AD1 Fundamentos de Finanças 2017 1 GABARITO

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Fundação Centro de Ciências e Educação a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
AVALIAÇÃO A DISTÂNCIA – AD1 
PERÍODO - 2017/1º 
Disciplina: FUNDAMENTOS DE FINANÇAS 
Coordenadora da Disciplina: ANA LUIZA BARBOSA DA COSTA VEIGA 
GABARITO 
 
1ª QUESTÃO (2,0 pontos) Marque V verdadeiro e F para falso para as sentenças a seguir: 
1. O conselho de administração é responsável pela gestão do dia a dia das operações e no cumprimento das 
políticas estabelecidas pelo CEO.F 
( ) V (X ) F 
2. Análise Marginal estabelece que as decisões financeiras devem ser tomadas e as ações implementadas somente 
quando os benefícios adicionais superam os custos adicionais.V 
( X ) V ( ) F 
3. O administrador financeiro deve enxergar além de demonstrações financeiras para poder detectar os problemas 
existentes ou os potenciais uma vez que os dados contábeis acumulados não descrevem completamente as circunstâncias 
de uma empresa. V 
( X ) V ( ) F 
4. O mercado monetário envolve a negociação de títulos com prazos iguais ou inferiores a um ano, enquanto o 
mercado de capitais envolve a compra e venda de títulos com vencimentos superiores a um ano. V 
( X ) V ( ) F 
5. Os mercados primários e secundários são mercados de títulos de curto prazo e longo prazo, respectivamente.F 
( ) V ( X ) F 
2ª QUESTÃO (2,0 pontos) Marque a opção correta 
 
1. A responsabilidade pelo gerenciamento das operações do dia-a-dia da empresa e pela realização das políticas 
estabelecidas pelo Conselho de Administração pertence ao_____. 
A. conselho de administração 
B. presidente executivo (CEO) 
C. acionistas 
D. credores 
 
2. A principal ênfase do administrador financeiro é o uso de 
A. lucros acumulados 
B. fluxo de caixa 
C. organogramas 
 D. incentivos ao lucro 
 
3. Um consultor recomendou que um investimento de $50.000 em uma carteira contendo os ativos R, J e K; $ 
25.000 seria investido no ativo R, com um retorno anual esperado de 12%; $ 10.000 seria investido no ativo J, 
com retorno anual esperado de 18%; e $ 15.000 seria investido no ativo K, com retorno anual esperado de 8%. 
O retorno anual esperado da carteira é 
A. 12,67%. 
B. 12,00%. 
C. 10,00%. 
D. incapaz de ser determinada a partir da informação fornecida. 
 
4. O objetivo de uma carteira eficiente é 
A. maximizar o risco para um dado nível de retorno. 
B. maximizar o risco para maximizar o lucro. 
C. minimizar os lucros para minimizar os riscos. 
D. minimizar o risco para um dado nível de retorno 
 
 
5. O retorno esperado, o desvio padrão dos retornos e o coeficiente de variação do Ativo A são (ver abaixo) 
Ativo A 
Resultados Possíveis Probabilidade Retornos (%) 
Pessimista 0,25 5 
Mais provável 0,55 10 
Otimista 0,20 13 
 
A. 10%, 8,0% e 1,25, respectivamente. 
B. 9,33%, 8,0%, e 2,15, respectivamente. 
C. 9,35%, 4,68% e 2,0 respectivamente. 
D. 9,35%, 2,76% e 0,30, respectivamente 
 
 
3ª QUESTÃO (2,0 pontos) Responda a seguintes questões: 
3.1 QUESTÃO O nível de poupança de uma economia depende essencialmente da capacidade de poupar, desejo de 
poupar e oportunidade de poupar. Caracterize cada um destes comportamentos: 
a) capacidade de poupar (0,20 ponto) 
b) desejo de poupar (0,20 ponto) 
c) oportunidade de poupar (0,20 ponto) 
 
