que aprendemos. 
E claro, sempre que você pensar em gestão, considere tomadas de 
decisão, pois essa é a função principal de um gestor. Porém, para que isso 
ocorra, o gestor precisa estar munido de diversas informações que serão 
utilizadas como critérios para a tomada de decisão mais assertiva e alinhada 
com os objetivos da organização. 
Por isso, iniciaremos a rota estudando a análise fundamentalista e a 
análise técnica, para então adentrarmos em uma discussão sobre os indicadores 
para análises de investimento. Depois conversaremos sobre como investir em 
ações, sendo uma parte mais prática e essencial para operar no mercado de 
capitais. Para finalizarmos, entenderemos a respeito do investimento em outros 
produtos do mercado de capitais. 
Então vamos em frente em nosso último bate-papo. Bons estudos! 
CONTEXTUALIZANDO 
Imagine você ser um dos “donos” de um dos maiores bancos do Brasil. 
Ou então de uma companhia do setor elétrico. Imaginou? Então, isso é possível 
por meio do mercado de capitais, que permite que as companhias tanto captem 
recursos do mercado para seus projetos, quanto invistam seu caixa buscando 
uma rentabilidade ou mesmo realizando investimentos estratégicos. Aliás, é 
importante sabermos como avaliar um ativo antes de investirmos, pois 
normalmente não se deve comprar ações da empresa X só porque se “gosta” da 
empresa. No caso de busca por rentabilidade, é necessário realizar análises para 
saber se pode ser um bom momento de compra ou de venda daquela ação. Até 
porque você, como gestor financeiro, não deve expor o dinheiro de outros ou o 
seu próprio em riscos tão desconhecidos. Além disso, como nós brasileiros não 
 
 
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temos o costume de comprar e vender ações, aprender como realizar esse 
processo é muito importante. 
 
PESQUISE 
Vamos buscar esclarecimentos? Não hesite em utilizar outras fontes de 
pesquisa como é o caso da internet. O conhecimento está acessível em poucos 
cliques. 
Atualmente existem diversos sites e blogs com informações a respeito do 
mercado de capitais, análise técnica e fundamentalista, e sobre como investir em 
ações. Você deve desenvolver seu discernimento para absorver aquilo que te 
interessa, que faz sentido para você e aplicar da melhor forma possível. Por isso, 
pesquise sobre recursos que podem te auxiliar a realizar as análises e gráficos. 
Investigue a fundo o que aqueles que nunca investiram em ações devem fazer, 
ou sobre como iniciar uma carteira de ações. Tudo isso é muito interessante para 
a entrada no mercado de capitais. “Minha empresa tem um projeto futuro para 
captar recursos na bolsa via IPO.” Então, caro aluno, busque informações sobre 
o que é necessário para a realização do IPO. Além disso, acompanhe empresas 
referência para visualizar como elas trabalham com os investidores. Boa sorte! 
 
TEMA 1 – ANÁLISE FUNDAMENTALISTA 
Você já ouviu falar em análise fundamentalista? Ela é muito conhecida no 
mundo do mercado de ações. 
Quando tratamos da análise de investimentos, temos o objetivo de 
encontrar informações e buscar projetar o futuro. Isso será de extrema 
importância para tomarmos nossa decisão de compra ou venda de ações. 
Usualmente, a assertividade e rentabilidade do investimento em ações está 
ligada diretamente à capacidade de análise do investidor. Por isso, tome cuidado 
com dicas ou comentários que surgem por aí. 
Por isso, conforme Kerr (2011, p.99), a análise fundamentalista considera 
que, como as ações representam a menor fração do capital social de uma 
companhia, é viável avaliar e descobrir como será o desempenho futuro da 
empresa, e ainda saber o desempenho das ações e de seu valor futuro. 
Com outras palavras e visão, Pereira (2013, p.158) menciona que a 
análise é uma metodologia para determinar o preço justo de uma ação, sendo 
que isso se fundamenta na expectativa de resultados futuros. 
 
