Aula 3 Negociacao dos Swaps

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Análise de investimentos em ações 
e fundos 
Mercado de derivativos 
 
Aspectos gerais referentes à negociação dos Swaps 
 
Os Swaps que envolvem a participação de instituições financeiras têm a 
obrigatoriedade de serem registrados na BM&F ou na CETIP. As instituições 
financeiras têm que designar um diretor como o responsável pelas operações de Swap. 
 
A operação de Swap envolve risco de crédito, por isso muitas instituições financeiras 
oferecem o Swap junto com outra operação de captação de recursos. 
 
Diferentemente do mercado futuro, no Swap o ajuste ocorre somente na liquidação 
da operação. 
 
A intermediação dos Swaps por instituições financeiras tem sido comum, na medida 
que o intermediador presta os serviços de procurar as contrapartes apropriadas, 
estruturar financeira e juridicamente as operações e, quando uma parte apresenta 
risco maior que a outra, absorver o diferencial de risco. 
 
Da mesma forma que é extremamente improvável que um aplicador de recursos 
encontre um tomador, que deseje captar a mesma quantidade de recursos, pelo 
mesmo prazo que ele deseja aplicar, também é muito difícil que haja coincidência de 
desejos entre as partes que desejam realizar os Swaps. Surge, aí, a importância das 
instituições financeiras como intermediadoras dessas operações. 
 
Entre as modalidades de Swaps previstas pela BM&F e a CETIP, temos os contratos 
envolvendo os indexadores de: 
 
 DI over; 
 Taxa prefixada; 
 Dólar; 
 Ouro; 
 Taxa Referencial (TR). 
 
Em termos de volume, há destaque para os Swaps envolvendo os indexadores DI over, 
taxa prefixada e dólar. 
 
Os contratos podem ter garantias ou não por parte das contrapartes dos Swaps. Caso 
não tenham garantias, há o risco de crédito, da contraparte perdedora quebrar e não 
pagar o diferencial entre as curvas do Swap à parte ganhadora. 
 
Quando têm garantias, a BM&F exige das contrapartes depósitos de garantias, que 
são ajustáveis em função do risco. As garantias poderão ser executadas, em caso de 
inadimplência da parte perdedora, para pagar à parte ganhadora. 
 
 
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Nas operações sem garantias, os contratantes poderão estabelecer, entre si, as 
garantias que julgarem necessárias à realização das operações. 
 
Os Swaps se diferenciam quanto à possibilidade de serem prorrogáveis ou canceláveis: 
 
 
Swap prorrogável 
Uma parte tem o direito de prorrogá-lo, por determinado prazo, além do especificado. 
 
Swap cancelável 
Uma das partes tem o direito de encerrá-lo antes do prazo preestabelecido.