3.2ª QUESTÃO (0,40 ponto) A decisão de poupar e investir depende da liquidez, da lucratividade e da segurança (grau 
de risco). Defina e comente o conceito de liquidez. 
3.3ª QUESTÃO (0,50 ponto) O mercado Financeiro desenvolve a transformação financeira visando facilitar a 
intermediação financeira. Isto ocorre, principalmente, sob a forma de transformação de ativos fixos em ativo líquidos (ou 
disponíveis), transformação de prazos das operações, transformações das magnitudes de capital e transformação de riscos. 
Escolha uma dessas formas e caracterize-a. 
3.4ª QUESTÃO (0,50 ponto) O Mercado Financeiro brasileiro, face a sua complexidade estrutural e de serviços prestados 
delimitou segmentos especializados: o mercado de crédito, mercado monetário, mercado cambial e mercado de capitais. 
Defina o campo de atuação do mercado de capitais, dê exemplos de instituições financeiras (03) que atuam neste segmento 
e dê exemplos (03) de títulos ali negociados. 
Resposta 
3.1 - O nível de poupança de uma economia depende essencialmente da capacidade de poupar, desejo de poupar e 
oportunidade de poupar. Caracterize cada um destes comportamentos: 
a) capacidade de poupar (0,20 ponto) depende do nível de renda do indivíduo. Quanto maior a renda maior a 
capacidade de poupar 
b) desejo de poupar (0,20 ponto) depende ou diz respeito às motivações que as pessoas possam sentir para poupar 
c) oportunidade de poupar (0,20 ponto) existência diversificada de instrumentos de captação de poupanças que 
satisfaçam as diversas pautas de exigências das pessoas em termos de prazos, riscos e retornos 
 
3.2 - a decisão de poupar e investir depende da liquidez, da lucratividade e da segurança (grau de risco). Defina e comente 
o conceito de liquidez. (0,40 ponto) 
Resposta: a liquidez de mercado compreende a capacidade de comprar e vender um investimento com o 
mínimo de esforço 
 
3.3 - O mercado Financeiro desenvolve a transformação financeira visando facilitar a intermediação financeira. Isto 
ocorre, principalmente, sob a forma de transformação de ativos fixos em ativo líquidos (ou disponíveis), transformação 
de prazos das operações, transformações das magnitudes de capital e transformação de riscos. Escolha uma dessas formas 
e caracterize-a. (0,50 ponto) 
 Transformação de ativos fixos em líquidos 
 O capital fixo pode ser representado por ativos financeiros, através da emissão de títulos lastreados naquele 
capital fixo 
 Transformação dos prazos das operações 
Os mercados financeiros sincroniza interesses diversos em relação aos prazos das operações 
 Transformação das magnitudes de capital 
O intermediário financeiro capta pequenos valores e integraliza grandes financiamentos e vice-versa. 
 Transformação de risco 
O mercado financeiro permite através da diversificação de mecanismos reduzir o nível médio de risco 
3.4 - O Mercado Financeiro brasileiro, face a sua complexidade estrutural e de serviços prestados delimitou segmentos 
especializados: o mercado de crédito, mercado monetário, mercado cambial e mercado de capitais. Defina o campo de 
atuação do mercado de capitais, dê exemplos de instituições financeiras (03) que atuam neste segmento e dê exemplos 
(03) de títulos ali negociados. (0,50 ponto) 
Mercado de crédito - financiamento do consumo, crédito pessoal e capital de giro das empresas 
Mercado monetário - controle da liquidez monetária da economia e suprimento momentâneo de caixa das 
instituições financeiras 
Mercado cambial - transformação de valores em moeda estrangeira e vice-versa 
Mercado de Capitais - financiamento de capital de giro e capital fixo das empresas e da construção e 
comercialização de imóveis 
a) de exemplo de instituições financeiras que atuam em cada um destes segmentos (0,25 ponto) 
a) Financeiras, Banco Comercial 
b) Bacen, Banco Comercial 
c) Bacen, Banco Comercial, Sociedades Corretoras 
d) Banco Investimento, Sociedades Corretoras 
b) de exemplo de títulos financeiros negociados em cada um destes segmentos (0,25 ponto) 
a) Letras de câmbio, CDB 
b) LTN, BTN 
c) não negocia títulos 
d) Letras Imobiliárias, caderneta de poupança 
 