 
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Ademais, a análise fundamentalista se baseia, principalmente, nas 
informações contidas nas demonstrações financeiras, além de outros fatores 
externos e internos. 
Por isso, a técnica pressupõe que as ações possuem um valor intrínseco 
que está associado ao desempenho da companhia, assim como à 
macroeconomia. Os dados econômicos são importantes na análise, e podemos 
citar o desenvolvimento do PIB, a taxa cambial, a conjuntura econômica, o 
mercado de ações e o setor econômico no qual a companhia está inserida. De 
certa forma, são muitas informações para análise, o que faz com que os analistas 
fundamentalistas normalmente atuem acompanhando apenas uma empresa ou 
um segmento econômico. 
Pereira (2013, p.158) comenta que o preço da ação na bolsa de valores 
não representa seu preço justo, porque o preço justo é uma avaliação individual, 
ao passo que a cotação na bolsa é um dado de mercado. 
É importante, então, sabermos que quando aplicamos em renda variável, 
não sabemos quanto resgataremos. Então, no mercado de ações devemos 
verificar qual será nosso ganho de capital, ou seja, quanto a ação valerá quando 
vendermos. Portanto, se comprarmos uma ação a R$ 10,00 e a vendermos a 
R$13,00, temos R$ 3,00 de ganho de capital. Contudo, as ações também nos 
dão o direito de receber dividendos e devemos considerar isso em nossa análise 
do retorno do investimento em ações. 
Por isso, alguns autores mencionam que alguns dos principais itens que 
determinam o preço justo são: 
 A capacidade de gerar resultados e crescimento: consideramos esse 
item o mais importante, pois, pensando em preço justo, nada mais "justo" 
que a empresa tenha lucros crescentes e que ela expanda. Para analisar 
esse desenvolvimento, utiliza-se o método de múltiplos em que, por 
exemplo, calcula-se o múltiplo utilizando o preço da ação e dividido por 
algum outro dado, como o lucro da empresa. Em seguida, compara-se as 
ações similares e verifica-se quais possuem menores múltiplos, sendo 
essas as subavaliadas e consideradas para compra. Por outro lado, as 
ações com maiores múltiplos podem ser consideradas superavaliadas. 
 A liquidez da ação: é importante avaliar a liquidez da ação, pois isso 
aumenta a velocidade de sua compra e venda. Uma ação que possui alta 
 
 
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liquidez é comercializada na quantidade procurada de imediato e ainda 
com o valor aproximado do último preço de mercado. 
 O desempenho da renda fixa: caso o custo de oportunidade da renda 
fixa aumentar, o preço justo das ações diminui. O contrário também se 
aplica. A razão para isso é que se existem produtos de renda fixa, com 
previsibilidade de qual será minha remuneração, e essa remuneração 
aumenta, eu preferirei investir em renda fixa, pois na renda variável será 
mais difícil eu garantir um retorno como na renda fixa. Caso o 
desempenho da renda fixa diminua, consideraremos arriscar mais na 
renda variável. 
 
Alguns autores consideram o prêmio pelo risco como sendo mais um fator 
determinante para o preço justo. Esse fator é relacionado com a política de 
dividendos, política de governança corporativa e o risco do negócio. 
Pensando nas informações utilizadas para a análise fundamentalista, uma 
das principais análises é a do preço por lucro (P/L) – “P” é o preço da açãona 
bolsa e “L” é o lucro por ação. Por exemplo, se uma empresa projeta um lucro 
de 3 milhões de reais para o ano e possui 100.000 ações, o lucro por ação (LPA) 
será de R$ 30,00 por ação no ano. Caso o valor da ação na bolsa seja de R$ 
250,00, logo o P/L será igual a R$ 250,00 divididos por R$ 30,00. Isso resulta 
em um múltiplo de 8,33 anos. Esse período demonstra que, ao comprar uma 
ação você levaria 8,33 anos para ter o retorno do investimento. Porém, tenha 
cuidado. Lembre-se de que esse lucro é da empresa, a remuneração dos 
acionistas é via dividendos. Para sabermos em quanto tempo teremos o retorno 
do capital investido, devemos considerar o preço da ação dividido pelo dividendo 
pago por ação. 
Existem diversos indicadores considerados na análise fundamentalista, 
por exemplo: lucro por ação (LPA); payout; dividend yield (DY); índice 
preço/lucro; preço da ação/valor patrimonial da empresa; dividendo por ação; 
dentre vários outros que conheceremos nesta Rota no tópico “Indicadores para 
análises de investimento”. 
Portanto, na análise fundamentalista avalia-se, principalmente, a saúde 
financeira das empresas, assim como as projeções de resultados futuros, para 
que, com isso, seja possível estabelecer o preço justo das ações. 
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É importante salientar que existem sites e sistemas que fornecem essa 
análise para os assinantes. Alguns inclusive, fornecem gratuitamente as 
informações dos índices e múltiplos. Isso facilita, e muito, a análise financeira e 
o acompanhamento para qualquer ação listada em bolsa. Apenas para citar um
exemplo, existe o GuiaInvest, que realiza essa função. Além disso, em sua 
versão PRO ele calcula o preço justo das ações, baseado nas informações 
financeiras existentes daquela ação. 
TEMA 2– ANÁLISE TÉCNICA 
Vimos que com a análise fundamentalista você possui base e informações 
para tomar uma decisão de compra e venda, possibilitando maior assertividade 
na decisão. Veremos agora uma nova metodologia: a análise técnica. 
A análise técnica se baseia em um outro tipo de conceito. Ela considera 
que os preços anteriores da ação possuem influência nos preços futuros, por 
isso são utilizados para projetar os comportamentos do preço da ação. 
Basicamente, essa análise não leva em consideração o porquê das 
alterações de preço, mantendo sua atenção apenas no comportamento dos 
preços, ou seja, nesta análise não se verificam os indicadores financeiros da 
empresa. Para analisar os comportamentos das variações dos preços das 
ações, os analistas utilizam-se, normalmente, de gráficos. Por isso, muitas 
pessoas chamam a análise técnica de análise gráfica. 
Os analistas verificam gráficos dos preços anteriores, assim como o 
volume de ações negociadas. Com isso, buscam implementar regras de 
comportamento futuro para os preços das ações. 
De acordo com Kerr (2011, p.100), existem alguns pressupostos para a 
análise técnica, que são: 
 O valor de mercado de um ativo é estabelecido apenas pela influência da
oferta e demanda;
 A harmonia entre oferta e demanda é determinada por fatores racionais e
não racionais;
 
