APOSTILA CPA10

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Sobre o CPA 10, CPA 20 e CEA
Caso você trabalhe, ou pretende trabalhar com a comercialização de produtos de investimento 
num banco, você precisará possuir uma das certificações da ANBIMA. Não existe uma certificação 
melhor e outra pior. A certificação você deve escolher de acordo com seu objetivo de carreira. Veja 
qual a certificação é mais adequada para suas ambições profissionais:
 Ɠ CPA 10
Qualquer profissional que trabalhe em banco com atendimento de cliente comercializando 
produtos de investimento precisará ser certificado na CPA 10.
 Ɠ CPA 20
Trata-se de uma certificação obrigatória para quem comercializa produtos de investimento 
para alta renda. Se você deseja trabalhar com profissionais de alta renda, a CPA 20 é mais 
recomendada. Tendo a CPA 20 você não precisará ter a CPA 10.
 Ɠ CEA
A CPA 10 e 20 permitem ao profissional explicar os produtos aos clientes e comercializa-
los, mas não dar recomendações de investimento. Caso sua intenção seja dar consultoria 
de investimento, você precisará ter a certificação CEA.
Para se preparar para a prova, você pode entender os conceitos ou decorar regras. Várias apostilas 
que vemos no mercado são longas, detalhando o conteúdo. Nossa abordagem é mais pragmática, 
passando para o aluno o conceito. Você vai conseguir deduzir qualquer regra se entender bem os 
conceitos. Nosso método de ensino são conceitos objetivos e aplicação prática com resolução de 
questões. Não falaremos de diversas regras para o aluno decorar e depois esquecer. Por isso, nossa 
apostila é mais objetiva, sem complicar e sim facilitar as coisas e se concentrar no que realmente 
é importante tanto para a prova, como para a sua utilização depois diante do cliente. Para facilitar 
mais ainda, trabalharemos com mais imagens do que texto, facilita a compreensão.
Também, estudamos profundamente durante os mais de 7 anos de existência do IFB o edital da 
ANBIMA. Não apenas pegamos o edital e passamos a teoria. Analisamos qual a melhor sequencia 
para a compreensão do aluno. Essa é uma das vantagens deste material, a sequencia é lógica, o 
que difere de um edital, que busca cumprir uma exigência da lei. Por exemplo, falamos dos produtos 
de investimento antes de falarmos de fundos de investimento. Fica mais fácil para o aluno entender 
fundos se já conhecer os produtos. Entretanto, por questões técnicas, o edital tem que inverter esses 
capítulos. Estamos sempre com o conteúdo atualizado e acompanhando as provas e o mercado, para 
poder passar o que será efetivamente exigido.
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As três certificações são focadas em produtos de investimento. Investimento é simples. Para investir 
dinheiro você tem só duas alternativas:
 ¶ Emprestar dinheiro para alguém. Isso é a chamada renda fixa. Você empresta o dinheiro para 
recebe-lo no futuro de volta, acrescido de juros. Esse juros podem ser prefixados (você sabe 
antes quanto irá receber) ou pós fixados (você saberá depois quanto vai receber). Logicamente 
sua maior preocupação neste caso é em receber o dinheiro. O governo é o melhor pagador de 
todos. Bancos também são excelentes pagadores. Empresas e pessoas físicas já tem mais risco 
de você sofrer com uma inadimplência.
 ¶ Ser dono de alguma coisa. Essa é a chamada renda variável. Quando você compra uma ação, 
por exemplo, você passa a ser dono de parte de uma empresa. Você espera que a empresa dê 
lucro e aí você ganha dinheiro, ou espera vender esse pedaço mais caro para outra pessoa, o 
que é chamado ganho de capital. Sua grande preocupação neste caso é a liquidez, ou seja, a 
facilidade que você terá para vender essa ação. A empresa dará lucro esse o mercado estiver 
bem, mas se não for bem, pode ser que o investidor não receba os lucros desejados.
INVESTIDOR
INVESTIMENTO
RENDA
FIXA
PRÉ OU PÓS 
FIXADOS
JUROS %
CAPITAL 
DE GANHO
LUCRO
NÃO RECEBER
DESVALORIZAÇÃO
NÃO CONSEGUIR 
VENDER
DESVALORIZAÇÃO
RENDA
VARIÁVEL
GANHOS RISCOS
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ÍNDICE
1. Sistema Financeiro
2. Economia e Finanças
3. Ética e Autorregulação 
4. Princípios de Investimento
5. Produtos Financeiros
6. Fundos de Investimento
09
23
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Introdução
Surgimento da Anbima
Entender o surgimento da Anbima não é matéria 
que cai no CPA 10, mas vai lhe ajudar, e muito, a 
responder diversas questões. Por isso, vamos 
contextualizar o cenário em que surgiu a Anbima, 
durante a crise de 1999, a última grande crise vivida 
pelo Brasil. Foi uma época que houve:
� Elevação da inflação e do desemprego.
� Calote da dívida dos estados e municípios.
� Quebra de alguns bancos.
� Elevação do dólar e da taxa de juros.
Dólar Taxa Selic
� Elevadas perdas de investidores, especialmente em fundos de investimento de renda fixa que, até 
então, eram considerados seguros.
� Alguns fundos perderam mais do que todo o patrimônio e muitos investidores foram chamados a 
pagar as dívidas deixadas pelos administradores.
 Ɠ
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Objetivos da Anbima
Existia desconhecimento por parte dos clientes, em 1999. Eles não sabiam, por exemplo, que renda 
fixa tem perdas, que o dono do fundo é o investidor, não o banco. Os bancos também não passavam 
as informações corretas, não existia padronização, impedindo que o cliente conseguisse comparar 
e entender os diferentes investimentos. Era como comprar um pacote de viagem sem saber se a 
viagem seria de avião, ônibus ou navio. Por isso, os grandes objetivos da Anbima são:
� Evitar perdas dos investidores por falta de conhecimento.
� Garantir que os bancos não escondam informação.
� Não permitir que clientes corram riscos se não estiverem dispostos a correr riscos.
� Proteger o mercado.
� Combater lavagem de dinheiro.
� A preocupação está com o risco, não com o retorno.
� Se os juros sobem, o valor do preço do ativo prefixado cai.
� Se o prazo (duration) do título é maior, o título cai mais.
� Câmbio e mídia não são preocupações da ANBIMA.
� Resposta mais completa, mas não radical.
 ¡ Isso deve ser decorado. Na dúvida, responda a questão que mais se aproxima 
desses conceitos. Decorando estas regras você garante 25% da prova.
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1. Sistema Financeiro
 ¡ Trata-se de um capítulo de nível de dificuldade médio. Você deverá enfrentar 4 questões 
deste capítulo na prova. O objetivo é acertar 3 destas 4 questões (75% do capítulo).
1.1 Objetivo do Sistema
Existem diversos sistemas financeiros, estamos acostumados com bancos comerciais (ou dealers), 
mas existe sistema para bancos de investimento, corretoras, seguradoras e previdência. Não importa 
o tipo, o funcionamento de um sistema financeiro sempre obedece ao modelo abaixo:
 
ÓRGÃO 
REGULADOR
APLICADOR
LIQUIDEZ
INSTITUIÇÃO
FINANCEIRA
TOMADOR DE
EMPRÉSTIMO
� Aplicador (ou unidade superavitária): possui dinheiro.
� Tomador (ou unidade deficitária): precisa de dinheiro.
� InstituiçãoFinanceira: intermedeia o negócio entre aplicador e tomador.
� Órgão Regulador: regula e fiscaliza o mercado.
� Liquidez: mecanismo que garante que o aplicador resgate o dinheiro a qualquer momento. No caso 
do mercado bancário, quem garante a liquidez é o mercado interbancário. O mercado interbancário 
é uma operação de empréstimos entre bancos que estão sem dinheiro e os bancos que estão com 
dinheiro sobrando. Esse empréstimo pode ser garantido em títulos públicos (vai gerar a Taxa Selic) 
ou CDI (Certificados de depósitos interbancários, que vai gerar a Taxa DI).
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1.2 Entidades do Sistema Financeiro
O organograma do sistema financeiro é o descrito abaixo. Importante saber que o conselho monetário 
nacional define a meta de inflação e é o órgão máximo do sistema financeiro. Trata-se de um órgão 
normativo. O Bacen executa a política monetária definida pelo COPOM (comitê de Política Monetária) 
e supervisiona os bancos comerciais. 
CMN
Conselho Monetário Nacional 
Ministro Fazenda 
Ministro do Planejamento 
Presidente do BACEN
COPOM
Comitê de Política Monetária
CVM
Comissão de Valores Mobiliários
META DE INFLAÇÃO
OU META DO IPCA
META DA SELIC 
Entidades
Executivas
Órgãos Normativos
BACEN
Banco Central Brasil
Corretoras e
Distribuidoras
Bancos Comerciais
Bancos de
Investimentos
Fundos de
Investimentos
Bolsas de
Valores
CDB
CDI
Órgãos Reguladores
e Fiscalizadores
Mecanismos
de Liquidez
TAXA SELIC OVER
Importante saber que o Conselho Monetário Nacional - CMN define a meta de inflação e é o órgão 
máximo do sistema financeiro. Trata-se de um órgão normativo ou deliberativo. 
O Comitê de Política Monetária – COPOM, se reúne a cada 6 semanas para definir a taxa Selic Meta 
(taxa que o governo pretende pagar quando captar recursos).
O Banco Central do Brasil BACEN executa a política monetária definida pelo COPOM (Comitê 
de Política Monetária), supervisiona os bancos comerciais e efetua operações de redesconto que 
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representa o empréstimo concedido aos bancos. Por fim, convoca os bancos dealers, grandes 
bancos, e realiza o leilão de títulos públicos federais, (open market) e nesse mercado é definida a 
taxa Selic Over. 
