GAB AD2 2017 1

Prévia do material em texto

�PAGE �
�PAGE �51�
Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro
GABARITO
Avaliação a Distância – AD2
Período - 2017/1º
Disciplina: Análise das Demonstrações Contábeis
Professor: Roberto Martins
�
RELATÓRIO DE ANÁLISE
Balanços Patrimoniais saneados
EMPRESA RMARTINS S.A.
	
ATIVO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	
	$ milhões
	%
	%
	$ milhões
	%
	%
	$ milhões
	%
	%
	
ATIVO CIRCULANTE:
	
	
	
	
Disponibilidades (1)
	
2.000
	
3
	
100
	
2.800
	
3
	
140
	
4.000
	
4
	
200
	
Direitos Realizáveis a CP (2)
	
20.000
	
29
	
100
	
24.000
	
28
	
120
	
30.000
	
27
	
150
	
Soma (3) = (1+2)
	
22.000
	
32
	
100
	
26.800
	
31
	
122
	
34.000
	
31
	
155
	
Estoques (4)
	
12.000
	
18
	
100
	
14.300
	
17
	
119
	
16.740
	
15
	
140
	
TOTAL DO AC (5) = (3 + 4)
	
34.000
	
50
	
100
	
41.100
	
48
	
121
	
50.740
	
46
	
149
	
ATIVO NAO-CIRCULANTE:
	
	
	
	
. Realizável a LP (6)
	
2.000
	
3
	
100
	
3.000
	
3
	
150
	
4.000
	
4
	
200
	
. Investimentos (7)
	
2.000
	
3
	
100
	
2.700
	
3
	
135
	
4.500
	
4
	
225
	
. Ativo Imobilizado (8)
	
29.000
	
43
	
100
	
38.000
	
44
	
131
	
48.600
	
45
	
168
	
. Ativo Intangível (9)
	
1.000
	
1
	
100
	
1.300
	
2
	
130
	
1.400
	
1
	
140
	
TOTAL ANC (10) = (6+7+8+9)
	
34.000
	
50
	
100
	
45.000
	
52
	
132
	
58.500
	
54
	
172
	
ATIVO TOTAL (11) = (5 +10)
	
68.000
	
100
	
100
	
86.100
	
100
	
127
	
109.240
	
100
	
161
	
PASSIVO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	
	$ milhões 
	%
	%
	$ milhões
	%
	%
	$ milhões
	%
	%
	
PASSIVO CIRCULANTE (1)
	
36.000
	
53
	
100
	
49.400
	
57
	
137
	
68.000
	
62
	
189
	
PASSIVO NÃO-CIRCULANTE (2)
	
10.000
	
15
	
100
	
14.500
	
17
	
145
	
21.740
	
20
	
217
	
PASSIVO EXIGÍVEL (3) = (1 + 2)
	
46.000
	
68
	
100
	
63.900
	
74
	
139
	
89.740
	
82
	
195
	
PATRIMÔNIO LÍQUIDO (4)
	
22.000
	
32
	
100
	
22.200
	
26
	
101
	
19.500
	
18
	
89
	
PASSIVO TOTAL (5) = (3 + 4)
	
68.000
	
100
	
100
	
86.100
	
100
	
127
	
109.240
	
100
	
161
�
 2: Demonstrações dos Resultados dos Exercícios saneadas
EMPRESA RMARTINS S.A. 
	
DISCRIMINAÇÃO
	X1
	X2
	X3
	
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	
	$ milhões 
	%
	%
	$ milhões 
	%
	%
	$ milhões 
	%
	%
	
 ROB (1)
	
100.000
	
111
	
100
	
160.000
	
111
	
160
	
280.000
	
111
	
280
	
(-) Deduções de Vendas (2)
	
10.000
	
11
	
100
	
16.000
	
11
	
160
	
28.000
	
11
	
280
	
(=) ROL (3) = (1 – 2)
	
90.000
	
100
	
100
	
144.000
	
100
	
160
	
252.000
	
100
	
280
	
(-) CPV (4) 
	
47.000
	
52
	
100
	
73.600
	
51
	
157
	
128.800
	
51
	
274
	
(=) LB (5) = (3 – 4)
	
43.000
	
48
	
100
	
70.400
	
49
	
164
	
123.200
	
49
	
287
	
(-) DO (6) = (7 + 8 + 9 + 10)
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
. Vendas (7)
	
12.000
	
13
	
100
	
19.200
	
13
	
160
	
33.600
	
13
	
280
	
. Gerais e Administrativas (8)
	
3.690
	
4
	
100
	
6.000
	
4
	
163
	
9.000
	
4
	
244
	
. Financeiras Líquidas (9)
	
34.000
	
38
	
100
	
53.000
	
37
	
159
	
98.000
	
39
	
288
	
. ODO – ORO (10)
	
-
	
-
	
-
	
-
	
-
	
-
	
-
	
-
	
-
	
(=) LO (11) = (5 – 6)
	
(6.690)
	
(7)
	
100
	
(7.800)
	
(5)
	
117
	
(17.400)
	
(7)
	
260
	
(-) OD - OR (12)
	
(4.000)
	
(4)
	
100
	
(5.904)
	
(4)
	
148
	
(14.600)
	
(6)
	
365
	
(=) RESULTADO ANTES DO IR
 (13) = (11 - 12)
	
(2.690)
	
(3)
	
100
	
(1.896)
	
(1)
	
70
	
(2.800)
	
(1)
	
104
	
(-) PIR e Participações (14)
	
-
	
-
	
-
	
-
	
-
	
-
	
-
	
-
	
-
	
(=) LL (15) = (13 – 14)
	
(2.690)
	
(3)
	
100
	
(1.896)
	
(1)
	
70
	
(2.800)
	
(1)
	
104 
�
3 - Indicadores econômico-financeiros (6,0 pontos) 
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X3
	31/12/X2
	31/12/X1
	LIQUIDEZ (use duas casas decimais)
	
	- Imediata (ILI) 
	0,06
	0,06
	0,06
	- Corrente (ILC) 
	0,94
	0,83
	0,75
	- Seca (ILS) 
	0,61
	0,54
	0,50
	- Geral (ILG) 
	0,78
	0,69
	0,61
	ESTRUTURA (use zero casas decimais)
	
	- Endividamento Total (ET) 
	68%
	74%
	82%
	- Endividamento de Curto Prazo (ECP) 
	78%
	77%
	76%
	- Imobilização dos Capitais Próprios (ICP) 
	
145%
	
189%
	
279%
	ATIVIDADE
	
	
	
	
	
	Prazo Médio de Renovação de Estoques (PMRE) 
(use zero casa decimal)
	
(*)
	 
64 dias
	
 43 dias
	Prazo Médio de Recebimento de Vendas (PMRV)
(use zero casa decimal)
	
 (*)
	 
 45 dias
	 
30 dias
	Prazo Médio de Pagamento de Compras (PMPC)
(use zero casa decimal)
	
 (*)
	 
 60 dias
	 
60 dias
	Ciclo Operacional (CO) = PMRE + PMRV
(use zero casa decimal)
	
 (*)
	 
 109 dias
	 
73 dias
	Ciclo Financeiro (CF) = CO – PMPC
(use zero casa decimal)
	
 (*)
	 
 49 dias
	 
13 dias
	Giro dos Estoques (GE) 
(use uma casa decimal)
	
(*)
	
 5,6 vezes
	
8,4 vezes
	Giro de Duplicatas a Receber (GDR) 
(use uma casa decimal)	
	
(*)
	
8,0 vezes
	 
12 vezes 
	Giro de Fornecedores (GF) 
(use uma casa decimal) 
	
 (*)
	
 6,0 vezes
	 
6,0 vezes
	
	
	RENTABILIDADE (use zero casas decimais)
	
	
	
	
	
	
	