 
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 Desprezando algumas pequenas variações, temos que os preços das 
ações assim como seu valor total de mercado caminham de acordo com 
tendências que persistem durante um período considerável; 
 As tendências dominantes sofrem mudanças em virtude de alterações 
nas relações de oferta e demanda. Essas mudanças, independentemente 
das razões que as motivaram, podem ser detectadas pela movimentação 
do próprio mercado. 
 
Vamos fazer uma comparação simples entre a análise técnica e a 
fundamentalista. Podemos destacar como uma das principais vantagens da 
análise fundamentalista, seu desempenho no longo prazo, até porque se 
consideram projeções financeiras da companhia. Já a análise técnica possui 
uma resposta mais rápida, sendo o tempo de utilização e aprendizado menores. 
Por outro lado, como desvantagem da análise fundamentalista temos justamente 
o alto esforço de tempo e análise demandado do investidor. Já como 
desvantagem, a análise técnica pode não garantir recomendações consistentes 
pensando em investimentos mais longos e duradouros. 
Normalmente, a análise técnica utiliza o gráfico do preço da ação, o 
gráfico do volume de negócios daquela ação e ainda alguns outros. Ela também 
considera os preços: 
 de abertura: é o preço do primeiro negócio concretizado no dia, sendo 
considerado o consenso de mercado depois do período anterior; 
 de mínima: como a própria classificação sugere, é o menor preço da ação 
negociado durante o período; 
 de máxima: é o maior preço pago pela ação durante o período; 
 de fechamento: é o preço da última negociação da ação realizada no 
período. É bem relevante, pois é considerado o último consenso no qual 
o mercado definiu. 
 
Além disso, os gráficos, usualmente, oferecem opções de período de 
tempo. Por exemplo, podemos gerar um gráfico da variação do preço das últimas 
horas, ou dias ou meses. Quando falamos histórico intra-day, nos referimos às 
variações com período inferior a um dia. 
 
