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MBA EM GESTÃO FINANCEIRA E CONTROLADORIA Disciplina: Análise das Demonstrações Contábeis e Financeiras Prof. Peterson Pirola RESENDE – RJ ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Aulas 5 e 6 Definir a utilização de índices no conceito de gestão; Discutir os tipos de informações fornecidas pelos índices de Liquidez, Estrutura de Capital e Rentabilidade; Examinar como funciona o processo de avaliação de uma empresa por meio de índices. RETROSPECTIVA AULAS 3 E 4 Análise vertical e horizontal Simplificação Outros; Financeiro; Operacional. Comparabilidade Familiaridade Utilização em conjunto das análises RETROSPECTIVA AULAS 3 E 4 Surgimento dos ativos e passivos Disponível Contas a receber Estoques Imobilizado Como são financiados Recursos de terceiros Recursos próprios RETROSPECTIVA AULAS 3 E 4 Administração de capital de giro Passivo circulante é todo aplicado no ativo circulante Conceito de Capital Circulante Líquido – CCL Ativo circulante – passivo circulante RETROSPECTIVA AULAS 3 E 4 Temas Diversos Mercado de fundos imobiliários Preço e Rentabilidade; Importância dos aportes constantes; Sites com Indicadores; Funcionamento do Mercado. Trabalho da Matéria Escolha da Empresa; Busca pelas Demonstrações Financeiras; Elaboração das Análises Vertical e Horizontal; Cálculo do Capital Circulante Líquido. Análise com utilização de índices Um dos instrumentos básicos para a efetiva análise de demonstrações contábeis são os índices econômico-financeiros, que possuem funções, fórmulas, significados e interpretações distintos entre si. É a técnica de análise mais empregada pelas empresas pois fornece uma visão mais ampla da situação econômico-financeira de uma entidade. Índices genéricos mais utilizados: Liquidez; Estrutura de Capital; Rentabilidade. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Formas de cálculo, significados e interpretações dos índices - Ver os conceitos, formas de cálculo, significados e interpretações dos índices, para que o estudo possa ser aplicado a todas as empresas comerciais, industriais e prestadoras de serviços de qualquer natureza. Demonstrações - Veremos que a análise de demonstrações com a utilização de índices proporciona que empresas diversas, setores operacionais distintos e, até mesmo, continentes diferentes possam ser comparados, já que são levados a um mesmo conjunto de índices, que servirão de suporte para indicar a saúde financeira de cada entidade analisada. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Particularidades - Há índices que são específicos de uma ou outra atividade empresarial. Companhia área - índices com ligação direta com a prestação do serviço, sendo impactados pela mão de obra dos funcionários. Setor farmacêutico - uma preocupação maior com custos empresariais, tais como matérias-primas ligadas à confecção de comprimidos, xaropes, vacinas. Preocupação comum entre todas - A lucratividade de suas operações principais; A geração positiva do fluxo de caixa ao final de cada período. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Quantidade de índices utilizados Não existe uma quantidade mínima ou máxima de índices que podem ser utilizados para o procedimento de análise. O correto é possuir um conjunto de índices que permita que a situação da empresa seja conhecida, de acordo com o grau de profundidade de análise desejado, que vai variar de usuário para usuário. Mercado em geral – mínimo de 04 (quatro) índices. Quantidades superior a 11 (onze) torna-se desnecessária e pouco efetiva comparada com valores inferiores. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Atenção Vamos ver um exemplo! Imagine um fornecedor de mercadorias ou de matéria-prima querendo saber os níveis de rentabilidade e de endividamento de uma empresa que é sua cliente. Para tomar a decisão de vender a prazo para seu cliente, ele pode apenas querer algumas informações sobre endividamento. No entanto, caso este mesmo fornecedor esteja interessado em adquirir a empresa como um investimento que diversifique suas atividades operacionais, ele demandará uma quantidade maior de informações, ou seja, de índices. Situações econômica e financeira evidenciadas pela análise por meio de índices Como são distintas, as duas situações podem ser analisadas de maneira diferenciada dentro de uma mesma entidade que tem os índices extraídos. O processo normal analisa cada uma das duas situações de maneira separada. Inicia-se com a situação financeira e, em seguida, analisa-se a situação econômica. Na sequência, as duas situações são analisadas conjuntamente, para que conclusões mais embasadas possam ser tomadas. Índices financeiros - Podem ser divididos entre índices de liquidez e índices de estrutura de capital. Índices da situação econômica - Apresentam a situação da rentabilidade de uma entidade qualquer. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Índices de Liquidez Os índices de Liquidez comparam o que as empresas possuem de ativos circulantes (e/ou direitos de longo prazo) com as obrigações, procurando medir a solidez financeira das organizações. Uma empresa que apresente bons índices de Liquidez possui condições de ter boa capacidade de pagamento de obrigações. De maneira geral, define-se que, QUANTO MAIOR a liquidez, MELHOR será a situação financeira da empresa. Liquidez Geral Liquidez Corrente Liquidez Seca ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Liquidez Geral - O índice de Liquidez Geral indica quanto a empresa possui no ativo circulante e, adicionalmente, no realizável em longo prazo, que faça frente ao total das obrigações, sendo representados pelo passivo circulante e pelo exigível de longo prazo (passivo não circulante). ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES ATIVO PASSIVO Circulante 27.200.000 Circulante 15.200.000 Disponível 2.000.000 Fornecedores 10.800.000 Duplicatas a receber 18.000.000 Empréstimos 4.400.000 Estoques 7.200.000 Não Circulante 13.000.000 NãoCirculante 10.000.000 Imobilizado 13.000.000 Financiamentos 10.000.000 Patrimônio Líquido 15.000.000 Capital 15.000.000 TOTAL 40.200.000 TOTAL 40.200.000 ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Portanto, para cada R$1,00 de dívidas totais, a empresa de uniformes tem R$1,08 de ativos a serem realizados no curto e longo prazo. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Balanço Patrimonial– RaiaDrogasilem R$ milhares 31/12/2014 31/12/2013 Ativo Total 4.049.289 3.614.093 Ativo Circulante 2.243.931 1.903.575 Caixa e Equivalentes de Caixa 281.189 241.885 Clientes 465.990 373.259 Outrascontasa Receber 107.590 108.953 Estoques 1.340.199 1.132.620 Tributos aRecuperar 39.042 38.658 Despesas Antecipadas 9.921 8.200 Ativo Não Circulante 1.805.358 1.710.518 Realizávela Longo Prazo 32.664 23.350 Despesas Antecipadas 1.218 728 Depósitos Judiciais 14.116 10.763 Tributosa Recuperar 17.330 11.859 Imobilizado 647.673 536.629 Intangível 1.125.021 1.150.539 ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Passivo Total+ Patrimônio Líquido 4.049.289 3.614.093 Passivo Circulante 1.275.050 1.020.004 Obrigações Sociais e Trabalhistas 141.158 116.352 Fornecedores 871.477 671.455 Obrigações Fiscais 42.230 65.920 Empréstimos e Financiamentos 97.710 83.944 Dividendos a Pagar 28.664 9.464 Aluguéis a Pagar 33.775 22.626 DemaisContas a Pagar 44.501 36.507 Provisões 15.145 13.736 Passivo Não Circulante 317.302 267.106 Empréstimos e Financiamentos 183.527 160.881 Programa de Recuperação Fiscal 3.726 4.224 Tributos Diferidos 125.946 93.980 Provisões 4.103 8.021 Patrimônio Líquido 2.456.937 2.326.983 Capital Social Realizado 908.639 908.639 Reservas de Capital 1.019.791 1.039.935 Reservas de Lucros 528.507 378.409 ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Portanto, para cada R$1,00 de dívidas totais, a Raia tem R$1,43 de ativos a serem realizados no curto e longo prazo. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Liquidez Corrente - O índice de Liquidez Corrente indica quanto a empresa possui no seu Ativo Circulante e que pode fazer frente às obrigações constantes no Passivo Circulante. Em termos práticos, quanto maior for esse índice, melhor a empresa estará com relação a tais parâmetros de análise. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Portanto, para cada R$1,00 de dívidas que vencem no curto prazo, a empresa de uniformes tem R$1,79 de ativos a serem realizados no mesmo período. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Portanto, para cada R$1,00 de dívidas que vencem no curto prazo, a Raia tem R$1,76 de ativos a serem realizados no mesmo período. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Atenção Nos dois exemplos, o Ativo Circulante é consideravelmente maior que o Passivo Circulante, fazendo com que este índice sempre se apresente superior a 1 em valores absolutos. Dessa maneira, fica claro que as aplicações de recursos no Ativo Circulante são suficientes para cobrir as obrigações de curto prazo, com certa folga. Pode-se verificar que a empresa possui Capital Circulante Líquido (CCL) positivo, sendo este representado pela diferença entre o Ativo Circulante e o Passivo Circulante. Veja a fórmula do CCL: Capital Circulante Líquido = Ativo Circulante - Passivo Circulante O CCL é a folga financeira que se apresenta em valores absolutos entre os bens e os direitos de curto prazo, representados pelo Ativo Circulante e as obrigações de mesmo prazo, sendo representadas pelo Passivo Circulante. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Importante Quando o índice de liquidez corrente da empresa for 1,0 seu capital circulante líquido será igual a zero. Se uma empresa tiver um índice menor que 1,0, terá um CCL negativo. O CCL é útil somente para se comparar a liquidez da mesma empresa ao longo do tempo, e não deve ser usado para se estabelecerem comparações entre empresas diferentes; em seu lugar, deve-se usar o índice de liquidez corrente. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Liquidez Seca - O índice de Liquidez Seca indica o quanto a empresa possui do seu ativo líquido para cobrir cada unidade monetária de obrigação de curto prazo. Como todos os índices de liquidez, quanto maior for o seu valor, melhor será para a estrutura financeira da empresa analisada. * Obs.: normalmente as despesas antecipadas também são subtraídas em conjunto com os estoques. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Portanto, para cada R$1,00 de dívidas que vencem no curto prazo, a empresa de uniformes tem R$1,32 de ativos líquidos a serem realizados no mesmo período. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Importante Um alto índice de liquidez não representa, necessariamente, boa saúde financeira!! O cumprimento das obrigações nas datas previstas depende de uma adequada administração dos prazos de recebimento e pagamento!!! Portanto, uma empresa que possui altos índices de liquidez mas mantém mercadorias em estoque por períodos elevados, recebe com atraso suas vendas a prazo ou mantém duplicatas incobráveis na conta Clientes, poderá ter dificuldades para honrar seus compromissos nos vencimentos. Índices de Estrutura de Capital Os índices de Estrutura de Capital refletem a segurança oferecida pela empresa aos capitais de terceiros e revelam sua política de obtenção de recursos. Normalmente, quanto maior a participação de capitais de terceiros nos negócios de uma empresa, maior o risco a que eles estão expostos. Participação de Capital de Terceiros Composição do Endividamento Imobilização do Patrimônio Líquido Imobilização de Recursos não Correntes ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Participação de Capital de Terceiros - A Participação de Capital de Terceiros indica quanto uma empresa possui de capitais de terceiros em comparação com o total que ela possui de capital próprio em sua estrutura. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES No caso da Raia, a situação real em 2014 era: ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Composição do Endividamento – A Composição do Endividamento indica a política adotada pela empresa quanto à forma de captação de recursos de terceiros, se o endividamento se concentra no curto ou longo prazo. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Portanto, 60,32% do endividamento da empresa de uniformes se concentra no curto prazo e para cada R$1,00 de dívidas totais, a empresa de uniformes tem R$0,60 de dívidas que vencem no curto prazo. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Importante A posição de endividamento da empresa indica o montante do dinheiro de terceiros que está sendo utilizado na tentativa de gerar lucros. O analista financeiro esta mais interessado nos empréstimos a longo prazo da empresa, uma vez que esses empréstimos comprometem a empresa a pagar juros a longo prazo e, eventualmente, reembolsar a importância emprestada. Já que os direitos dos credores da empresa precisam ser satisfeitos antes da distribuição dos lucros aos acionistas, os acionistas atuais e potenciais mantêm-se atentos ao grau de endividamento em que a companhia incorre. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Imobilização do Patrimônio Líquido - A Imobilização do Patrimônio Líquido indica o valor que a empresa tem aplicado nos bens permanentes para cada unidade monetária aplicada no Patrimônio Líquido. De maneira geral, quanto menor esse índice melhor será para a empresa, pois terá mais capitais aplicados no curto prazo, ou seja, no Ativo Circulante. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Desta maneira, sobram 13,3% do patrimônio líquido para ser investido no ativo circulante. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Imobilização de Recursos não Correntes - A Imobilização de Recursos não Correntes indica o percentual de recursos não circulantes (ou não correntes) que a empresa aplicou na aquisição de bens pertencentes à estrutura permanente. Na interpretação desse índice específico, quanto menor for o valor encontrado, melhor será para a empresa analisada. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Desta maneira, sobram 48% dos recursos não correntes para ser investido no ativo circulante. Índices de Rentabilidade Os índices de Rentabilidade evidenciam o nível de retorno dos capitais investidos. A rentabilidade é o reflexo das políticas e das decisões adotadas pelos seus administradores, expressando objetivamente o nível de eficiência e o êxito econômico-financeiro atingido. De maneira geral, define-se que, QUANTO MAIOR a rentabilidade, MELHOR será a situação da empresa. O Giro do Ativo A Margem Líquida A Rentabilidade do Ativo A Rentabilidade do Patrimônio Líquido ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Giro do Ativo - O Giro do Ativo indica o quanto a empresa consegue gerar de vendas (em unidades monetárias) comparando com os investimentos totais realizados (os ativos totais). Mostra se o faturamento gerado no período foi suficiente para cobrir o investimento total. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Balanço Patrimonial– RaiaDrogasilem R$ milhares 31/12/2014 31/12/2013 Ativo Total 4.049.289 3.614.093 Ativo Circulante 2.243.931 1.903.575 Caixa e Equivalentes de Caixa 281.189 241.885 Clientes 465.990 373.259 Outrascontasa Receber 107.590 108.953 Estoques 1.340.199 1.132.620 Tributos aRecuperar 39.042 38.658 Despesas Antecipadas 9.921 8.200 Ativo Não Circulante 1.805.358 1.710.518 Realizávela Longo Prazo 32.664 23.350 Despesas Antecipadas 1.218 728 Depósitos Judiciais 14.116 10.763 Tributosa Recuperar 17.330 11.859 Imobilizado 647.673 536.629 Intangível 1.125.021 1.150.539 ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Passivo Total+ Patrimônio Líquido 4.049.289 3.614.093 Passivo Circulante 1.275.050 1.020.004 Obrigações Sociais e Trabalhistas 141.158 116.352 Fornecedores 871.477 671.455 Obrigações Fiscais 42.230 65.920 Empréstimos e Financiamentos 97.710 83.944 Dividendos a Pagar 28.664 9.464 Aluguéis a Pagar 33.775 22.626 DemaisContas a Pagar 44.501 36.507 Provisões 15.145 13.736 Passivo Não Circulante 317.302 267.106 Empréstimos e Financiamentos 183.527 160.881 Programa de Recuperação Fiscal 3.726 4.224 Tributos Diferidos 125.946 93.980 Provisões 4.103 8.021 Patrimônio Líquido 2.456.937 2.326.983 Capital Social Realizado 908.639 908.639 Reservas de Capital 1.019.791 1.039.935 Reservas de Lucros 528.507 378.409 ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Portanto, para cada R$1,00 de ativo investido na empresa, a Raia tem R$1,83 de vendas realizadas. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Importante O giro do ativo total indica a eficiência com que a empresa é capaz de usar seus ativos para gerar vendas. Quanto maior for o giro do ativo total, mais eficientemente seus ativos foram usados. Provavelmente, o giro do ativo total seja de maior interesse à administração, já que indica se as operações da empresa foram, financeiramente eficientes. Outras partes, como os credores e acionistas atuais e potenciais, também estarão interessados nesta medida. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Margem Líquida - A Margem Líquida demonstra o retorno líquido da empresa sobre o seu faturamento, mede a geração de lucro com relação a geração de vendas. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Portanto, para cada R$1,00 de venda da Raia, restou R$0,03 após ter pago todas as suas despesas, inclusive imposto de renda. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Rentabilidade do Ativo - A Rentabilidade do Ativo mostra o quanto a empresa está obtendo de retorno em relação aos seus investimentos totais. Também é conhecida como ROI (return on investments). ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Portanto, a Raia, remunerou todo o capital nela aplicado (por terceiros e pelos proprietários) à taxa de 5,47%. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Rentabilidade do Patrimônio Líquido - A Rentabilidade do Patrimônio Líquido, também denominada retorno sobre o capital próprio, mede a remuneração do capital próprio investido na empresa. Permite averiguar se esse rendimento é compatível com outras alternativas de aplicação no mercado financeiro. * Obs.: alguns autores utilizam o PL médio de 02 períodos na fórmula. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Portanto, a Raia, remunerou seus proprietários a uma taxa de 9,01%. Processo de avaliação de uma empresa por meio de índices Os índices, de maneira individual, são apenas valores e percentuais sem significado. É preciso transformar os dados em informações úteis para os gestores da empresa. Existem três formas para se avaliar um índice ou grupo de índices: Pelo significado intrínseco de um índice. Pela comparação da sua evolução ao longo do tempo, de maneira horizontal. Pela comparação com índices-padrão existentes ou com índices obtidos de empresas do mesmo setor. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Avaliação intrínseca de um índice - Um índice muito utilizado por analistas para definir a situação financeira de uma empresa no curto prazo é o de Liquidez Corrente. De maneira geral, se uma entidade apresenta índice igual a 1,3, significa dizer que ela está em uma boa situação financeira no curto prazo, pois seus passivos circulantes podem ser cobertos pelos seus ativos circulantes, com uma sobra de 30% do total das obrigações que a entidade possui no curto prazo. Podemos afirmar sem considerar outros índices; Conhecimento e experiência do analista. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES No entanto, imagine um índice com 150% de participação do capital de terceiros. Bom ou Ruim??? Não é possível afirmar se o percentual dessa participação é satisfatório. O que podemos declarar é que para cada R$100,00 que os sócios injetam na empresa, R$150,00 entram de capitais de terceiros. Bom para a empresa se a comunidade interessada – banqueiros, instituições financeiras e potenciais investidores – achar isso relevante. Os bancos poderão se recusar a conceder empréstimos ou diminuir as linhas de créditos disponíveis pois a empresa já possui um endividamento alto, se comparado com seu capital próprio. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Atenção O que deve ficar muito claro aqui é que a análise intrínseca só deve ser utilizada quando outros fatores, principalmente os externos à ação das empresas, não puderem ser considerados ou não estiverem disponíveis. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Comparação da evolução do índice ao longo do tempo - A comparação dos índices econômicos no decorrer do tempo, em um intervalo específicos de meses ou anos, se torna muito útil, pois observa tendências, comparando o passado com o presente, possibilitando a projeção do futuro. Permite ao profissional formar uma opinião com base em diversos índices e em períodos consecutivos; É mais indicada que a análise intrínseca, pois considera a empresa como um todo, não apenas examinando um ou outro índice de maneira isolada. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Comparação com índices-padrão ou de empresas do mesmo setor - Aqui podemos dizer que um índice ou grupo de índices está ótimo, bom, regular ou deficiente. Isso porque a comparação é realizada a partir de padrões existentes no mercado e praticados por empresas semelhantes. Um tipo de empresa com excelentes índices, quando comparada com outras empresas, pode passar a apresentar índices péssimos; Melhores valores passam a ser referência até que outro padrão seja estabelecido. ANÁLISE COM UTILIZAÇÃO DE ÍNDICES Uma empresa qualquer com índice de liquidez corrente de 1,35. A reação imediata é pensar que a empresa possui um índice de liquidez satisfatório, pois paga tudo o que deve e ainda sobram 35 centavos para cada real de dívida que possui. No entanto, suas concorrentes apresentam o mesmo índice com valores superiores a 2,20. É possível deduzir que a situação da empresa analisada não está tão boa quanto parecia inicialmente. TRABALHO FINAL Trabalho Final Escolha das empresas listadas no Bovespa; Download das demonstrações financeiras; Introdução – empresa, o que será feito, etc; Análise vertical e horizontal – mínimo 02 períodos; Cálculo do CCL – mínimo 02 períodos. Índices de liquidez, estrutura de capital e rentabilidade – mínimo 02 períodos. Obrigado! Bal. Patrim. Balanço Patrimonial - GERDAU em R$ milhares 30/06/2014 30/06/2013 Ativo Total 57,893,655 55,056,359 Ativo Circulante 18,822,207 16,807,180 Caixa e Equivalentes de Caixa 2,628,061 1,239,193 Aplicações Financeiras 1,334,535 1,732,644 Contas a Receber 4,669,931 4,396,101 Estoques 9,006,486 8,551,238 Tributos a Recuperar 1,183,194 888,004 Ativo Não Circulante 39,071,450 38,249,180 Ativo Realizável a Longo Prazo 4,337,691 4,099,702 Contas a Receber 209,849 240,400 Tributos Diferidos 1,912,157 2,094,623 Créditos com Partes Relacionadas 77,028 84,476 Outros Ativos Não Circulantes 2,138,657 1,680,203 Investimentos 1,514,519 1,491,831 Imobilizado 21,084,654 20,473,403 Intangível 12,134,586 12,184,243 Passivo Total 57,893,655 55,056,359 Passivo Circulante 6,674,808 6,730,811 Obrigações Sociais e Trabalhistas 669,264 635,077 Fornecedores 3,447,821 3,302,716 Obrigações Fiscais 613,491 614,282 Empréstimos e Financiamentos 1,298,542 1,769,839 Outros 579,157 337,814 Provisões 66,533 71,083 Passivo Não Circulante 19,512,801 17,861,065 Empréstimos e Financiamentos 15,415,187 13,888,717 Outros 636,344 249,968 Tributos Diferidos 1,053,753 1,305,832 Provisões 2,407,518 2,416,546 Participação dos Acionistas Não Controladores 1,710,309 1,917,342 Patrimônio Líquido 29,995,740 28,547,143 Capital Social Realizado 19,249,181 19,249,181 Reservas de Capital -223,311 -274,898 Reservas de Lucros 10,738,342 9,644,817 Lucros/Prejuízos Acumulados 634,360 504,564 Ajustes de Avaliação Patrimonial -402,834 -576,520 Dem. Result. DRE - Raia Drogasil em R$ milhares 12/31/14 12/31/13 Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços 7,391,569 6,232,919 Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos -5,281,377 -4,512,743 Resultado Bruto 2,110,192 1,720,176 Despesas/Receitas Operacionais -1,801,066 -1,570,342 Despesas com Vendas -1,409,067 -1,188,077 Administrativas -194,958 -176,463 Depreciações e Amortizações -187,568 -158,736 Outras Despesas Operacionais -9,473 -47,066 Resul. Antes do Resul. Finan. e Tributos 309,126 149,834 Receitas Financeiras 18,347 9,863 Despesas Financeiras -25,249 -20,310 Resul. Antes dos Tributos sobre o Lucro 302,224 139,387 IR e Contribuição Social sobre o Lucro -80,838 -38,402 Lucro/Prejuízo do Período 221,386 100,985
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