Já a Comissão de Valores Mobiliários CVM fiscaliza o Mercado de Capitais e nele estão inseridos: as 
Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários (intermediam negócios com ações de empresas de capital 
aberto, commodities – produtos extraídos da natureza e realiza IPO – abertura de capital de uma 
empresa), as Bolsas de Valores (disponibiliza o sistema de negociação às corretoras), os Bancos de 
Investimentos (que vendem fundos de investimentos e efetuam financiamentos de médio e longo 
prazos) e os Fundos de Investimento.
A estrutura de seguradoras e previdência é muito similar a dos bancos comerciais. Tem um órgão 
normativo e uma entidade fiscalizadora. Atenção para a diferença entre previdência aberta e fechada. 
Previdência aberta é aquela que os bancos vendem aos clientes. Previdência fechada (ou provada, 
ou complementar) é restrita a funcionários de uma empresa ou a entidades de classe. 
PREVIC
Superintendência Nacional de 
Previdência Complementar
SUSEP
Superintendência Nacional de
Previdência Complementar
Previdência 
Fechada
Previdência 
Aberta
Seguros
Órgãos 
 Normativos
Órgãos Reguladores 
e Fiscalizadores
CNPC
Conselho Nacional de Previdência
Complementar
Entidade
Executiva
Resseguros Longo Prazo
Mecanismos de
Liquidez
Comercializada 
ao público
Benefício dado
pelas empresas
aos funcionários
Longo Prazo
CNSP
Conselho Nacional de Seguros Privados
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1.3 Leilão de títulos públicos (Open Market)
Participam bancos comerciais e de investimentos, como compradores, e o Banco Central, como 
vendedor. O banco central irá vender títulos para o banco que oferecer a taxa o mais perto possível 
da meta definida pelo COPOM. Quando o governo não precisa de dinheiro emprestado, o poder 
do Banco Central é superior. Entretanto, quando o governo precisa do dinheiro, ele pode ter de 
concordar em pagar taxas mais elevadas. 
O BACEN faz o open Market por três motivos:
1. O BACEN quer incentivar ou restringir a economia
2. O BACEN que controlar a taxa SELIC
3. O governo precisa de dinheiro emprestado
1.4 Taxas de Referência do Mercado 
O mercado usa como referências algumas taxas. Estas taxas sempre são definidas num leilão 
aberto ao mercado. As mais importantes são a SELIC e o CDI, que servem de benchmark 
para renda fixa; e Ibovespa, que serve de benchmark para renda variável. Mas existem 
outras:
1. Selic (Over) – média das taxas negociadas em leilões de títulos públicos. O COPOM decide 
apenas a meta da taxa SELIC, não a taxa efetiva.
2. DI – média dos empréstimos entre bancos durante um dia.
3. TBF – pouco usada – média de CDBs pré-fixados para 30 a 35 dias dos 30 maiores bancos.
4. TR – TBF menos um redutor.
5. TJLP – Decreto do CMN. Únida não definida pelo mercado.
6. Ibovespa – procura refletir a variação de 80% dos negócios da BOVESPA.
7. IBrX 50 – reflete a variação das 50 ações de maior liquidez da BOVESPA.
8. PTax – taxa de câmbio, calculada com a variação do dólar de D-1.
1.5 Banco Múltiplo
Um banco múltiplo é aquele é um banco comercial e/ou ou de investimento mais alguma coisa.
Banco Comercial Corretora, seguradora, etc
BANCO 
MÚLTIPLO
BANCO 
MÚLTIPLOBanco Investimento Corretora, seguradora, etc+
+ =
=
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1.6 Câmaras de Liquidação e Custódia
As Câmaras de Liquidação e Custódia (clearing house) tem como principal objetivo reduzir o impacto 
do risco de liquidação física e financeira dos ativos que são negociados no mercado financeiro.
AS PRINCIPAIS SÃO:
� CBLC
Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia 
Registra, liquida e custodia as ações.
� CETIP
Central de Títulos Privados 
Registra os títulos púbicos estaduais e municipais e títulos privados
� SELIC
Sistema Especial de Liquidação e Custódia
Registra os títulos púbicos federais
1.7 Sistema de Pagamentos Brasileiros
Trata-se de um sistema para fazer a liquidação (pagamento) de clientes de bancos diferentes. Esta 
liquidação pode ser feita por:
� Cheques – 1 dia para compensar, 2 dias para devolver (outros estados 7 dias).
� Boleto – 1 dia para compensar.
� DOC (abaixo de R$5 mil) – 1 dia para compensar. 
� TED (acima de R$ 250) – mesma hora! (a partir de maio será qualquer valor).
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1.8 Códigos de autorregulação da Anbima
A Anbima é uma entidade de autorregulação, portanto não tem poder de criar leis e normas (isso 
cabe a CVM). Participa da Anbima quem quer. Nem todos os bancos participam, mas quem participa 
deve seguir os códigos abaixo:
Fundos de Investimentos
Aumentar a qualidade e a disponibilidade da informação
Private Bank ou mercado doméstico
Requisitos mínimos para prestação desse serviço
Oferta pública de distribuição de ações
Análise de documentos, anúncios e publicidade
Programa de Certificação Continuada
Conduta no desempenho das atividades
Serviços Qualificados ao Mercado de Capitais
Custódia, contabilidade e controladoria de ativos e passivos
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 Ň Questões
1. É um sistema de transferênciade recursos, utilizado para reduzir o risco sistêmico do 
mercado bancário.
a) CBLC
b) CETIP
c) SPB
d) SELIC
2. O Banco Central é responsável por:
a) Determinar a Taxa Selic Meta
b) Realizar operações de redesconto
c) Promover o funcionamento das bolsas de valores
d) Fiscalizar o mercado de títulos e valores mobiliários
3. A Selic faz a custódia de:
a) Todos os títulos públicos
b) Títulos públicos federais
c) Títulos privados
d) CDBs e RDBs
4. Assinale a alternativa INCORRETA:
a) O Conselho Monetário Nacional é o órgão máximo do Sistema Financeiro Nacional
b) A Superintendência de Seguros Privados fiscaliza as seguradoras e as empresas de previdência privada 
fechada
c) O Ministro da Fazenda preside o Conselho Monetário Nacional
d) O Conselho Nacional de Seguros Privados normatiza as atividades de previdência privada aberta 
5. Uma clearing tem a função de:
a) Reduzir o risco de mercado
b) Reduzir o risco de liquidez.
c) Definir todos os preços negociados no mercado
d) A liquidação de compra e venda dos títulos
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6. Compete à Anbima:
a) A legislação sobre o mercado de fundos de investimento
b) A legislação sobre o mercado de ações
c) Criar procedimentos que permitam a autorregulação do mercado de capitais
d) Criar procedimentos que permitam a autorregulação do mercado cambial
7. É responsável por executar as medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios econômi-
cos. 
a) ANBIMA
b) BACEN
c) CVM
d) CMN
8. É responsável pelas operações no open Market, com o objetivo de controlar a política monetária
a) CMN
b) BNDES
c) TESOURO NACIONAL
d) BACEN
9. Qual das operações não é permitido para uma corretora de valores?
a) Comprar metais preciosos
b) Operar na bolsa de valores
c) Captar depósito à vista
d) Fazer operações de IPO
10. Marque a alternativa correta:
a) Os fundos de investimento são fiscalizados pela CVM
b) Os fundos de investimento são fiscalizados pela CVM e pela ANBIMA
c) A CVM e o BACEN fiscalizam toda emissão de títulos e valores mobiliários
d) A ANBIMA e o BACEN fiscalizam a emissão de títulos e valores mobiliários e os fundos de investimento
11. Entre as atividades da CVM, podemos destacar:
a) Negociar títulos públicos federais
b) Fiscalizar títulos públicos federais
c) Dar transparência do mercado de capitais
d) Fiscalizar instituições financeiras
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12. O valor máximo do DOC é de:
a) R$ 249,99
b) R$ 999,99
c) R$ 4.999,99
d) R$ 2.999,99
13. O principal objetivo do código de autorregulação de fundos de investimentos da Anbima é: 
a) Propor requisitos mínimos para a prestação deste serviço
b) Análise de documentos, anúncios e publicidade
c) Conduta do desempenho das atividades dos profissionais certificados
d) Aumentar a qualidade e a disponibilidade das informações
14. Instituição que realiza operações de captação e financiamento de médio e longo prazo.
a) Banco de investimento
b) Banco Múltiplo somente com carteira comercial
c) Um Banco Dealer
d) Uma corretora de valores
15. Para ser um banco múltiplo, um banco obrigatoriamente terá que ter uma carteira:
a) de poupança
b) comercial
c) de desenvolvimento
d) de seguros
16. A Taxa Selic over é determinada pelo:
a) COPOM
b) MERCADO
c) BACEN
d) CMN
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 Ň Respostas
Em itálico são os comentários. Em negrito e destaque estão as respostas corretas.
1) É um sistema de transferência de recursos, utilizado para reduzir o risco sistêmico do mercado 
bancário:
a) CBLC � Tem esta função de liquidação, mas para o mercado de capitais. Também faz a custódia de 
ações e derivativos (exceto Swap)
b) CETIP � Trata-se de uma câmara de custódia de títulos privados e públicos estaduais e municipais.
c) SPB. � Transferência de recursos é sinônimo de liquidação. Liquidação no sistema bancário é feito 
através do SPB (sistema de pagamentos brasileiro) e no mercado de capitais através da CBLC.
d) SELIC � Trata-se de uma câmara de custódia de títulos públicos federais.