	Margem Líquida (ML) 
	
(3%)
	
(1%)
	 
(1%) 
	Taxa de Retorno sobre Investimentos (TRI) 
	
(*)
	
 (2 %) 
	
(3%)
	Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (TRPL)
	
(*)
	
(9%)
	
(13%)
	Giro do Ativo (GA) 
	
(*)
	
 2 vezes 
	
3 vezes
(*) Prejudicado, não foram fornecidos dados de X0, impossibilitando apuração dos valores médios de 
 Clientes, Estoques, Ativo Total, Fornecedores e PL para o exercício de X1. 
4 - Comentários sobre a situação econômico-financeira (4,0 pontos)
ANÁLISE VERTICAL/HORIZONTAL
Histograma do BP
 31/12/X1 31/12/X2 31/12/X3
AC PC AC PC AC PC
 50% 53% 48% 57% 46% 62% 
 
 
 
 
 
 PNC 15% PNC 17%
 
ANC ANC ANC PNC 
50% 52% 54% 20%
 PL PL PL 
 32% 26%18%
ARLP 3% ARLP 3% ARLP 4%
Inv. 3% Inv. 3% Inv. 4%
Imob. 43% Imob. 44% Imob. 45%
Int. 1% Int. 2% Int. 1%
ANÁLISE VERTICAL/HORIZONTAL
Verificar no relatório se o aluno observou os seguintes aspectos:
I – No Balanço Patrimonial:
- APLICAÇÃO DOS RECURSOS (ATIVO)
	Teceu comentário sobre a estrutura do ATIVO no período analisado (AV)?
Em termos percentuais observa-se tendência decrescente da participação do AC no total do Ativo. Em X1, participava com a metade dos recursos aplicados, caindo 2 pontos percentuais nos exercícios subsequentes.
 X1 = 50%, X2 = 48% e X3 = 46%. 
	Teceu comentário sobre o crescimento nominal do ATIVO TOTAL em X2 e X3, se comparado a X1 (AH)?
X2 em relação a X1: 27% X3 em relação a X1: 61%
	Destacou o crescimento nominal do AT em X3 relativamente a X1?
Crescimento nominal de 61%.
	Teceu algum comentário sobre os crescimentos nominais, ocorridos nos grupos do Ativo em X2 e X3, se comparado a X1?
- Os maiores crescimentos nominais ocorreram no grupo do ANC, em todos os exercícios, conforme demonstrado abaixo:
AC: X2 em relação a X1: 21% ANC: X2 em relação a X1: 49%
 X3 em relação a X1: 32% ANC: X3 em relação a X2: 72%
 - Procurou verificar no BP, qual (is) item (ns) ou responsável (eis) que provocou (aram) o (s) 
 aumento (s) e do Imobilizado no ANC - maiores crescimentos nominais (AH) e das participações 
 relativas significativas (AV).
- Duplicatas a Receber comparar com o crescimento das Receitas Brutas.
 Pode ser em virtude de atraso no recebimento das duplicatas a receber ou crescimento das receitas 
 brutas. 
 Comparou com o PMRV? Como se comportou o PMRV?
- Ativo Imobilizado verificar o comportamento das exigibilidades.
	Teceu comentário sobre crescimento real do AC, ANC e AT?
AC: X2 em relação a X1:37% 
 X3 em relação a X1:50% 
ANC: X2 em relação a X1:50%
ANC: X2 em relação a X1:50%
AT: X2 em relação a X1:43%
AT: X3 em relação a X1: 61%
	Teceu comentário sobre a participação do ANC em relação ao total do ATIVO?
X1: 50%
X2: 48%
X3: 46%
Explicou o motivo do ganho de 2 pontos percentuais do ANC a cada ano se comparado a X1.
Motivo este, em função dos maiores acréscimos do ANC se comparado ao ocorrido no AC.
	Algum comentário sobre os acréscimos de todos os elementos do Ativo, ao longo do período.
 O aluno deverá observar no BP primeiramente em quais grupos/subgrupos 
 que ocorreram maiores variações, em termos percentuais, e em seguida verificar
 as causas dessas variações. 
 Sr. Tutor verificar se o aluno observou que todos
 os grupos do AT tiveram crescimentos, ao longo do 
 período analisado.
�
- ORIGEM DOS RECURSOS (PASSIVO)
	1 - Teceu comentário sobre a estrutura do PASSIVO no período analisado (AV)?
- Em termos percentuais observa-se tendência crescente da participação do PC no total do Passivo
 X1 X2 X3
PC 53% 57% 62%
- Observou a evolução da participação do PNC ao longo do período, no total do Passivo?
 X1 X2 X3
 PNC 15% 17% 20%
 - Observou a involução da participação do PL ao longo do período, no total do Passivo?
PL 32% 26% 18%
	- Verificou o perfil da dívida de Curto Prazo? % de débitos de funcionamento? % de débitos de funcionamento? A qualidade do perfil da dívida é boa? Ruim? Razoável?
	- Destacou a participação minoritária dos capitais próprios na Estrutura de Capital?
A princípio, é aspecto negativo, dado a tendência decrescente da participação dos capitais próprios no total dos recursos utilizados pela empresa,principalmente em X3 devido a queda de 11 pontos percentuais, em relação a X1, culminando com a menor percentual no período analisado.
	Destacou a evolução dos capitais de terceiros no Passivo?
- crescimento nominal do PE em maior proporção ao ocorrido no PL no período analisado.
X2 em relação a X1: X3 em relação a X1:
PE:39 % PE: 95%
PL: 1% PL: (11%)
- crescimento bastante significativo do PE, em X3 de 95% se comparado a X1, contra o decréscimo do PL, de 11%,em X3 se comparado a X1. (menor fôlego para a empresa honrar seus compromissos)
O aluno listou a(s) razão(ões) deste(s) crescimento(s)?
	Analisou os itens que fazem parte do PL (ver BP)? Quais os itens responsáveis pela diminuição do PL?
 A empresa em todos os exercícios auferiu prejuízos, culminando em X3 a representar 29% do total do PL.
�
II – Na DRE
 X1 X2 X3 
 ROL ROL ROL 
100% 100% 100% 
 
 
 CPV CPV CPV
 52% 51% 51%
 
 DO 
 DO DO
 55% 54% 56% 
 
 DO = 55% DO = 54% DO = 56% 
Vendas 13% Vendas 13% Vendas 13%
Gerais e Adm. 4% Gerais e Adm 4% Gerais e Adm. 4%
Financ. Liq. 38% Financ. Liq. 37% Financ. Liq. 39%
 