 
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Ademais, a análise técnica pode se utilizar de diversos tipos de gráficos, 
tais como o de linha, de área, de barras e o candlesticks. Se achar necessário, 
busque se aprofundar no conhecimento desses gráficos. 
Para utilizar e conhecer sobre tudo que estamos falando, você pode fazer 
seu cadastro no Infomoney, que gratuitamente terá informações sobre as 
análises de ações e seus gráficos. 
Existem mais dois conceitos importantes para a análise técnica: os 
suportes e as resistências. 
Suporte é um patamar, nível ou região de preços, em que os compradores 
estão em vantagem perante os vendedores. Simplificando, ocorre quando os 
preços das ações estão caindo até atingirem um nível (suporte) no qual os 
compradores começam a comprar, aumentando a demanda sobre a oferta. Isso 
faz com que a tendência de baixa seja parada ou revertida. 
Quanto à resistência, ela atua de forma similar, mas contrária ao suporte. 
É o inverso. Caso o preço da ação esteja em tendência de alta, chegará em um 
nível (resistência) em que os vendedores voltam a atuar de forma mais 
volumosa, gerando uma oferta maior que a demanda, fazendo com que a 
tendência de alta seja parada ou revertida. 
Quando uma resistência é superada, ou seja, as ações ultrapassam o 
valor da resistência, ela se torna o novo suporte, assim como quando um suporte 
é rompido ele se torna uma nova resistência. 
Outro ponto importante para comentarmos sobre análises e que se aplica 
a qualquer área da gestão, são as análises de tendências. Quais são as novas 
tendências no mercado de capitais brasileiro? Será que essas são tendências 
no resto do mundo também? Claro que para descobrir tendências podemos 
realizar pesquisas longas e custosas, entretanto é possível acessar o Google 
Trends (<https://www.google.com.br/trends/?hl=pt-PT>), que pode ser utilizado 
para estudar gratuitamente algumas tendências no Brasil e no mundo. 
A plataforma é bem simples de se usar e basicamente traz informações 
sobre o que as pessoas estão pesquisando no Google. Em alguns casos, 
existem tendências com buscas em ascensão no resto do mundo, mas no Brasil 
as pesquisas ainda não ocorrem em quantidade. Todavia, se no mundo está em 
ascensão, talvez seja questão de tempo para ascenderem no Brasil também. E 
nisso, o gestor já antevê situações e poderá se planejar para atender demandas 
ou resolver situações futuras. 
 
 
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TEMA 3 – INDICADORES PARA ANÁLISES DE INVESTIMENTO EM AÇÕES 
Como escolher entre uma ação ou outra? Qual irá nos trazer a melhor 
rentabilidade? É difícil saber, pois não temos“bola de cristal”. Entretanto, 
podemos minimizar o risco e tomar decisões baseadas em informações. 
Sabemos que a análise fundamentalista utiliza informações financeiras, 
entre outras, para determinar o preço justo da ação. Qual tal analisarmos a ação 
de uma empresa? BBAS3 (ações do Banco do Brasil) são uma boa opção. 
Analisaremos as informações de um dia qualquer. Observe: 
Cotações: 
Último Fechamento ......... R$ 28,92 
Máxima (52s) ................... R$ 29,49 
Mínima (52s) .................... R$ 12,03 
Qtde Negócios (21d) ........ 11.430 
Volume Médio (21d) ......... R$ 154,99M 
 
Considerando essas informações, entendemos que o 52s significa “nas 
últimas 52 semanas”; “Qtde. Negócios (21d)” representa o número médio de 
negócios nos últimos 21 pregões, e “Volume médio (21d)” demonstra o volume 
médio de negociado nos últimos 21 pregões. 
 Indicadores de mercado: 
Preço/Lucro (x): 8,5 
Preço/Valor Patr. (x): 1,1 
Dividend Yield (DY) %: 3,2% 
Payout %: 27% 
Valor de mercado $: 80,8B 
% Mês: 11,58% 
% Ano: 133,65% 
 Indicadores Financeiros: 
Lucro por Ação (LPA) $: 3,3965 
Valor Patr. Ação (VPA) $: 26,7878 
Margem Bruta %: 19% 
Rentab Patr. Líq (RPL) %: 12,7% 
Rentab. do Ativo %: 0,6% 
EV/Ebtida (x): 6,5 
ROE: 12,7% 
 