2) O Banco Central é responsável por
a) Determinar a taxa Selic Meta. � Função do COPOM.
b) Realizar operações de redesconto.
c) Promover o funcionamento das bolsas de valores � Função da CVM.
d) Fiscalizar o mercado de títulos e valores mobiliários � Função da CVM.
3) A Selic faz a custódia de:
a) Todos os títulos públicos. � Títulos públicos estaduais e municipais são custodiados na CETIP.
b) Títulos públicos federais.
c) Títulos privados. � São custodiados na CETIP.
d) CDBs e RDBs. � São títulos de bancos, portanto, privados, custodiados na CETIP.
4) Assinale a alternativa INCORRETA:
a) O Conselho Monetário Nacional é o órgão máximo do Sistema Financeiro Nacional. � Correto, é a 
maior entidade
b) A Superintendência de Seguros Privados fiscaliza as seguradoras e as empresas de previdência 
privada fechada.
c) O Ministro da Fazenda preside o Conselho Monetário Nacional. � Correto, é a pessoa mais impor-
tante da economia, interferindo em todos os órgãos fiscalizadores.
d) O Conselho Nacional de Seguros Privados normatiza as atividades de previdência privada aberta. 
� Correto, o CNSP é o par de seguros do CMN. O CMN é composto pelo Ministro da fazenda, Presi-
dente do Bacen. – Estão abaixo o Bacen e a CVM.
Previdência aberta: Vendida a qualquer um: Itaú prev, BB prev. – Regulado pela SUSEP.
Previdência fechada: Vendida a uma classe. Petros, Aeros, sócios de sindicatos, entidades de 
classe. Regulado pela PREVIC.
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5) Uma clearing tem a função de:
a) Reduzir o risco de mercado. 
b) Reduzir o riso de liquidez.
c) Definir todos os preços negociados no mercado. � Isso é função dos mercados, que são livres para 
determinar preço
d) A liquidação de compra e venda dos títulos � Uma clearing é uma câmaras de liquidação garantem 
a compra e venda dos títulos, evitando o risco de contraparte (uma das duas partes não honrar o 
compromisso). São câmaras de liquidação (clearings), a CBLC, o SPB, entre outros.
6) Compete à Anbima:
a) A legislação sobre o mercado de fundos de investimento. � CVM.
b) A legislação sobre o mercado de ações � CVM.
c) Criar procedimentos que permitam a autorregulação do mercado de capitais. � A Anbima não 
faz lei, apenas autorregulação.
d) Criar procedimentos que permitam a autorregulação do mercado cambial
7) É responsável por executar as medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios 
econômicos. 
a) Anbima
b) BACEN � O Banco Central é responsável pela fiscalização e pela correção de desequilíbrios 
econômicos como elevação da inflação, alterações cambiais, excesso ou escassez de liquidez na 
economia.
c) CVM
d) CMN
8) É responsável pelas operações no open Market, com o objetivo de controlar a política monetária
a) CMN
b) BNDES
c) Tesouro Nacional � Emite títulos públicos, mas não faz as operações.
d) BACEN � O open Market é o leilão de títulos públicos entre bancos dealers e o Banco Central.
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9) Qual das operações não é permitido para uma corretora de valores?
a) Comprar metais preciosos
b) Operar na bolsa de valores
c) Captar depósito à vista � Apenas bancos comerciais podem fazer captação à vista. Corretoras 
negociam ativos financeiros, desde ações e títulos públicos até metais preciosos como ouro.
d) Fazer operações de IPO
10) Marque a alternativa correta:
a) Os fundosde investimento são fiscalizados pela CVM � Assuntos relacionados ao mercado de 
capitais competem à CVM
b) OS fundos de investimento são fiscalizados pela CVM e pela ANBIMA
c) A CVM e o BACEN ficalizam toda emissão de títulos e valores mobiliários
d) A ANBIMA e o BACEN fiscalizam a emissão de títulos e valores mobiliários e os fundos de investi-
mento
11) Entre as atividades da CVM, podemos destacar:
a) Negociar títulos públicos federais � É responsabilidade do BACEN.
b) Fiscalizar títulos públicos federais � É responsabilidade do BACEN.
c) Dar transparência do mercado de capitais
d) Fiscalizar todas as instituições financeiras � É responsabilidade do BACEN, SUSEP e CVM, depen-
dendo do tipo.
12) O valor máximo do DOC é de:
a) R$ 249,99
b) R$ 999,99
c) R$ 4.999,99
d) R$ 2.999,99
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13) O principal objetivo do código de autorregulação de fundos de investimentos da Anbima é: 
a) Propor requisitos mínimos para a prestação deste serviço � Este é o código do private bank.
b) Análise de documentos, anúncios e publicidade � Este é o código de distribuição e oferta pública 
de ações.
c) Conduta do desempenho das atividades dos profissionais certificados � Este é o programa de 
certificação continuada.
d) Aumentar a qualidade e a disponibilidade das informações
14) Instituição que realiza operações de captação e financiamento de médio e longo prazo
a) Banco de investimento
b) Banco Múltiplo somente com carteira comercial � Bancos comerciais fazem empréstimos de curto 
prazo. Só poderá fazer isso se tiver uma carteira de investimento.
c) Um Banco Dealer � Bancos dealers são bancos autorizados a operar no Open Market. Podem ser 
comerciais e de investimento. 
d) Uma corretora de valores � Não faz empréstimos, apenas intermedia compra e venda de ativos fi-
nanceiros.
15) Para ser um banco múltiplo, um banco obrigatoriamente terá que ter uma carteira:
a) de poupança
b) comercial
c) de desenvolvimento
d) de seguros
Para ser banco múltiplo, o banco deve ser dealer, ou seja, ter uma carteira comercial ou de investimento, 
mais alguma outra carteira
Banco Comercial + Poupança = Banco Múltiplo
Banco Investimento + Corretora = Banco Múltiplo
Banco Comercial = Banco Comercial (não é banco múltiplo)
Poupança + Seguradora + Arrendamento + Desenvolvimento ≠ Banco Múltiplo
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16) A Taxa Selic over é determinada pelo:
a) COPOM � Determina a taxa Selic meta.
b) MERCADO
c) BACEN � Gerencia o Open Market para tentar bater a meta da Taxa Selic.
d) CMN � Determina a meta de inflação.
� O CMN determina a meta de inflação.
� O COPOM determina a meta da taxa Selic (Taxa Selic Meta).
� O mercado determina a taxa Selic real (Taxa Sellic over) através do open Market, leilão de títulos 
públicos entre o Banco Central e os bancos dealers.
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2. Economia e Finanças
 ¡ É um capítulo onde também teremos 6 questões na prova. Quem fez administração 
ou economia, ou acompanha frequentemente o noticiário econômico, verá que o capítulo 
é fácil. Porém, apesar de fácil, seu conteúdo é extenso. O objetivo é acertar 5 questões 
desta parte (80%).
2.1 Inflação
Trata-se de um aumento de preços. A inflação pode ser causada, entre outros motivos, por escassez 
de oferta ou aumento na demanda. No Brasil, existem vários índices de inflação, entre os quais, 
podemos destacar os dois principais:
� IPCA
Oficial, medido pelo IBGE. Apenas consumo das famílias.
Medido entre o dia 1 e 30 de cada mês.
� IGP-M
Medido pela FGV. Leva em conta também a inflação para empresas e construção civil.
IGP-M = Atacado + Consumo + Construção Civil
IGP-M = IPA (60%) + IPC (30%) + INCC (10%)
Medido entre o dia 21 e 20 de cada mês de referência.
2.2 PIB
PIB - soma dos valores agregados.
R$ 0,20 R$ 0,80 R$ 3,00 TOTAL: R$ 4,00
Cada grupo agregou um valor para o produto. A soma de todos os valores agregados de todos os 
produtos é o PIB. No Brasil é medido trimestralmente.
Foto: Kompania Piwowarska via Visual hunt / CC 
BY-NC-ND
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PIB pela ótica do consumo (das despesas) – tudo o que é consumido de produtos brasileiros é igual 
a tudo que é vendido. É mais fácil calcular e serve para analisar políticas econômicas.
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Famílias
Consumo (C)
Empresas
Investimento (I)
Governo
Gastos (G)
Exportação
Exportação (N) 
Importação
 Importação (X)+ + + -
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CC BY-SA
Foto: Blog do Planalto via VisualHunt 
/ CC BY-NC
Foto: San Diego International Airport via 
Visualhunt.com / CC BY-NC-ND
Entretanto, aumento no PIB leva ao aumento na demanda, e consequentemente na inflação. Para 
evitar isso, o plano real determinou três políticas econômicas que controlam a inflação.
2.3 Políticas econômicas
Política Monetária
Empréstimos dos bancos
Taxa Selic meta
Consulsório
Redesconto
Política Cambial
Balança pagamentos
Controle de taxa de câmbio - 
atualmente flutuante suja
(com intervenções do Bacen)
Política Fiscal
Impostos e Gastos
Superavit primário
Superavit Nominal
x
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Política monetária
A política monetária é controlada pelo Banco 
Central e visa reduzir ou ampliar a concessão 
de crédito por parte dos bancos. Para isso, o 
Bacen dispõe de 3 dispositivos:
a) Aumento da taxa de juros do redesconto 
– pouco usada pois os bancos no Brasil pouco 
recorrem a pegar empréstimos junto ao Banco 
Central.
b) Aumento do compulsório – compulsório 
é quando parte do dinheiro depositado pelos 
clientes não pode ser emprestado pelos 
bancos. Se o compulsório é maior, os bancos terão menos dinheiro para emprestar, o que reduz a 
capacidade do consumidor comprar e das empresas investirem.
c) Venda de títulos públicos – se o banco central vender títulos públicos no Open Market para os 
bancos, os bancos terão menos dinheiro para emprestar aos seus clientes.
