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Gabarito AP3 2017 1

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Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Avaliação Presencial – AP3 
Período - 2017/1º 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
 
1ª QUESTÃO (2,0 pontos) Marque V verdadeiro e F para falso para as sentenças a seguir: 
1. O conselho de administração é responsável pela gestão do dia a dia das operações e no cumprimento das políticas 
estabelecidas pelo CEO.F 
( ) V (X ) F 
2. Análise Marginal estabelece que as decisões financeiras devem ser tomadas e as ações implementadas somente 
quando os benefícios adicionais superam os custos adicionais.V 
( X ) V ( ) F 
3. O administrador financeiro deve enxergar além de demonstrações financeiras para poder detectar os problemas 
existentes ou os potenciais uma vez que os dados contábeis acumulados não descrevem completamente as circunstâncias de uma 
empresa. V 
( X ) V ( ) F 
4. O mercado monetário envolve a negociação de títulos com prazos iguais ou inferiores a um ano, enquanto o mercado 
de capitais envolve a compra e venda de títulos com vencimentos superiores a um ano. V 
( X ) V ( ) F 
5. Os mercados primários e secundários são mercados de títulos de curto prazo e longo prazo, respectivamente. F 
( ) V ( X ) F 
 
2ª questão (2,5 pontos) Com as seguintes informações sobre os preços de um índice de mercado para o período de 2004 a 
2009 a seguir: 
Ano Preço $ 
2004 200,00 
2005 240,00 
2006 228,00 
2007 248,52 
2008 273,37 
2009 330,74 
a) Calcule a taxa de retorno anual do índice de mercado para cada ano de 2005 a 2009 
b) Suponha que os retornos de cada ano sejam igualmente prováveis e calcule o retorno médio durante o período. 
c) Suponha que o retorno da taxa livre de risco seja igual a 6,0% e considere o índice de mercado acima como a Carteira 
de Mercado. Calcule, pelo Modelo de Determinação de Preço de Ativos de Capital (CAPM): 
(1) O retorno esperado do ativo A cujo beta igual a 0,8. 
(2) O retorno esperado do ativo B, cujo beta é igual a 3. 
(3) O beta do ativo C cujo retorno esperado é igual a 6,0%. 
RESPOSTA 
a) 
2004 →2005:
2,0
200
200240


 
= 20% 
2005 →2006:
05,0
240
240228


 
= -5% 
2006 →2007:
09,0
228
22852,248


 
= 9% 
2007 →2008:
10,0
52,248
52,24837,273


 
= 10% 
2008 →2009:
2099,0
37,273
37,27374,330


 
= 21% 
Total 55,0% 
b) Retorno médio = 
%0,11
5
%0,55

 
 
c1) KA = 6,0 + 0,8 (11% - 6,00%) = 6,0 + 4,0 = 10,0% 
 
c2) KB = 6,0 + 3,0 (11% - 6,0%) = 6,00 + 15 = 21% 
 
c3) KC = 6,0% + βC (11% - 6,0%) 
6,0 = 6,0% + βC ( 5,0%) 
6,0 – 6,0 = βC ( 5,0%) 
0 = βC ( 5,0%) → βC = 0,0 
 
3ª QUESTÃO (2,5 pontos) A Mega Capital acaba de pagar um dividendo de $2,20 por ação. Espera-se que os dividendos 
cresçam a uma taxa constante de 5% ao ano indefinidamente. Se os investidores exigirem uma taxa de retorno de 14% das 
ações da Mega Capital, qual será seu preço corrente? Qual será seu preço daqui a 5 anos? Daqui a 15 anos? 
D0 = $2,20 g = 5% ks = 13% 
 
D D gn
n 0 1( )
 D1 = $ 2,20  (1 + 0,05)1 = $2,31 
 
P
D
k gs
0
1


 
09,0
31,2$
05,014,0
31,2$
0 

P
 = $25,67 
Preço daqui a 3 anos 
gk
D
P
s 
 65
 
D6= $ 2,20  (1 + 0,05)6 = $ 2,95 
 
09,0
95,2$
05,014,0
95,2$
5 

P
 = $ 32,76 
 
Preço daqui a 15 anos 
gk
D
P
s 
 1615
 
 
D16= $ 2,20  (1 + 0,05)16 = $ 4,802 
09,0
80,4$
05,014,0
80,4$
15 

P
 = $ 53,36 
 
 
4ª QUESTÃO (2,5 pontos). Uma empresa emite títulos de longo prazo de valor nominal de R$ 1.000,00 com 30 warrants 
vinculados à compra de ações ordinárias dessa empresa. O título paga juros de cupom de 15% ao ano por 25 anos. A empresa 
também emite títulos de longo prazo com as mesmas características, só que sem os warrants que darão direito à compra de ações 
ordinárias da empresa. Esses títulos pagam taxa de cupom de 17% ao ano. Calcule o valor de cada warrant vinculado ao título 
primeiramente citado. 
Valor da obrigação como uma obrigação simples 
Juros anuais = $1.000 × 0,15 = $150 Número de warrants por obrigação = 30 
Ano (s) Pagamentos Fator de valor presente a 17% Valor presente 
 (1) (2) (3) = (1) × (2) 
1 a 25 $ 150 5,767 $ 865,05 
25 1.000 0,020 20,00 
Valor como obrigação simples $ 885,05 
Pela calculadora $ 884,68 
Pela calculadora financeira HP-12C 
Entradas Para limpar 1.000 25 17 150 
 Funções f CLEAR g END CHS FV n i CHS PMT PV 
 Saídas 884,68 
 
a) Preço implícito de todos os warrants acoplados à obrigação 
Preço implícito de todos os warrrants = Preço da obrigação com warrants acoplados (-) Obrigação simples 
 
Preço implícito = $1.000 (-) $ 884,68 = $ 115,32 
 
b) Preço implícito de cada warrant acoplados à obrigação da Stanco 
 
Preço implícito de cada warrant = $ 115,32 ÷ 30 warrants = $ 3,84 
 
Utilizando o valor exato, R$ 884,68, e encontraremos o valor total dos warrants vinculados de R$ 115,32 
(R$ 1.000,00 – R$ 884,68). São trinta warrants vinculados ao título. Então, o valor de cada warrant é de, 
aproximadamente, R$ 3,84 (R$ 115,32 ÷ 30).

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