	O aluno observou a evolução das ROL ao longo do período?
X2 em relação a X1: X3 em relação a X1
ROL = 60% ROL = 180%
	O aluno comentou sobre o comportamento do CPV?
O crescimento do CPV ao longo do período foi sempre inferior ao ocorrido na ROL?
X2 em relação a X1: X3 em relação a X1
CPV = 57% CPV = 174%
	O aluno comentou sobre o Lucro Bruto (LB)?
O crescimento mais que proporcional da ROL em relação ao CPV, fez com que o LB apresentasse crescimento ao longo do período. 
X2 em relação a X1: X3 em relação a X1
ROL = 60%ROL = 180%
CPV = 57% CPV = 174%
LB = 64% LB = 187% 
	Teceu comentário sobre as Despesas Operacionais (DO)?
As Despesas Operacionais tiveram no período analisado, crescimentos maiores do que os das ROL, se comparados a X1.
 X2 em relação a X1: X3 em relação a X1
ROL = 60% ROL = 180%
DO = 64% DO = 187%
	O aluno analisou a composição das Despesas Operacionais no período analisado?
 Tipo: Qual ou (ais) a(s) despesas responsável(eis) pela aumento das Despesas 
 Operacionais nos exercícios de X2 e X3? 
Todas as despesas operacionais tiveram acréscimos significativos, destaque para as despesas financeiras líquidas que em X2 e X3 tiveram crescimentos de 159% e 188%, respectivamente, se comparado a X1.
X2 em relação a X1: X3 em relação a X1:
Desp. Com Vendas: 60% Desp. Com Vendas: 180%
Desp. Gerais e Adm. 63% Desp. Gerais e Adm. 144%
Desp. Financ. Líq. 159% Desp. Finan. Líq. 188%
	Algum comentário sobre o Resultado Operacional?
A empresa RMartins no período analisado apresentou prejuízos operacionais e crescentes, tendência essa preocupante, já que no último exercício cresceu de 160% contra os 17% de X2, se comparado a X1.
X2 em relação a X1: X3 em relação a X1
Prejuízo Operacional = 17% Prejuízo Operacional = 160%
	O aluno detectou qual(is) motivos que levou (aram) a empresa a esses péssimos resultados operacionais nos exercícios analisados?
A princípio, as despesas financeiras líquidas foram as principais responsáveis pelos
prejuízos operacionais, suas participações foram, em média 69% do total das Despesas Operacionais e 38% da ROL. 
 X1 X2 X3
 R$ mil % R$ mil % R$ mil %
Financ. Líq. 34.000 68 53.000 68 98.000 70
DO = 49.690 100 78.200 100 140.600 100 
Financ. Líq. 34.000 38 53.000 37 98.000 39
ROL 100.000 100 160.000 100 280.000 100
	O aluno teceu comentário sobre o resultado operacional da empresa nos exercícios de X1, X2 e X3?
 Em termos percentuais, a empresa apresentou prejuízos operacionais em torno de
 6% em relação a ROL nos exercícios analisados.
Embora em X2, a empresa tenha reduzido o prejuízo em 30%, se comparado a X1, volta no último exercício ao mesmo patamar de X1 (7%).
	O aluno destacou o resultado final da empresa (PREJUÍZO LÍQUIDO) nos exercícios analisados?
- Os prejuízos apresentados no período foram amenizados pelas Outras Receitas que corresponderam em média a 5% da ROL.
 X1 X2 X3
Prejuízo Operacional (7%) (5%) (7%) 
Prejuízo Líquido (3%) (1%) (1%) 
- Comparou este resultado com o índice do setor?
A média do setor é positiva e crescente, o que piora ainda mais a situação econômica da empresa.
 X1 X2 X3
Lucro Líquido 3% 6% 7% 
	O aluno fez comentário sobre evolução real nos itens que compõe a DRE? Ou somente sobre evolução nominal? Caso tenha feito, verificar no anexo os valores da evolução real.
III – ÍNDICES DE LIQUIDEZ
	ÍNDICE
	EXERCÍCIO
	
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	ILI
	0,06
	-
	0,06
	-
	0,06
	-
	ILC
	0,94
	1,4
	0,83
	1,5
	0,75
	1,6
	ILS
	0,61
	-
	0,54
	-
	0,50
	-
	ILG
	0,78
	-
	0,69
	-
	0,61
	-
	 1 – Teceu comentário sobre a liquidez da empresa?
 - Em termos de liquidez a empresa apresenta uma situação financeira ruim, todos os indicadores
 abaixo da unidade revelam falta de capacidade da empresa de honrar suas obrigações para com 
 terceiros na data de vencimento.
- Situação de liquidez corrente decrescente e abaixo da unidade bem diferente do que ocorre no setor, acima da unidade e crescente.
 X1 X2 X3
ILC da empresa 0,94 0,83 0,75
ILC do setor 1,40 1,50 1,6
IV – ÍNDICES DE ESTRUTURA
	ÍNDICE
	EXERCÍCIO
	
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	ET
	68%
	60%
	74 %
	62%
	82 %
	64%
	CE
	78%
	54%
	77 %
	54%
	76 %
	54%
	ICP
	145%
	-
	 189 %
	-
	279 %
	-
 X1 X2 X3
 AT PE AT PE AT PE
 100% 68% 100% 74% 100% 82%
 
 
 
 
 
 
 
60,4% 
 
 
 PL PL PL
 32% 26% 18%
Área representativa da capacidade financeira da empresa, a longo prazo. 
 
 
	 1 – Teceu comentário sobre os índices de estrutura da empresa?
 A empresa apresenta péssima política financeira em termos de obtenção e 
 aplicação de recursos no período analisado, conforme revelam seus índices:
 X1 X2 X3
 ET 68% 74% 82% 
 CE 78% 77% 76%
 ICP 145% 189% 279% 
	O aluno observou que os Índices de Endividamento da RMartins são compatíveis com os do setor?
A empresa apresenta índices de endividamento bem inferiores aos do setor e crescentes (seguindo a tendência do setor).
	O aluno fez algum comentário sobre a maior utilização de capitais de terceiros na estrutura de capitais?
A empresa apresenta alto índice de endividamento, o que será sempre um risco maior para os credores, até porque como foi visto na análise vertical/horizontal a empresa auferiu no período analisado prejuízos e elevadas despesas financeiras.
	Verificou que a participação de capitais de terceiros vencíveis a curto prazo é elevada?
Os índices de endividamento de curto prazo relativos a X1, X2 e X3 mostram que a empresa piorou sensivelmente o perfil da dívida. Repare que, em X1, 68% das dívidas eram de curto prazo, ou seja, para cada R$ 1,00 de dívidas, R4 0,68 venciam a curto prazo. No ano seguinte, este percentual aumentou para 74%, culminando em X3 a 82%. 
	Houve comentário sobre a composição da dívida de curto prazo? Qual foi aparticipação dos débitos de funcionamento no total das dívidas de curto prazo? 
Alta participação dos débitos de funcionamento, em média 62% contra 38% dos débitos de funcionamento, o que não é bom para a empresa em função dos altos custos financeiros (débitos de funcionamento melhor para empresa, pois o custo de capital é inferior ao custo dos débitos de financiamentos).
	Houve comentário sobre a participação minoritária dos capitais próprios na estrutura de capitais da empresa?
Prejuízos constantes ao longo do período analisado e a utilização maciça de capitais de terceiros foram os responsáveis pela participação minoritária dos capitais próprios na estrutura de captais da empresa, culminando no último exercício a sua menor participação. 
 X1 X2 X3
PL 32% 26% 18% 
 
 Quando a participação das dívidas de curto prazo for grande, 
 há necessidade de ver o perfil da dívida (o que é o caso da 
 Empresa RMartins.
�
 
 X1 X2 X3
 AC PC AC PC AC PC
 50% 53% 48% 57% 46% 62% 
 
 
 
 
 ARLP 4% 
 ARLP 3% ARLP3 
 ANC* PNC ANC* PNC ANC*
 47% 15% 49% 17% 50%
 ANC* PNC
 47% PL PL 20% 
 32% 26% PL
 18%
Área vermelha representa a parcela coberta por capitais próprios.
(ANC*): excluído o subgrupo ARLP 
	A empresa apresenta péssima política financeira para financiamentos de seus ativos não circulantes (exceto o ARLP).
	Os capitais próprios não foram suficientes para financiar todo o ANC (ARLP incluso) e nem com os recursos derivados de terceiros exigíveis a longo prazo (PNC). Em X3 observa-se uma maior participação do PC financiando o ANC*, o que é péssima política financeira (recursos de terceiros de curto prazo financiando ativos permanentes)
V – ATIVIDADE
	ÍNDICE
	EXERCÍCIO
	