 
Além dos 3 dispositivos, o COPOM pode aumentar a meta da Taxa SELIC que será perseguida pelo 
BACEN, causando uma medida restritiva, pois os bancos terão mais interesse em emprestar para o 
governo e os juros ao consumidor e empresas serão mais elevados.
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Famílias
Consumo (C)
Empresas
Investimento (I)
Governo
Gastos (G)
Exportação
Exportação (N) 
Importação
 Importação (X)+ + + -
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Outra ação restritiva é a elevação da meta da Taxa Selic. O Copom (conselho de política monetária) 
aumenta a meta, o que deixa os bancos mais interessados em emprestar para o governo, e portanto, 
menos interessados em emprestar para os clientes (consumidores e empresas). 
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O CMN, conselho monetário 
nacional determina a meta 
de inflação (IPCA). O Copom, 
para bater a meta de inflação, 
determina uma meta para a 
taxa Selic. O Bacen procura 
bater a meta Selic nas suas 
negociações com bancos 
no open market. A Taxa 
SELIC serve de referência 
paraas demais taxas do 
mercado, como a Taxa DI 
e a TR. Toda execução das 
políticas monetária e cambial 
é feita pelo BACEN e corrige 
desequilírios. 
Política cambial
A política cambial faz com que o Banco Central tente controlar a inflação através da cotação do 
dólar. Quando mais valorizado o real, mais restritiva a política cambial, o que reduz a inflação, mas 
também reduz o PIB, pois as exportações irão cair e as importações subir.
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Famílias
Consumo (C)
Empresas
Investimento (I)
Governo
Gastos (G)
Exportação
Exportação (N) 
Importação
 Importação (X)+ + + -
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Sem a interferência do BACEN, o dólar é influenciado pela balança de pagamentos do Brasil, 
que segue a seguinte lógica:
EXPORTAÇÃO
TURISMO, FRETES, ROYALTIES, LUCROS
DOAÇÕES INTERNACIONAIS
INVESTIMENTOS DIRETOS INVESTIMENTOS INDIRETOS
IMPORTAÇÃO BALANÇACOMERCIAL
BALANÇA DE
SERVIÇOS
TRANSFERÊNCIAS
UNILATERAIS
SALDO DE TRANSAÇÕES CORRENTES
SALDO DA BALANÇA DE PAGAMENTOS RESERVASINTERNACIONAIS
 
No regime de câmbio flutuante limpo, o BACEN não intervem na política cambial. O Brasil adota 
o regime de câmbio flutuante sujo, ou seja, o BACEN interfere no mercado usando as reservas 
internacionais. Até 1999 o Brasil adotava o regime de bandas cambiais, ou câmbio fixo, onde o BACEN 
garantia uma cotação do dólar, independente do resultado da balança de pagamentos. 
Quanto mais saldo na balança de pagamentos, mais o BACEN acumula reservas internacionais e 
consequentemente mais terá recursos para gerenciar a política cambial.
Política fiscal
A política fiscal não depende mais do Banco Central, mas sim do governo através do ministro do 
planejamento e do ministro da fazenda. Quando o governo tem superávit primário ele arrecada mais 
impostos do que gasta, ou seja, tira dinheiro das famílias e das empresas e não recoloca na economia 
através de gastos públicos. Isso reduz o PIB, e consequentemente a inflação, gerando uma política 
fiscal restritiva. Quando há déficit, o governo gasta mais do que arrecada, isso pressiona a inflação, 
mas aumenta o PIB.
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Famílias
Consumo (C)
Empresas
Investimento (I)
Governo
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As contas públicas podem ser vistas através de uma equação simples:
+ TRIBUTOS
- GASTOS DO GOVERNO
- JUROS
SUPERÁVIT (DÉFICIT) PRIMÁRIO OU PÚBLICO
SUPERÁVIT (DÉFICIT) NOMINAL
O superávit nominal serve para o governo guardar para pagamento da dívida. Quanto maior o superávit, 
mais poder tem o governo para controlar a inflação pela política fiscal e monetária.
 
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2.4 Finanças
 ¡ Finanças é um conteúdo mais complexo para quem não é investidor. A parte de matemática 
financeira é muito extensa, mas a maioria das questões é sobre taxa equivalente. A tabela 
abaixo deve ser suficiente para você responder as questões da prova.
Matemática financeira
Trata-se de um conteúdo longo, levaria mais de dois dias apenas para estudar este tópico. Apesar 
de estar no edital, a ANBIMA apenas cobra a questão de taxa equivalente, ou a diferença entre juro 
real e juros simples demonstrado na tabela.
Juros Composto Juros Simples
Rende mais por mais de 1 período Rende mais por menos de 1 período
Investimentos, parcelados Cheque Especial, Descontos
Taxa equivalente = ((1+i)n - 1) x 100 Tx Equivalente = i x n
Taxa real
TAXA NOMINAL
TAXA REAL
INFLAÇÃO
A taxa real é a taxa nominal
descontada a inflação.
Fórmula:
(1+Tx Nominal) / (1+ Inflação) - 1
Mercado primário e secundário
MERCADO
PRIMÁRIO
MERCADO
SECUNDÁRIO
Títulos, ações. Títulos, ações.
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� Mercado Primário: fora da bolsa. Trata-se de onde as empresas e governo buscam recursos 
diretamente com os investidores vendendo títulos e ações.
� Mercado Secundário: é o mercado da bolsa, trata-se de local onde um investidor revende títulos 
e ações para outros investidores. Fundamental para garantir a liquidez do mercado primário. Se não 
existisse mercado secundário, um acionista teria de ter uma ação para o resto da vida.
1.4.4. WACC e Alavancagem 
Não é um assunto intuitivo, mas para uma empresa é mais barato usar recursos de terceiros (bancos) a 
recursos próprios (sócios). Além de vantagem tributária de fazer isso, pois empréstimos são descontados 
como despesas, o sócio sempre tem uma exigência de juros mais elevadas. Basta ver que um investidor 
de ações exige um retorno maior que um investidor de CDB. Isso está atrelado ao risco de ser sócio de 
um negócio.
Entretanto, quando a empresa se torna muito endividada, ela tem uma elevada alavancagem financeira, 
sua capacidade de pagamento cai e o risco aumenta, fazendo com que novos empréstimos tenham 
juros mais elevados, até o limite dos bancos não emprestarem mais. Por isso, as empresas buscam 
um equilíbrio entre custo de capital (preferencialmente de terceiros) e alavancagem financeira.
WACC - Custo de Capital 
Próprio
Alavancagem Financeira Baixo custo de WACC, mas 
elevado risco de crédito - tem 
muitas obrigações à pagar.
Capital de terceiros - Juro Baixo
Capital de próprio - Juro Alto
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 Ň Questões
1) São integrantes na conta de serviços da balança de pagamentos?
I – Pagamento de juros da dívida
II – Pagamento de royalties
III – Pagamento de despesas com turismo
IV – Pagamento da dívida externa
Estão corretos:
a) I apenas.
b) I e IV apenas.
c) II e III apenas.
d) I, II e III apenas.
2) Quando a inflação tende a subir além da meta definida pelo CMN, o COPOM:
a) Irá aumentar o compulsório.
b) Irá aumentar a taxa de redesconto.
c) Irá aumentar a meta da Taxa Selic.
d) Irá interferir na taxa de câmbio.
3) O cálculo do IGPM é:
a) 60% IPC, 30% IPA e 10% INCC.
b) 60% IPA, 30% IPC e 10% INCC.
c) 50% IPC, 50% IPA e 10% INCC.
d) 50% IPA, 30% INCC e 20% IPC.
4) No mercado primário:
a) São negociados pela primeira vez títulos e ações.
b) São realizadas operações da Bolsa de Valores.
c) É onde investidores trocam títulos e ações entre si.
d) São negociadas apenas debêntures.
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5) O COPOM
a) Define a taxa SELIC over.
b) Monitora o IGPM.
c) Define a taxa DI.
d) Define a taxa SELIC meta.
6) O índice oficial de inflação é:
a) O IGPM, medido pela FGV.
b) O IPCA, medido pelo IBGE.
c) O IPCA, medido pela FGV.
d) O IGPM, medido pela FIPE.
7) Um investidor fez uma aplicação a uma taxa de 2% a.m. Qual a taxa de juros que ele receberá 
após 10 meses?
a) 1,02x10
b) 0,02x10
c) 1,0210 − 1
d) 0,0210 − 1
8) Um investidor fez uma aplicação a uma taxa de 20% a.a. Qual a taxa de juros que ele receberá 
após 10 meses?
a) 1,210 − 1
b) 1,210/12 − 1
c) 0,2x10/12
d) 0,210 − 1
9) Uma aplicação teve rendimento de 16% e inflação de 10%. Podemos afirmar que o investidor 
recebeu,de taxa real.
a) 16%
b) 6%
c) Menos de 6%
d) Mais do que 6%
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10) O cálculo do PIB na ótica das despesas é igual a, sabendo que:
C = Consumo
I = Investimento
G = Governo
NX= Exportação Líquidas (exportação-importação)
a) C-I+G+NX
b) C+I+G-NX
c) C+I+G+NX
d) C-I-G+NX
11) A taxa calculada com base em empréstimos interbancários:
a) SELIC.
b) TR.
c) DI.
d) TJLP.
