mercados enviar

Prévia do material em texto

�
UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ
MBA EM GESTÃO FINANCEIRA E CONTROLADORIA 
Fichamento de Estudo de Caso
Francieli Fernanda da Silva 
 Mercado Financeiro e de Capitais 
 Tutor: James Dantas
Santa Bárbara - MG
2017
Estudo de Caso :
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS
Clarkson Lumber Company
REFERÊNCIA: PIPER, Thomas R. Clarkson Lumber Company. Harvard Business School, 212 – P01, 1996.
O texto estudado nos mostra o caso Clarkson Lumber Company. Refere-se a uma empresa de distribuição de produtos de madeira fundada em 1981 através da parceria entre o s.r. Clarkson e seu cunhado Henry Holtz, a empresa estava localizada num subúrbio em crescimento de uma grande cidade do noroeste pacifico dos Estados Unidos e possuía um terreno com acesso a um desvio ferroviário onde se havia construído quatro grandes armazéns. Em 1994, Sr. Clarkson comprou a participação do Sr. Holtz para ser pago entre 1995 e 1996 dar tempo ao Sr. Clarkson conseguir o financiamento necessário.
A situação da empresa estava boa e havia um aumento substancial das vendas, mas a falta de ativo disponível levou ao aumento do empréstimo junto ao Banco Nacional Suburbano, foi apresentado ao Sr. Clarkson para discutir e estender uma linda de credito para empresa o Sr. George Dodger, funcionário de um banco maior, o Banco Nacional Northrup, porém existia a questão de saber se existe ou não um risco elevado para a concessão do pedido para linha de crédito de US$ 750.000. Há muitos pontos fortes, mas também tem alguns problemas para trabalhar. Está é uma empresa que tem muitas características boas e promissoras, mas precisa de dinheiro extra para pagar empréstimos; estoques e suprimentos.
Os bons lucros não eram suficientes, o que levava o Sr. Clarkson a confiar em empréstimos. A Net Profit Margin chegou perto de 2% desde 1993. Os custos têm aumentado a um ritmo mais rápido do que as vendas. O Custo dos Produtos Vendidos gira em torno de 75% das vendas. O retorno sobre ativos é por volta de 5% em 1995. O alto volume de estoque é mostrado pelo seu médio giro de estoques de 6% e o prazo de recebimento aumentou de 38 para 48 dias desde 1993, deste modo, a quantidade de entrada em caixa encontra-se submetido a estoques e pagamentos de empréstimos.
Devido à falta de fundos por conta da compra de interesses do Sr. Holtz, o Sr. Clarkson tem sido incapaz de tirar pleno partido dos descontos comerciais. E mesmo que o Sr. Clarkson tem sido capaz de usar o crédito do Banco Suburbano de até US $ 400.000 para financiar o aumento das vendas, o teto também forçou a empresa a usar o dinheiro para financiar a si própria e pagar empréstimos. Os balanços mostram que existe um adicional de U$ 251.000 necessário para chegar à meta de U$ 5,5 milhões em vendas, além de existir um acordo de romper com o Banco Nacional Suburbano. Com cerca de U$ 650.000 de linha de crédito utilizado, os restantes U$ 100.000 pode ser usado para pagar Mr. Holtz e permitir que o Sr. Clarkson aproveite os descontos comerciais, pagando seus fornecedores de volta em 10 dias; alcançando assim a meta de vendas com menor custo. 
Em ultima análise, recomendaria a liberação do empréstimo de $750.000 à Clarkson, pois o compromisso junto ao Sr. Holtz se encerra neste ano, o que já trará alívio as contas da Clarkson, além de a provisão para faturamento até o final de 1996 ser favorável ao pagamento do compromisso, ainda podemos ponderar que na comparação com outros negócios do mesmo segmento a Clarkson encontra-se bem posicionada, com os índices até melhores que os concorrentes, e também apresenta crescimento em seu faturamento, com aumento da lucratividade. Na situação atual do CLC, o Sr. Clarkson dirige uma situação cash burn preocupante, nomeadamente devido à aquisição de ações de seus antigos parceiros e do crescente inventário. Contra seus benchmarks, no entanto, podemos observar que CLC é menos capitalizado do que os seus pares e seu inventário é maior. Na verdade, o seu inventário, como uma percentagem das vendas, é 12,99%, em 1995, que é mais elevado do que as empresas de baixo lucro: média de 12,00%. Assim, o Sr. Clarkson poderia trabalhar para melhorar essas duas questões: para ajudar a fortalecer sua posição financeira e provar ao seu banco que ele é digno de crédito.
Comparando exigível a longo prazo da CLC contra seu índice de referência, podemos ver quão baixo eles são comparados com a média da indústria. Por outro lado, o passivo circulante da CLC são elevados em comparação com seu índice de referência. É plausível então, que CLC tem a opção de reestruturar sua dívida e, possivelmente, obter parte do dinheiro necessário com um novo empréstimo, termo que seria mais barato e mais estável do que as notas fiscais. Ao fazer isso, o Sr. Clarkson deve apontar para trazer seus passivos de longo prazo para uma sustentável de 10% do total de ativos, o que é comparável ao de um líder da indústria de alto lucro.
 Local: Biblioteca da Universidade