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	PMRE
	(*) dias
	 40 dias
	 64 dias
	 41 dias
	 43 dias
	 41 dias
	PMRV
	(*) dias
	 30 dias
	 45 dias
	 30 dias
	 30 dias
	 30 dias
	PMPC
	 (*) dias 
	 60 dias
	 60 dias
	 60 dias
	 60 dias
	 60 dias
	CO
	 (*) dias
	 70 dias
	 109 dias
	 71 dias
	 73 dias
	 71 dias
	CF
	 (*) dias
	 10 dias
	 49 dias
	 11 dias
	 13 dias
	 11 dias
VI – GIRO
	ÍNDICE
	EXERCÍCIO
	
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	GE
	 (*) vezes
	(*) vezes
	 5,6 vezes
	(*)
	 8,4 vezes
	(*)
	GDR
	 (*) vezes
	(*) vezes
	 8,0 vezes
	(*)
	 12,0 vezes
	(*)
	GF
	 (*) vezes
	(*) vezes
	 6, 0 vezes
	(*)
	 6,0 vezes
	(*)
(*) Não disponível
Representação dos ciclos operacional e financeiro da empresa e do setor, ano a ano.
 EMPRESA
Ano X1
CO = (*) dias 
 PMRE = (*) dias PMRV = (*) dias
 PMPC = (*) CF = (*)
 PADRÃO/SETOR
Ano X1
 CO =70 dias 
 PMRE = 40 dias PMRV = 30 dias
 PMPC = 60 dias CF = 10 dias
(*) Prejudicado, não foram fornecidos valores do exercício de X0.�
EMPRESA
Ano X2
CO = 109 dias 
 PMRE = 64 dias PMRV = 45 dias
 PMPC = 60 dias CF = 49 dias
PADRÃO/SETOR
Ano X2
 CO = 71 dias 
 PMRE = 41 dias PMRV = 30 dias
 PMPC = 60 dias CF = 11 dias
�
EMPRESA
 Ano X3
CO = 71 dias 
 PMRE = 43 dias PMRV = 30 dias
 PMPC = 60 dias CF = 13 dias
PADRÃO/SETOR
 Ano X3
 CO = 73 dias 
 PMRE = 41 dias PMRV = 30 dias
 PMPC = 60 dias CF = 11 dias
�
	Sr Tutor, o aluno fez comentários sobre os prazos do Ciclo Operacional (CO)?
Os ciclos operacionais da empresa RMartins são bem piores dos ciclos operacionais praticados pelas empresas do setor.
 X2 X3
CO da empresa 109 dias 73 dias
CO do setor 70 dias 71 dias
Quanto maior o CO, maior será a necessidade de investimentos em giro;
	Sr Tutor, o aluno analisou os PMRV, PMRE e PMPC? Comparou com os do setor?
- PMRE:
 Em X3 a empresa conseguiu girar mais os estoques, em função da drástica redução do PMRE de 21 dias (1/3 do PMRE de X2), passando de 64 dias para 43, o que é bom para a empresa.
Em relação ao praticado no setor ficou bem posicionado, apenas 2 dias a mais
(43 dias contra 41 dias do setor).
- PMRV:
Dentre os índices de atividade o PMRV é o que apresenta melhor situação, 45 dias em X2 e 30 dias em X3 (redução de 1/3 do PMRV de X2) é o que melhor poderia ter acontecido para a empresa, igualando-se ao praticado pelo setor.
- PMPC:
 A empresa nos exercícios analisado praticou os mesmos prazos dos praticados pelo setor.
	Sr Tutor, o aluno fez comentários sobre os prazos do Ciclo Financeiro (CF)?
A empresa no último exercício conseguiu melhorar seu ciclo financeiro, bem próximo ao praticado no setor. 
 X2X3
CF da empresa 49 dias 13 dias
CF do setor 11 dias 11 dias
Embora não apresente folga financeira no período analisado, a empresa conseguiu em X3 melhorará sua gestão financeira através da administração de seus prazos médios, reduzindo drasticamente seu ciclo financeiro em 36 dias, passando de 49 dias em X2 para o mesmo número de dias praticado pelo setor, ou seja, 11 dias.
	Sr Tutor, o aluno analisou os índices de giro? Comparou com os do setor?
Os aumentos nos GE e GDR em X3 se comparado a X2, revelam mais eficiência da empresa em gerenciar os estoques e as Duplicatas a Receber, respectivamente.
 X2 X3
GE 5,6 vezes 8,4 vezes
GDR 8,0 vezes 12,0 vezes
Quanto ao GF não houve alteração em X2 e X3, ou seja, girou 6 vezes.ao ano.
A comparação dos índices de giro com os do setor não foi realizada, função dos indicadores de giro não terem sidos fornecidos. 
. 
 
�
V – RENTABILIDADE
	ÍNDICE
	EXERCÍCIO
	
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	ML
	(3%)
	3%
	(1%)
	6%
	(1%)
	7%
	TRI
	(*)
	3%
	(2%)
	4%
	(3%)
	4%
	TRPL
	(*)
	3%
	(9%)
	3%
	(13%)
	4%
	GA
	(*)
	 vezes
	 2 vezes
	 vezes
	3 vezes
	vezes
(*) prejudicado, valores do exercício de X0 não foram fornecidos.
	Sr. Tutor, o aluno emitiu opinião sobre a situação econômica da empresa?
No período analisado a empresa apresentou péssima situação econômica, auferindo prejuízos em todos os exercícios analisados. Como foi mencionado anteriormente (na análise AV e AH), um dos principais motivos é a elevada despesas financeiras pela utilização maciça de recursos de terceiros, além da má política financeira adotada (financiamento de ativos permanentes com recursos exigíveis de curto prazo).
Os indicadores do setor mostram lucratividade e rentabilidades positivas, enquanto a empresa amarga indicadores negativos e preocupantes.
A RMartins deverá formular sua política financeiro-econômica para reverter esse quadro de resultados negativos, em decorrência do elevado custo de capital de terceiros que tem impactado substancialmente seus resultados operacionais. Se possível um aporte de recursos próprios seria bem vindo.
5. ANEXOS
A seguir são apresentadas as Demonstrações Financeiras da empresa, relativos aos exercícios de X1, X2 e X3.
1. BALANÇO PATRIMONIAL: EMPRESA RMARTINS S.A.
 Em $ milhões 
	ATIVO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Ativo Circulante
 Caixa e Bancos c/ Movimento
 Aplicações de Liquidez Imediata
 Clientes
 Estoques
 Outros Créditos
 Total do Ativo Circulante
Ativo Não Circulante
 - Realizável a Longo Prazo
 Depósitos Judiciais
 Outros Créditos
 Total do Realizável a Longo Prazo
 - Investimentos
 Participações em Coligadas e Controladas
 Outros
 Total do Investimentos
 - Imobilizado
 Imóveis
 Máquinas e Equipamentos
 Móveis e utensílios 
 Depreciação Acumulada
 Total do Imobilizado
 - Intangivel
 Cessão de Direitos
 Total do Intangivel
Total do Ativo Não Circulante
	
600
1.400
18.000
12.000
2.000
34.000
1.700
300
2.000
1.800
200
2.000
20.000
11.000
6.000
(8.000)
29.000
1.000
1.000
34.000
	
800
2.000
21.000
14.300
3.000
41.100
2.500
500
3.000
2.000
700
2.700
25.000
15.000
8.000
(10.000)
38.000
1.300
1.300
45.000
	
1.200
2.800
25.000
16.740
5.000
50.740
3.300
700
4.000
3.700
800
4.500
30.000
20.600
12.000
(14.000)
48.600
1.400
1.400
58.500
	TOTAL DO ATIVO
	68.000
	86.100
	109.240
 
 
 Em $ milhões
	PASSIVO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Passivo Circulante
 Empréstimos e Financiamentos
 Fornecedores
 Impostos, taxas e contribuições a pagar
 Obrigações Trabalhistas
 Provisões para risco tributários e trabalhistas 
 Demais Contas a Pagar
Total do Passivo Circulante
Passivo não-Circulante
 Empréstimos e Financiamentos
 Provisões para risco tributários e trabalhistas
 Obrigações Trabalhistas
 Total do Passivo Não-Circulante
Patrimônio Líquido
 Capital Social
 Reserva de Capital
 Prejuízos Acumulados
 Total do Patrimônio Líquido
	