 
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O quadro a seguir descreve, sucintamente, o significado dos indicadores 
apresentados: 
Quadro 1: Indicadores 
Preço/Lucro (x) 
Relação entre o valor de mercado da empresa (preço da ação) dividido 
pelo lucro dos últimos 12 meses. Esse índice P/L demonstra quantos 
anos são necessários para o investidor recuperar o capital investido, 
caso ele recebesse todo o lucro. 
Preço/Valor Patr. (x) 
Compara o valor de mercado (preço da ação) com seu valor contábil. 
Por isso, quanto menor esse índice, mais "barata" é a empresa. 
Dividend Yield (DY) % 
É o dividendo pago por ação, dividido pelo preço da ação. Quanto 
maior for o DY, mais retorno para o investidor. 
Payout % Representa o percentual do lucro líquido pago em dividendos. 
Valor de mercado $ 
É o preço da ação multiplicado pelo número de ações emitidas pela 
empresa. 
Valor de mercado 
Representa o preço da ação multiplicado pelo número de ações 
emitidas pela empresa. 
% Mês 
Representa a variação percentual ocorrida no preço da ação no último 
mês. 
% Ano 
Representa a variação percentual ocorrida no preço da ação no último 
ano. 
Lucro por Ação (LPA) $ 
É a relação entre o lucro (prejuízo) líquido do exercício com o número 
de ações emitidas pela empresa. 
Valor Patr. Ação (VPA) $ 
Representa a divisão do patrimônio líquido da empresa pela 
quantidade de ações emitidas. 
Margem Bruta % 
É a relação (divisão) entre o lucro bruto e a receita líquida da empresa 
nos relativos aos últimos 12 meses. 
Rentab Patr. Líq (RPL) % 
É a relação entre o lucro líquido dos últimos 12 meses e o patrimônio 
líquido. 
Rentab. do Ativo % 
É a relação entre o lucro ou prejuízo do exercício com o ativo total da 
empresa. 
EV/Ebtida 
EV significa Enterprise Value, ou seja, “valor da firma”. Isso significa 
que o EV representa o valor de mercado da companhia mais a dívida 
líquida. Já o Ebtida, é o mesmo que LAJIDA (Lucro Antes de Juros, 
Impostos, Depreciação e Amortização). Alguns chamam o Ebtida de 
geração de caixa operacional. Ele representa o lucro bruto – despesas 
operacionais (descontando depreciação, amortização e juros pagos). 
Por isso, quanto menor o EV/Ebtida, mais atraente a ação se 
apresenta. Entretanto essa comparação deve ser realizada entre 
empresas do mesmo setor. 
(continua) 
 
 
 
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(continuação do Quadro 1) 
ROE (%) 
Representa a rentabilidade da empresa para os acionistas. ROE 
significa Return on Equity, e pode ser calculado como o lucro líquido 
dividido pelo patrimônio líquido. Normalmente é utilizado o lucro líquido 
dos últimos 12 meses. Em outras palavras, o ROE mensura a 
qualidade dos investimentos da empresa para gerar o crescimento de 
lucros futuros. 
Fonte: Baseado no GuiaInvest. 
 
Vale lembrar que o período dos últimos 12 meses é apenas uma 
referência. 
Há vários outros indicadores que são utilizados para analisar e comparar 
ações. Entretanto, apenas com esses indicadores já se pode ter uma boa noção 
sobre os preços da ação analisada, principalmente, quando comparada com 
outras ações do mesmo segmento. 
Em alguns casos, o preço justo da ação é calculado por meio do método 
de fluxo de caixa descontado. Essa metodologia de avaliação se baseia na 
projeção dos lucros futuros da empresa para um determinado período de tempo. 
Ela é utilizada para realizar o valuation (valoração) da empresa, ou seja, o valor 
da empresa hoje. 
É interessante lembrar que o fluxo de caixa representa o conjunto de 
recebimentos e pagamentos ao longo de um período. Ele representa a situação 
financeira da empresa, entradas e saídas, e dele se extrai o valor da empresa 
ou preço justo da ação. Ademais, é um método muito utilizado por investidores 
e analistas financeiros do mercado acionário. 
Existe um segmento de ações conhecidas como micros, que são 
companhias menores, mas com grande potencial de valorização. É interessante 
verificar se as companhias possuem chances de virem a ter grandes 
crescimentos, via impulsionadores para seus negócios. A própria fusão e 
aquisição de empresas pode ser um desses gatilhos. Além disso, é importante 
verificar o histórico de lucro da empresa. Uma empresa mais sólida possui lucros 
constantes e crescentes. É mais arriscado investir em uma empresa que possui 
lucro em um ano, no próximo prejuízo, depois lucro e depois prejuízo novamente. 
 
 
 
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#ficaadica 
Existem sites que apresentam os indicadores para se realizar a comparação de 
ações, como o GuiaInvest e o Fundamentus: 
<http://fundamentus.com.br/index.php>. 
 