12) O comitê de política monetária (COPOM), se reúne para definir a Taxa SELIC meta e seu even-
tual viés. O viés será executado:
a) Pelo BACEN.
b) Pelo COPOM.
c) Pelo CMN.
d) Pelo TESOURO NACIONAL.
13) O índice de preço que mais afeta o IGPM é:
a) IPCA.
b) IPC.
c) INCC.
d) IPA.
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14) O produto interno bruto (PIB):
a) Não considera produção de serviços.
b) É calculado pela FGV.
c) Somente é calculado pelo prazo de um ano.
d) Mede o total de produção do país em determinado período.
15) Uma medida de política monetária que pode ser usada pelo Banco Central de forma restritiva é:
a) Comprar títulos no Open Market.
b) Reduzir a Taxa de Redesconto.
c) Aumentar o compulsório.
d) Aumentar a Taxa SELIC meta.
16) O tipo de política cambial vigente no Brasil é:
a) Câmbio fixo.
b) Bandas cambiais.
c) Flutuante Limpo.
d) Flutuante sujo.
17) Como instrumento de política monetária o COPOM define
a) A Taxa SELIC meta.
b) A Taxa SELIC over.
c) O PIB.
d) A meta de inflação.
18) Se um país exportou mais bens do que importou, a balança comercial foi:
a) Superavitária.
b) Deficitária.
c) Maior que a balança de pagamentos.
d) Criou uma política cambial restritiva.
19) No mercado secundário:
a) A taxa de câmbio é fixa.
b) São negociadas somente ações de segunda linha.
c) O emissor capta recursos para seus investimentos.
d) Ocorre a liquidez do mercado primário e a transferência de títulos entre investidores.
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20) Uma empresa está reduzindo seu capital próprio e aumentando o de terceiros. Esta empresa 
está:
a) Reduzindo o custo ponderado de capital WACC, causando maior risco para a empresa.
b) Reduzindo no Custo Ponderado de Capital (WACC), causando um menor risco para empresa.
c) Aumentando no Custo Ponderado de Capital (WACC), causando um maior risco para empresa.
d) Uma aumento no Custo Ponderado de Capital (WACC), causando um menor risco para empresa.
 Ň Respostas
Em itálico são os comentários. Em negrito e destaque são as respostas corretas.
1) São integrantes na conta de serviços da balança de pagamentos?
I – Pagamento de juros da dívida
II – Pagamento de royalties
III – Pagamento de despesas com turismo
IV – Pagamento da dívida externa
Estão corretos:
a) I apenas.
b) I e IV apenas.
c) II e III apenas.
d) I, II e III apenas.
� Pagamento de dívida externa está na conta de capital, não na conta de serviços, que inclui juros, 
royalties, turismo, fretes, remessa de lucros
2) Quando a inflação tende a subir além da meta definida pelo CMN, o COPOM:
a) Irá aumentar o compulsório. � Política monetária, mas função do BACEN.
b) Irá aumentar a taxa de redesconto. � Política monetária, mas função do BACEN.
c) Irá aumentar a meta da Taxa Selic.
d) Irá interferir na taxa de câmbio. � Política cambial, função do BACEN.
� O COPOM determina apenas a meta da Taxa Selic suficiente para bater a meta de inflação. As 
demais medidas da política monetária são de responsabilidade do BACEN.
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3) O cálculo do IGPM é:
a) 60% IPC, 30% IPA e 10% INCC
b) 60% IPA, 30% IPC e 10% INCC
c) 50% IPC, 50% IPA e 10% INCC
d) 50% IPA, 30% INCC e 20% IPC
4) No mercado primário:
a) São negociados pela primeira vez títulos e ações.
b) São realizadas operações da Bolsa de Valores. � Bolsa opera no mercado secundário.
c) É onde investidores trocam títulos e ações entre si. � Este é o mercado secundário.
d) São negociadas apenas debêntures. � Todos os títulos são negociados no mercado primário.
5) O COPOM:
a) Define a taxa SELIC over. � Isso é definido pelo mercado no Open Market.
b) Monitora o IGPM. � Monitora o IPCA.
c) Define a taxa DI. � Definido pelo mercado, através de negociação de empréstimos entre bancos.
d) Define a taxa SELIC meta.
6) O índice oficial de inflação é:
a) O IGPM, medido pela FGV.
b) O IPCA, medido pelo IBGE.
c) O IPCA, medido pela FGV.
d) O IGPM, medido pela FIPE.
7) Um investidor fez uma aplicação a uma taxa de 2% a.m. Qual a taxa de juros que ele receberá 
após 10 meses?
a) 1,02x10
b) 0,02x10
c) 1,0210− 1
d) 0,0210 − 1
 � Taxa= (1+ i)n -1.
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8) Um investidor fez uma aplicação a uma taxa de 20% a.a. Qual a taxa de juros que ele receberá 
após 10 meses?
a) 1,210 − 1
b) 1,210/12 − 1
c) 0,2x10/12
d) 0,210 − 1
 � Taxa= (1+ i)n -1.. Lembre-se que para reduzir o período é necessário elevar pela divisão, ou seja, 
preciso da taxa de 10 meses e tenho a taxa de 12 meses, portanto, 10/12
9) Uma aplicação teve rendimento de 16% e inflação de 10%. Podemos afirmar que o investidor 
recebeu, de taxa real.
a) 16%
b) 6%
c) Menos de 6%
d) Mais do que 6%
 � A fórmula da taxa real é (1+taxa nominal) / (1+inflação) - 1. Não será pedida a conta, mas é 
importante saber que o resultado desta equação é menor do que Taxa Nominal – Inflação. O resultado 
é cerca de 5,45%.
10) O cálculo do PIB na ótica das despesas é igual a, sabendo que:
C = Consumo
I = Investimento
G = Governo
NX= Exportação Líquidas (exportação-importação)
a) C-I+G+NX
b) C+I+G-NX
c) C+I+G+NX
d) C-I-G+NX
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11) A taxa calculada com base nos empréstimos interbancários:
a) SELIC. � Calculada com base nos títulos públicos negociados no Open Market
b) TR. � Calculada com base nos empréstimos à prazo
c) DI.
d) TJLP. � Decretado pelo governo
� A TR é calculada com base nos CDBs prefixados de 30 a 35 dias dos 30 maiores bancos menos um 
redutor.
12) O comitê de política monetária (COPOM), se reúne para definir a Taxa SELIC meta e seu 
eventual viés. O viés será executado:
a) Pelo BACEN.
b) Pelo COPOM.
c) Pelo CMN.
d) Pelo Tesouro Nacional.
� O COPOM define a meta da Taxa Selic para bater a meta de inflação. Caso determine um viés, 
o BACEN passa a ter autorização de trabalhar com uma taxa SELIC mais alta (em caso de viés de 
alta) ou mais baixa (caso de viés de baixa) que a meta.
13) O índice de preço que mais afeta o IGPM é
a) IPCA � Trata-se de outro índice, concorrente ao IGPM, calculado pelo IGBE.
b) IPC
c) INCC
d) IPA
� IGPM = 60% IPA (Atacado); 30% IPC (consumo); 10% INCC (Construção Civil).
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14) O produto interno bruto (PIB):
a) Não considera produção de serviços. � Considera tudo que é produzido.
b) É calculado pela FGV. � Calculado pelo IBGE.
c) Somente é calculado pelo prazo de um ano. � Calculado trimestralmente.
d) Mede o total de produção do país em determinado período.
15) Uma medida de política monetária que pode ser usada pelo Banco Central de forma restritiva 
é:
a) Comprar títulos no Open Market. � Aumenta a oferta de crédito, política expansionista. 
b) Reduzir a Taxa de Redesconto. � Aumenta a oferta de crédito, política expansionista. 
c) Aumentar o compulsório.
d) Aumentar aTaxa SELIC meta. � Não é atribuição do BACEN, mas sim do COPOM.
16) O tipo de política cambial vigente no Brasil é:
a) Câmbio fixo. � O dólar não varia.
b) Bandas cambiais. � O dólar só varia dentro de uma faixa determinada pelo BACEN
c) Flutuante Limpo. � O BACEN não intervém
d) Flutuante sujo. � O BACEN intervém para fazer política econômica.
17) Como instrumento de política monetária o COPOM define
a) A Taxa SELIC meta.
b) A Taxa SELIC over. � Definida pelo mercado, através do Open Market
c) O PIB. � Seria bom, mas não dá, quem define é o mercado.
d) A meta de inflação. � Definido pelo CMN
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18) Se um país exportou mais bens do que importou, a balança comercial foi:
a) Superavitária.
b) Deficitária. � Isso acontece quando se importa mais do que se exporta
c) Maior que a balança de pagamentos. � Não dá para afirmar, a balança comercial faz parte 
da balança de pagamentos, juntamente com balança de serviços, transferências e a conta 
capital
d) Criou uma política cambial restritiva. � Isso gera uma política expansionista.
19) No mercado secundário:
a) A taxa de câmbio é fixa.
b) São negociadas somente ações de segunda linha. � São negociadas ações de primeira e 
segunda linha.
c) O emissor capta recursos para seus investimentos. � Isso é mercado primário
d) Ocorre a liquidez do mercado primário e a transferência de títulos entre investidores.
20) Uma empresa está reduzindo seu capital próprio e aumentando o de terceiros. Esta 
empresa está:
a) Reduzindo o custo ponderado de capital WACC, causando maior risco para a empresa
b) Reduzindo no Custo Ponderado de Capital (WACC), causando um menor risco para empresa;
c) Aumentando no Custo Ponderado de Capital (WACC), causando um maior risco para empresa;
d) Uma aumento no Custo Ponderado de Capital (WACC), causando um menor risco para em-
presa;
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3. Ética e Autorregulação
 ¡ Este é o capítulo onde as 10 regras da Anbima mostradas na primeira página mais 
se aplicam. É um capítulo fácil. Prepara-se para cerca de 8 questões deste capítulo e 
você deve buscar acertar 90% (7 questões). Objetivos principais deste capítulo são:
 � Proteger o cliente.