22.320
3.600
5.400
3.600
1.020
60
36.000
9.000
800
200
10.000
 
20.000
4.000
(2.000)
22.000
	
30.628
7.029
4.446
4.357
2.040
900
49.400
13.050
1.305
145
14.500
20.000
5.000
(2.800)
22.200
	
42.840
8.256
6.800
7.004
3.020
80
68.000
19.349
1.521
870
21.740
20.000
5.100
(5.600)
19.500
	TOTAL DO PASSIVO
	68.000
	86.100
	109.240
�
2. Demonstrações dos Resultados dos Exercícios relativas aos exercícios de:
EMPRESA RMARTINS S.A. 
 Em $ milhões
	 DISCRIMINAÇÃO
	X1
	X2
	X3
	 RECEITA BRUTA DE VENDAS
 (-) Impostos incidentes sobre Vendas
 (-) Devoluções e Abatimentos sobre Vendas
 (=) RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS 
 (-) Custo dos Produtos Vendidos
 (=) LUCRO BRUTO
 (-) DESPESAS OPERACIONAIS:
 . Com vendas
 . Gerais e Administrativas
 . Despesas Financeiras 
 . Receitas Financeiras
 . Outras Despesas Operacionais
 . Outras Receitas Operacionais
 (=) LUCRO OPERACIONAL
 (+) Outras Receitas
 (-) Outras Despesas
 (=) PREJUÍZO DO EXERCÍCIO
	100.000
8.000
2.000
90.000
46.000
44.000
12.000
3.690
38.000
(4.000)
-
-
(6.690)
5.000
1.000
(2.690)
	160.000
13.000
3.000
144.000
73.600
70.400
19.200
6.000
60.450
(7.450)
-
-
(7.800)
9.000
3.096
(1.896)
	280.000
20.000
8.000
252.000
128.800
123.200
33.600
9.000
106.500
8.500
-
-
(17.400)
16.600
2.000
(2.800)
�
3. Outros dados:
 
	DISCRIMINAÇÃO
	X1
	X2
	X3
	Compras Brutas – em $ milhões
	20.250
	35.433
	50.953
	Dev. e Abatimentos sobre Compras
- em milhões
	2.450
	3.543
	5.095
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	IGP
	1,1120
	0,9824
	1,1076
Na Empresa RMartins S.A. os valores de Duplicatas a Receber (Clientes), Estoques e Fornecedores sofrem grandes oscilações durante o ano, portanto utilize os saldos médios de balanço para cálculo de indices de atividade
 Para os índices de rentabilidade utilizar saldos médios do Ativo Total e o PL. 
Para o índice de giro do ativo utilizar saldo médio do Ativo Total.
D - Índices do setor
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LIQUIDEZ
	
	- Corrente (ILC)
	1,4
	1,5
	1,6
	
	ESTRUTURA
	
	 - Endividamento Total (ET)
	60%
	62%
	64%
	 - Endividamento de Curto Prazo (ECP)
	 54%
	54%
	54%
	
	ATIVIDADE
	
	 - Prazo Médio de Renovação de Estoques (PMRE)
	 40 dias
	 41 dias
	41 dias
	 - Prazo Médio de Recebimento de Vendas (PMRV)
	 30 dias
	 30 dias
	31 dias
	- Prazo Médio de Pagamento de Compras (PMPC)
	 60 dias
	 60 dias
	60 dias
	
	RENTABILIDADE
	
	 - Margem Líquida (ML)
	3%
	6%
	7%- Taxa de Retorno sobre Investimentos (TRI)
	3%
	4%
	4%
	 - Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (TRPL)
	 3 %
	3%
	4%
 
MEMÓRIA DE CÁLCULO
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LIQUIDEZ
(use duas casas decimais)
	
	Imediata (ILI) 
	
= 
0,06
	
 
0,06
	
 
0,06
	Corrente (ILC)
 
	
 
0,94
	
0,83
	
 0,83
	Seca (ILS)
 
	
0,61
	
0,54
	
 
0,54
	Geral (ILG)
	
 
0,78
	
 
0,69
	
0,61
	ESTRUTURA
(use zero casas decimais)
	
	Endividamento Total (ET) 
	
 
68%
	
 
74%
	
 
82%
	Endividamento de Curto Prazo (ECP) 
	
 
78%
	
77%
	
 76%
	Imobilização dos Capitais Próprios (ICP) 
	
145%
	
189%
	
279%
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ATIVIDADE
	
	Prazo Médio de Renovação de Estoques (PMRE) 
(use zero casa decimal)
	
(*)
	 
64 dias
	 
43 dias
	Prazo Médio de Recebimento de Vendas (PMRV)
(use zero casa decimal)
	
 (*)
	 
45 dias
	 
30 dias
	Prazo Médio de Pagamento de Compras (PMPC)
(use zero casa decimal)
	
 (*)
	 
60 dias
	 
60 dias
	Estoque Médio
(use zero casa decimal)
	
 (*)
	 
13.150
	 
15.520
 
	DR Média
(use zero casa decimal)
	
 (*)
	 
19.500
	 
23.000
	Fornecedor Médio = 
(use zero casa decimal)
	
(*)
	
 
5.315
	 
7.643
	ATIVIDADE
	
	
	
	Ciclo Operacional (CO)
 = PMRE + PMRV
(use zero casa decimal)
	
 (*)
	 
 64 + 45 = 109 dias
	 
43 + 30 = 73 dias
	Ciclo Financeiro (CF)
 = CO – PMPC
(use zero casa decimal)
	
(*)
	 
 109 – 60 = 49 dias
	 
73 – 60 = 13 dias
	Giro dos Estoques (GE) 
(use uma casa decimal)
	
(*)
	
 
= 5,6 vezes
	
 
=8,4 vezes 
	Giro de Duplicatas a Receber (GDR) 
(use uma casa decimal)	
	
(*)
	
 
= 8,0 vezes
	 
 = 12,0 vezes 
	Giro de Fornecedores (GF) 
(use uma casa decimal) 
	
(*)
	
= 6,0 vezes
	 
 = 6,0 vezes 
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	RENTABILIDADE (use zero casas decimais)
	
	
	
	Margem Líquida (ML) 
	
 
(3%)
	
 
(1%)
	
 
(1%)
	Taxa de Retorno sobre Investimentos (TRI) 
	
(*)
	
 
(2%)
	
 
(3%)
	Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (TRPL)
	
(*)
	
 
(9%)
	
(13%)
	Giro do Ativo (GA) 
	
(*)
	
2 vezes
	
3 vezes
	Ativo Total Médio
 
(use zero casa decimal)
	
(*)
	
 
77.050
	 
97.670
	Patrimônio Líquido Médio
 
(use zero casa decimal)
	
(*)
	
 
22.100
	 
20.850
�
VARIAÇÃO NOMINAL E REAL
Base inflacionária: correção dos valores das demonstrações financeiras para a moeda do último exercício.
Base deflacionária: correção dos valores das demonstrações financeiras para a moeda do primeiro exercício. 
a) Cálculo da base inflacionária: para inflacionar os valores das demonstrações contábeis para a moeda do último exercício, basta multiplicá-los por um fator obtido através da divisão do IGP da data da última demonstração pelo IGP da data da demonstração que se quer corrigir.
Exemplo:
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Ativo Total (valores originais) –R$ milhões
	34.000
	41.100
	50.740
	IGP
	1,1120
	0,9824
	1,1076
Os fatores de conversão são calculados com base nesses dados, ou seja, os fatores são aqueles que, multiplicados pelos dados originais das demonstrações contábeis de 31/12/X1 e 31/12/X2, converterão esses valores em preços de 31/12/X3. 
 