4ª QUESTÃO (2,0 pontos) A Produtos de Eclipse do Sol (PES) deve escolher entre dois ativos (A e B). A PES faz uma 
análise do cenário e obtém a taxa de retorno anuale as probabilidades relacionadas que são apresentadas a seguir. 
Ativo A Ativo B 
Tx de Retorno 
(%) 
Probabilidade (%) Tx de Retorno 
(%) 
Probabilidade (%) 
8 20 7 20 
13 60 17 60 
18 20 27 20 
a. Para cada projeto calcule 
(1) A taxa de retorno esperada 
(2) O desvio-padrão do retorno esperado 
(3) O coeficiente de variação dos retornos 
b. Qual ativo a PES deve escolher? 
Solução: 
a1) kA= 8% × 0,20 + 13% × 0,60 + 18% × ,02 = 1,6 + 7,8 + 3,6 = 13,0% 
 kB= 7% × 0,20 + 17% × 0,60 + 27% × ,02 = 1,4 + 10,2 + 5,4 = 17,0% 
a2) 2,0)1318(6,0)1313(2,0)138( 222 ×−+×−+×−=σ Ak = 505 ++ = 10 = 3,1622 = 3,16% 
 2,0)1727(6,0)1717(2,0)177( 222 ×−+×−+×−=σ Bk = 20020 ++ = 40 = 6,3245 = 6,32% 
a3) 
13%
3,16%
 CVA = = 0,24 17%
6,32%
 CVB = = 0,37 
a1) kA = 13,0% kB = 17,0% 
a2) σA = 3,16 σB = 6,32 
a3) CVA = 0,24 CVB = 0,37 
 
Resposta da B A PES deve selecionar o Ativo A. O coeficiente de variação é uma valiosa ferramenta estatística para 
avaliar ativos com retornos esperados desiguais. O A possui um menor retorno esperado e um desvio padrão 
menor que o Ativo B. Simplesmente comparando retornos esperados e desvios padrão, não se pode tomar uma 
decisão apropriada. O coeficiente de variação fornece a medida do risco relativo, e como o A possui um CV 
menor, deve ser escolhido 
 
5ª QUESTÃO (2,0 pontos) Com os dados a seguir: 
 Retorno (%) 
Ano Ativo A Ativo B 
2013 10 48 
2014 20 32 
2015 30 16 
a. Qual o retorno esperado de cada ativo ao longo do período de três anos? 
b. Qual é o desvio-padrão de retorno de cada ativo? 
c. Construa uma carteira com os Ativos A e B de forma que o retorno da carteira seja igual a 29,60%, encontre os 
pesos dos Ativos A e B e calcule o desvio padrão do retorno da carteira. 
d. Considerando que o Ativo C é um ativo livre de risco com um o retorno esperado de 10%, construa uma 
carteira com os Ativos A e C de forma que o retorno da carteira seja igual a 17%, encontre os pesos dos Ativos 
A e C e calcule o desvio padrão do retorno da carteira. 
 
a) 
n
n
j
jk
k
∑
=
−
=
1
 
3
302010 ++
=
−
Ak = 20% 3
163248 ++
=
−
Bk = 32% 
 
b) 
1
)(
1
2
_
−
−
=
∑
=
n
k
n
j
j
k
k
σ 
13
)2030()2020()2010( 222
−
−+−+−
=σ kA = 2
1000100 ++
=σ kA = 
2
200
=σ kA = 100=σ kA = 10 
 
 
13
)3216()3232()3248( 222
−
−+−+−
=σ kB = 2
2560256 ++
=σ kB = 
2
521
=σ kB = 256=σ kB = 16 
 
c) kc = w ×20 + (1-w) × 32 = 29,6 = 20w + 32 - 32w 
29,6 – 32 = - 12 w → - 2,40 = -12w = 
12
40,2
=w = 0,20 
 
Carteira = 20% de A e 80% de B 
 
Ano A B AB 
2013 10 48 40,4 
2014 20 32 29,6 
2015 30 16 18,8 
 
3
8,186,294,40 ++
=
−
Abk = 29,6% 
13
)6,298,18()6,296,29()6,294,40( 222
−
−+−+−
=σ kab 2
4,116064,116 ++
= = 
4,116=σ kab = 10,8 
 
d) kAC = 17% 
17% = w ×20 + (1-w) × 10 → 17 = 20w + 10 - 10w 
17 – 10 = 10 w → 7 = 10w = 
10
0,7
=w = 0,70 
 
Carteira = 70% de A e 30% de C 
 
kAC = 0,7 × 20% + 0,3 × 10 = 14% + 3% = 17% 
 
σAC = 0,7 ×10% + 0,3 × 0% = 7% 
 
Ou 
 
 
03,07,02)0()30,0()10,0()7,0( 2222 ×××+×+×=σ kC 
010,049,0 ×=σ kC → 0049,0=σ kC = 0,07 = 7,00%