 � Garantir qualidade.
 � Prever tudo de errado que possa acontecer.
 � Analisar o cliente.
3.1 Perfil do investidor
O perfil de investimento depende de 4 variáveis: 
 � Idade � Mais novo, mais risco.
 � Horizonte do investimento � mais longo, mais risco.
 � Conhecimento � mais conhecimento, mais risco.
 � Tolerância ao risco � mais tolerância, mais risco.
 
Para analisar o perfil do investidor, deve-se aplicar um questionário perguntando sobe cada uma das 
variáveis acima. Este questionário sempre é aplicado quando o cliente faz uma aplicação moderada 
ou agressiva em fundos de investimentos.
Cliente quer 
aplicar em fundos
Questionário
(Vale 360 dias)
Agressivo
Moderado
Conservador
Caso não concorde, o cliente pode assinar um formulário de oposição ao API, dizendo que ele não 
concorda com a análise.
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Além disso, o investidor pode ser classificado como:
 a) Qualificado � possui mais de R$ 1 milhão em aplicações financeiras, mediante assitura 
de formulário. Instituições Financeiras e Certificados no CEA, CFP, AAI ou CNPI.
 b) Profissional � possui mais de R$ 10 milhões em aplicações financeiras.
3.2 Princípios éticos
 � Integridade � cliente pode confiar.
 � Objetividade � imparcial, vender o que é bom para o cliente.
 � Competência � conhece o que está vendendo.
 � Confidencialidade � informações do cliente são confidenciais.
 � Profissionalismo � ajudar os outros, trabalhar o melhor possível. Ser digno e cortês.
 � Probidade � não permite que aconteça conflito de interesses.
 � Diligência � cumprir o que foi acordado.
 � Conhecimento do cliente � conhecer o cliente (know your costumer).
3.3 Autorregulação de fundos de investimento
Nem todos os fundos e bancos são filiados à Anbima. Os fundos e instituições filiadas devem ter, 
segundo o código de autorregulação da Anbima:
 � Termo de adesão � deve constar 
 � Regulamento � todo regulamento do fundo em linguagem jurídica.
 � Lâmina � uma página com as informações mais importantes, como carteira, objetivo, 
gestor, riscos e histórico de rentabilidade.
 � Ciência de Risco � apenas para fundos que operam mais de 50% da carteira em títulos 
de empresas de direito privado (capital fechado) ou pessoas físicas. 
 � A divulgação de rentabilidade tem que ser demonstrada ao mês, no ano de exercício e 
no período de 12 meses.
 � Tem que praticar chinese wall, que é a separação total de recursos entre recursos do banco e do 
cliente.
 � Todos os fundos associados da ANBIMA tem que seguir estes critérios e colocar o selo 
ANBIMA nos materiais de divulgação.
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3.4 Marcação a Mercado
Os fundos filiados à Anbima também são obrigados a fazer a marcação a mercado. Deve-se, 
diariamente, avaliar quanto vale cada título do fundo e determinar o valor da cota. O objetivo é que 
o investidor saiba diariamente quanto ele tem em dinheiro no fundo de maneira atualizada. Desta 
forma o investidor não tem surpresas e também impede que exista transferência de riqueza entre os 
investidores de um mesmo fundo.
100 PETR4 100 VALE5 1 NTN-F PL 
TOTAL
Valor da 
Cota (500 
cotas)Valor Unit Valor total Valor Unit Valor total Valor Unit Valor total
1/jun R$ 20 R$ 2.000 R$ 40 R$ 4.000 R$ 2.000 R$ 2.000 R$ 8.000 R$ 16,00
2/jun R$ 22 R$ 2.200 R$ 45 R$ 4.500 R$ 2.000 R$ 2.000 R$ 8.700 R$ 17,40
3/jun R$ 18 R$ 1.800 R$ 35 R$ 3.500 R$ 2.000 R$ 2.000 R$ 7.300 R$ 14.60
4/jun R$ 18 R$ 1.800 R$ 35 R$ 3.500 R$ 2.200 R$ 2.200 R$ 7.500 R$ 15,00
5/jun R$ 18 R$ 1.800 R$ 35 R$ 3.500 R$ 2.200 R$ 1.800 R$ 7.100 R$ 14,20
Valor da cota = valor de mercado de todos os títulos do fundo de investimento (patrimônio líquido) 
dividido pelo número de cotas.
A marcação a mercado é calculada pelo custodiante do fundo. Entretanto, atenção, a responsabilidade 
e divulgação é do Administrador do fundo. 
3.5 Lavagem de dinheiro
Qualquer transação ou cadastro estranho, diferente do comum, se não bem-explicado, é um indício 
de lavagem de dinheiro e deve ser comunicado ao Coaf (gerente avisa o compliance do banco, que 
avisa o Banco Central, o qual avisa o Coaf em até 24 horas). 
Lavagem de dinheiro não é sonegar impostos, é o movimento oposto. Trata-se de um ganho ilegal, 
que paga os impostos, simulando uma operação lícita. Já a pena para esse crime é de multa e 
reclusão.
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São obrigatórias as informações aos COAF, por intermédio do SISBACEN:
R$ 10 mil, se superar, avisar R$ 10 mil, sempre avisar Arquivar 5 anos de transações e cadastro
Além disso, deve ser informado qualquer indício de lavagem de dinheiro.
Foto: Drriss & Marrionn via VisualHunt.
com / CC BY-NC-SA
O Coaf não é polícia, representa um órgão de inteligência financeira. Ele avisa a polícia sob a suspeita 
de lavagem de dinheiro. A polícia é quem investiga e o tribunal é quem julga. O Coaf apenas analisa 
os dados, aplica penas administrativas (encerrar a conta, avisar o compliance dos bancos) e avisa 
a polícia.
 
O Coaf também não se comunica com a Receita Federal. Lavagem de dinheiro tem como objetivo 
transformar um dinheiro ganho de forma ilegal em dinheiro aparentemente legal. Desta forma, o 
criminoso está querendo pagaros impostos e não sonegar.
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Os crimes de lavagem de dinheiro são:
� Colocação � depósitos pequenos, de R$9.990.
� Ocultação � transferir dinheiro de uma conta para outra, em bancos diferentes, por meio de 
cheques, doc, transferências.
Distribuidor de Alimentos
Restaurante
Posto de Gasolina
Transportadora
� Integração � simulação de compra e venda de empresas fantasmas de atividades regulares.
Distribuidor de Alimentos
Restaurante
Posto de Gasolina
Transportadora
 
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 Ň Questões
1) Um gerente que obriga o cliente a investir R$ 7 mil em uma aplicação como condição para 
liberar um financiamento de R$ 20 mil, feriu o princípio?
a) Integridade.
b) Confidencialidade.
c) Probidade.
d) Competência.
2) Atuar de maneira a criar falsas expectativas ao cliente com relação à aplicação em um deter-
minado fundo de investimento é uma violação ao princípio da:
a) Integridade.
b) Confidencialidade.
c) Coerência.
d) Competência.
3) A Anbima instituiu o Código de Autorregulação dos Fundos de investimento e:
a) Complementou a legislação em vigor.
b) Substituiu a legislação em vigor.
c) Possibilitou ao administrador optar por qual legislação seguir.
d) Informou mudanças no programa de certificação continuada.
4) Em um questionário realizado com o objetivo de avaliar a capacidade do investidor em assu-
mir riscos, o tempo até a aposentadoria:
a) Quanto maior, maior sua capacidade de assumir riscos.
b) Quanto maior, menor sua capacidade de assumir riscos.
c) Não há relação entre tempo até a aposentadoria e capacidade de assumir riscos.
d) A capacidade de assumir riscos está relacionada ao perfil do investidor, não a sua idade ou tempo até a 
aposentadoria.
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5) Um investidor faz depósitos regulares na sua conta corrente de R$ 5.000,00. Em determinado 
mês, recebe uma TED de R$ 500.000,00 e no mês seguinte, realiza uma transferência para sua 
conta em Bahamas. A Instituição Financeira deve:
a) Solicitar o bloqueio do depósito junto ao Banco Central das Bahamas.
b) Comunicar o fato ao ministério público ou a polícia.
c) Comunicar o fato para a CVM.
d) Comunicar o fato ao COAF.
6) O cálculo da marcação a mercado dos ativos leva em conta:
a) O prazo médio dos ativos da carteira.
b) O preço de aquisição dos ativos.
c) O preço de mercado dos ativos.
d) O último preço negociado dos ativos
7) Um cliente solicita uma transferência de R$ 1.000.000,00 para uma conta de terceiros e liquida 
a operação em espécie. O banco?
a) Informa imediatamente ao Bacen através do Sisbacen.
b) Solicita autorização ao BACEN.
c) Informa a transferência à comissão interna do banco, somente.
d) Não é obrigado informar ao Bacen por se tratar de transferência eletrônica.
8) De acordo com o princípio da objetividade, na prestação de serviço o profissional deve
a) Ser intelectualmente honesto e imparcial.
b) investigar e conhecer seu cliente.
c) proteger os interesses de seu empregador.
d) comunicar o seu erro, caso ocorra.
9) O código de autorregulação da Anbima para certificação continuada objetiva:
a) Promover os melhores resultados nos exames da ANBIMA.
b) Promover a concorrência leal entre os bancos e os profissionais.
c) Promover a ética e a capacidade técnica de quem comercializa investimentos.
d) Dar transparência ao mercado de fundos de investimento.
