AP3 2017.2 Fundamentos de Finanças

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Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Avaliação Presencial – AP3 
Período - 2017/2º 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
Todos os cálculos deverão estar demonstrados. Resposta correta sem evidenciação ou com desenvolvimento errado serão 
desconsideradas. 
 
1ª QUESTÃO (2,5 pontos) Admita um retorno de 14,0% para a carteira de mercado e de 6,0% para títulos livres de risco. O 
desvio-padrão da carteira de mercado é de 0,051962. Determinada ação J possui um desvio-padrão de 0,11 e um coeficiente de 
correlação com o mercado de 0,50. Pede-se determinar, com base no modelo do CAPM, a taxa de retorno requerida da ação J. 
Retorno esperado (exigido) da ação com base nos fundamentos de mercado: 
Solução 
KM = 14,0% RF = 6,0% 
MK

= 0,051962 
JK

= 0,11 
JM KK

= 0,50 
KJ = RF + βJ × (KM – RF) 
2
var
MK
MKkK
iânciaco




 
JMJM KKKK
 
JMKK
variância-Co
 
JM KK
variância-Co
= 0,50 × 0,051962 × 0,11 = 0,00285791 
002700,0
00285791,0
)051962,0(
00285791,0
2

= 1,05848 
 
KJ = 6,0% + 1,058× (14,0 – 6,0%) = 6,0% + 1,058 × 8,0% = 6,0% + 8,464% = 14,46% 
 
 
2ª QUESTÃO (2,5 pontos) Rosana quer criar uma carteira com o mesmo risco do mercado e tem $ 1.500.000 para investir. 
Dadas essas informações, preencha o restante do quadro a segui: 
Ativo Investimento Beta 
Ação W $ 220.000 0,65 
Ação Y 300.000 1,20 
Ação Z 1,25 
Ativo livre de risco 
Solução: O beta da carteira de mercado é igual a 1,0. Então, o beta da carteira a ser criada tem que ser 
igual a 1,0. → BetaPortfolio= 1,00 
O que sobra para investir na Ação Z e no Ativo livre de risco: $ 1.500.000 - $220.000 - $300.000 = $ 
980.000 
Considerando: x = Ação Z (Ativo de Risco) e $ 980 – x = Ativo livre de risco 
bwb j
n
1j
jp 

 
Beta da carteira, BetaPortfolio= 1,00 Beta do ativo livre de risco = 0 
bP = (wW × bW) + (wY × by) + (wZ× bZ) + (wAtivo livre de risco × bAtivo livre de risco) 
1,00 = 
)0
500.1$
980$
()25,1
500.1$
()20,1
500.1$
300$
()85,0
500.1$
220$
( 


xx
 
1,00 × $1.500= ($ 220 × 0,65) + ($ 300 × 1,20) + (x × 1,25) + 0 
$ 1.500 = $ 143 + $ 360 + 1,25x 
$ 997 = 1,25 x 
25,1
997$
x
= $ 797,60 
Investimento na Ação Z = 797.600; 
Investimento no Ativo livre de risco = $ 980.000 – x 
Investimento no Ativo Livre de Risco = $ 980.000 - $ 797.600 = $ 184.400 
Ativo Investimento Beta 
Ação W $ 220.000 0,65 
Ação Y 300.000 1,20 
Ação Z 797.600 1,25 
Ativo livre de risco 184.400 0 
 
 
3ª QUESTÃO (2,5 pontos) Você está avaliando a possibilidade de compra de uma pequena empresa que está atualmente 
distribuindo dividendos no valor $ 0,85. Com base em um estudo de oportunidades de investimento com risco similar, você 
deve obter uma taxa de retorno de 18% na compra proposta. Como não se sente muito seguro a respeito dos fluxos de caixa 
futuros, você decide estimar o valor da ação da empresa usando diversas hipóteses possíveis sobre a taxa de crescimento dos 
fluxos de caixa. 
a. Qual será o valor da ação se houver previsão de que os fluxos de caixa crescerão à taxa de 0% ao ano para sempre? 
b. Qual é o valor da ação se houver previsão de que os fluxos de caixa crescerão à taxa de 7% ao ano para sempre? 
D0 = $ 0,85 ks = 18% 
 
a) g = 0% 
7221,4$
18,0
85,0$
0 P
 
 
b) g = 7% 
268,8$
11,0
9095,0$
07,018,0
)07,01(85,0$
0 


P
 
 
 
4ª QUESTÃO (2,5 pontos) Maria Lucia está pensando em comprar 100 ações da Super Produtos S.A, a $ 62 a unidade. Ela 
soube que a empresa tem perspectiva de aumento do lucro, por isso espera que o preço da ação suba para $ 70. Como 
alternativa, Carol está pensado em adquirir uma opção de compra de cem unidades da Super Produtos com preço de exercício 
de $ 60. A opção, que tem prazo de 90 dias, custa $ 600. Ignore corretagens e dividendos 
a. Quanto Carol ganhará na compra de opções se o preço da ação-objeto subir para $ 70? 
Resposta 
Preço de exercício= $ 60 
Preço de mercado da ação = $ 70 
Preço da opção = $ 600 
Resultado que poderá obter com cada opção: 
[$ 100 ($ 70 - $ 60)] - $ 600 = $ 400 
Ela terá um lucro de $ 400.