TEMA 4 – INVESTINDO EM AÇÕES 
Você já percebeu como muitas pessoas têm medo de investir em ações 
ou mesmo em outros produtos do mercado financeiro? O único investimento que 
fazem é na poupança. Você, por outro lado, já conhece os riscos e vantagens de 
diversos outros investimentos. Pensando em renda variável, as ações das 
companhias podem ser uma ótima opção. Mas lembre-se, isso depende dos 
seus objetivos, pois a renda variável, assim como pode gerar altos retornos, 
também podem causar grandes perdas. Por isso, para operar na bolsa é 
interessante possuir uma estrutura emocional para não se abalar com as 
oscilações do mercado. 
O primeiro passo para se investir em ações é a abertura de conta em uma 
corretora. Após abrir a conta surgirão várias indicações de investimento, 
incluindo a compra e venda de diversas ações. Muitos pensam: “O analista da 
corretora me recomendou comprar a ação X e vender a ação Y. Vou fazer isso!” 
Cuidado: aqui existe uma grande questão. O analista da corretora, geralmente 
incentivará o cliente a realizar operações, pois a cada compra ou venda de ação 
a corretora recebe uma taxa de corretagem. Portanto, tome cuidado. Vamos 
analisar as taxas de uma corretora: 
 Taxa de custódia: refere-se a o que o próprio nome diz, um valor para 
que realizem a custódia das ações. Simplificando, seria uma espécie de 
mensalidade cobrada. 
 Taxa de corretagem: refere-se a uma taxa cobrada a cada compra ou 
venda de ações. 
 
Você pode realizar a comparação no site Bússola do Investidor: 
<https://www.bussoladoinvestidor.com.br/guia_corretoras/>. 
Não considere apenas os valores, mas verifique também o home broker, 
apps e outros serviços oferecidos. Vale lembrar que geralmente as corretoras 
associadas a grandes bancos cobram taxas mais elevadas. Ademais, altas taxascomprometem sua rentabilidade para valores menores de investimentos. 
 
 
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Inclusive, aconselhamos a abertura de uma conta digital para que não seja 
preciso pagar taxas de TED e DOC. 
Atualmente, para abrir conta em corretoras é muito simples e pode ser 
feito de maneira on-line, pela internet. Apenas para exemplificar, estas são 
algumas das corretoras que existem: XP Investimentos, Clear, Easyinvest, Rico, 
entre muitas outras. 
Com a conta aberta na corretora, você deverá transferir recursos para 
essa nova conta. Com isso feito, você já pode acessar o home broker para 
realizar suas ordens de compra. 
Contudo, antes de adquirir ações, realize uma pesquisa e 
acompanhamento para verificar sua estratégia e rentabilidade esperada com o 
recurso investido. Utilize-se da análise fundamentalista e técnica se for preciso. 
Para comprar uma ação o sistema precisará de algumas informações. A 
primeira delas é qual será o ativo; por exemplo: BBAS3. Em seguida, deverá 
preencher a quantidade de ações que deseja comprar, assim como o preço limite 
por ação, a data limite da ordem de compra. O sistema informará o valor total 
que será bloqueado de sua conta. 
Existem também ferramentas adicionais como o start e stop. Utilizando-
se deles, é possível programar suas ordens de compra e venda para serem 
enviadas para a bolsa somente quando a ação que pretende comprar ou vender 
atingir uma cotação igual ou superior, em caso de compra, ou igual ou inferior, 
em caso de venda. Por exemplo, gostaríamos de comprar a ação VALE5 por R$ 
23,00, pois isso demonstra que ela subirá ainda mais. Vamos supor que ela 
esteja sendo negociada a R$ 22,90. Para simplificar, podemos cadastrar um 
preço start com um valor intermediário aos dois patamares, no caso R$22,95. 
Quando o preço do start (“disparo”) for atingido, a ordem de compra da ação a 
R$ 23,00 será enviada para a BM&FBovespa. 
Isso facilita a vida do investidor, pois este pode programar as ordens de 
compra ou de venda com start e stop, sem a necessidade de acompanhar o 
desenvolvimento diário das oscilações da bolsa para realizar suas ordens. 
Vale ressaltar também que sua ordem de compra a R$ 23,00 pode não 
ser efetivada. Por exemplo, caso as ações cheguem ao valor de R$ 22,96 e 
comecem a cair, provavelmente sua ordem não será efetivada, caso não 
aconteça até a data limite estipulada. 
 