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10) O perfil de investimento de um determinado cliente
a) Nunca muda.
b) Não pode ser mensurável.
c) Pode se alterar ao longo do tempo.
d) É mensurável através de entrevista do gerente.
11) O selo da Anbima no material promocional do fundo de investimento serve para:
a) Garantir a qualidade do fundo de investimento
b) Garantir a rentabilidade do fundo de investimento
c) Garantir que o fundo de investimento obedece ao código de autorregulação da Anbima
d) Garantir qualidade do administrador e do gestor do fundo de investimento
12) Ao receber um conselho do gerente do banco para aplicar em bolsa, um investidor 
analisou que não é um bom negócio, pois a bolsa de valores foi a pior aplicação do 
ano anterior. A afirmação está:
a) Correta, pois a bolsa de valores tem elevado risco, e por isso se torna um mau investimento
b) Correta, pois se a bolsa de valores foi um mau investimento no passado, a tendência é que 
continue sendo
c) Incorreta, pois o mercado de bolsa de valores sempre apresenta o melhor rendimento em 
prazos superiores a um ano
d) Incorreta, pois a rentabilidade do futuro da bolsa de valores depende de fatores econômicos
13) Um cliente, jovem, que sempre manteve aplicações em ações, pretende utilizar R$ 100 mil 
para dar entrada num imóvel novo daqui há 6 meses. Ele deve aplicar:
a) Aplicações moderadas, com taxas pré-fixadas
b) Aplicações arrojadas em ações ou fundos de ações
c) Uma carteira diversificada, com ações, fundos multimercados e renda fixa
d) Aplicações conservadoras, como CDBs pós fixados
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14) As fases do crime de lavagem de dinheiro obedecem a seguinte ordem:
a) Integração, ocultação e colocação
b) Integração, colocação e ocultação
c) Colocação, ocultação e integração
d) Colocação, integração e ocultação
15) Um gestor de um fundo de investimentos resgatou o valor que tinha aplicado num fundo de 
investimento que ele mesmo faz a gestão. O fato gerou prejuízo ao fundo. Ele:
a) Feriu o princípio da probidade.
b) Feriu o princípio da integridade.
c) Feriu o princípio da objetividade.
d) Feriu o princípio da confidencialidade.
16) Marcação a mercado é uma:
a) Cláusula que deve ser incluída obrigatoriamente nos prospectos de fundos de investimento, alertando 
sobre a possibilidade de perda liquidez dos ativos.
b) prática em que as avaliações dos ativos refletem os preços que são transacionados no mercado.
c) operação por meio da qual o banco realiza no mercado de derivativos o hedge dos fundos de investimento 
que administra.
d) metodologia destinada a apurar o preço médio dos principais ativos de renda fixa transacionados no 
mercado.
17) Um profissional financeiro indica o nome de um cliente para um corretor de imóveis. O cliente 
gosta de investir em imóveis. O profissional está infringindo o princípio
a) Objetividade.
b) Integridade.
c) Profissionalismo.
d) Confidencialidade.
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18) Fabiano tem o perfil agressivo para investimentos. Ele pretende viajar dentro de um ano, com-
prar uma casa em 5 anos e se aposentar em 30 anos. Ele:
a) Deve buscar investimentos arrojados, compatíveis com seu perfil.
b) Deve buscar investimentos mais arrojados apenas para comprar uma casa e se aposentar.
c) Deve buscar investimentos mais arrojados para a viagem, pois a aposentadoria e a casa são assuntos 
mais sérios, que exigem maior conservadorismo.
d) Deve ser conservador ou moderado em suas aplicações, pois tem projetos bem definidos para a execu-
ção dos projetos.
19) Um cliente compra uma joia numa joalheria por R$ 15.000 em dinheiro, proveniente de cor-
rupção na prefeitura de sua cidade. Podemos afirmar que:
a) Trata-se da fase de colocação do crime de lavagem de dinheiro.
b) Trata-se da fase de ocultação do crime de lavagem de dinheiro.
c) Trata-se da fase de integração do crime de lavagem de dinheiro.
d) Caso ocorresse numainstituição financeira, seria crime de lavagem de dinheiro.
20) A imparcialidade na oferta de produtos de investimento é uma característica que um 
profissional segue no princípio:
a) Da objetividade
b) Da competência
c) Da Integridade
d) Da confiança
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 Ň Respostas
Em itálico são os comentários. Em negrito e destaque são as respostas corretas.
1) Um gerente que obriga o cliente a investir R$ 7 mil em uma aplicação como condição para 
liberar um financiamento de R$ 20 mil, praticou uma?
a) Integridade.
b) Confidencialidade.
c) Probidade.
d) Competência.
� Só não seria venda casada caso o gerente permitisse que o cliente fizesse a aplicação em 
qualquer banco e deixa-se como garantia da operação de crédito.
2) Atuar de maneira a criar falsas expectativas ao cliente com relação à aplicação em um deter-
minado fundo de investimento é uma violação ao princípio da:
a) Integridade
b) Confidencialidade.
c) Coerência
d) Competência
� Integridade � cliente pode confiar.
� Objetividade � imparcial, vender o que é bom para o cliente.
� Competência � conhece o que está vendendo.
� Probidade � não permite que aconteça conflito de interesses.
� Confidencialidade � informações do cliente são confidenciais.
� Profissionalismo � ajudar os outros, trabalhar o melhor possível. 
� Diligência � cumprir prazos razoáveis.
� Conhecimento do cliente � conhecer o cliente.
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3) A Anbima instituiu o Código de Autorregulação dos Fundos de investimento e:
a) Complementou a legislação em vigor.
b) Substituiu a legislação em vigor.
c) Possibilitou ao administrador optar por qual legislação seguir.
d) Informou mudanças no programa de certificação continuada. � Esse é o código de Autorregulação 
de certificação continuada.
� Autorregulação complementa as leis.
4) Em um questionário realizado com o objetivo de avaliar a capacidade do investidor em assu-
mir riscos, o tempo até a aposentadoria:
a) Quanto maior, maior sua capacidade de assumir riscos.
b) Quanto maior, menor sua capacidade de assumir riscos.
c) Não há relação entre tempo até a aposentadoria e capacidade de assumir riscos.
d) A capacidade de assumir riscos está relacionada ao perfil do investidor, não a sua idade ou tempo 
até a aposentadoria.
Pode assumir mais risco: � Pessoas mais novas; � Maior horizonte de investimento
� Maior conhecimento de investimentos; � Maior tolerância ao risco.
5) Um investidor faz depósitos regulares na sua conta corrente de R$ 5.000,00. Em determinado 
mês, recebe uma TED de R$ 500.000,00 e no mês seguinte, realiza uma transferência para sua 
conta em Bahamas. A Instituição Financeira deve:
a) Solicitar o bloqueio do depósito junto ao Banco Central das Bahamas
b) Comunicar o fato ao ministério público ou a polícia
c) Comunicar o fato para a CVM
d) Comunicar o fato ao COAF
6) O cálculo da marcação a mercado dos ativos leva em conta:
a) O prazo médio dos ativos da carteira
b) O preço de aquisição dos ativos
c) O preço de mercado dos ativos
d) O último preço negociado dos ativos
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7) Um cliente solicita uma transferência de R$ 1.000.000,00 para uma conta de terceiros e liqui-
da a operação em espécie. O banco?
a) Informa imediatamente ao Bacen através do Sisbacen
b) Solicita autorização ao BACEN
c) Informa a transferência à comissão interna do banco, somente
d) Não é obrigado informar ao Bacen por se tratar de transferência eletrônica
8) De acordo com o princípio da objetividade, na prestação de serviço o profissional deve:
a) Ser intelectualmente honesto e imparcial.
b) investigar e conhecer seu cliente. � Este é o princípio do Know Your Costumer
c) proteger os interesses de seu empregador. � Isso é contra o princípio da integridade
d) comunicar o seu erro, caso ocorra. � Isso é princípio do profissionalismo
9) O código de autorregulação da Anbima para certificação continuada objetiva:
a) Promover os melhores resultados nos exames da ANBIMA.
b) Promover a concorrência leal entre os bancos e os profissionais. � Este é um objetivo da ANBIMA, 
não da certificação continuada
c) Promover a ética e a capacidade técnica de quem comercializa investimentos.
d) Dar transparência ao mercado de fundos de investimento. � Este é o objetivo do código de autor-
regulação dos fundos de investimento
10) O perfil de investimento de um determinado cliente
a) Nunca muda.
b) Não pode ser mensurável. � Mensurado pelo questionário de API
c) Pode se alterar ao longo do tempo.
d) É mensurável através de entrevista do gerente. � Através do questionário de API
 � O perfil muda, por isso o questionário de API é aplicado a cada 360 dias.
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11) O selo da Anbima no material promocional do fundo de investimento serve para:
a) Garantir a qualidade do fundo de investimento.
b) Garantir a rentabilidade do fundo de investimento
c) Garantir que o fundo de investimento obedece ao código de autorregulação da Anbima.
d) Garantir qualidade do administrador e do gestor do fundo de investimento.
12) Ao receber um conselho do gerente do banco para aplicar em bolsa, um investidor analisou 
que não é um bom negócio, pois a bolsa de valores foi a pior aplicação do ano anterior. A 
afirmação está:
a) Correta, pois a bolsa de valores tem elevado risco, e por isso se torna um mau investimento.
b) Correta, pois se a bolsa de valores foi um mau investimento no passado, a tendência é que continue sendo.
c) Incorreta, pois o mercado de bolsa de valores sempre apresenta o melhor rendimento em prazos superiores 
a um ano.
d) Incorreta, pois a rentabilidade do futuro da bolsa de valores depende de fatores econômicos.
