ADMFIN AULA 05 AUTODESENVOLVIMENTO

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Atividade de Autodesenvolvimento 
Tema 5: Decisão de Investimento 
 
A decisão de investimento inicia-se com a definição da empresa do produto ou 
serviço a ser produzido ou comercializado. Em seguida, a empresa tem que 
decidir para qual mercado irá oferecer o produto ou serviço (mercado de luxo, 
mercado de consumo etc.), em que volume e preço de venda. Em seguida, a 
empresa tem que decidir que tipo de estrutura de ativo é que pretende utilizar: 
a) uma estrutura em que desenvolve a maior parte das atividades internamente 
ou b) uma estrutura que envolva mais terceirização. Desta maneira, a empresa 
está diante de opções de estrutura de ativo. A estrutura do ativo compreende 
os valores envolvidos em capital de giro e ativos fixos e vai depender do tipo de 
estrutura que a empresa quer utilizar. Essas opções de estrutura de ativos 
determinam também sua estrutura de custos e despesas, e, 
consequentemente, o lucro possível de ser obtido. Para finalizar a decisão de 
investimento, deve-se ter como referência o Retorno do Investimento (ROI) 
esperado em cada opção: deverá ser escolhida a opção que oferece o maior 
ROI. Toda estrutura de ativo, custos e despesas, contempla a possibilidade de 
alavancagem ou risco operacional, que mede a variação do lucro operacional 
dado uma variação do volume de vendas. 
 
Atividade: 
Para tanto, nesta Atividade, você deverá realizar duas 
atividades principais: 
1. Desenvolver um exemplo numérico em uma 
planilha de Excel que contemple todos os 
elementos necessários para desenvolver os 
cálculos de duas opções de estruturação do 
ativo, a partir de uma série de dados que serão 
apresentados nos Passos 1 a 4. 
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Administração Financeira – Atividade de Autodesenvolvimento | Tema 05 
2. Em seguida, você deverá identificar a ROI de cada 
opção de estrutura do ativo, o grau de 
alavancagem operacional e calcular a variação 
do lucro operacional para determinado aumento 
do volume de vendas. 
 
Passo 1: 
Siga as orientações listadas a seguir: 
1. Leia o item 5.1 do Caderno de Atividades da Aula-tema 5 para 
compreensão dos itens que compõe uma estrutura de ativo. 
2. Com os dados de duas opções de investimento, apresentados a seguir, 
classifique os itens entre capital de giro e ativo fixo, dentro do formato de 
um balanço financeiro, totalizando os totais do capital de giro e do ativo 
fixo, bem como o total geral do ativo para cada uma das duas opções. 
Elementos do ativo Opção 1 Opção 2 
Imóveis 24.000 5.000 
Estoques 25.000 22.000 
Fornecedores 8.000 15.000 
Máquinas, móveis e equipamentos 35.000 10.000 
Clientes 20.000 20.000 
 
Dica: a conta de fornecedores é uma conta contábil do passivo. Ela é um 
elemento de capital de giro negativo, pois é um tipo de financiamento 
temporário do valor dos estoques. 
 
Passo 2: 
Siga as orientações listadas a seguir: 
1. Com os dados de elementos para estruturar uma demonstração de 
resultados, apresentados a seguir, apure o valor da margem de 
contribuição e do lucro operacional de cada opção, apresentando-os 
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dentro de uma estrutura de demonstração de resultados do modelo da 
margem de contribuição. 
2. Em seguida, calcule o grau de alavancagem operacional de cada opção 
pelo índice que parte da margem de contribuição total de cada opção. 
Elementos para apuração do resultado Opção 1 Opção 2 
Preço de venda unitário 10,00 10,00 
Quantidade a ser vendida 12.000 12.000 
Receita total de vendas 120.000 120.000 
Custos variáveis 40% 70% 
Custos e despesas fixas 62.000 30.000 
 
Dica: no item 5.3 do Caderno de Atividades da Aula-tema 5, na Tabela 5.4, há 
um modelo de demonstração de resultado da margem de contribuição. Na 
tabela 5.6, no mesmo caderno, há um exemplo de cálculo do grau de 
alavancagem operacional. 
 
Passo 3: 
Siga as orientações listadas a seguir: 
1. Leia o item 5.4 do Caderno de Atividades da Aula-tema 5 (Decisões de 
Investimento). 
2. Leia também o trecho no livro-texto sobre a análise de demonstrações 
financeiras, presente no livro-texto: 
Livro-texto: GROPPELLI, A.A.; NIKBAKHT, Ehsan. Administração 
Financeira. 3ª ed. São Paulo: Saraiva, 2010. 
 Cap. 18: Análise de Demonstrativos Financeiros. 
 Itens a consultar no capítulo: Índices Financeiros; subitem: Retorno 
sobre o investimento (ROI). 
3. Com os dados obtidos nos Passos 1 e 2, você encontrou o total do ativo 
de cada opção e o lucro operacional de cada opção. Com esses dados, 
calcule agora o retorno do investimento de cada uma delas em forma de 
percentual e indique qual opção deve ser escolhida. 
 
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Dica: em finanças, sempre se espera que a decisão de investimento seja feita 
em função o investimento que deve dar o maior retorno. 
 
Passo 4: 
Siga as orientações listadas a seguir: 
1. Leia o tópico Grau de Alavancagem Operacional do item 5.4 do Caderno 
de Atividades da Aula-tema 5. 
2. Calcule uma nova demonstração de resultados em que há aumento de 
10% no volume para as duas opções, e apure a variação do lucro 
operacional para as duas opções, considerando o novo lucro 
operacional com aumento do volume e o lucro operacional do cálculo 
feito no Passo 2. 
3. Em seguida, explique porque a variação do lucro operacional de uma 
opção foi maior que da outra e qual a relação com os custos e despesas 
fixas. 
Dica 1: sempre que há aumento no volume, há aumento no valor das receitas 
e, na mesma proporção, dos custos variáveis. Os custos e despesas fixas não 
têm alteração de seu valor. 
Dica 2: a variação do lucro operacional pode também ser obtida pela 
multiplicação do grau de alavancagem operacional calculado no Passo 2 pelo 
percentual de variação do volume dado. 
 
Passo 5: 
Agora é o momento de preparar a atividade para a entrega, que deve ser 
elaborada segundo o seguinte formato (em um único arquivo Excel): 
1. O exemplo numérico que contemple todos os elementos 
necessários para desenvolver os cálculos de duas opções de 
estruturação do ativo, a partir de uma série de dados que serão 
apresentados nos Passos 1 a 4. Para tanto, apresente cada opção em 
uma planilha diferente. 
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2. A ROI (Retorno sobre o investimento) de cada opção de estrutura 
do ativo, o grau de alavancagem operacional e calcular a variação 
do lucro operacional para determinado aumento do volume de 
vendas. 
 
Dica: Para saber mais detalhes sobre as normas da ABNT e, ainda, sobre 
como fazer referências bibliográficas em trabalhos acadêmicos, consulte: 
<http://www.anhanguera.com/bibliotecas/biblioteca-virtual/pagina/normalizacao 
> e <http://www.sare.anhanguera.com/index.php/index/citacao>. Acessos em: 
30 jul. 2014. 
 
Importante: Para desenvolver e apresentar a atividade uti lize o template 
disponibilizado (Clique aqui). 
 
Passo 6: 
Entregar a atividade para avaliação.