 
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Para realizar uma venda, basta preencher o ativo, quantidade preço limite 
e data limite da ordem de venda. Todavia, na venda temos o stop, similar ao start 
nas aquisições. 
A partir do momento da compra da ação, o investidor terá o direito de 
receber os dividendos e JSCP que serão distribuídos futuramente. Esses valores 
serão depositados diretamente em sua conta. A partir da venda das ações, o 
investidor não terá mais esse direito. 
Além das várias opções que o home broker disponibiliza, ele ainda permite 
que você visualize sua carteira de ações em custódia. 
Temos que dizer ainda mais uma coisa: quando realizar uma operação de 
compra e venda, a BM&FBovespa cobrará um valor referente a emolumentos, 
taxa da bolsa. Portanto, sempre esteja atento quando for calcular a rentabilidade 
de um investimento, pois devemos considerar todos esses gastos oriundos da 
operação. 
Outro detalhe em que o investidor deve estar atento é quanto ao Imposto 
de Renda. Primeiro ponto é que quem realiza negociações de ações deve fazer 
a declaração anual do IR. Outro ponto é que existe uma isenção para vendas de 
até R$ 20.000,00 no mês. Por isso, verifique as regras no link a seguir: 
<http://blog.bussoladoinvestidor.com.br/imposto-de-renda-em-acoes/>. 
Não existe valor mínimo para se investir em ações, todavia você deve 
avaliar quanto terá de custos para realizar a operação de compra e venda para 
verificar se vale a pena ou não. Além disso, vale salientar que a compra de lotes 
padrão (100 e seus múltiplos) é mais fácil de negociar. Normalmente 
recomendamos que se compre lotes de no mínimo R$ 3.000,00 por empresa. 
Outro ponto importante para se ater é para a criação de metas para o seu 
recurso aplicado. Quando o investidor as atingir deve sair da operação da bolsa. 
Lembrem-se que a bolsa é apenas um meio para alcançar objetivos e não um 
fim. 
 
#ficaadica 
Conheça o aluguel de ações: <http://blog.bussoladoinvestidor.com.br/aluguel-
de-acoes-como-funciona/>. 
 
 
 
 
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TEMA 5 – INVESTINDO EM OUTROS PRODUTOS DO MERCADO DE 
CAPITAIS 
Querido aluno, chegamos ao nosso último Tema ao longo de uma grande 
jornada. Acredito que você possa ter “enjoado” um pouco de tanto ouvir e ler 
sobre o mercado de capitais. Agora, partindo para a reta final, vamos conversar 
sobre como investir em outros produtos do mercado de capitais. 
Antes de mais nada, como já conversamos, gestores devem tomar 
decisões baseadas em informações alinhadas com o planejamento estratégico 
e os objetivos da organização. 
Se você gostaria de investir nos fundos disponíveis na BM&FBovespa que 
estudamos anteriormente, o processo é muito simples. Lembra-se dos Fundos 
de Investimento Imobiliário, em Participações, ou ainda os Fundos de 
Investimento em Ações? Esses fundos possuem uma codificação similar aos 
códigos das ações, como por exemplo: AEFI11 e FCCQ11, que representa o FIP 
Conquest: 
 
 
A mecânica para investimentos nesses fundos é similar à do investimento 
em ações. Primeiramente é necessário escolher e abrir uma conta em uma 
corretora, caso ainda não possua. Em seguida, transferir recursos financeiros 
para a conta da corretora e depois, pelo home broker, lançar as ordens de 
compra e venda dos fundos utilizando os códigos dos ativos. 
Se você quer realizar investimentos indiretos em ações internacionais, no 
caso, o BDR. De forma similar aos demais, temos seu código, como o da 
empresa 3M: 
 
Para verificar todos BDRs listados no BM&FBovespa, basta acessar o 
link. 
Se você quiser investir em opções de ações, primeiramente, é 
interessante acessar o link 
<http://www.bmfbovespa.com.br/pt_br/servicos/market-data/consultas/mercado-
a-vista/opcoes/> para visualizar as opções de compra ou venda existentes para 
a empresa que deseja operar. Existem alguns filtros que facilitarão a pesquisa. 
 