13) Um cliente, jovem, que sempre manteve aplicações em ações, pretende utilizar R$ 100 mil 
para dar entrada num imóvel novo daqui há 6 meses. Ele deve aplicar:
a) Em aplicações moderadas, com taxa pré-fixada.
b) Em aplicações arrojadas, em ações ou fundos de ações.
c) Uma carteira diversificada, com ações, fundos multimercados e renda fixa.
d) Aplicações conservadoras, CDBs pós fixados.
 � Aplicações com horizonte curto tem que ser em títulos conservadores. 
14) As fases do crime de lavagem de dinheiro obedecem a seguinte ordem:
a) Integração, ocultação e colocação.
b) Integração, colocação e ocultação.
c) Colocação, ocultação e integração.
d) Colocação, integração e ocultação.
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15) Um gestor de um fundo de investimentos resgatou o valor que tinha aplicado num fundo de 
investimento que ele mesmo faz a gestão. O fato gerou prejuízo ao fundo. Ele:
a) Feriu o princípio da probidade
b) Feriu o princípio da integridade
c) Feriu o princípio da objetividade
d) Feriu o princípio da confidencialidade
 � Houve um conflito de interesse e o gestor priorizou 
16) Marcação a mercado é uma:
a) Cláusula que deve ser incluída obrigatoriamente nos prospectos de fundos de investimento, alertando 
sobre a possibilidade de perda liquidez dos ativos.
b) Prática em que as avaliações dos ativos refletem os preços que são transacionados no 
mercado.
c) Operação por meio da qual o banco realiza no mercado de derivativos o hedge dos fundos de investi-
mento que administra.
d) Metodologia destinada a apurar o preço médio dos principais ativos de renda fixa transacionados no 
mercado.17) Um profissional financeiro indica o nome de um cliente para um corretor de imóveis. O cliente 
gosta de investir em imóveis. O profissional está infringindo o princípio
a) Objetividade. � Não vender o que é bom para o cliente
b) Integridade. � Não ser honesto e imparcial com o cliente
c) Profissionalismo. � Não falar mau dos outros
d) Confidencialidade.
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18) Fabiano tem o perfil agressivo para investimentos. Ele pretende viajar dentro de um ano, com-
prar uma casa em 5 anos e se aposentar em 30 anos. Ele:
a) Deve buscar investimentos arrojados, compatíveis com seu perfil.
b) Deve buscar investimentos mais arrojados apenas para comprar uma casa e se aposentar.
c) Deve buscar investimentos mais arrojados para a viagem, pois a aposentadoria e a casa são assuntos 
mais sérios, que exigem maior conservadorismo.
d) Deve ser conservador ou moderado em suas aplicações, pois tem projetos bem definidos para a execução 
dos projetos.
� Independente do projeto, investidor agressivo com prazo de investimento longo deve 
buscar investimentos arrojados, como ações. Esta questão leva o aluno a errar por causa de 
opiniões pessoais.
19) Um cliente compra uma joia numa joalheria por R$ 15.000 em dinheiro, proveniente de cor-
rupção na prefeitura de sua cidade. Podemos afirmar que:
a) Trata-se da fase de colocação do crime de lavagem de dinheiro.
b) Trata-se da fase de ocultação do crime de lavagem de dinheiro.
c) Trata-se da fase de integração do crime de lavagem de dinheiro.
d) Caso ocorresse numa instituição financeira, seria crime de lavagem de dinheiro.
 � Casas de Câmbio, joalherias, lojas de artigos de luxo, veículos, imobiliárias tem as mesmas 
responsabilidades na identificação do crime de lavagem de dinheiro que os bancos
20) A imparcialidade na oferta de produtos de investimento é uma característica que um 
profissional segue no princípio:
a) Da objetividade. � Vender o que é bom para o cliente
b) Da competência. � Saber o que está vendendo
c) Da Integridade. � Cliente pode confiar.
d) Da confiança. � Não existe
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4. Princípios de Investimento
 ¡ Trata-se de um capítulo que aborda os conceitos de risco e retorno. É um conteúdo curto, 
mas que confunde no momento da prova. Você vai precisar conhecer muito bem todos 
os riscos e as formas de medir o retorno. Além disso, este capítulo também é exigido nas 
questões de fundos de investimento e produtos financeiros. Lembre-se, a Anbima surgiu 
porque as pessoas não conheciam os riscos, por isso, essa é uma grande preocupação para 
a prova. Você deve enfrentar 7 questões deste capítulo, que tem um nível de dificuldade 
médio, portanto vamos mirar em acertar 5 questões (70%).
RE
TO
RN
O
RISCO
A B
C
Princípio da dominância: quanto maior o risco maior 
tem de ser o retorno. Para um mesmo risco, melhor 
a aplicação com melhor retorno. Para o mesmo 
retorno, melhor a que tem menor risco. O gráfico 
abaixo mostra o princípio da dominância em gráfico. 
A aplicação A é a melhor de todas.
4.1 Benchmark
Benchmark = índice de comparação. Serve para comparar a aplicação com um indicador, que 
podem ser:
� DI, Selic, IMA S – renda fixa pós fixada.
� IMA – Índice de Mercado Anbima (IMA B, IMA C, IRF) – renda fixa prefixada.
� Ibovespa, IBrX50 – renda variável.
� Câmbio – PTAX.
IGPM, IPCA, são indexadores, servem para corrigir o valor de um título. Não confundir com o 
benchmark, que é um índice para comparação. A PTAX pode ser um indexador, quando serve para 
corrigir o valor de um título como a NTN-D, ou um benchmark, quando é utilizada como parâmetro 
para uma aplicação em fundos cambiais.
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4.2 Retorno
O retorno é medido pela rentabilidade, que pode ser:
PASSADO
Rentabilidade observada
FUTURO
Rentabilidade esperada
A rentabilidade também pode ser mostrada da seguinte forma:
� Rentabilidade Absoluta: um número puro, por exemplo, este CDB rendeu 0,8% a.m. Trata-
se de um prefixado, a rentabilidade é conhecida e não depende do benchmark, pode apenas ser 
comparada. No prefixado o investidor tem certeza de quanto vai resgatar no final, mas no meio não 
tem certeza, pode até mesmo perder.
� Rentabilidade Relativa: um número demonstrado em relação a um benchmark, por exemplo, 
este CDB rendeu 90% do CDI. Trata-se de um pois fixado, a rentabilidade não é conhecida, vai variar 
conforme o benchmark. O investidor não sabe quanto vai retirar, mas sabe que é sempre positivo. 
Por isso, aplicações pós fixadas são mais seguras.
4.3 Risco
Atenção que o risco não é perder, risco é não receber a rentabilidade esperada.
Investidor ganhou menos
que o esperado = risco
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O risco também está associado com a incerteza, quanto maior a incerteza maior o risco:
A BOLSA
VAI SUBIR! SERÁ?
 
Existem 3 tipos de risco: liquidez, crédito e mercado.
� Liquidez = Vender um título rapidamente pelo valor justo.
Risco de Liquidez 
Dificuldade de transformar uma aplicação pelo preço de mercado.
VENDE-SE
 
Ninguém consegue vender um imóvel no mesmo dia, pelo preço de mercado. 
Ou tem que por à venda e esperar um comprador, ou precisa vender bem 
abaixo do valor justo. Essa perda é causada pelo risco de liquidez. Imóvel tem 
elevado risco de liquidez.
 
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Risco de liquidez é muito comum no mercado de ações. Vejamos os exemplos abaixo:
Cotação Melhor oferta Cotação Melhor oferta Cotação Melhor oferta
R$22,90 R$22,90 R$11,51 R$11,50 R$43,00 R$40,75
O investidor não perde nada 
se quiser vender na hora. A 
ação tem baixíssimo risco de 
liquidez.
Investidor perde R$0,01 por 
ação se quiser vender na 
hora (menos de 1%). Baixo 
risco de liquidez.
Investidor perde R$2,25 por 
ação se quiser vender na 
hora (quase 5%). Alto risco de 
liquidez.
Risco de Crédito
� Trata-se do risco de uma dívida ou parte dela não ser paga.
� Ações não têm risco de crédito.
� Por definição, o menor risco do país é do governo. É o chamado risco soberano. CDBs de bancos 
de grande porte também têm baixíssimo risco de crédito. 
� CDBs de bancos pequenos e debêntures e notas promissórias tem elevado risco de crédito. 
Garantias mitigam (reduz) o risco de crédito.
� O risco de cross default é o risco de vencimento cruzado, ou seja, um mau pagador na pessoa 
física tende a ser um mau pagador na pessoa jurídica também. Uma pessoa que tem um marido mau 
pagador, tende a ser má pagadora também.
� O risco de contraparte se caracteriza por uma das duas partes não cumprir o combinado. Por 
exemplo, ao comprar um imóvel na planta a construtura promete entregar num prazo. A obra atrasa 
e é entregue apenas 1 ano depois. A pessoa sofreu com o risco de contraparte, pois apesar de ter 
recebido, não foi no prazo combinado. Câmaras de liquidação como a CBLC e o SPB eliminam o 
risco de contraparte. 
� O risco de crédito é medido por rating (A é o melhor pagador, H o pior). São agências de rating 
Fitch, Moods, Standard and Poors e no Brasil o Serasa. Grande bancos podem ser agência de rating.
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Risco de Mercado
O risco de mercado é aquele que não há como prever. Quando o investidor compra uma ação que 
tem pouca negociação, ele sabe que está correndo o risco de liquidez e, quando um investidor