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Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro Avaliação Presencial – AP3 Período - 2017/1º Disciplina: Fundamentos de Finanças Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 1ª QUESTÃO (2,0 pontos) Marque V verdadeiro e F para falso para as sentenças a seguir: 1. O conselho de administração é responsável pela gestão do dia a dia das operações e no cumprimento das políticas estabelecidas pelo CEO.F ( ) V (X ) F 2. Análise Marginal estabelece que as decisões financeiras devem ser tomadas e as ações implementadas somente quando os benefícios adicionais superam os custos adicionais.V ( X ) V ( ) F 3. O administrador financeiro deve enxergar além de demonstrações financeiras para poder detectar os problemas existentes ou os potenciais uma vez que os dados contábeis acumulados não descrevem completamente as circunstâncias de uma empresa. V ( X ) V ( ) F 4. O mercado monetário envolve a negociação de títulos com prazos iguais ou inferiores a um ano, enquanto o mercado de capitais envolve a compra e venda de títulos com vencimentos superiores a um ano. V ( X ) V ( ) F 5. Os mercados primários e secundários são mercados de títulos de curto prazo e longo prazo, respectivamente. F ( ) V ( X ) F 2ª questão (2,5 pontos) Com as seguintes informações sobre os preços de um índice de mercado para o período de 2004 a 2009 a seguir: Ano Preço $ 2004 200,00 2005 240,00 2006 228,00 2007 248,52 2008 273,37 2009 330,74 a) Calcule a taxa de retorno anual do índice de mercado para cada ano de 2005 a 2009 b) Suponha que os retornos de cada ano sejam igualmente prováveis e calcule o retorno médio durante o período. c) Suponha que o retorno da taxa livre de risco seja igual a 6,0% e considere o índice de mercado acima como a Carteira de Mercado. Calcule, pelo Modelo de Determinação de Preço de Ativos de Capital (CAPM): (1) O retorno esperado do ativo A cujo beta igual a 0,8. (2) O retorno esperado do ativo B, cujo beta é igual a 3. (3) O beta do ativo C cujo retorno esperado é igual a 6,0%. RESPOSTA a) 2004 →2005: 2,0 200 200240 = 20% 2005 →2006: 05,0 240 240228 = -5% 2006 →2007: 09,0 228 22852,248 = 9% 2007 →2008: 10,0 52,248 52,24837,273 = 10% 2008 →2009: 2099,0 37,273 37,27374,330 = 21% Total 55,0% b) Retorno médio = %0,11 5 %0,55 c1) KA = 6,0 + 0,8 (11% - 6,00%) = 6,0 + 4,0 = 10,0% c2) KB = 6,0 + 3,0 (11% - 6,0%) = 6,00 + 15 = 21% c3) KC = 6,0% + βC (11% - 6,0%) 6,0 = 6,0% + βC ( 5,0%) 6,0 – 6,0 = βC ( 5,0%) 0 = βC ( 5,0%) → βC = 0,0 3ª QUESTÃO (2,5 pontos) A Mega Capital acaba de pagar um dividendo de $2,20 por ação. Espera-se que os dividendos cresçam a uma taxa constante de 5% ao ano indefinidamente. Se os investidores exigirem uma taxa de retorno de 14% das ações da Mega Capital, qual será seu preço corrente? Qual será seu preço daqui a 5 anos? Daqui a 15 anos? D0 = $2,20 g = 5% ks = 13% D D gn n 0 1( ) D1 = $ 2,20 (1 + 0,05)1 = $2,31 P D k gs 0 1 09,0 31,2$ 05,014,0 31,2$ 0 P = $25,67 Preço daqui a 3 anos gk D P s 65 D6= $ 2,20 (1 + 0,05)6 = $ 2,95 09,0 95,2$ 05,014,0 95,2$ 5 P = $ 32,76 Preço daqui a 15 anos gk D P s 1615 D16= $ 2,20 (1 + 0,05)16 = $ 4,802 09,0 80,4$ 05,014,0 80,4$ 15 P = $ 53,36 4ª QUESTÃO (2,5 pontos). Uma empresa emite títulos de longo prazo de valor nominal de R$ 1.000,00 com 30 warrants vinculados à compra de ações ordinárias dessa empresa. O título paga juros de cupom de 15% ao ano por 25 anos. A empresa também emite títulos de longo prazo com as mesmas características, só que sem os warrants que darão direito à compra de ações ordinárias da empresa. Esses títulos pagam taxa de cupom de 17% ao ano. Calcule o valor de cada warrant vinculado ao título primeiramente citado. Valor da obrigação como uma obrigação simples Juros anuais = $1.000 × 0,15 = $150 Número de warrants por obrigação = 30 Ano (s) Pagamentos Fator de valor presente a 17% Valor presente (1) (2) (3) = (1) × (2) 1 a 25 $ 150 5,767 $ 865,05 25 1.000 0,020 20,00 Valor como obrigação simples $ 885,05 Pela calculadora $ 884,68 Pela calculadora financeira HP-12C Entradas Para limpar 1.000 25 17 150 Funções f CLEAR g END CHS FV n i CHS PMT PV Saídas 884,68 a) Preço implícito de todos os warrants acoplados à obrigação Preço implícito de todos os warrrants = Preço da obrigação com warrants acoplados (-) Obrigação simples Preço implícito = $1.000 (-) $ 884,68 = $ 115,32 b) Preço implícito de cada warrant acoplados à obrigação da Stanco Preço implícito de cada warrant = $ 115,32 ÷ 30 warrants = $ 3,84 Utilizando o valor exato, R$ 884,68, e encontraremos o valor total dos warrants vinculados de R$ 115,32 (R$ 1.000,00 – R$ 884,68). São trinta warrants vinculados ao título. Então, o valor de cada warrant é de, aproximadamente, R$ 3,84 (R$ 115,32 ÷ 30).
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