 
16 
Com isso, você encontrará o código do ativo para realizar a operação. Por 
exemplo:
 
Mas cuidado. O investimento em opções é considerado um dos mais 
complexos. Por isso, para investir nesse mercado de opções o ideal é que se 
busque muito mais informações para entender bem a dinâmica. 
Vimos então que para investir nos vários produtos disponíveis na 
BM&FBovespa, basta ter uma conta numa corretora, que o acesso será viável. 
Vale lembrar que as corretoras oferecem produtos de renda fixa que, 
usualmente, não são oferecidos nas mesmas condições nos bancos em que 
possuímos conta corrente. Por isso, também vale a pena avaliar esses produtos 
antes de entrar na renda variável. Como você pode perceber, realizar essas 
etapas é fácil. O difícil é escolher os investimentos que trarão bons retornos. 
Diante dessas dificuldades, em alguns casos é interessante assinar ou 
contratar consultorias financeiras independentes, ou seja, que não possuam 
vínculos com instituições financeiras e corretoras. Atualmente, existem relatórios 
on-line, em que para se ter acesso, basta fazer sua assinatura, desde que com 
valores acessíveis, principalmente se essas informações auxiliarem o investidor 
a ter melhores retornos. 
Por isso, é de se pensar que um bom profissional, proativo, que planeja 
cenários de investimentos e antevê problemas futuros, incluindo a entrada e 
saída de investimentos nos melhores momentos,gerando assim redução de 
prejuízos ou aumento nos lucros, pode e deve ser muito valorizado. Imagine que 
você, tendo iniciado há poucos meses em uma empresa, percebe que poderiam 
ser implementadas diversas otimizações nos investimentos financeiros da 
empresa, gerando uma maior rentabilidade: isso seria sensacional. Ou ainda, a 
empresa necessita captar recursos via mercado de capitais e você poderá 
colaborar em todo o processo. Seria muito bom! 
Portanto, um bom gestor está sempre antevendo os problemas e os 
solucionando, sem deixar que eles surjam de fato. Ademais, ele busca sempre 
informações e conhecimento para tomar suas decisões. Busque ser esse ótimo 
gestor. 
 
 
 
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Espero que as aulas tenham adicionado novas reflexões e ampliado a sua 
visão. Eu me despeço aqui agradecendo a atenção e dizendo que foi uma 
satisfação promover esta jornada conjunta. Desejo muito sucesso para você, 
gestor e futuro gestor financeiro. 
Grande abraço. 
 
TROCANDO IDEIAS 
Caso você tenha visto algum termo ou algo que não ficou muito claro ou 
que desconheça o significado, busque aprender e descobrir. Hoje vivemos com 
acesso quase total a diversos tipos de informações, e podemos explorar tudo 
isso. Quem quer aprender sobre Marte, basta procurar na internet que 
encontrará desde muitas informações até várias fotos e vídeos. No que tange ao 
mercado financeiro e de capitais, não é diferente. Sempre busque conhecer! 
Estamos vivenciando diversas inovações, e uma das novas ondas são as 
fintechs (financial technology). Todas elas podem otimizar sua vida pessoal ou 
corporativa pensando no aspecto das finanças e investimentos. Por isso, 
devemos estar “antenados” com relação a essas novidades tecnológicas. O 
primeiro exemplo que damos é o banco virtual chamado Banco Original. Como 
ele não possui agências, seus custos são menores e, consequentemente, ele 
consegue oferecer melhores taxas e preços. Outra fintech é o Nubank, empresa 
que fornece cartões de crédito sem anuidade, com atendimento e software (app) 
diferenciado, entre outros benefícios. Além disso, até as corretoras já partiram 
para inovações como a Clear, corretora virtual. Por fim, existe a Youse, empresa 
de seguros que opera de forma diferente das tradicionais, com custos e preços 
menores. É isso, pessoal: a criatividade aliada à inovação e tecnologia pode 
facilitar nossas vidas. 
 
SÍNTESE 
Vimos que a análise fundamentalista é uma metodologia para avaliar o 
preço justo de uma ação, e se baseia em informações financeiras, 
macroeconômicas e outras. Também verificamos a análise técnica, como uma 
outra forma de avaliar o preço das ações com base nas movimentações do 
mercado, as variações dos preços. Para isso, os analistas utilizam gráficos e 
verificam tendências. Além disso, criam níveis de suporte e resistência. 
Estudamos ainda que os indicadores para investimento em ações podem auxiliar 
 
 
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na análise do preço de uma ação e favorecer em nossa decisão de compra ou 
venda. Ademais, conversamos sobre como investir em ações, sendo que, um 
dos passos fundamentais além da análise da ação, está a escolha da corretora. 
E para finalizar, compreendemos sobre como negociar outros produtos do 
mercado de capitais na BM&FBovespa. Dentre eles, os fundos de investimentos, 
BDRs e até opções de ações. 
 
REFERÊNCIAS 
BM&FBOVESPA. Disponível em: 
<http://www.bmfbovespa.com.br/pt_br/index.htm>. Acesso em: 24 mar. 2017. 
GUIAINVEST. Disponível em: <https://www.guiainvest.com.br>. Acesso em: 24 
mar. 2017. 
KERR, R. B. Mercado financeiro e de capitais. São Paulo: Pearson Prentice 
Hall, 2011. 
PEREIRA, C. L. Mercado de capitais. Curitiba: Intersaberes, 2013.