Fator de conversão de 31/12/X1 para 31/12/X3: 
 
 
Fator de Conversão de 31/12/X2 para 31/12/X3: 
 
Multiplicando os fatores de conversão pelos valores originais de 31/12/X1 e 31/12/X2, todos os valores se encontrarão em moeda de 31/12/X3, conforme exposto a seguir:
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Ativo Total (valores originais) (1) – R$ milhões
	34.000
	41.100
	50.740
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	Ativo Total (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	33.864
	46.336
	50.740
b) Cálculo da base deflacionária: para deflacionar os valores das demonstrações contábeis para a moeda da demonstração mais antiga, basta multiplicá-los por um fator obtido através da divisão do IGP da data da demonstração mais antiga pelo IGP da data das demonstrações que se quer corrigir.
Exemplo:
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Ativo Total (valores originais) – R$ milhões
	34.000
	41.100
	50.740
	IGP
	1,1120
	0,9824
	1,1076
Os fatores de conversão são calculados com base nesses dados, ou seja, os fatores são aqueles que, multiplicados pelos dados originais das demonstrações contábeis de 31/12/X2 e 31/12/X3, converterão esses valores em preços de 31/12/X1.
Fator de Conversão de 31/12/X 2 para 31/12/X1: 
 
 
Fator de conversão de 31/12/X3 para 31/12/X1: 
 
Multiplicando os fatores de conversão pelos valores originais de 31/12/X2 e 31/12/X3, todos os valores se encontrarão em moeda de 31/12/X1, conforme exposto a seguir:
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Ativo Total (valores originais) (1) – R$ milhões
	34.000
	41.100
	50.740
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	Ativo Total (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	34.000
	46.521
	50.943
Aplicando a técnica de Análise Horizontal aos valores originais e aos valores inflacionados ou deflacionados demonstrados nos quadros a seguir, podemos encontrar as respectivas interpretações:
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Ativo Total (valores originais) – R$ milhões
	34.000
	41.100
	50.740
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	121
	149
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Ativo Total (valores inflacionados) – R$ milhões
	33.864
	46.336
	50.740
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	137
	150
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Ativo Total (valores deflacionados) – R$ milhões
	34.000
	46.521
	50.943
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	137
	150
A análise dos valores originais revela uma evolução do Ativo Total em todos os anos, tendo um acréscimo nominal de 27 % e 61%, respectivamente, em relação ao ano X1. No entanto, se eliminarmos o efeito da inflação nos valores originais, deflacionando ou inflacionando, verificou que o Ativo Total sofreu, na verdade, acréscimo real de 43% e de 61% nos dois últimos exercícios respectivamente, se comparado ao ano X1.
Quando interpretamos os números-índice extraídos das demonstrações contábeis com os valores corrigidos para moeda de uma mesma data, a variação é real; quando trabalhamos com os valores originais das demonstrações, isto é, sem corrigi-los, a variação é nominal. 
ATIVO CIRCULANTE
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	AC (valores originais) (1) – R$ milhões
	34.000
	41.100
	50.740
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	AC (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	33.864
	46.336
	50.740
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	AC (valores originais) (1) – R$milhões
	34.000
	41.100
	50.740
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	AC (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	34.000
	46.521
	50.943
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	AC (valores originais) – R$ milhões
	34.000
	41.100
	50.740
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	121
	149
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	AC (valores inflacionados) – R$ milhões
	33.864
	46.336
	50.740
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	137
	150
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	AC (valores deflacionados) – R$ milhões
	34.000
	46.521
	50.943
	Análise Horizontal Encadeada
	100
	137
	150
ATIVO NÃO CIRCULANTE
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ANC (valores originais) (1) – R$ milhões
	34.000
	45.000
	58.500
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	ANC (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	33.864
	50.733
	58.500
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ANC (valores originais) (1) – R$ milhões
	34.000
	45.000
	58.500
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	ANC (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	34.000
	50.936
	58.734
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ANC (valores originais) – R$ milhões
	34.000
	45.000
	58.500
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	132
	172
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ANC (valores inflacionados) – R$ milhões
	33.864
	50.733
	58.500
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	150
	173
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ANC (valores deflacionados) – R$ milhões
	34.000
	50.936
	58.734
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	150
	173
ATIVO REALIZÁVEL A LONGO PRAZO
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ARLP (valores originais) (1) – R$ milhões
	2.000
	3.000
	4.000
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	ARLP (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	1.992
	3.382
	4.000
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ARLP (valores originais) (1) – R$ milhões
	2.000
	3.000
	4.000
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	ARLP (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	2.000
	3.396
	4.016
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ARLP (valores originais) – R$ milhões
	2.000
	3.000
	4.000
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	150
	200
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ARLP (valores inflacionados) – R$ milhões
	1.992
	3.382
	4.000
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	170
	201
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ARLP (valores deflacionados) – R$ milhões
	2.000
	3.396
	4.016
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	170
	201
ANC - Investimentos
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Investimentos (valores originais) (1) – R$ milhões
	2.000
	3.000
	4.000
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	Investimentos (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	1.992
	3.382
	4.000
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Investimentos (valores originais) (1) – R$ milhões
	2.000
	3.000
	4.000
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	Investimentos (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	2.000
	3.396
	4.016
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Investimentos (valores originais) – R$ milhões
	2.000
	3.000
	4.000
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	150
	200
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Investimentos (valores inflacionados) – R$ milhões
	1.992
	3.382
	4.000
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	170
	201
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Investimentos (valores deflacionados) – R$ milhões
	2.000
	3.396
	4.016
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	170
	201
ANC – Imobilizado
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Imobilizado (valores originais) (1) – R$ milhões
	29.000
	38.000
	48.600
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	Imobilizado (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	28.884
	42.841
	48.600
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Imobilizado (valores originais) (1) – R$ milhões
	29.000
	38.000
	48.600
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	Imobilizado (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	29.000
	43.012
	48.794
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Imobilizado (valores originais) – R$ milhões
	29.000
	38.000
	48.600
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	131
	168
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Imobilizado (valores inflacionados) – R$ milhões
	28.884
	42.841
	48.600
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	148
	168
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Imobilizado (valores deflacionados) – R$ milhões
	29.000
	43.012
	48.794
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	148
	168
ANC – Intangível
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Intangível (valores originais) (1) – R$ milhões
	1.000
	1.300
	1.400
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	Ativo Circulante (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	996
	1.466
	1.400
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Intangível (valores originais) (1) – R$ milhões
	1.000
	1.300
	1.400
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	Intangível (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	1.000
	1.471
	1.406
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Intangível (valores originais) – R$ milhões
	1.000
	1.300
	1.400
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	130
	140
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Intangível (valores inflacionados) – R$ milhões
	996
	1.466
	1.400
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	147
	141
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Intangível (valores deflacionados) – R$ milhões
	1.000
	1.471
	1.406
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	147
	141
ATIVO TOTAL
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	AT (valores originais) (1) – R$ milhões
	68.000
	86.100
	109.240
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	AT (valores inflacionados) (1 x 2) - R$ milhões
	67.728
	97.069
	109.240
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	AT (valores originais) (1) – R$ milhões
	68.000
	86.100
	109.240
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	AT (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	68.000
	97.457
	109.677
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	AT (valores originais) – R$ milhões
	68.000
	86.100
	109.240
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	127
	161
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	AT (valores inflacionados) – R$ milhões
	67.728
	97.069
	109.240
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	143
	161
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	AT (valores deflacionados) – R$ milhões
	68.000
	97.457
	109.677
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	143
	161
PASSIVO CIRCULANTE
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PC (valores originais) (1) – R$ milhões
	36.000
	49.400
	68.000
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	PC (valores inflacionados) (1 x 2) - R$ milhões
	35.856
	55.694
	68.000
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PC (valores originais) (1) – R$ milhões
	36.000
	49.400
	68.000
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	PC (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	36.000
	55.916
	68.272
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PC (valores originais) – R$ milhões
	36.000
	49.400
	68.000
	Análise HorizontalEncadeada - %
	100
	137
	189
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PC (valores inflacionados) – R$ milhões
	35.856
	55.694
	68.000
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	155
	190
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PC (valores deflacionados) – R$ milhões
	36.000
	55.916
	68.272
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	155
	190
PASSIVO NÃO CIRCULANTE
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PNC (valores originais) (1) – R$ milhões
	10.000
	14.500
	21.740
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	PNC (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	9.960
	16.347
	21.740
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PNC (valores originais) (1) – R$ milhões
	10.000
	14.500
	21.740
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	PNC (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	10.000
	16.413
	21.827
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PNC (valores originais) – R$ milhões
	10.000
	14.500
	21.740
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	145
	217
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PNC (valores inflacionados) – R$ milhões
	9.960
	16.347
	21.740
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	164
	218
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PNC (valores deflacionados) – R$ milhões
	10.000
	16.413
	21.827
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	164
	218
PASSIVO EXIGÍVEL
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PE (valores originais) (1) – R$ milhões
	46.000
	63.900
	89.740
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	PE (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	45.816
	72.041
	89.740
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PE (valores originais) (1) – R$ milhões
	46.000
	63.900
	89.740
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	PE (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	46.000
	72.328
	90.099
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PE (valores originais) – R$ milhões
	46.000
	63.900
	89.740
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	139
	195
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PE (valores inflacionados) – R$ milhões
	45.816
	72.041
	89.740
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100,0
	157
	196
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PE (valores deflacionados) – R$ milhões
	46.000
	72.328
	90.099
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	157
	196
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PL (valores originais) (1) – R$ milhões
	22.000
	22.200
	19.500
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	PL (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	21.912
	25.028
	19.500
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PL (valores originais) (1) – R$ milhões
	22.000
	22.200
	19.500
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	PL (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	22.000
	25.128
	19.578
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PL (valores originais) – R$ milhões
	22.000
	22.200
	19.500
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100,0
	101
	89
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PL (valores inflacionados) – R$ milhões
	21.912
	25.028
	19.500
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	114
	89
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PL (valores deflacionados) – R$ milhões
	22.000
	25.128
	19.578
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	114
	89
	
	RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ROL (valores originais) (1) – R$ milhões
	90.000
	144.000
	252.000
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	ROL (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	89.640
	162.346
	252.000
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ROL (valores originais) (1) – R$ milhões
	90.000
	144.000
	252.000
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	ROL (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	90.000
	162.994
	253.008
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ROL (valores originais) – R$ milhões
	90.000
	144.000
	252.000
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100,0
	160
	280
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ROL (valores inflacionados) – R$ milhões
	89.640
	162.346
	252.000
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100,0
	181
	281
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ROL (valores deflacionados) – R$ milhões
	90.000
	162.994
	253.008
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	181
	281
CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	CPV (valores originais) (1) – R$ milhões
	47.000
	73.600
	128.800
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	CPV (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	46.812
	82.977
	128.800
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	CPV (valores originais) (1) – R$ milhões
	47.000
	73.600
	128.800
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	CPV (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	47.000
	83.308
	129.315
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	CPV (valores originais) – R$ milhões
	47.000
	73.600
	128.800
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100,0
	157
	274
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	CPV (valores inflacionados) – R$ milhões
	46.812
	82.977
	128.800
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	177
	275
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	CPV (valores deflacionados) – R$ milhões
	47.000
	83.308
	129.315
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	177
	275
DESPESAS OPERACIONAIS
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	DO (valores originais) (1) – R$ milhões
	49.867
	78.200
	140.600
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	DO (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	49.668
	88.163
	140.600
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	DO (valores originais) (1) – R$ milhões
	49.867
	78.200
	140.600
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	DO (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	49.867
	88.515
	141.162
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	DO (valores originais) – R$ milhões
	49.867
	78.200
	140.600
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	157
	282
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	DO (valores inflacionados) – R$ milhões
	49.668
	88.163
	140.600
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100,0
	178
	283
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	DO (valores deflacionados) – R$ milhões
	49.867
	88.515
	141.162
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	178
	283
DO – Vendas
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	De Vendas (valores originais) (1) – R$ milhões
	12.000
	19.200
	33.600
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	De Vendas (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	11.952
	21.646
	33.600
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	De Vendas (valores originais) (1) – R$ milhões
	12.000
	19.200
	33.600
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	De Vendas (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	12.000
	21.732
	33.734
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LO (valores originais) – R$ milhões
	12.000
	19.200
	33.600
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	160
	280
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LO (valores inflacionados) – R$ milhões
	11.952
	21.646
	33.600
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	181
	281
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LO (valores deflacionados) – R$ milhões
	12.000
	21.732
	33.734
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	181281
DO – Gerais e Administrativas
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Gerais e Adm (valores originais) (1) – R$ milhões
	3.690
	6.000
	9.000
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	Gerais e Adm (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	3.675
	6.764
	9.000
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Gerais e Adm (valores originais) (1) – R$ milhões
	3.690
	6.000
	9.000
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	Gerais e Adm (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	3.690
	6.791
	9.036
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Gerais e Adm (valores originais) – R$ milhões
	3.690
	6.000
	9.000
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	163
	244
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Gerais e Adm (valores inflacionados) – R$ milhões
	3.675
	6.764
	9.000
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	184
	245
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Gerais e Adm (valores deflacionados) – R$ milhões
	3.690
	6.791
	9.036
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	184
	245
DO – Financeiras Líquidas
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Financ. Líq (valores originais) (1) – R$ milhões
	34.000
	53.000
	98.000
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	LL (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	33.864
	59.752
	98.000
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Financ. Líq (valores originais) (1) – R$ milhões
	34.000
	53.000
	98.000
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	Financ. Líq (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	33.864
	59.752
	98.000
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Financ. Líq (valores originais) (1) – R$ milhões
	34.000
	53.000
	98.000
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100,0
	156
	288
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Financ. Líq (valores inflacionados) – R$ milhões
	33.864
	59.752
	98.000
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100,0
	176
	289
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Financ. Líq (valores deflacionados) – R$ milhões
	33.864
	59.752
	98.000
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	176
	289
LUCRO OPERACIONAL
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LO (valores originais) (1) – R$ milhões
	(6.690)
	(7.800)
	(17.400)
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	LO (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	(6.663)
	(8.794)
	(17.400)
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LO (valores originais) (1) – R$ milhões
	(6.690)
	(7.800)
	(17.400)
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	LO (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	(6.690)
	(8.829)
	(17.470)
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LO (valores originais) – R$ milhões
	(6.690)
	(7.800)
	(17.400)
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100,0
	117
	260
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LO (valores inflacionados) – R$ milhões
	(6.663)
	(8.794)
	(17.400)
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100,0
	132
	261
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LO (valores deflacionados) – R$ milhões
	(6.690)
	(8.829)
	(17.470)
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	132
	261
OD - OR
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	OD - OR (valores originais) (1) – R$ milhões
	(4.000)
	(5.904)
	(14.600)
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	OD - OR (valores inflacionados) (1 x 2) - R$ milhões
	(3.984)
	(6.656)
	(14.600)
	 milhões
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	OD - OR (valores originais) (1) – R$ milhões
	(4.000)
	(5.904)
	(14.600)
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	OD - OR (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	(4.000)
	(6.683)
	(14.658)
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	OD - OR (valores originais) – R$ milhões
	(4.000)
	(5.904)
	(14.600)
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100,0
	148
	366
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	OD - OR (valores inflacionados) – R$ milhões
	(3.984)
	(6.656)
	(14.600)
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100,0
	167
	366
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	OD - OR (valores deflacionados) – R$ milhões
	(4.000)
	(6.683)
	(14.658)
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	167
	366
LUCRO LÍQUIDO
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LL (valores originais) (1) – R$ milhões
	(2.690)
	(1.896)
	(2.800)
	Fator de Conversão (2)
	0,9960
	1,1274
	1,0000
	LL (valores inflacionados) (1 x 2) R$ milhões
	(2.679)
	(2.138)
	(2.800)
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LL (valores originais) (1) – R$ milhões
	(2.690)
	(1.896)
	(2.800)
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	LL (valores deflacionados) (1 x 2) – R$ milhões
	(2.690)
	(2.146)
	(2.811)
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LL (valores originais) – R$ milhões
	(2.690)
	(1.896)
	(2.800)
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100,0
	70
	104
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LL (valores inflacionados) – R$ milhões
	(2.679)
	(2.138)
	(2.800)
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100,0
	80
	105
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LL (valores deflacionados) – R$ milhões
	(2.690)
	(2.146)
	(2.811)
	Análise Horizontal Encadeada - %
	100
	80
	104
�
ATIVIDADE
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Duplicata a Receber média
	(*)
	
