Administração Financeira AULA 4

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Administração 
Financeira
Daniel Ferreira
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Aula 4
Agenda
• Teoria do portfólio
✓Conceito de carteira (portfólio).
✓Retorno esperado e risco da carteira.
✓Diversificação.
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Carteira (portfólio) de ativos
▪ Conjunto de ativos pertencente ao investidor 
(mais de um ativo).
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Ativo Participação
Ação da empresa X 20%
Debênture da companhia Y 30%
Título público 50%
Retorno esperado da carteira
•
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Retorno esperado da carteira
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Ativo W K (esperado)
Ação 20% 16%
Debênture 30% 10%
Título público 50% 6%
Teoria do portfólio
• Análise dos processos de seleção de títulos.
• Construção de carteiras ótimas.
✓Para um determinado retorno, produza o 
menor risco possível.
✓Para um dado risco, ofereça o maior 
retorno possível.
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Teoria do portfólio
• Markowitz (1952):
➢O risco de uma carteira depende:
✓dos desvios-padrão dos ativos integrantes;
✓das participações dos ativos no investimento; 
✓da forma como os retornos dos ativos se 
relacionam (covariam).
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Covariância (COV)
•
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Covariância (COV)
•
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Coeficiente de Correlação (ρ)
•
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Correlação positiva
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Retorno 
de Y
Retorno de X 
Correlação negativa
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Retorno 
de Y
Retorno de X 
Independência
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Retorno 
de Y
Retorno de X 
Risco da carteira
•
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Diversificação
• Dividir um investimento em muitos ativos 
para eliminar parte do risco resultante.
• Três formas de diminuir o risco:
➢ativos com correlação negativa;
➢ativos independentes;
➢ativos com correlação positiva (mas não 
perfeita).
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Atividade 4
Atividade 4
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• Calcule o risco (desvio-padrão) da carteira 
formada pelos ativos F e G. 
Ativos VAR W
F 12% 50%
G 12% 50%
Atividade 4
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