	
	Estoque médio
	(*)
	
	
	Fornecedor médio
	(*)
	
	
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	Vendas Brutas - Dev. e Abat. s/ Vendas
	100.000 – 2.000 = 98.000 
	
	
	31/12/X2
	Vendas Brutas - Dev. e Abat. s/ Vendas
	160.000 – 3.000 = 157.000
	
	
	31/12/X3
	Vendas Brutas - Dev. e Abat. s/ Vendas
	280.000 – 8.000 = 272.000 
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	Compras Brutas - Dev. e Abat. s/ Compras
	20.250 – 2.450 = 17.800
	
	
	31/12/X2
	Compras Brutas - Dev. e Abat. s/ Compras
	35.433 – 3.543 = 31.890 
	
	
	31/12/X3
	Compras Brutas - Dev. e Abat. s/ Compras
	50.953 – 5.095 = 45.858
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	PMRV
	(*)
	
	
	PMRE
	(*)
	
	
	PMPC
	(*)
	
	
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Ciclo Operacional
	(*)
	45 +64 = 109 dias
	 30 +43 = 73 dias
	Ciclo Financeiro
	(*)
	109 - 60 = 49 dias
	73 - 60 = 13 dias
(*) Valores não fornecidos.
.
Sr. Tutor: Importante verificar se o aluno enfocou os grupos onde ocorreram maiores variações, sejam positivas ou negativas. Deverá descobrir as causas determinantes. 
 
O histograma dá uma visão geral da participação dos grupos no total do Ativo e do Passivo. 
A análise horizontal indica o acréscimo ou decréscimo dos grupos ou contas em relação ao ano-base, que neste trabalho é o de X1. 
A análise vertical indica a participação de cada grupo em relação a base. No BP a base é o total do Ativo ou Passivo. Na DRE, a base é a ROL.
Perfil da dívida
O aluno deverá identificar no BP original as contas do PC que representam débitos de funcionamento, ou débitos de financiamento. Calcular o % em relação ao total do PC, para que possa emitir opinião sobre o perfil da dívida.
�
A análise vertical na DRE permite verificar a participação de cada item em relação a ROL.
O gráfico nos dá uma visão da participação do CPV, das 
Despesas Operacionais e do Lucro Líquido em relação a 
ROL (100%).
Sr. Tutor: Observar se o aluno atentou para crescimento nominal e real das vendas, do CPV, das Despesas Operacionais etc.Verificar se o aluno teceu comentário sobre as despesas operacionais. Como se comportaram as despesas com vendas, administrativas, financeiras líquidas etc., e quais as responsáveis pelo aumento ou diminuição dessas despesas operacionais
A análise vertical e a análise horizontal fornecem insights iniciais sobre a situação da empresa. Esta análise deve ser ampliada com a técnica de quocientes, índices-padrão etc.
Observar se o aluno ressaltou o desempenho operacional e final da empresa. 
Quando a participação das dívidas de curto prazo for grande, há necessidade de ver o perfil da dívida (o que é o caso da empresa RMartins).
Sr. Tutor, observar se o aluno emitiu parecer sobre o endividamento da empresa, isto é, se bom, ruim, regular etc., para isto deverá comparar como índice do setor, se verificou as tendências etc.
Em relação as obrigações de curto prazo se atentou para o perfil da dívida. Débitos de funcionamento são menos onerosos do que débitos de financiamento.
Sr tutor, verificar se o aluno mencionou a política de imobilização dos recursos próprios. 
O aluno deverá comparar os indicadores de atividade com os do setor para que possa emitir uma opinião sobre o posicionamento da empresa em relação ao setor em que atua. 
Existem distorções nos PMRE, PMRV e no PMPC?
Lembre-se que esses prazos devem ser analisados em conjunto.
A análise dos indicadores de giro só poderá ser feita pelo
Seu valor intrínseco e temporal, em função da falta
de dados relativo ao setor.
O aluno deverá emitir opinião sobre a situação econômica da empresa.
Se o aluno não comentou os itens que fazem parte da DRE na análise vertical/horizontal deverá agora enfocar na análise da Rentabilidade. 
Quanto menor o índice de Imobilização do capital Próprio, melhor a capacidade financeira da empresa.
_1551087134.unknown
_1551091110.unknown
_1551095669.unknown
_1556567968.unknown
_1556570028.unknown
_1556570192.unknown
_1556570681.unknown
_1556570097.unknown
_1556570129.unknown
_1556570065.unknown
_1556568119.unknown
_1556568159.unknown
_1556568048.unknown
_1551096908.unknown
_1556567725.unknown
_1556567776.unknown
_1551096939.unknown
_1551096810.unknown
_1551096877.unknown
_1551096724.unknown
_1551096793.unknown
_1551094201.unknown
_1551094575.unknown
_1551095612.unknown
_1551094412.unknown
_1551094028.unknown
_1551094114.unknown
_1551093966.unknown
_1551088898.unknown
_1551090269.unknown
_1551090314.unknown
_1551090341.unknown
_1551090278.unknown
_1551090083.unknown
_1551090128.unknown
_1551090230.unknown
_1551089080.unknown
_1551087708.unknown
_1551088334.unknown
_1551088538.unknown
_1551088369.unknown
_1551088126.unknown
_1551087349.unknown
_1551087400.unknown
_1551087452.unknown
_1551087383.unknown
_1551087219.unknown
_1551083201.unknown
_1551085941.unknown
_1551085969.unknown
_1551086308.unknown
_1551086638.unknown
_1551087010.unknown
_1551086320.unknown
_1551085974.unknown
_1551086292.unknown
_1551085960.unknown
_1551085965.unknown
_1551085946.unknown
_1551085877.unknown
_1551085900.unknown
_1551085927.unknown
_1551085906.unknown
_1551085891.unknown
_1551085884.unknown
_1551083898.unknown
_1551085855.unknown
_1551085870.unknown
_1551085410.unknown
_1551084833.unknown
_1551083600.unknown
_1472571895.unknown
_1472574578.unknown
_1520315699.unknown
_1522849901.unknown
_1522850530.unknown
_1522850874.unknown
_1522850981.unknown
_1522850005.unknown
_1522849778.unknown
_1472575424.unknown
_1472575459.unknown
_1472571951.unknown
_1472572043.unknown
_1472572074.unknown
_1472571981.unknown
_1472571920.unknown
_1472571531.unknown
_1472571656.unknown
_1472571569.unknown
_1472571607.unknown
_1472571470.unknown
_1472571501.unknown
_1472571433.unknown